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MIIX-Labs-二级市场投研报告-20230824

na上推出欧元稳定币EUROe。 ◆ SEC宣布正在考虑对涉及经纪交易商必须向国家证券协会注册的规则进行修改，以加强对资本市场中一些最活跃参与者的跨市场和场外监管。 ◆ OKX全球首席商务官黎智凯在接受蓝鲸财经采访时表示，OKX香港大致完成了虚拟资产交易平台营运者 (VATP) 牌照申请的前期准备工作。正快速接近提交正式申请并提供外部评估报告的阶段。 ◆ 国际篮联（FIBA）与区块链技术提供商Venly合作，为2023篮球世界杯推出NFT藏品。该NFT系列将在Polygon 上铸造，目前该NFT系列已在国际篮联官网上架。 ◆ Mina生态DEX LuminaDEX宣布完成新一轮战略融资，参投方包括BigBrain Holdings、Jump Crypto、 Mina基金会以及 O(1) Labs，融资金额未披露。【行情数据】 ◆ 据官方消息，Cypher将提前进行IDO（原定于9月底进行），以补偿受攻击事件影响的用户。Cypher将利用IDO所得资金为开发提供资金并填补项目金库。超过45%的代币将出售给公众，23%分配给团队，11%分配给投资者，1.2%分配给顾问，12%用于增长激励计划。 ◆ Dune数据显示，friend.tech的协议费用超过2000ETH（约合 341 万美元），协议累计交易笔数已超192万笔。 ◆ Etherscan数据显示，PayPal推出的稳定币PYUSD发行量突破4000万枚，目前为4077.6万枚。 ◆ Whale Alert提醒，5000万USDC从OKX转移至未知地址。【大盘分析】根据MIIX Global数字资产交易平台行情显示，昨日晚间BTC出现快速拉升，高点触及26819。随后高位承压开始小幅回落，目前在26400附近窄幅整理，结构上来看，目前已经突破了1H级别的震荡中枢，现阶段市场没有增量资金的情况下走出上涨延伸概率较低，大概是从窄幅震荡转为宽幅震荡，并没有反转回到多头趋势。目前4H级别MACD多头出现小幅缩量，KDJ高位收缩，有死叉趋势，MA5日均线上穿MA30后上行趋势放缓，短线压力26800–27000，下方支撑25500–25800，操作上建议围绕区间范围高空低多。【其他分析】新公链sui上涨，韩国交易所sui交易量超过btc。sui现在全市值60亿美元，今年通胀率100%。 defi的pendle大涨，bn战略投资。交易机器人aimbot大涨，aimbot是冲土狗机器人，分红率高，有交易税。链上合约交易所hyperliquid推出friend tech指数合约交易。联系MIIX Labs： Twitter（CN）： https://twitter.com/MIIXLabsCN Twitter（EN）： https://twitter.com/MIIXLabs Medium（CN）：https://medium.com/@miixeg04 Medium（EN）：https://medium.com/@miixeg03 Telegram（CN）:https://t.me/MIIXOfficialCN 来源：金色财经

