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哔哩哔哩：中概重估时刻，不拉垮便是赢？

不仅在全平台中排第一，今年年初或由于 TikTok refugee 的破圈带动，用户时长进一步加速扩张。不过公司也透露，今年 2 月与央视合作春晚弹幕互动期间，DAU 有显著拉升。预计起到了一些破圈效应，可以继续关注这部分用户能否真正留存下来。二、广告：今年的高增长怎么来？四季度 B 站广告收入 23.9 亿，同比增长 23.8%，符合预期。由于四季度是购物旺季，因此高增长主要受益于电商广告，以及游戏、3C 数码等。除此之外，年中做的广告升级——中小商家投放全托管 + 面向 Up 主的买量工具，预计在四季度双 11、双 12 期间，也发挥了不少作用。海豚君认为，2025 年 B 站要继续维持高增长，并非没有可能。主要源于目前在至少在公域信息流中，B 站的广告加载率还在 7% 左右，但同行比如抖音已经接近 15%，快手也有 10%。当然 Up 主的内容营销类视频同样也很多，这并不在上述 7% 的广告加载率定义范畴之内。不过抖音、快手同样也有内容营销的问题，上述它俩 15%/10% 的广告加载率也没有包含内容营销。因此，要想维持广告的高增长，B 站至少在广告加载率上还是有一定主动权的。三、游戏：三谋、三谋还是三谋四季度游戏收入实现 79% 的高增长，《三谋》还是增长主力。虽然四季度 B 站还面向全球地区（日本之外）发了一款新游戏《咒术回战》，不过整体反响一般，月流水预计在 1-2 亿人民币，而对比《三谋》在 Q4 的流水规模估计有 8 亿。四季度递延收入环比掉了 7%，算出来当期流水也是走弱的，因此如果持续没有新的重点游戏储备，今年游戏增长压力无疑不小。不过似乎管理层打定主意要继续 “重仓” 压在《三谋》上，2025 年不仅要出多个版本、多个赛季还要面向海外发行。目前 PC 版已经上线，配合 B 站平台内的流量推荐位和分发权，有望形成“游戏 - 玩家 - 主播”的三角生态， ——主播玩《三谋》给流量推荐，更多的人看到直播开始玩《三谋》，《三谋》玩家增加/保持，主播有动力继续直播玩《三谋》。 1 月 S5 新赛季以来，赛季初流水相比上赛季有一定走弱，虽然得承认，《三谋》下滑趋势还是比大部分游戏要稳的多，但作为今年没有太多储备的 b 站而言，三谋下滑的部分需要找增量补上。显然，公司还是选择将宝压在《三谋》上。今年的增长主题是，将《三谋》推出多平台、多地区以及运营多赛季。这里海豚君建议，还是保持相对谨慎吧，不做太高的预期。四、增值付费：长视频回暖，直播还是高基数期直播 + 大会员订阅为主的 VAS 增值服务收入，四季度同比增长 7.9%，环比看继续放缓，但放缓速度也慢了。四季度大会员规模增加至 2270 万，环比同比均有增加，因此长视频订阅收入应该不差，同时也反过来也意味着直播的增长还是较弱的。海豚君认为，直播承压应该主要来自于直播打赏的基数影响，与此同时，本身直播行业就已经属于落寞期。B 站虽然私域强，且 Up 主类别广，但要强行摆脱趋势并不容易。更何况，有些 Up 主也并不擅长露脸长时间直播，因此 B 站的直播可能也会吸引特定场景下的用户。比如美女秀场（b 站男性用户占比较高）、游戏直播（二次元、游戏用户较多，以及对旗下游戏的直播进行流量推荐）而对于长视频业务，海豚君早就说过，B 站与传统的爱优腾是有差别的：（1）B 站主要引入的是已被证明精品的优质历史影视内容，同时少量自制贴合平台讨论话题热度的综艺内容（更容易吸引关注），有点类似于优酷的经典剧战略。（2）再加上 B 站独有的弹幕文化（内容更加丰富），付费率（Q4 是 6.7%）还有望继续提升。（3）另一面，这种模式下，长视频的账也更容易算得过来（历史经典剧版权费往往不高）。五、定下了长期盈利提升目标 Q4 GAAP 下实实在在的正盈利出来了，但也是广告和游戏缺一不可的贡献（带动毛利率提升），以及继续缓慢提效（控制经营费用增长）。所以如果 2025 年游戏有压力，那盈利能力也要继续在季节间波动。不过管理层似乎为了回应市场的担忧，直接提出了中长期的利润率目标——毛利率达到 40%-45%，Non-GAAP 经营利润率 15%-20% 的积极展望（与 GAAP 经营利润区别就是 3 到 4 个点的 SBC）。这个目标框定，那相较当下，确实有不少提升空间。我们由游戏增长压力来担忧利润率，但管理层的利润率目标反过来也似乎在向我们说明，中长期下，高毛利率的广告、游戏业务的增长不必忧心。但需要提及的是，管理层的利润率目标中，应该还有一部分 AI 对内部成本费用优化的贡献。成本中，收入分享成本占大头。四季度收入分享成本继续增长到 31.7 亿，海豚君预计可能主要是随着游戏、广告的收入走高，带来了更多的游戏分成、Up 主花火广告的分成（b 站只分 5%，剩下 95% 给 Up 主）。经营费用上，除了营销费用与新游上线、游戏活动运营等有关而存在季节性波动外，管理费用、研发费用都存在相对严格的控制——增幅小于收入，且逐季放缓。四季度同样存在这个趋势，营销费用虽然可能因为有新游《咒术回战》11 月上线、《三谋》PC 版本上线等推广活动的开支，规模环比继续小幅增长，但另外两个费用同比增速则都比三季度要下降一些。而从海豚君一直观察的流量变现/成本关系来看，四季度整体而言，单用户能够挖掘的价值增加（ex 游戏），说明平台整体的变现效率在提高。

