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本周加拿大央行意外加息50个基点紧缩周期即将结束？听听分析师与经济学家怎么说

才能恢复到2%的目标。加拿大央行行长Tiff Macklem在周三的新闻发布会上曾表示：“正如我们所提到的，在最新展望中，我们预计未来几个季度的增长将停滞不前，或者更准确地说，今年第四季度和明年前两个季度或上半年的增长会接近于零。这意味着，两个甚至三个季度小幅负增长的可能性与小幅正增长的可能性是一样。这不是严重的收缩，而是显着放缓。” 自2022年3月以来，加拿大央行已宣布六次上调现金利率，其中4月份上调1%，是自1998年以来加拿大最大的一次利率上调，9月份上调0.75%，这些举措将借贷成本基准从0.25%上调至3.75%。尽管该银行在周三的声明中确实表示，未来几个月仍可能进一步提高现金利率，但Tiff Macklem在新闻发布会上也明确承认，加拿大央行当前的紧缩周期即将结束。这对加元来说可能是一个里程碑式的发展，今年加息已大大受益于美联储的加息步伐，因为后者已经将美国的借贷成本从0.75%提高至3.25%。加拿大GDP数据：周五，加元兑部分货币下跌，英镑兑加元重回本周高点附近，但在GDP报告显示8月份当地经济表现好于许多经济学家的预期后，兑其他货币仍保持强劲。 8月份加拿大GDP月度增长率为0.1%，当时经济学家一致认为该增长率停滞不前，加拿大统计局在同一公告中表示，9月份GDP也可能再增长0.1%，第三季度共增长0.4%。然而，这在很大程度上反映了零售和批发贸易的产出增长，这些贸易在几个月前一直处于压力之下并且前景恶化，而政府的非商业活动的增长也是8月份的主要贡献者。最值得注意的是，8月和9月期间建筑业的低迷加剧，而制造业和自然资源相关行业等其他关键行业的产出也在8月大幅下降。这些行业中的每一个都高度暴露于利率上升可能对家庭需求产生的影响，或者全球经济前景恶化之中。由于乌克兰冲突引发的商品价格压力，以及相互关联的中央银行应对通胀上升的措施，全球经济前景变得黯淡。加拿大银行和美联储在应对通货膨胀时一直是最积极的发达国家中央银行，将经济放缓到足以降低国内通货膨胀压力的程度一直是货币政策的主要目标。以下是最新分析师和经济学家关于利率和加元未来的观点：丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示：“在平静的隔夜交易中，加元已回落至1.36区域，如果风险情绪恶化，可能会面临进一步下滑的风险，但我们认为近期加元的跌幅有限。从技术角度来看，昨天的震荡交易给加元的短期前景蒙上了一层阴影。美元下跌在10月初低点1.35 附近获得支撑，而美元的快速反弹未能将涨幅保持在1.36。” 道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示：“自6月以来，我们一直对加元持悲观态度，尤其是现在央行已经暗示最坏的情况尚未到来。对我们来说，利率越高，宏观环境的下行空间就越大。加拿大央行的声明和随附的货币政策报告都表达了经济中对利率敏感的板块正在放缓。事实上，这些板块对于支持先前的经济扩张至关重要，但现在不再如此。我们认为加元的前景在未来几周和几个月内将决定性地走低。我们在央行做出决定之前就有美元兑加元多头头寸（目标是1.40）。由于最近全球央行的政策放缓有助于支撑风险反弹并弱化美元，这一头寸一直在挣扎。鉴于中国银行早些时候的调整，我们将继续持有这一头寸，尽管我们对美元可能会继续在一些战术性回调中走软的想法表示赞同。” 加拿大国家银行金融市场首席利率策略师Warren Lovely表示：“虽然经济学家对加息幅度（即 50对75个基点）存在一些争论，但交易员几乎完全接受这些变动。虽然加息50个基点的举措可能不会与最近的鹰派言论相冲突，但今天的利率声明（和相关评论）清楚地表明，管理委员会现在愿意权衡在过度收紧与收紧不足之间的风险。很明显，这在很大程度上仍取决于通胀的变化。虽然这可能不是最后一次加息，但希望它是经济最后一次大规模紧缩。我们认为，现在是央行采取更加依赖数据的立场的时候了，这意味着微调政策利率的时候到了。这时的央行没有更多的大动作，最后的一次小幅加息可能会结束紧缩周期。 " 加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“前期加息阶段已接近尾声。不仅如此，央行对于数据依赖现在将焦点转移到12月会议加息25个基点或50个基点的讨论，我们可能离更精确的调整不远了。我们仍然对终端利率在4.25%左右的想法相当满意。这意味着，如果我们看到央行在12月加息50个基点，这可能会将我们带入精确调整的区域。另一个选项是，在12月加息25个基之后，在1月会议上再次加息25个基点。我们确实感觉Tiff Macklem更加重视先前加息对经济活动放缓的影响，而更快速的核心通胀指标正朝着正确的方向发展。我们的观点仍然是买入美元兑加元1.34区域的回撤位，欧元兑加元短期内应该会接近1.38。” 加拿大皇家银行资本市场高级经济学家Josh Nye表示：“虽然加拿大央行没有直接提及衰退字眼，但它承认几个季度负增长的可能性与几个季度出现小幅正增长的可能性是一样的。这可能意味着当经济已经陷入衰退时，央行才会承认。虽然加拿大央行将2023年的增长预测下调了一半至0.9%，但仍远高于我们0.2%的预测。央行的鸽派支撑了我们的观点，即加拿大央行将继续缩减其紧缩周期至年底，12月加息25个基点，最终利率为4%。围绕该预测的风险仍偏向上行。事实上，Tiff Macklem似乎将下次会议的辩论定为25个基点对50个基点，我们认为加拿大央行希望看到每月核心通胀指标进一步放缓，通胀预期暂停在4%。”

