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硅谷银行暴雷后我们应该如何看待稳定币？ | veDAO研究院

.Stability without Pegs 链接：https://medium.com/reflexer-labs/stability-without-pegs-8c6a1cbc7fbd 关注我们 veDAO是一个由DAO主导的去中心化投融资平台，将致力于发掘行业最有价值的信息，热衷于挖掘数字加密领域的底层逻辑和前沿赛道，让组织内每一个角色各尽其责并获得回报。 Website： http://www.vedao.com/Twitter： https://twitter.com/vedao_officialFacebook：bit.ly/3jmSJwNTelegram：t.me/veDAO_zhDiscord：https://discord.gg/NEmEyrWfjV ?投资有风险，项目仅供参考，风险请自担哦? 来源：金色财经

金色财经2023-03-15

抄底还是抛售？稳定币脱钩的「紧急逃生指南」

机制的不同来分类说明。 A. PSM(Peg Stability Module) 通过支持直接与其他稳定币兑换来挂钩，比如DAI 支持1:1 兑USDC/USDP。那么既然都是1:1 兑换，孙哥为什么把USDC 换成DAI？其实还是有好处的： PSM额度是有上限的，到达上限后就变成了单向转换，即只能DAI → USDC，不能USDC → DAI，单向转换下就成了DAI>= USDC。如果最终USDC 是只能以0.98 这种价格换回美元的话，makerDAO 为了re-peg 可能把这部分债务吃掉。如果情况恶化出现了市场崩溃，触发借款人大规模还款、清算，那么需要买回DAI 来还债，从而推升DAI 的价格。也就是说短期而言，这基本是个稳赚不赔的买卖，而且能够容下大资金，所以自然得到了孙哥亲睐。实际上3/11 makerDAO 便通过了紧急提案增加USDC→DAI 的费用，并且由于PSM-USDC 达到上限，DAI 在短时间内也相对USDC 有过约2% 的溢价。此条逃生路线并不能完全脱离USDC 的影响，主要好处在资金容量大，短期确定性强。 B. AMO 公开市场价格干预，比如FRAX/ crvUSD 等。比如FRAX 其底层资产大部分为Curve AMO，即Curve FRAX/USDC LP 等资产。在FRAX <1 的时候从FRAX/USDC 池中取出FRAX，也就是变相的买入FRAX 就可以支撑币价；FRAX > 1 的时候增发FRAX 注入，变相卖FRAX 压制币价。为什么这次FRAX 也de-peg 了？因为说到底还是依赖外部资产来挂钩，USDC de-peg 了，那作为储备的FRAX/USDC 又何来支撑。所以在UST 出事的时候FRAX 没事，但如果AMO 底层相关的USDC/USDT/DAI 出问题了，那么FRAX 就也免不了被影响。所以使用AMO 机制的稳定币逃生，需要确定的是AMO 底层资产有没有问题，适合非常清楚该币种内部情况的人。 C. 债务/抵押品定价兑换 Luna/UST 的双向转换， LUSD→ETH 的单向转换。 LUSD 是超额抵押稳定币，抵押物仅支持ETH，主打一个纯字。 LUSD 从发布以来从未长期显著<1 ，反而频频»1，这是为何呢？因为其规定1 LUSD 可以按$1 的价格支付一定费率后换回作为抵押物的ETH。是的，跟UST 按$1 换Luna 很像，不过ETH 是没法直接按$1 换LUSD的。这样在LUSD < $1*（1-费率%）的时候便有了非常确定的t利空间，加上抵押物为纯ETH 风险相对较低，借款人也不太期望价格进一步下降，及时展开t利便peg 住了。