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【小萧说币】趁着传统金融熟睡，特朗普专为散户制造了一场“黑天鹅”！

续两天12号和13号分别两天是CPI和PPI的数据，其中CPI的数据是重点，毕竟老百姓不会太过于区分通胀是什么，而CPI代表的就是通胀，所以CPI的下降会在情绪上让投资者更会理解为通胀的下降。 5. 3月第三周也是连续两周有交重要的会议，19日是日本央行召开货币政策新闻发布会，3月日本继续加息的概率很低，但如果一反常态的选择了加息，对于市场的情绪仍然是不好的，但确实大概率不会调整。第二天的20日就是美国的议息会议。 6. 3月第四周暂时没有讨论的意义了，因为点阵图作为分界线可能就是Q2的大方向，进一步的分析还是要等点阵图出来以后。所以总结而言，Phyrex认为，最近一段时间比特币的下跌大多数都是和特朗普的关税政策有关系，而关税影响的是通胀，通胀影响的是美联储的降息次数，所以3月点阵图是博弈的重点，额外添加的白宫加密峰会较大的可能性是对于行业的利好。 “我不要相信特朗普会在峰会上说出不利于比特币的言论，而且毕竟只是说说就行，虽然投资者对于川普的‘用嘴拉盘’已经有预期了，但毕竟这也是美国第一次由总统在白宫召开的加密货币峰会，还是可以稍微期待一下的。” “我个人的做法，之前跌破80000美元没有选择抄底，是因为投资者的情绪过于紧张，核心PCE的数据和俄乌冲突已经让投资者开始从紧绷的状态放松，加密峰会也是对情绪上的放松。” “所以在3月20日之前的Q1，我仍然是保持乐观的状态。我对于Q1还是有较大的期待，这就和我之前说的一样，Q1的难度从现在来看还是挺低的。至于是不是能有新高我并不确定，这取决于事件的叠加。” “最好的预期就是非农数据良好，加密峰会良好，CPI和PPI良好，点阵图大于2，俄乌冲突结束，叠加这些就都有可能，但如果并不是都按照最好的方式走，那么自然就很难继续突破新高。”

会员

小萧03-03 13:55

美国经济增长指标有哪些？ PMI指数零售数据为何是先行指标?

