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Layered Bitcoin：现有哪些主要的比特币L2岛如何将这些岛融合起来
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桥接的下一个最佳选择是让多个公共方处理peg-in和peg-out。这些各方在比特币上保护用户的BTC安全，并在其他链上铸造/燃烧合成BTC代币。其中一个实现是Threshold Network的tBTC，它适用于“诚实的大多数”。这意味着在操作员对用户的BTC执行任何操作之前，需要大多数运行Threshold Network节点的操作员达成共识。tBTC没有中心化的中介，而是随机选择一组在Threshold Network上运行节点的操作员来保护用户存入的BTC的安全。谁能成为Threshold Network的节点操作员？网络有一个治理代币T，虽然T用于治理，但至少需要4万枚T才能成为节点操作员。截至2024年6月25日，网络上的活跃节点数量为139个。 tBTC Beta质押者计划旨在逐步去中心化节点网络。Beta质押者可以将他们的质押在五个专业节点操作员间委托——Boar、DELIGHT、InfStones、P2P和Staked。预计Beta质押者将积极参与节点运营至少12个月。例如，他们需要对网络升级做出高度响应，最好在收到通知后24小时内升级节点。每当一个用户请求铸造tBTC时，就会生成一个新的比特币存款地址。此地址是该用户专用的，由Threshold Network上的节点控制。用户可以请求在以太坊、Arbitrum、Optimism、Mezo和Solana等网络上铸造tBTC。他们需要提供两个地址——一个是比特币的恢复地址（这是如若在挖矿过程中出现问题时他们的比特币将被返回的地址），另一个是他们希望接收tBTC的目标链地址。一旦提出请求，用户必须将BTC存入生成的地址，并等待guardian确认他们的存款。一经确认，矿工就会将tBTC发送到用户在目标链上的地址。该网络拥有约3500个比特币，即超过2亿美元的锁定价值。鉴于比特币操作码的功能，信任最小化桥接可以说是目前最好的桥实现方式。信任最小化桥接的实现取决于多重签名的设计方式。Threshold Network的tBTC、Stack即将推出的sBTC部署，以及Botanix的spiderchain都是信任最小化桥接的示例。（3）托管桥接在这种设计模式下，一个集中的提供商将用户在比特币上的BTC锁定在由托管人维护的比特币地址上。BitGo的WBTC是使用最广的BTC到其他链的桥接方式。使用WBTC桥接的BTC超过150k。WBTC的当前分布如下所示。（4）BitVM 虽然这三种类型的桥接已经上线运行，但Robin Linus在2023年底发布了BitVM白皮书。BitVM提出了一种在比特币上表达图灵完备的智能合约的新方法。如果一台机器或一个系统能够在足够的时间内执行任何计算，我们就说它是图灵完备的。如前所述，比特币从设计角度来看不是图灵完整的，BitVM提出了一种不改变现有操作码的方法来解决这一点。它还提出了一种据称无需信任的桥接机制。 BitVM的核心理念是乐观地验证比特币上的ZK（零知识）证明。只要对交易执行没有异议，就假定它是正确的。该系统的运作通常假设至少有一个诚实验证者。也就是说，如果执行不正确，应该至少有一个诚实的验证者对其提出质疑。所以，只要ZK证明没有受到质疑，一切都没问题。如果存在异议，挑战者和证明者（prover）在链上进入挑战-回应游戏，后果就是是增加了链上交易负载。流动性管理是BitVM早期版本的另一个重大缺陷。当用户从桥上提款时，系统完成部分提款，桥操作员必须面对流动性。操作员稍后会得到来自桥的补偿。随着锁在桥中的资金金额的增加，操作员必须保持更多的流动性，以兑现提款。这给操作员带来了压力，并使设计的资本效率极低。假设，平均而言，操作员需要在任何时候都保持10%的桥TVL为流动资金。如果桥的TVL为100亿美元，操作员需要始终保持10亿美元的流动性。由于桥吸引了更多的流动性，操作员需要手头上有更多的BTC库存。 6、执行层让BTC有用的下一个难题是链的设计，以尽可能好的用户体验促进BTC的使用。开发人员设计链需要考虑多个因素。 · 执行环境——它应该是一个兼容以太坊虚拟机（EVM）的链吗？与EVM兼容有其优点，例如，可供开发人员使用若干年的工具，如钱包和其他EVM链的桥接；另外，还有用户熟悉的UX。以太坊的L2已经从EVM的兼容中受益。像Arbitrum和Optimism这样兼容EVM的L2可以迅速聚集已经在以太坊上的用户和应用程序。相比之下，像Starknet这样不兼容EVM的L2却很难获得采用。