至于为什么经常大于1 ，这是因为在ETH 价格下跌时不少被迫买回LUSD 还债推升价格。你可以说这时候有人借出LUSD 然后卖掉是可以套利的，但什么时候LUSD 价格会下去呢？这笔利润落袋的时间可没有定数，加上熊市清算风险大，自然也就成了长期溢价的情况。上限是多少？由于LUSD 极限抵押率为110%，就是可以用价值$110 的ETH 借出100 LUSD，如果LUSD>$1.1 ，那么确定的即时套利机会就出现了，所以上限就是$1.1。所以对于中小额资金而言，如果能以<=1 的价格买入LUSD，是一个较为不错的逃生方案。当然要是撞上极端行情搞出一堆坏帐来那也是没办法，只能说相对来说LUSD 已经算是一个不错的选择了。 D. 随缘挂钩简单来说就是有挂钩逻辑但是不强。比如MIM 等没有PSM 的超额抵押稳定币，其原理就是价格低于$1 的时候借款人可以便宜买入MIM 还款然后提取质押物实现套利。是的，道理没错，但如果借款人觉得你这币还会继续跌或者暂时也不会涨上去呢？由于MIM 抵押物支持许多复杂产品，比如Curve LP / GLP 等，风险更大，熊市下信心不足自然也就处于长期脱钩状态了。这条路之前DAI 已经走过，被证明是无法挂钩住的。考虑到目前大多数此类产品为了和DAI/ LUSD 做出差异化和增加应用场景，普遍增加了较多风险较高的抵押物，不太适合紧急逃生，容易跳到另一个坑里。中心化稳定币中心化稳定币依赖美元储备资产来挂钩美元，因此应当从储备资产上来着手分析。储备资产安全性从高到低为：国债= 国债逆回购> 现金（银行存款）> 低质量资产（商业票据/企业债等）。另外债券有到期时间的概念，简单来讲就是到期时间越短流动性越好。根据下方两条推文对B USD/USDC/USDT 底层资产的分析，可知综合安全性和流动性来看BUSD> USDC > USDT。不过USDT 也有久经检验以及“不透明”带来的好处，而BUSD 则成了美国监管机构的眼中钉。此外比较小众的还有USDP/ GUSD 等，原理也是一致的，这次他们在声明对矽谷银行没有仓位后，风险自然就小些了。不过必须注意的是银行大面积出问题必然影响中心化稳定币，这次没问题不代表下次没问题。在现在的情况下，国债和逆回购占比更大的还是更靠谱些。如果还愿意持有美元资产的话，短期美债的风险建议不必过度考虑，因为这是美元资产中最高安全级的了，考虑这个话还是换回人民币比较妥当。持币+做空对冲买入1ETH 现货然后合约开空1ETH，看上去很好但问题在于：你需要信任这个交易所，交易所身家不少都在稳定币上，Solana 上的UXD 曾经就在perp dex Mango 上持sol 空sol，结果Mango 不幸遭遇骇客攻击… 如果你空的是ETH/USDT 交易对，那么本质上你就是持有USDT，空ETH/BUSD 就是持有BUSD，最终又绕回来了。不过如果是币本位合约的话，比如币安这种Index 是从真USD 交易对中取的价格，看上去是个可行的方案。需要注意的是币本位合约面值为美元，就是说你没法做空1 BTC，只能做空价值$10000 的BTC，价格波动大的情况下无法保持完全对冲。此外币本位合约大家一般都不太熟悉，建议实操验证后再大动作。总结从本文上述列举的方案中你可以结合自身情况找出最适合自己的逃生路径，但是在币圈内的任何间接持有美元都是承担了额外风险的方案，最安全的持有美元资产的方式必然是买美债。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

ABCDE投研合伙人：反思“USDC脱锚风波” 谈谈我眼中真正的“稳定币三杰”