海豚投研02-21 01:59

特朗普：正在与中国就TikTok进行谈判预计习近平将访问美国

普在空军一号上对记者说，他正在与中国就TikTok进行谈判，美国正寻求撮合这款流行应用的出售。特朗普当天表示，他预计中国国家主席习近平将访问美国，但没有给出具体的访问时间表。特朗普在空军一号上对记者表示，“有可能”美国和中国达成新的贸易协议。习近平与特朗普的对话或互动被视为可能缓解或推迟贸易关税的重要因素。特朗普说：“最终，习主席，我们会有所有人来到美国。”他还谈到了其他领导人访问美国的情况。习近平上一次访问美国是在2023年11月，那是他作为中国国家主席的第五次访美，与时任美国总统乔·拜登举行峰会，双方达成了恢复军事对军事沟通和遏制芬太尼生产的协议。特朗普和习近平在2021年1月20日特朗普上任前曾通话，讨论了包括TikTok、贸易和台湾等问题。特朗普在2月19日告诉记者，他正在与中国讨论TikTok问题，美国希望促成这款由中国母公司字节跳动拥有的流行应用程序的出售。特朗普上周表示，自上任以来，他也与习近平通话，但没有提供有关通话内容的详细信息。中国外交部没有直接评论特朗普当天的言论，而是将记者指向他们“已安排”的通话时间，这通话发生在特朗普上任之前。华盛顿与北京之间的关系因贸易关税、网络安全、TikTok、台湾地区、香港、人权和新冠病毒来源等问题长期紧张。 TikTok作为抖音的国际版，由总部位于北京的字节跳动公司（ByteDance）控制和拥有。TikTok在全球广受欢迎，在美国就拥有超过1.7亿个用户，而且特别受到年轻人的喜爱和广告商的亲睐。 TikTok2025年的营收预计在200亿美元左右。但是，美国政坛上一直有人担心字节跳动公司受制于中国政府，因此美国用户的资料有可能被泄露给北京当局，从而对美国构成国家安全风险。特朗普在1月20日就职之后的第一天签署行政命令，将封禁TikTok的计划推迟75天执行（至四月份到期），从而给TikTok运作与母公司剥离并寻找新的买家提供更多的时间。特朗普2月3日签署另一项行政命令，要求美国财政部和商务部成立主权财富基金，并表示这个基金可能被用于收购TikTok。特朗普此前表示，很多人都对购买TikTok感兴趣，而且TikTok的形象自美国去年大选以来已经改变了。他指出，他发现这款应用软件是公正的，而且对吸引年轻的选民非常有用。

