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“木头姐”：指数投资造成了历史上最大规模的资本错配
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是道富管理的规模达4075.6亿美元的SPDR标普500指数ETF、贝莱德管理的规模达3560.2亿美元的iShares标普500ETF(IVV.US)和先锋管理的规模达3337.5亿美元的Vanguard标普500ETF。
金融界2023-11-14
美股收盘：道指跌近300点科技股及中概股普跌特斯拉周跌超15%
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万亿美元中，有1.7万亿美元通过期货、SPDR标普500指数ETF信托基金（SPY）或跟踪该指数的现金结算合约与标普500指数挂钩。以史为鉴！美银警告：美债收益率飙升且强美元局面或持续更久美国银行在周四发布的一份报告中表示，近期美国国债收益率飙升，且美元异常强势，以史为鉴，这种趋势可能会持续下去。美银预测，美国经济将出现“不着陆”的情况，这将同时支撑高债券收益率和强势美元。投资者终于相信“更高更久”？美债收益率恐还有上行空间一些投资者认为，债券市场的抛售将基准美国国债收益率推高至5%后可能还有更大的上行空间，因为美联储几乎没有迹象表明会改变其“更高更久”的政策。尽管加息会对短期美债收益率产生立竿见影的影响，但近期长期美债收益率的飙升表明，市场已经接受了利率将在更长时间内保持较高水平的观点。对冲巨鳄保罗·辛格：一旦衰退或崩盘，美联储将降息至1%-3% 美国对冲基金大鳄、有“秃鹫基金”之称的埃利奥特投资管理公司创始人保罗·辛格说，世界的危险程度远远超过市场的定价，投资者应该更加担心。辛格表示，虽然美国短期利率超过5%，但如果出现经济衰退或市场大幅下滑，美联储很可能会将利率大幅下调至1%至3%。美国商业地产困境持续，Q3不良债务创十年最高水平根据全球商业地产资本数据分析机构MSCI Real Assets的数据，今年第三季度，处于破产、被贷方收回或清算程序中的商业地产价值激增至近800亿美元。这比第二季度增加了56亿美元，是十年来该行业不良债务的最高水平。美国银行业裁员大潮继续汹涌，前六大银行今年已累计炒掉2万人尽管美国劳动力市场仍表现出韧性，但华尔街的裁员潮并未停歇。据公司文件显示，由于利率上升对抵押贷款业务、金融交易和融资成本的影响，美国排名前六的银行今年已经总计裁撤了20000个岗位。高利率威胁电车需求，特斯拉、通用汽车和福特谨慎扩产特斯拉周三表示，由于经济前景不明朗，将谨慎扩大电动汽车生产能力，与此同时，通用汽车和福特汽车也持相同态度，这凸显了市场对电动汽车需求放缓的担忧。特斯拉“最平价实用”的车型将于2025年推出，量产速度将前所未有！特斯拉在第三季度与投资者的电话会议上透露，特斯拉最便宜的一款汽车——暂定名为Model 2——将在其下一代平台上以“汽车行业闻所未闻的”速度生产。马斯克曾一度追求Model 2的未来主义外观，不过他最新改口称，这款必然会成为特斯拉最便宜的汽车，一款“实用”汽车。谷歌将生成式AI整合进搜索服务，出版商面临新挑战谷歌和其他一些公司尝试了所谓的生成AI，即从过去的数据中创造新的内容。这些功能可以消化网络上所有的信息，并根据使用者的需要提供摘要。如果出版商想要阻止他们的内容被谷歌的人工智能用来帮助生成这些摘要，他们必须使用同样的工具来阻止他们出现在谷歌的搜索结果中，使他们在网络上几乎看不见。特斯拉充电网络备受认可，丰田加入合作阵营丰田汽车宣布将在北美加入特斯拉的充电网络，成为继福特和通用汽车(GM.US)之后又一家采用特斯拉充电标准的汽车巨头。丰田北美公司与特斯拉签署协议，从2025年起，其电动汽车将可以使用北美超过12,000个特斯拉超级充电站。开拓新需求！礼来、诺和诺德研发儿童减肥药据知情人士透露，礼来正计划为六岁及以上的肥胖患者测试其糖尿病药物Mounjaro。与此同时，诺和诺德也在六岁以下的儿童人群中测试Saxenda，这是其重磅药物Ozempic和Wegovy的一款药效较弱的旧版本药物。