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潮起香港:从 HashKey 一周年看香港 Web3 发展
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TF 的审批为例,美国证券交易委员会(
SEC
)经历了漫长的讨论和反复权衡,最终才在 2024 年 1 月 10 日批准了相关产品,而香港市场几乎同步展开了行动。到 4 月底,包括博时 HashKey 比特币 ETF 以及博时 HashKey 以太币 ETF 等在内的 6 支香港虚拟资产现货 ETF 便正式在香港交易所敲钟上市,并迅速开放交易。 这种高效的反应速度凸显了香港监管部门在关键时刻展现出的适应性与执行力。虚拟资产领域的一个共识是速度的重要性。正如业内常说的,「Web3 一天,人间一年」,如果监管滞后于市场的发展,可能会削弱市场的竞争力和活力。香港监管机构在保障市场稳健的同时,通过快速的政策反应和高效的审批流程,确保了香港虚拟资产 ETF 的地位。 在这样的政策环境下,HashKey 的表现也如同港府一般,展现出了高效且敏锐的反应能力。作为香港虚拟资产市场的重要参与者,HashKey 与监管机构保持着紧密合作,迅速适应并响应市场的变化需求。无论是在应对新政策的实施,还是在推动市场创新的进程中,HashKey 都展现出了与港府相同的务实精神和高效执行力,成为香港虚拟资产市场上不可或缺的一部分。 HashKey 在一周年之际交出了亮眼的成绩单。过去一年里,HashKey 的发展稳健,尤其在基础设施建设方面,如银行、保险、审计等,都取得了显著进展。平台吸引了超过 25 万用户,资产沉淀突破 45 亿港元,总交易量累计超过 5000 亿港元。特别是在与大型券商的合作中,HashKey 不断巩固其在市场中的主导地位,并与多家大型券商,如富途、老虎证券等,建立了紧密合作关系。 「从近期启动到 8 月 28 日,与 HashKey 合作券商的累计交易量突破 8.28 亿港元,这个方向开始形成增长趋势。」翁晓奇强调称。这一数据背后,是 HashKey 与传统金融机构之间日益紧密的合作所推动的结果。 近年来,随着虚拟资产市场的蓬勃发展,传统金融机构开始加速布局,虚拟资产领域的参与度逐渐提升。富途、老虎等十几家券商在获得虚拟资产服务(VA)牌照升级放行后,迅速进入了虚拟资产市场,其中许多主要券商均选择了与 HashKey Exchange 合作。 翁晓奇透露,这一数据只代表着机构资金正在经历一个快速起量和加量的过程。除了已有的券商合作伙伴外,今年下半年,预计还将有几家主流银行陆续进入这一市场。这意味着,整个香港的虚拟资产市场在今年下半年到明年间的主旋律将是机构投资者的逐步进场。由于这些机构在正式进入市场前,通常都会经历一个较长的学习和准备期,因此它们的发力周期相对较晚,但一旦进入,将会带来显著的市场推动力。 除此之外,HashKey 在牌照申请与合规建设方面取得了显著成绩,成为香港虚拟资产市场的重要参与者和推动者。据 Hashkey 首席合规官 Samuel Lok 透露,尽管合规团队的规模相对较小,仅有 11 人,但他们负责覆盖全球多个市场的合规需求,包括香港、百慕大、日本、新加坡,以及正在拓展的欧洲和中东市场。在不到一年的时间里,HashKey 成功地扩展了其全球业务版图,并获得了多个重要地区的牌照,为公司在全球范围内合规运营奠定基础。 「在 HashKey,我们定位自己是一家金融机构,可能就要偏重更合规的做法。」正如 Samuel Lok 所说,「信任是我们品牌价值的核心组成部分。在香港,我们偏向作为一家金融机构,因此无论是客户还是监管机构,我们所传递的信任,实际上就是我们品牌价值的重要体现。」 此外,HashKey 还在不断推陈出新,实现从 0 到 1 的转变。据官方消息,平台还将推出 「一键买卖」功能,主要为那些不熟悉 K 线交易的新手用户服务,使他们能够快速完成交易,而不必担心复杂的费率计算。预计未来几个月内,该功能将在市场中逐步推广,并在第四季度达到成熟状态。 开荒种地 对港府而言,过去一年更像是开荒种地的阶段。虽然对监管审批的速度极为高效,但香港虚拟资产市场常诟病可供散户交易的资产数量少,这一发展速度相较于其他地区显得较为缓慢。实际上这在一定程度上反映了香港监管环境的高度严谨性。 自 2022 年发布产业宣言以来,香港监管机构在过去的一年中不断探索和掌握市场风险。尤其是在全球范围内发生过如 FTX 事件等行业动荡之后,监管机构对市场的风险评估显得尤为审慎。 经过一年的观察和实践,香港监管机构逐渐积累了信心。虽然最初的资产审批过程较为缓慢,但这段时间内并未发生重大风险事故,这为监管政策的逐步放开奠定了基础。而在此前上任 HashKey 新 CEO 时 Foresight News 专访时,翁晓奇还称,「今年下半年,随着前期的一系列监管工作逐步完成,香港将开始加快新资产的审批进程,从 0 到 1 的突破,意味着香港在这方面取得了重要进展,预计未来新币种的审批速度将会加快」。 