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Bing Ventures：万字长文解说Cosmos DeFi全景
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和项目到Cosmos平台。此外，原生USDC的引入亦解决了Cosmos长期缺乏稳定币的问题，为市场参与者提供了更好的链上交易策略和风险管理工具。我们关注的赛道交易聚合器和跨链桥：在多链世界中，交易聚合器和跨链桥为用户提供了无缝的体验，能够在不同的链之间轻松进行资产转移。Cosmos的IBC (Inter-Blockchain Communication) 是一个完美的例子，但在实际的应用中，有更多的空间来拓展这一领域。稳定币和货币市场： Cosmos的ATOM作为一个原生代币，在生态内部有着不可替代的价值。但是，为了更大的稳定性，需要一个稳定币系统。这里的机会在于开发一个和ATOM紧密结合的稳定币体系，同时结合不同领域和类型的货币市场，如RWA等。从总体市场角度看，目前Crypto市场整体处于熊市阶段，流动性相对匮乏。Cosmos生态的DeFi项目收到整体市场环境的影响，目前TVL普遍不高。而Cosmos本身的生态基于其特殊的异构架构，其代币ATOM的Utility一直是被市场和社区争论的一点。但是Cosmos的独特性与变化性也吸引了很多开发者参与到Cosmos生态中。同时，随着Crypto生态的发展，非常多的老牌项目会选择从单一项目转到开发自己的公链，而Cosmos的SDK组件以及对开发者相对友好的环境让Cosmos生态成为了被选择的对象之一。与此同时，Ethereum的DeFi创新正转向第二层，由于没有原生的互操作性，流动性将继续碎片化，整体生态系统的增长有着一定的阻碍。相比之下，Cosmos DeFi凭借其原生的IBC互操作性正在蓬勃发展。总的来说，Cosmos DeFi市场的发展势头强劲，各种创新和项目的推出为其带来了巨大的增长潜力。随着更多的项目和技术的引入，相信Cosmos DeFi市场将继续扩张，前提需要有效地释放质押资产的价值，以及解決协议流动性的问题。来源：金色财经
金色财经01-04 22:20
解读稳定币的增长模式和未来方向
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) 占据主导地位，占 70% 的份额，USDC 持有约 20% 的份额，其余的则分散在其他各种稳定币中。在当前政府债券收益率较高（>5%）的背景下，Tether 2023 年第一季度净利润为 14.8 亿美元，现金和现金等价物投资的季度回报在 2023 年第三季度再次接近 10 亿美元，凸显了市场的盈利能力。除了 Tether 和 USDC 之外，我们还看到了很多链上稳定币的出现，反映出 DeFi 领域对不同类型稳定币的需求，既有中心化的，也有无需许可的。这些新兴稳定币的创新包括抵押品多元化、抵押品清算机制以及回馈社区的利润分享机制。它们的成功取决于维持流动性和吸引主要 DeFi 协议。尽管新的链上稳定币协议不断涌现，但超过 90% 的市场价值仍然集中在中心化稳定币上。*一些初创公司试图利用美国政府债券产生的支付收益率来挑战 Tether 和 Circle 的主导地位，但我认为认为中心化稳定币的长远发展需要与传统金融机构和监管部门更多的合作。这包括与合规托管人合作、充足的注资以及获得相关许可证。要打造下一个类似USDC、USDT的“超级稳定币”，我们认为至少需要满足以下四个关键条件，才能充分发挥中心化和去中心化稳定币的优势：以美元为基础的稳定币：美元在全球范围内具有广泛的接受度，其配套资产具有广泛的适用性。全球监管认可和牌照：超级稳定币从一开始就需要全球化定位，获得美国监管机构的认可和全球牌照。创新的金融属性：超级稳定币应具有创新的金融属性，例如利润分享机制，以建立社区支持和可持续增长。无缝融入 DeFi 生态系统：超级稳定币需要成为 DeFi 乐高不可或缺的一部分，才能在 DeFi 领域实现广泛采用。稳定币市场在加密货币生态系统中发挥着至关重要的作用，预计将继续发展和扩大。要成功打造下一个超级稳定币，我们认为可能需要满足一系列 DeFi 玩法优势并建立合作关系。二. 稳定币的分类去中心化稳定币为了解决中心化稳定币的问题，去中心化稳定币引入了创新的解决方案。这些新的稳定币基于区块链协议构建，使其更加透明。例如Curve的crvUSD、AAVE的GHO、Dopex的dpxUSDSD都是基于链上协议的稳定币，减少了中心化的因素。去中心化稳定币可以分为两大类：超额抵押的稳定币：抵押稳定币是最常见的去中心化稳定币类型。他们的资产支持通常来自其他加密货币，例如以太坊或比特币，以维持其相对价值稳定性。例如，MakerDAO 的 DAI 由以太坊作为抵押品支持。最新的趋势是将抵押品从传统中心化稳定币和主要传统数字货币转向更广泛的数字货币或多层嵌套，以增加流动性并提供更多应用场景。例如，Curve 的 crvUSD 中最大的抵押品是 stETH，而 Ethena 的稳定币也是基于以太坊和流动质押代币（LST）。潜在优势：抵押稳定币或许能够超越单纯支付工具的角色，演变成更全面的数字资产管理工具，为用户提供广泛的选择和灵活性。潜在缺点：抵押稳定币的一个主要问题是抵押品过多导致资产利用率降低的风险，特别是当有以太坊等波动性资产支持时。这种波动性带来了强制清算的可能性，带来了重大挑战。算法稳定币：算法稳定币是最去中心化的稳定币类型之一。其想法是利用市场需求和供应来维持固定价格，而无需实际抵押品支持。这些稳定币使用算法和智能合约来自动管理供应以维持价格稳定。例如，Ampleforth 是一种基于算法的稳定币，旨在将其价格保持在接近 1 美元的水平。旨在采用弹性供给机制，根据市场需求自动调整供给，以平衡价格。当价格高于1美元时，供应量增加，当价格低于1美元时，供应量减少。此外，还有一些混合算法稳定币试图将算法和法定储备结合起来。例如，Frax 是一种基于算法的稳定币，旨在将价格维持在接近 1 美元的水平。它采用混合稳定币机制，部分由法币储备支持，部分由算法管理，以维持价格稳定。潜在优势：算法稳定币旨在实现去中心化。与其他解决方案相比，我们认为稳定币可能在可扩展性方面具有优势。基于算法的稳定币使用透明且可验证的代码，这使得它们具有吸引力。潜在缺点：算法稳定币与所有数字资产一样，容易受到市场敏感性的影响。当市场对算法稳定币的需求下降时，其价格可能会跌破目标值。此外，算法稳定币的运行依赖于智能合约和社区共识，这可能会带来代码缺陷、黑客攻击、人为操纵或利益冲突等治理风险。中心化稳定币中心化稳定币通常以法定货币作为抵押品，存放在链下银行账户中，作为链上代币的储备。它们解决虚拟资产的价值锚定问题，将数字资产与实物资产（如美元或黄金）挂钩，稳定其价值。同时解决监管环境下虚拟资产的准入问题，为用户提供更可靠的数字资产存储和交易方式。中心化稳定币仍占据 90% 以上的市场份额。* 目前，除了美元和英镑之外，很多中心化稳定币项目都有美国国债作为抵押品。美国国债通常由机构托管，提供可赎回性，而代币化则增加了基础金融资产的流动性。此外，它们还为 DeFi 组件提供交互机会，例如杠杆交易和借贷。这使得项目能够以零成本从加密用户那里获取美元来购买美国国债，并直接从债券收益率中受益。然而，中心化稳定币也存在一定的潜在局限性。其中之一是产量机会有限。由于中心化稳定币依赖于受信任实体持有的储备来确保稳定性和价值，因此用户可能无法获得本机收益。这种限制源于抵押品的集中控制和管理。三．近期稳定币市场人气上升 1.美国债券收益率上升超过 DeFi 协议收益率与 DeFi 相比，政府债券收益率的飙升导致 TradFi 的回报率显着提高。目前，稳定币总市值已达 1300 亿美元，成为美国国债第 16 大持有者，年化收益率高达 5% 或更高。将稳定币借给他人获取利息，贷款收益率约为 3%，而 Uniswap 等去中心化交易平台通过自动做市商 (AMM)** 提供 2% 左右的回报。这种情况反映出，债券价格的下跌和收益率的上升可能会促使一些投资者在传统金融市场寻求更高的回报，从而可能导致 DeFi 的收益率下降。 2. 