斯伦贝谢Q3营收同比增长11%，净利润同比增长24% 由于海上和海外钻探活动强劲提振了对设备的需求，斯伦贝谢公布了利润超预期的第三季度业绩。财报显示，斯伦贝谢Q3营收为83.10亿美元，同比增长11%，市场预期为83.2亿美元;净利润为11.23亿美元，同比增长24%;调整后每股收益0.78美元，上年同期为0.63美元，市场预期为0.77美元。美国运通Q3营收、净利润均超预期美国运通第三季度营收(扣除利息支出)为153.81亿美元，上年同期为135.6亿美元，超过市场预期的145.3亿美元;摊薄后每股收益为3.3美元，上年同期为2.47美元，超过市场预期的2.77美元。净利润为24.51亿美元，上年同期为18.51亿美元，超过市场预期的20.38亿美元。
金融界2023-10-21
美国市场惊现几十年来最大变化 “股债双杀”恐成家常便饭？
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期美国国债ETF与规模3980亿美元的SPDR标普500 ETF信托之间的90天相关性达到了自2005年以来的最高水平。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Slok在最近的一份报告中写道： “对于60/40组合的投资者来说，在高利率环境下持续的波动令人不安。高利率和盈利放缓的前景是控制通胀所必需的，60/40投资组合的前景仍然是负面的。” 理论上来说，将固定收益资产与股票结合起来，应该能够降低整体波动性，同时提供可靠的收益。然而，高相关性正在破坏这种关系。假设股债相关性从负0.35上升到正0.50，标准的60/40股债组合的预期波动率将从约8.5%上升到11.5%。分析师Christopher Cain和Gina Martin Adams在一份报告中写道： “美股和美债之间的关系在过去几十年中一直是负相关的，但最近迅速转为正相关。如果这种关系持续存在，这种相关性的转变暗示我们可能正在进入一个新时代，这将对标准的60%股票和40%债券组合的风险产生巨大影响。” 基准10年期美债收益率在最近几个月飙升，上周达到4.89%，是自2007年以来的最高水平。自7月以来资本成本的上升削减了近3万亿美元的美股市值。 “这对投资组合构建有着相当深远的影响，”Horizon Investments的首席投资官Scott Ladner说道。“并不是说当股票表现良好时，你需要债券也表现良好。多元化的诀窍是，当股票大跌时，必须让债券表现良好。” 根据外媒编制的数据，60/40策略在9月份下跌了近4%，有可能连续第三个月出现亏损。风险平价基金也在最近几周出现了困境，规模8600万美元的RPAR风险平价ETF的表现接近一年来的最低水平。毫无疑问，美股今年仍然取得了两位数的增长。与此同时，较高的收益率意味着尽管债券的当前价格下跌，但投资者应该会随着时间的推移获得更多的利息支付，从而提高长期回报。尽管如此，这不太可能阻止他们进一步寻找更有效的对冲方式，包括转向较为陌生的替代品，例如期权叠加策略、资产支持结构、私人资产和基础设施。 “通常情况下，股市下跌是由于对增长的担忧，这会导致债券上涨。但在这个市场上，全球货币政策过于紧缩，这意味着任何强劲增长的迹象对政策来说都是负面的，这对股票和债券都是不利的。”基础设施资本管理公司（Infrastructure Capital Management）的首席执行官兼创始人Jay Hatfield说道。
金融界2023-10-11
华尔街资深分析师：“大空头”伯里做空美股大盘必将失败
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n资产管理公司在6月30日持有20万股SPDR标普500 ETF信托和景顺QQQ信托的看跌期权。这两个指数基金分别追踪标普500指数和纳斯达克100指数。这两笔押注的名义总价值为16亿美元。
金融界2023-08-21
桥水Q2增持拼多多和iShares安硕MSCI中国ETF，减持Meta、新东方
