开始环顾这个行业。2013年，他们为 Ripple 的种子轮开出了第一张 140万 美元的支票，并向Polychain capital (另一家Crypto投资巨头)提供了种子投资，以及一系列消费和基础设施投资，涵盖了媒体、The Block的种子轮、NEAR和Bakkt的A轮，以及Circle自2014年以来的几乎每一轮增长投资。除了这些令人印象深刻的知名品牌投资组合之外，该基金还在女性和少数族裔创立的公司中累计投资了22笔多元化的投资(约占自基金成立以来投资的10%)。Pantera的凭借其优秀的投资组合、业绩记录和持久的声誉使他们跻身了精英行列。 竞争优势 Pantera 与该领域大多数基金最明显的区别可能是它在近十年的每个阶段都取得了成功的投资记录。在这份榜单上，很少有基金能说，他们在2013年的种子轮中为一家如今规模超过100亿美元的巨型独角兽投资了140万美元。想象一下，这是对正在讨论从谁那里拿第一笔钱的创始人的推销。 2022年投资 和许多其他顶级公司一样，Pantera 在2022年继续将资金投入到各领域中，总计投资了43笔，在今年加密原生基金投资数量中排名第四，也是自成立以来少数几只投资超过200笔的基金之一。今年，他们已经投资了18个种子轮、9个A轮和16个成长期的项目，证明了他们对阶段不可知投资组合的承诺。今年第一季度是该公司历史上最活跃的风险投资季度，有24笔投资记录。 #4 / Coinbase Ventures 核心人物: Emilie Choi 简介 Coinbase Ventures 在2018年的熊市中成立，成立之初只有1500万美元的投资，但现在它的触角覆盖了整个行业，比该行业中的很多基金投资数都要多，迄今为止它已经投资了超过275笔交易，其中有30家独角兽公司，2021之前，Coinbase Ventures 的风投团队没有一个全职风险投资员工，只有一群公司的开发兼职做风投，但在这样的情况下依旧顺利的成长为行业领先的VC。 投资组合 在风险投资中有很多方法来构建一个强大的投资组合。一方面，你可以以一种集中的，主题驱动的方式，就像我们将访问Variant。另一种就是 Coinbase Ventures 的方法，他们的投资组合最大化地覆盖每个行业、地理位置和不同成长期的各个阶段。他们展示了为行业提供透明度的使命，对几乎所有知名的加密货币数据供应商进行了早期融资，CoinMetrics, Messari, Flipside Crypto, Dune, Nansen, CoinTracker, & Moralis。他们还展示了他们对投资组合公司价值最大化的承诺，在领导他们的A轮融资后，以4.5亿美元以上的现金和股票直接收购了Bison Trails，同时继续从硅谷、迈阿密、巴黎、钦奈等地进行协议、消费者应用程序和DeFi基础设施的种子投资。 竞争优势 Coinbase已经为交易所的CVC铺平了一条道路，让其成为风险投资领域的强者，并与行业中其他的精英基金竞争。凭借一个全球知名的品牌，一个由数百名工程师组成的团队，以及产品、营销、企业和业务发展方面的专家，Coinbase风险投资才能得以快速发展。 2022年投资概况 就2022年的活跃度而言，Coinbase Ventures在整个行业中排名第二，今年迄今已达成85笔投资交易，其中47笔是种子轮交易，21笔是A轮交易，17笔是不同成长阶段的交易。这种对小型交易的关注是有其道理的，因为它们的大部分闲置资金都是在2021年部署的。值得注意的是，据报道，Coinbase Ventures 在2021年部署了90%的资本。这些投资中有许多可能会被减价，而对于拥有数亿资本备用金的竞争基金来说，或许能够更好地利用2022年这批熊市建设者——这批人在牛市扩张时历来表现良好。也就是说，这似乎并没有减缓 Coinbase Ventures 年的投资量。 Coinbase Ventures 的业务范围一直保持着令人难以置信的多样化，包括著名的资本配置商Valkyrie & AllianceDAO、数据提供商CoinTracker & Moralis，以及 Aptos、Sei、Euler 和LayerZero等协议级别的投资。 #5 / Polychain Capital 核心人物：Olaf Carlson-Wee 简介 该基金由 Coinbase 的第一个雇员 Olaf Carlson-Wee 于2016年创立，并由a16z、Pantera和 Union Square Ventures 提供种子投资。自2018年的深度熊市以来，该基金经历了相当长的第二个成长周期，美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示，其资产管理规模从2018年底的5.915亿美元增长到2022年3月的66亿美元以上(注:上一次提交文件发生在市场低迷之前，以目前的价格来看，可能要低得多)。作为流动资产对冲基金和风险投资公司，Olaf 和他的行业高管团队有超过5年的投资经验，他也是一个精明的思想家，成功地将机构级的规模部署到加密货币行业。 投资组合 Polychain自成立以来一直投资于 DeFi 基础设施和协议级别的应用，在许多协议和平台的早期阶段提供资金，比如投资于 Polkadot、dYdX、Starkware、Compound、Avalanche、Gauntlet、Acala、Solana、Maple Finance和许多其他公司的种子轮。该公司坚持根植于比特币，通过对下一代挖矿和清洁能源公司的投资，希望继续成为推动新技术发展的领导者，其中包括对 Crusoe energy (C轮)的成长期投资，以及对 Vesper energy 和 Vespene energy 的种子轮投资。 竞争优势 Polychain 是另一个在加密货币过去时代中诞生的基金，早在 jpeg 充斥我们的加密货币Twitter feeds 之前，在 BitConnect 和 MaidSafeCoin 仍然稳坐行业榜单前列时。经历了加密货币波动周期的高峰和低谷，他将基金的资产管理规模扩大了10倍，在存续的时间里，归还投资者的资本并重新投资于新的赛道，这正是创始人和有限合伙人在这个极度波动的领域想要的一致性和信念 2022年投资概况 在这份名单上，我们将继续看到这样一个趋势，这些顶级基金承诺在不确定的宏观条件下继续进行投资。Polychain 今年已进行了26笔投资，其中15笔是早期种子轮，Polychain还展示了对其目标项目进行再投资的承诺，从2018年10月到2022年5月，它对独角兽Gauntlet进行了从到种子轮到B轮的四轮投资。 从这份报告中可以看出，加密货币和 Web3 领域的顶级风险投资公司不仅仅是拥有高倍回报的资本分配者，他们正以深厚的技术敏锐度、经得起周期考验和行业定义的新颖设计框架来推动行业发展，在某些情况下，除了资本之外，他们往往还有一支为产品和品牌增效团队，这也是行业顶尖风投机构与其他风投机构的主要区别。 在第二部分中，我们将盘点另外5只基金，它们是拥有又一批精英的顶级基金。这些基金为创始人提供了世界级的技术实力，帮助投资组合公司以独特的、行业定义的方式进行规模扩张，并在多个周期内带来了令人难以置信的回报。 #6 / Dragonfly Captial 核心人物：Haseeb Qureshi // Tom Schmidt 简介 Dragonfly 公司成立于2018年，从上个深熊时出现。他们代表了加密货币的OG精神，公开的策略是 "坚持赛博朋克，极客至上"，这种动态随着每个周期的迭代和更广泛的主流应用而变化。今年夏天，该基金通过收购 MetaStable 并将自己推向了加密货币资产管理公司的新层级，MetaStable 是 Naval Ravikant 在2014年共同创立的4亿美元的对冲基金，是业内最古老的投资基金之一。 投资组合 Dragonfly 的投资组合可以用“DeFi”这个主题来概括，它打破了榜单上其他公司采用的不可知行业的投资策略。超过80%的投资组合集中于 DeFi 领域，总计有50项投资，包括L1/L2协议(ATOM, AVAX, NEAR, CELO)、扩展解决方案(Matter Labs, Mina)，稳定币(MakerDAO)，DEX (dYdX, 1inch，Derivadex)，以及一系列基础设施(Crusoe Energy, Debank)和数据提供商(Coin Metrics, Dune)等。