然而，EVM也有它的缺点。由于EVM以串行方式执行交易，因此不可能进行并行处理。然而，较新的执行环境，如Solana虚拟机（SVM）和即将推出的Monad，支持并行处理。 · 数据可用性——与以太坊类似，比特币领域也出现了rollup解决方案。根据存储数据的方式和位置，rollup有多种形式。有的在L1上存储状态差异（执行一批交易后，链的两个状态的差异）和有效性证明，有的在L1上存储经压缩的交易数据，有的仅将有效性证明存储在L1上，交易数据存储在其他层。像Stacks这样的链使用比特币作为检查点（checkpointing）机制。Stacks上的区块时间比比特币要短得多。Stacks将两个比特币区块之间的区块数据发布到各比特币区块上。执行层可以在比特币上以铭文的形式发布交易数据。回想一下比特币网络6.66 kbps带宽的时代。如果一个压缩文件的大小为10字节，一个比特币区块理论上最多可以包含大约600个压缩交易。然而，这个最大值几乎是不可能的，因为4 MB的区块是一个罕见现象，更罕见的是整个4 MB空间都可用于铭文。区块大小取决于SegWit和非SegWit交易的组合。SegWit是Segregated Witness（隔离见证）的缩写，它将交易数据从见证数据中分离或隔离。这个想法是，并非存储在区块中的所有内容都具有相同的价值。SegWit没有将区块大小限制在传统的1 MB内，而是提出了400万权重单位的新限制。因此，如果一个区块包含所有非SegWit交易，则限额将是1MB。但如果它包含所有SegWit交易，则可能是一个4MB区块。一些团队正在构建比特币层，以利用BTC的巨大流动性。本文，我们研究了六个团队，他们都有各自不同的权衡，并且设计都非常有趣。我们将简要描述它们的工作原理、发展阶段以及迄今为止的牵引力状况。（1）Babylon Babylon专注于将BTC的使用扩展为一种质押资产。它带来了一种不同于其他比特币层（所谓的L2）的方法，采用远程质押BTC的形式。这意味着Babylon没有将BTC锁定在比特币上以便在不同的层上铸造合成版本，而是引入了以下机制： · 用户通过创建一个只能使用一次的UTXO，将他们的BTC锁定在一个自我托管的金库中，这个UTXO可以在预先指定的时间（质押期）过去时使用，也可以在用户通过特殊的EOTS（可提取的一次性签名）燃烧他们的质押UTXO时使用。 · 在确认质押交易后，用户可以使用他们的EOTS来验证Cosmos生态中PoS链上的区块赚取收益。 · 如果用户表现诚实，他们可以在质押期结束时解锁他们的BTC，或者向比特币提交解绑交易。 · 如果发现不诚实行为，用户的EOTS将向公众披露。如何检测到这一点？Babylon的vigilantes确保至少有一个诚实操作员。它是一个程序套件，充当比特币和Babylon之间的数据relayer（中继器）。提交程序使用OP_RETURN向比特币提交Babylon检查点。Reporter程序扫描Babylon检查站，并将其报告给Babylon。如果检测到异常，任何人（slasher）都可以使用公共EOTS密钥提交比特币交易来认领恶意用户的质押。 · 一个明显的问题是，为什么用户不能自己使用密钥拿回质押？答案可能是，当矿工看到这笔交易时，如果其他人发起了同样的交易，矿工将选择更高费用的交易。例如，如果存疑质押为5 BTC，那么slasher甚至可以在与矿工分享4.99 BTC的情况下仍然获利。在这种情况下，大部分利润流入矿工口袋，而非slasher。然而，恶意用户失去了他们的大部分质押，要么被slasher拿走，要么被矿工拿走。尽管Babylon提供了一种有趣的方法来扩展BTC的使用，但其机制相当复杂。例如，slasher尚未在许多PoS链上成功部署，尽管有一些已经存在多年。此外，尽管Babylon可以利用远程质押，以便BTC可用于保护其他PoS链的安全，但它需要桥接来支持其他BTC用例，比如贷款。（2）Build on Bitcoin（BOB）讽刺的是，Build on Bitcoin（BOB）是一个基于Optimism的rollup，截至2024年6月还在以太坊上结算。它声称是一个与比特币对齐的以太坊L2。BOB将分四个阶段推出： · 阶段1——OP stack rollup。在该阶段，它纯粹是一个以太坊rollup。欺诈证明还没有上线主网。欺诈证明是一种允许任何人质疑rollup交易包中所包含的交易有效性的机制。 · 阶段2——具有比特币安全性的以太坊rollup。在这个阶段，BOB将利用比特币的合并挖矿。合并采矿允许矿工与比特币网络一起保护多链安全或挖矿。 · 阶段3——通过BitVM实现的optimistic比特币rollup。BitVM目前还没有上线。在对当前版本进行改进后，BOB将开始使用BitVM在比特币上结算。 · 阶段4——比特币上的ZK rollup。在比特币接受允许其验证ZK证明的操作码后，BOB将使用ZK证明在比特币上结算。截至2024年6月17日，BOB已有约6000万美元的TVL，其中Sovryn DEX贡献了约2000万美元。（3）Botanix Botanix团队带来了一项重大创新：Spiderchain。Spiderchain是什么？它是Botanix上协调节点的滚动多签。让我们来具体分析一下。正如我们前面提到的，L2需要一个桥和一个执行交易的链。协调节点将用户的资金安全保存在比特币上，并为用户铸造和燃烧合成BTC（在EVM层上）。Orchestrators（协调者）运行比特币和Spiderchain EVM（Botanix）节点。假设网络上有N个协调节点。针对每个比特币区块随机选择M（<> Botanix的链兼容EVM，由PoS共识机制保护安全。除了通过参与滚动多签网络和促进合成BTC的铸造和赎回来保护比特币上的BTC安全之外，协调者还参与了EVM链的区块构建。他们将根哈希（Botanix EVM交易的压缩版本）作为比特币的铭文发布。读者必须注意的是，仅仅发布比特币数据并不意味着结算。不同之处在于，像Botanix这样的外部链以铭文的形式发布的数据存储在一个未经比特币节点（矿工）验证的地方。比特币协议完全不知道这些数据的存在。因此，无法确定铭文中所发布的交易数据是否正确。截至2024年6月，Botanix EVM和Spiderchain处于测试网阶段。（4）Citrea Citrea正在比特币上开发一个ZK rollup。“在比特币上”是什么意思？意思就是它打算使用比特币作为数据可用性层。该公司表示，扩展比特币区块的最安全并且激励一致的方式就是将执行与链上可验证性和数据进行分片。分片执行意味着将执行分解成更小的部分。然后，Citrea聚合分片或交易包，并在比特币上发布两个交易包之间的状态差异，以及称为有效性证明的证明。但问题是，比特币目前还没有能力验证任何证明。Citrea的最终形式将不得不等到比特币拥有允许其验证ZK证明的操作码。与此同时，它将使用BitVM实现作为证明的临时方案，并将BTC桥接出入rollup。当然，Citrea继承了BitVM在前面内容中提到的缺点。在未来，随着BitVM的改进，Citrea将改进其桥接功能。截至2024年6月，Citrea还处于测试网阶段。（5）Mezo Mezo将自己标榜为比特币的经济层，不将自己称为比特币L2。它使用Threshold Network的tBTC桥将BTC带入和退出EVM链——Mezo。 Mezo的开发团队曾开发过tBTC、Fold、Keep和Taho等产品。该团队多年来一直在围绕比特币开发应用程序。Mezo的目标很简单：扩展BTC的用例。它采用以下三种机制： · 让Mezo用户通过质押BTC赚取收益，以保护网络安全。 · 让用户使用BTC支付gas费，并将其分配给veBTC和veMEZO质押者。 · 构建端到端的BitcoinFi体验。 BitcoinFi和经济层究竟意味着什么？大多数新链，包括EVM链，都依赖于现有的用户体验——相同的钱包、桥接方案，等等。更新用户体验几乎从来都不是优先考虑的问题。Mezo从头开始策划整个用户体验，这是我很少看到的。它包括： · 由BTC支持的原生稳定币（mUSD），因此用户不必从其他链上桥接BTC。 · 一个由BTC担保的长尾借贷协议。 · 一个完全集成的出入金通道（兼容Fold）。 · 集成钱包体验（兼容Taho）。结合所有这些应用程序创建一个独特的端到端BitcoinFi体验： Mezo基于Cosmos SDK，使用Comet BFT来达成共识。 CometBFT是用于在多台机器上安全、一致地复制应用程序的软件。说到“安全”，我们意指CometBFT可以在不超过1/3的机器以任何方式发生任何故障的情况下仍然工作。说到“一致”，我们意指每台无故障机器都可看到相同的事务日志并计算相同的状态。安全和一致的复制是分布式系统中的一个基本问题；它在从货币到选举到基础设施编排等广泛应用程序的容错方面发挥着关键作用。——来源：CometBTF文档它由两个组件组成——共识引擎和通用应用程序接口。基于Tendermint核心，共识引擎负责区块的产生、验证和最终确定性。Tendermint是最早的权益证明共识设计之一。它提供拜占庭容错（BFT）共识，可以容纳多达三分之一的恶意节点。应用程序接口——应用程序区块链接口（ABCI）——将共识引擎与应用程序分离。ABCI的一个主要优点是，由于共识和应用程序是分离的，开发人员不需要使用构建共识引擎的同一语言来构建应用程序。接口充当将交易传递给应用程序以供执行的媒介。这种功能使系统更加模块化，并有助于聚焦更多的应用程序开发人员。