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为啥看涨Palantir？

Palantir在大涨之后，陷入了阶段性盘整，但是年初至今还是上涨了34%。面临如此涨幅，有外国分析师认为，Palantir依旧有强大的上涨潜力。作者：Oakoff Investments 由于其强劲的财报，Palantir已经显著增长，年初至今上涨了34%，同比上涨了174%。但是，即使在目前看似高估的价格下，也不需要回调来证明长期看涨的合理性。为什么长期看涨Palantir？ Palantir的收入增长在2023年最后一个季度加速，同比增长20%，而在2023年全年，它增长了17%。值得注意的是，Palantir的毛利润在这一年中呈系统性增长，在2023年第四季度末达到了82%以上的历史最高水平。来源：SeekingAlpha 从细分市场数据来看，在2023年全年，Palantir的美国商业收入经历了大幅增长，同比增长36%，达到4.57亿美元，而政府收入也有所增长，但增幅没有那么大：同比增长14%，达到12亿美元。由于毛利润的大幅增长和运营成本的相对温和的增长，我们可以看到利润率的普遍增长：来源：SeekingAlpha 2023年全年GAAP净收入约为2.1亿美元，利润率为9%，GAAP运营收入（EBIT）为1.2亿美元（5%的利润率）。与前几个季度一样，Palantir从经营活动中产生了正现金流：经营活动产生的现金流达到7.12亿美元，利润率为32%，而调整后的现金流为7.31亿美元（33%的利润率）。根据YCharts的季度数据，2023年第四季度这两个指标都达到了峰值：来源：YCharts 过去，许多投资者批评Palantir大量使用股票薪酬(SBC)计划，认为这是一种以牺牲现有股东利益为代价节省直接成本的方式。在2023年，SBC费用同比下降15.74%，仅占总收入的21.34%，而2022年为29.61%。因此，Palantir的股价在第四季度收益报告发布后立即出现如此快速的增长。主要的积极方面（业务增长、利润率增长、FCF等）主要归因于采用和整合计划（AIP）和训练营的成功。根据最新的财报电话评论，Palantir已经超额完成了在一年内举办500个AIP训练营的目标，并在465家公司中完成了560多个训练营（截至2024年2月5日）。 Palantir已经大大扩大了其TAM，这要归功于全球将人工智能整合到运营中的新愿望。研究人员正在寻找Palantir业务的增长杠杆，他们正在寻找整个人工智能市场的增长杠杆。根据Statista的数据，预计未来6年人工智能市场的复合年增长率将达到15.83%。投资者需要更狭隘地看待这个市场：当我们谈到商业领域时，Palantir的产品是为了帮助企业在生产中推出人工智能，而不管他们的行业和行业。这不再是15-16%，而是3倍大：到2023年，全球制造业人工智能市场规模估计为32亿美元，预计到2028年将达到208亿美元，预测期内的复合年增长率为45.6%。