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【黄金收市】数据连爆冷门痛击“美元”！无惧“克星”重现黄金重新站上2000美元

的关系(尚未)破裂。” 随着瑞士银行(UBS)接管瑞士信贷(Credit Suisse)，金价突破了2000美元大关，为自12个月前俄罗斯入侵乌克兰引发金融市场震荡以来首次。据彭博社报道，美国及其七国集团(G7)的经济盟友可能会因俄罗斯入侵乌克兰而对其实施制裁，并将其转变为“近乎全面的出口禁运”。随着金价触及2010美元，白银也恢复了上周末的收盘水平，回升至25.37美元。与此同时，钯金回升至周二突然触及的10周高位1620美元，铂金延续涨势，触及15个月新高，距1100美元仅差20美分。南非每年开采约75%的铂金和40%的钯金供应，今天，南非国有能源垄断企业Eskom证实，在冬季之前，“减负荷”的停电将“无限期”持续下去。后市展望 1.XM高级投资分析师Marios Hadjikyriacos表示，如果黄金想要再次触及2020年8月以来的创纪录结算高点，“经济衰退的担忧可能需要重新浮现”。 2.美元在周三走强后有所回落。对黄金而言，美元“肯定是其中的一部分”，但金价可能“主要因'群体思维'和金属投资者的锚定偏见而停滞不前，”Libertas Wealth Management Group总裁Adam Koos表示。他告诉MarketWatch，目前的金价区间在历史上有两个主要时期——2020年8月的高点和2022年3月的高点。“有很多人在这两个时间点买入黄金，现在他们基本上已经‘回到了收支平衡’，所以他们放弃了诱饵，按下了卖出按钮，价格停滞不前并下跌。” Koos表示，问题是有多少卖家，但更大的问题是，“如果金价突破历史高点，有多少空头在等待回补并推高金价?” Koos称，金价可能会崩跌，但“在考虑通胀、利率和美元的同时观察升势，金价最终可能会随时间走高。” 3.OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，“我们看到费城联储灾难性的表现，且初请失业金人数继续攀升，因此经济正在走弱，部分地区走弱程度大于其他地区。” “金价若要重回纪录高位，就必须完全排除6月升息的可能性，”Moya补充道。 4.DailyFX分析师Warren Venketas在一份报告中写道:“本周美联储官员发表了一些激进的言论，这种说法的延续可能会提振美元，使黄金面临下行风险。” 下一交易日重点关注 07:30 日本3月核心CPI年率 07:45 美联储哈克就经济前景发表讲话 14:00 英国3月季调后零售销售月率 15:15 法国4月制造业PMI初值 15:30 德国4月制造业PMI初值 16:00 欧元区4月制造业PMI初值 16:30 英国4月制造业PMI 16:30 英国4月服务业PMI 20:30 加拿大2月零售销售月率 21:45 美国4月Markit制造业PMI初值 21:45 美国4月Markit服务业PMI初值次日04:35 美联储理事库克就经济研究发表讲话

夏洛特2023-04-21

数藏风又刮起了 Ubox火爆开盘国内数藏大佬争先进场准备起飞

香港的NFT交易平台Ubox今天（2023-04-20）开启交易市场其发行的第一个NFT XIA 售价18U 开盘到写文时暴涨至150U 八倍轻而易举只能说懂的都懂，懂的都动！项目介绍该项目方和国内一哥IBox有着千丝万缕的联系同时种子轮融资就高达700W美金！成员大部分是香港精英，在香港战略和嘉年华等优势下，亚洲市场会有更多新鲜用户流入到 Web3，而香港很有可能就是大量亚洲用户的根据地。下面给大家带来账号注册和绑定钱包以及充值教程准备梯子这里安利一下这个梯子下载地址：https://bitbucket.org/letsgogo/letsgogo_17/src/master/README.md 安装后打开填写我的ID：19400179 你能多得3天会员！ Ubox账号注册：打开官方链接：https://www.ubox.io/zh/register?inviteCode=s8f3ed 点击右上角注册填写好邮箱，获取验证码，填入，并勾选协议。然后设置密码，就完成了账号注册。绑定钱包教程在右上角个人中心中选择我的钱包钱包支持：波场链、以太坊链和 Pohygon 三条链; 支持波场的钱包，Tronlink 钱包；支持以太坊链和 Pohygon 链的钱包：MetaMask 钱包和 Imtoken 钱包；选择关联温馨提示：在波场的钱包 Tronlink，除了准备购买 Ubox 上购买 NFT 支付的 USDT 之外，还需要准备 TRX 作为 Gas 在以太坊链的钱包，除了准备购买 Ubox 上购买 NFT 支付的 USDT 之外，还需要准备 ETH 作为 Gas 在 Pohygon 链的钱包，除了准备购买 Ubox 上购买 NFT 支付的 USDT 之外，还需要准备 MATIC 作为 Gas 波场钱包下载地址：https://www.tronlink.org/dlDetails/ 小狐狸钱包下载地址：https://metamask.io/ 下载好了后依次点击签名绑定这里以波场钱包为例充值教程首先去各大交易所买U，然后提现到之前绑定的钱包地址，注意网络不要选错了复制您在 Ubox 上绑定的钱包地址,将地址粘贴到交易所提现位置，选择提币网络 USDT-TRC20（这个是波场链），这时打开您在 Ubox 上绑定的钱包，复制充值二维码下方的地址代码，回到交易所粘贴到提现地址里，下方输入提现的数量提交即可。等待充值成功就可以进行购买NFT了。来源：金色财经