最初，Mezo将只与EVM运行时兼容。 Mezo的经济设计是这样的：随着它的发展日益显著，比特币持有者可能会直接或间接受益。他们可以在Mezo上持有BTC并获得质押收益，或者，如果他们选择继续持有BTC，他们将通过将BTC退出流通获得一些好处（用来支付Mezo的费用）。 Mezo拥有一个双重质押模型，如下图所示。网络上的验证者们可以质押BTC和MEZO（MEZO网络的原生代币）。通过质押BTC和MEZO，验证者分别获得veBTC和veMezo。“ve”代表validator escrowed（验证者托管），这些代币通常被锁定在智能合约中。验证者托管的代币持有者拥有治理权，网络奖励和费用收入是与他们共享的。资产被锁定的时间越长，发出的ve代币就越多。veBTC质押者获得BTC，veMEZO质押者获得MEZO奖励。可燃烧部分MEZO奖励以增加BTC资金。 Yield是Mezo的核心产品之一，因为用户支付的费用是支付给质押BTC的验证者的。Mezo将通过与Mezo的姊妹项目Acre提供流动质押，进一步扩大BTC质押的范围。当用户将BTC存入Acre时，他们会获得一个流动质押代币stBTC作为回报。BTC存储可跨链应用，用于各DeFi应用程序。通过这些活动产生的收益以stBTC的形式积累，以1:1的比例与BTC兑换。拥有超万亿美元市值的BTC甚至还没有触及到借贷市场的表面。借贷市场中的WBTC分布如下图所示。它表明，在2023年7月至2024年6月期间，前三大借贷应用中使用的WBTC数量从约50k下降到约23k。借贷应用程序中WBTC总量的下降可归因于WBTC供应量下降了48%，从2022年5月的28.5万WBTC下降到如今的仅超15万WBTC。这种下降主要是由于市场意识到了在Luna、3AC和Alameda之后中心化的各方带来的风险。在推出的第一阶段，Mezo已经开始接受三个锁定期的BTC存款，分别为：两个月、六个月和九个月。存款以HODL分值积累积分。一个BTC每天产生1000积分，乘数与锁定期相关。锁定期越长，乘数越高。用户还可以存入其他资产，如USDe、USDC和USDT，以提高他们的BTC存款。截至2024年7月，Mezo的TVL为1.35亿美元。除了奖励持有者外，Mezo还将与比特币核心协议分享部分费用。（6）Stacks Stacks（原名Blockstack）最近推出了期待已久的中本聪升级，旨在解决升级前不断分叉和交易缓慢等问题。Stacks基于转移证明（PoX）共识工作。因此，对在Stacks上生产区块感兴趣的比特币矿工需要发送一些BTC。一个矿工，比如Alice，被随机选中在Stacks上生产区块。来自该矿工的BTC被给予那些锁定/持有STX的用户，STX是Stacks链的原生代币。这很有趣，因为虽然收益很小，但却是BTC。在大多数链上，收益仅使用链的原生代币提供。一旦被选中，Alice可以生成Stacks区块，直到Tenre（下一个比特币区块）结束。矿工生成Stacks区块与签名者（signers）共享以进行验证。一旦超过70%的签名者接收该Stacks区块，它就会被Stacks网络接受。我们假设Alice在下一个比特币区块挖出之前生成了10个Stacks区块，并且Bob赢得了随后生产Stacks区块的任期。 Bob获取Alice在Stacks上生成的第一个Stacks区块的哈希值，并将其添加到他的区块提交交易中，以包含到比特币链中。Stackers检测此交易。它们包含Stacks上的任期更改交易，该交易包含Alice在Stacks上生成的最后一个区块的哈希值，在本例中是第10个区块。这样，Bob就明白他必须在Alice之前的区块（#10）上进行创建。虽然比特币层的开发还处于早期阶段，但这里还是对上述链进行了比较，考虑了链设计、桥接设计和美元价值的保障。我们必须提到的是，除了上面提到的团队之外，还有许多其他团队（如Alpen、Bison、BitLayer、Rootstock、SatoshiVM和Soveryn）都在构建比特币的扩展层。 7、L2和L1之间的关系 L2在两个方面有利于L1：规模和成本。它们为用户提供了一种更便宜的交易途径，同时不会牺牲太多的安全性（或者在非托管、无信任桥接和没有额外安全假设的L2情况下的任何安全性）。以以太坊L2为例。根据Token Terminal的数据，在2024年6月的第二周，以太坊支持了710万笔交易，收入为1060万美元。用户的每笔交易成本约为1.5美元。与此同时，Arbitrum、Base、Blast、Optimism和Polygon这五个L2平台支持了超7000万笔交易，费用为275万美元。每笔交易费0.03美元。我们可以争论交易的质量（包括是否是机器人交易）或交易价值等等。然而，事实是以太坊无法支持那么多的交易。