当周初请失业金人数等就业指标、CPI、PPI、PCE等通胀指标都能展示美国经济现状的冷热情况。更准确来讲，衡量整体增长的GDP、衡量美国消费情况的零售销售数据、衡量产业前景的PMI、衡量房地产行业的营建许可等数据更加直观。名称描述发布日期国内生产总值（GDP）总体指标，衡量一国在一定时期内所生产的最终劳动或商品总价值每季度结束后的第一个月底公布上季初值、随后公布修正值、二次修正值零售销售数据又称恐怖数据，衡量企业和个人消费者对商品的需求；美国消费占GDP的7成每月中旬采购经理人指数（PMI）衡量制造业和非制造业经济活动的指数，包括新订单、产出、就业、供应商交付时间和库存等数据 ISM于每个月第一个工作日发布；标普全球PMI指数发布时间相近非农就业人数（NFP）衡量美国非农业部门的就业状况；非农就业人口占据美国就业9成以上每月第一个周五耐用品订单制造业景气的领先指标，衡量未来一个月制造商生产情形的好坏月中公布上月数据，次月初公布修正值营建许可&新屋开工房地产业领先指标，每月新住宅建设报告包含三部分：新屋开工许可、营建许可、房屋完工每月第三个周二【来源：TradingKey整理】国内生产总值GDP 国内生产总值（Gross Domestic Product ）是衡量一国一个季度或一年的经济活动的全面指标。美国GDP的统计是基于美国经济分析局（BEA）的国民收入和产出帐户体系而形成的。鉴于数据的时效性和准确性，美国经济分析局会对GDP进行三次估计：每个季度结束后的第一个月月底公布上一季度GDP初次估计（初值），初值后的一个月后公布第二估计值，之后一个月再公布最终估计值。每年7月到8月，BEA对前5年的GDP进行年度修订。【美国GDP年化季环比，来源：Trading Economics】历史上看，市场往往对GDP初值的反应最强烈，这是时效性最强、但准确性最弱的GDP数据。衡量GDP有支出法、收入法和生产法，美国采用支出法，其GDP构成包括消费支出、政府支出、企业投资和净出口。美国经济以消费和投资主导，分别占比约70和19%。消费支出：消费信心上升，消费支出增加，经济增长有活力。政府支出：政府在基建等领域扩大支出，能推动相关产业发展。企业投资：企业增加投资，扩大未来产能。净出口：贸易顺差扩大，出口企业受惠。美国GDP的变化会从多方面影响市场表现，以正增长为例：经济健康与企业盈利经济健康的晴雨表，经济扩张，企业营收利润增长；企业投资增加，产能扩张消费活动消费者信心增加，零售、消费品行业增长货币政策和利率经济通胀齐升，但警惕联准会升息以抑制通胀，股市承压政策与市场信心财政扩张推动股市，财政紧缩抑制活力，市场信心波动行业分化经济扩张时，科技、金融、能源等周期性行业表现出较大弹性，公用事业、必需消费等防御性板块略逊有人因高物价加大生活负担而指责「拜登经济学」是失败的，但不可否认，拜登政府四年期间美国经济保持稳健增长，失业率保持五十年来低位，这也是标普500指数持续创新高的一大动力。【美国GDP与标普500指数走势，来源：Stlouisfed】 IMF展望，2025年和2026年全球经济增速预计为3.3%，其中美国GDP增速分别为2.7%和2.1%，较2024年的2.8%放缓。 OECD预计，2025年全球经济进入「低增速常态」，美国2025年和2026年经济增速为2.4%和2.1%。采购经理人指数PMI PMI（Purchasing Managers’ Index）是衡量美国制造业和服务业活动的重要先行指标。 PMI指数是环比数据，衡量经济活动相对于上月是扩张或收缩。 PMI之所以被认为是宏观经济的先行指标，原因有二：该指数统计生产指数、新订单指数和员工数，反映企业生产经营各个前置环节和发展趋势；PMI具有及时性，公布较早，在下个月的首个工作日即可了解当月经济形势。 ISM和被标普全球收购的Markit是两个主要的PMI发布方，分别发布ISM PMI指数和S&P PMI指数。两者发布时间相近，在样本选择和调查对象上有一定差别，因此两者总体走势温和，但有时会出现背离：ISM对400多家企业采购主管进行调查，较主观；Markit对美国800多家企业进行实际业务状况调查。美国供应管理协会（ISM）每月对采购经理进行调查，收集新订单、生产、就业、供应商交付时间和库存的数据，权重一致。而Markit对每个分项给予不同权重：新订单指数：30% 生产指数：25% 从业人员指数（或雇员）：20% 供应商配送时间指数（或配送）：15% 主要原材料库存指数（或库存）：10% PMI指数在0至100取值，50%为「分界线」。当PMI指数等于50，表明经济平稳；当PMI指数大于50，经济扩张；当PMI指数小于50，经济收缩。 PMI指数对经济预警和金融市场有重要影响：经济预警：比如，新订单指数增加，企业增加支出、扩大产能的意愿增强，企业和政策制定者可以提前做准备。金融市场：若PMI指数好于预期，表明企业业务运行良好，获利前景乐观，这会提振市场信心，股市上涨等。考虑到美国服务业主导地位的增强，美国制造业PMI指数的表现未必与经济整体增长和股市涨跌呈现必然联系。 2022年以来，受到联准会升息、供应链紊乱、制造业外流、需求萎缩等影响，制造业PMI指数长期低于50的荣枯线，但经济和股市仍持续增长。【美国ISM制造业指数，来源：Trading Economics】零售销售如果说GDP是综合指数、PMI是供应指数，那么零售销售（Retail Sale）数据就是最关键的消费指标。美国是消费主导型经济，GDP的七成是消费支出，零售销售占据消费支出的四成。可以说，零售强劲，经济就不会差。零售销售是美国商务部每月整理的零售商品和服务销售额，每月中旬公布上月数值。之所以被称为「恐怖数据」，是因为它往往给股市和经济预期带来波动：经济晴雨表的敏感性：在GDP和消费支出占比重。数据及时，数据共振：强势零售往往推动工资-物价螺旋，影响消费者信心、贸易等数据。行情巨震：股债汇波动较大。历史事件：零售销售在08年连续12个月萎缩，道指单月跌20%；2020年疫情初期，3月零售销售锐减8.7%，全球市场出现熔断潮。本身不确定性：汽油等商品价格波动有时扭曲数据走势。市场和媒体标签化：恐怖数据名称的自我实现。零售销售数据会受到季节性影响，每年第四季往往是购物旺季，因有耶诞、感恩节等假日。零售销售统计13个产业的数据，分别为汽车零件（占比约20%）、非商店零售（＞10%）、日用百货（＞10%）、食品饮料（＞10%）、加油站（10%）、建筑园艺、医疗保健、服饰配件、杂货店、家具、电子设备、休闲运动。零售销售数据可以从多个维度分析：总体趋势：绝对值反应零售规模；环比、同比增速反应经济基本面变化。核心数据：剔除波动较大的汽车、汽油和建筑材料的核心零售销售更能反映日常消费需求。预期差异：实际值与机构或媒体统计的预期值相比较。消费结构：必需品（食品、药品）销售相对稳定，若增长放缓，可能意味着低收入群体受到通胀影响；非必需品（电子、服装）销售波动较大，若增强强劲，意味着消费者信心增长。【美国零售销售数据月率，来源：Trading Economics】特朗普重返白宫后的第一份零售销售报告引发了市场担忧。 2025年1月零售销售月率为-0.9%，创2023年3月以来最大单月降幅，远不及预期的-0.2%。市场担心特朗普关税政策正在打击美国消费前景，美国经济衰退风险卷土重来。叠加随后公布的PMI服务业指数等多项疲软数据，标普500指数从纪录高位回落，在随后的7个交易日内下跌了2.6%。原文链接