具有利润分享机制的稳定币项目的出现目前，中心化稳定币的大部分利润都流向了其发行者和相关投资者。例如，USDC 与 Coinbase 等投资者分享部分利润。然后Coinbase允许用户在平台上存储USDC以获得奖励，从而吸引更多用户。然而，市场上出现了一些创新，收入分成超出了投资者和生态系统参与者的范围。 3. TradFi公司逐步进入稳定币市场根据Brevan Howard 的研究报告，2022 年，稳定币的链上结算量达到 11.1 万亿美元，超过 PayPal 的 1.4 万亿美元，与 Visa 的 11.6 万亿美元相当。这凸显了稳定币在支付领域的巨大潜力，特别是在提供高效的链上结算系统方面。而且，在支付和银行系统不发达的发展中国家，稳定币的应用尤为关键，满足了对高效、低成本支付解决方案的需求。因此，稳定币在全球金融生态系统中发挥着越来越重要的作用，特别是在促进金融普惠性和经济增长方面。包括 PayPal 和 Visa 在内的多家公司正在进军稳定币市场。PayPal 与 Paxos 合作推出了 PYUSD，这是一种由美元存款、短期政府债券和现金等价物支持的稳定币。PYUSD 可以在 PayPal 应用程序内进行兑换，并且可以与 Venmo 和其他加密货币进行互操作。它旨在为 PayPal 的 4.31 亿用户提供进入 Web3 世界的入口点。目前，PYUSD 的流通量约为 1.1446 亿美元，排名第 14 位，占稳定币市场总量的 0.1%。PayPal 的推出可能会极大地影响加密货币的广泛采用，将传统金融便利性与数字货币创新联系起来。 1. 交易所 2023 年上半年，USDC 占 Coinbase 收入的近一半，总计约 3.99 亿美元。来源：Coinbase A. 交易所和稳定币之间的合作带来收入增长 2023年上半年，Coinbase的部分收入来自与Circle的利润分享协议。截至 2023 年第三季度末，Coinbase 上的 USDC 余额达到 25 亿美元，高于第二季度末的 18 亿美元。Circle 和 Coinbase 通过中心联盟共同管理 USDC，并根据 USDC 持有量分配收益。2023 年 8 月，Coinbase Ventures 收购了 Circle 的少数股权，加强了双方的合作关系。来源：Coinbase 此外，Circle还宣布正在通过使用 USDC 进行跨境结算来扩展其 Web2 业务。2023 年 9 月，Visa 将使用 Circle 的 USDC 稳定币结算扩展到 Solana 区块链，以提高跨境支付速度，成为首批使用 Solana 进行结算的大公司之一，并在短期内推高了 Solana 代币价格。市场显示，USDT主要用于中心化交易所的衍生品交易，而USDC则更普遍用于Web3 DApps。选择一个值得信赖的稳定币发行机构对于交易所来说至关重要。纽约梅隆银行等传统机构信誉度较高，而 Tether、Circle 等主要加密货币发行机构的财务状况相对较强。第三方托管服务、审计公司和许可等因素也很重要。以 BUSD 和 TUSD 为例，使用多个托管人可以降低交易对手风险。 B. 稳定币支付的潜力推动交易所和发行人的流量增加稳定币支付，尤其是跨境交易，具有巨大的潜力，可以推动交易所和发行人的流量。发行人可以通过与 Web2 支付公司合作将稳定币集成到支付流程中。例如，截至 2023 年第四季度，PayPal 在全球拥有 4.33 亿个活跃零售账户和 3500 万个活跃商家账户。PayPal 允许 PYUSD 结算，PYUSD 可由 PayPal、Venmo 和 Xoom 上的商家购买、持有和发送。Venmo 在美国拥有约 8000 万用户，为 PayPal 的 3.2 亿全球用户做出了贡献。*目前，由于许可限制，PYUSD 仅受 PayPal 美国账户支持，但鉴于 PayPal 广泛的用户基础，它具有增长潜力。然而，PYUSD 面临着来自其发行人 Paxos 的风险，来源：贝宝 2. Layer 1和 Layer 2 A. BUSD对BSC总锁定价值（TVL）的影响支持6条公链、主要活跃在以太坊和BSC上的BUSD市值下降，导致其市值跌至20亿美元。这一下降对币安智能链（BSC）生态系统产生了重大影响，因为 BUSD 价值的下降导致稳定币价值下降 44%，BSC 协议中锁定总价值（TVL）下降 66%，凸显了币安智能链（BSC）生态系统的关键作用。区块链生态系统健康中的稳定币。 B. TUSD 对波场生态的影响经过 2023 年 2 月后的一系列操作，TrueUSD (TUSD) 的市值从 10 亿美元左右增加到 2 至 30 亿美元之间。 2023年2月：TUSD实施Chainlink储备证明机制，以确保其铸币过程的安全性，并进一步保证透明度和可靠性。 2023 年 3 月：TUSD 聘请专门从事区块链行业的美国独立会计师事务所 The Network Firm LLP 为其美元储备覆盖率提供实时验证。 2023 年 4 月：TUSD 在 BNB 链上引入原生支持。公共区块链上稳定币的市值与该区块链上的总锁定价值（TVL）之间也存在正相关关系，如下图所示的 TRON 区块链。 C. 不同区块链上的 USDC USDC 已在超过 15 个公共区块链上发行，其总价值锁定 (TVL) 排名最高的是以太坊、Solana 和 Polygon。USDC正在积极寻求扩展其应用场景，主要集中在支付，尤其是跨境支付。表：USDC 的 TVL 在不同区块链上的分布 USDC 和 Solana：Visa 与 Circle 合作，在 Solana 区块链上使用 USDC 进行链上结算，旨在利用 Solana 的高吞吐量和低交易成本实现更快、更便宜的跨境支付。 USDC 和 Polygon：2023 年 10 月，Circle 在 Polygon PoS 主网上支持原生 USDC。AAVE、Compound、Curve、QuickSwap 和 Uniswap 等主要 Polygon 协议宣布了对原生 USDC 的开发支持，并计划在 2023 年底实现跨链互操作性。 USDC 和 Sei Network：2023 年 11 月，Circle 投资了 Sei Network，以支持原生 USDC 上链，并注意到 Sei 的性能优势，交易最终确定时间为 0.25 秒，超越了 Sui、Solana 和 Aptos。 D. Dapp 发行的稳定币 MakerDAO、Curve、Aave 等顶级 DeFi 协议发行的稳定币对公链的影响是巨大的。这里我们以稳定币crvUSD和GHO的崛起为例进行参考。 Curve 的 crvUSD 于 2023 年 5 月推出，允许用户使用各种加密资产作为抵押品铸造稳定币，其中 WBTC 显着促进了其增长。该协议添加了 Lido 的 wstETH 和 BitGo 的 WBTC 等抵押品，迅速获得了市场主导地位，展示了 Curve 在 DeFi 领域的影响力。这些发展不仅增强了 Curve 的 DeFi 影响力，还影响了公共区块链上的资产流动性和稳定币的使用。这一趋势凸显了加密生态系统中领先的 DeFi 协议的创新性和重要性，并表明它们不断发展的角色可能会给区块链的使用和市场稳定性带来新的动力和挑战。作为最大的借贷协议*，总锁定价值（TVL）达 56.4 亿美元的 Aave 推出了超额抵押稳定币 GHO。因此，Aave v3 协议支持的所有代币都可以作为 GHO 的抵押品，并且这种抵押品将继续在借贷协议内产生收入。自 7 月推出以来，GHO 的累计 TVL 已超过 2000 万美元。 *来源：DefiLlama 3. 稳定币发行机构目前，大部分稳定币供应均由美元和国库券等流动性高的短期资产支持，违约风险非常低。中心化稳定币发行机构的首要风险是确保用户购买和退出渠道畅通；如果发行人在用户退出期间未能赎回，生态系统可能会崩溃。寻找值得信赖的稳定币发行人对于生态系统参与者至关重要。分析加密货币生态系统和传统金融市场体系，加密原生托管机构、传统金融托管机构、银行、资管平台都拥有绝对的公信力。例如，Fireblocks、BitGo、纽约梅隆银行和贝莱德等机构更适合作为稳定币发行机构。 ETF资产管理可以作为一种模式，多方通过“监控共享协议”保证资金存储和流动性的公开透明，增强公信力。