金色财经2023-04-20

基金早班车|A股连续第12个交易日成交额破万亿，北方华创、隆基绿能遭净卖出

.72亿元的定增，吸引了包括财通基金、UBS AG、国泰君安、中金公司、银河资本等多家知名机构抢筹。截至4月19日收盘，与定增价相比，参与定增机构浮盈超80％。　　特斯拉启动年内第六次降价，其美国市场Model Y长续航版售价下调9.1％至49990美元，Model Y高性能版售价下调8.5％至53990美元，Model 3后驱版售价下调7％至39990美元。另外，特斯拉否认中国内地市场降价传闻。　　近段时间，接连有国内外科技巨头涌入万亿级AIGC（生成式AI）赛道，A股市场上AIGC、ChatGPT等人工智能相关概念也是持续火热。但与此同时，安全隐患也如冰山一角渐渐显露。多国政府正在考虑加强对其监管，AIGC在全球范围内正在进入强监管时代。在强监管之下如何抢抓行业发展新机遇，成为不少机构的关注重点。　　顺丰、圆通、韵达和申通四大A股快递公司集中发布月度快递服务经营数据。从最新数据来看，除韵达股份外，头部快递上市企业在营业收入、业务量的关键指标上均实现同比增长。但在单票收入上，4家快递企业均较去年同期有所下滑。　　第133届广交会一期闭幕，共吸引来自229个国家和地区的采购商，进馆客流量超过125万人次，参展企业近1.3万家，展品量超过80万件，均创历史新高。　　华为轮值董事长孟晚舟表示，2026年全球数字化转型支出将达到3.4万亿美元，这是整个产业链的新蓝海，无论是正在进行数字化转型的企业，还是支撑数字化转型的企业，均面临巨大的市场空间和经济收益。　　飞猪发布《2023年“五一”出游风向标》，截至目前，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上。　　五、新发基金　　A股市场行情持续升温，新发基金发行回暖。根据Wind数据，截至4月19日，全市场新发基金数量达151只，其中有126只基金正在发行中，以下为本周发行的新基金。

金融界2023-04-20

少帅涅槃之路：4月20日BTC及ETH最新行情策略分析. 比特币跌破29000 后市？

利亚央行（CBN）对尼日利亚联合银行（UBN）处以2亿奈拉（约合43.3万美元）罚款，原因是该银行违反了该国对加密货币交易的规定。UBN在周三公布的截至2022年12月31日的年度合并和单独财务报表中披露了这笔罚款。此前央行曾警告商业银行，不要通过允许账户接收和发送与数字货币相关的资金来进行加密货币交易。据悉，由Godwin Emefiele领导的CBN对加密货币持反对立场，最终尼日利亚于2021年2月5日禁止加密货币交易。（Ripples Nigeria） 6，美联储褐皮书：近几周经济增长陷入停滞美联储在褐皮书中表示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。褐皮书称，“最近几周总体经济活动几乎没有变化，几个辖区指出在不确定性增加和对流动性的担忧加剧之际，银行收紧了贷款标准。”“在本报告所述期间，总体物价水平温和上升，但价格上涨速度似乎放缓”。这是自3月初硅谷银行倒闭引发金融市场动荡以来公布的第一份美联储褐皮书。 7，一个持有6071个BTC的休眠地址在闲置9.3年后被激活据Whale Alert数据显示，一个持有6071个BTC（价值178,128,678美元）的休眠地址在闲置9.3年后被激活。（2013 年价值 3,362,853 美元）, 8，BTC最后活跃时间为3年以上的供应量占比创历史新高 Glassnode数据显示，BTC最后活跃时间为3年以上的供应量百分比刚刚达到39.755%，创历史新高。 9，比特币核心开发者Dhruvkaran Mehta将辞职,比特币核心开发者Dhruvkaran Mehta表示，他将离开这个项目，专注于一个与比特币相关的新创业想法。Mehta于2020年8月开始为比特币核心做出贡献，主要致力于通过比特币改进提案324 (BIP324)改进比特币的点对点(P2P)协议。比特币的P2P协议控制着网络中节点之间的通信。BIP324试图通过引入一种对比特币节点之间的信息进行加密的P2P协议来降低此类攻击的可能性比特币截止发稿前大饼最高30400附近，最低28800附近，大饼还是没有守住三万，跌破了均线支撑29500，下一个支撑点昨日提到过28400和28500附近，守住以后依旧会回调上行，MACD依旧处于顶部背离缩量下行，KDJ向下跳水，布林带中轨29100支撑点失守形成新的站立平衡点，短线四小时K线开始缩量，依旧跌落至EMA移动平滑指数120支撑点29000，MACD缩量增加，KDJ开始跳水，布林带下轨支撑点不破则会回调上行，破了顺势而为，思路上建议带好止盈止损做好防范建议：下方28900-29100不破，多，目标29400-29700-30000，破位看30300，止损300点下方28900-29100破位，空，目标28600-28300-28000，破位看27700，止损300点行情瞬息万变，勿贪，分析主做参考,风险自担以太坊截止发稿前以太最高2107附近，最低1962附近，市场恐慌情绪最大的就是以太了，受消息面影响闻风而动，EMA移动平滑指数第一支撑点1980已经失守，下方1900支撑点从目前来看比较强，MACD开始放量下行，KDJ向下跳水姿势很标准有诱空嫌疑，布林带中轨支撑点1930暂时守住了，四小时短线趋势上可以看到，K线已经跌入EMA均线最低位1940，MACD顶部背离结束开始缩量下行，布林带被跌穿，整体趋势上还有下行空间，但是思路上建议低多为主，截止发稿前K线处于1980附近徘徊，下方支撑点不破还会回弹建议：下方1930-1920不破，多，目标1960-1990-2020，破位看2050，止损30点上方2030-2050不破，空，目标2000-1970-1940，破位看1910，止损30点行情瞬息万变，勿贪，分析主做参考,风险自担最近很多朋友都在关注狗狗币DOGE，最新消息马斯克称星舰发射取消，狗狗币总体上不是很大的波动！少帅整理了一些个人比较看好的币种，大家可以作为参考，风险自担！减产币种：ltc，dash，btc，bch，bsv，etc，zecweb3.0：mask，ensdao：people，antdefi借贷：aave，compdefi预言机：link二层网络：matic，opdex：uni，dydx，sushi元宇宙：sand，mana，axs，starlnft：dego，bake，ape以太坊2.0：ldo，ssv匿名：dash，zec，zen 本文由少帅独家供稿，仅代表个人独家观点。对BTC，ETH，DOGE，DOT，FIL，EOS，ARB，OP等有深入的研究，因文章推送时间的关系，以上观点及建议不具实时性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处，做单合理控制好仓位，切勿重仓或满仓操作。个人秉承的观点一直都是市场一直都在，活着才尤为重要！切勿重仓满仓操作！来源：金色财经