超启02-20 17:49

特朗普欲发“全民红包”：每家5000美元！

国主权财富基金，他建议该基金可用于收购TikTok。TikTok首席执行官周受资是迈阿密峰会的演讲者之一。

金融界02-20 13:39

中美突发重磅！特朗普预计中国国家主席习近平将访美美中或达成新贸易协议

项新的贸易协议，并将与中国就短视频平台TikTok议题进行讨论。特朗普在谈到其他领导人访问美国时表示：“最终，我们将有习近平主席和所有人来（美国）。” 当被问及是否会与中国达成新协议时，特朗普告诉记者：“有可能，有可能。” 特朗普2月1日签署行政令，宣布对墨西哥、加拿大输美商品加征25%关税，对中国输美商品则加征10%关税。之后，美国暂缓对墨加加税措施，对中国加税措施则按期于2月4日生效。中国同时对美国部分输华商品加征10%至15%关税。英国路透社称，习近平和特朗普之间的对话或互动被视为可能放宽或推迟贸易关税的关键。习近平上一次访问美国是在2023年11月，这是他以中国国家主席身份第五次访问美国，与时任美国总统拜登(Joe Biden)举行峰会，达成恢复两军通信和遏制芬太尼生产的协议。 1月20日特朗普上任前，特朗普和习近平曾进行过通话，讨论了TikTok、贸易和台湾等问题。特朗普周三对记者表示，他正在与中国谈论TikTok；美国正寻求撮合出售这款由中国母公司字节跳动(ByteDance)拥有的流行应用。特朗普1月20日上任后，批准延后执行这项TikTok“不卖就禁”法令，给予75天宽限期以寻找合适买家。特朗普2月3日签署行政令，指示财政部和商务部创建一个主权财富基金，还说基金可能收购TikTok。特朗普上周表示，他上任后也与习近平进行了交谈，但没有透露谈话内容的细节。中国外交部当天没有对特朗普的言论直接发表评论，而是让记者参考特朗普上任前双方“预定”的通话。多年来，华盛顿和北京的关系一直紧张，分歧包括贸易关税、网络安全、TikTok、台湾、香港、人权和新冠病毒的起源等。特朗普周三还告诉记者，他可以与俄罗斯就乌克兰战争达成协议。特朗普说：“我们可以与俄罗斯达成协议，停止杀戮。” 他并补充说，他认为俄罗斯人希望看到战争结束，“我认为他们有点底牌，因为他们占领了很多领土，所以他们有底牌”。

tqttier02-20 12:57

小红书在美国火爆了！知情人士：中国暗示引入国有资本将有助于IPO

的代表未立即回应评论请求。随着美国对TikTok的未来充满不确定性，社交媒体用户纷纷转向小红书，这款类似Instagram的中国社交平台。小红书是少数几家尚未在股票市场上市的中国互联网独角兽公司之一。小红书已成为美国iPhone平台上最受欢迎的免费应用之一，并且预计将在2024年实现超过10亿美元的净收入。其用户可以分享照片、视频和其他媒体内容，并查看评论和进行购物。小红书的最大投资者正在商讨以至少200亿美元的估值出售其股份。根据知情人士透露，承销商已被选定，计划在香港进行可能的股份销售，南华早报在12月报道了这一消息。该公司的投资者包括阿里巴巴、淡马锡控股和腾讯控股。其他投资者也在考虑出售一些持股，引起包括高瓴资本和红杉资本中国，前身为Sequoia Capital China等利益相关方的兴趣，还有可能包括淡马锡。在对科技公司进行广泛打压、限制其影响力后，中国政府已经转变策略，开始鼓励对该领域的投资，特别是在人工智能等领域的能力建设上。