此外，第三方链上审计和OKLink等链上数据追踪平台可以共同监管资金安全。 4. 托管服务提供商 2023年USDC因SVP破产而短暂脱钩事件凸显了资产负债表风险管理的重要性。一些稳定币项目，如 PYUSD，将资产管理委托给持有纽约 BitLicense 并受纽约州金融服务部 (NYDFS) 监管的托管服务提供商 Paxos，通过将资产移交给第三方合规机构来降低某些风险保管人。此外，Circle 还与全球最大的资产管理公司之一 BlackRock 合作创建了 Circle Reserve Fund，并在 SEC 注册并受其监管。主要目标是管理 USDC 的储备，目前该机构持有约 94% 的储备。 5. 链上基础设施 M^ZERO Labs 提供了区块链基础设施的示例。M^ZERO Labs致力于建立去中心化的基础设施，允许机构参与者在区块链上分配和管理资产。该平台是开源的，它将金融机构与其他去中心化应用程序连接起来，促进参与者之间的链上价值转移和协作。五、结论随着加密货币格局从 2021 年的顶峰演变到 2023 年的熊市，稳定币独特地强调了其在更广泛的加密生态系统中的弹性和关键作用。尽管市场从 3 万亿美元收缩至 1 万亿美元，但稳定币市值的相对稳定性凸显了它们在加密货币波动性中作为安全港的潜力。USDT 和 USDC 等主流稳定币已经巩固了其在市场上的地位。稳定币行业的快速增长和多元化证明了加密货币领域的持续创新。市场的演变，从超额抵押到算法稳定币，展示了对多样化金融需求的动态响应。这些新兴稳定币所固有的独创性，包括其不同的抵押品类型、清算流程和收入分享机制，不仅增强了 DeFi 生态系统的弹性，而且还为潜在的市场演变建立了实验室。在可预见的未来，稳定币有望显着扩大其在加密生态系统中的影响力。随着技术的进步，我们预计稳定币在金融服务中的应用将不断扩大，特别是在跨境支付和结算等领域。实现这一潜力要求该行业加大力度提高透明度、安全性以及与现有金融基础设施的集成。总而言之，稳定币不仅仅是加密货币市场的一个子集。它们对于连接传统金融与数字货币领域至关重要。他们的旅程是一场持续进化的旅程，需要不断的创新、适应和协作，以驾驭市场和监管变化的动态潮流。对于市场参与者来说，抓住并适应这些变化对于在这个不断变化的环境中确保长期成功至关重要。来源：金色财经
金色财经01-04 16:53
2024年值得埋伏的空撸大毛
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。策略：支持多种代币存入，如ETH、USDC等，以及用户邀请。 2. Blur 空投活动：同期宣布第三季空投，预计5月结束。分发机制：50%空投给BLUR持有者，另50%给社区成员。持有者激励：BLUR存入赚取积分，与用户持有时间挂钩。 3. Manta Network 发展背景：模块化Layer2协议，p0x labs于2023年7月获得2500万美元融资。策略：跨链操作和用户邀请。 4. EigenLayer 协议特性：以太坊再质押协议，由EigenLabs开发。融资情况：2023年3月完成5000万美元A轮融资。策略：对以太坊的流动性质押代币进行再质押。 5. ether.fi 平台功能：流动性质押平台，支持eETH铸造。融资成就：2023年2月获得530万美元融资。策略：通过质押ETH铸造eETH来获得奖励。 6. friend.tech 产品类型：Web3社交平台。发展计划：2024年春季推出v2版本，引发SociaFi热潮。策略：用户邀请和互动。 7. Scallop 平台属性：Sui上的借贷协议。早期支持：支持早期支持者，包括Zealy参与者等。策略：超过100美元的借贷可以获得空投资格。 8. Grass 网络特点：去中心化激励性网络抓取网络。融资信息：350万美元种子轮融资。策略：推荐计划和积分活动，早期参与者激励。 9. Rainbow 产品特性：Web3钱包。融资情况：1800万美元A轮融资。策略：鼓励用户从MetaMask转移至Rainbow，使用各项功能。 10. Magic Eden 市场地位：Solana网络上最大的NFT市场平台。激励措施：设有奖励中心，提供多种获得奖励的方式。总结积分系统为区块链项目提供了一种吸引和保留用户的有效方式。通过精心设计的积分和奖励机制，这些项目不仅能够提高用户活跃度，还有助于建立长期的用户忠诚度。随着行业的进一步发展，可以预见更多创新和多样化的积分系统将被推出。来源：金色财经
金色财经01-04 16:42
2024加密展望：现货ETF、比特币减半、EIP-4844、DePIN、加密与AI融合、监管
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桥已有大量ETH和ERC-20代币（如USDC和USDT）被锁定在桥合约中，这反映了L2网络上的交易需求在不断增长。虽然像Arbitrum和Optimism这样的optimistic rollup拥有最大桥接资产份额，分别为130万ETH和3.3万ETH，但随着Coinbase的Base、ZK-rollup（零知识）和针对特定用例优化的特定应用rollup的推出，L2领域将继续增长。这一转变的关键一步是“Dencun”硬分叉，可能在2024年第二季度激活。通过以太坊改进提案(EIP) 4844（“proto-danksharding”），此次升级旨在引入“blob-carrying transactions”（携带blob的交易）的概念，这是一种新的交易类型，使rollup能够以较低的成本在以太坊L1（数据可用性）上以较短的时间存储大量数据。预计这将减少rollup的运营开销，同时进一步降低L2的交易费用，最终提高以太坊使用的经济可行性，并解锁新用例。尽管以太坊以rollup为中心的路线图和预期的Dencun硬分叉取得了一定进展，但关于以太坊生态系统内的长期效率和用户体验的问题仍然没有解决。资产桥接的复杂性和标准化的需求，再加上分散用户和流动性的rollup快速增长，凸显出生态系统之间互操作性的重要性。由于以太坊采用模块化方法来减轻其局限性，所以还面临着从第一层将某些活动再分配的潜在挑战，这种转变可能会影响以太坊主网轨迹和ETH效用。虽然一些批评之音言之有理，但以太坊生态系统仍将在2024年在许多重要方面保持领先地位，包括稳定币流动性、DeFi活动、用户总付费以及其他指标。然而，与以太坊的L2路线图平行发展的，还有Solana和Avalanche等Alt L1区块链的复苏——全年分别实现了975%和300%的回报，再一次将人们的注意力集中在它们的架构权衡上。讨论的重点将单体方法（如Solana）与以太坊的模块化方法相比较，前者将执行、数据可用性和共识统一在一个单一层中，而以太坊的模块化方法则拆分了其中的一些功能。这种对比是智能合约平台相关讨论的核心，并将继续影响关于各自的相对主导地位的讨论，最终渗透到关于可扩展性、用户体验、安全性和应用程序生态系统的利弊权衡的讨论中。很明显，在扩展智能合约平台方面，正在进行许多竞争性工作；然而，是否会一家独大，还是会多种解决方案并存，现在还不清楚。2024年也不太可能给出确切答案。然而，对区块空间的需求明显巨大，正如我们将在下一节中看到的，2024年将有大量新兴应用程序寻求可靠且成本较低的区块空间。 4、稳定币、RWA（现实世界资产）和新兴应用程序（1）稳定币和CBDC 在过去的一年里，稳定币一直是一个中心话题，我们相信2024年也是如此。2023年，受硅谷银行倒闭等事件的影响，1200多亿美元的稳定币市场经历了一次大洗牌，随之影响了两种最大的法币支持的稳定币的发展轨迹，即Tether和在岸发行USDC，其供应量呈相反趋势。然而，尽管在2023年丢失了一些市场份额，但USDC发行人Circle正考虑2024年在美国上市，其业务在2023年受到利率上升的极大提振，同时正计划在日本和巴西等地进行海外扩张。与此同时，2024年稳定币行业总体上将继续扩张，巩固其在数字资产生态系统内的价值主张和强大的产品市场契合度。关于这种扩张有一个很好的证明，那就是新的稳定币得到采用，比如PayPal的PYUSD、Société Générale 发行的欧元支持的EURCV，以及像Aave GHO这样的协议原生稳定币。