楼喆2022-10-29

后疫情时代利率上升+房价下跌，加拿大人财富大幅缩水达9000亿加元

的结束，但还没有结束，”加拿大央行行长Tiff Macklem在新闻发布会上表示。加拿大皇家银行分析师Josh Nye指出，50个基点的升息幅度仍被认为过大，为证明加息的合理性，央行强调通胀仍是一个问题。与此同时，央行大幅下调了预期，预计GDP增长将“基本上停滞”。尽管加拿大央行没有使用“增长放缓”这个词，但同时承认，“几个季度增速略低于零的可能性与几个季度小幅正增长的可能性一样大。”Nye指出：”在真正陷入衰退之前，这可能是央行最接近于称之为衰退的时刻。” Nye在一份报告中写道：“今天的鸽派立场支持了我们的观点，即加拿大央行将继续缩减紧缩周期，直到年底，12月将加息25个基点，最终利率将保持在4%。”

Sue2022-10-28

加拿大人房贷账单恐将爆表！CPI意外高于预期或令央行鹰派加息75个基点

基点的押注。自3月以来，加拿大央行行长Tiff Macklem及其官员已经将借贷成本提高了三个百分点，使基准隔夜贷款利率达到3.25%。固定贷款利率已上涨统计机构表示，随着加拿大人以更高的利率续签或启动贷款，抵押贷款利息成本继续对9月份的整体通胀构成上行压力。据《金融邮报》报导，利率比较网站Ratesdotca显示，一些商业银行将继续调涨固定贷款利率，以应对飙涨的债券收益率（bond yields）。加拿大丰业银行（Scotiabank）上周宣布，将会把25年分期还房贷期限的5年固定贷款利率提高25个基点，达到5.69%。如果是30年分期还贷，那么5年固定贷款利率会提高到5.79%。道明（TD）银行也宣布上涨20个基点的固定利率，让5年固定贷款利率达到5.59%。 “利率从未如此飙涨” 贷款利率分析师Robert McLister表示：“贷款者正经历着利率冲击，这是我们以前从未见过的。” 在1981年的时候，加拿大的政策利率提高了3.7倍。但据McLister计算，“如果债券市场上的隐含利率是对的，那么到明年，政策利率的涨幅会达到17倍”。他说：“利率从未在这样有限的时间内以如此不匹配的幅度飙涨。” Ratesdotca的贷款及地产业分析师Victor Tran表示，对于选择浮动贷款利率的屋主来说，每上调50个基点，每10万元的贷款额所对应的月供涨幅至少是28元。