这样的进展不仅与香港内部的监管效率有关,也受到外部环境变化的推动。 美国前总统特朗普的激进言论引发了全球范围内的反思,各国的监管机构,尤其是新兴市场,如香港、新加坡、中东和欧洲,都面临着加快行动的压力。这些国家和地区意识到,若不迅速采取行动,可能会在全球虚拟资产产业中失去竞争优势。 因此,香港的监管机构正在重新审视政策的适当性,衡量应该以审慎防范为主,还是以推动发展为主。这种宏观环境的变化,使得香港进入了一个加速发展的阶段。无论是从历史发展的必然性,还是从当前的国际形势来看,香港都需要在加快推动合规发展的同时,保持其在全球虚拟资产市场中的竞争力。 香港特别行政区立法会议员(科技创新界)邱达根也曾在「FORESIGHT 2024」年度峰会上表示,「香港的科技使命包括吸引科技人才来香港,建设新一代基础设施,以及加速建立相关的立法监管。这将是未来五到十年科技行业的大议题。过去几年,数字资产行业出现了很大的进展,但我们现在还处于一个非常早期的阶段。我们应该建立一个健全的交易所系统。我们很快会推出稳定币相关立法,今年年底香港有可能会有稳定币出现,目前已经有沙盒测试。我们计划一年到一年半内完善虚拟资产金融产品相关立法的监管和执行,下一步将鼓励项目方在香港探索更多创新的金融产品。」 何以「先锋」 「先锋」一词通常用来形容在某个领域率先行动并引领潮流的人或组织,意味着他们在开辟新路径、推动创新方面发挥着引导和示范作用。在虚拟资产和金融科技领域,成为「先锋」不仅意味着掌握前沿技术和业务模式,还意味着在合规、市场拓展以及人才培养等方面领先一步,带动整个行业向前发展。 HashKey 正是这样的「先锋」。 在香港虚拟资产市场中,HashKey 通过其卓越的业务布局和强大的团队建设,展现了作为行业引领者的风范。作为首批获得香港虚拟资产牌照升级的公司之一,HashKey 率先将合规性与创新性结合,既符合监管要求,又不失灵活性和市场敏锐度,从而在行业内树立了独特的领导地位。 根据香港监管机构对虚拟资产交易平台(VATP)的严格要求,用户的资产必须由持牌交易所进行托管,而这一托管服务涉及复杂的章程,以确保客户资产的安全性和管理的合规性。例如当某券商的客户在其应用程序中进行资产入金或充币操作时,这些资产将由持牌交易所负责托管和保管。交易所不仅提供托管服务,还负责保费保险、钱包管理等相关服务。 在实际的操作流程中,诸如富途香港等券商并不直接提供交易服务,而是通过交易所进行交易单的撮合和清算。当客户在券商平台上提交交易指令后,交易所会在市场上完成撮合并将结果返回给券商,再由券商向客户展示交易结果。如果客户需要提币,相关操作也是通过交易所完成。这种合作模式,被称为 Omnibus 经纪商系统,确保了交易的合法合规性。 HashKey Omnibus 经纪商业务面向所有持有香港 SFC1 号牌的金融机构,目前已有数十家头部香港券商接入。作为一个刚起步的业务,这一成绩不可谓不亮眼。 不过虽然当前的合作关系稳固,但不排除竞争的可能性。 但每个企业的核心基因决定了它们的业务重点和发展方向。目前大多数传统券商在 Web3 领域的资源投入有限,因此倾向于与专注于虚拟资产领域的交易所合作,而不是自行承担这一业务的拓展。例如像富途这样具有强大技术能力的公司,如果转向申请银行牌照并发展银行业务,可能会做得非常成功,但在虚拟资产领域,与专业交易所的合作显然更加具有战略意义和性价比。 翁晓奇也指出,「这些券商与交易所的合作关系相对友好且富有成效,除非未来市场结构或企业战略发生重大变化,否则合作的益处将远超潜在的竞争。」 而在人才方面,HashKey 也体现了先锋的特质。公司不断吸纳来自传统金融和 Web3 领域的优秀人才,构建了一支兼具创新精神和专业能力的团队。这支团队不仅推动了 HashKey 自身的发展,也成为香港加密货币行业中的一股重要力量。许多其他企业将 HashKey 视为标杆,纷纷从中学习和借鉴其成功经验。 在人才战略上,HashKey 强调信仰、适应能力和雄心壮志,培养的人才具备快速适应不同文化和工作环境的能力,以及在合规框架内推动创新的韧性。这种人才战略使得 HashKey 在竞争激烈的市场中始终保持领先地位。且正如此前 Foresight News 在《HashKey,香港加密巨头「初长成」》中点到的,HashKey 的 RO (Responsible Officer )已经被系统性的挖了一遍、两遍、三遍,而随着更多加密货币公司需要拿牌和升牌,这样的情况还会持续。因为比大部分加密货币公司提前三年与香港政府合作,所以在将来很长一段时间内,有着与香港监管丰富沟通经验的 HashKey 员工,被认为是市场上热抢的对象。 「过去一年中团队侧的蜕变也可以算是一个特色,我们其实在不停地围绕业务需要迭代团队配置和能力,目前已经迭代到了第三代管理团队。」