金色财经2023-04-20

金色早报 | 纽约监管机构：Signature Bank的倒闭并不是因为加密

利亚央行（CBN）对尼日利亚联合银行（UBN）处以2亿奈拉（约合43.3万美元）罚款，原因是该银行违反了该国对加密货币交易的规定。UBN在周三公布的截至2022年12月31日的年度合并和单独财务报表中披露了这笔罚款。此前央行曾警告商业银行，不要通过允许账户接收和发送与数字货币相关的资金来进行加密货币交易。据悉，由Godwin Emefiele领导的CBN对加密货币持反对立场，最终尼日利亚于2021年2月5日禁止加密货币交易。重要经济动态 ▌白俄罗斯将于年底前对发行CBDC做出决定金色财经报道，白俄罗斯共和国国家银行已经为央行数字货币(CBDC)准备了一项试点计划。国家银行行长Pavel Kallaur表示，该国将在年底前就发行数字白俄罗斯卢布做出决定，这一决定将由国家元首作出。 ▌美联储褐皮书：近几周经济增长陷入停滞金色财经报道，美联储在褐皮书中表示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。褐皮书称，“最近几周总体经济活动几乎没有变化，几个辖区指出在不确定性增加和对流动性的担忧加剧之际，银行收紧了贷款标准。”“在本报告所述期间，总体物价水平温和上升，但价格上涨速度似乎放缓”。这是自3月初硅谷银行倒闭引发金融市场动荡以来公布的第一份美联储褐皮书。金色百科 ▌DistributedNetwork——分布式网络理能力和数据分布在节点上而不是拥有集中式数据中心的一种网络。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-04-20

华尔街日报：美国小偷盗取iPhone密码，用户难以找回个人资料

丢失设备时，如何验证用户身份。优步(Uber)等公司正在使用面部识别技术，将自拍与政府身份证相匹配，以进行验证。“但并不是每个人都能接受面部扫描，” Shikiar说。许多受害者向苹果提供了他们的护照、驾照和其他形式的身份证明，从而证明他们的账户所有权。

Sue2023-04-20

美国SEC主席赞扬Algorand的视频在SEC将其视为证券后重新出现

能”智能合约网络是否能够在其平台上集成Uber或Lyft类应用程序时，将Algorand称为“伟大的技术”。 ALGO是Gensler在4月17日美国证券交易委员会针对加密货币交易平台Bittrex提起的诉讼中声称是未注册证券的六种代币之一，该诉讼对Algorand基金会2019年6月ALGO的首次代币发行(ICO)提出异议。（Cointelegraph）来源：金色财经