市场的增长归因于新兴的工业物联网和自动化技术。——来源：Market And Market数据（2024年1月）因此，预计商业部门将主导业务结构，使“旧Palantir”和“新Palantir”之间的比较完全站不住脚；此外，尽管未来10年的隐含每股收益增长率超过17%，但今天定价的每股收益很可能会过低。来源：SeekingAlpha 许多人可能认为Palantir的每股收益增长似乎难以实现——2024年超过30%，2025年和2026年超过20%，对任何公司来说都是非常慷慨的假设。但如果我们看一下历史指标，我们会发现该公司刚刚开始盈利——Palantir的增长基数非常低。如果我们以亚马逊为例，我们可以看到，在TAM和利润率扩张的强劲推动下，低基数会导致什么。来源：SeekingAlpha 因此，尽管Palantir的股价目前接近近期高点，但没有理由不以目前的价格买入。是的，调整发生了，而且是不可避免的，但对大幅调整的持续预期可能会导致更高的机会成本——如果该公司2024年第一季度的业绩超过华尔街的预期，就像整个2021年(“旧Palantir”业务的全盛时期)一样，该公司的股价可能会调整得更高。来源：SeekingAlpha 为了公平起见，有必要对Palantir的估值说几句，很多人觉得Palantir的估值太高了。从市盈率的角度来看，Palantir似乎被高估了。但如果我们从EV/EBITDA比率的角度来看待公司的估值，我们会发现市场价格在未来的数字中收缩了3倍以上。这表明Palantir正在积极地从其过高的估值中成长。因此，该股的年至今和年增长率是完全合理的。来源：YCharts 风险 Palantir股票目前面临的一大风险是估值过高。即便是根据Seeking Alpha的量化系统的数据，Palantir的估值等级在最近几个月也只是每况愈下：来源：SeekingAlpha 如果市场共识正确地估计Palantir今年的EBITDA增长，那么EV/EBITDA倍数从173倍降至55倍，仍将使该公司成为业内相对最昂贵的公司之一。另一个风险是，目前技术分析对Palantir不利。从日线图来看，Palantir正在形成一个经典的“head and shoulders”价格模式，预示着进一步的疲软，并可能调整到每股17-16美元，因为RSI指标走弱。来源：TrendSpider 总结尽管今天围绕Palantir存在风险，但相信股票最近的强势是基于基本面的。首先，公司通过系统性改善利润率证明了其商业模式的可持续性。其次，Palantir显著扩大了其TAM，使其至少在未来几年内能够实现强劲的收入和收益增长。第三，Palantir对SBC的依赖，这曾经是公司的紧迫问题，已经显著减少。基于这些基本面因素，如果公司在2024年第一季度击败当前的每股收益和收入共识预测，那些担心在当前高点购买Palantir的投资者可能面临严重的机会成本。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

