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强生Q1营收218.9亿美元超预期，杜瓦利力推Tremfya与MedTech扩增

调，11个核心品牌实现两位数增长，其中Tremfya和DARZALEX需求强劲。Tremfya新增炎症性肠病和克罗恩病适应症，显著拉动销量；DARZALEX则受益于欧洲新适应症批准和核黄素联合LASCRUZ的最新数据。首席财务官Joe Wolk在回应高盛分析师提问时表示：“STELARA的生物类似药侵蚀符合预期，类似HUMIRA的路径，但其他品牌的增长有效抵消了影响。”下表对比创新医药关键产品的表现：产品 Q1销售增长驱动因素 Tremfya 18.5% 新适应症批准 DARZALEX 12.3% 欧洲市场扩展 STELARA -5.2% 生物类似药竞争展望未来，Caplyta（来自IntraCellular收购）及Ichotrochindra的潜在新适应症备案将进一步巩固创新医药板块的增长动能。 MedTech收购与新品驱动 MedTech板块在收购和产品创新的推动下实现稳健增长。近期收购的Abiomed和Shockwave表现符合预期，显著拓宽了产品组合。新推出的Javelin Peripheral IVL导管及机器人手术试验的扩展也为销售注入活力。杜瓦利在财报会上表示：“MedTech的增长得益于战略收购和新品的高效执行。”尽管骨科和手术量短期承压，管理层通过手术业务重组和退出非战略产品线，预计到2027年实现利润率改善。针对花旗分析师关于骨科表现不佳的提问，管理层回应称，创新产品和2025年新品发布将推动该领域复苏。MedTech面临的4亿美元关税压力（主要来自对华出口）促使公司调整生产布局，以减轻成本负担。 2025年增长催化剂强生管理层将2025年视为关键的催化年，预计运营销售增长3.3%至4.3%，营收中值920亿美元。核心增长驱动包括Tremfya和Caplyta的适应症扩展、Ichotrochindra在自身免疫疾病领域的潜在突破，以及MedTech的高增长设备投资。杜瓦利表示：“我们将通过产品组合优化和研发投入，确保长期增长。”公司计划未来四年在美国制造业和技术领域投资超550亿美元，并连续第63年提高股息，凸显资本配置的稳健性。然而，关税、STELARA专利到期及产品组合成本压力构成挑战。管理层正通过生产转移和税收政策游说缓解关税影响，同时寄望新品上市抵消专利到期冲击。巴克莱分析师Matt Miksic指出，Tremfya和Ichotrochindra的市场扩展潜力将是未来关注焦点。编辑总结强生2025年第一季度业绩展现了其在创新医药和MedTech领域的强大韧性和战略执行力。218.9亿美元的营收和2.77美元的调整后每股收益超出预期，反映了核心品牌和收购资产的强劲表现。尽管STELARA生物类似药竞争和关税压力带来挑战，Tremfya、Caplyta等新品和MedTech的重组计划为长期增长奠定基础。投资者需关注关税缓解进展、新品上市节奏以及骨科业务的复苏。强生的稳健资本分配和研发投入使其在不确定环境中仍具吸引力。内容参考自强生财报、电话会议记录及华尔街分析师报告。名词解释创新医药：强生专注于开发新型药物的业务板块，涵盖免疫学、肿瘤学等领域。参考强生官网。 MedTech：强生的医疗技术业务，包括心血管设备、骨科和手术器械等。参考强生年报。生物类似药：与原研药疗效相似但价格较低的仿制药，挑战原研药市场份额。参考FDA指南。 2025年相关大事件 2025年4月15日：强生发布Q1财报，营收218.9亿美元，超预期1.5%，上调全年营收指引至920亿美元。参考强生财报公告。 2025年3月20日：强生完成IntraCellular收购，Caplyta纳入创新医药组合，预计2025年贡献显著收入。参考强生新闻稿。 2025年2月10日：Tremfya获炎症性肠病新适应症批准，市场预期年销售额突破100亿美元。参考FDA公告。 2025年1月25日：强生宣布未来四年投资550亿美元于美国制造业和技术，强化供应链。参考强生战略发布会。国际投行与专家点评 “强生的Q1业绩证明了其在复杂市场环境下的执行力，Tremfya和MedTech的新品将成为2025年增长的关键。” ——Larry Biegelsen，Wells Fargo分析师，2025年4月16日。参考Wells Fargo研究报告。 “关税和STELARA专利到期构成短期压力，但强生的产品组合和收购战略为其提供了充足的增长缓冲。” ——Chris Schott，摩根大通分析师，2025年4月15日。参考摩根大通市场分析。 “MedTech的重组和创新产品线为长期利润率改善奠定了基础，但骨科业务的复苏仍需时间。” ——Joanne Wuensch，花旗分析师，2025年4月17日。参考花旗投资简讯。 “Tremfya和Ichotrochindra的潜力使强生在免疫学领域保持领先，2025年将是关键的验证年。” ——Matt Miksic，巴克莱分析师，2025年4月16日。参考巴克莱市场评论。 “强生的资本分配策略和研发投入确保了其在医疗行业的竞争优势，股息增长进一步增强了投资吸引力。” ——Asad Hader，高盛分析师，2025年4月15日。参考高盛行业报告。来源：今日美股网