金色财经2023-04-18

专访“撸毛”老手：加密空投狂欢还会持续多久？

多的资源（代币）。空投是全民基本收入（UBI）与资本主义和第三世界国家的古老喧嚣相遇的地方，同时也是生态系统的功能与错误之间的反复调配。未来是什么样的 Auri 认为在加密市场中发生的这种游戏可能不会持续太久。链上分析平台正在开发检测女巫攻击的专有模型。越来越多的协议可能会选择尽早获得有意义的收入，而不是推动其网络上的虚假交易。他将重点关注游戏和围绕人工智能的机会。但是理解女巫攻击的相关经验对于寻求用链上工具奖励大量用户群的游戏来说可能是有价值的。在我们的谈话中，我问他是否后悔参与加密市场。他认为在参与加密市场的同时，在不同的职业中建立核心技能是必要。因为该行业的所有回报和失去这一切的几率同样高。我们听到的每一个关于暴富的动听故事背后，都有很多失去毕生积蓄的例子。所有这些都让我想到空投的未来是什么样子，并研究激励措施以了解为什么空投首先会发生。与 ICO 不同，空投不会直接向用户募集资金，它只要求用户参与其中。大多数情况下，用户与产品交互所产生的成本由他们最终收到的代币回报所涵盖。你可以期望用户使用你的产品并在交易中花费 3 美元的最有效方法之一是向他们推销最终赚取 10 美元的预期。空投也是平台将所有权转移给用户的一种机制。在我写这些话的时候，Substack 正在以 6 亿美元的估值从其投资者那里筹集资金。Airbnb 曾经试图将股权传递给网络上的主节点。例如如果 Uber 的司机对平台的治理方式有发言权，Uber 可能会更好。只要平台存在，利益相关者就需要一种方法来获得关于其运行方式的建议，空投可以有效解决这一挑战。如果你参与了风险投资，你会期望在某个时间点获得回报。对于协议来说，该机制通常会发布可用于治理的代币。虽然大部分业务仍然是私人持有的，但将诸如列出哪些资产之类的决策传递给用户，使他们积极主动地推动项目的发展。只要有创始人将空投视为去中心化或退出社区的有意义的途径，空投就会保留下来。但是普通人并不关心向公众公开的随机冒险。我最近与 Solana 基金会的 Akshay BD 讨论了 NFT 的演变，他分享了一种可能有效的替代模型。在他看来，空投的价值在于帮助用户建立对品牌的忠诚度。迪拜的 Nightjar Coffee 或班加罗尔的 Third Wave Coffee 现已推出与 NFT 相关的现金返还计划，当应用程序将现金返还或忠诚度积分转换为资产时，我们将看到「空投」发挥作用。他建议用户通过扫描账单底部的二维码来消费记录。二维码链接到钱包并自动记入与购买相关的忠诚度积分。理想情况下，当数百个品牌与钱包相关联时，就会产生网络效应。你可能认为我们重新发明了航空里程，这是真的。拥有里程计划的航空公司业务本质上是金融科技业务。操作方能够促进交易的进行。当你的信用卡提供航空里程时，航空公司会设置每英里的基本费用。通常它也适用于场外交易市场。Akshay 认为，这个不透明的市场很快就会有数百个品牌，数百万客户相互交易。它的运作方式是你获得空投的比重（或印度人所知道的现金返还），与你的支出和对品牌的忠诚度成正比。如果你想尝试新的地方，你可以在公开市场上将积分换成不同品牌的积分。对于参与这种模式的企业来说，每当用户交易他们的 NFT 奖励时，企业就能获得部分版税。品牌可以根据链上行为有选择地定位用户。今天的餐馆已经跟踪用户并访问它们的频率或消费金额，但他们通常通过社交媒体或短信来吸引用户，而客户越来越多地将这两者都视为垃圾邮件。Akshay 建议，品牌现在可以根据用户对品牌的忠诚度来制定推广方案，而不是用华而不实的广告轰炸人们。仅将忠诚度积分在线化并没有多大意义，我们对游戏资产也有同样的论点，没有人可以移植《荒野大镖客之救赎 2》中的金条来兑现 GTA 5。尽管同一个工作室拥有这两款游戏，但通常品牌不希望允许资产在它们之间流动转移，这就是为什么你不能在达美乐使用星巴克礼品卡的原因。像这样的模型唯一可行的方法是网络效应比今天存在的孤岛有更高的价值。像 Nobu 这样的品牌如果看到他们因为不使用这样的平台上而错过了成千上万的客户，他们就会加入进来。当数字化的威胁到来时，传统印刷媒体也发生了同样的情况。但这种方法还有一个更令人信服的原因，那就是区块链本质上是大型查询机器。当你在 Google 或 Facebook 上投放广告时，你是在向平台付费，以将你的广告展示给他们平台上具有特定特征的用户。虽然链上数据无法显示有关年龄、品牌偏好或昨晚对话的信息等，但它可以揭示最有价值的信号，即交易数据。如果用户的交易数据可以被公开查询、验证和跟踪，而无需向拥有数据孤岛的中间人（如谷歌）付费，那么品牌就可以为用户提供更多的价值。据估计，筹集的风险资金中有平均 40% 流向了希望获得用户的广告公司。Akshay 的模型认为，查询可以是零成本的，花在广告上的价值将直接流向用户。但目前你面临着垃圾邮件击中此类产品的挑战，这已经发生在今天的区块链网络上。我们经常会看到垃圾邮件代币被发送到以太坊上公开活跃的钱包中。所以这里可能会出现两个过滤器，一个是在钱包层面，垃圾邮件空投可能会被标记而不向用户显示；第二个是如果用户过滤他们收到的空投报价的美元价值，他们可以快速看到哪个值得他们花时间。具有讽刺意味的是，一年前，当我写《The Future of NFT》时，我曾提到过这样的模型将如何使用户收益。在我写这些话的时候，Meta 和几个大型 Web2 品牌已经取消了将 NFT 集成到他们产品中的计划。考虑到这种产品需要自上而下的分发，像 Meta 这样的玩家最适合启用这样的模型。他们已经有数百万家企业和消费者群体。此外，如果 Meta 决定走这条路，那么它凭借 Instagram 和 Facebook 的市场，基本上相当于 OpenSea 的 Web2 版本。但我们相信 Web3 原生应用可能会将这种模式推向市场。至于空投本身的未来，就像 ICO 一样，为投机者创造的价值将慢慢下降。曾经有一段时间，你可以为每个 ICO 投入 1000 美元，并期望在本季度末看到六位数的美元价值。然后在 2018 年中期左右出现了一个阶段，六位数的投资结果证明是价值数千美元的回报，因为许多 ICO 被视为高估和糟糕的投资。因此我们在空投中看到的也是一个过渡阶段，早期采用者受益匪浅，但可能无法持续。我注意到像 Worldcoin 这样的项目已经开始进行虹膜扫描，以换取 25 美元的空投。当然，认为未来的所有协议都会达到如此漫长的程度似乎有点反乌托邦。但我看到关于可以从用户那里收集哪些信息以换取潜在空投的界限变得模糊。 Auri 的故事至今仍在继续中，我希望看到他成为社区和我们合作网络的积极贡献者。在写这个故事时，我只知道加密行业是一个套利机器，它让各行各业的人们有机会在全球范围内忙碌，并从资本主义的巨大馅饼中为自己分一杯羹，我们每个人都有机会参与其中。只要市场保持自由和竞争，我们就会看到人们试图优化自身利益，这是所有市场的运作方式。只是在加密行业中，它比我们在传统行业中更明确。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”