翁晓奇在针对 HashKey 当前的团队发展上透露称。 一个明显的趋势是,团队逐渐吸纳了更多来自香港金融行业的专业人才,特别是那些具有丰富持牌金融机构服务经验的人员。 在过去一年中,HashKey 引入了大量具有传统金融背景的专家。这种团队结构的变化,反映了市场对合规和专业化要求的提升,也为公司在金融领域的进一步发展提供了保障。尤其是在 Omnibus 银行业务、基金管理和 ETF 发行等关键领域,团队的能力得到了显著加强。可以说,HashKey 已经从一个以 Web3 原生团队为主的公司,发展成了拥有强大传统金融能力的综合性交易所团队。 此外,自 2023 年以来,HR 团队围绕文化、人才、组织三大领域进行系统性建设。HashKey Group 首席人力资源官 CHRO Rain 表示,「HashKey 作为持牌合规交易所,既要求传统金融的严谨,也强调 Web2 的用户体验与 Web3 的速度。」 为此,HR 内部计划推出 AHA talent 计划,它聚焦于三个核心素质:适应力(Adaptable)、高潜力(High-Potential)和雄心(Ambitious)。「你需要有非常强的韧性去接受不同文化、工作习惯磨合带来的痛苦,有需要你拥有非常好的学习资质,来快速学习和成长,你也需要具有雄心和意志」,Rain 解释称。 目前,香港站的团队人数约为 60 人,其中包括产研、风控、合规等各个领域的专家。虽然团队的中后台部分与其他业务有一些重叠,但整体人效仍然非常高效。整个集团的员工总数超过 500 人,这为公司在全球范围内的业务扩展提供了有力支持。 总的来说,无论是与券商、金融机构的紧密合作,还是在人才战略上的精细布局,HashKey 始终走在行业前列,带动整个行业向前发展。在这一过程中,HashKey 通过不断创新和提升,为香港乃至全球虚拟资产市场树立了一个典范,展示了其作为行业先锋的真正实力。 合规的意义 在 Web3 领域,合规性始终长期都是一个备受争议的话题。许多业内人士和观察者提出质疑,认为 Web3 的核心价值在于去中心化和自由,强调个体在不受传统金融体系和监管束缚下的自主权。因此,部分人认为,引入传统金融体系中的合规要求,可能会削弱 Web3 的创新潜力,甚至限制其发展。一些人担心,合规可能会导致 Web3 逐渐变得像传统金融一样僵化和复杂,失去其原有的灵活性和开放性。 「当初肖总找我当 CEO 时,我其实心中是有疑虑的」,翁晓奇就其在 HashKey 的 CEO 任职经历对 Foresight News 表述了他的看法,「尤其是对于香港市场的严格监管和效率问题,我心里一直有一个大大的问号:这样的环境下,是否能真正推动创新和发展?」 「过去一年,我们愈发清晰地认识到,合规才是未来的关键方向。尽管在初期阶段,合规过程充满了挑战,但只要坚持下去,最重要的就是在市场需求和监管合规之间找到一个动态平衡点」,翁晓奇解释称,「我们需要在合规框架内不断加快步伐,不断推陈出新,持续进行创新,同时积极推动监管与行业的深度融合。」 外部环境的变化进一步凸显了合规的重要性。在全球范围内,不持牌的交易所正遭遇日益严峻的监管压力,许多市场被迫关闭,甚至一些行业巨头也难以避免被罚款或面临法律诉讼。随着各国加强对虚拟资产行业的监管,市场对于合规交易所的信任度和依赖性也在不断提高。对于 HashKey 而言,这不仅是遵守规则的必要举措,更是树立行业标准,增强市场信心的重要策略。在这种环境下,合规性已不再是简单的要求,而是企业生存和发展的基石,决定着企业在未来全球市场中的地位和竞争力。 翁晓奇表示,去年,HashKey 的主要挑战在于从 0 到 1 的过程,既要迅速学习,又要迅速行动,同时避免犯错。2024 年,随着他们对规则的深入理解,挑战更是从香港扩展到了全球。面对多国合规要求的差异性,HashKey 必须在共性问题上找到统一的解决方案,同时保持足够的灵活性来应对各个国家和地区的个性化需求。 在香港市场的具体实践中,面临的困难主要集中在市场需求与监管之间的平衡上。市场需求非常强烈,特别是各大机构迫切希望香港能进一步开放,但监管的合规进程则相对缓慢,需要逐步推进。 这一过程中,既不能跑得太快,也不能太慢,如何在赢得市场的同时突破监管的限制,是市场面临的最大挑战。这需要在与监管机构的沟通中注入更多的艺术性,引导他们建立对行业的正确认知,避免以传统金融的眼光来看待这一高速发展的新兴领域。 合规的意义不仅体现在对市场秩序的维护上,还在于它为 Web3 的发展提供了稳定的基石。在没有合规的情况下,市场可能会陷入无序和混乱,进而导致投资者信心的流失和市场的不稳定。而通过合规,Web3 可以更加安全地融入主流金融体系,吸引更多传统金融机构、上市公司和个人投资者的参与,推动整个行业的健康发展。 「未来我们将在几个关键方向上继续发力。」翁晓奇对 Foresight News 表示,「首先是帮助更多的金融机构进入 Web3 领域,尤其是支持券商、银行和各类基金的进场。