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市盈率这么高，为什么这位分析师认为苹果股票还很便宜？

lphabet（谷歌母公司）、亚马逊、Salesforce和甲骨文等人工智能巨头，自本月初以来已经上涨了10%。原因很简单：投资者在市场下跌时买入，因为未来仍有大量的利润增长潜力。但问题在于，并非所有这些股票都是值得买入的，特别是考虑到自由现金流前景。 Melius Research的分析师杰克·阿代尔指出，整体来看，分析师们认为，微软、Meta平台、Alphabet和甲骨文的自由现金流，将远低于预期的净收入。对于这四大巨头，2025年的自由现金流预测总额预计为约2360亿美元，仅占预期净收入2940亿美元的80%。这一差距的原因，在于这些公司正在大幅增加其资本支出，即对长期资产的投资，公司正投入大量资金建设数据中心，包括购买大量芯片，以提升其人工智能能力。这对自由现金流形成了压力。结果是，这些公司的股票目前的现金流倍数较高，而预期市盈率倍数则较低。微软和甲骨文就是极端的例子，股票分别以未来12个月自由现金流的40倍和37倍的价格交易，远高于标准普尔500指数24.7倍的自由现金流倍数。当然，多头们认为资本支出的增长最终会放缓，而人工智能能力将继续推动销售增长。这两个因素最终将使自由现金流恢复，从而证明当前的估值是合理的。这确实有道理，但难点在于，哪些公司能够表现出足够的竞争力来达到收入预期，而哪些公司则不能。那些增长不高的软件公司，可能无法产生足够的长期自由现金流，股票可能表现不佳。此时，苹果公司登场了，表面上看股价并不比其他大型科技公司便宜，市盈率为31倍，接近微软和亚马逊，并高于上述其他公司的市盈率。但亮点在于，苹果公司的股票仅以预期自由现金流的27倍交易。这是因为分析师预测，2025年苹果公司的自由现金流为1249亿美元，超过了净收入预测的1144亿美元。这是因为苹果公司不需要像其他公司那样大量投资于人工智能，因为已经拥有了某些关键资产，资本支出需求相对较少，预计明年仅会增长至略高于100亿美元。虽然这会对自由现金流造成一定压力，但不足以使现金流低于净收入。通过加回超过120亿美元的非现金支出，如折旧、摊销和某些资产负债表的调整，现金流的预估达到当前的健康水平。部分原因在于，苹果公司预计明年iPhone的销售，将因对人工智能升级的需求而增长至中等个位数百分比。而分析师预计庞大的服务业务将实现低两位数的增长。总销售额可能会增长近8%，达到4285亿美元。如果苹果公司能够实现这些收入目标，市场将对自由现金流的增长保持信心。如果收入以分析师预测的每年5.7%的速度增长，并假设管理层没有特别的理由将资本支出增长速度大幅提高，自由现金流到2027年可以达到约1400亿美元。随着苹果公司回购更多股票，减少股票数量，自由现金流每股将在2027年远远超过9.20美元。目前226美元的股价远低于2027年自由现金流预期的25倍。这就是为什么阿代尔认为苹果公司的股票看起来“便宜”的原因，数据支持他的观点。现金流是关键。从现在开始，真正的赢家将是那些拥有强劲现金流的公司。来源：加美财经

加美财经2024-08-23

沙特PIF美股投资二季度分析：科技巨头期权增持显著，传统持股调整

2.35万股削减了对康明斯、星巴克、Salesforce和Visa等公司的持股或看涨期权战略持股不过，PIF对于其战略项目的持股均保持不变，例如UBER、新能源车制造商Lucid、美国游戏开发商艺电（EA）、美国游戏开发和发行商Take-Two等，这四大公司的持股市值已占据PIF美股投资组合的七成。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-18