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。减持Meta Platforms、SPDR标普500 ETF信托、礼来制药、新东方等342只股票或ETF，重仓资产包括iShares安硕核心标普500 ETF、iShares安硕核心MSCI新兴市场ETF、宝洁、强生、可口可乐。
金融界2023-08-12
加拿大最大养老金投资机构CPPIB二季度减持英伟达，加仓“FAMGA”及拼多多
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ortradar Group AG以及SPDR标普500指数ETF。来源：LiveReport大数据 2023Q2，CPPIB大笔减仓其第二大重仓股英伟达，减持金额达5.6亿美元，幅度接近31%。自2022Q4以来，CPPIB已连续三个季度套现英伟达，持股数量从超过600万股降至356万股，英伟达在二季度期间累计上涨超过50%。来源：LiveReport大数据除此以外，CPPIB还大量减持加拿大的本土公司股份，包括第三大仓加拿大自然资源、第十三大仓TC Energy，以及道明银行、丰业银行、加拿大皇家银行、加拿大帝国商业银行、加拿大国家铁路等，其中以银行业公司居多。来源：LiveReport大数据 ▍建仓卫讯公司，增持全球化肥龙头Nutrien以及五大科技股“FAMGA” 2023Q2，CPPIB最大的手笔就是以4.69亿美元建仓了卫讯公司，其是一家卫星通信运营商，主营三大业务：卫星服务部门为消费者、企业和商业航空公司提供基于卫星的高速宽带服务；商业网络部门开发端到端的通信和连接系统；政府系统部门开发以网络为中心的基于互联网协议的政府安全通信系统。来源：LiveReport大数据除此之外，CPPIB主要增持了加拿大以及全球最大的化肥和钾肥生产商Nutrien，买入股份接近367万股，增持后CPPIB对其总持股量突破600万股，创历史新高。其中缘由，或出于“抄底”，也可能与俄乌局势及多国限制大米出口情况有关。来源：LiveReport大数据另外，CPPIB也没放过美股科技股牛市的行情，二季度对曾经的五大科技股“FAMGA”都进行了加仓。其中，增持幅度最大的是苹果，达到了131.65%；而花费资金最多的则是微软，增持金额约2.38亿美元；谷歌、亚马逊、Meta等也有不同程度的增持。来源：LiveReport大数据 ▍加仓拼多多、中通、Boss直聘等，甩卖台积电、汽车之家、欢聚等中概股方面，二季度CPPIB对最大的持仓中概股拼多多增持了28.14%，持仓市值达到了3.43亿美元；对中通、Boss直聘、唯品会、携程等均进行了加仓，并建仓了网易、蔚来等公司。来源：LiveReport大数据另一方面，二季度CPPIB大比例减持了台积电、汽车之家以及欢聚集团，其中台积电持仓从132.44万股大降至只剩15.63万股，而汽车之家、欢聚集团则接近清仓，百度、满帮、陌陌等则被彻底清仓。来源：LiveReport大数据
金融界2023-08-11
美股开盘：道指跌超百点富途、老虎拟下架APP开盘跌逾7%
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权　　大摩仍重仓明星科技股，大幅增持SPDR 标普500指数ETF（SPY.US）　　小摩大举加仓英伟达（NVDA.US）等科技巨头，减持医疗保健股　　高盛大举增持苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US），建仓理想汽车涨期权，大减阿里巴巴　　美银大举增持苹果（AAPL.US）、英伟达等明星科技股，消费股也获偏爱　　Point72HK 新建仓贝壳（BEKE.US），大举增持百度与新东方，阿里巴巴仍为第一重仓股　　特斯拉上海工厂据报正为Model 3改款车型试生产做最后准备　　5月16日，彭博援引知情人士报道，特斯拉上海工厂在为Model 3改款车型的试生产做最后阶段的准备。知情人士称，Model 3改款车型比此前版本稍长，运动风格更强，内饰更加时尚；自本月初以来，特斯拉上海工厂部分生产员工须将手机放在生产线外面的专用储物柜中，以防车型图片泄露。