老虎证券04-10 18:50

人工智能概念股涨跌各异，阿里巴巴涨约1.8%，谷歌A涨超1%创历史新高，英伟达跌超2%，SoundHound跌3%

C3.ai、IBM、Meta、甲骨文、Palantir、LivePerson、CrowdStrike则至多收跌0.94%，英伟达跌2.04%，Astera跌2.22%，Reddit跌2.49%，BigBear.ai跌超2.6%，戴尔科技跌约2.7%，“英伟达概念股”SoundHound跌3%，Guardforce AI跌超4.7%，“比特币持仓大户”微策投资MSTR跌4.76%。ETF中，全球机器人自动化ETF-ROBO收涨1.02%，纳斯达克人工智慧与机器人ETF涨0.81%，机器人与人工智能ETF-GlobalX涨0.81%，机器人&人工智能ETF-iShares涨0.44%，人工智能和大数据指数涨0.29%，生成型AI科技ETF跌0.03%，STOXX世界软件开发跌0.18%。

金融界04-10 04:42

美股齐创新高，美光科技飙升14%领涨AI概念，纳斯达克100ETF(159659)年内强势“吸金”3.3亿元

美元。继英伟达、超微电脑、戴尔科技以及Palantir等股票之后，美光科技成为最新的人工智能(AI)宠儿。华尔街宣布美光科技将成为人工智能的下一个大受益者，这要归功于其在高带宽存储器(HBM)方面的实力。摩根大通分析师Harlan Sur重申对美光科技的“增持”评级，并将目标价从100美元上调至130美元。英伟达最新总市值达2.29万亿美元，花旗发表报告称，在经过两日英伟达GTC(GPU Technology Conference)大会后，对英伟达垂直整合其运算、网络及软件技术的能力持更加正面的态度。花旗维持英伟达“买入”评级，目标价由820美元大幅上调至1030美元，同时将2024/2025财年每股盈利预测分别上调7%及21%，以反映Blackwell平台的定价优于预期。特斯拉2月在欧盟销售增长15.2%。此外特斯拉中国官网显示，今年4月1日即将官方调价，Model Y车型售价上调5000元。算上综合优惠的缩减以及其他补贴、减免政策在3月底结束，实际上本次调价后，Model Y综合涨价幅度最高达2.3万元。瑞银将特斯拉的目标股价从225美元降至165美元。苹果昨夜市值蒸发超1127亿美元。美国司法部正式起诉科技巨头苹果公司垄断智能手机市场。美国司法部称，苹果公司广泛的排他性行为使消费者较难更换智能手机，破坏了应用程序、产品和服务的创新，并给开发者、企业和消费者带来了超出寻常的成本。此外，有消息称，欧盟即将宣布根据《数字市场法》对苹果和谷歌发起合规调查。【千亿美元级机构大举加仓科技巨头】加拿大管理规模最大的养老金投资机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）向美国SEC提交13F文件，披露了其2023年四季度的美股持仓数据，大举买入微软、苹果、博通等科技股。具体来看，根据13F文件，截至2023年底，CPPIB共持有1085只证券，持仓市值约792亿美元，环比上季度增加约108亿美元（+15.78%）；四季度CPPIB主要买入微软、苹果、博通及亚马逊等科技股，其中对微软增持了4.81亿美元（+64%），增持苹果4.58亿美元（129.21%），增持博通2.87亿美元（+254.27%），增持T-MobileUS1.92亿美元（51.04%）。此外，富达（FMR）、北方信托（NorthernTrust）、摩根大通（JPMorganChase）、富国银行（WellsFargo）、富兰克林资源公司（FranklinResources）等千亿美元级别机构13F持仓，都将微软、苹果、英伟达、Alphabet等股票作为重点头寸。富达管理与研究（FMR）披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为11825.78亿美元。按市值比例排名的前五大重仓股分别为微软(6.96%)、苹果(4.88%)、英伟达(4.37%)、亚马逊(4.06%)、谷歌A类股(2.68%)。富兰克林资源公司披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为2010.67亿美元，季度环比增加6.00%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为微软(4.74%)、亚马逊(2.5%)、苹果(2.09%)、英伟达(1.96%)、谷歌A类股(1.61%)。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】纳斯达克100ETF（159659）被动跟踪纳斯达克100指数。纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。在人工智能的时代浪潮之下，在AI领域有着领先布局和深厚积淀的科技巨头集中在纳斯达克100指数，前十大权重占比超47%，龙头属性集中。来源：纳斯达克，截至2024.2.29。 2010年以来，纳斯达克100指数累计涨幅857.27%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2010.1.1-2024.3.15。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-22 09:58