这一趋势不仅体现在稳定币的种类越来越多上——从法定支持到加密货币支持——而且还体现在发行人的多样性上，包括支付和金融机构。此外，由代币化美国国债等链下资产和ETH及流动性质押代币（LST）等链上抵押品支持的计息稳定币正在获得关注度。虽然还处于刚刚起步阶段，并具还具有各自不同的风险性，但计息稳定币有望让不断发展的稳定币生态系统越来越丰富多彩。与公共区块链上稳定币的快速崛起并行的还有对中央银行数字货币（CBDC）的持续研究和开发。随着巴西等一些国家希望在新的一年推出CBDC，2024年可能会为无需许可和中心化数字金融基础设施之间的对比提供一个新视角。（2）RWA现实世界资产正如我们在2023年所预测的那样，现实世界资产（RWA）生态系统在过去的一年里出现了大幅增长。这是由该领域里的两个主要资产类推动的，即公共证券的代币化和私人信贷，这两大主题都致力于弥合传统金融和数字资产经济之间的差距。虽然公共证券的代币化为公共区块链带来了美国国债等传统金融资产的巨大市场，实现全域访问，但私人信贷项目通过获取低沉本信贷的方式满足了新兴经济体的需求。2023年，代币化美国国债的市场规模超过了5亿美元，部分原因在于美联储的加息周期提高了“无风险”利率收益的吸引力，支撑了Ondo OUSG等项目，使OUSG市值达到1.75亿美元，并且提振了MakerDAO的收入。更快的结算时间、更高的透明度和更低的运营成本是区块链带来的部分价值主张，随着机会扩展到股票、私募市场基金和房地产等其他金融工具，区块链正助力加速这一趋势发展。展望未来，Coinbase的L2网络Base等举措将推动RWA领域的增长。“Project Diamond”利用Base的扩展能力、Coinbase的钱包和托管服务，以及Circle的USDC稳定币，旨在为数字金融工具创建一个受监管的资本市场。同样，由摩根大通、阿波罗和新加坡金融管理局合作的“Project Guardian”也反映了金融机构对代币化日益增长的兴趣。尽管一些RWA举措运行在无需许可的区块链上，限制了它们的全部潜力，但这一领域在公共区块链上的扩张具有很大前景。 5、质押和去中心化金融（DeFi）在以太坊DeFi生态系统中，流动性质押在Shapella升级后激增，Beacon链上就有近2900万ETH，Lido管理着总量的约32%（900万ETH）。这种链上收益是对验证网络的奖励，提高了ETH作为生产性资本资产的吸引力。像Blast这样的L2桥将闲置的ETH质押获取收益，进一步加剧了这一趋势。2024年推出的EigenLayer主网将引入再质押（restaking）机制，允许使用质押ETH为其他网络（如数据可用性层、oracle或桥）引导经济安全性，这在本质上是对以太坊安全模型的再使用。虽然restaking将通过更高的收益率提供更大的激励，但也可以放大智能合约、运营商和罚没相关风险，这让restaking成为2024年的一个关键主题。在更广阔的DeFi生态系统中，我们预计去中心化交易所(DEX)和借贷协议将在2024年发挥关键作用，特别是预期Uniswap v4将进军该领域。新的迭代将通过“hooks”和gas成本的降低（通过Dencun升级推动）创建自定义矿池和交易策略。随着协议变得更加通用，它们将提供更大的灵活性和对风险管理的控制，这可能会使一些复杂性外部化，但也会迎合更广泛的受众和各种用例。 6、AI与加密的融合、DePIN和消费应用程序区块链对非金融应用程序的影响越来越大，就像去中心化物理基础设施（DePIN）一样。通过代币激励促进存储（Filecoin）、网络基础设施（Helium）和计算（Akash）等领域的资源共享，对这些基本资源的访问正越来越民主化。这在人工智能领域也至关重要，可支持全域无需许可方式参与目前由技术大厂主导的计算市场，同时也通过区块链隐私解决方案使人工智能生成的内容或数据更加安全可信。这些突破性技术的融合是一个令人兴奋的发展趋势。游戏和社交媒体也将受到账户抽象（简化钱包交互和交易流程）的推动而增长，从而改善用户体验。L2的发展，特别是特定游戏L2（如Immutable），使频繁的低价值交易（包括游戏内道具购买和NFT使用）变得更加可行。虽然随着Blur等市场超越Opensea，以及比特币网络上的铭文（inscription）的增长，NFT领域经历了低谷且不断变化，但该领域在加强品牌或艺术家社区之间的互动方面具有巨大潜力。牛市将重新引起人们对消费应用生态系统的兴趣，促进区块链技术的主流采用。 7、监管及政策展望在过去一年里，加密领域在美国遭遇了一系列监管挑战，一个更为乐观的政治环境的形成将非常受欢迎。在政策方面有一些进展，数字资产市场参与者还会继续在其中寻求监管明晰的端倪。在美国有一个前景光明的进展，那就是政治上更加活跃的加密用户基础，Fairshake超级PAC（政治行动委员会）成功筹资7800万美元，用于支持2024年美国大选中支持区块链技术的候选人。Coinbase和SEC之间正在进行的法律诉讼也将是一个值得关注的重要领域，Coinbase与SEC诉讼判决的口头辩论将于1月17日举行。就像Ripple和Grayscale的诉讼一样，这场斗争的结果可能对加密行业产生深远影响，也许会影响国际法规。虽然全球有几个司法管辖区在加密政策方面取得了重大进展，例如阿联酋和欧盟（其MiCA法规将于2024年生效），但其他司法管辖区还有很长的路要走。 8、结论数字资产市场将在2024年发展成熟。预期中的现货ETF的推出，是比特币相对短暂但影响深远的历史上的一个重要里程碑。15年前的今天，比特币创世区块问世，为世界带来了全新的货币概念。来源：金色财经
金色财经01-04 15:22
2023年涨幅最大的加密货币到底涨了多少倍？
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her，USDT）、USD Coin（USDC）、Dai（DAI）、Binance USD（BUSD）、TrueUSD（TUSD）、Toncoin（TON）、Chiliz（CHZ）和Sui（SUI）。这8个中有5个是稳定币，它们的价格略微下跌至低于1.00美元的固定价值，导致价格下降了最多0.3%。 TON、CHZ 和 SUI 是 2023 年唯三的非稳定币输家，其价格下跌从 0.6% 至 40.6%。但请注意，Sui 于 2023 年 5 月 3 日才推出，其价格收于 1.40 美元的高位，然后于 2023 年 12 月 28 日达到 0.83 美元。 2023 年比特币表现比特币 (BTC) 的表现优于前 100 名加密货币中的 65 种代币，自年初到 2023 年 12 月 28 日，从 16,540 美元上涨到 43418 美元，增长了 162.5%。这表明从该组中随机选择一种加密货币，并在 2023 年击败比特币增长率的大约有三分之一。 2023年，比特币因贝莱德、富达等巨头的现货ETF申请而受到关注。批准可以显著扩大投资者的准入并提升比特币的价值。比特币性能与 Layer 1 对比 2023 年，比特币的表现超过以太坊 (ETH) 1.7 倍。比特币的价格回报率为 162.5%，高于以太坊 2023 年 98.6% 的价格回报率。 2023 年，比特币的表现也超过了前 100 名加密货币中 30 个 Layer 1 中的 18 个。然而，比特币落后于其余 11 个 Layer 1，其中有 4 个进入了前 10 名加密货币增长者之列。与年初持有比特币和以太坊相比，持有 INJ、KAS、SOL 或 CFX 的回报率至少高出 4.8 倍。然而，值得注意的是，较小的 Layer 1 承担着更高的风险，因为它们争夺从比特币和以太坊这两个更成熟的加密货币中获得市场份额。 2023 年加密货币涨幅前十名统计 2023 年排名前 10 的加密货币涨幅（比特币和以太坊）的价格回报为：来源：金色财经
金色财经01-04 14:43
2023年加密钓鱼诈骗报告：常见网络钓鱼手法大揭秘
