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里斯蒂安·罗洛夫(Christian roeloff)表示，在疫情期间，供应链的抗风险能力大大增强。客户反馈显示，如船只改道会令航程增加几天，不过罗洛夫预计物流成本不会受到严重影响。

夏洛特2022-08-12

格上每日收评—2022年08月10日

今日A股高开低走，截至收盘沪深两市较前日小幅下跌。个股涨跌参半，北向资金净流出。消息面来看，今日拜登正式签署了《芯片与科学法案》，也就是说限制了美国芯片企业在华建厂，以及对我国实行了更大程度的技术封锁。我们在之前的文章中提到过，我国在逆境下大概率会加强发展政策，加大相关领域投资，走上技术创新和国产替代的道路。所以今日芯片板块的热度依旧较高。成长行业看梦想，成熟行业看盈利。目前芯片板块的上涨很大程度上是对于未来的预期，短期来看还是谨慎追涨。不过从长远角度来说，《法案》的核心目的是用大量财政补贴和税收减免的方式，提高美国国内的芯片制造产能以及技术研发能力，但在数年后高额补贴渐退后，美国芯片企业的成本将上升，届时在《法案》补贴的温室下生长的企业能否继续存活是个疑问。

格上财富2022-08-11

格上宏观周报：避险情绪致市场震荡，芯片法案引国内重视

本周沪深300指数微跌0.32%。受地缘政治及疫情反复的影响，估值低且符合自主可控方向的电子、计算机等板块涨幅居前，领跌板块主要为地产产业链相关以及汽车板块等。宏观方面，7月中国制造业PMI为49，弱于市场预期。展望后市，私募管理人认为海外衰退周期逐步开启，A股将体现出比较优势。消费因为疫情防控还在受到持续影响，板块配置上依然将聚焦景气度有韧性的方向，如科技和高端制造相关的细分领域。

格上财富2022-08-08

格上每日收评—2022年08月03日

今日A股午盘后冲高后回落，个股跌多涨少，北向资金小幅净流出。受近期佩洛西访台的事件影响，资金今日大幅流入军工和芯片板块，而稳增长方向的基建、地产和大金融被资金暂时性遗忘。从基本面来看，“新半军“的中报业绩显示其景气度仍存，体现了强者恒强的规律。另外，十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。总体而言，今日两市并没有更大幅度的下挫是件好事，预计美方还会在芯片领域给我国设置障碍，目前最关键的就是实现技术突破，一旦成功，则将不再被美国“卡脖子“，步入与海外全面竞争的时代。

格上财富2022-08-04

8月3日可转债排名、全市场打新：永02转债、科利转债

新能源车，锂电池，独角兽。公司质地：ROE为3%，毛利润率24%，资产负债率41%。当前估值57倍PE，7.7倍PB。转债情况：发行规模15.34亿，债券评级AA，票面税后年化收益1.97%。个人看法：最新转股价值99，转债合理价值131，期望135元左右上市。 …… ■转债打新： 4日，永02转债。正股永创智能配债安全垫2.7%配十张需794股，转债评级AA-转股价值101。合理价值131，我申购。 ■新债上市： 3日，科利转债，合理价值131。 ■沪深打新：08.03日科创板·海光信息，3分，我申购。深主板·源飞宠物，我申购。 ■北交打新：无。 ■偏离排名：转债轮动策略参考，回复『轮动』了解更多。 1、搜特转债，偏离-6%，收盘98 2、正邦转债，偏离-1%，收盘110 3、大秦转债，偏离-1%，收盘109 4、广汇转债，偏离 0%，收盘100 5、重银转债，偏离 0%，收盘100 6、利群转债，偏离 0%，收盘109 7、青农转债，偏离 0%，收盘103 8、紫银转债，偏离 2%，收盘104 9、东湖转债，偏离 3%，收盘116 ■含权排名：配债套利策略参考，回复『配债』了解更多。 1、京源环保，含权22%，流通11亿 2、会通股份，含权19%，流通24亿 3、深科达　，含权17%，流通12亿 4、博汇股份，含权16%，流通11亿 5、嵘泰股份，含权12%，流通13亿 ■小盘低溢价债：蓝晓2%，雷迪3%，君禾4%，万顺6%，哈尔11%，威唐11%，九洲2 13%，嘉泽13%，台华14%，法兰14%。 ■小盘低价格债：国祯118，华体119，宝莱120，开润123，凌钢123，宏辉123，翔港125，迪贝125，三力126，金轮129。 ■赎回提醒：石英转债，傲农转债，同和转债，高澜转债，海兰转债，美力转债，祥鑫转债。 ■套利信息：无。