其次,在 ETF 方面,我们将推动以太坊相关的产品和其他热门 ETF 的落地,并在香港市场寻找差异化的主流资产,拓展国际合作。此外,我个人也将在这一过程中不断蜕变,不仅仅是领导香港的业务,还将孵化更多的持牌交易所,形成一个交易所集群,为行业培养更多合适的领导者,确保全球各地的业务协同发展。我们将继续朝着既定的目标前进,力争在未来五年内取得更大的成就。」 潮起香港,起步成势 从 0 到 1 的过程,往往是最为艰难和关键的阶段,无论是对香港政府推动 Web3 的发展,还是对 HashKey 的成长历程而言,都是如此。在这个阶段,所有的努力都集中在探索和奠定基础上,面对的是未知的挑战和不确定的市场环境。需要在没有先例可循的情况下,建立起一套既符合创新需求又能适应监管要求的模式。这一过程充满了试探和调整,每一步都至关重要,稍有偏差,可能就会影响整个项目的未来走向。 然而,正是在这个从 0 到 1 的阶段,香港和 HashKey 展现了其作为行业先锋的坚韧与智慧。香港政府通过出台一系列政策和法规,为 Web3 的合法化和规范化铺平了道路;而 HashKey 则凭借其对市场的深刻理解和对合规的坚守,在行业中率先迈出了关键的一步,取得了令人瞩目的成绩。这一阶段的成功,不仅为后续的发展奠定了坚实的基础,也为其他后来者树立了榜样。 从 1 到 3、从 5 到 10,甚至扩展到 100,则是基于这一坚实基础上的不断演变和创新。这正是「起步成势」的关键所在 —— 一旦基础牢固,发展动能将不断累积,形成强大的推动力。 对香港来说,这意味着在初步建立起 Web3 的基础设施后,继续深化和完善这一生态系统,吸引更多的全球资本和技术力量进入,推动香港成为全球虚拟资产中心。而对 HashKey 而言,这意味着在初步获得市场认可后,继续扩展业务范围,提升技术能力,巩固其在全球虚拟资产市场中的领导地位。 当前的进展虽然令人鼓舞,但它仅仅是未来更大发展的起点。历史已经证明,快速响应和高效迭代是科技和金融领域成功的关键因素。Web3 的浪潮正逐渐汇聚成全球瞩目的洪流,而香港作为这一潮流的中心,必将在未来全球虚拟资产市场中扮演更加重要的角色。 未来的赢家,将从这片新的战场中崛起。 来源:金色财经
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金色财经
08-29 16:01
比特币ETF怎么买?避开常见误区,新手必看的购买步骤与技巧
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随着2024年1月美国证券交易委员会(
SEC
)批准11只现货比特币ETF,投资者们迎来了一个通过传统经纪账户进入比特币市场的全新机会。 延伸阅读:比特币ETF哪个好?深度解析11家发行公司的实力与优势 开设投资账户 1. 选择证券公司 · 佣金和费用 不同平台的交易佣金和账户维护费用可能有所不同,选择合适的平台可以降低投资成本。 · 用户体验 平台的界面友好度、交易速度和客户服务质量也很重要。 2. 开设账户步骤 · 填写申请表 在所选证券公司的网站上填写个人信息和财务状况。 · 身份验证 提交身份证明文件,如护照或驾驶证,以完成身份验证。 · 账户资金 将资金存入新账户,确保有足够的资金进行交易。 下单购买比特币ETF 1. 查找比特币ETF代码 在交易平台或金融网站上查找你选择的比特币ETF的代码。例如,常见的ETF代码可能包括“BITO”(比特币期货ETF)等。 2. 下单操作 · 选择订单类型 你可以选择市价单(即时以市场价格成交)或限价单(指定价格成交)。 · 设置数量 输入你希望购买的ETF份额或金额。 · 确认交易 检查订单信息,确保无误后确认交易。 监控和管理投资 1. 跟踪表现 · 实时价格 定期查看ETF的价格波动,了解市场动态。 · 定期评估 评估你的投资组合表现,并根据市场变化调整策略。 2. 卖出策略 · 设置止损单 为了防止价格剧烈下跌带来的损失,可以设置止损单。 · 选择合适时机 根据市场状况和个人投资目标,决定何时卖出。 常见问题解答 1. 比特币ETF的风险有哪些? · 价格波动 比特币价格的剧烈波动可能会影响ETF的表现。 · 管理费用 长期持有比特币ETF可能会受到较高管理费用的影响,从而降低整体回报。 2. 比特币ETF适合谁? · 传统投资者 比特币ETF适合希望通过传统投资渠道获取比特币敞口的投资者,尤其是那些不愿意直接购买和持有比特币的投资者。 3. 如何避免常见错误? · 做足功课 了解不同ETF的特点和费用结构,做出明智的选择。 · 谨慎投资 根据个人的风险承受能力和投资目标决定投资金额,不要盲目跟风。
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链动精灵
08-29 13:54
比特币ETF什么时候通过?