黄仁勋称“新软件工业革命”来临，第四范式(6682.HK)成AIGS赛道新势力

供前所未有的复杂数据的分析和决策支持。Palantir Technologies就是当中的代表企业。公司致力于从海量数据中挖掘出有价值的信息，业务覆盖涵盖了数据整合、分析、可视化等领域。最新阶段：人工智能（AI）时代当前，企业软件站上了新的历史起点，“新软件”正在诞生，分水岭的标志是大模型成为行业发展的核心驱动力量。AI技术逐步成熟、尤其是大模型登上技术舞台，人工智能时代成为软件行业的最新发展阶段。在这一阶段，软件以机器学习、深度学习和自然语言处理等技术为基础，并具备更好的自主学习能力。大模型的诞生，更是进一步大幅提升了智能化的水平。黄仁勋认为，会出现了一种新的软件方式，即生成式AI将创造极其有价值的软件，成为新的基础设施。回顾历史，每一个阶段，新的技术出现带来新的商业模式开始涌现，随之而来的，是新的时代引领者会崛起。凭借着新技术浪潮的便利，新的龙头在激活新需求的同时，往往能够在与旧势力竞争当中获得优势，快速蚕食传统软件厂商的存量市场，成为该阶段的大赢家。比如在Salesforce和Oracle的竞争当中，实际上是获得优势的，包括Palantir和Salesforce的竞争当中，以大数据为代表更新的生产力技术，实际上也获得了优势。以史为鉴，每当技术革新的时候，都会出现新的巨头的机会。随着我们已进入一个前所未有的、全新的AI软件时代，理应会期待有新的龙头诞生。更值得注意的是，前三个阶段，美国在技术潮流中占领着绝对领导地位，因此行业领导者也全是美国企业。不同于此前，中国在人工智能领域处于全球较为领先的水平，国产厂商将获得换道超车的机会。未来，在中国市场，谁能接过成长接力棒。资本市场似乎已用脚投了票，第四范式成为港股市场中极少数表现十分优异的AI公司。资本用脚投票的原因为什么聪明的钱，会看好第四范式？至少应该包括两个原因，一是第四范式押注对了赛道，且既往表现良好，早就埋下成长的种子。在过去的近10年里，第四范式一直专注于深耕高维模型领域，逐步建立了系统化的大模型开发能力和产品化能力。而公司在大模型方向的积累也已超过4年，并开始展现出潜力。2023年2月，公司率先发布了自研的行业大模型产品式说，成为国内最早的一批商业化大模型产品之一。4月，公司首次推出AIGS（AI-Generated Software）战略，旨在以生成式AI重构企业软件，定位为基于多模态大模型的新型开发平台。从发展路径不难看出，第四范式要做的，正是“新软件”：公司用人工智能技术，帮助各行各业发现越来越多规律，形成越来越大的模型——也就是“行业大模型”，以提升企业的生产经营效率。这恰是当前最有价值的赛道之一。长期专注于一个正确的方向，使得公司在技术实力、客户基础等方面构建了壁垒，有望在未来形成领跑优势。中信证券指出，公司深刻理解企业级软件市场，利用自身生态持续打磨模型效果。华泰证券也在最新的研报中指出，公司在企业服务软件领域积累的客户资源是进入AIGS市场的先发优势。第二个原因是，第四范式具备了一些以往时代成功企业的共同特征。回顾Salesforce和Palantir的发展，不难发现它们在上一轮科技浪潮中取得成功的秘诀所在。首先，两个公司都利用了新技术作为核心生产要素，更好地解决客户痛点。在SaaS时代，Salesforce主要基于云端提供企业解决方案，实现SaaS化业务灵活部署与拓展。在大数据时代，Palantir脱颖而出，公司主要通过数据分析和挖掘为用户提供更加个性化和精准的服务。在此基础上，Salesforce和Palantir构筑起全栈能力。Salesforce提供了一系列基于云端的客户关系管理（CRM）软件和企业应用解决方案，广泛挖掘产业链价值。Palantir在2018年发布Apollo，Apollo具备了数据处理到应用开发的全栈能力，并能实现跨平台SaaS的统一管理。凭借以上能力，它们成功地实现了跨行业规模化应用，持续为客户创造价值。从这些维度来看，目前第四范式已经具备成为新时代“Salesforce/Palantir”的潜力。 