周大股2022-08-03

格上宏观周报：美联储7月加息靴子落地，中央政治局会议重磅召开

本周主要股指再度震荡走低。本周政治局会议重申了控疫情、稳经济、要安全的政策导向，尽管对经济增长的具体目标有所淡化，但防风险、稳增长的信号非常明确。海外方面，美联储利率决议连续第二个月加息75个基点，符合市场预期。展望后市，私募管理人认为下半年宏观政策上不会有强刺激，在流动性合理充裕的背景下，市场预计还是会有结构性行情。

格上财富2022-08-01

格上每日收评—2022年07月27日

今日沪深两市低开后全天仍维持窄幅震荡态势，个股跌多涨少，北向资金小幅净流出。今日大小盘的分化较为明显，小盘股走势不错，而大盘股则是要弱一些。昨夜外盘走势较弱，欧美股市普遍下跌，亚太市场也呈现了弱势调整的状态，如此来看A股今日走势也并不算差。板块方面，新能源赛道股午后再度上攻，大消费则是跌幅较大。明日凌晨的FOMC议息会议和将于近日召开的中央政治局会议都会对于市场有着重要影响，建议密切关注美联储对加息幅度的表态和国内下半年政策的部署。

格上财富2022-07-28

财通基金沈犁：深度研究拓展投资能力圈

，他还将在市场上寻找更多净资产收益率（ROE）较高的优质成长机会。自下而上精选个股　　Wind数据显示，上半年，沈犁管理的财通新视野A和财通多策略升级A的收益率分别为5.13%和4.09%，均居于同类产品的前3%。在市场调整的背景下，逆市获得较好投资业绩。　　观察发现，沈犁的“妙手”在于不随大流，选择了农业养殖股和地产产业链。特别是对于猪周期，沈犁属于市场中少有的发现机会的基金经理。沈犁表示，市场对于本轮猪周期的理解存在着历史思维的惯性，对于其中核心的供求关系的研究出现了一定偏差，而通过深度研究，他看到了本轮猪周期不一样的东西。　　从沈犁的履历可以看出，深度研究的能力是他持之以恒打磨的“看家本领”。他历任普华永道中天会计师事务所高级审计员、中金公司(42.520, 0.00, 0.00%)研究员（必选消费组）、交银施罗德基金高级研究员（覆盖食品饮料、家电、农业）、惠理基金高级分析员（覆盖消费行业）。2020年，他加入财通基金，随后出任基金经理。　　研而优则投，沈犁构建了自己的专业能力。在研究和投资中，泛消费领域是沈犁的核心“跑道”，他通过自下而上的深度研究寻找市场预期差，力争获取长期超额回报。基于对商业模式的深入认知，沈犁从经营角度理解生意的实质，力争找到创造长期优异股东回报的驱动因素。目前看来，沈犁的投资聚焦在几个优质赛道内的优秀公司，追求合理估值下的较高增长。　　“投资策略上，我主要是从中观产业研究出发，采用自下而上、精选个股的方式进行投资。由于我是消费研究员出身，所以我的能力圈目前主要是消费领域。在投资中，首先，我会看上市公司的ROE和业绩增速，以此来判断其股价的斜率；其次，我会通过景气度来判断未来2年至5年股价的上涨空间；最后，我也会看个股之间的差异，最终决定投资标的。当然也有小概率的风险，宏观风险、黑天鹅事件、消费提前或滞后等因素都会影响预期回报。通过对能力圈范围内的这些公司计算预期回报，来构建当前时点的投资组合。”沈犁解释说。　　沈犁直言，自己的能力圈范围需要进一步拓展。对于高景气度、高ROE等机会的抓取，目前仍然集中在泛消费领域，未来他瞄准的是全市场的高成长机会。因此，沈犁持续打磨深度研究的能力，同时也将自上而下的观察和中观配置能力纳入进来。看好消费板块　　对于后市的投资机会，沈犁表示，需求端的恢复叠加稳增长、促消费政策接连落地，赛道股行情或轮番活跃，市场追逐盈利趋势向好的板块和个股是正常的行为。　　“消费行业跟随经济波动，后续回升是较为确定的事件，不确定的是恢复节奏，所以市场对消费板块的后续走势较为看好。此外，近期表现活跃的赛道，比如新能源、汽车等，短期景气度向好，同时也有中长期增长空间，所以在股价上得以体现。”沈犁表示。　　沈犁研判称，消费板块短期基本面承压或已在估值和股价上有所反映，今年下半年基本面有望企稳回升。　　“在泛消费领域，我们重点关注以下方向：生猪养殖，价格和盈利周期趋势或向上；家居和建材，关注地产景气修复后的长期成长空间；出行相关行业，过去两年被持续压制，供给出清比较充分，未来随着经济不断恢复，或会有较好的盈利周期；白酒，关注下半年经济企稳后的表现；食品供应链，关注食品工业化大趋势；美妆、小家电与新兴消费发展趋势息息相关。”沈犁表示。