除了明确的 DeFi 主题，他们的投资组合还包括一些 CeFi 参与者(Amber Group, Bybit, Woo Network)，涵盖了发展周期的各个阶段，也押注一些NFT平台(Showtime, TRLab)。 竞争优势 Dragonfly 是 web3 基金中为数不多拥有技术精英思考者的基金，他们既有专业知识，又有能力极强的创始人。当一家机构投资于一个处于萌芽阶段的行业时，技术敏锐性至关重要，Dragonfly 有着这方面的优势。在一个资本自由流动的环境下，“投资后你能为项目方做什么?”是一个值得思考的问题，这也为 Dragonfly 在行业中赢得了一席之地。这是一个由超级天才组成的基金团队，他们掌握着不断发展的技术格局，而这是传统投资者所不具备的。 2022年投资概况 Dragonfly 基金今年上半年表现活跃，总计有31笔投资，按交易数量计算，排在今年最活跃原生加密货币基金榜单第十位。其中，进入种子轮有13笔，Dragonfly 采取了与榜单上其他公司不同的策略，他们会在熊市中对目标公司加倍下注。这点可以从一系列的后续投资中得到验证，比如2022年的Dune (A轮→B轮)、Babel Finance (A轮→B轮)、Hashflow (种子轮→A轮)、Axelar (A轮→B轮)、Skolem Labs (种子轮→A轮)等。 #7 / Sequoia Captial 核心人物：Shaun Mcguire // Alfred Lin // Michelle Bailhe 简介 红杉是第二家进入前十的非原生加密VC。红杉资本成立于1972年，资产管理规模高达850亿美元，几乎在所有风投排名中都处于第一梯队。他们在加密行业中的地位也来之不易，今年早些时候，红杉筹集了一只6亿美元的加密基金，同时在印度和中国新兴的 web3 领域进行了区域性的投资，投资了数十家 web3 知名项目，同时还参与了今年业内最大的一些投资交易。 投资组合 红杉的加密投资组合比较集中，赛道主要包括基础设施、交易所和托管服务商以及扩展解决方案等，都是经过分析后在成长期进行融资，其中每一个项目都有能力触及全球数亿的Web3建设者、交易商和个人，比如：FTX、Fireblocks、Polygon、Starkware、LayerZero和MagicEden。 竞争优势 相比加密原生人士、外部人士和原生加密机构，红杉的竞争优势很明显，其创始人和有限合伙人带来了长达一代人的成功投资经验，也为他们带来了巨大的利益，没有理由不相信他们在web3投入的6亿美元不会带来好的结果。红杉的规模和声誉影响力，可以把一个小众的加密公司快速的变成一个主流的全球产品。 2022年投资概况 与榜单上的其他VC不同，红杉资本的介入期是在项目发展的成长期阶段，在后期主要投资于有收入，并且产品符合市场需求的成熟公司。今年红杉领投了 Citadel 的12亿美元投资，Fireblock 的5.5亿美元E轮融资，Polygon 的4.5亿美元融资，LayerZero 的1.35亿美元A轮融资，以及参与了 Magic Eden 的1.3亿美元B轮融资，红杉在这个领域正以一种集中式的大规模打法前进。 #8 / Variant Fund 核心人物：Jesse Walden // Li Jin // Spencer Noon 简介 2020年，Jesse Walden 和 Spencer Noon 联合创立了 Variant 资本，2021年，Atelier Ventures的 Li Jin 加盟，并形成了当前的 Variant 形式，Variant 是一个专注于项目早期、以主题驱动的的基金，方向深度集中在 DeFi、基础设施和消费级 web3 这三垂直领域。Variant 因其关于所有权和“激情经济”（passion economies）的论文而闻名，作为塑造行业的思想领袖，这为他们的投资组合带来了独特的创意优势。 投资组合 过去几年，Variant精心设计自己的投资组合。该基金总计投资了41家公司，其中19家属于Web3 消费者应用，12家属于 DeFi，10家属于基础设施，其中包括Polygon和Worldcoin这样的独角兽公司。也有促进了 Solana 用户大规模增长的关键应用 Magic Eden 和 Phantom，他们同样也是独角兽，此外，此外，Variant还投资了一些 web3 创建工具：Sound、Mirror、Foundation、OnCyber、Ceramic、DRAUP等。 