币的项目依旧还是有，各种花式算法来保证Peg，但在我看来这都没意义。除了Luna这种“凭空印钱”，大家其实不怎么担心你脱锚的事，真正重要的是使用场景，不然21年的“算稳三杰”（说是算稳，其实都是抵押型的）Fei、Float、Reflexer也不会沦落到现在这个下场。说说我眼中真正的三杰 1.crvUSD - Curve做稳定币其实是最“名正言顺”的，自身是稳定币最大深度的Dex，大几十亿TVL又基本上全是蓝筹，资本效率急待释放。除此之外crvUSD的优势还有下面几个： LLAMA 反向Uni V3式的清算机制，虽然有磨损，但安全很多基于1，crvUSD天然会和抵押品形成一个交易对 - 这就有了天然的Swap使用场景 Curve团队还有大量的crv（veCRV），到时候crvUSD各种池子天然就是Curve War的常胜将军，完全不担心冷启动问题 2.GHO - AAVE没有Curve那边Dex和贿选的优势，AAVE的优势在V3，Lens和Facilitator： V3 - 多链部署，GHO理论上可以像Stargate里的USDC一样在多链上无缝移动，在Circle官方的CCTP跨链协议成型之前这个优势应该一致都在 Lens - 马斯克之前想把狗币弄成Twitter上的防女巫与打赏代币，那么Lens上的打赏最适合的是啥呢？肯定是GHO啊，这个算是直接给GHO拓展了真正的使用场景 Facilitator - 促进者理论上可以吧RWA，基于信用的借贷带入AAVE，而基于信用的借贷肯定需要接入DID啊，DID怎么来，从Lens来啊！ 3. sUSD - 我觉得最低估的稳定币，市值只有几千万 sUSD有两个致命短板之前，一个是应用场景，一个是基于SNX本币400%的超高抵押率，资金效率极差第一个在Atomic swap与Curve合作之后 + 最近Perp V2上线，已经比原来好很多了，尤其是利用合成资产+原子交换走Curve，接近无滑点交换，在未来的多链时代理论上大有可为，就是不知道SNX有没有这个多链野心。 LayerZero上已经看到模仿SNX这套玩法+全链部署的合成资产项目出现第二个在即将到来的V3版本通过引入类似ETH的抵押品也马上有望解决。当我们有足够多的SUSD，足够多的合成资产，也就意味着深度足够的Curve池子，很多Swap，尤其是大额Swap，理论上就都可以是零滑点的，对Curve也顺道是一个利好三. Bitmex老板Arthur Hayes 提到的基于BTC的稳定币NUSD 其实如果你一直追Arthur文章的话，你应该知道，他的这个Idea其实去年就写过，只不过这次因为稳定币事件又拿出来重新写了下，这个思路在技术上完全可行，然而现实实现起来比较困难。（相关阅读：《Arthur Hayes：利用期现对冲，打造 “比特币保证金+反向永续合约” 为发行机制的美元稳定币》）技术就是很简单的类似套保原理，每个NUSD由价值一美元的BTC+1比特币/美元的永续空单这样你会发现BTC 1美元时候，NUSD是一美元，BTC跌倒0.5，空单赚五毛，NUSD还是一美元，BTC涨到2，空单亏一美元，NUSD还是一美元，怎么涨跌NUSD都是一美元听起来是不是很美好？但实施起来没那么容易，最直接的问题就是，NUSD市值小的时候不难，市值到现在USDT几百亿美金体量，空单这么多，是不是就得有对应数量接近的多单啊？这对这个交易所深度和交易量的要求太高了，目前没有哪家能做到。如果出现大规模NUSD的赎回，也就意味着大规模百亿级美元的平仓，这画面想像一下，hmm… 但如果有一天BTC几百万美金一个，永续交易量媲美现在外汇交易量，这个想法感觉还是存在实施的可能性的，这也是感觉最最Crpyto Native的一个稳定币，既基于BTC，还不需要over collateralized。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