金色财经2023-08-24

实现3倍的收益 XRP20代币价格准备在短期内爆发

这意味着它将受益于美国证券交易委员会（SEC）最近的法庭判决所带来的看涨情绪。在法庭判决中，法官表示，XRP在零售领域销售时并非属于证券。SEC正在对该判决提起上诉。罗宾汉平台重新上市XRP？对于XRP20来说是更好的消息所有这些的结果是，许多交易所重新评估了对XRP代币的退市决定。例如，Coinbase已经重新上市XRP。现在有传言称，在线经纪商罗宾汉也可能效仿。在过去几天里，X（前身为Twitter）的传言不断，声称罗宾汉可能会在2023年底之前上市XRP。对于XRP而言的好消息，对于XRP20而言也是好消息 - 积极的新闻流很可能会在XRP20坚实的交易首秀后鼓励人们购买该代币。根据DEXTools的最新资料，XRP20在Uniswap上的价格为0.000948美元，目前有230亿代币被质押，占总代币供应的22%和预售分配的56%。百分之四十的代币用于质押奖励，其中百分之十分别用于DEX流动性和销毁。 XRP20是一种通缩性资产。销毁机制通过将每笔交易的0.1%发送到一个销毁地址，有效地将该金额从流通中移除，并提高剩余代币的价格。对于“第二版”代币的热情并未减弱。目前有2670名持有者持有该代币。在不到24小时的时间内，该代币在有影响力的DEXTools交易和数据网站上获得了99/99的评分。在Uniswap V2上，XRP20/WETH交易对的43.7万美元资金流动性中，71%被锁定更重要的是，这468,000美元资金流动性中的71%将被锁定一个月。锁定的资金流动性表明团队对项目的承诺，并意味着开发人员不会进行拉盘或类似的不正当活动。自从在DEXTools上锁定流动性以来，小区的信任指数已经提升到97.2%。然而，购买者并不需要依赖DEXTools和Dexscreener等网站的自动系统来检查代币的安全性，尽管这两个网站都显示XRP20智慧合约没有问题。对于潜在的购买者来说，XRP20团队在安全性方面没有留下任何机会。备受尊重的区块链安全公司0xguard对XRP20的智慧合约进行了审计。该审计现已在网站上公开发布供公众阅读。在智慧合约中没有发现严重或中等级别的问题。在4年内以44%的收益率获得被动收入尽管XRP20与Ripple或XRP没有关联，但前者的代币供应与后者相同，均为1000亿个，但每个以太坊（ETH）区块产生时都会发放代币奖励。XRP20是一个被动收入的巨无霸。 XRP20项目的创新质押收益工具通过将40%的代币供应用于支付小区奖励来提供资金支持。质押奖励将在未来四年内支付。XRP20在以太坊区块链上运行，每个ETH区块发放3750个代币。 7天锁定规则适用于所有质押启动，而不仅仅是在上市之前质押的代币。只要代币被质押，它们就会持续获得年化收益率（APY）。质押者可以通过点击领取按钮来领取奖励，或者通过点击XRP20质押仪表盘页面上的“取回质押代币”按钮将代币从质押中提取出来。当然，您也可以增加现有的质押金额。 XRP20在上市价格之上构建支撑，为3倍收益的理想购买机会做好准备自从今天早上欧洲交易时段开始，XRP20开始在浅幅上升的趋势中走高。目前，该代币表现出类似于《金发女孩》的行为 - 既不过热也不过冷。这对于那些考虑进入XRP20/WETH交易对的投资者来说可能是个好消息。如果价格上涨过快，就会产生缺口，而一个大的卖出交易可能会消耗掉很多进展，因为在卖出交易下方的多个点上缺乏买家提供支撑。支撑价格的另一个因素是当价格跌破0.000092美元的上市价格时，买家愿意参与竞争。在过去几个小时，XRP20重新夺回其0.0001336美元的高点的机会显著增加，因为市场情绪在埃隆·马斯克的火箭公司抛售比特币之后显示出更加看涨的迹象。现在有关罗宾汉重新开放XRP交易以及XRP20作为以低价重新进入XRP价格的第二次机会的传言，对于买家来说，入场价格吸引力很强。以当前价格水平购买，并将价格目标设定为历史最高水平，风险收益比为3（或1:3），对于交易者来说是一个理想的选择。当盈利可能性是风险金额的三倍时，在长期内或在加密货币市场中，由于市场的波动性，获得成功的机会要好得多，尽管在相对较短的时间内。回顾一下关于XRP20相对于XRP的优势的代币基本面，它在以太坊上的去中心化优于由Ripple控制的中心化代币发行，即使这些代币处于托管状态。此外，与XRP不同，XRP20没有为创始人和团队成员留出代币。最后但并非最不重要的是，以太坊是加密货币中最流动且被广泛采用的去中心化金融（DeFi）生态系统。这为在代币基础设施之上构建超越质押和销毁的实用性提供了无限的可能性。总结起来，今天购买XRP20可能是在当前市场中获得被动收入和资本增值的最佳机会。点击这里访问XRP20