TradingKey03-03 13:29

特朗普的威慑吓坏市场！黄金大跳水2850告急，美联储青睐指标能否救命？

生重大变化，CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）中的多个因素表明，PCE通胀可能仍受控，因此可能不会显著影响利率预期。” 此前，一系列弱于预期的经济数据令交易商加大对美联储今年进一步降息的押注，进而推低美国公债收益率，拖累美元。 “就目前而言，经济成长是主导因素，推动收益率走低，与此同时，我们开始看到市场整体波动性略有上升，避险情绪也有所升温，”澳洲国民银行资深汇市策略师Rodrigo Catril表示。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）周四表示，他支持继续将短期借贷成本维持在当前的4.25%-4.50%区间。黄金技术分析日线图在日线图上，黄金价格继续从历史高位回调，同时受到美股抛售的影响。从风险管理的角度来看，买方将在2790美元水平附近获得更有利的风险回报比，而卖方则可能等待金价跌破该水平，以进一步下探2600美元。 4小时图在4小时图上，金价跌破了主要的上升趋势线，并在卖方力量增强的情况下进一步下跌。当前市场已经形成一条下降趋势线，定义了空头趋势。若出现回调，预计卖方将在下降趋势线附近布局新的空单，风险控制在趋势线上方，目标为2790美元水平。买方则需要看到金价突破趋势线，才能重新建立信心，并推动金价重回历史高位。 1小时图在1小时图上，可以看到另一条较小的下降趋势线，定义了短期的空头走势。卖方可能依靠该趋势线继续推动金价创新低。买方则需要等待突破该趋势线，以测试下一道趋势线并尝试扭转走势。即将公布的市场催化剂今日市场焦点在美国PCE数据，这是美联储青睐的通胀指标，可能对市场情绪和黄金走势产生重大影响。