上海特斯拉工厂一期生产线可能会在本月底停运几天用来调试。特斯拉一位代表称公司暂不予回应。　　郭明錤：苹果第二代AR/MR头显预计2025年量产　　知名分析师郭明錤今日指出，第二代苹果AR/MR头戴装备预计在2025年量产，有高低两个版本，预计2025年第二代出货量约为第一代装备2023年的10倍。高伟电子将是第二代Apple AR/MR设备的CCM（相机模组）供应商之一，预期供应比重70％–80％以上。另外，其表示，夏普可能会退出iPhone 16相机模组供应链。　　家得宝第一季度收入同比降4.2％逊预期，下调年度营业利润率指引　　家得宝第一季度销售额372.6亿美元，同比下降4.2％，预期383.1亿美元。公司现预计全年同店销售下降2％至5％，此前指引为大致持平。　　Sea第一季度营收30.41亿美元，同比增长4.9％　　Sea第一季度营收30.41亿美元，同比增长4.9％；归属公司股东净利润8807.5万美元，去年同期净亏损5.8亿美元，但不及市场预期。　　供应链：英伟达RTX 4070显卡销量不佳，断供将延期至6月　　英伟达RTX 4070显卡由于销量远不及预期，4月末该公司曾决定对中国区AIC品牌商停止供应RTX 4070 GPU芯片一个月。供应链最新消息透露，RTX 4070原定1个月的断供恐怕会延长，根据目前的情况5月预计不会正常出货，可能会延期至6月。此外，供应链表示该显卡后续的销售状况也不容乐观。　　百度Q1营收超预期，净利润大幅增长48％　　5月16日美股盘前，百度发布2023年一季度财报。报告显示，百度第一季度营收311亿元人民币，同比增长近10％，超出预估的300.1亿元。归属百度的净利润（non-GAAP）达到57亿元，同比大幅增长48％，营收和利润双双超市场预期。　　名创优品第三财季营收29.5亿元，净利润同比大涨336％至4.8亿元　　名创优品公布了2023财年第三财季未经审计财务报告。该财季集团总营收达29.5亿元，同比增长26.2％；Non-IFRS调整后净利润4.8亿元，同比大涨336％，调整后净利润率16.4％。
金融界2023-05-16
【美股盘中】三大股指小幅上涨小摩接手第一共和银行银行业危机“暂时解除”
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行业的局面正在稳定，危机已经过去了。 SPDR标普500区域银行ETF(KRE)下跌了2.3%。其中，Zions Bancorp 的股份下跌了3.3%。Western Alliance 和 PacWest 的股份分别下跌了0.9%和7.3%。第一共和银行上周报告称，其第一季度存款暴跌40%以上，导致本已陷入困境的股票进一步下跌。自年初以来，股价已暴跌97%，该股自周一起停牌。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示：“这一事件改变了人们对大型银行的看法。大型银行不再被视为系统性风险的源头，而是被视为稳定因素。” 数据方面，美国4月的工厂活动连续第6个月上涨。供应管理协会的工厂活动指数从46.3攀升至47.1，高于经济学家预期的46.8。本周申请失业救济人数不断增加，而本周的“重头戏”将是4月份的就业报告。所有经济数据预计将导致美国国债收益率再次出现动荡的一周。投资者正在关注本周发布收益的几家知名公司。科技巨头苹果、高通和AMD计划公布其季度业绩。第一共和银行的倒台和任何潜在的影响都加剧了美联储周三利率决定前的紧张局势。在暂停之前，人们普遍预计央行会再加息一次。在个股走势中，软银集团旗下芯片制造商Arm有限公司已向监管机构申请首次公开发行，此消息推动英伟达股价上涨3%。不过需要指出的是，英伟达曾计划收购Arm，但因遭遇监管反对，于2022年放弃了该计划。星巴克公司的股票价格在星期二公布季度财报前上涨，且预计将达到自2022年1月以来的最高水平。 SoFi股价周一下跌10%，此前这家金融服务公司的季度盈利超出预期，同时看到个人贷款的持续增长势头。
楼喆2023-05-02
解读港交所报告：ETF与全球金融市场虚拟资产生态圈的发展