Business2Community2023-08-24

加密市场9月展望：Layer2、ETF消息、DeFi空投

ayscale 与美国证券交易委员会（SEC）之间正在进行一场关于将其现有的 GBTC 信托转换为现货比特币交易所交易基金（ETF）的诉讼。虽然许多人一直期待本周做出决定，但在最终决定之前，Grayscale 可能会被要求重新申请，最多需要 240 天。然而，正如下面所看到的，Grayscale 正在扩大他们的 ETF 团队。这意味着什么呢？很可能他们试图传达一个信息，即他们对转换为 ETF 非常认真，而不是他们对案件结果有某种内部消息。根据 ETF 专家的观点，延迟ETF通过最有可能发生。 Coinbase 收购 Circle 的股权 Coinbase 最近通过收购 Circle 的股权，为他们的团队增加了另一个潜在的摇钱树。目前尚不清楚收购的条款，但已经透露，负责管理 USDC 的“Centre Consortium”将被关闭。USDC 还将在今年在其他 6 个区块链上推出。其中一些预计将包括 Polkadot、Near、Optimism 和 Cosmos。在收入分享方面，Coinbase 和 Circle 仍将根据各自平台上持有的 USDC 数量分享收入，而 USDC 的广泛使用所产生的利息收入将平均分配。 Frax 扩展至 RWA 在今年早些时候解除与 USDC 的挂钩之后（$FRAX 与 USDC 有很强的抵押关系），FraxV3 的愿景已经在酝酿中。创始人 Sam Kazemian 称 FRAXV3 为“最终稳定币”。这涉及与 Financial Reserves and Asset Exploration Inc Public Benefit Corporation （FinresPBC）合作，将现实资产链上化，作为$FRAX 的抵押品。这些操作的利润将通过所谓的“Fraxbonds”（FXB）传递给代币持有者。Fraxbonds 允许人们以折扣价购买未来的$FRAX（即两年后以每个$FRAX 0.9 美元的价格购买$FRAX）。 Thorchain 借贷上线 Thorchain 刚刚推出了他们的借贷产品，用户目前可以借出多种资产，以 BTC 和 ETH 作为抵押品。抵押品列表将很快扩展，包括 BNB、BCH、LTC、ATOM、AVAX 和 DOGE 等多种新资产。这种借贷设计的核心机制之一是在发行债务时销毁$RUNE（用户以抵押品借款），并在平仓时铸造$RUNE。这也使得即使抵押品如 ETH 或 BTC 的价格下跌，也能实现无需清算的贷款，因为抵押品以 RUNE 的形式存储在幕后。链上资金流动 Off-chain Labs 似乎在回购$ARB 172 万个 ARB 在币安上以每个代币 0.98 美元的价格被购买（总计为 170 万美元），并发送到一个标记为 Offchain labs（Arbitrum 背后的公司）的地址。这接近$ARB 今年早些时候上市以来的最低交易价。 CMS Holdings 积累$DYDX CMS 是 dYdX 的早期投资者，并在过去两年中进一步交易了该代币。他们最近以每个代币 1.94 美元的价格在币安上购买了 51.9 万$DYDX（总价值 100 万美元）。CEX 交易的平均购买价格（不包括私人销售）为 1.88 美元，平均卖出价格为 2.78 美元。目前，CMS 持有 305 万$DYDX（价值 598 万美元）。 DeFi 空投与策略 Friend tech 空投 Friend tech 将在接下来的 6 个月内向平台用户奖励 1 亿积分。下面是一个表格，根据发行估值和空投代币供应的百分比，估计每个积分的价格。似乎积分是基于股份的交易量进行奖励，但可能也与推荐有关。尽管如此，目前看来，顶级用户已经积累了大部分分发的积分。现实世界资产（RWA）挖矿 Maker 的 Spark 协议在 Dai 储蓄利率（DSR）上提供 5%的年化收益率。这种收益来自于作为美国国债等 RWA 的抵押品的 DAI 所产生的收入。如果你是一个有直接访问美国国债的美国公民，这可能听起来并不令人兴奋，然而 Aave 上的一个当前提案建议将 DAI 储蓄利率的流动代币（sDAI）添加为借贷市场的抵押品。如下所示，循环 8 次（在 Aave 上存入 sDAI，借出本地的$GHO 稳定币，将其转换为 sDAI 并重复）将导致 11.29%的年化收益率！这可能在接下来的几周上线，并且年化收益率没有考虑到 Gas 费用。尽管如此，仅投资 DAI，从美国政府获得可持续收益率的 11%年化收益率非常令人兴奋，并且可以在更长的时间范围内吸引新的和更复杂的参与者进入这个领域。 Swell 空投 Swell 是一个正在进行空投活动的以太坊流动性质押协议。将 ETH 抵押为 swETH 会随着时间的推移获得“珍珠”，这些珍珠将在今年晚些时候转化为$SWELL 代币。将您的 swETH 存入 Pendle 或 Maverick 等协议中，还可以额外获得珍珠。最近的计算估计 1 个珍珠约等于 0.33 美元。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

比特币大牛市前的最后一次大跌？9月10月或现压力

rayscale与美国证券交易委员会（SEC）之间正在进行关于将其现有的GBTC信托转换为现货比特币交易所交易基金（ETF）的诉讼。这个决定可能对整个市场产生重大影响，并有可能引发更多资金流入加密市场。 Frax扩展至RWA：Frax是一种与USDC挂钩的稳定币，最近它扩展至与现实世界资产（RWA）的抵押关系。这种扩展可能会带来更多的稳定币流动性和增加支持的资产类型，为市场提供更多选择和机会。 Off-chain Labs回购ARB：Off-chain Labs最近以低价回购了ARB代币，在市场上引起了热议。这可能表明该公司对自己项目的价值有信心，并有可能影响投资者对该项目的看法。 CMS Holdings积累DYDX：CMS Holdings是dYdX的早期投资者，并通过交易进一步积累了该代币。他们的行动可能反映出对dYdX的长期前景的看好，也可能吸引其他投资者的关注。现实世界资产（RWA）挖矿：Maker的Spark协议提供具有吸引力的年化收益率，通过使用现实世界资产（如美国国债）作为抵押品来生成收入。然而，Aave提出了一个新的提案，将DAI储蓄利率的流动代币（sDAI）添加到借贷市场的抵押品中。这可能会提供更高的年化收益率，吸引更多投资者参与。总而言之，尽管比特币可能面临挑战，但加密市场仍具有许多值得关注的阶段性因素。我们应密切关注这些因素的发展，并根据市场情况做出明智的投资决策。同时，也要注意市场风险，并采取适当的风险管理措施。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

