路透：中国经济放缓并非首次，但这次能“恶化”到什么程度？lg...

FX168财经报社(北美)讯 中国7月份的经济活动数据，包括零售销售、工业产出和投资，未能符合预期，引发了人们对经济增长更深入、更持久放缓的担忧。

自第二季度初以来，活动数据一直低于预期，疲软引发了人们对中国经济正接近关键点的担忧。

周二（8月15日），路透社发文分析称，这不是第一次了。

在2008-09年的全球金融危机和2015年的资本外流恐慌期间，经济增长的警钟敲响。中国通过大力推动基础设施投资、鼓励房地产市场投机等措施走出了困境。

但基础设施升级造成了过多的债务，房地产泡沫已经破裂，给金融稳定带来了风险。

鉴于中国债务驱动的基础设施和房地产投资已见顶，且出口随着全球经济放缓而放缓，中国只有另一个需求来源需要调整：家庭消费。

从这个意义上说，这次放缓是不同的。

中国能否反弹很大程度上取决于它是否能够说服家庭增加支出、减少储蓄，以及他们的这样做是否能够使消费者需求弥补经济其他方面的疲软。

为什么经济学家关注家庭需求？

与西方消费者不同的是，在新冠肺炎 (COVID-19) 大流行期间，中国人在很大程度上只能自力更生，而一些经济学家预期的中国重新开放后的报复性消费狂潮从未发生。

但即使在新冠疫情爆发之前，家庭消费占国内生产总值 (GDP) 的比例也处于世界最低水平，经济学家将其视为过度依赖债务驱动投资的经济体的一个关键结构性失衡。

经济学家将私营部门投资兴趣低迷以及中国7月份陷入通货紧缩的原因归咎于国内需求疲软。如果持续下去，通货紧缩可能会加剧经济放缓并加深债务问题。

消费与投资之间的失衡比日本进入20世纪90年代“失去的十年”停滞前更为严重。

经济放缓会严重到什么程度？

7月份的经济活动数据促使一些经济学家指出，如果没有更多财政刺激措施，中国可能难以实现今年约5%的增长目标,这仍然比许多其他主要经济体的增长率要高得多。

鉴于市政债务水平较高，中国对大规模财政刺激的意愿也存在不确定性。

房地产市场约占经济活动的四分之一，它所面临的压力进一步引发了人们对政策制定者阻止经济增长下滑的能力的担忧。

一些经济学家警告说，投资者将不得不适应低得多的增长。其中少数人甚至提出了日本式停滞的前景。

但其他经济学家表示，鉴于青年失业率超过21%，且通货紧缩压力打压了利润率，许多消费者和小企业可能已经感受到了经济衰退期间的痛苦。

降息会有帮助吗？

中国央行周二降息，令市场感到意外。

但经济学家警告称，削减幅度太小，无法产生有意义的影响，其主要作用是向市场发出信号，表明当局已准备好刺激经济。

进一步削减还可能带来人民币贬值和资本外流的风险，这是中国极力避免的。

政策支持效果如何？

经济学家希望看到能够提高家庭消费占GDP比重的措施。

选择包括政府资助的消费券、大幅减税、鼓励更快的工资增长、建立一个包含更高养老金、失业救济金和更好、更广泛的公共服务的社会安全网。

最近的一次领导层会议上并未提出此类举措，但经济学家们期待12月举行的一次重要的党内会议能够进行更深刻的结构性改革。