Dan19772022-10-19

加拿大央行行长Tiff Macklem鹰派态度强硬表示即使对经济衰退的担忧加剧也不会放弃加息

周五(10月13日)，加拿大央行行长Tiff Macklem强调，尽管对明年可能出现衰退的预期越来越高，但他并没有改变加息的想法。麦克勒姆在华盛顿出席国际货币基金组织和世界银行年会时对记者说，现在不是在利率问题上灵活变通的时候，他重申了央行目前恢复物价稳定和降低通胀的目标。 Macklem表示，在昨天公布的9月通胀数据显示，不包括食品和能源在内的核心消费者价格通胀升至40年高位后，美联储将密切关注美国经济的走势，这增加了美联储进一步大幅加息的可能性。在6月份达到8.1%的年增长率后，加拿大的价格上涨速度略有放缓，这主要是由于天然气价格下降。 8月份的年通货膨胀率为7%，但加拿大人仍然在杂货店感到痛苦，与去年同期相比，8月份食品价格上涨了10.8%，这是自1981年以来的最快速度。在周五的一份报告中，加拿大皇家银行表示，预计下周公布的9月份总体通胀率将下降至6.7%。然而，银行经济学家表示，不包括食品和能源在内的核心消费者价格通胀可能会小幅走高。加拿大帝国商业银行资本市场高级经济学家Andrew Grantham在一份报告中表示，他预计与美国相比，加拿大的通胀将显示出更大的减速迹象，这在很大程度上是由于住房成本的计算方式。“然而，油价反弹和炼油利润扩大导致汽油价格在10月份再次上涨，这将导致总体通胀率至少在一个月内再次加速。” 加拿大央行将于10月26日发布最新的经济预测以及下一次利率公告。加拿大皇家银行经济学家Claire Fan在接受采访时表示，如果下周的通胀数据或商业前景调查没有“意外”，她预计会加息0.5个百分点。加拿大央行在7月份上调了整整一个百分点之后，在9月份提出了75个基点的大幅加息。本周早些时候，国际货币基金组织提供了对加拿大经济的展望。该金融机构表示，目前预计加拿大今年将增长3.3%，而7月份预测的增长率为3.4%，而2023年的增长率预计为1.5%，低于此前预测的1.8%。国际货币基金组织预计2023年将继续加息，这与加拿大央行的做法相呼应。该报告称，尽管中期前景恶化，但加拿大经济仍处于需求过剩状态，这也符合加拿大央行的观点。上周，加拿大经济公布9月份就业小幅增长，表明劳动力市场仍然异常紧张，当月失业率从8月份的5.4%降至5.2%。经济增加了21,000个工作岗位。与此同时，国际货币基金组织和加拿大抵押贷款和住房公司都警告在不久的将来可能出现衰退，加入私营部门经济学家的行列。加拿大皇家银行经济学家现在预测最早在明年第一季度会出现“温和衰退”，但预计失业率将比之前的衰退“不那么严重”。 Claire Fan表示：“我们预计它会持续两个季度左右，从某种意义上说，如果从历史背景来看，失业率上升1.7%并不是一个巨大的增长。这不是我们正在预期的极其严重的衰退。” Tiff Macklem表示，加元继续滞后，如果这种情况持续下去，央行将“在利率方面有更多工作要做”。周五加元兑美元汇率为72.17美分，而周四为72.43美分。

楼喆2022-10-15

调查显示：加拿大居民对经济前景感到黯淡家庭开始存款以应对“寒冬”

，而且可能还没有结束。加拿大银行行长Tiff Macklem表示：“让我明确一点，我们不想要的是通胀和工资不符合我们 2%的目标，因为如果发生这种情况，那么我们实际上将需要进一步放缓经济让通胀回到2%，这就是为什么我们一直在提前加息。” Maru的民意调查显示，加拿大家庭正在做一些经济衰退的提前准备工作。只有35%的受访者表示，未来两个月经济“可能”会有所改善，低于夏季的40%。然而，更广泛的指数走强，因为人表示，他们不太可能开始担心自己的财务状况。这可能是因为更多的家庭已经做好了未雨绸缪的准备：66%的家庭表示他们将有足够的钱来支付未来60天的意外费用或需求，而上个月这一比例为62%。 John Wright 表示：“这种由多成分组成的指数的美妙之处在于它可以检测到乌云中的一线希望，本月推动该指数小幅走高的因素来自两个相关领域：更多的加拿大人打算存入一些储蓄，以便他们有两个多月的储蓄来支付意外的成本或需求（可能就像一场大风暴之前的准备金），而那些表示他们将在未来两个月内为退休以及养老保障存入更多资金的人也有类似的上升。”