激进资本入局：Starboard Value 如何影响星巴克的未来？

和Elliott此前曾投资过eBay、Salesforce以及Match Group等。

Anna Sui2024-08-10

马斯克突然语出惊人：巴菲特就是美联储原因是……

意味着，巴菲特可以收购Netflix、Salesforce、Toyota、Adobe或Hermes中任意一家公司。

颜辞 1评论2024-08-07

摩根士丹利敲响警钟：炙手可热的人工智能正在逼近风险边缘

工智能多头不安的关键趋势。在5月底，Salesforce（CRM）股票因公司季度销售额未能达成分析师预期而遭受重创，公司还提供了平淡的前景展望。分析师表示，Salesforce的新人工智能工具的采用速度低于预期，影响了公司的前景。（图片来源：finance.yahoo ）另一家人工智能公司ServiceNow（NOW）在6月初被Guggenheim给予了罕见的“卖出”评级。人工智能领域降温的原因人工智能在业务中的提升不足以证明其股票的高估值。 Guggenheim分析师约翰·迪富奇（John Difucci）在给客户的报告中表示：“ServiceNow似乎预计下半年GenAI业务会有所增长，但我们的实地调研显示，这种增长可能要到2025年才会发生，如果有的话。合作伙伴的反馈对第二季度总体上是积极的，但没有往常那么积极。几个合作伙伴对2024年下半年表示担忧，特别是因为GenAI的变现并没有大规模发生，也不太可能在今年实现，正如管理层所暗示的那样。” 然而，要动摇人工智能多头的信心可能还需要更多证据。看一下如Nvidia（NVDA）这样的人工智能巨头，也不无道理。 6月18日，Nvidia的市值达到了3.34万亿美元，使其成为全球市值最高的公司——短暂超越了微软（MSFT）和苹果（AAPL）。虽然公司的股票自那时起略有下跌，但市值仍徘徊在3万亿美元左右。（图片来源：finance.yahoo ）资深科技策略师埃里克·杰克逊（Eric Jackson）在参与《Opening Bid》节目表示，Nvidia的股票可能会在年底前翻倍，因为夏季财报异常强劲。特斯拉（TSLA）首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）对此不会感到惊讶。马斯克在财报电话会议上对投资者表示：“我对Nvidia的执行力和硬件能力非常印象深刻。我们看到Nvidia硬件的需求如此之高，以至于经常很难获得这些GPU。我感到相当担忧，是否能在我们需要时获得最先进的Nvidia GPU。” 摩根士丹利的威尔逊总结道：“所以，问题不在于人工智能是否是一个真实的主题，而是期望的时间超前了。”

丰雪鑫992024-07-30

中证香港美国上市中美科技指数报3897.46点，前十大权重包含Tesla Motors Inc等

ologies Ltd（2.18%）、SALESFORCE INC（2.17%）。从中证香港美国上市中美科技指数持仓的市场板块来看，纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比45.13%、纽约证券交易所占比26.86%、香港证券交易所占比26.32%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比1.69%。从中证香港美国上市中美科技指数持仓样本的行业来看，信息技术占比41.75%、可选消费占比21.73%、通信服务占比13.93%、医药卫生占比9.94%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果新上市中国和美国科技公司市值分别在中国样本公司和美国样本公司中排名前五，将在其上市第十一个交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-07-26