流动性新低后、哪些阶段性叙事和空投值得关注？

ayscale 与美国证券交易委员会（SEC）之间正在进行一场关于将其现有的 GBTC 信托转换为现货比特币交易所交易基金（ETF）的诉讼。虽然许多人一直期待本周做出决定，但在最终决定之前，Grayscale可能会被要求重新申请，最多需要240天。然而，正如下面所看到的，Grayscale 正在扩大他们的 ETF 团队。这意味着什么呢？很可能他们试图传达一个信息，即他们对转换为 ETF 非常认真，而不是他们对案件结果有某种内部消息。根据 ETF 专家的观点，延迟ETF通过最有可能发生。 Frax 扩展至 RWA 在今年早些时候解除与 USDC 的挂钩之后（$FRAX 与 USDC 有很强的抵押关系），FraxV3 的愿景已经在酝酿中。创始人 Sam Kazemian 称 FRAXV3 为“最终稳定币”。将现实资产链上化，作为$FRAX 的抵押品。这些操作的利润将通过所谓的“Fraxbonds”（FXB）传递给代币持有者。Fraxbonds 允许人们以折扣价购买未来的$FRAX（即两年后以每个$FRAX 0.9 美元的价格购买$FRAX）。 Thorchain 借贷上线 Thorchain 刚刚推出了他们的借贷产品，用户目前可以借出多种资产，以 BTC 和 ETH 作为抵押品。抵押品列表将很快扩展，包括 BNB、BCH、LTC、ATOM、AVAX 和 DOGE 等多种新资产。这种借贷设计的核心机制之一是在发行债务时销毁$RUNE（用户以抵押品借款），并在平仓时铸造$RUNE。这也使得即使抵押品如 ETH 或 BTC 的价格下跌，也能实现无需清算的贷款，因为抵押品以 RUNE 的形式存储在幕后。链上资金流动 Off-chain Labs 似乎在回购$ARB 172 万个 ARB 在币安上以每个代币 0.98 美元的价格被购买（总计为 170 万美元），并发送到一个标记为 Offchain labs（Arbitrum 背后的公司）的地址。这接近$ARB 今年早些时候上市以来的最低交易价。 CMS Holdings 积累$DYDX CMS 是 dYdX 的早期投资者，并在过去两年中进一步交易了该代币。他们最近以每个代币 1.94 美元的价格在币安上购买了 51.9 万$DYDX（总价值 100 万美元）。CEX 交易的平均购买价格（不包括私人销售）为 1.88 美元，平均卖出价格为 2.78 美元。目前，CMS 持有 305 万$DYDX（价值 598 万美元）。 DeFi 空投与策略 Friend tech 空投 Friend tech 将在接下来的 6 个月内向平台用户奖励 1 亿积分。下面是一个表格，根据发行估值和空投代币供应的百分比，估计每个积分的价格。似乎积分是基于股份的交易量进行奖励，但可能也与推荐有关。尽管如此，目前看来，顶级用户已经积累了大部分分发的积分。现实世界资产（RWA）挖矿 Maker 的 Spark 协议在 Dai 储蓄利率（DSR）上提供 5%的年化收益率。这种收益来自于作为美国国债等 RWA 的抵押品的 DAI 所产生的收入。Aave 上的一个当前提案建议将 DAI 储蓄利率的流动代币（sDAI）添加为借贷市场的抵押品。如下所示，循环 8 次（在 Aave 上存入 sDAI，借出本地的$GHO 稳定币，将其转换为 sDAI 并重复）将导致 11.29%的年化收益率。这可能在接下来的几周上线，并且年化收益率没有考虑到 Gas 费用。尽管如此，仅投资DAI，获得可持续收益率的11%年化收益率非常令人兴奋，并且可以在更长的时间范围内吸引新的和更复杂的参与者进入这个领域。以上就是近期值得关注的几个事件，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-08-24

专访Avalanche VP：以太坊不是Web 3的全部解决方案

WAs的代币化方面处于有利地位。最近，Securitize在Avalanche上推出了一个房地产投资信托（REIT）的代币化股权，交易预计将在9月份开始。我们的目标很简单，将机构流动性引入链上，并通过代币化为资产提供民主化的访问。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

加密ETF“费用战”迫在眉睫现货BTC ETF成本是多少

了。” 这与比特币 ETF 有何关系 SEC 正在审查的拟议现货比特币 ETF 尚未透露其费用比率。潜在的现货比特币 ETF 发行人 Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 在本月早些时候的一次网络研讨会上表示，基于期货的 ETF 的费用比率可能预示着现货比特币 ETF 发行人可能收取的费用。 ProShares 比特币策略 ETF (BITO)——最大的比特币期货 ETF，也是第一个推出的——费用率为 0.95%。 Valkyrie 比特币策略 ETF (BTF) 也是如此。 VanEck 的比特币期货基金（XBTF）更便宜，费用率为 0.66%。金融专业人士数字资产委员会 (DACFP) 创始人 Ric Edelman 在与 Hougan 举行的网络研讨会上表示，他预计现货比特币 ETF 的费用比率将在 0.5% 至 1.0% 之间。但 The ETF Store 总裁 Nate Geraci 在 8 月 18 日的一条推文中表示，现货比特币 ETF 的发行人可能会寻求击败 Roundhill 提议的 0.19% 的费用。 “本以为我们可以看到不到40个基点，最终可能会比这个低得多，”Geraci 补充道。 “这将是残酷的费用竞争。” VettaFi 的金融未来学家戴夫·纳迪格 (Dave Nadig) 表示，对于专注于任何另类资产类别的 ETF 来说，0.19% 的利率都比较便宜。纳迪格认为，加密货币期货产品的发行人可能会收取比现货产品更高的费用，并指出与期货合约相关的展期成本。 “然而，由于现货比特币 ETF 将在很大程度上成为一种接入工具，我怀疑交易量将比费用比率重要得多。” 纳迪格表示，如果 SEC 批准自行推出单一现货比特币 ETF，那么费用比率可能根本无关紧要，而 Grayscale Investments 和 VanEck 的数字资产研究主管则反对这种情况。但他补充说，如果同时推出多个ETF，费用比率以及基金规模（可能由机构推动）对于ETF的成功将更为关键。纳迪格说：“你可以想象这样一个场景，即有一个已知的开始日期，然后各种参与者悄悄地推动他们最大的 ETF 和对加密货币感兴趣的贸易伙伴和客户。” “在这种情况下，数量很重要，但费用比率可能很重要。” 来源：金色财经