欧罗巴02-28 18:07

美国1月PCE前瞻：若核心PCE增速放缓，会否触发美联储重启降息？

可以分析两个关键指标：生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）。PPI反映了生产环节的价格变化，这些变化通常会传导至消费端，从而影响PCE。1月核心PPI同比上涨3.6%，较2024年12月有所放缓，主要受医疗保健和金融服务等分项的疲软拖累（图2）。如果PPI的下降能够迅速传导至PCE，则表明1月核心PCE不太可能超过前值。图2：核心PPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 尽管CPI和PCE在统计方法上存在差异，但从历史数据来看，两者呈现出较强的正相关性。1月核心CPI升至3.3%，超出预期以及前值的3.1%和3.2%（图3）。CPI的上升表明，核心PCE不太可能大幅低于前值。图3：核心CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 综合以上因素，我们预计1月核心PCE将较2024年12月的2.8%小幅下降至2.7%。核心PCE是美联储货币政策决策中最重要的指标之一。展望未来，若其持续下降，可能促使美联储重启降息（图4）。图4：美联储政策利率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey02-27 16:00

现货黄金跌破2940美元/盎司，黄金ETF基金(159937)近10日资金净流入超23.78亿元

，1月零售销售边际下降，但此前CPI和PPI均超出市场预期，短期内通胀温和上升的趋势难以逆转，联储鹰派基调和高利率预期或限制近期金价大幅上行的可持续性。Trump政府近期计划对木材、汽车、半导体和医药等产品加征新关税，进一步加剧了全球贸易紧张局势。美联储会议纪要中表达了对关税政策可能加剧通胀压力的担忧，强化了市场对美联储维持高利率的预期。尽管黄金作为传统抗通胀工具受到青睐，但高利率环境对其作为无息资产的吸引力形成压制。行情展望：当前黄金市场受到贸易摩擦升级、通胀预期抬升及地缘政治风险溢价等多重利多因素的共振支撑，中长期上行逻辑依然稳固，但当前高位回调压力逐步显现，外盘黄金3000美元的心理关口短期内或面临较强阻力，操作上建议暂时观望为主。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 13:29

银行间主要利率债收益率普遍下行，国开ETF(159650)成交金超6600万元

然存在，社融和信贷能否有结构上的优化、PPI环比能否有持续性升温，都有待进一步观察。资金面上，受货币政策定力较强、政府债发行缴款占用资金等因素影响，资金环境可能难以回归宽松状态，尤其是2月下旬缴税走款后又临近月末，资金压力仍可能持续。考虑到政府融资同样需要适宜的流动性环境，两会后可能有所改观。东方金诚表示，本周（2月24日当周）债市料延续偏弱震荡。上周五央行公开市场转为净投放，或表明对流动性的态度边际放松。这意味着，面对大规模政府债发行以及跨月资金压力，本周央行或适度采取对冲措施，但资金面紧平衡状态料仍将延续，短债将难有明显修复。从基本面来看，本周将公布2月PMI数据，需关注基本面边际变化，从高频数据表现看，债市面临的基本面风险不大。此外，股市上涨也是近期压制债市情绪的重要因素，预计股市在科技牛行情带动下，市场风险偏好将继续改善，本周股债跷跷板效应或将延续。总体上看，尽管基本面风险不大，但资金面紧平衡、风险偏好改善、股债跷跷板以及降息预期修正等因素仍将对债市有所干扰，预计本周债市将延续震荡偏弱走势。国开ETF(159650)的投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 11:30