今日美股网9小时前

隔夜美股全复盘(9.14)| 甲骨文开盘涨逾7%后跳水至微涨，因云收入前景乐观，公司上调了下财年营收指引

涨0.53%，强生宣布美国FDA已批准Tremfya（guselkumab）用于治疗中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者。ORCL涨0.4%，甲骨文因云收入前景乐观，公司上调了FY26的收入预期。 BA跌3.69%，波音机械师在拒绝劳动协议后将举行罢工，涉及737、777飞机生产厂；波音美国工厂约3.3万名工人决定罢工，为该公司16年来首见。ADBE跌8.47%，Adobe预计第四季度营收55亿美元-55.5亿美元，低于预期。 03 每日焦点 1、iPhone 16 Pro系列已排到10月 9.13 北京时间13日晚8点，苹果全新发布的iPhone 16系列手机开始预售，iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max已排至10月发货，其中又以Pro Max机型火爆程度尤甚，全渠道首批货源均在瞬间卖光。然而iPhone 16标准版却难以望及Pro系列的项背，截至目前，在官网仍可买到首批货源，提供快递或零售店取货服务，北京的5家零售店在20号均有现货。 2、美国确定对中国商品大幅上调关税，电动汽车加征100%，半导体50% 9.13 美国确定对中国商品大幅上调关税，以加强对国内战略性产业的保护。路透引述美国贸易代表办公室(USTR)称，许多关税将于9月27日生效，包括对中国电动汽车征收100%的关税、对太阳能电池征收50%的关税，以及对钢铁、铝、电动汽车电池和主要矿产征收25%的关税。对中国半导体征收50%的关税将于2025年开始，当中包括两个新类别，分别为用于太阳能电池板的多晶硅和硅晶片。 3、Uber扩大与Alphabet旗下无人驾驶汽车部门Waymo合作 9.13 Uber宣布将与Alphabet旗下Waymo合作，从2025年初开始，在奥斯汀和亚特兰大提供自动驾驶叫车服务。特斯拉FSD新增前车轮路径可视化功能 9.13 据teslarati，特斯拉在最新FSD 12.5.2版本更新中，新增车轮路径可视化功能，改善泊车体验。车轮轨迹可视化适用于倒车入库或驶出停车位，有助于向驾驶员展示车辆相对于方向盘的行驶路径。该功能此前已出现在Cybertruck纯电皮卡上，在可视化界面中加入了方向盘引导，显示前后轮的转向方向。此项增强功能也将随FSD 12.5.2及更高版本推送给所有特斯拉车辆，并预计在未来更新中面向非FSD车辆提供。 9.13 甲骨文(ORCL.N)高管：预计2026财年收入将至少达到660亿美元，预计2029财年收入将至少达到1040亿美元，每股收益增长20%。 4、摩根大通重申对美联储9月降息50基点的预期 9.14 在通胀下降、就业数据疲软之际，摩根大通经济学家重申对美联储下周政策会议上降息50个基点的预期。“我们认为美联储下周应该做的事情很明确，那就是降息50个基点以适应风险平衡的变化”，该行首席美国经济学家Michael Feroli在周五的一份报告中写道。Feroli预计，美联储对今年年底政策利率的最新季度预测中值料将比6月时的预测低100个基点，这意味着2024年将再进行两次25个基点的降息；他预计到2025年底利率的预期中值是再降息150个基点。Feroli写道，如果美联储下周仅降息25个基点，那么今年的降息幅度中值可能只有75个基点。 5、金价狂飙不止散户疯狂涌入CME微型期金合约 9.13 现货黄金周五再创历史新高至2580美元/盎司之上。在金价屡创新高之际，散户投资者纷纷涌入芝商所（CME）微型黄金期货合约。根据美国最大的衍生品交易所的数据，截至9月11日，用于评估衍生品流动性和活动水平的重要指标日均交易量达到99,527份合约，超过了2020年全年数据，当时的日均交易量达到了86,101手的历史最高水平。CME全球金属主管Jin Hennig在接受采访时表示，零售需求"往往与金价走势高度相关"，尤其是在金价处于上涨趋势时。“这种情况从去年年底开始一直持续到今年。”CME的微型黄金期货合约于2010年10月推出，目标客户是散户投资者。