SEC
最新动向与关键日期揭晓
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)讯 2024年,美国证券交易委员会(
SEC
)正式批准了11只比特币现货交易所交易基金(ETF)。这一批准标志着加密货币投资领域的重大突破,也为全球华人投资者提供了前所未有的投资机会。本文将探讨比特币现货ETF的批准历程、其对市场的潜在影响,以及投资者应如何应对这一新的投资渠道。 比特币现货ETF的批准历程 比特币现货ETF的批准历程可以追溯到2013年,当时Winklevoss兄弟首次提交了相关申请。但由于比特币价格波动剧烈、市场操纵风险高,以及投资者保护等原因,
SEC
多年来一直拒绝批准这一产品。 然而,随着时间的推移,市场对加密货币的接受度逐渐提高,加上比特币市场的逐步成熟,现货比特币ETF的呼声再次高涨。尤其在2023年,贝莱德(BlackRock)和灰度(Grayscale)等金融巨头相继提交了现货比特币ETF的申请,令市场对这一产品的最终批准充满了期待。
SEC
的官方推特账户曾一度被黑客攻击,发布了未经授权的虚假信息,声称比特币现货ETF已被批准上市。这一事件虽然在短时间内被澄清,但也反映出市场对这一事件的高度关注,以及由此带来的潜在波动性。 延伸阅读:美国官方误传“比特币现货ETF假新闻”!彭博社:证监会采取了一项“镇压”行动…… 最新动向:
SEC
的妥协与批准预期 2024年1月,美国证券交易委员会(
SEC
)做出了罕见的妥协,批准了11只现货比特币ETF。这一决定标志着加密货币投资领域迈入了新的时代,并为更多投资者提供了通过传统金融工具接触比特币的机会。 尽管此举被视为加密货币市场的重大突破,
SEC
主席Gary Gensler仍然提醒投资者,在投入与加密货币相关的产品之前,必须充分了解相关风险。这些风险包括市场波动、监管环境的不确定性等。 延伸阅读:比特币ETF哪个好?深度解析11家发行公司的实力与优势 关键事件回顾 日期 关键事件 2013年 Winklevoss兄弟首次提交比特币现货ETF申请 2021年
SEC
对基于现货的比特币ETF的态度开始转变 2024年1月11日
SEC
正式批准11只比特币现货ETF,并宣布将于本周四开始交易 市场影响分析 比特币现货ETF的批准对全球加密货币市场产生了深远的影响。首先,它为主流投资者提供了一个合法、安全的投资渠道,降低了加密货币市场的进入门槛。此外,由于ETF允许投资者通过传统股票经纪账户购买比特币,这将吸引大量资金流入比特币市场,进一步推动比特币价格上涨。 贝莱德、ARK Invest、Invesco等金融巨头在竞争激烈的市场中已经开始调整费率,以吸引更多的投资者。贝莱德更是将其ETF的管理费降低至0.25%,而ARK Invest的费率则降至0.21%。 价格影响 自批准消息公布以来,比特币价格上涨至接近59000美元,市场此前预计在比特币ETF交易开始后,市场可能会涌入多达1000亿美元的资金。 市场预期 分析师普遍认为,比特币现货ETF的推出将显著增加市场流动性,并可能推动其他加密货币的价格上涨,如以太坊。 投资者策略建议。随着比特币现货ETF的批准,投资者需要制定新的投资策略,以应对市场的变化。 风险管理 虽然比特币现货ETF为投资者提供了新的投资机会,但其价格波动仍然较大。投资者应谨慎管理投资组合中的风险,避免将所有资金投入单一资产。 多样化投资 建议投资者分散投资于多个ETF和加密货币,以降低单一资产带来的风险。 长期持有策略 鉴于比特币和其他加密货币的长期潜力,投资者应考虑采用长期持有策略,而不是短期投机。 结论 比特币现货ETF的批准,标志着加密货币市场正逐步走向主流化。随着这些ETF的正式上市交易,全球投资者将有机会通过更加便捷、安全的方式投资比特币。尽管如此,投资者在进入这一市场时仍需谨慎,充分理解并评估相关风险。 未来的市场走向,将在很大程度上取决于这些ETF的表现以及
SEC
的进一步监管措施。对于那些希望在加密货币领域中把握机会的投资者来说,密切关注
SEC
的动向,以及了解关键市场日期,将是确保投资成功的关键。
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链动精灵
08-29 13:05
Grayscale:探索以太坊生态系统 有哪些资产值得关注
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注 Grayscale Crypto
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中指定的一组重要资产——这是我们对数字资产和相关指数系列进行系统分类的框架。这些资产代表了以太坊生态系统的各个方面,从 DeFi 协议到第 2 层解决方案和基础设施项目(图 1)[3]。 图表 1:以太坊生态系统代币与灰度加密货币部门 鉴于生态系统的复杂性,我们可以根据 Grayscale Crypto
Sectors