金色财经2023-08-24

比特币凌晨插针分享几个看好的项目

首先是加密货币监管问题。我们需要关注SEC与Ripple、Coinbase、Binance之间的斗争结果，以及加密货币与证券之间的区别定义，以及一整套合规监管法规。其次，风险点在于现货ETF和灰度GBTC转ETF是否能够顺利通过。目前，这是唯一能够为币市带来增量资金的概念。要知道，币市被美债和美股吸血得太厉害了，现在大资金几乎都在撤离，留在市场内的大资金也不敢加杠杆，因此，币市的流动性和活力都严重不足。第三个因素是币市能否出现新的杀手级应用或创新，类似于2017年的ICO和2020年的DeFi热潮。这将成为新一轮牛市能否到来的决定性因素。如果没有新的创新出现，单靠明年5月的减半和美联储的降息可能无法托起币市。根据今天的比特币合约清算图，25800到26300区间积累了几亿的多头资金，可见币圈中仍然有很多资金。每天都有这么多资金在流动，从图中看，杠杆大多数都在50以上，只能说赚钱机会属于他们！对于OP和ARB的看法，我的观点很简单。 ARB更偏向稳健，而OP则更为激进一些。两者并没有高低之分，完全取决于个人喜好。此外，还有其他我看好的套利项目，如magic、rdnt、gmx等。关于山寨币GHST，我目前持有它的理由有几点：首先，它计划建立一个游戏公链，GHST将作为GAS使用；其次，它的流通量较少，市值较低。我们只需要关注公链上线的时间即可。让我们来看看它的公链进展： 3月22日：提出建立公链，并表示Gotchichain将于今年夏天推出； 7月13日：更新了代币的图标，并提醒注意主要交易所的品牌升级（图标更换）； 8月3日：提到了一些进展，表示测试网络即将推出（原计划在7月推出完整的测试网络）。一般来说，测试网络会经历几轮测试，然后进入公测，最后发布主网。因此，GHST这个公链在第三季度可能还无法推出，建议不要急于加仓。等待测试网络推出后，我会继续定投。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