但有一个缺点是L1不再直接连接到它们的客户或用户。在传统世界里，通常攫取大部分价值的是更接近最终用户的业务。亚马逊就是一个很好的例子。其庞大的分销网络使其在与供应商和制造商的竞争中占据上风。 Dollar Shave Club打破了传统零售渠道，通过订阅模式直接向消费者销售，颠覆了剃须刀行业。这使他们能够实施较低的产品定价，同时保留大部分价值，而不是与整个供应链分享价值。在你和你的客户之间再增加一层通常不是一个好主意。为什么L1要走这条路？让L2加入进来，L1并不会失去客户。他们正在将B2B引入曾经严苛的B2C商业模式中。但仍可能存在一个问题——L2能否获得大部分价值？他们给L1传递足够的费用了吗？幸运的是，以太坊在过去的三年里一直在走这条路，我们可以观察到L2对以太坊价值获取的影响。可以通过两种途径理解L2是否是以太坊生态的掠夺者。 · 第一个途径是看以太坊是否会因为L2而损失收入。我们可以通过研究以太坊生态收入中以太坊的收入份额变化的来检验这一点。下图是关于以太坊和五个领先L2的收入。以太坊一直占收入流的90%以上。 · 另一种方法是看市值或价格。由于价值捕获几乎总是反映在价格上，与市值排名前10位的L2相比，ETH占以太坊生态总市值的95%以上。以太坊不可能支持这么多交易，但它仍然占据了生态价值的90%以上，这表明L2是扩展以太坊的正确措施。只要L2是基于L1的，那么L2之间对L1区块空间的良性竞争就将预示着基础层的健康发展。 8、接下来会怎样？再想想岛屿的比喻。当涉及到真正的L2时，两个岛屿必须合作建造一座桥梁。但如果没有比特币岛民的内部共识，这是不可能实现的。现在的情况是，那些想成为比特币岛屿L2小岛的人，正试图确保让基础设施成为一种权宜之计。因此，一旦比特币岛民同意他们需要与其他岛屿建立联系以实现增长，L2岛屿就在那里。在此之前，重要的是不要试图寻找更复杂的方式来桥接或创建L2，而应该聚焦于使用业已奏效的方法，以及使用经过实战考验的基础设施。每个人都知道比特币岛民是如何故步自封，如何极其重视安全性的。对这个岛所做的任何改变都经过了详尽彻底的讨论。任何想对比特币提出修改建议的人都可以起草一份比特币改进提案（BIP）。在经过各论坛上的非正式讨论后，作者吸收反馈意见并对BIP进行修改。然后，岛民委员会向BIP提供一个日期，也就是它被官方确认的时间。一些岛民深谙需要小心谨慎地将比特币岛现代化。Botanix、Taproot Wizards和Thesis等团队正在为添加操作码以扩展比特币的可编程性奠定基础。Ethan Heilman和Armin Sabouri提出的BIP-420（也称为OP_CAT）将为比特币带来大量令人兴奋的可能性。CAT是一个操作码，是原始比特币操作码的一部分，但由于安全问题而被中本聪修改，随着这些年比特币执行环境的发展，这些问题现在已经得到缓解。操作码允许将两段数据连接在一起。它从自定义交易类型（如动态托管系统、原子交易等智能合约）、各种DeFi应用程序以及与外部链的更大的互操作性中解锁了许多可能性。像Starkware这样的团队已经指出OP_CAT可以为比特币带来STARK验证。这意味着比特币可以验证ZK证明，从而支持rollup。这种设计范式不仅允许在比特币上进行通用设计，而且还提高了比特币迫切需要的可扩展性。 Taproot Wizards团队的其他设计，比如CATVM，已经投入开发工作。本设计将使用OP_CAT来创建无信任桥。不同于目前的BitVM设计，CATVM没有流动性要求。CATVM将实现序数和符文的去中心化交易，其用户体验与其他链一样好。 Segwit为Taproot铺平了道路，而Taproot对序数来说又至关重要。序数和铭文使BRC-20和符文成为可能。最近比特币开发者的热情表明，有越来越多的人支持在BIP-420上达成社会共识。它还将向后兼容，因此网络不需要硬分叉来激活它。我们很高兴它能够上线，让我们能够见证一个真正的比特币原生可编程性的新时代。经过很长的一段时间后，开发者对比特币的兴趣激增。围绕比特币进行开发建设的所有独立项目就像是环绕着强大的比特币岛的现代小岛。有了BIP-420，我们很可能有办法将这些岛屿融合在一起，形成一个繁荣的现代化岛屿。随着比特币发生的诸多变化，我希望未来我们能够在不同的金融应用程序中使用BTC，而对其底层知之甚少。比特币层的融合就像我们如今穿梭孟买时的感受一样自然，我们完全没有意识到这座繁华的大都市曾经是Bombay的七个独立岛屿。来源：金色财经
金色财经07-26 19:57
稳健的可口可乐