数据将主要组成部分分类如下(有关术语的更多背景信息,请参阅 Grayscale 词汇表): 第 2 层 (L2) 解决方案,例如 Polygon (MATIC)、Arbitrum (ARB) 和 Optimism (OP),旨在通过处理主链外的交易来提高以太坊的可扩展性,旨在提高速度并降低费用,同时保持网络安全。 金融应用程序利用智能合约提供无需传统中介的金融服务。值得注意的例子包括领先的去中心化交易所 Uniswap (UNI)、主要借贷平台 Aave (AAVE) 和 DAI 稳定币背后的协议 MakerDAO (MKR)。 其他应用程序包括支持更广泛生态系统的广泛服务。例如,以太坊名称服务 (ENS) 提供分布式命名系统。在 NFT 领域,像 Blur 这样的市场在交易者中获得了关注。最后,虽然柴犬(SHIB)等 meme 代币不是以太坊的核心功能,但就市值和社区参与度而言,它已成为生态系统的重要组成部分[4]。 “高贝塔”论点 加密原生投资者有时将生态系统资产视为投资以太坊发展的“高贝塔”方式。这种观点并非毫无道理,因为许多生态系统资产确实显示出与以太坊年初至今 (YTD) 回报的高短期相关性(图表 2)。然而,这种观点过于简单化了这些资产的复杂性。每个生态系统代币都有独特的功能,应单独评估。 图 2:以太坊生态系统代币年初至今往往与 ETH 保持相关性 今年精选资产的表现突显出,短期相关性可能对资产的中期表现没有很好的指导作用。例如,ETH 本身今年迄今已升值 14%。与此同时,ARB 和 MATIC(两个相对较大的 Layer 2 解决方案,与 ETH 具有较高的短期相关性)实际上分别下跌了 54% 和 65%%(图表 3)。尽管这些协议深度集成,并且可能共享许多相同的用户,但代币的基本面以及价格回报可能会大不相同。 图 3:今年迄今,一些著名的以太坊生态系统代币表现不及 ETH 代币多样性 以太坊生态系统是多样化的,资产在多个维度上存在显著差异(图 4): 图 4:以太坊生态系统资产根据用例和基本面存在显著差异 以太坊生态系统的波动性和风险调整回报表明,与 ETH 相比,代币通常表现出更高的波动性,这反映了 ETH 作为更大、更成熟的资产的地位。因此,只有少数生态系统代币能够实现比 ETH 本身更高的夏普比率[5],这凸显了在风险调整的基础上超越生态系统基础资产的挑战。 以太坊生态系统代币表现出多样化的供应增长方式,与 ETH 的(主要)通货紧缩模型[6] 不同。新项目通常使用较高的初始通胀来促进采用和资助开发,而成熟项目可能会减少或固定供应计划。一些代币实施自适应机制,根据使用情况或市场条件调整供应。这些通胀策略可以显著影响代币的长期价值。如果需求增长不匹配,高通胀可能会抑制价格,而精心设计的时间表可以帮助支持可持续增长。代币供应增长模式通常反映了项目的成熟度和价值创造过程。 通过总锁定价值 (TVL)、每日活跃用户、交易量和产生的费用等关键指标衡量的特定应用活动趋势可以表明项目的吸引力和经济可行性。例如,DeFi 协议中 TVL 的上升可能表明用户信任度和资本效率的提高,而交易费用的增加可能表明对该服务的需求很高。然而,这些指标应该结合具体情况来解释;第 2 层解决方案可能优先考虑低费用和高交易量,而借贷平台可能专注于 TVL 增长。此外,这些指标的趋势可以揭示以太坊生态系统特定领域的竞争动态。强大的链上指标并不总是与代币价格升值直接相关,正如在一些情况下所见,由于代币分发或市场情绪等因素,具有高 TVL 或费用产生的协议可能仍会经历令人失望的代币表现。 性能比较 图 5:ETH 表现领先平均水平和中位数 到目前为止,ETH 在 2024 年的平均和中位累计收益方面均优于其生态系统代币(图表 5)。ETH 还表现出更好的风险调整后表现,这体现在更高的夏普比率上。然而,从长期历史数据来看,情况更加微妙。在某些牛市期间,一些以太坊生态系统代币的平均表现优于 ETH。例如,在 2020-2021 年的牛市中,SHIB 等 meme 代币明显超过 ETH[7],提高了生态系统代币篮子的平均回报率。 今年迄今为止,ConstitutionDAO(我们也认为是 memecoin)和 ENS 等特定代币是其他应用类别表现优异的主要贡献者。相比之下,在此期间,第 2 层解决方案和金融应用的表现不及 ETH。Grayscale Research 认为,生态系统代币的超额回报潜力似乎集中在少数表现优异的资产上。 今年迄今,ETH 的表现往往优于其生态系统代币,无论是平均水平还是中位数。然而,生态系统中少数表现突出的代币可能会超越 ETH(图 4)。该分析表明,虽然生态系统代币可以提供获得重大收益的机会,但这些机会分布并不均匀。从历史上看,ETH 在较长时间内表现更稳定。 鉴于生态系统代币的表现分布,一篮子生态系统资产可以提供潜在的表现优异者的风险,同时有助于降低选择表现不佳者的风险。 资产选择方法 虽然多元化的以太坊生态系统资产组合可以成为一种可行的投资策略,但更有针对性地专注于特定资产选择的方法可能会产生更好的结果——尽管同时引入了更多特殊风险。这种方法涉及识别具有良好基本面和/或潜在积极催化剂的资产。资产选择的关键考虑因素包括强劲或不断改善的基本面(例如使用指标、市场领导地位和创新功能)、合理的通胀率和价格趋势。 一些代币显示出强劲的基本面,但近期价格表现不佳,可能提供有吸引力的切入点。例如,UNI(Uniswap)作为关键的 DeFi 原语表现出很高的使用率,但经历了区间价格走势。