寄希望于比特币现货ETF推动牛市？恐怕难了

众多预期利好买家入场。但近期，主办机构SEC态度持续表现鹰派，信号释放让本就没有通过先例的现货ETF再度陷入阴霾，机构与监管的斡旋逐渐焦灼。在此背景下，上周Jacobi在阿姆斯特丹泛欧交易所上市了Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF，标志着欧洲首只现货比特币ETF面世。尽管欧洲加密体量相对较小，影响有限，但仍在一定程度上给行业带来了利好。比特币ETF的叙事，也因此而再度延长。 01、欧洲比特币现货ETF面世 8月15日，总部位于英国伦敦的资产管理公司Jacobi Asset Management推出了投资产品Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF，并将其在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，交易代码为BCOIN。该ETF属于比特币现货ETF，这也是欧洲首个该类型产品的推出。据悉，BCOIN ETF申请通过也颇有几分运气成分。早在2021 年10 月，其就已提出申请，彼时欧洲的加密监管本就较为开放，尤其是2021年加密市场持续爆发，机构对于该类型投资需求旺盛，相应的监管阻力较少，因而在推出时就得到监管方根西金融服务委员会（GFSC）核准。该ETF原定于2022年7月推出，但由于Terra、FTX恶性事件，直到今年8月才正式面世。为实现交易所实时获取BTC平均价格，BCOIN ETF与指数提供商Wilshire Indexes合作，使用FT Wilshire BTC混合价格指数进行产品价格基准追踪，同时，该指数主打ESG概念，通过加密货币平台Zumo提供可验证内置可再生能源证书（REC）解决方案实现脱碳战略。在托管与做市方面，BCOIN ETF将由富达数字资产公司（Fidelity Digital Assets）提供托管服务，每年向投资者收取1.5％的管理费，Flow Traders作为做市商，Jane Street 和DRW为授权参与交易者。 02、比特币ETF的品类区别以及市场情况实际上，从行业角度来看，ETF对于加密领域并不陌生，尤其是现货ETF，在近期讨论基本不绝于耳。从投资概念而言，传统市场投资比特币的产品主要分为ETF与信托基金，ETF又可细分为现货ETF与期货ETF。现货ETF与信托基金基本类似，但现货ETF与期货ETF却表现相当迥异，主要体现在追踪标的、成本与监管三方面。首先是追踪标的差异性。现货ETF更有现货的特性，主要追踪标的的现货价格，而期货ETF则聚焦于交易所上市的期货合约价格。换而言之，现货ETF非常类似于直接购买标的产品，可直接享受价格上升而带来的增值，但期货ETF是买卖以现金结算的期货合约，需基于预测趋势获得收益。其次则是成本差异，出于风险对冲，期货通常会分散日期购买数笔合约，这也带来了额外的转仓成本，现货ETF的成本则是需要缴纳托管费，通常而言，期货ETF的成本往往大于现货ETF。但正因为期货采用保证金交易，期货ETF可开放杠杆，但现货则一般不可。最后，监管差异。两者最大的迥异在于交易侧，相比于期货ETF可追踪的交易所指数，现货ETF在全球传统的主流交易所没有一个完整可监管的以公允价格购买、退出、托管的平台构成，因此现货监管更为严格，这也是当前美国并未出现现货ETF的原因。在FTX事件之后，现货ETF的申请困难度更是与日俱增。因此目前，全球较为知名的比特币现货ETF仅有2支，除了本次发行的BCOIN，还有2021年2月加拿大投资管理公司Purpose Investment推出的四类产品，根据购买货币以及风险对冲，可分为用加元购买的BTCC和BTCC.B，两者差异在于前者可对冲美元风险，后者则不能，以及用美元购买并允许投资者以美元持有比特币的BTCC.U还有碳中和理念的BTCC.J，由于这四类产品仅在多伦多证券交易所上市，且不对美国用户开放，受众相对有限。从数据而言，截至8月23日，Glassnode数据显示，该ETF管理资产总额达到65.76亿美元，持有比特币数量约2.32万枚，其中，BTCC主要为加拿大散户投资工具，现报4.96美元，汇率折算后与其最初的11加元开盘价相比，降低37.81%。 BTCC ETF 资产管理总额走势，资料来源：Glassnode 信托基金对于投资者而言显然更为熟悉，最具有代表性的是灰度GBTC以及德国ETC Group发行的BTCE。值得注意的是，GBTC最初并非为信托基金，而是意向申请ETF，但由于被SEC拒绝，在两相权衡下无奈变更为私募信托基金。GBTC目标客户为机构投资者，在OTCQX公开交易，为保持合规，无论是现金出资以及实物认购，GBTC均不能被赎回，由于市场处于半封闭状态，因此市场价格并不全由实际BTC价格决定，更多是依赖购买情绪，市场净值与基金净值间折价与溢价频繁出现，自2021年2月后，该基金持续处于负溢价状态。尽管如此，GBTC仍是行业内影响最大的类比特币ETF产品，根据官网数据，截至8月21日，GBTC管理资产总额达到160.78亿美元，持仓比特币数量为62.40万枚，持仓占比达到BTC总流通量的3.2%，当前二级市场报价为17美元，负溢价为26.83%，值得关注的是，自贝莱德事件后，GBTC受可转换ETF的利好影响，负溢价率呈收窄趋势，8月15日，该数值升至23.9%，创 2022 年 4 月 26 日以来新高，可见当前市场对GBTC预期有所转好。灰度基金部分持仓情况，资料来源：Coinglass 比起上述两类，比特币期货ETF是最常见的，也是监管认可最早的加密货币金融产品。目前美国已经有5个比特币期货ETF在交易所上市，分别为ProShare发行的BITO、VanEck发行的XBTF、Valkyrie发行的BTF、Invesco发行的BITS以及WisdomTree发行的DEFI，这5大期货ETF均以CME的比特币期货合约为主要标的，后四者也相应配置部分美债、现金或其他区块链相关的ETF。香港此前也有在港交所上线南方东英发行的比特币期货ETF，但总体水花不大，在此不一一赘述。