格隆汇2024-09-14

强生强劲的新产品管道

者最大的收获是公司强大的新产品线，包括TREMFYA IBD、RYBREVANT和VARIPULSE： 5月1日，强生公司宣布已向欧洲药品管理局（EMA）提交申请，寻求批准TREMFYA，这是一种治疗中度至重度活动性溃疡性结肠炎和中度至重度活动性克罗恩病的药物。 3月1日，该公司宣布FDA已批准其RYBREVANT联合化疗用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗。最后，强生公司在5月17日发布了最新的VARIPULSE数据，显示75%的总体初步有效性成功。VARIPULSE产品可能会让强生公司在快速增长的脉冲场消融市场上与美敦力和波士顿科学展开竞争。坚实的产品线可以帮助强生公司在不久的将来实现可观的收入增长。收购Shockwave Medical 2024年4月5日，强生公司宣布以131亿美元的企业总价值收购Shockwave Medical。Shockwave是用于治疗钙化冠状动脉疾病（CAD）和外周动脉疾病（PAD）的血管内碎石术（IVL）技术的领先者。这笔交易受到欢迎的原因如下: 1）通过此次收购，强生公司有望成为高增长心血管市场的领军企业。Shockwave的技术可以加强强生公司的电生理产品组合。 2）如下面的幻灯片所示，Shockwave在CAD和PAD市场拥有强大的产品线。此外，Shockwave有可能将其IVL技术扩展到其他市场，如颈动脉疾病和结构性心脏病。来源：强生 3）强生公司可以充分利用其全球化优势，将Shockwave的技术带到美国市场之外。相信强生公司可以从Shockwave的业务整合中产生巨大的收入协同效应。 2024财年展望该公司维持其收入指引，但由于收购Shockwave和NM26双特异性抗体交易的非税收扣除导致的利润率降低和税率提高，降低了24财年的每股收益指引。来源：强生以下因素对2024财年的增长：在医药业务方面，受强劲的肿瘤学和免疫学销售和市场份额增长的推动，强生公司从第一季度到第二季度加速了增长。预计强生公司的肿瘤和免疫业务将继续实现个位数到两位数的收入增长。总体而言，预计该公司将在24财年在医药部门实现6%的有机收入增长。强生公司在医疗技术领域的增长取决于其商业执行、市场份额的增长和整体流程的增长。预计公司将在24财年实现5%的增长，与整体市场增长的预测一致。综合考虑，2024财年的总收入增长预计为5.7%。下行风险由于新冠疫苗收入下降，强生公司传染病业务在第二季度的收入下降了12.9%。传染病业务占集团收入的比例不到5%。在短期内，由于新冠疫苗需求持续下降，预计该业务将继续面临增长挑战。总结预计强大的新产品线将在未来逐步推动强生公司的业务增长。医药和医疗科技的平衡组合为公司提供了盈利稳定性。 $强生(JNJ)$

老虎证券2024-07-18

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