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币的每日回报相关性较高，但与所研究的 SPDR 标普 500 指数 ETF（代号：SPY）的相关性则只是中等；区块链股票 ETF（产品 6）与 SPY 和比特币的每日回报之间的相关性均属中等，而与比特币价格回报的相关性稍高；结论：相较于传统股本证券投资，虚拟资产 ETF 可有助实现投资组合多元化，而区块链股票指数 ETF 亦然（纵使程度较低）虚拟资产 ETF 的波动性：风浪越大鱼越贵，但你能否经受住风浪？ ETF VS 非上市基金：相较於非上市基金，ETF 往往更具成本效益； ETF 的流动性和透明度都较非上市基金高； ETF 可于交易所的交易时段内任何时间买卖； ETF 的持仓资料通常会每日更新，而非上市基金的资料则不常披露三、香港态度：本地 ETF 的监管、实践与未来决心 1.香港在市场制度结构及政策取得重大进展： 2021 年投资者经海外平台买入 100 亿港元虚拟资产基金，比 2020 年的 800 万港元增加不少；香港在基金管理人的数量上名列第三，拥有全球 6%的加密对冲基金经理； 2.监管框架形成的历史梳理： 2018：证监会推出其虚拟资产监管框架；规定加密资产客户「仅限于专业投资者」。这些客户包括获证监会发牌的交易平台、STO（证券化代币发行）及虚拟资产基金的客户。 2022 年 1 月：证监会和香港金融管理局（简称「金管局」）发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，容许证券经纪及银行为其客户提供虚拟资产交易服务。 2022 年 10 月：证监会时任副行政总裁演说，就虚拟资产期货 ETF 的发行及 STO 的事宜提供指引。财经事务及库务局发表《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，勾划了多个试验计划： (1) 为 2022 年香港金融科技周发行 NFT (2) 绿色债券代币化 —— 让政府绿色债券发行代币化，供机构投资者认购 (3) 数码港元 2023 年 2 月：证监会就虚拟资产服务供应商的新发牌制度详情发布咨询文件。内容包括散户投资者买卖虚拟资产的产品类型及条件，例如市值、流动性及其他准则的要求，意味着香港的金融服务业有机会将其虚拟资产业务扩展至散户投资者。 2023 年 6 月：对虚拟资产服务提供者实施新的发牌制度。 *编者注：更多法规制度可以查看报告原文。 3.香港推出的亚洲首批虚拟资产 ETF ： 2022 年 12 月 16 日在香港交易所上市2只 ETF ：比特币期货 ETF + 以太坊期货 ETF； 2023 年 1 月，香港市场再有第三只虚拟资产 ETF 上市；采用主动型管理策略，相关资产是在 CME 交易的标准化、现金结算的期货合约； ETF 的平均每日成交额约为 930 万港元。投资者通过买卖虚拟资产 ETF 入市简便，不像直接买卖虚拟资产须有另一个专用交易账户及加密钱包。反映当局对发展香港虚拟资产生态圈的决心，以及市场对相关产品的需求。展望未来，预期香港市场会推出更多的虚拟资产主题式 ETF 及其他虚拟资产产品。四、结语在 Web 3.0 与区块链技术发展的推动下，虚拟资产在金融体系中成为越来越重要的一环。针对虚拟资产的监管制度也在不断演进，力求在市场发展与金融稳定之间取得平衡。现时，投资者可通过加密货币交易所或经纪直接进行虚拟资产交易，又或通过投资基金（包括 ETF）等间接途径涉足虚拟资产。全球市场上已经推出了形形式式的虚拟资产 ETF，供投资者捕捉加密货币及上市区块链公司的投资机遇。香港市场作为拥有稳健监管制度的国际金融中心，已然一切就绪，准备好把握虚拟资产发展所带来的潜在机遇。现时香港已设立了基础性的监管制度，帮助香港虚拟资产生态圈健康发展，亦已有首批虚拟资产 ETF 上市，作为相关产品创新的起步点。监管制度上的不断改善，预期会有助香港市场虚拟资产生态圈的发展。来源：金色财经
金色财经2023-04-20
港交所报告解读：ETF与全球金融市场虚拟资产生态圈的发展