在主要的5个期货ETF中，BITO是美国首个比特币期货ETF，于2021年10月19日在纽约证券交易所上市，也是期货ETF中规模最大、影响力最强的一个。截至到8月22日数据，5大期货ETF管理资产总额约为10.37亿美元，其中，BITO管理资产总值达到9.54亿美元，占比为91.99%，日均交易量达到900万份，相比同类型高出两个数量级。但从年度收益而言，由于涵盖的ETF种类众多，BITS却是最为领先的一个，年度收益达到81.01%，即使其他ETF在近三个月内的熊市收益率均为负的背景下，其也突出重围，以4.61%的收益率独占鳌头。 03、机构屡败屡战，比特币现货ETF为何重要？从ETF的意义进行分析，由于加密领域交互复杂且难度较高的操作方式，众多投资者在钱包注册等第一门槛就已被迫转身，因而ETF以其不用实际购买便可实现持有的方式备受传统机构青睐，成为了传统世界投资BTC等加密资产的重要渠道。纵观比特币的价格发展史，逢传统机构资金进场时，BTC都能获得背书与价值大涨，合法性也能构建增长飞轮，例如在灰度GBTC信托推出后，加密进入了为期一年多的史无前例大牛市，价格甚至达到史上最高的6.4万美元。在此背景下，ETF的通过就显得尤其重要，尤其是可直接对现货购买的ETF，可拓宽机构收益渠道，因而成为了资管机构的必争之地。目前在美国，期货ETF已然取得一定成效，已有5家期货ETF得以通过，但现货ETF尚未有一成功案例，机构几乎是屡败屡战，超过22家机构的申请全部以拒绝告终，2021年为申请高峰，来自VanEck、Valkyrie Investments、NYDIG等机构的12个申请均在该年发起。今年6月以来，在币安、Coinbase等机构相继被起诉的关键时刻，以贝莱德为首的大型机构再次聚头，再度掀起了一波现货ETF与现货信托的申请热潮。据统计，SEC已收到包括贝莱德在内的8只比特币现货ETF上市申请，具体产品有贝莱德iShares Bitcoin Trust、富达Wise Origin Bitcoin Trust、WisdomTree Bitcoin Trust、VanEck Bitcoin Strategy ETF、景顺Galaxy Bitcoin ETF、ARK 21Shares Bitcoin ETF等等。在该轮申请中，随着部分投资者的利好进场，BTC价格从25000美元拉伸至31000美元，此后即使在利空数据蔓延的近两个月中也在26000美元震荡，可以看出现货ETF利好至少凭空给BTC增添了约3000美元的价格筑底。最近一年BTC价格走势，资料来源：Coinmarketcap 04、市场与监管的博弈，欧洲现货ETF难引关注对比此前发展，本次欧洲现货ETF几乎没有水花。自8月18日正式上市后，截至8月22日，根据EURONEXT数据，该ETF开盘报价为17.73美元，跌破18美元的发行价格，而除了18日当天发生4122起交易后，交易量迅速下降，21日仅有50起发生，表现相当平淡，全球加密市场也风平浪静，甚至加密社区的讨论都较为稀少。 BCOIN ETF基本情况一栏，资料来源：EURONEXT 究其缘由，在全球范围内，欧洲市场影响力远低于加密大本营北美，加密的买盘力量也更多集中于以美国为主的北美地区。略显诡异的是，欧洲加密高采用率并不低，据Chainalysis 2022 年全球加密采用指数，欧盟在全球 154 个国家和地区中排名第四，仅次于越南、印度和巴基斯坦，高采用率并未带来ETF的增长。将数字黄金与实物黄金对比，可发现深层原因与黄金ETF有异曲同工之妙。尽管欧洲占据该市场约45%的比重，但美国几乎以一己之力推动黄金ETF的发展，其对于市场的影响地位显著高于欧洲以及其他地区。从数据来看，美国是全球最大的黄金ETF市场，占据了全球黄金ETF持仓量的一半以上。2004年创立的美国乃至全球首个黄金ETF—— Street Tracks Gold Trust基金（纽交所代码GLD），是目前全球最大的黄金ETF，根据World Gold Council数据，2021年其所占据的黄金ETF市场份额大约为28.7%，远超过其他同类型基金。从实物黄金而言，根据美国财政部的数据显示,截至2020年底,美国的黄金储量高达8133吨，稳居世界第一。回到BTC，美国也是全球持有BTC最多的区域，据The Block报道，美国政府持有超过50000个BTC，是最大的比特币鲸鱼之一。在此背景下，ETF的表现不如人意也在意料之中，因为关键地区美国目前尚未放开监管口子，欧洲的新动作尚不足以支撑加密市场的上涨。另一方面，也有人士分析欧洲的通过可能会对贝莱德等机构的ETF申请带来积极影响。但遗憾的是，现实却仍颇为骨感。尽管作为全球最大的资管机构，管理超过 10 万亿美元资产的贝莱德集团在历年来的500份ETF申请中仅有一项被否决，但行业专家普遍对于现货ETF的批准表示怀疑，尤其是在7月贝莱德将Coinbase列为其市场监管方之后。 SEC 的首席投资官 Stuart Barton在Coindesk的采访中表示，比特币现金并不在任何受监管的交易所上市，而根据上市规则19 b-4，自我监管实体在进行任何交易规则变更之前寻求 SEC 的批准，因而SEC占据整个战略的制高点。Coinbase在SEC眼中是一家未受监管的交易所，难以符合SEC的要求，因而通过概率较低。 SEC前互联网执法主任也认同该结论，其阐述了现货ETF可能不被通过的预测，但选择从党派斗争的方向对现状进行分析，认为当前监管源于前总统特朗普为首的执政党对加密货币的负面理解，SEC中存在党派分歧，因而若共和党人选举成功，SEC才更有可能批准现货ETF。目前，本次申请的6只现货ETF均已进入审查阶段，审查期最初被设定为45天，但SEC方面称极有可能于明年才能确认回复，不断延长的时间与预期已在消磨市场所剩无几的热情，BTC价格也正逐步恢复到原有的26000美元。结合市场表现，没有实际举措，寄希望再次用现货ETF的预期拉动增长，恐怕是难了。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