竞争优势 Variant拥有一支由作者、发明家、创意人士和企业家组成的团队，配合精英的投资团队，展示了该行业中论文驱动型基金的真正含义。在围绕所有权经济，开创了全新的部门框架后，他们在一个充满技术专家、交易员和通才的领域发现了专注的消费者专业知识的独特优势。随着web3 在未来十年的蓬勃发展，Variant无疑将成为引领行业转型和更多以消费者为中心的独角兽公司的背后驱动者。 2022年投资概况 截止目前，Variant 今年完成了13笔投资交易，最近还获得了4.5亿美元的新融资，以帮助该基金提升至精英基金的地位。该基金所领导的7轮领投中，有6轮发生在过去8个月内，显示出了他们在加密货币寒冬时期进行投资的强烈信心。值得关注的投资项目包括：Aptos、3Box Labs (Ceramic Network)、Context、Empiric、Koop的种子轮投，以及Polygon的增长轮。 #9 / Electric Capital 核心人物：Avichal Garg 简介 Electric Capital 成立于2018年初，由一群技术专家和企业家创立，他们创办了6家公司，在推出基金之前卖掉了其中的5家。Electric今年3月筹集了10亿美元的新资本以及一只6亿美元的流动基金和一只4亿美元的风险基金。该公司已准备好建立一个持久的投资组合，同时利用其独特的创业和技术专长组合帮助创始人扩大规模。 投资组合 Electric 的投资组合包括许多知名品牌，其中很多品牌已成为业内的头部项目。特别是 Electric在 Solana 生态上的早期押注，比如：NFT市场 Magic Eden，区块浏览器 Solscan;期权/期货平台 Zeta Markets等。除了深耕 Solana生态，Electric 还在 DeFi（Frax、dYdX、Coinflex、Tokemak、Aurora）DAO、NFT工具领域(LlamaDAO、Comm、JPG、HeyHey、hyy.pe)和 CeFi（Kraken、Genesis Digital Trading、Bitwise）等领域进行了大量的投资。 竞争优势 Electric 与 Paradigm 和 Dragonfly 这样的VC有着类似的竞争优势，Electric Capital 正在与所投项目方一起构建这个行业的未来。该VC通过为项目方提供在协议设计（治理、代币经济学、流动性和托管解决方案）、社区设计和产品战略方面的专业建议，将项目发展快速提升到一个新的水平，远远超出了纯粹的资本投资。深厚的技术实力和数十年的创业经验，使Electric 在已经饱和的资本红海中铸造了一条自己的护城河。 2022年投资概况 尽管获得了10亿美元的新资本，但 Electric Capital 的投资额在2022年出现了明显下降。这可能是考虑到宏观市场前景低迷的大环境下，更严格地管理资本。今年， Electric Capital 只有15笔投资记录，其中9笔进入了种子轮，也是 Magic Eden 1.3亿美元B轮融资的主投资人，目前，Magic 估值约16亿美元。 #10 / Multicoin Capital 核心人物：Kyle Samani // Tushar Jain 简介 Multicoin Capital成立于2017年底，当时正值加密货币市场的疯狂牛市期，作为一个论文驱动型基金，Multicoin 相信加密货币将创造互联网历史上最大的一次性财富转移。在IC0繁荣到萧条期，Multicoin 建立并准备好在2018-2019年整个熊市周期中所需要的准备基金，也是在这个时候，Multicoin 对 Solana 的A轮和其生态发展做了一个大押注，帮助他们获得了20000%的回报（2017年10月至2021年12月）。 投资组合 过去几年，Multicoin 以多样化的投资组合囊括了不少的独角兽企业，比如：FTX、Dune、LayerZero 和 Worldcoin，同时，他们还持有 ETH、SOL、RUNE 和其他 DeFi 代币的流动头寸。他们的投资组合中的焦点是 Solana。