东芯股份：2月18日接受机构调研，东吴证券、华创自营等多家机构参与

包括 SPI NND Flash 和 PPI NND Flash。目前主要的应用市场包括通讯领域，如宏基站、微基站以及家用的光猫、WiFi6、随身 Mifi 等；监控安防领域；以及高端智能手环、手表等穿戴式的应用领域；等等。问：公司对于 NAND、DRAM、NOR、MCP 这几条产品线的定位？答：SLC NND 方面，公司会保持在大陆市场的领先位置，不断增加产品料号，推进产品制程更迭，不断提升该产品线的市占率。NOR 产品方面公司积极推进 55nm 产线的中高容量产品的推出，努力提升市场份额，开拓新的终端市场。DRM 一方面会将重心放在 LPDDR 产品系列，推进 LPDDR4x 产品进度和客户导入，另一方面会持续做利基型的标准品DDR。MCP 产品稳步发展，进行组合的迭代，积极配合下游模块客户的需求，从 4Gb+4Gb 的方案迭代到 8Gb +8Gb、16Gb+16Gb 的方案并努力提高车规 MCP 的营收占比。问：从长远发展的角度，公司如何布局？答：公司将以存储业务为核心，围绕关键应用和头部客户拓展新的产品，开拓市场份额。公司将继续聚焦高附加值产品，顺应汽车产业在智能网联功能的布局，大力发展在工艺技术、使用环境、抗振能力、可靠性等方面比消费级、工业级存储芯片要求更高的车规级存储芯片，实现车规级闪存产品的产业化目标。同时凭借多年来在行业内的资源、客户、供应链、经验等方面积累的优势，进一步丰富公司产品品类，以存储为核心，向“存、算、联”一体化领域进行布局，拓展行业应用领域，为客户提供更多样化的芯片解决方案，提升营收体量，分摊周期风险。问：费用端有哪些变化？答：公司研发投入稳步上升，公司不断提升技术创新能力，深耕关键技术攻关，增强技术领先性，积累核心技术优势。公司将持续保持高水平研发投入。东芯股份（688110）主营业务：中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售。东芯股份2024年三季报显示，公司主营收入4.47亿元，同比上升20.44%；归母净利润-1.3亿元，同比上升10.91%；扣非净利润-1.53亿元，同比上升2.86%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1.81亿元，同比上升37.43%；单季度归母净利润-3921.99万元，同比上升44.91%；单季度扣非净利润-5368.73万元，同比上升29.68%；负债率5.28%，投资收益1776.0万元，财务费用-1323.72万元，毛利率14.42%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.88亿，融资余额增加；融券净流入179.53万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-25 10:09

医美狂飙50%+，创新药管线收获在即，解码四环医药（0460.HK）的双增长极逻辑

钠肠溶片）作为国内首款也是唯一一款自研PPI抑制剂已进入医保，乳腺癌药物XZP-3287及肺癌药物XZP-3621两款NDA品种也均面向百亿级市场空间。此外，轩竹生物也已向港交所提交了IPO上市文件，后续有望借助资本市场的力量，加速推进旗下创新药物的商业化进程。如今，四环医药已成功实现从仿制药企向创新药企的华丽转身，多款核心产品已进入临床中后期阶段，即将步入商业化销售环节。凭借公司作为老牌药企积累的深厚渠道资源，这些新产品有望迅速打开市场空间，进一步提升公司的市场影响力和盈利能力。结语毫无疑问，从本质上而言，四环已经成为一家以创新驱动的创新药企。尽管过去一年公司仍取得不低于1800百万元的收入以及不超过600百万元的亏损，但亏损主要原因在于其为了加快创新药管线的落地，研发开支依旧保持较高水平。投资者们的态度也充分反映出市场普遍认为四环当前的亏损并非基本面出现问题，而是公司在向创新转型过程中，加快产品迭代和研发投入所致。自2月3日四环发布业绩预期公告后，公司股价开始呈向上修复态势，市场显然已洞察到公司长期价值的释放路径，以及短期波动背后的战略布局与成长潜力。紧接着在2月11日，四环宣布以572万港元回购1000万股股份。这一举措是继去年10月公司宣布在12个月内回购不超过5亿港元股份后的一大实质性行动，更是释放出管理层对业绩增长和内在价值的笃定信心。总体而言，当全球资本正逐步重构对中国资产的认知，在这一波行情下，四环“医美+创新药”双轮驱动的成长性与安全边际，恰与市场的掘金逻辑共振。随着医美渗透率提升与创新药商业化的共振，公司未来估值修复的潜力不容忽视。展望2025年，或许可以期待四环在两大板块的双重驱动下，有望实现业绩反转。