风起02-17 15:43

社交媒体如何影响年轻人投资加密货币 Solaxy 在 Solana 链上爆火销量突破 2,100 万美元

种。相比之下，Instagram 和 TikTok 等以视觉内容为主平台，对投资者影响力则相对有限。此外社群媒体名人效应也加速了加密货币投资热潮。许多加密 KOL 和网红投资者透过影片、贴文或直播分享他们投资经验，进一步强化了年轻人 FOMO（害怕错过）心理，促使他们更快进入市场，甚至对高风险投资趋之若鹜。年轻人热衷加密货币，Solana 及其 Layer 2 产品成新宠加密货币投资市场正在快速年轻化，2021 年数据显示，超过三分之一年轻投资者有意进场，这一比例相比 2018 年翻了一倍。这群新一代投资人对传统金融体系抱持怀疑态度，并且更倾向于投资去中心化、技术创新型区块链专案。其中Solana（SOL）凭藉其高速交易处理能力与低交易成本，吸引了大量年轻投资者关注。Solana 近年来发展势头迅猛，不仅成为 DeFi 和 NFT 领域重要基础设施，也因其 Meme 币生态系统快速增长，进一步巩固了其市场影响力。根据 Chainspect 数据，Solana 曾创下每秒 7,229 笔交易（TPS）处理纪录，儘管其理论上限高达 65,000 TPS，但在高峰期仍面临拥堵和效率下降问题。这些技术瓶颈促使 Solana 生态系寻求更强大扩展方案，而 Solaxy（SOLX）作为首个 Solana Layer 2 区块链，成为市场瞩目焦点。 Solaxy：解决 Solana 可扩展性问题 Layer 2 解决方案 Solaxy 是 Solana 生态中第一个 Layer 2 方案，其主要目标是解决 Solana 可扩展性挑战。透过离链处理（Off-chain Processing），Solaxy 可以减少 Solana 主链数据负担，使交易执行更加流畅，并且避免网络拥堵导致停机问题。此外，Solaxy 採用了交易捆绑（Transaction Bundling）技术，能够将多笔交易合併处理，进一步提升网络效率，确保高交易量应用（如 DeFi、NFT、Meme 币交易）能够顺利运行。除了技术创新，Solaxy 还具备跨链互操作性（Multi-Chain Interoperability），能够同时连接 Solana 和 Ethereum，为开发者提供更灵活开发环境。这项特性让 Solaxy 可以同时享受 Solana 高效能与 Ethereum 安全性，吸引了大量投资者与开发者关注。 Solaxy 投资潜力：预售火爆，年收益高达 367% Solaxy 在预售阶段表现亮眼，目前已募集 2100 万美元，显示市场对这个 Layer 2 项目高度兴趣。目前 $SOLX 代币价格为 0.001636美元，随着预售阶段推进，价格将逐步上涨，为早期投资者提供潜在高回报机会。其中，Solaxy 质押（Staking）机制更是备受市场期待。持有 $SOLX 投资者可以获得高达 367% 年化报酬率（APY），不仅能够透过价格增长获利，还能透过质押获取稳定被动收入。目前已有超过 31 亿颗 $SOLX 被质押，显示市场对其长期价值信心。加密分析师 ClayBro 近期也在 YouTube 上提及 Solaxy 市场潜力，认为该项目具备 Meme 币市场强大增长动能，加上其技术创新，使其成为 2025 年最具潜力投资标之一。他指出，Solaxy 目前每天募集资金达 25 万至 30 万美元，这种资金流入量在新兴加密项目中相当罕见。 $SOLX仍在预售阶段，在预售结束后再上市DEX及CEX，建议投资者可进入官方网站、X及Telegram了解预售最新资讯。参观购买Solaxy($SOLX) 结论： Solaxy 成为新兴热门标 YouTube 和 Reddit 作为主要投资资讯来源，正在强力驱动年轻族群进入加密市场，让投资行为变得更加社群化和高风险化。Solana 由于其高速交易能力与低成本特性，已成为年轻投资者首选区块链，而 Solaxy 作为其 Layer 2 扩展方案，则为未来可扩展性需求提供了解决方案。随着 Solaxy 预售火爆进行，加上 Meme 币市场持续增长，该项目极有可能成为 2025 年投资市场上黑马。然而，投资者仍需谨慎评估风险，避免因 FOMO 而盲目投入。未来，随着更多 Layer 2 产品崛起，Solana 生态将迎来更大发展机会，而社群媒体影响力也将持续推动市场变革。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community02-17 12:09

中国在收集更多与特朗普谈判的“筹码”！华尔街日报爆料中国的贸易战策略

国视频游戏巨头腾讯(Tencent)和TikTok的母公司字节跳动(ByteDance)向苹果公司提出了他们的担忧，认为App Store的一些政策不公平。类似的投诉也受到世界各地监管机构的仔细审查。苹果公司表示，其政策确保了应用程序的质量和安全。知情人士说，虽然中国监管机构最初只是旁观这场商业纠纷，但最近几周，他们已经开始密切关注。知情人士说，一些官员认为苹果公司在中国的收费高得不合理，并认为苹果公司管理应用程序支付的规则阻碍了竞争。

tqttier02-16 09:58

TikTok回归成情人节礼物！特朗普关税令全球松口气，今日聚焦爱马仕财报

时间。最后，作为情人节的礼物，美国的TikTok用户迎来了该短视频应用重返苹果和谷歌的应用商店。可能影响市场的关键事件：欧元区第四季度GDP和就业数据发布爱马仕财报公布