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倍的市盈率和5.1%的增长预期，隐含的PEG比率超过5倍，而大多数GARP（合理价格增长）投资者追求的理想选择是1倍。当然，股息增长投资者将反对在可口可乐上使用PEG。事实上，PEG比率往往低估了派息股的吸引力，尤其是那些像可口可乐这样具有可观收益率的股票。在这种情况下，彼得林奇提出的PEGY比率是一个更合适的衡量标准，因为：对于股息股票，林奇使用了一个修订版的PEG比率——PEGY比率，它定义为市盈率除以收益增长率和股息收益率的总和。PEGY背后的想法非常简单有效（最有效的想法通常是简单的）。如果一只股票将其大部分收益作为股息支付，那么投资者就不需要高增长率就能享受健康的回报。反之亦然。与PEG比率类似，他更喜欢PEGY比率低于1倍。对于可口可乐来说，如果把5.1%的预期增长率、23倍的市盈率和2.9%的股息率计算在内，其PEGY最终接近3倍（确切地说是2.89倍），但仍远达1倍。风险与总结鉴于其股息之王的地位，上述估值溢价和有限的增长最能反映在其股息上。更具体地说，下图显示了过去5年可口可乐的股息收益率（上半图）和每股股息增长率（下半图）。如前所述，目前的股息收益率为2.9%，略低于3.03%的5年平均水平，这表明估值存在溢价。从2020年到2022年，每股股息的增长率仅为2.5%左右。在过去的2年里，这一比率平均加速至5%左右，与上述EPS预测的5%左右一致。来源：Seeking Alpha 其他下行风险包括货币汇率的不确定性。如上所述，考虑到该公司的全球影响力和几个市场的严重通货膨胀，不利的货币汇率可能会变成相当大的利润阻力。对于2024财年，该公司表示，按非公认会计准则计算，可比净收入将受到5%至6%的汇率阻力。最后一个值得一提的是税收。财报提到，可口可乐预计其2024财年的潜在有效税率为19.0%。这与最近的实际税率是一致的。但是，今年可口可乐与美国国税局（IRS）正在进行税务诉讼。因此，它的纳税义务是不确定的，并取决于诉讼的结果。总的来说，可口可乐公司第二季度的财报总体上是积极的。它展示了可口可乐强大的能力，在各种市场条件下以相对较低的贝塔系数产生可观的当前收入。但鉴于有限的每股收益增长潜力和高PEG或PEGY比率，成长型投资者应该寻找其他地方。对于更保守的投资者，可口可乐提供了这是一个全面的组合，包括健康的利润率、持续的增长和合理的总回报潜力。 $可口可乐(KO)$
老虎证券07-24 19:21
可口可乐财报超预期！绩后一度涨近2%！
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可口可乐营收和盈利均超过市场预期，且上调全年业绩指引，财报公布后股价一度涨近2%。 7月23日，可口可乐公布2024年二季度财报。财报显示，公司二季度营收为123.6亿美元，同比增长3%。净利润为24.1亿美元，同比下降5%。Non-GAAP每股收益为0.84美元，超过市场预期。毛利率为61.1%，较去年同期的59.0%高2.1个百分点。指引方面，可口可乐预计全年收入(非GAAP)增长9%~10%，全年每股收益增长5%~6％，高于此前预期。消息公布后，可口可乐（KO）股价美股盘前一度涨近2%，截止发稿，涨幅回落至1.2%。年初至今，可口可乐股价累计涨超10%。【图源：TradingView；2024年可口可乐（KO）股价走势】原文链接
投资慧眼07-23 20:49
纽蒙特矿业的复苏号角
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一步恢复。因此，纽蒙特矿业的远期调整PEG比率为0.9，仍明显低于1.38的行业中位数。换句话说，纽蒙特矿业有潜力继续上升，因为它正在执行其多年的产量增长。纽蒙特矿业前景如何？此外，纽蒙特矿业的前向股息收益率接近2.3%是合理的。它高于10年平均值1.95%，这可能会吸引正在重新分配的收益投资者。然而，美国2年期国债的收益率（US2Y）仍然接近4.62%的水平。因此，在不久的将来不太可能出现重大的估值重评。尽管持谨慎态度，但纽蒙特矿业的价格走势已经显示出越来越看涨的信号。由于股票的吸引力估值和潜在的显著经营杠杆收益，因为它从周期低点出现，纽蒙特矿业投资者被敦促保持在船上。寻求增加仓位的黄金矿业投资者应该考虑纽蒙特强大的一级投资组合以及其在未来三年降低AISC的潜力。华尔街上调的估计也支持了对看涨论点的日益乐观情绪。 $纽曼矿业(NEM)$
老虎证券07-12 19:20
高盛：89只股票有望在人工智能基础设施建设中成为赢家