1、以新技术作为核心生产要素在昨日的业绩电话会议上，第四范式创始人兼CEO戴文渊博士称“我们（用大模型）要解决的问题，一是直接地帮助行业解决其痛点，二是帮助企业生产能解决痛点的大模型。” 围绕这个目标，公司以AI和大模型作为核心生产要素，通过为软件插上AI大模型的翅膀，对软件产业进行颠覆性的创新与升级，成功解决行业的核心痛点。中信建投认为，长久以来B端软件都具有使用体验复杂、业务要件低效等痛点。“式说”大模型借助Copilot+CoT双重赋能，最新迭代的4.0版本升级了模型能力和插件能力，推理能力、中文理解能力和数据查询等能力。而基于式说大模型的AIGS平台，宛如能帮助客户构建软件的超级AI代工厂，能通过自动生成代码片段、知识库应用、自动代码审查及部署等功能，实现规模化的软件开发。经公司测算，使用AIGS平台可以帮助开发人员实现开发效率提升超过30%。凭借着领先的AI技术与大模型能力，第四范式能很好地解决B端软件长期困局。 2、全栈能力中信证券是这么概括公司的全栈能力布局：以平台为基，决策类AI形成优势，生成AI打开全新空间。第四范式先知AI平台，是开发AI模型的底座平台，是所有业务的内核；SHIFT智能解决方案，是为各行业提供的智能解决方案产品；AIGS服务，致力于通过生成式AI技术赋能软件开发，提升开发效率。从平台到工具到生态，第四范式提供了一系列产品，大幅降低了AI技术的门槛，提高客户的效率。 3、规模落地能力：公司获得广泛客户认可，仅2023年这一年就为139个全球财富500强企业或上市公司提供AI服务。“式说”已在多个场景落地，截至2023年已在金融、制造、医疗、零售、地产经纪、教育、能源等领域广泛落地，为上百家企业及合作伙伴提升生成式相关服务。可以说，满足“新软件行业龙头”赛道定位以及“符合三大特征”条件的公司极度稀少，正因如此，这样的公司具备更大的赢面。跑出大模型加速度 “大赢面”的最直接体现，是良好的alpha。尽管过去相关市场仍处于培育期，第四范式依然实现了长期的高速增长。2018-2022年，第四范式营业收入的CAGR高达122%，客户数量和客单价快速提升等是公司主营业务高速增长的原因。在2023年，尽管计算机板块表现乏力，但公司保持了向上趋势，在较高基数的基础上，仍实现36.4%的营收同比增长，营收实现42亿元。目前三大主要业务板块进展良好：先知AI平台实现营收25.1亿元，同比增长68.0%；SHIFT智能解决方案业务收入12.8亿元，同比增长7.4%；AIGS服务仍在较为早期的发展阶段，但收入也达4.2亿元。报告期内，在协同作用与规模效应之下，公司在盈利的道路上稳步前行，实现毛利同比增长33.2%，减亏8883万元，经调整净亏率仅有9.9%，维持了从2021年开始连续环比减亏的趋势。财务数据说明，公司具备高质量成长水平以及可观的盈利水平。但这一切可能只是开始。未来，随着大模型引爆市场，市场认知迅速成熟，公司加快迈入成熟期。戴文渊称：“我们要从点到面进行发展，我们希望我们逐渐变成一个全面的赋能各行各业的智能化转型的软件公司。”大模型泛化性极强，利于公司实现从1到N的扩张，在各行各业中渗透率快速提升，并进入成长快车道。这一点很可能被市场忽略了。华泰证券认为，市场对于公司在决策类AI市场的领先地位已经有所认知，但市场未充分认知到，尽管公司业务发轫于决策类AI，但实际上公司业务面向更广阔的AI企业服务软件市场，并迅速把握生成式AI浪潮。另外，值得注意的是业绩的兑现常常带来戴维斯双击，业绩与估值共振，带来股价的上扬。比如Salesforce就多次出现戴维斯双击，为投资者带来了极为丰富的回报。图：Salesforce的股价走势作为新软件时代的领导者，第四范式有可能复制Salesforce与Palantir路径。关于估值上行空间，多个大行认为，如果按照主流的PS估值，Palantir的PS估值约为24x，而第四范式仅仅只有个位数。从这个角度看，公司目前估值的空间较为充裕。第四范式既是“行业大模型第一股”，又是“新软件”时代领头羊，“标签”性感，估值低，以及超预期的业绩，因此近期密集获得多家大行亦给予买入评级。