市值近乎腰斩 Coinbase 入股 USDC 危机应对背后的稳定币格局重塑

Paxos，不久后美国证券交易委员会（SEC）也宣布因 BUSD 相关问题起诉 Paxos。被监管接连绞杀的BUSD，市值从2月份的160亿美元跌至33亿美元，降幅达到近80%，其继USDT、USDC之后的第三大稳定币位置也让位给了DAI。再是因硅谷银行挤兑，在其中存有储备金的USDC也经历了挤兑和脱锚风险。这也造成了前文提到了币安、MakerDAO等大量拥有USDC储备的大户抛售USDC，减少对其的依赖。目前USDC已从年初的 450 亿美元降至约 260 亿美元，近乎腰斩，创下近2年最低水平。原本市值排在 BUSD 之后的 DAI，在 USDC 脱锚风波后，先是市值大幅下跌，后因将储备资产 USDC 大量换成美债的策略而获得重生。目前市值近两个月涨幅超20%，已跃升第三大稳定币。而一直稳定第一宝座的 USDT，虽然曾因不资产透明而饱受诟病，但在 BUSD、USDC 的风波后坐收渔翁之利，市值持续攀升，相较于年初的 660 亿美元，USDT 市值已上涨 25.7% 至 830 亿美元。而目前第五大稳定币TUSD（TrueUSD）却在前四大稳定币纷争下，低调地快速崛起，自3月份以来市值已经翻了一倍多达到约 30 亿美元，是增长最快的稳定币之一。数据提供商 Kaiko 的数据显示，TUSD 在中心化加密货币交易所的稳定币交易量中所占的份额已从年初的不到 1% 攀升至 20%。名不见经传的 TUSD 的快速崛起也引来很多猜测。华尔街日报近日通过《币圈疑云：谁在控制快速增长的稳定币 TrueUSD？》一文，对于TrueUSD的幕后操手提出了疑问。文中提到，TrueUSD创建于2018年，但后改名Archblock，并获得了Peter Thiel 的 Founders Fund、斯坦福大学下属的 StartX、Andreessen Horowitz 以及 Jump Trading的融资。目前 TrueUSD 的联合创始人目前正在就 An 离开公司的相关情况陷入激烈的法律纠纷。An 在最近的一起诉讼中表示，孙宇晨 (Justin Sun) 曾在 2020 年商议收购 TrueUSD，但在交易敲定之前，作为首席执行官的 An 被赶出了该稳定币的母公司。他的言论加剧了市场的猜测，即孙宇晨是 TrueUSD 突然增长的幕后策划者。而此前 7 月份，加密投资机构 Cinneamhain Ventures 合伙人曾爆料 TUSD 与火币孙宇晨家人及合作伙伴有关。 TUSD之外的另一增长最快的稳定币则是First Digital Labs 的 FDUSD，上个月在币安上线后，8 月份市值跃升 1410%，达到 3.05 亿美元，目前稳定币市值排名在11位，仅次于Frax。据悉，DFDUSD 是由总部位于香港的托管公司 First Digital Limited 的子公司 FD121 Limited（品牌名称为 First Digital Labs）发行。在今年 6 月 1 日，赵长鹏发布了 First Digital 将在 BNB 智能链上发行稳定币的消息。因FDUSD和「香港」和币安的联系，被猜测是币安选择的一种 BUSD 替代方案。我们看到前五大稳定币中，DAI通过将原为的稳定币储备资产换成美债等RWA资产获取收益后，并将部分收益分配给用户后而实现了「逆风翻盘」。而今年和DAI一样，为获得了更多的市场份额以推出生息稳定币。比如Curve、Aave但这类老蓝筹DeFi、以及Lybra Finance、OpenEden 等新DeFi，或多或少都在借助LSD、RWA等生息资产，推动其生息稳定币的发展。今年5月份，Curve 原生稳定币 crvUSD正式上线，目前crvUSD支持 ETH 和 wbtc、wsteth、sfrxETH 三种流动性质押产品作为抵押物，超额抵押铸造crvUSD，Curve 网站数据显示，Curve 原生稳定币 crvUSD铸造突破 1.2 亿枚。而Aave 紧跟其后，于7月份上线了原生稳定币 GHO，GHO与 DAI 的原理类似，使用 Aave 的 aTokens 作为抵押资产就可进行铸造，而区别在于 aTokens 是一个生息资产，Aave 的铸造量已突破 2000 万枚。而和Curve 原生稳定币 crvUSD类似，支持LSD资产铸造生息稳定币的还有Lybra Finance、Prisma Finance等LSD稳定币协议新势力。目前Lybra Finance的稳定币 eUSD市值突破1.8亿美元，市值位居稳定币中的第十五名。此外，以 OpenEden 为代表的链上美债协议，允许用户通过其原生稳定币 TBILL 投资美债，以获取年化收益，目前 OpenEden 的 TVL 突破 1200 万美元。除了主流稳定币的格局变化，生息稳定币的竞争加剧，稳定币这门暴利生意也在吸引着Web2支付巨头PayPal，其推出的稳定币 PYUSD 目前发行量已经突破 3000 万枚。随着PayPal入局稳定币，CircleCEO 等加密人士预测，将有更多非加密从业者涌进稳定币市场。监管框架逐步落地，合规稳定币将带领加密卷入主流？虽然稳定币总市值下降，但随着PayPal 等Web2巨头加入，或将倒逼合规稳定币的落地，而目前美国、新加坡、香港等加密核心地区的稳定币监管框架正逐步清晰。年初美SEC对于BUSD的监管打击，一度让稳定币市场信心；而PYUSD时隔半年后的推出，被视为将加速美国稳定币法案的落地。 Paypal宣布推出PYUSD之际，美国众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry支持道，「在明确监管框架下发行的稳定币，有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱。PayPal 的稳定币使得继续推动立法比以往任何时候都更加重要。」而在此前的七月底，美国众议院金融服务委员宣布通过了《支付稳定币透明法案（草案）》，该法案确定了批准和监管稳定币发行者的监管路径，同时通过创建统一的联邦支付稳定币最低标准。除美国外，新加坡金管局更是率先发布《MAS 最终确定稳定币监管框架》。该法律稳定框架确定了监管使用范围，以及发行人发行稳定币前需要满足的储备资产、信息披露等多个纬度的关键要求。在香港的稳定币监管上，7月份，香港财库局局长许正宇在公开采访中透露，香港金管局正在拟订关于稳定币的规管框架，并计划于今年内进行第二轮公众咨询，期望在2023/2024 年度落实监管安排。而不少加密人士认为，随着监管的逐渐落地，合规稳定币或将是加密应用卷入经济主循环的关键之一。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

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