追风2022-07-28

格上每日收评—2022年07月26日

今日A股小幅上涨，个股涨多跌少，超3500只个股飘红，北向资金跑步入场，美中不足的是成交量较前日收窄。消息面上来看，今日中国房地产业协会与浙江省房地产业协会在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，提振市场信心，使得今日的地产股涨幅较好。而今日医药成为了唯一下跌的行业，医药、医疗板块集体回调，新冠治疗概念、猴痘概念大幅走低。总体来看，短期内建议关注确定性较强的板块，抓住中报业绩超预期和前期跌幅较大板块的投资机会。

格上财富2022-07-27

7月27日可转债排名、全市场打新：永22转债、瑞鹄转债、道通转债、微芯转债、博22转债

汽车一体化压铸，新能源车。公司质地：ROE为1%，毛利润率25%，资产负债率57%。当前估值46倍PE，4.4倍PB。转债情况：发行规模4.4亿，其中流通盘2亿出头，债券评级A+，票面税后年化收益2.75%。个人看法：最新转股价值171，转债合理价值186，不考虑炒作的话期望190元左右上市。如果考虑炒作可能落在210元以上。这是块超级巨肉，正股涉及汽车一体化压铸和新能源车两个热门概念。而规模才4.4亿，还有一多半筹码被锁定，被热炒肯定是大概率事件。深市可转债首日涨幅有限。瑞鹄转债明天必然开盘130元并进入临停，14:57分143元，尾盘集合竞价157.3元，这期间挂单只要抢到就是赚到。 …… 永22转债28日申购，如果要配债需要在27日收盘时持有永冠新材。永冠新材含权有15%左右，配10张需249股。但考虑到目前的内卷局势，我仍然不准备配债。 …… ■转债打新： 07.28日，永22转债。正股永冠新材配债安全垫4.5%配十张需249股，转债评级AA-转股价值103。合理价值131，我申购。 ■新债上市： 07.27日，瑞鹄转债，合理价值186。 07.28日，道通转债，合理价值121。 07.28日，微芯转债，合理价值126。 07.28日，博22转债，合理价值120。 ■沪深打新：07.27日科创板·中微半导，7分，我申购。科创板·盟科药业，7分，我申购。创业板·工大科雅，8分，我申购。深主板·弘业期货，我申购。 ■北交打新：无。

周大股2022-07-27

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