格隆汇03-21 08:45

黄仁勋称“新软件工业革命”来临，第四范式(6682.HK)成AIGS赛道新势力

供前所未有的复杂数据的分析和决策支持。Palantir Technologies就是当中的代表企业。公司致力于从海量数据中挖掘出有价值的信息，业务覆盖涵盖了数据整合、分析、可视化等领域。最新阶段：人工智能（AI）时代当前，企业软件站上了新的历史起点，“新软件”正在诞生，分水岭的标志是大模型成为行业发展的核心驱动力量。AI技术逐步成熟、尤其是大模型登上技术舞台，人工智能时代成为软件行业的最新发展阶段。在这一阶段，软件以机器学习、深度学习和自然语言处理等技术为基础，并具备更好的自主学习能力。大模型的诞生，更是进一步大幅提升了智能化的水平。黄仁勋认为，会出现了一种新的软件方式，即生成式AI将创造极其有价值的软件，成为新的基础设施。回顾历史，每一个阶段，新的技术出现带来新的商业模式开始涌现，随之而来的，是新的时代引领者会崛起。凭借着新技术浪潮的便利，新的龙头在激活新需求的同时，往往能够在与旧势力竞争当中获得优势，快速蚕食传统软件厂商的存量市场，成为该阶段的大赢家。比如在Salesforce和Oracle的竞争当中，实际上是获得优势的，包括Palantir和Salesforce的竞争当中，以大数据为代表更新的生产力技术，实际上也获得了优势。以史为鉴，每当技术革新的时候，都会出现新的巨头的机会。随着我们已进入一个前所未有的、全新的AI软件时代，理应会期待有新的龙头诞生。更值得注意的是，前三个阶段，美国在技术潮流中占领着绝对领导地位，因此行业领导者也全是美国企业。不同于此前，中国在人工智能领域处于全球较为领先的水平，国产厂商将获得换道超车的机会。未来，在中国市场，谁能接过成长接力棒。资本市场似乎已用脚投了票，第四范式成为港股市场中极少数表现十分优异的AI公司。资本用脚投票的原因为什么聪明的钱，会看好第四范式？至少应该包括两个原因，一是第四范式押注对了赛道，且既往表现良好，早就埋下成长的种子。在过去的近10年里，第四范式一直专注于深耕高维模型领域，逐步建立了系统化的大模型开发能力和产品化能力。而公司在大模型方向的积累也已超过4年，并开始展现出潜力。2023年2月，公司率先发布了自研的行业大模型产品式说，成为国内最早的一批商业化大模型产品之一。4月，公司首次推出AIGS（AI-Generated Software）战略，旨在以生成式AI重构企业软件，定位为基于多模态大模型的新型开发平台。从发展路径不难看出，第四范式要做的，正是“新软件”：公司用人工智能技术，帮助各行各业发现越来越多规律，形成越来越大的模型——也就是“行业大模型”，以提升企业的生产经营效率。这恰是当前最有价值的赛道之一。长期专注于一个正确的方向，使得公司在技术实力、客户基础等方面构建了壁垒，有望在未来形成领跑优势。中信证券指出，公司深刻理解企业级软件市场，利用自身生态持续打磨模型效果。华泰证券也在最新的研报中指出，公司在企业服务软件领域积累的客户资源是进入AIGS市场的先发优势。第二个原因是，第四范式具备了一些以往时代成功企业的共同特征。回顾Salesforce和Palantir的发展，不难发现它们在上一轮科技浪潮中取得成功的秘诀所在。首先，两个公司都利用了新技术作为核心生产要素，更好地解决客户痛点。在SaaS时代，Salesforce主要基于云端提供企业解决方案，实现SaaS化业务灵活部署与拓展。在大数据时代，Palantir脱颖而出，公司主要通过数据分析和挖掘为用户提供更加个性化和精准的服务。在此基础上，Salesforce和Palantir构筑起全栈能力。Salesforce提供了一系列基于云端的客户关系管理（CRM）软件和企业应用解决方案，广泛挖掘产业链价值。Palantir在2018年发布Apollo，Apollo具备了数据处理到应用开发的全栈能力，并能实现跨平台SaaS的统一管理。凭借以上能力，它们成功地实现了跨行业规模化应用，持续为客户创造价值。从这些维度来看，目前第四范式已经具备成为新时代“Salesforce/Palantir”的潜力。 