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近700万美元被盗。其中大部分是由于 USDC 汇率波动造成的，因为受害者遇到了冒充 Circle 的钓鱼网站。3 月 24 日附近，Arbitrum 的 Discord 遭到黑客攻击，发生了重大盗窃事件。他们的空投日期也接近这个日期。每个盗窃高峰都与群体相关事件相关。这些可能是空投或黑客事件。著名的钱包盗贼（Wallet Drainers）继ZachXBT曝光Monkey Drainer之后，活跃了6个月的他们宣布退出。Venom随后接管他们的大部分客户。随后MS、Inferno、Angel、Pink都在3月份左右出现。随着 Venom 在四月份左右停止服务，大多数网络钓鱼团伙转向使用其他服务。规模和速度都在惊人地升级。例如，Monkey在 6 个月内吸走了 1600 万美元，而Inferno Drainer则明显超过这一数字，在短短 9 个月内吸走了 8100 万美元。按照 20% 的 Drainer 费用计算，他们通过销售钱包盗贼（Wallet Drainers）服务获利至少 4700 万美元。钱包盗贼（Wallet Drainers）趋势从趋势分析可以看出，网络钓鱼活动呈持续增长趋势。而且，每当一个Drainer退出时，就会有新的Drainer取代他们，比如Angel似乎是Inferno宣布退出后的新替代者。它们如何发起网络钓鱼活动？这些钓鱼网站主要通过以下几种方式获取流量：黑客攻击官方项目 Discord 和 Twitter 账户被黑对官方项目前端或使用的库的攻击自然流量 NFT 或代币空投过期的 Discord 链接被接管 Twitter 上的垃圾邮件提及和评论付费流量谷歌搜索广告推特广告尽管黑客攻击具有广泛的影响，但社区通常会迅速做出反应，通常在 10 到 50 分钟内。然而，空投、自然流量、付费广告和接管的 Discord 链接却不太引人注目。此外，还有更有针对性的个人私信钓鱼行为。常见的网络钓鱼签名不同类型的资产针对不同的网络钓鱼签名方法。上图是一些常见的网络钓鱼签名方法。受害者钱包拥有的资产类型将决定发起的恶意网络钓鱼签名的类型。从使用 GMX的signalTransfer窃取 Reward LP 代币的案例来看，很明显他们有一种非常精致的方法来利用特定资产。前13名钓鱼受害者以上是受盗窃影响最严重的受害者，累计损失达5000万美元。可以看出，主要原因是签署Permit、Permit2、Approve、Increase Allowance等钓鱼签名。更多地使用智能合约 Multicall 从Inferno开始，他们也开始更多地利用智能合约。例如，分摊费用需要两次交易。这可能不够快，导致受害者有可能在第二次转账之前撤销授权。为了提高效率，他们使用multicall更高效的资产转移。 CREATE2 & CREATE 同样，为了绕过一些钱包安全检查，他们也尝试使用create2或create函数来动态生成临时地址。这会导致钱包的黑名单失去作用，同时也会给钓鱼研究带来更多麻烦，因为在你签名之前资产转移目的地是未知的，而临时地址不具备分析意义。与去年相比，这是一个重大变化。网络钓鱼网站通过分析钓鱼网站的数量趋势可以看出，钓鱼活动每个月都在逐渐增加。这与钱包盗贼（Wallet Drainers）服务的盈利和稳定密切相关。以上是这些钓鱼网站使用的主要域名注册商。通过分析服务器地址还可以发现，他们中的大多数都利用Cloudflare等服务来隐藏其真实的服务器地址。 Scam Sniffer做了什么？去年，Scam Sniffer 扫描了近 1200 万个 URL，发现了近 145,000 个恶意 URL。Scam Sniffer 的开源黑名单目前包含近 10 万个恶意域名，我们持续将这些恶意网站域名推送到 Chainabuse 等平台。 Scam Sniffer 还持续举报多个知名钱包盗贼（Wallet Drainers），并持续在社交媒体平台上分享重大盗窃案件的信息，以提高公众对网络钓鱼威胁的认识和了解。目前，Scam Sniffer 已协助一些知名平台保护其用户，并致力于为下一个十亿用户提供 web3 的安全。来源：金色财经
金色财经01-04 12:12
三分钟读懂 Web3Games.com 全链游戏生态
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为开发者提供全面的游戏上架服务，支持 USDC 与 MATIC 付款，并通过钱包集成确保玩家的安全和相对便捷的游戏体验。 NFT 市场： Web3Games.com 游戏生态中 NFT 的安全交易关口，为玩家简化购买与挂单流程，并采用 EIP-712 标准，优化交易 gas 费交易所 w3gswap：Web3Gasmes.com 通过构建名为 w3gswap 的去中心化交易所作为自动做市商 AMM，以促进游戏生态代币经济。w3gswap 利用 Uniswap v2 的无许可性和安全性，增强用户完成代币交换的自由度，从而激发生态活性。 Launchpad：致力于培育游戏新一代开发者，为其提供能够将创新理念化为现实所需要的工具和资源。具体而言， Web3Games.com LaunchPad 主要通过为开发者提供代币销售募集平台，从而实现上述目标。除了基础设施， Web3Games.com 还在此阶段开发了 4 个游戏。 CryptoEmpire: Match-3 Battle：Web3 PvP 版开心消消乐，利用区块链技术为玩家提供代币与 NFT 奖励，并在 PvP 对战中匹配宝石，召唤超能力角色，竞争代币奖励。 DEBEATS: #1 Web3 Rhythm Game：Web3Games.com 在 Polygon 上构建的去中心化节奏音游，玩家可以在其中收集与交易 Beatmaps。 POKAVZ W3POKER: Texas Holdem Game：融合了代币激励、NFT 以及德扑。玩家通过使用 PASS NFTs 获得游戏通行证，通过完成任务收集吉祥物、升级 VIP PASS NFT，并在每日排行榜上通过竞争赚取奖励。 Guardians of Arcanum：塔防游戏，通过收集 NFT 组建团队，制定防御策略。 Web3Games.com 2.0（全链游戏）经过了两年致力于开发加密游戏基础设施应用和游戏的实践， Web3Games.com 团队逐渐意识到 Layer2 技术与 Rollup 解决方案的成熟为全链游戏奠定了坚实的基础。于是 Web3Games.com 于今年决定进入下一发展阶段——构建由 Layer2 游戏区块链驱动的全链游戏生态。当前 Web3Game 着重开发的除了游戏区块链这一底层设施之外， Web3Games.com 还为开发者提供包含启动模板与库的工具包以及专门的开发教程，以简化全链游戏开发。 W3Gamez Network：通过 Layer2 OPStack 解决方案，在去中心化、gas 效率、可扩展性以及游戏专用智能合约提供支持。此外，安全性方面，继承了以太坊主网的安全基础，为开发者提供坚实可靠的安全保障。 FOCG 开发工具包：为全链游戏提供一系列关键组件。 Wallet: 作为安全基石通过实施 Account Abstraction 确保脸上互动安全性。 Contracts：通过预构建模板加速了游戏开发过程，使开发者能够专注于独特的游戏方面 Marketplace：改变了游戏内经济，允许开发者创建自定义商店。 Gas Tank：通过赞助和抽象用户 Gas 费用增强了全链游戏的可访问性。 Indexer：提供实时数据支持动态游戏机制。 Payments 模块简化了全链游戏的财务方面，为开发者提供多种的支付选择，提高了全链游戏生态系统的代币经济策略。 Builder Space：开发者开放社区平台，设有提供在线研讨会和教程文章，帮助开发者深入了解 FOCG 开发的教育中心。此外，还定期举办黑客松、游戏短片推介与主题挑战赛。 Web3Games.com 代币经济学 WGT WGT 是 Web3Games.com 生态系统的原生实用和治理代币，具备多重关键实用性。作为支付货币，WGT 在生态系统中扮演核心角色，支持各种互动，包括获取游戏资产、支付费用和解锁开发工具包。质押 WGT 可获得质押奖励，其中奖励通过季度分配给积极参与平台质押的用户。