楼喆2022-10-12

股市进入到一年中最波动的10月份，我们该如何把握机会？

，失业率降至5.2%。加拿大央行行长Tiff Macklem表示，加拿大经济仍明显处于需求过剩的状态，企业面临极度紧张的劳动力市场，工资上涨扩大，潜在通胀压力没有显示出缓解的迹象。预计11月份加拿大仍会提高利率75个基点，加拿大最终利率年底可能达到4.25%。分析和展望：美国银行(Bank of America)对加拿大S&P/TSX综合指数的前景表示乐观，认为该指数未来10年的表现将超过标普500指数。 1) 近期原油下跌对加拿大股市的阻碍并没有此前预期的那样严重。TSX已在一定程度上与油价脱钩，这在很大程度上是因为能源公司的资本纪律，它们一直将多余的资金用于股票回购和股息，而不是花更多的钱开采更多的石油。 2) 经市值调整后，多伦多证券交易所现在的现金储备也比标准普尔500指数更多。对标普500等长期资产来说，利率持续时间越长越高的环境带来的阻力要大得多，而TSX对利率不那么敏感，股息收益率是标准普尔500指数的两倍，是历史上最高的比率。 3) 多伦多证券交易所对经济衰退的预期比标普500指数要高得多，为80%，而标普500指数只有5%。衰退风险已经被计入TSX。 4) 多伦多证券交易所的收益似乎很有弹性 5) 加拿大央行提前加息的决定使使股票市场的状况好于美国。加拿大央行的加息决定实质上是提高利率，对金融体系施加冲击，以抑制通货膨胀。分析人士还指出，较低的终端利率(央行结束紧缩周期的点)应该会对商业环境起到支撑作用。 6) 美国银行认为加拿大股市较美国股市有较大的上涨空间。目前16.4倍的市盈率表明，多伦多证交所未来10年的年回报率将增加6.5%。石油周三，OPEC+同意进一步收紧全球原油供应，达成协议将石油产量每天削减约 200 万桶，大大超出之前预测的50万桶。石油输出国组织与包括俄罗斯在内的盟国之间的协议将在本已紧张的市场中挤压石油供应。减产相当于全球供应量的约 2%，是为了应对西方利率上升和全球经济疲软。本周标普500指数能源板块涨幅15%是2020年以来最大单周涨幅。高盛预计，原油价格到年底可能达到110美元一桶。这会继续提高全球石油开采和服务商的利润空间。中国大陆和香港本周市场回顾：中国内地股市因国庆假期休市一周。本周五，恒生指数以17740.05收盘，较上周上涨3%。分析和展望：香港股市周一跌至10多年来的低点，在周二逢公共假期休市一天后，周三跳涨，追赶美国股市在之前两天的涨势，创下5个多月来的最大涨幅。恒生科技指数周线轻微上升，结束连续五周下跌态势。科技股推动了股市上涨，恒生指数较上周上涨3%。金士顿证券 (Kingston Securities)执行董事Dickie Wong表示，在周三强劲反弹后，小幅下跌是正常的。他补充称，市场人气依然疲弱，投资者在中国出台更多政策线索前采取观望态度。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27116.11收盘，较上周上涨4.55%。本周五，德国DAX 30指数以12273收盘，较上周上涨1.31%。本周五，英国FTSE 100指数以6991.09收盘，较上周上涨1.41%。分析和展望：欧洲股市星期五收盘走低，结束了动荡的一周。所有主要交易所和多数板块均出现下跌，科技股是周五表现最差的板块，而石油和天然气类股上涨。惠誉和其他信用评级机构一样，将英国政府债务信用评级展望从“稳定”下调为“负面”，预测英国经济前景黯淡。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融 1评论2022-10-08