1、以新技术作为核心生产要素在昨日的业绩电话会议上，第四范式创始人兼CEO戴文渊博士称“我们（用大模型）要解决的问题，一是直接地帮助行业解决其痛点，二是帮助企业生产能解决痛点的大模型。” 围绕这个目标，公司以AI和大模型作为核心生产要素，通过为软件插上AI大模型的翅膀，对软件产业进行颠覆性的创新与升级，成功解决行业的核心痛点。中信建投认为，长久以来B端软件都具有使用体验复杂、业务要件低效等痛点。“式说”大模型借助Copilot+CoT双重赋能，最新迭代的4.0版本升级了模型能力和插件能力，推理能力、中文理解能力和数据查询等能力。而基于式说大模型的AIGS平台，宛如能帮助客户构建软件的超级AI代工厂，能通过自动生成代码片段、知识库应用、自动代码审查及部署等功能，实现规模化的软件开发。经公司测算，使用AIGS平台可以帮助开发人员实现开发效率提升超过30%。凭借着领先的AI技术与大模型能力，第四范式能很好地解决B端软件长期困局。 2、全栈能力中信证券是这么概括公司的全栈能力布局：以平台为基，决策类AI形成优势，生成AI打开全新空间。第四范式先知AI平台，是开发AI模型的底座平台，是所有业务的内核；SHIFT智能解决方案，是为各行业提供的智能解决方案产品；AIGS服务，致力于通过生成式AI技术赋能软件开发，提升开发效率。从平台到工具到生态，第四范式提供了一系列产品，大幅降低了AI技术的门槛，提高客户的效率。 3、规模落地能力：公司获得广泛客户认可，仅2023年这一年就为139个全球财富500强企业或上市公司提供AI服务。“式说”已在多个场景落地，截至2023年已在金融、制造、医疗、零售、地产经纪、教育、能源等领域广泛落地，为上百家企业及合作伙伴提升生成式相关服务。可以说，满足“新软件行业龙头”赛道定位以及“符合三大特征”条件的公司极度稀少，正因如此，这样的公司具备更大的赢面。跑出大模型加速度 “大赢面”的最直接体现，是良好的alpha。尽管过去相关市场仍处于培育期，第四范式依然实现了长期的高速增长。2018-2022年，第四范式营业收入的CAGR高达122%，客户数量和客单价快速提升等是公司主营业务高速增长的原因。在2023年，尽管计算机板块表现乏力，但公司保持了向上趋势，在较高基数的基础上，仍实现36.4%的营收同比增长，营收实现42亿元。目前三大主要业务板块进展良好：先知AI平台实现营收25.1亿元，同比增长68.0%；SHIFT智能解决方案业务收入12.8亿元，同比增长7.4%；AIGS服务仍在较为早期的发展阶段，但收入也达4.2亿元。报告期内，在协同作用与规模效应之下，公司在盈利的道路上稳步前行，实现毛利同比增长33.2%，减亏8883万元，经调整净亏率仅有9.9%，维持了从2021年开始连续环比减亏的趋势。财务数据说明，公司具备高质量成长水平以及可观的盈利水平。但这一切可能只是开始。未来，随着大模型引爆市场，市场认知迅速成熟，公司加快迈入成熟期。戴文渊称：“我们要从点到面进行发展，我们希望我们逐渐变成一个全面的赋能各行各业的智能化转型的软件公司。”大模型泛化性极强，利于公司实现从1到N的扩张，在各行各业中渗透率快速提升，并进入成长快车道。这一点很可能被市场忽略了。华泰证券认为，市场对于公司在决策类AI市场的领先地位已经有所认知，但市场未充分认知到，尽管公司业务发轫于决策类AI，但实际上公司业务面向更广阔的AI企业服务软件市场，并迅速把握生成式AI浪潮。另外，值得注意的是业绩的兑现常常带来戴维斯双击，业绩与估值共振，带来股价的上扬。比如Salesforce就多次出现戴维斯双击，为投资者带来了极为丰富的回报。图：Salesforce的股价走势作为新软件时代的领导者，第四范式有可能复制Salesforce与Palantir路径。关于估值上行空间，多个大行认为，如果按照主流的PS估值，Palantir的PS估值约为24x，而第四范式仅仅只有个位数。从这个角度看，公司目前估值的空间较为充裕。第四范式既是“行业大模型第一股”，又是“新软件”时代领头羊，“标签”性感，估值低，以及超预期的业绩，因此近期密集获得多家大行亦给予买入评级。