亚马逊现金储备高或考虑股息发放

平台公司和字母表公司今年都推出了股息，Salesforce 公司和Booking 控股公司也是如此。专注于人工智能的芯片制造商英伟达公司将股息提高了 150%，至每股 10 美分。同时，亚马逊的 100 亿美元回购计划截至 3 月底还不到一半完成，并且在过去的 21 个月内没有回购任何股票。然而，除了将现金投入人工智能计划外，在这种环境下，该公司可能难以找到其资金的其他用途。科技行业并购受到更严格的监管审查意味着收购选择有限。因此，如果没有更积极的资本回报计划，亚马逊的现金余额“可能飙升至低效过剩”。不过，有一个关键因素可能会阻止亚马逊在近期发放股息，即由于其零售业务，其利润率低于其他大型科技公司。科技股每日图表纳斯达克 100 指数周三下跌 3.7%，是自 2022 年 10 月以来的最大单日百分比跌幅。此次抛售是在字母表公司和特斯拉公司业绩令人失望之后。该指数较近期峰值下跌了 8%，但今年仍上涨了 13%。科技股头条阿里巴巴集团控股有限公司参与了对中国初创公司百川的 50 亿元（6.91 亿美元）新融资，这是该电子商务公司在寻找核心业务之外增长机会时今年签署的第三大人工智能交易。瑞萨电子公司的股票遭遇了 12 多年来最大的盘中跌幅，受到更广泛的科技股抛售以及投资者对这家日本芯片制造商利润未达标的失望情绪影响。据《纽约时报》援引其获得的一份密封法庭文件报道，鲁珀特·默多克采取行动改变管理其遗产的家族信托，以确保长子拉克兰在他去世后接管他的电视和报纸帝国。国际商业机器公司报告称，随着客户努力实施最新技术，其人工智能业务的预订量大幅增加。周四公布收益的公司：盘前有施乐、NetScout、Imax；盘后有威瑞信、瞻博网络、Appfolio、SPS 商业、罗杰斯、超净、自由全球。--在苏布拉特·帕特奈克的协助下。来源：今日美股网

今日美股网2024-07-26

拜登退出美国总统大选！全力支持提名哈里斯，“特朗普交易”再现，这一次谁将受益？

，其中55家公司（包括Netflix和Salesforce）在2018年至2022年期间支付的税率低于5%。23家公司缴纳的联邦所得税更少，甚至为零。这对科技公司来说是一个巨大的福音，其中许多公司在海外持有大量现金储备。这些资金的汇回允许增加投资、股票回购和派息，进一步推高了股价。自特朗普当选总统以来，标准普尔指数上涨了62%，直至新冠肺炎疫情开始。相比之下，医疗保健股的表现喜忧参半。虽然生物技术和制药等一些领域取得了进展，但医疗保险公司等其他领域面临着更多挑战。该行业受到与医疗改革相关的政策辩论和立法工作的严重影响。废除和取代《平价医疗法案》（ACA）的尝试给医疗服务提供者和保险公司带来了不确定性。固定收益方面，特朗普当选后两年美国国债收益率上升。10年期美国国债收益率上升138个基点，从2016年11月的1.85%升至2018年12月的3.25%。到2018年底，由于市场担心紧缩的货币政策可能导致经济衰退，收益率开始下降。公司债券方面，随着投资者对公司信誉的信心增强，经济前景的改善显著提振了公司债券市场，尤其是高收益债券。在特朗普总统任期的前两年，垃圾债券与美国国债的信贷息差收紧了176个基点，降至308个基点，为2007年以来的最低水平。与此同时，投资级公司债券收紧了43个基点，到2018年初与美国国债的信贷息差降至84个基点，为2007年以来的最低水平。货币方面，由于预期利率上升和经济增长强劲，美元兑主要货币大幅升值。为应对美国经济的预期提振，美联储实施了加息政策，并缩减其资产负债表。商品方面，铜等工业金属的价格因预期基础设施支出增加而飙升，而油价因预期能源行业放松管制而表现出弹性。投资组合方面，“特朗普交易”意味着重新评估和再平衡，以适应新的经济格局。股权配置上，增加了对国内股票的敞口，特别是在受益于放松管制和减税的行业，变得有利。固定收益策略上，由于收益率上升，对长期债券采取谨慎态度，并倾向于短期债券以降低利率风险。特朗普第二任总统任期的一些主要受益者预计将是医疗保健、银行、数字加密货币和石油股。尽管特朗普曾是一位严厉的批评者，但近几个月来，他已成为比特币的主要支持者，宣布自己是支持加密货币的候选人。他的竞选活动现在还接受比特币、以太币、狗狗币、Solana和其他加密货币的捐款。特朗普表示，他希望所有比特币都在美国开采，并计划本月晚些时候在纳什维尔（Nashville）举行的比特币会议上发言。石油行业也有望从特朗普的潜在总统任期中受益，此前特朗普在2020年连任竞选和2024年竞选中都给予了支持。高盛已经确定了34只在特朗普总统任期内可能跑赢市场的股票，主要是因为它们的所有销售额都来自美国市场。其中包括Charter Communications和T-Mobile等电信股、Target和Lowe‘s等零售商，以及富国银行。另一个可能的赢家是特斯拉。尽管特朗普对电动汽车采取了强硬立场，但特斯拉CEO埃隆·马斯克近日公开宣布支持特朗普。最近几个月，马斯克与特朗普走得比较近。据报道，马斯克上周还向支持特朗普的美国政治行动委员会America PAC捐款。长期看好特斯拉股票的Wedbush Securities分析师Dan Ives认为，特朗普上任可能对电动汽车行业不利，但对特斯拉有利。当然，特朗普当选总统可能对“特朗普媒体与技术集团”（特朗普旗下社交媒体网站Truth social的所有者）来说是一个重大利好。该公司被广泛认为是一只模因（meme ）股票，每当有关这位前总统的任何好消息或坏消息浮出水面时，它都会涨跌。这一次的枪击事件发生后，特朗普媒体与技术集团股价一度大涨75% 。