同样,LDO(Lido)在流动性质押方面处于领先地位,尽管价格表现不佳,但 TVL 与市值的比率很高。 MKR(Maker)和 AAVE 等其他代币在这两个指标上都表现出色,其中 MKR 占据了以太坊近 40% 的 DeFi 利润[8],并持有最大的现实世界资产组合,而 AAVE 实现了创纪录的用户参与度,在 14 个活跃市场中的 TVL 超过 110 亿美元。[9] 图 6:一些代币表现出强劲的协议基本面,但相对价格走势较弱 同样重要的是谨慎对待某些资产。潜在的考虑因素可能包括除了治理之外效用有限的代币,尤其是当它们的市值大大超过它们所管理的资产的价值时。用户群减少或费用持续为负的项目可能表明相关性下降或经济模式不可持续。大型、定期的代币解锁事件也有助于产生抛售压力和波动性。最后,市值较大但 TVL 相对较小或缺乏明显增长催化剂的资产往往被高估。对于 Grayscale Research 来说,这些特征通常表明代币的当前估值与其基本效用或增长前景不一致。 在评估已经衰落或失败的以太坊生态系统代币项目时,不仅仅是当前的成功可以成为重要信息——换句话说,要控制幸存者偏差。例如,像 Augur 这样曾经流行的项目随着时间的推移,使用率和相关性显著下降。2017-2018 年首次代币发行热潮中的许多代币已经完全失去了相关性。如果只考虑当前的主要参与者,我们可能会高估整体成功率、低估风险,并误解项目成功或失败背后的真正因素。 这种战略方法旨在识别具有实际效用、不断增长的用户群和有效代币经济学的资产,这些资产可能优于简单的篮子策略。然而,它需要持续的研究和定期的投资组合调整。 结论 从我们对以太坊生态系统资产的分析中,我们得出了几个关键点。作为众多 dApp 的平台,以太坊的原生代币 ETH 或许是参与整个生态系统增长的最简单方式。以太坊网络是许多 dApp 的基础架构,但 ETH 还具有几个特定优势:供应增长低,尤其是合并后,这有利于长期保值;交易所交易产品的需求可能增加,正如最近的批准和发布所见;以及强大的网络效应,因为以太坊在智能合约平台中的主导地位继续吸引着开发者和用户(有关更多详细信息,请参阅我们的《Grayscale:以太坊为何表现不佳?未来行情会怎么走?》报告)。 以太坊生态系统充满了创新项目,这些项目可能提供更多潜在的上升空间,同时也让投资者面临更多的潜在风险。其中包括彻底改变金融服务的 DeFi 协议、解决可扩展性的第 2 层解决方案以及支持更广泛生态系统的基础设施项目。多元化投资方法(例如投资一篮子资产,例如精选的顶级 DeFi 代币)可以广泛参与生态系统的增长,同时寻求降低某些项目特定风险。或者,基于研究的选择性方法,根据项目的基本面、实用性和增长前景仔细选择单个项目,尽管风险较高,但可能会产生更高的回报。 参考文献 [1] 截至 2024 年 8 月 27 日,以太坊是按市值和总锁定价值计算最大的智能合约平台。来源:CoinGecko、DefiLlama [2] https://coinmarketcap.com/view/ethereum-ecosystem/ [3] 注:以太坊 (ETH) 本身的市值约为 3190 亿美元,使生态系统中的其他资产相形见绌。来源:Artemis、Grayscale Investments。截至 2024 年 8 月 27 日的数据。 [4] 截至 2024 年 8 月 27 日,Shiba 按市值排名第 13 位。来源:Artemis、Grayscale Investments [5] 夏普比率将投资的回报与其风险进行比较。夏普比率的分子是回报,分母是同一时期回报的标准差。 [6]https://consensys.io/blog/what-is-eip-1559-how-will-it-change-ethereum [7]https://decrypt.co/89069/bigger-gains-than-bitcoin-or-ethereum-top-crypto-assets-2021 [8] https://www.syncracy.io/writing/makerdao-thesis [9] https://defillama.com/protocol/aave#information 来源:金色财经
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金色财经
08-29 12:11
8月29日证券之星午间消息汇总:国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书
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米的解决方案会更加完善。 6、根据美国
SEC