格隆汇03-21 08:45

第四范式2023业绩超预期：营收同比增长36.4%，五年复合增长率达73.9%

对标国际软件巨头Salesforce、Palantir等公司，参考其目前估值，认为第四范式估值仍有较大增长空间。中信证券则指出，第四范式作为AI平台领域的领军者，在规模效应的推动下，盈利能力日益增强。人工智能是新质生产力的核心引擎，各业进入人工智能+将带来广阔的市场空间。公司顺应企业数智化转型趋势，在AI平台和生成式AI技术方面的前瞻性布局，以及在企业级AI领域的长期投入，将为公司抓住全新的时代机遇带来先发优势。

格隆汇03-20 16:49

特斯拉为首，这些股票让华尔街产生巨大分歧！

比去年同期增长了 1%。软件制造商 Palantir 是另一家上榜公司，38% 的分析师给予其买入评级，31% 的分析师给予其卖出评级。该公司以与美国政府合作开展国防和情报工作而闻名，今年以来股价飙升了 38% 以上，这主要是受到强劲的季度盈利和人工智能乐观情绪的推动。该股今年迄今的贝塔系数高达 2.9。美国银行分析师Mariana Perez Mora在 3 月 6 日的一份报告中写道："我们认为，这场胜利巩固了 Palantir 在国防领域的人工智能领头羊地位，随着传统国防公司认识到外包更多软件能力的优势，预计将有进一步渗透的机会，"她重申了买入评级，并将该股的目标价提高了 4 美元，至 28 美元。不过，Palantir 的股价本月下跌了约 5.1%。公司首席执行官亚Alex Karp周三对CNBC表示，由于他在以哈马斯战争中公开支持以色列，公司已经并预计将继续流失员工。著名投资人Peter Thiel最近出售了价值 1.75 亿美元的 Palantir 股票。技术和服务提供商 IBM 也榜上有名。大约 40% 的分析师将 Palantir 评为"买入"，五分之一的分析师将其评为 "卖出"。在华尔街，40% 的分析师给予该公司 "买入 "评级，仅有五分之一的分析师给予 "卖出 "评级。根据分析师 187.04 美元的平均目标价，该股股价可能下跌 2.1%。今年以来，该公司股价已经上涨了 17.2%，跑赢了大盘。分析师对其他股票的分歧还包括运动服装零售商 Lululemon 和 United Rentals，前者仍有 50% 的分析师给予买入评级，后者的分析师买入和卖出评级各占一半。

金融界03-20 02:49

英伟达股价波动不是人工智能股票泡沫，而是革命的开始

现。此外，艾夫斯认为人工智能对微软、Palantir、Salesforce、ServiceNow、甲骨文、MongoDB和Adobe等软件公司的影响才刚刚开始显现，并将有助于推动其他领域的发展，如网络安全公司等。他列举了一系列网络安全公司，包括Zscaler、Crowdstrike、Palo Alto、Varonis、Qualys、Tenable和Okta等，这些公司都将受益于人工智能技术的广泛应用。

金融界03-12 02:38

Palantir涨超7% 子公司获美国军方1.78亿美元TITAN合同

企业软件公司Palantir Technologies(PLTR.US)涨超7%，最高触及25.98美元，创逾两年新高。消息面上，美国陆军证实，Palantir子公司赢得了一份为期两年的合同，并将开始其下一代目标瞄准系统的第三阶段工作。据悉，TITAN是美国陆军的下一代深度感应能力平台，采用人工智能和机器学习技术，为战场上的射手提供超视距瞄准支持。这份价值1.784亿美元的协议将用于开发10个TITAN原型，包括5个高级版本和5个基础版本，以及集成新的关键技术并过渡到实战。

金融界03-06 22:54

美国军方确认1.78亿美元TITAN合同，Palantir盘前大涨9%

Palantir Technologies周三成为市场关注的焦点。美国陆军证实，这家企业软件公司的子公司赢得了一份为期两年的合同，并将开始其下一代目标瞄准系统的第三阶段工作。截至发稿，该公司股价在盘前交易中上涨9.32%，报26.03美元。

金融界03-06 22:44

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