从2019年的A轮投资开始，该基金就持续向 Solana 生态系统注入资本，2021年，对Solana的代币股权轮中进行后续投资，同时向Solcan、Saber、Drift、Grape、MarginFi、Metaplex & Clockwork也进行了投资。正是因为从开发者和用户的角度来看，Solana生态系统的强劲增长，该基金才被列入这个名单。Solana交易将被视为自2009年购买BTC本身以来，该行业所看到的最好的交易之一。 竞争优势 除了将资金投入到符合其宗旨、前途的目标公司之外，该基金并不擅长稳健的投后平台战略，也不擅长与创始人一起参与技术建设。Multicoin的竞争优势在于能在早期介入。 然而，Multicoin 也面临一些社区建设者的负面反馈，因为在投资获利和无锁仓的情况下，他们会向公开市场倾销大量L1和 Altcoin 代币。当然，这并不是Multicoin所独有的，该领域的许多基金都是如此，特别是在Solana生态系统中，但也许是由于其在该生态系统中的巨大成功，Multicoin一直是被指控其中的典型。 2022年投资概况 在第二季度市场急剧下滑之前，Multicoin在第一季度完成了19笔交易，这也是该VC迄今为止最繁忙的一个季度。他们向投资组合公司展示了巨大的资本承诺，在目前总计的32笔交易中，他们领投了18笔交易，包括 FTX、Hivemapper 和 3Box Labs 的A轮投资，到对一系列NFT、DAO 和 web3 工具/基础设施的种子投资，以及对新公Sei链的投资。 2022年VC投资动态 对于创始人和投资者来说，今年的 web3 融资环境充满了变数。在经历了“后新冠肺炎”、“印钞-放水”的高速增长周期后，宏观格局发生了彻底的变化，无论是持续地加息、全球各地的地缘政治冲突，还是美国经济衰退的隐形威胁，让公开市场估值大幅下跌，导致市场在大跌后开始重新定价，而目前这一过程仍在继续。 其中，一些大型基金也被糟糕的市场环境所冲击(3AC、Galaxy、Delphi、Hashed)，但顶级风投通过持续的资金部署、稳定的运营和持久的信心，进一步坚定自己投资论点，而且在加密货币的寒冬中进行了大量的投资押注，这可能继续成就他们在下一个周期的王者地位。 2021年，风投机构向加密货币和 web3 公司投资了330亿美元，而尽管当前的市场一片萧条，但仅在2022年上半年，各基金就部署投资303亿美元的资金，2022年的投资总额有望在2021的基础翻一倍。 最活跃的VC排行榜 数据来源：Crunchbase 投资金额排行榜 数据来源：Messari Fundraising Database 细分赛道投资情况 数据来源：Messari x Dove Metrics Fundraising H1 Report 其他思考 许多加密原生基金在最新的筹款金额都中找到了一个平衡点，金额不会太大但可以随规模变化，比如我们所看到：Multicoin、Variant、Framework、Pantera、Dragonfly、币安、Seven Seven Six、Bain Crypto、红杉和其他一些基金的4亿-6亿美元范围的筹款。在看看这些基金与这筹款额在10亿-50亿美元之间的 a16z、Paradigm 和 Electric capital的资本回报率如何，将是一件很有趣的事情。 当前许多顶级VC都是在2018年熊市时诞生的，那在本轮熊市中是否会有新晋者成为下一个周期王者呢？ 就2022年筹集到的资金而言，游戏是最大的垂直领域，我们相信原生加密游戏将会成为下一波新市场参与者的催化剂，这类似于过去的NFT赛道。 与传统的 web2 风投相比，社区参与和声誉在竞争中扮演着更重要的角色 次轮市场下跌轮才刚刚开始，并将持续到2023年，那些已经烧光了现金的公司会以更低的估值寻求资金，而急切的风投可能会降低投资金额，令有限合伙人的预期回报大打折扣。 在上一个周期中出现了许多投资DAO，其中一个甚至进入了前50名的榜单中，所以，投资DAO也同样值得关注，比如：OrangeDAO、MetaCartel、FlamingoDAO、PlsrDAO、FlamingoDAO, PlsrDAO等。 来源：金色财经lg...
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