此外，WGT 也是 Web3Games.com 去中心化治理的关键组成部分，代币持有人可以提交提案，影响协议演进、代币分配等。用户可通过参与特殊活动、游戏质押以及质押 W3G 来获取这一代币。总体而言，WGT 在 Web3Games.com 平台中扮演着多方面的关键角色，推动全链游戏生态系统的发展。发行总量与代币分配代币总供应量 10 亿枚，TGE 供应与公开销售占比分别为 2.3% 和 2%（4300 万枚），公开销售价格 0.018 美元，总估值约 1800 万美元，初始市值 414,000 美元。 $WGT 公开销售 $WGT 公开销售将于 2024 年 1 月 3 日下午香港时间 3:00 在 Web3Games.com 平台开始，到 2024 年 1 月 8 日下午香港时间 3:00 。此次公开销售将占总供应量 (10 亿 $WGT) 的 2% (2 亿 $WGT)。$WGT 代币将发行在 Polygon 主网上，代币价格定为每枚 $0.018 美元，目标筹集资金为 36 万美元，总估值约 1800 万美元。公开销售中发行的代币中，10% $WGT 将在 TGE 后立即解锁，其余部分将在 3 个月的锁定期后，通过 12 个月的线性释放形式逐步解锁。代币解锁计划持有 $WGT 的额外福利除了上面提到的实用功能之外，持有 $WGT 还可以在 W3Gamez 网络上线时为用户带来额外收益。W3Gamez 网络是由 Web3Games.com 基于 OP Stack 开发的 Layer-2 网络，计划于 2024 年上半年上线。届时，团队将发布该网络的原生代币 $W3G。团队介绍 Web3Games.com 由一支总部在香港和加拿大的 30 名专业人士组成。团队汇集了在软件开发、产品设计、游戏开发与区块链领域的成员，建立了三个独立但高度协作的部门：区块链团队、游戏工作室团队和营销运营团队。分别负责区块链基础设施开发维护、构建全链游戏叙事以及建立社区联系与扩大影响力。其创始团队成员包括 KK Chen、Peng Xu、Max Luk 与 Winter Lo。其中 CEO KK 在软件开发和产品设计领域有超过 10 年经验，亚洲多个区块链媒体和社区的创始人。曾任职于 E-bay 全栈软件工程师。在 Web2 创建过一家电商平台，并成功以千万美元被收购。也是多个加密项目的早期投资者。而 COO Peng Xu 曾在腾讯就职，有超过十年大型游戏项目开发与管理经验。该团队积极参与区块链开发社区中的各种黑客马拉松，赢得了不同的奖项。项目路线图 2023 年步入尾声，根据 Web3Games.com 路线图显示，团队目前已经先后完成了启动，建设，发布与成长三个阶段。进入 2024 年，项目路线图确定的主旨是突破，将主要聚焦于 Web3Games.com Layer2 网络建设，包括上文提到的 Web3Games.com2.0 主要包括的游戏网络、开发者工具与基础设施以及开发者社区建设。此外，路线图还透露 W3G 代币将于 2024 年发布。小结全链游戏的火热隐隐揭示出 Web3 游戏行业变革的方向，从资产上链到完全上链，未来的链游让开发者无障碍部署自定义 Layer2 Rollup 网络，从而简化开发流程获得类似云服务器上部署游戏的开发体验，已经成为大势所驱。 Web3Games.com 正致力于投入这一变革，提供基础开发框架，从而释放游戏开发者的潜能与灵感。来源：金色财经
金色财经01-04 10:14
Messari创始人：2024年加密行业值得关注的赛道、人物和项目
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洲美元），虽然他们私下里假装讨厌它。对USDC持续的敌意将继续给我们造成伤害，除非白宫换一个新总统。 11、如果民主党人同时控制参议院和白宫，加密货币在美国就没有未来。我们需要摆脱Sherrod Brown、Jon Tester、Katie Porter和其他几个敌对的参议员候选人，否则你就应该转移到海外，选择另一个行业。 12、我们的政治对手所说的关于我们的一切几乎都是谎言。非法加密货币的使用占交易量和市值的百分比接近历史最低点，我们一半的“非法融资”是因为世界上一半的国家(印度+中国+其他国家)甚至没有意识到制裁。 13、Coinbase是一大巨头，并将继续如此。该团队在各个方面的卓越表现将推动加密领域发展。我预计他们将在2024年通过并购实现增长。他们现在的盈利途径有存款、交易量和链上活动。 14、你还没有看到比特币ETF的潜力。 +华尔街现在对加密货币很感兴趣。 +他们都必须砸大量的市场营销资金相互激烈竞争。 + 先是ETH，然后是其他。这是一场海啸（地震、微小的修正、然后是无情的资金藩篱）。 15、DCG和Gemini等公司相互之间、与他们的客户、SEC（美国证券监管委员会）和NYAG（纽约总检察长办公室）进行清算。 +最低的民事处罚。 +大多数债权人以美元结算，而非加密货币。 +所涉人员不用坐牢。如果你有异议，很抱歉，一切已经结束了。 16、我们的季度报告包含了数十个L0/L1/L2网络。但是，“fat protocol”观点仍然存在，并将在2024年继续存在，即使从长远来看仍然有些荒谬。不要与潮流或meme对抗。 17、以太坊未来将仍然以rollup为中心，今年反弹的大部分经济价值将归于那些rollup链的代币与ETH。价差交易轻而易举。 18、Solana是今年加密行业的返场选手，它仍然有空间对抗ETH作为顶级集成网络。如果比特币是哥斯拉，那么Solana就是吃豆人，可一次吃掉所有杀手级加密应用。 19、加密支付在以太坊、Tron和Solana上蓬勃发展。就是不在比特币的Lightning闪电网络上。Solana将继续获得市场份额，Tron将与Tether同行或同死，以太坊将依靠其上的rollup来进行支付结算。而Lightning则会安静坐在角落里。 20、目前，现货DEX交易量约为现货CEX交易量的15-20%，但Perp DEX交易量的市场份额要低一个数量级。这一差距将在2024年大幅缩小。以下是潜在的DeFi佼佼者： 21、Bridge（桥）将继续是我们生存的祸根。如今，大多数非法加密货币都来自于链上黑客攻击和糟糕的安全性。攻击者使用不同程度的复杂操作，但不安全的桥是并将继续是攻击的主要来源。 22、Elon为我们争取了时间，但我们需要一个平行的社交媒体生态系统。俱乐部里的领头羊是Lens、Farcaster，还有friend.tech。这些协议规模很大，牵涉到很多资金。 23、随着美国总统大选的到来，预测加密市场今年可能会上涨50倍，但最可持续的高加密投注机会是在博彩领域。加密货币在灰色市场和监管不明晰的环境下表现出色，全球对博彩投注需求巨大。 24、钱包之战是加密货币领域最有趣、风险最高、却最少被提及的战争。随之而来的竞争将在2024年将加密货币从一种投机性资产升级为一种更安全、更容易的主流消费技术。来源：金色财经
金色财经01-03 20:53
SharkTeam：从链上数据看稳定币的安全与监管