获得救助，瑞士信贷被迫出售予瑞士银行（UBS）——这一系列事件引发市场震荡。其原因在于市场担心类似2007年-2008年全球金融危机期间的银行倒闭潮将会重演。当时贝尔斯登（Bear Stearns）、美林（Merrill Lynch）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）、瓦乔维亚银行（Wachovia Bank）、华盛顿互惠银行（Washington Mutual）和美国国际集团（AIG）不是倒闭，就是急需政府救助。　　在那段时间里，尤其是2008年的最后四个月，投资者不得不考虑这一可以危及整个金融系统的倒闭潮无法停止的可能。没有人想再面对那种状况。　　虽然我想明确声明我并非银行业或银行监管方面的专家，但我认为2008年与2023年之间的相似之处仅限于这两次的问题均存在于几间金融机构之中。我认为这一共同点相对表面。以下则是不同之处。　　目前为止最重要的是，08年全球金融危机触发的原因很简单，投资者和金融机构在住房抵押贷款方面经历了暂时的疯狂。他们　　深信不疑地认为抵押贷款的历史低违约率可持续；　　迫使大量资金流入抵押贷款市场；　　向无法或不愿提供收入或资产证明的次级借款人提供大量贷款；　　利用次级抵押贷款构建分层级和加杠杆的抵押贷款支持证券；以及　　在很多情况下，将自有资金投入住房抵押贷款支持证券中风险最高的层级，以使得层级构建过程得以重复。　　这些参与者忽视了一点，即对抵押贷款的过度信任，以及由此导致的借贷标准的降低，可能会催生大量的抵押贷款违约。此外，他们还忽视了由这些抵押贷款构建的结构化证券的脆弱之处。　　投资者、银行家和评级机构（对数以千计的住房抵押贷款支持证券予以AAA评级）天真地相信，那些会为了获取房屋抵押贷款而支付额外的利息，但又不披露自身财务状况的购房者，即使在其购买的住房价格下跌时，依然会偿还抵押贷款。　　这使得他们得出结论，抵押贷款违约将不足以危及抵押贷款支持证券的活力。次级抵押贷款近乎毫无可靠性，但许多世界领先的金融机构却乐于提供这些贷款，并投资于其所构建的证券。　　就目前的情况，我想不出有什么可以与全球金融危机中最核心的次级抵押贷款相提并论。或多或少有一些资产被过度炒作或者没那么可靠（有人会指出特殊目的收购公司SPACs或加密货币），但其规模并不庞大，可能也并非真的毫无可靠性，而且这些资产在美国主要金融机构的资产负债表上所持有规模肯定也不足以危及我们的金融系统。　　事实上，我认为可以肯定地说，最显著的市场过度行为在2022年已得到纠正，当前并未对我们构成威胁。（不过，有几点需注意，请参见本备忘录的最后几段。）　　此外，全球金融危机期间倒闭的金融机构中包括一些明显对金融系统具备关键性的机构，而我认为硅谷银行的重要性并没有达到这个程度。我并不认为我们的金融系统高度依赖于硅谷银行所作出的承诺，并因此面临广泛的交易对手风险。全球金融危机影响了一些真正大型的、家喻户晓的银行，而且在政府介入之前，多数人认为更大型的银行也可能被危及。而认为硅谷银行的倒闭会引发同样风险的理由并不存在。　　最后，值得牢记的是，虽然大型银行似乎在2008年处于危险之中，但美联储和其他经济政策的制定机构依然能够出台针对机构和整个经济的救助计划，并且这些计划发挥了作用！　　这里值得注意的是，美联储对硅谷银行问题的应对措施包括：（1）为硅谷银行的全部存款提供担保，（2）为银行提供额外的流动性，（3）向经济注入大量流动性，以及（4）尽管从新冠疫情后的高位有所收紧，仍扩张了自身资产负债表。因此，我很难相信硅谷银行或类似机构能够造成连锁反应，并足以引发一场不可挽回的金融危机。　　在谈论问题的规模时，我想提一个最近令我不喜的新现象。我们越来越多地听到媒体报道称，"这是2020年以来股市表现最好的一个月"或是"我们现在看到的单日新低次数超过了十月以来的任何一天"。　　媒体们喜欢这种听起来很夸张的比较，而最近的说法是"硅谷银行是全球金融危机以来最大的银行倒闭事件"。这些比较有时并没有意义。在硅谷银行的案例中需要指出的是，虽然这是历史上倒闭的第二大银行，但硅谷银行的规模只有最大的华盛顿互惠银行规模的三分之二。　　此外，由于金融板块在过去15年已显著扩张，华盛顿互惠银行3,070亿美元的资产在2008年的重要性要远高于硅谷银行2,090亿美元在今天的重要性。　　谈谈监管　　2011年3月，在全球金融危机的余波中，我发表了一篇名为《关于监管》的备忘录，其基本要旨是金融监管具有高度的周期性。崩盘、倒闭以及不当行为的泛滥引发了加强监管的呼声。大多数市场参与者也乐于接受更强的监管。但当新的监管取得成功且使得金融环境看似变得更加安全且运行更好时，自由市场派和既得利益者通常开始辩称强有力的监管已不再必要，并称其限制了金融系统的有效性。　　例如，为应对1929年的大崩盘，1930年至1940年期间颁布实施了大量的新监管措施，以约束华尔街的失控行为。