决策分析：非农前夕市场全面收跌美联储官员鹰派发言提振美元数据表明散户继续逃离

07年以来的最高水平，此前该国央行行长Tiff Macklem表示，他仍坚定地走上加息之路，打消了对即将结束紧缩周期的希望，这种周期令负债家庭窒息，并威胁到经济衰退。市场置评： The Colony Group首席市场策略师Rich Steinberg表示：“我们将处于好消息和坏消息之间的这种拉锯战中，这个市场仍然会有很大的波动。” 花旗策略师Robert Buckland表示：“随着明年经济可能放缓，科技股和美国股市看起来更具吸引力。他们预计到2023年底，全球股票的回报率将达到18%，但这可能会出现波动。” BMO Capital Markets首席投资策略师Brian Belski表示：“在可预见的未来，由于市场继续面临与高通胀、货币政策收紧、供应链问题、经济增长和地缘政治不确定性相关的担忧，美国股市可能会继续波动。” Vanguard投资级信贷联席主管，高级投资组合经理Arvind Narayanan 表示：“随着利率上升让投资者感到不安并威胁到企业的利润，美国企业债券市场可能会面临越来越大的压力，企业的财务状况正在从非常强劲的水平逐渐减弱，预计这将持续到2022年剩余时间。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国9月季调后非农就业人口变动(千人) 05:30美国9月失业率 18:45中国9月财新综合采购经理人指数 18:45中国9月财新服务业采购经理人指数主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收跌，收报0.9793，跌幅0.91%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9881，进一步阻力位于0.9973，关键阻力位于1.0020；汇价下行的初步支撑位于0.9743，进一步支撑位于0.9695，更关键支撑位于0.9604。英镑：英镑/美元收跌，收报1.1164，跌幅1.45%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1322，进一步阻力位于1.1488，关键阻力位于1.1593；汇价下行的初步支撑位于1.1050，进一步支撑位于1.0945，更关键支撑位于1.0779。日元：美元/日元收涨，收报145.01，涨幅0.33%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.381，进一步阻力位145.636，关键阻力位于146.139；汇价下行的初步支撑位于144.623，进一步支撑位于144.12，更关键支撑位于143.865。

楼喆2022-10-07

加拿大央行重申鹰派加息路径债券市场震荡工资价格螺旋式风险很大

讯周四(10月6日)，加拿大央行行长Tiff Macklem表示，由于担心国内物价压力上升和通胀预期变得根深蒂固，他仍坚定地坚持加息之路。 Macklem在周四的一次演讲中描绘了经济仍然“明显”过度需求的画面，企业面临着极其紧张的劳动力市场，工资增长扩大，潜在的通胀压力没有减弱的迹象。在他的评论中，加拿大基准两年期国债收益率触及2007年以来的最高水平，涨幅超过5个基点，高达3.976%。交易员在10月26日的下一次政策决定中加强了对加息50个基点的押注。鹰派言论为加拿大银行将能够脱离美联储的论点泼了一盆冷水。在讲话之前，短期货币市场押注加拿大央行将停在4%，比美联储预期的低约50个基点。市场现在以五五开的几率定价加拿大的终端利率将达到4.25%。 Macklem表示，虽然近期整体年度数据放缓是“好消息”，但通胀“不会自行消失”。“简而言之，还有更多工作要做，明确的暗示是有必要进一步加息。” Macklem表示，央行认为自己的紧缩周期不会接近尾声，这是一个明显的信号：“在我们考虑转向更精细平衡的决策方法之前，我们将需要更多信息。” 自3月以来，央行已经将借贷成本提高了3个百分点。 Macklem表示，有一些证据表明全球通胀力量已经开始缓和。价格压力越来越多地转向国内并转向服务业，这意味着如果不收紧货币政策，通胀就不会下降出于三个原因，官员们不能指望减轻全球压力以降低加拿大的通货膨胀率。全球因素需要时间来过滤，近期加元贬值将推高美国商品成本，供应链演变和大宗商品价格存在相当大的不确定性。这位央行行长重申了他对加拿大央行2%通胀目标的承诺，并敦促加拿大人根据它会成功的假设来做出工资和价格决定。 Macklem补充说，工资增长已经上升并继续扩大，企业正在将更高的投入成本转嫁给消费者。较高的借贷成本开始产生一些影响，尤其是在房地产市场过热的情况下。加拿大央行现在更关注核心通胀的微调和中值指标，同时重新评估已大幅修正的CPI-common。 Macklem 表示，高通胀持续的时间越长，它变得越普遍，它变得根深蒂固的风险就越大，再次指出工资价格螺旋式上升的风险。本月晚些时候公布的消费者和企业预期调查结果对于银行评估预期如何演变非常重要。