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价值。例如，Tether（USDT）和USDC（USD Coin）是中心化机构发行的代表，USDT流通性最高，市值已突破920亿美金。（2）基于加密资产抵押的去中心化稳定币这类稳定币是去中心化的，采用创新解决方案，基于区块链协议构建，更安全和透明。也称为抵押型稳定币，其资产支持通常来自其他加密货币，如以太坊或比特币，以维持其价值稳定。MakerDAO的DAI就是一个典型例子，通过超额抵押机制生成，备受DeFi协议欢迎。（3）去中心化算法稳定币是去中心化的稳定币类型之一，其价值由算法自动调整，无需抵押物，利用市场需求和供给来维持自身的固定价格。Ampleforth是一个基于算法的稳定币，采用弹性供应机制，根据市场需求自动调整供应量。（4）基于混合机制的稳定币这类稳定币结合了以上不同机制的特点，以提供更稳定的价值。例如，Frax结合了算法和法币的储备，采用混合稳定币机制，通过一部分法币储备支持，另一部分通过算法管理供应量以维持价格稳定。总的来说：中心化稳定币解决了虚拟资产的价值锚定问题，将数字资产与实物资产（如美元或黄金）相关联，稳定其价值，同时解决了虚拟资产在监管环境下的存取问题，为用户提供了更可靠的数字资产存储和交易方式。然而，它们通常依赖于中心化机构的发行和管理，存在发行方的财务审计风险和监管风险。去中心化稳定币的去中心化特点为加密货币市场的发展提供了更加自由和透明的的方式，使用透明可验证的智能合约代码来建立市场信任，但也面临黑客攻击、治理风险等挑战。二、链上数据分析自2014年Tether推出第一个稳定币USDT以来，市场陆续涌现了多种类型的稳定币，如USDC、DAI、BUSD等。稳定币总市值自2018年开始逐步增长，2020年中开始急速上升，一直持续至2022年4月7日达到最高峰，总市值达到1826.5亿美元。然而，随后市场趋势出现下滑，截至当前（2023年12月28日），总市值已回落至1287.7亿美元。图：Stablecoin Market Cap（2018.2.1 – 2023.12.28）图：Top Stablecoins Market Cap（2018.1.1 – 2023.12.28）市场份额方面，USDT一直占据领先地位。自2020年初以来，稳定币市值前五的主要币种一直是USDT、USDC、BUSD、DAI和TrueUSD。然而，到了2023年6月，由于Binance受到制裁，BUSD的市值大幅下降，逐渐失去了前五的地位。与此同时，First Digital USD于2023年6月1日推出后迅速增长，截至12月14日，其市值超过BUSD，成为第五大稳定币。以下是前五大稳定币的市值、成交量、供应量、用户量等相关数据统计：图：TOP 5 Stablecoin's Market Cap、Volume and Circulating Supply. Data as of 2023/12/28 图：USDT近30天交易量、成交笔数、用户数，data as of 2023/12/28 图：USDC近30天交易量、成交笔数、用户数，data as of 2023/12/28 图：DAI近30天交易量、成交笔数、用户数，data as of 2023/12/28 三、算法稳定币的安全与风险算法稳定币采用了类似于影子银行的机制，与传统的稳定币不同，算法稳定币无需中心化机构来保持其稳定性，而是通过算法调整市场的供求关系，以确保价格保持在一定范围内。然而，这种货币形式也面临着一系列挑战，包括市场流动性不足、黑天鹅事件等风险。算法稳定币的价值并非完全由外部储备支撑，而是通过基于算法的市场机制来调节供需，以保持价格稳定。最近几年，算法稳定币经常因死亡螺旋问题本崩盘，主要体现在以下几个方面：（1）供需失衡当市场对算法稳定币的需求下降时，其价格可能低于目标价值，导致发行方需要销毁或回购部分流通量以恢复平衡。这可能进一步降低市场信心和需求，形成恶性挤兑，Luna/UST崩盘就是最典型的例子。（2）治理风险由于算法稳定币的运行依赖于智能合约和社区共识，因此可能存在治理风险，例如代码缺陷、黑客攻击、价格操纵等。（3）法律监管由于算法稳定币没有实物资产作为担保或锚定，因此面临更多的法律监管挑战和不确定性。预计未来将有更多的国家或地区限制或禁止算法稳定币的使用。（4）案例分析：Luna/UST崩盘业务模型：算法稳定币（UST/Luna）和高利率（Anchor）： Terra 生态的核心设计思路是围绕如何扩展稳定币 UST 的使用场景及支付需求，UST 的运作采用了双Token设计，Luna：治理、质押和验证的Token，UST：原生美元挂钩的稳定币。简单理解就是每当一个 UST 被铸造出来，就必须烧掉价值一美元的 Luna，且 Luna 通过套利机制帮助维持 UST 与美元的挂钩：如果$UST价格为> 1$，则有机会销毁$Luna ，铸造$UST，并将与挂钩的差额作为利润；如果UST为< 1$，可以为$Luna烧掉$UST以恢复挂钩，以低于1美元的价格购买1 UST并获得价值1美元的Luna，然后卖出$Luna获利。 Anchor Protocol（以下简称Anchor）是Terra官方在2021年3月推出的DeFi平台，本质是Lending，与Compund类似。但 Ancho的特殊在于极高的APY（Annual Percentage Yield，即年化收益率），始终维持在20%左右。在高年化的刺激下，用户对UST的需求暴涨，这也是UST的业务核心。在Terra 生态中，Anchor作为“国有银行”的角色，承诺了20% 的超高活期收益率，以此吸收公众存款（以 UST 的形式）。收支模型：入不敷出，埋下隐患： Anchor 的主要收入来自于借款利息+借款抵押物的 PoS 奖励收入（目前为 bLUNA 和 bETH）+清算罚金；Anchor 的主要支出是约20%年化的存款利息，Anchor本身也为借款人提供了较高的ANC代币补贴，为了维持ANC的代币价格，Anchor还面临着额外的ANC代币价格维护成本，即解决ANC代币的卖压问题。这便是UST和Luna的收支模型，根据目前UST和Luna的体量，每年需要额外承担十亿美金左右的运营成本，光靠Anchor自己显然是无法承担这笔开支的。所以，在2022年2月，在Anchor的储备池即将消耗完的情况下，LFG宣布为 Anchor 拨款4.5亿 UST，以充实其储备池。这印证了一点：Anchor与其他借贷协议不同，其本质是Terra计划经济体的一个组成部分，它当下的商业运作并非为了追求盈利，而是一个由Terra官方提供资金的、为UST规模扩张提供补贴的场景化产品。死亡螺旋的产生：通过以上分析，可以看出Terra的完整逻辑是：通过Anchor自造场景、塑造稳定币需求；需求推动 UST 的铸造规模，吸引用户进场；用户不断进场，造就生态的数据表现（TVL、地址数、项目数等）并逐步推高Luna价格；项目方或基金会通过Luna套现资金，并进行补贴，维持高年化收益，以此循环。如果以上循环稳定，UST是 Luna 的发动机，Luna 是 UST 的稳定器，更多Web3项目和用户涌入，两者相互作用，走势向好时，形成正向螺旋。但当Luna 相对于稳定币的市值变低、交易深度减小，担保物就会出现不足，稳定币的脱锚风险就会变大，维护共识的成本就越高，陷入死亡螺旋。比如，市场整体大跌，Luna也不能幸免时，或当有人可以阻击Luna价格时，死亡螺旋就会出现。死亡螺旋出现的门槛有多高，风险有多大？项目方当然意识的到保持循环和补贴来源的重要性，也在采取措施增加产量储备。Anchor 正在添加新的抵押资产：bLuna、bETH、wasAVAX、bATOM，这也将有助于增加 Anchor 的利润。引入锚动态速率，根据提案，锚定收益率将以每月 1.5% 的速度下降，最低 APY 设置为 15%，将在3个月内达到，但如果Anchor 的APY 低于人们希望，人们对UST和 Luna的需求就会下跌，UST需求变小，将铸造更多 Luna， Luna的价格下跌。所以，死亡螺旋的出现可能来自于市场行情整体下跌，Anchor APY下降，针对性阻击Luna价格三种情况。目前看来，Terra死亡螺旋的出现几乎是必然的。四、黑U黑灰产分析 "黑灰产"通常指的是非法、甚至是危害社会的产业链。这些产业链通常违反法律规定，涉及欺诈、非法交易、走私等活动。近年来越来越多的“黑灰产“会利用加密货币，尤其是稳定币USDT进行非法募资或洗钱，黑U的出现也严重的破坏了稳定币生态的安全发展。主要包含如下几个方面：（1）网络赌博网络赌博是黑灰产中一个具有严重社会危害的分支。它涉及在线赌博平台的运营、网络技术、支付系统、广告推广等多个环节。黑灰产会创建看似合法的赌博网站或应用程序，吸引玩家注册和参与赌博活动，通过各种方式推广其赌博平台，包括恶意广告、垃圾邮件等，以扩大用户群体。加密货币是常用的支付手段，因为加密货币提供了一种相对匿名的支付方式，使得网络赌博更难被追踪。黑灰产不法分子在进行违法犯罪活动前，会创建或购买虚拟身份，在加密货币里则是区块链地址，通过赌博平台进行的资金交易可能被用于洗钱，掩盖非法收益。图：某网赌地址1AGZws…x1cN 交易图谱分析（2）“跑分“平台 "跑分"通常指的是通过某种手段提高软硬件性能测试得分的行为，黑灰USDT跑分诈骗是伪装成洗钱的欺诈手段，平台普遍自称是用于涉案USDT资金清洗的接单平台，但实际上这是投资骗局，一旦参与者投入较大金额的USDT，平台就会以各种理由拒绝返还。