但到了20世纪90年代，崩盘的痛苦早已被忘却，人们对自由市场有效性的信念高涨。因此，多项监管措施被废除，而其应运而生的经营方式导致了全球金融危机时的惨痛经历。　　反过来，全球金融危机又激发了新一轮的监管。其中一项指导原则是"大则不能倒"（即一旦遭遇危机必然会得到救助）的金融机构不应被允许开展高风险业务，否则会造成"成则股东和管理层获利，败则纳税人埋单"的局面。　　这一提议看起来是合理的，并通过《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）及其"沃尔克法则"（Volcker Rule）得以实施。总体而言，银行监管显著收紧。　　随着时间流逝，对监管的抵制又自然出现。其中最重要的方面是监管门槛。　　全球金融危机后，所有总资产超500亿美元的银行均要受到最严格的监管。但到2018年，监管机构被说服将该门槛提高至2,500亿美元（部分是由于硅谷银行首席执行官的游说）。结果是，硅谷银行在该门槛被提高时总资产刚好在500亿美元左右，使其得以享受更宽松的监管制度。这帮助硅谷银行大幅扩张，直至在几天内倒闭。　　尽管如此，得益于全球金融危机后的规定，如今美国的主要银行资本状况良好，拥有充足的流动性和健康的资产负债表。这使得我们不太可能再次看到一轮全球金融危机式的银行倒闭潮。我听到有人说当前的监管及由此产生的银行财务状况不够强劲，但我认为大多数银行，特别是主要银行，比全球金融危机之前和危机期间的状况要强得多，且通常比硅谷银行强得多。　　有趣的是，加拿大、澳大利亚和英国的银行数量远低于美国，而这些国家运转得很好。例如，加拿大的国内生产总值（GDP）为2万亿美元，但仅有34家国内银行（每1万亿美元GDP对应17家银行），且情况看起来还不错。　　相比之下，2021年美国GDP为20万亿美元，有4,236家被联邦储蓄保险公司担保的商业银行，平均每1万亿美元GDP就对应212家银行。如果需要监管的银行数量更少，监管机构的工作是否能做得更好？如果大型银行兼并小型银行，且存款集中于大型银行时，我们将看到美国银行的数量发生变化。但考虑到私募参与者以及其资金在美国政府体系所扮演的角色，我预计监管成效不会有很大改变。　　道德风险　　任何形式的政府解决方案都有一个瑕疵——比如所谓的"格林斯潘看跌期权"（Greenspan put）——这些方案都可能带来道德风险。也就是说，市场参与者会认为他们即使犯错，也能获救。这意味着他们可以随意地从事高风险、高回报的行为。如果成功，他们将发家致富，而如果失败，他们将获得救助。人们有时称之为"利润私有化，损失社会化"。　　3月9日，当硅谷银行命悬一线并面临大规模取款时，人们开始谈论政府对所有存款提供担保的可能。反对这种救助的论据之一就是其可能造成的道德风险。如果人们知道他们会免受损失，便没有理由在存款时调查银行的可靠性，意味着尽职调查的职能将不复存在。因此，经营不善、资本不足的银行将得以继续经营及发展。　　但我们不能认为储户有能力进行这种分析。由于资产/负债的错配以及依托于储户的信任是银行经营的特征，很难从外部评估其财务健康状况（有时也很难从内部评估，例如硅谷银行也仅能通过后视发现那些压垮它的明显管理错误）。　　在橡树28年的经营历史中，我们投资接受存款的金融机构的数量相对较少。除非我们成为内部人士，我们通常避免投资于银行，因为其复杂、通常难以理解的财务信息披露以及对信任的依赖，使得评估难度超出了我们所想要的程度。　　很少有人能够通过分析银行的财务报表来确定其是否仍能保持偿付能力和流动性。期望储户进行此类分析可能会导致银行业陷入停滞。这正是为什么在大萧条期间引入存款保险。出于相同的原因，政府决定为硅谷银行的存款提供全额担保是非常适当的。　　然而，值得注意的是，管理层和股东并没有获得救助。相反，用现在的话说，他们被"拖入局中"或承受损失。希望他们所遭受的损失会促使其他投资者和银行管理者在未来的决策中更谨慎地行事。　　AT1债券　　虽然完全无关，但我想借硅谷银行的倒闭来谈下另一个最近出现在新闻中与金融机构相关的话题：额外一级资本债券（AT1）。就在全球金融危机之后，欧洲监管机构要求银行筹集新的股权资本（"一级资本"）并降低杠杆。　　然而，鉴于银行所承担的风险，潜在的资本提供者要求获得激励。这就是AT1，以类似生息债券的形式出现，承诺到期还款，并具有债权人身份。到这里为止，一切顺利。　　然而在瑞士银行最近对瑞士信贷的收购/援助中，瑞士银行业的监管机构FINMA决定（1）股东将获得适度补偿，以及（2）价值170亿美元的AT1的持有人将一无所有。这立即引起投资者的强烈抗议，并威胁将提起诉讼。　　虽然AT1被包装为债务证券，但FINMA似乎有权变更AT1相对于股东的优先级，甚至抹去相关价值。在此事件中，他们选择将AT1置于股东之后，令那些自认为是债权人的投资者出局。