披露的文件显示,伯克希尔-哈撒韦公司在8月23日、26日和27日共计出售了约2470万股美国银行(Bank of America)普通股,交易金额约为9.819亿美元。在最新一轮出售后,该公司所持的美国银行股份降至11.6%。伯克希尔自今年7月中旬开始大举抛售该行股票,但目前仍为美国银行最大股东。 03. 机构观点 1、中信证券研报指出,市内免税店政策当前时点出台意义显著,对降低消费外流影响、鼓励旅游购物消费提供支持,其中中国中免及参股的中出服作为当前政策施行下的核心城市的经营主体最为受益。当前政策下,必须在口岸提货点提货携带出境,对购物便利性形成一定限制,放长以韩国等经验来看,我们认为放开入境提货虽然政策突破难度大但存在概率。 考虑到市内免税店购物场所更大和购物时间更充裕,有利于增加精品等品类销售,预计将与香化、烟酒品类为主的机场免税店互为补充,共同承接海外消费回流,建议观察后续市内免税店的品牌引进、品类战略情况,以更加明确测算潜力空间。 2、首创证券研报指出,近期部分白酒上市公司发布中报,业绩表现有所分化。头部酒企品牌优势彰显,业绩延续高质量增长,部分地产酒龙头经营表现稳健,延续良好的增长势能,次高端品牌业绩相对承压。整体来看,在今年白酒仍处调整期的背景下,行业内高端及地产酒龙头经营韧性较强,中长期增长势能持续。随着中秋旺季临近,后续关注产品动销及批价表现。 3、东方证券研报指出,1)人工智能推动高速铜缆行业需求高增。随着生成式人工智能(AIGC)技术的逐步成熟,基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现,显著推动了算力需求的持续攀升。2)铜互联技术已成为提升数据中心性能的关键要素。随着大型数据中心和边缘计算的发展,对铜的需求持续增长。3)NVL72服务器为铜连接市场打开增长空间。作为全球加速计算领域的领导者,英伟达已被视为AI行业的风向标。4)国内铜连接厂商崛起,未来市场前景看好。国内各厂商已具备AI算力所需高速铜缆及其上游零部件批量化生产能力。
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证券之星
08-29 11:51
东方雨虹(002271.SZ):2024年中报净利润为9.43亿元、较去年同期下降29.31%
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d-RQFII、J.P.Morgan
Securities
PLC-自有资金、中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金、向锦明,持股比例分别为21.79%、8.42%、2.97%、1.89%、1.14%、1.11%、1.09%、0.99%、0.94%、0.91%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 11:46
世嘉科技(002796.SZ):2024年中报净利润为1779.76万元,同比扭亏为盈
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、张嘉平、顾倩、J.P.Morgan
Securities
PLC-自有资金、BARCLAYS BANK PLC、贺捷、傅淑君、李婷,持股比例分别为25.52%、6.44%、4.44%、2.50%、0.70%、0.54%、0.52%、0.38%、0.27%、0.25%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 11:34
常山药业(300255.SZ):2024年中报净利润为-4690.27万元,同比亏损缩小
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、朱明、陶明顺、J.P.Morgan
Securities
PLC-自有资金、香港中央结算有限公司,持股比例分别为30.54%、5.77%、5.00%、2.47%、1.47%、1.33%、1.10%、0.79%、0.78%、0.31%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 11:32
雪榕生物(300511.SZ):2024年中报净利润为-1.44亿元,同比由盈转亏
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PLC、李玉龙、J.P.Morgan
Securities
PLC-自有资金,持股比例分别为21.57%、3.76%、0.96%、0.68%、0.64%、0.61%、0.41%、0.33%、0.31%、0.31%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 10:32
联建光电(300269.SZ):2024年中报净利润为-1026.72万元,同比由盈转亏
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、王东明、李清、J.P.Morgan
Securities
PLC-自有资金、徐开东,持股比例分别为15.23%、2.90%、1.56%、0.94%、0.90%、0.83%、0.42%、0.42%、0.42%、0.41%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 09:54
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