（3）勒索软件勒索软件攻击是当前网络空间安全的一个严峻问题。它通常通过钓鱼邮件或恶意链接传播，结合社会工程学攻击，诱使用户点击并下载感染计算机。受害者的数据被加密后，勒索软件通常会显示勒索信息，要求支付一定金额的赎金，以获得解密密钥。通常要求使用加密货币（比如比特币）来缴纳赎金，以增加支付的匿名性。由于金融机构和其他要害部门管理和存储着大量关键数据和服务，因此也成为了勒索软件攻击的最主要目标。2023年11月工行美国全资子公司工银金融服务（ICBCFS）遭勒索软件 LockBit 攻击，并产生了非常大的不良影响，下图是LockBit某勒索收款地址的链上交易哈希图谱。图：LockBit某勒索收款地址的链上交易哈希图谱（4）恐怖主义恐怖主义分子使用加密货币进行募资和洗钱，以避免传统金融机构的监测和法律调查。因其匿名性和去中心化特性使其成为一些恐怖主义组织可能利用的工具。募集资金、转移资金和网络黑客攻击是恐怖主义组织可能利用加密货币的活动方式。例如乌克兰就曾利用加密货币进行加密货币筹款，俄罗斯利用加密货币规避SWIFT制裁等。2023年10月，Tether（USDT）冻结 32 个与以色列和乌克兰恐怖主义及战争有关的地址，这些地址共持有 873,118.34 USDT。（5）洗钱因加密货币的匿名性和难追踪的特点，通常会被不法分子利用进行洗。据数据统计和链上风险标签显示，黑U资产中有超过一半与黑灰产有关联，并且绝大部分是用作洗钱。以朝鲜黑客团伙Lazarus Group为例，他们近年来已完成了超10亿美元的资产转移和清洗，他们的洗钱模式通常如下：多账号分账、小额多笔转移资产，提高追踪难度。制造大量假币交易，提高追踪难度。以Atomic Wallet事件为例，27个中间地址中有23个账户均为假币转移地址，近期在对Stake.com的事件分析中也发现采用类似技术，但之前的Ronin Network、Harmony事件并没有这种干扰技术，说明Lazarus的洗钱技术也在升级。更多的采用链上方式（如Tonado Cash）进行混币，早期的事件中Lazarus经常使用中心化交易所获得启动资金或进行后续的OTC，但近期越来越少的使用中心化交易所，甚至可以认为是尽量在避免使用中心化交易所，这与近期的几起制裁事件应该有关。图：Atomic Wallet资金转移视图随着利用加密货币的黑灰产和其他不法活动的持续增加，对加密货币，特别是稳定的监管也尤为重要。五、稳定币监管中心化稳定币由中心化机构发行和管理，因此发行机构需要具备一定的实力和信誉。为确保透明度和可信度，发行机构应接受监管机构的注册、备案、监督和审计。此外，稳定币发行机构应确保与法定代币的兑换比例稳定，并及时披露相关信息。监管机构应要求定期审计稳定币发行机构，以确保其储备资金的安全性和充足性。同时，建立风险监测和预警机制，及时发现和应对可能存在的风险。去中心化稳定币采用算法调整市场货币总量，根据供需决定价格，具有较高的透明度，但监管难度也相对较大。对算法的漏洞检查、极端情况的风险规避、如何参与社区治理将成为监管的主要难题。 2019 年，Libra 的发行计划引发了全球市场对稳定币的关注，与稳定币相关的金融风险问题逐渐暴露，同年10月份发布的《全球稳定币评估报告》，首次正式提出了全球稳定币的概念，并指出了其对金融稳定、货币主权、消费者保护等方面的潜在影响。随后，G20 委托金融稳定委员会（FSB）审查 Libra 项目，并于 2020 年 4 月和 2021 年 2 月份别发布了两份关于全球稳定币的监管建议。在FSB监管建议下，部分国家和地区也提出了本国的稳定币监管政策，一些国家已经在加强对稳定币的监管，例如美国的《稳定币支付法案草案》、香港和新加坡的监管政策以及欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）等。美国监管部门在2023年4月发布的《稳定币支付法案草案》规定了支付稳定币发行和要求的条件，特别强调与法定货币或其他流动性高的资产以1：1的比例挂钩，必须在90天之内向联邦储备系统理事会申请许可，必须接受审计和报告。并且改法案赋予联邦储备系统理事会紧急干预和处罚权力。这一法案既反应了美国政府对稳定币市场的重视，也显示了美国政府对加密创新的支持和鼓励。中国香港政府于2023年1月对加密货币进行了讨论并发布了总结，重点内容为将加密货币活动纳入监管，并且规定监管范围和要求，另外也阐述了差异化监管的原则，并且强调了与国际组织和其他司法管辖区保持沟通和协调。新加披于2023年8月发布了关于稳定币监管框架的咨询文件结论。一方面对历史监管范围，储备金管理、资本要求、信息披露等方面规章制度的修订，确立了最终框架，强调差异化监管；另一方面修订《支付服务法》和相关法规，加强与国际监管部门的协调性和沟通。由 27 个欧盟成员国政府部长组成的欧盟理事会于2023 年 5 月批准了《加密资产市场法规》（MiCA），该草案由欧盟委员会于 2020 年提出，将于 2024 年实施。MiCA 主要包括三个方向的议题：一个是加密资产发行规则，对各类加密资产的发行人提出多项要求，是一套更复杂的发行、授权、治理和审慎要求规则；第二是加密资产服务提供商（CASP）：需要获得主管当局的授权，并适用于《金融工具市场法规 II》（MiFID II）下的金融公司；第三个方向是防止加密资产市场滥用的规则。美国在加密货币监管方面目前保持领先，其《稳定币支付法案草案》有望成为全球第一部专门规范稳定币的正式立法。其他地区如香港、新加坡等的政策还需要时间沉淀成为正式法规。各国对稳定币的监管情况存在差异，立法进程也处于不同阶段。相关机构或运营商应时刻评估风险，根据适用的法律法规调整业务模式，以遵守稳定币相关规定，规避潜在的合规风险。来源：金色财经
金色财经01-03 19:45
金色百科 | 稳定币有哪些不同类型？
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er 的 USDT和Circle 的 USDC是法币支持的稳定币的典型例子。法定货币支持的稳定币通常用于去中心化金融领域的交易、汇款以及借贷活动。然而，这些稳定币是中心化的，其储备可能包括波动性和风险资产，并且缺乏独立的第三方审计会带来额外的风险。尽管如此，法币支持的稳定币的受欢迎程度、流动性和对价格操纵的抵抗力凸显了它们在加密货币领域的重要性。加密货币支持的稳定币顾名思义，加密货币支持的稳定币是由作为抵押品的加密货币支持的。然而，由于加密货币的波动性，加密货币支持的稳定币通常需要超额抵押至特定比率以确保稳定性。例如，抵押率要求为 150%，这意味着用户需要存入价值 150 美元的加密货币才能铸造 100 美元的稳定币。加密货币支持的稳定币的最佳例子是 MakerDAO 的 DAI，它是目前市值最大的加密货币支持的稳定币。加密货币支持的稳定币是去中心化且无需信任的，但也并非没有风险。支持这些稳定币的抵押品的波动有可能破坏其挂钩，如果价格崩溃，可能会自动清算基础抵押品。算法稳定币算法稳定币利用算法和激励机制来维持其价格稳定。与有抵押的法币支持的稳定币或过度抵押的加密货币支持的稳定币不同，算法稳定币通常在抵押不足的情况下运行。这意味着他们不依赖资产储备来实现其价值。算法稳定币的稳定性很大程度上取决于市场需求。如果需求下降到某个阈值以下，整个系统就会崩溃。这正是去年发生的情况，当时 TerraUSD 稳定币经历了一次重大的脱钩事件，其价格跌破 1 美元，导致大规模抛售，并导致 Terra 区块链系统的治理代币 Luna 的价格下跌。2022 年 5 月， Terra -Luna 的崩溃在短短几天内就让投资者的财富蒸发了超过 400 亿美元。尽管存在这些潜在的缺点，但算法稳定币提供的透明度和去中心化对一些用户来说可能很有吸引力，因为他们的操作完全由可审计的代码控制。最后，还有一些资产支持的稳定币，例如 Paxos Gold 和Tether黄金，声称得到贵金属实物储备的支持，通过有形资产提供稳定性。来源：金色财经
金色财经01-03 16:25

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