正如彭博社在3月23日所指出的，这并不令人意外：　　瑞士信贷AT1的募集说明书从第一页就强调当发生减记事件时，其存在被归零的可能。在此情况下，票据的利息将停止累计，且债券的全部未偿金额将自动永久减记为零。当银行提高资本充足率的尝试被认定为"不充分或不可行"，或有"特别公共救助"发生以避免破产、丧失偿付能力或停止正常运营，FINMA有权认定被称为"生存能力事件"的减记事件生效。　　彭博社的Matt Levine解释了这在瑞士信贷的案例中是如何运作的：　　如果银行的普通股一级资本比率（衡量其监管资本的指标）低于7％，那么AT1将被减记为零：它永远不需要偿还，它只是完全消失了…… 　　这些证券，从根本上是个花招。对投资者而言，看似是债券：支付利息，五年内偿还本金，看起来相当安全。对监管机构而言，看似是股权：如果银行遇到麻烦，可以将AT1减记为零并补充资金。如果投资者认为它们是债券而监管机构认为它们是股权，那么其中肯定有人搞错了。显然，投资者搞错了。　　特别是，投资者似乎认为AT1的优先级高于股权，并且在AT1遭受任何损失之前，普通股需率先归零。但这并不完全正确。因为AT1的关键点在于，如果普通股一级资本比率低于7％，AT1将会归零。（Bloomberg Opinion；Money Stuff，2023年3月20日。粗体为笔者所加。）　　投资者被误导了吗？在我看来，答案是否定的。就此而言，让我们看下瑞士信贷发行此类债券的募集说明书："2018年发行的20亿美元票息为7.5％的AT1"（据Matt Levine称）被标注为"7.500％永续一级附带资本减记票据"。当标题中出现"资本减记票据"时，其风险是毋庸置疑的。　　我曾在关于伯纳德·麦道夫（Bernie Madoff）事件的文章中写到，你可以说你做了详尽的尽职调查，或者你说他通过了测试，但你不能同时说你做了详尽的尽职调查并且他通过了测试。同样，在瑞士信贷AT1的案例中，你可以说你阅读并理解了募集说明书，或者你可以说你认为它们就像寻常债务证券一样，但你不可能同时这样说。　　或许还有第三种情况；可能你会说"我知道监管机构有权让我的持仓归零，但我认为他们不会这样做。"在我看来，如果有人能够合法地攫取你的价值，尤其是当这样的做法并非明显不道德时，那么一旦他们这样做，你不应感到意外。　　多年以来，高收益债券的持有人已处理过被称之为 "事件风险"的相似情形，即公司管理层为了将价值由债券持有人向股东转移的行为。在瑞士信贷的案例中，监管机构可能已获得股东的配合，将AT1减记为零而向股东支付每股若干法郎。在这种情况下，减记不应完全出乎意料。一切都是为了保护银行，而正如上文所述，银行本质上即具备风险。　　硅谷银行倒闭的心理影响　　如我此前所述，我认为硅谷银行、签名银行、第一共和银行和瑞士信贷并无关联性，除了其所属同一行业。这确实使得它们具备一个共同点：因为这些都是金融机构，与其相关的事件会广泛影响储户与投资者的信心（或导致缺乏信心）。人们似乎很难同时处理多个问题，而四家银行几乎同时遭遇挑战使得人们将这些事件串联起来，编织了一个包含潜在系统性危机的言论。　　虽然在我看来，这四家银行之间没有切实的联系，但它们近期出现的危机无疑会引发一定的动荡。而当经济或市场中的参与者被动摇时，这可能产生严重影响。正如美国前总统富兰克林·罗斯福在1933年大萧条期间的就职演讲中所说，"唯一能够让我们恐惧的，就是恐惧本身。"事情并不一定具备实质性或甚至经济上的联系。在市场中，一系列恐慌事件就可以产生重大影响。　　在过去38年的投资生涯中，我和我的合伙人所经历的信贷危机通常由以下多种因素共同作用产生：（1）低迷的经济发展大环境，（2）市场中的过度行为，（3）不利的外部事件，以及（4）投资者和金融行业专业人士间不断蔓延的恐慌。硅谷银行和其他银行的破产本身不足以引发信贷危机，但它们可能会推波助澜。　　因此，似乎不可避免地，一些金融机构将缩小其信贷规模，导致部分借款人无法获得资金。特别是硅谷银行的倒闭可能意味着初创企业将在未来数月更难获得融资。区域性和社区银行则会面临更严格的审查，并随着现金流向被认为更安全的货币市场基金和大型银行，面临存款外逃的情况。　　而这些银行作为房地产的主要融资机构，其重要性使得房地产所有者和开发商将可能面临更为严峻的形势，正如许多地区的写字楼、实体零售，甚至可能是多户型公寓都面临着压力一样。　　使得情况更艰难的因素还包括：（1）利率不再下降或接近于零；（2）鉴于当前的高通胀，美联储无法像以往几次危机期间那样实行宽松的政策；以及（3）投资组合开始出现亏损，并且我认为在我之前的备忘录《沧海桑田》（2022年12月）中所描述的情形已得到印证并已经加强。已经有人将硅谷银行和其他银行遭遇的困境归咎于过去几年"货币宽松"环境（与其他因素一起）。　　其破产可能引发对银行业更严格的审查，这意味着未来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。