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币的每日回报相关性较高，但与所研究的 SPDR 标普 500 指数 ETF（代号：SPY）的相关性则只是中等；区块链股票 ETF（产品 6 ）与 SPY 和比特币的每日回报之间的相关性均属中等，而与比特币价格回报的相关性稍高；结论：相较于传统股本证券投资，虚拟资产 ETF 可有助实现投资组合多元化，而区块链股票指数 ETF 亦然（纵使程度较低）虚拟资产 ETF 的波动性：风浪越大鱼越贵，但你能否经受住风浪？ ETF VS 非上市基金：相较於非上市基金，ETF 往往更具成本效益； ETF 的流动性和透明度都较非上市基金高； ETF 可于交易所的交易时段内任何时间买卖； ETF 的持仓资料通常会每日更新，而非上市基金的资料则不常披露三、香港态度：本地 ETF 的监管、实践与未来决心 1.香港在市场制度结构及政策取得重大进展： 2021 年投资者经海外平台买入 100 亿港元虚拟资产基金，比 2020 年的 800 万港元增加不少；香港在基金管理人的数量上名列第三，拥有全球 6% 的加密对冲基金经理； 2.监管框架形成的历史梳理： 2018 ：证监会推出其虚拟资产监管框架；规定加密资产客户「仅限于专业投资者」。这些客户包括获证监会发牌的交易平台、STO（证券化代币发行）及虚拟资产基金的客户。 2022 年 1 月：证监会和香港金融管理局（简称「金管局」）发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，容许证券经纪及银行为其客户提供虚拟资产交易服务。 2022 年 10 月：证监会时任副行政总裁演说，就虚拟资产期货 ETF 的发行及 STO 的事宜提供指引。财经事务及库务局发表《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，勾划了多个试验计划： ( 1)为 2022 年香港金融科技周发行 NFT ( 2)绿色债券代币化—— 让政府绿色债券发行代币化，供机构投资者认购 ( 3)数码港元 2023 年 2 月：证监会就虚拟资产服务供应商的新发牌制度详情发布咨询文件。内容包括散户投资者买卖虚拟资产的产品类型及条件，例如市值、流动性及其他准则的要求，意味着香港的金融服务业有机会将其虚拟资产业务扩展至散户投资者。 2023 年 6 月：对虚拟资产服务提供者实施新的发牌制度。 *编者注：更多法规制度可以查看报告原文。 3.香港推出的亚洲首批虚拟资产 ETF ： 2022 年 12 月 16 日在香港交易所上市 2 只 ETF ：比特币期货 ETF + 以太坊期货 ETF； 2023 年 1 月，香港市场再有第三只虚拟资产 ETF 上市；采用主动型管理策略，相关资产是在 CME 交易的标准化、现金结算的期货合约； ETF 的平均每日成交额约为 930 万港元。投资者通过买卖虚拟资产 ETF 入市简便，不像直接买卖虚拟资产须有另一个专用交易账户及加密钱包。反映当局对发展香港虚拟资产生态圈的决心，以及市场对相关产品的需求。展望未来，预期香港市场会推出更多的虚拟资产主题式 ETF 及其他虚拟资产产品。四、结语在 Web 3.0 与区块链技术发展的推动下，虚拟资产在金融体系中成为越来越重要的一环。针对虚拟资产的监管制度也在不断演进，力求在市场发展与金融稳定之间取得平衡。现时，投资者可通过加密货币交易所或经纪直接进行虚拟资产交易，又或通过投资基金（包括 ETF）等间接途径涉足虚拟资产。全球市场上已经推出了形形式式的虚拟资产 ETF，供投资者捕捉加密货币及上市区块链公司的投资机遇。香港市场作为拥有稳健监管制度的国际金融中心，已然一切就绪，准备好把握虚拟资产发展所带来的潜在机遇。现时香港已设立了基础性的监管制度，帮助香港虚拟资产生态圈健康发展，亦已有首批虚拟资产 ETF 上市，作为相关产品创新的起步点。监管制度上的不断改善，预期会有助香港市场虚拟资产生态圈的发展。来源：金色财经
金色财经2023-04-18

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