风起02-14 16:09

突然语出惊人！特朗普：TikTok助力赢得美国总统大选习近平将同意出售决定

美国总统特朗普表示，中国知名应用程序TikTok帮助他赢得美国总统大选。他透露，可能延长TikTok的75天禁令延期期限。他仍希望就TikTok达成协议，使其继续在美国存活。他称，中国国家主席习近平将同意TikTok出售给美国买家。路透社报道，自1月19日要求TikTok中国母公司字节跳动(ByteDance)以国家安全为由出售该应用程序或面临禁令的法律生效以来，TikTok在美国的命运一直悬而未决。#中美关系# 特朗普1月20日上任后签署行政命令，要求将TikTok禁令的实施推迟75天。当被问及最后期限是否已到时，特朗普回应称：“嗯，大约两周前我有90天的时间，我相信可以延长。但让我们拭目以待，我认为不需要这么做。”#中美关系# 目前，市场还不清楚他所说的90天含义。 (来源:Reuters) 特朗普表示，有很多人对收购TikTok感兴趣，并表示自2024年大选以来，该公司的形象已经发生了变化。他说，他发现这款应用程序公平且有助于吸引年轻选民。此前，市场传出亿万富翁、特斯拉首席执行官马斯克(Elon Musk)有意收购TikTok，但他本人已亲自拒绝这项提议。他强调，自己对TikTok收购案不感兴趣，倾向于从头开始构建一家公司。特朗普表示，他相信习近平会同意将TikTok出售给美国买家，因为这也符合中国的利益。 (来源:Bloomberg) “我将让中国觉得值得这么做，”他说，但没有透露细节。“我认为，达成协议对中国有利。” 值得关注的是，据BBC消息称，TikTok再次出现在苹果和谷歌的美国应用商店(APP Store)中。随着禁令期限的临近，这款拥有超过1.7亿美国用户的热门应用程序上个月在美国短暂关闭。另外，字节跳动旗下的其他应用程序，例如CapCut和Lemon8上个月也已在应用商店中下架。据市场情报公司Sensor Tower称，TikTok是美国下载量第二大的应用程序，2024年的下载量超过5200万次。

圈内人 1评论02-14 12:03

中美突发！TikTok在苹果和谷歌应用商店重新上架特朗普释放重要信息

太)讯当地时间周四(2月13日)晚，TikTok时隔近一个月后重新上架苹果(Apple Inc.)和Alphabet公司旗下谷歌(Google)应用商店。此前美国司法部长帕姆·邦迪(Pam Bondi)在一封信中保证不会立即执行禁令。 (截图来源：彭博社) 这两家公司上个月在美国下架了TikTok，以遵守2024年通过的一项法律。在1月20日的行政命令中，美国总统特朗普表示，他指示司法部长“从今天起的75天内不要采取任何行动来执行该法案，让我的政府有机会确定适当的前进方向。” 到周四晚上，该软件已经返回苹果App Store和谷歌Play商店。彭博社率先报道了这一举动。 TikTok的一名代表拒绝置评。在此之前，TikTok的未来经历了数周的不确定性，从长远来看，它是否能在美国生存下去仍然没有保证。当地时间周四，特朗普表示，他对TikTok禁令实施的75天延期可能会进一步延长。但他认为，“或许没有这个必要”。特朗普周四对记者称，有很多人对收购这家社交媒体公司感兴趣，还表示自2024年大选以来，TikTok的形象已经改变，如今他发现TikTok在吸引年轻选民方面既公正又有用。特朗普近日表示，他正在与多人就收购TikTok进行谈判，并可能在本月就该应用程序的未来作出决定。如果他不能在4月初之前达成协议，以解决围绕TikTok目前所有权的国家安全担忧，这款应用可能会再次被关闭。字节跳动坚称TikTok是非卖品。当地时间1月17日，美国联邦最高法院裁定拜登政府通过的TikTok“不卖就禁”法案并不违宪。该法律要求字节跳动将TikTok出售给美国买家，否则就将封禁该平台。美国立法者出于对TikTok中国所有权的担忧通过该禁令，担心这款受欢迎的应用程序可能被用来监视美国公民。中国要求其公司应要求与政府共享数据。 1月18日，TikTok关闭了其在美国范围内的服务，并从苹果和谷歌应用商店的下架。在特朗普于1月19日公开保证将发布行政命令延缓联邦政府对TikTok的禁令后，TikTok才在美国恢复了服务。但苹果和谷歌并没有立即将这款软件在各自的应用商店重新上架。 1月20日，美国总统特朗普在上任第一天签署行政令，要求TikTok“不卖就禁”法案在未来75天内暂不执行，将该法案的最后期限延长至4月5日。特朗普还向相关公司保证，他们不会因分发或维护TikTok应用程序而被罚款。根据市场情报公司Sensor Tower数据，TikTok在美国拥有1.7亿用户，是美国下载量排名第二的应用，2024年累计下载量超过5200万次。数据显示，去年TikTok在美国的总下载量中，约52%来自苹果App Store，48%来自谷歌Play商店。

tqttier02-14 11:53

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