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ervice Enterprise (PEG)、Xcel Energy (XEL)、WEC Energy Group (WEC)、Entergy (ETR)、First 能源（FE）、Vistra（VST）、PPL（PPL）、Ameren（AEE）、CMS能源（CMS）、Avangrid（AGR）、NRG能源（NRG）、Evergy（EVRG）、AES（AES）、Brookfield Renewable（BEPC）、Pinnacle West Capital（PNW）、OGE能源（OGE）、IDA（IDA）、Portland General Electric（POR）和Black Hills（BKH）。云提供商：这些公司提供运行人工智能模型所需的远程计算和数据存储空间。股票包括微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL）和甲骨文（ORCL）。安全公司：这些公司专注于安全领域的软件提供商。股票包括Palo Alto Networks (PANW)、Crowdstrike (CRWD)、Palantir (PLTR)和SentinelOne (S)。来源：加美财经
加美财经07-10 00:00
格隆汇ETF日报 | 多只小盘主题ETF发布清盘预警！
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动性在三中全会后明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现。五、基金产品最新动态
格隆汇07-04 17:31
A股收评：市场近4900股下跌，成交额连续2日低于6000亿，消费股集体大回调
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动性在三中全会后明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现，当前配置上延续红利低波，拐点出现后逐步转向绩优成长。
格隆汇07-04 15:22
优胜劣汰趋势将延续，A50ETF基金(159592)午后翻红，盘中成交额已超2.5亿元
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朗，预计流动性将明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现。 A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、迈瑞医疗(300760)，前十大权重股合计占比51.91%。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-03 14:24
天风证券：给予京沪高铁增持评级，目标价位6.07元
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PE分别为20x、18x、16x。基于PEG估值，公司对应目标价为6.07元/股，给予“增持”评级。　　风险提示：宏观经济风险；政策法规风险；运输安全风险；新增线路分流影响；空铁竞争加剧风险；跨线列车开行量不及预期；公司所涉仲裁尚未裁决风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券曾凡喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利135.52亿，根据现价换算的预测PE为19.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为6.29。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星07-02 14:27
十大券商：二十届三中全会在即！市场调整何时结束？机会在哪里？
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动性在三中全会后明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现，当前配置上延续红利低波，拐点出现后逐步转向绩优成长。 2. 中金：关注改革及政策应对今年预期最为悲观时期可能已经过去，下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，以及7月即将召开的三中全会有望推进中长期改革，市场当前位置中期机会仍大于风险。配置方面，集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立、陆家嘴论坛鼓励新质生产力发展等利好政策驱动下，科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化。 3. 