金融界2024-07-22

押注英伟达“愚蠢且危险”？！高盛顶级分析师：正在等待人工智能泡沫破裂

客户来说，收益并不明显。今年 5 月，Salesforce Inc.股价大跌，原因是这家软件公司预计季度销售增长将创历史新低，尽管该公司长期以来一直宣称人工智能有潜力提高销售。根据总部位于旧金山的 Lucidworks 进行的一项调查，不到一半投资人工智能的公司尚未获得可观的回报。泡沫或很长时间才能破灭科维洛怀疑大多数人永远不会这样做。他曾在 SG Cowen 和 Smith Barney 工作过一段时间，自 2000 年加入高盛以来，一直关注着科技行业的起起落落。他专门研究半导体设备公司，年复一年地获得该行业顶级分析师的奖项，之后于 2015 年晋升为该公司的美洲股票研究总监。他预计未来几年人工智能基础设施投资将达到约 1 万亿美元，为了获得足够的回报，公司需要能够使用它来解决日益复杂的任务。在他看来，人工智能已经显示出使编码等一些工作变得更加高效的前景，但还不足以证明其花费的合理性。科维洛表示，如果未来一年半内重要用途还未显现，股市形势就会逆转。不过他认为目前还未到达那个阶段，持续扩张很可能会继续推动投资者购买 Nvidia 等股票。他说：“过去 30 年我学到的最重要的教训之一就是，泡沫可能需要很长时间才能破灭。”

Peng2024-07-18

美股盘前要点 | 纳指期货跌超1.4% 阿斯麦盘前跌超8%拖累芯片股走低

估0.94美分。 7. 苹果、英伟达、Salesforce等科技巨头被曝违规使用YouTube数据训练模型，涉17万个视频。 8. “木头姐”Cathie Wood：特斯拉搭建自动驾驶出租车平台，将成为推动其股价上涨约10倍的催化剂。 9. 麦当劳中国CEO称到2028年，麦当劳在中国内地的餐厅数量将突破1万家。 10. 法拉利CEO称首款纯电动车型将于明年年底亮相，并于2026年上市销售。 11. 美联航空乘人员工会称，如果无法就新雇佣合同达成协议，将就罢工授权进行投票。 12. 野村控股正重组其亚洲投资银行团队并进行裁员，借此在交易低迷情况下削减成本。 13. 网易游戏宣布参加2024年科隆游戏展，将展示多款游戏新作及未公布作品。 14. 理想汽车据称近期成立了“端到端自动驾驶”的实体组织，整体200人出头。 15. GitLab据称正在与投行合作进行出售流程，并吸引了包括Datadog等同行的兴趣。美股时段值得关注的事件： 21:15美国6月工业产出月率

格隆汇2024-07-17

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