格隆汇02-25 09:49

【美股收评】市场未能从上周五的大幅抛售中反弹，美联储短期内不太可能降息

者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据都异常强劲。” 不过，Bellin 也补充道：“无论周五的PCE数据如何，美联储可能在未来6个月内都不会调整利率。” 整体来看，市场情绪仍然受科技股下跌、特朗普贸易政策和美联储利率前景影响，投资者需密切关注本周的关键财报和经济数据，以判断市场未来走势。

Linlin02-25 06:00

师爷陈2.24：被套的筹码还在上方核心PCE能否带来惊喜？

指标。上次虽然CPI数据不怎么好，但PPI倒是给了点希望，市场预期这次核心PCE会从0.8%降到0.6%。虽然师爷个人觉得这个数据不太会对市场产生大影响，毕竟三月美联储不降息几乎已经是板上钉钉的事了，大家心里已经有底。但如果核心PCE真的下跌，那市场情绪会有点微调，或许会对大饼和整体市场有点正面影响。除了这个数据，本周也没有什么特别需要关注的宏观事件。虽然很多欧美的小伙伴还在猜测俄乌是否会在本周停下来，但师爷觉得可能性不大，毕竟局势还没有明显的好转迹象。即便有停下来的趋势，大家还是觉得短期内很难实现。但假如在三月真的能有停止协议，那么对于市场来说肯定是一个大利好，毕竟俄乌战争拖累了全球的供应链和通胀。如果停止，通胀压力可能会有所缓解，这对美联储未来的决策可能有积极作用，甚至可能影响到加息节奏。另外从市场情绪来看，大家还在等一个爆发点。师爷一直认为市场就差一口气，像是被压得太紧，随时可能释放。如果这口气能通过美联储的货币政策或一些更强的利好出来，那么市场的走势可能会发生转变。前者可能是美联储放松政策的信号，后者就是大家期待已久的川普的大饼战略储备政策落地了。这个其实很有意思，因为如果真有大手笔的资金进场，可能会给市场带来一波上涨。本周开始从整体来看，师爷仍然偏向看空，尤其是对于大饼。以太虽然最近资金轮动稍微强一点，但如果大饼继续下跌，以太坊也很难独善其身。尤其是如果大饼跌破93.3k，那么市场情绪可能会进一步恶化，甚至带来更大的抛售压力。而对于本周的市场，师爷认为暂时空一定会大于多。师爷看趋势： $比特币$#比特币最新消息# 阻力位参考：第一阻力位：97000 第二阻力位：96500 支撑位参考：第一支撑位：94800 第二支撑位：93500 今日建议：目前大饼如果不再继续跌破低点，且补涨的态势得以持续才有可能突破图中的下降趋势线，短期趋势反转的概率才会增加。日内需要关注20日均线的走势，并将96.5K（接近200日均线和下降趋势线的区域）设为强阻力位。欧盘在没有成交量的情况下不要轻易做出趋势反转的判断，因为200日均线的阻力非常强。所以在目前的情况中，依旧还是要保持看空观点。若大饼重新测试高点，需要新的上涨因素。通常上方有很多被套的筹码，因此需要有大量的成交量才能突破200日均线。短期内如果第一支撑位能够企稳，则可视为低点上移的区间并尝试超短线操作。另外也可关注20日均线的走势，并将60日、200日、120日均线依次作为上方的阻力。由于大饼在收敛形态内波动，所以在超短线上需灵活应对多空操作。切记不要过于乐观，因上方阻力较强，所以需要用客观的视角看待市场。 2.24师爷波段预埋：做多入场位参考：暂不参考做空入场位参考：96500-97500区间轻仓空目标：94800-93500

Aicoin师爷陈02-24 13:37

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