金融界2023-04-18

UBC学生600刀一月只能租上下铺！温哥华一室公寓年租金飙到3万2！

生们和租房者的目光，这则广告由自称是“UBC 校友”的人发布的，他在过去几年中为 UBC 和其他学生提供了“一个安全的、以家庭为导向的住所”。这座出租房位于 Southlands 旁边的 Kerrisdale，面积很大，有 10 间卧室和 9 间浴室，其中有专门为一些生活费用不是很高的学生们提供的带双层床的合租房间，价格较低！广告称，该住宅位于 Marine Drive 附近的 Balaclava Street，该地区拥有许多大型住宅，有时甚至是豪华住宅。该住宅提供两间私人房间，均配备齐全，一间为宽敞的单间，卫浴需四个房间共同使用。这类房间每间的费用为 1,101 加元，还需要外加水电费和互联网费用。租客大概需为这些费用额外支付 350 加元。除了上面这间简单的单间外，房主还提供了一个更便宜的共用房间。这间房间面积较大，但是令人惊讶的是里面放了很多的床！不只有一个小小的单人床，还有一个上下铺！。上下铺包括底部一张供两人休息的双人床和顶部的一张单人床。简介中说明，这间房被一名Langara的学生无限期租用，现在正在寻找室友！房间租金加上网费等一个月大概需要620加元！虽然上下铺在加拿大并不是很普遍，但是对于在国内有过住宿体验的留学生来说并不陌生，如果有一个很聊得来的室友的话也不失为一件乐事！但是大温租金的上涨却着实令人震惊！六百多刀只能租一个铺！要知道也就三四年前，这个价格租一个house的单间绝对没问题，甚至还可能租到套房！而现在只能租到一间阁楼上房间里的单铺，屋顶矮矮的甚至一起身还会磕到头！尽管如此，还是会有一些学生对此房有一定的兴趣，毕竟大温现在的租金太疯狂了！根据 Rentals.ca 最新的全国租金报告显示，温哥华一居室三月份的租金环比上涨 3.9%，同比上涨 17.3%，涨幅惊人。一年来，温哥华租房者的平均租金每年为 32,916 加元，这还不包括水电费、订阅费和其他账单等额外费用。这一数字有多惊人，根据大温目前的最低工资来看，即使按照2023年6月1号将上涨的工资来计算，一个全职员工一年的工资也就两万四千加元到三万两千加元之间。所以对于刚毕业的学生，或者需要兼职工作的学生，以及那些工资水平不高的很大一部分人来讲，一年的工资全部加起来可能还不够租金的费用！温哥华的租金在加拿大名列前茅！在BC省，4 月份的平均挂牌租金为 $2,541，安大略省仅次于BC省，为 $2,401。对于温哥华的一居室，3 月份一居室的平均租金达到 2,743 加元。对于两居室，温哥华租房者的平均租金为 3,653 加元。温哥华在这两种房产类型的租金上都领先全国。紧随其后的是本拿比，该城市在全国第三贵，一间卧室的平均租金为每月 2,259 加元，与安大略省的怡陶碧谷并列。维多利亚和基洛纳是加拿大最昂贵的 15 个城市之一。 Rentals.ca表示，在冬季经历了一段时间的“缓和”之后，租金现在正在重新加速。这也是自去年 11 月以来租金首次环比上涨，目前需求严重超过供应。自 2020 年 3 月以来，所有物业类型的平均要价稳步上升。在大温生活太难了！

加拿大乐活网2023-04-18

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