楼喆2022-10-07

靴子落地！加拿大央行如期加息75个基点加元拉涨能否是最后一次“大幅加息”引发讨论

预计，以加拿大央行行长蒂夫·马克莱姆(Tiff Macklem)为首的政策制定者，将把隔夜基准利率至少提高50个基点，多数人认为将提高75个基点。这将使政策利率达到3.25%，在主要发达经济体中处于最高水平。加拿大六大商业银行以及高盛和摩根大通都赞成会加息75个基点。瑞银和穆迪等少数几家机构预计加息50个基点。投资者将寻找10月份是否还会有更多加息的线索，目前有讨论认为，央行历史上最激进的加息周期可能即将结束。官员们已将关键利率从3月份的0.25%上调至2.5%，他们称之为“前置加息”举措，从标准的25个基点上调开始，到7月份出人意料地上调100个基点。加拿大皇家银行经济学家南森·简森（Nathan Janzen）和克莱尔·范（Claire Fan，音译）在9月2日给投资者的一份报告中说：“家庭需求的进一步疲软，仍然需要使通货膨胀率回到央行2%的目标水平。但如果家庭需求和通胀压力像预期的那样减弱，央行可能很快就会停止紧缩周期。”

Dan19772022-09-07

加拿大统计局：第一季度GDP增长3.3%，经济增速加快！

业支出不计入国内产出。加拿大央行行长Tiff Macklem和官员们自3月以来已经将隔夜政策利率提高了2.25个百分点，预计在今年余下的时间里还将继续加息。投资者几乎完全消化了9月7日加拿大央行再次加息75个基点的预期。加拿大帝国商业银行经济学家Andrew Grantham在一份给投资者的报告中表示：“尽管决策者仍有可能在下周的会议上再次非标准加息，对抗高通胀压力，但夏季经济放缓支持了我们的观点，即央行在加息后将暂停加息，重新评估经济增长和通胀对加息环境的反应。” 家庭支出加拿大人还面临着几乎所有商品的价格上涨，工资增长跟不上通货膨胀的速度，最近几个月的通货膨胀率徘徊在8%左右。可以肯定的是，物价上涨并没有阻止加拿大家庭在上半年加快支出。第二季度家庭消费年化增长9.7%。今年上半年加拿大资源丰富的经济还受益于大宗商品价格飙升，推高了收入，刺激了需求。由于国内生产商品和服务价格上涨，名义产出非年化增长4.2%。这是自1981年以来，除了新冠疫情时期的最强劲增长，工人薪酬强劲增长2.0%。企业利用旺盛的需求和强劲的商品价格积累库存，总计达到470亿加元(360亿美元)。库存增加为第二季度经济增长做出了最大贡献。建筑和机械设备的商业投资也以14%的年化速度增长。上半年强劲的需求帮助加拿大经历了罕见的与美国经济脱钩。过去6个月里，美国的经济增长出现了连续两个季度的收缩，而加拿大的6个月经济增长是近几十年来表现最强劲的时期之一。这种表现在一定程度上代表着追赶，加拿大经历了比美国更严格的新冠封锁，而美国GDP全面复苏的速度更快。经济学家预计，加拿大和美国经济将在今年下半年趋同，并在未来几年以大致相同的速度增长。数据显示，加拿大已经感受到了加息的影响。第二季度住宅投资折合成年率下降了28%，是有记录以来的最大降幅之一。住房投资最大的季度降幅出现在疫情最严重时期。与此同时，家庭消费的增长主要来自服务和半耐用品。对利息敏感的耐用品支出下降，今年上半年强劲的消费需求并没有完全恢复。今年上半年强劲的消费需求并没有完全转化为更多的经济活动。大部分消费都流向了国外，第二季度进口折合成年率增长了31%。虽然加拿大出口折合成年率也增长了11%，但出口增速未能跟上进口增速。总体而言，贸易部门拖累了经济增长，年化增长率下降了5.2个百分点。

Sue2022-08-31

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