中信建投：不悲不急等待机会来临三中全会将于7月15日至18日召开。结合近期部委重要政策文件方针、中央深改委系列会议主要议题看，二十届三中全会有望进一步围绕财税改革、优化要素资源配置、新质生产力发展、对外开放等方向作出部署。回顾第十八届、十九届三中全会召开前后市场表现，指数层面总体震荡，会议召开后成长风格胜率提升。配置上，独立景气周期仍向上的成长板块包括消费电子、存储、电网电力设备、工程机械、核电等，近期市场尤其对电子产业链的关注度有明显提升。伴随苹果AI布局落地，消费电子创新周期及全球半导体产业复苏周期值得期待。同时，中字头、财税改革IT等也有望迎来短期三中全会政策预期催化下的主题行情。此外，红利日历效应将在在7月逐步减弱。考虑到三季度经济基本面疲弱压力仍存，具备业绩稳定性和优质资产质量的红利股仍是底仓配置重点，行业关注电力、公路/铁路、石油开采、动力煤、国有行等。 4. 海通证券：短期市场仍处蓄势中情绪面上，三中全会有望明确深化改革方向，市场风险偏好抬升。资金面看，当前长线外资仍有较大流入空间，下半年海外流动性改善或带来外资回流。基本面看，短期拐点仍待时间验证，下半年政策落地见效有望推动宏微观基本面改善。短期市场仍处蓄势中，下半年三个因素改善抬升市场中枢，白马的中高端制造和科技制造更应重视。 5. 民生证券：准备由守转攻在过去经济活动边际走弱的2个月，实物消耗领域仍然具有韧性，具韧性的电力和能源成为了市场的压舱石，往后看，实物消耗中的弹性资产同样值得期待。推荐：一、上游资源股的产能价值重估：油、铜、铝、煤炭和黄金；二、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；三、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。 6. 信达证券：后续可能还会是上游周期和出海较强 7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自经济数据、三中全会和地产政策对销售的影响。年初以来形成的表现占优的风格，主要是由于有产业Alpha，比如上游周期（产能的Alpha）、出海（海外需求强的Alpha）、金融公用事业（较少负面alpha，估值优势）。这种风格不会因为经济强弱而改变，后续可能还会是上游周期和出海较强。短期风格的扰动，主要是市场调整后期的强势股（红利）补跌，部分资金交易层面的高低切换（科创），风格出现扰动的时间大概率不超过1个月。 7. 兴业证券：大盘、龙头风格才刚刚开始高胜率时代，大盘龙头风格这一时代的贝塔似乎才刚刚开始。大盘龙头风格中，三高资产（高景气、高ROE、高股息）是全球共识性的三种选择。而“15%增速+3%股息率”作为三高资产的交集、大盘风格的增强，将成为时代的贝塔中的强有力的阿尔法。 8. 招商证券：情绪修复筑底反弹前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股预计将会在7月份开始逐渐筑底并展开反弹。风格方面，调整后继续关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的领域，出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域。 9. 国君证券：股市触底企稳布局7月反弹市场定价隐含了多数投资者只看到了宏观风险暴露，但忽视了未来可能出现的积极变化。市场对负向因素计价充分，7月反弹聚焦改革预期与产业变化共振的科技蓝筹。配置上，中报有望超预期的领域：周期复苏的科技硬件、涨价资源品、以及出口链制造。宏观预期下修阶段性结束，反弹聚焦改革预期与产业变化共振的科技板块，低位布局稳健红利。 10. 中泰证券：下半年重要的做多“窗口” 基本面上，未来一个月是今年下半年重要的做多“窗口”。在4月底政治局会议明确要求政策“靠前发力”背景下，降息降准等货币政策，产业大基金，券商整合，三中全会前“强改革预期”等利好或均会较为密集的出炉。风险方面，三中全会窗口期金融监管风险或有限。地缘方面，未来一个月伴随德国副总理访华，中欧处于磋商协商的“风险空窗期”，短期风险或已充分释放。就市场资金行为而言，国内长线资金与产业资本是A股当前最重要的增量资金来源，也是决定短期市场板块相对表现的重要因素。上述资金的近期买入方向，并购重组等资本运作的重点方向（科创板企业）等来看，红利+科技都是后续最重要的方向。当前时间点，建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。
格隆汇07-01 08:32

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