稳定币脱钩紧急逃生指南：为下一次危机做好准备

元的话，makerDAO 为了 re-peg 可能把这部分债务吃掉如果情况恶化出现了市场崩溃，触发借款人大规模还款、清算，那么需要买回 DAI 来还债，从而推升 DAI 的价格也就是说短期而言，这基本是个稳赚不赔的买卖，而且能够容下大资金，所以自然得到了孙哥亲睐。实际上 3/11 makerDAO 便通过了紧急提案增加 USDC→DAI 的费用，并且由于 PSM-USDC 达到上限，DAI 在短时间内也相对 USDC 有过约 2% 的溢价。此条逃生路线并不能完全脱离 USDC 的影响，主要好处在资金容量大，短期确定性强。 B. AMO：公开市场价格干预，比如 FRAX/ crvUSD 等比如 FRAX 其底层资产大部分为 Curve AMO，即 Curve FRAX/USDC LP 等资产。在 FRAX <1 的时候从 FRAX/USDC 池中取出 FRAX，也就是变相的买入 FRAX 就可以支撑币价; FRAX> 1 的时候增发 FRAX 注入，变相卖 FRAX 压制币价。为什么这次 FRAX 也 de-peg 了？因为说到底还是依赖外部资产来挂钩，USDC de-peg 了，那作为储备的 FRAX/USDC 又何来支撑。所以在 UST 出事的时候 FRAX 没事，但如果 AMO 底层相关的 USDC/USDT/DAI 出问题了，那么 FRAX 就也免不了被影响。所以使用 AMO 机制的稳定币逃生，需要确定的是 AMO 底层资产有没有问题，适合非常清楚该币种内部情况的人。 C. 债务/抵押品定价兑换：Luna/UST 的双向转换， LUSD→ETH 的单向转换 LUSD 是超额抵押稳定币，抵押物仅支持 ETH，主打一个纯字。 LUSD 从发布以来从未长期显著 <1 ，反而频频 » 1 ，这是为何呢？因为其规定 1 LUSD 可以按 $ 1 的价格支付一定费率后换回作为抵押物的 ETH。是的，跟 UST 按 $ 1 换 Luna 很像，不过 ETH 是没法直接按 $ 1 换 LUSD 的。这样在 LUSD < $ 1*（1-费率%）的时候便有了非常确定的套利空间，加上抵押物为纯 ETH 风险相对较低，借款人也不太期望价格进一步下降，及时展开套利便 peg 住了。至于为什么经常大于 1 ，这是因为在 ETH 价格下跌时不少被迫买回 LUSD 还债推升价格。你可以说这时候有人借出 LUSD 然后卖掉是可以套利的，但什么时候 LUSD 价格会下去呢？这笔利润落袋的时间可没有定数，加上熊市清算风险大，自然也就成了长期溢价的情况。上限是多少？由于 LUSD 极限抵押率为 110% ，就是可以用价值 $ 110 的 ETH 借出 100 LUSD，如果 LUSD>$ 1.1 ，那么确定的即时套利机会就出现了，所以上限就是 $ 1.1 。所以对于中小额资金而言，如果能以 <= 1 的价格买入 LUSD，是一个较为不错的逃生方案。当然要是撞上极端行情搞出一堆坏账来那也是没办法，只能说相对来说 LUSD 已经算是一个不错的选择了。 D. 随缘挂钩：简单来说就是有挂钩逻辑但是不强比如 MIM 等没有 PSM 的超额抵押稳定币，其原理就是价格低于$ 1 的时候借款人可以便宜买入 MIM 还款然后提取质押物实现套利。是的，道理没错，但如果借款人觉得你这币还会继续跌或者暂时也不会涨上去呢？由于 MIM 抵押物支持许多复杂产品，比如 Curve LP / GLP 等，风险更大，熊市下信心不足自然也就处于长期脱钩状态了。这条路之前 DAI 已经走过，被证明是无法挂钩住的。考虑到目前大多数此类产品为了和 DAI/ LUSD 做出差异化和增加应用场景，普遍增加了较多风险较高的抵押物，不太适合紧急逃生，容易跳到另一个坑里。中心化稳定币中心化稳定币依赖美元储备资产来挂钩美元，因此应当从储备资产上来着手分析。储备资产安全性从高到低为：国债 = 国债逆回购 > 现金（银行存款）> 低质量资产（商业票据/企业债等）。另外债券有到期时间的概念，简单来讲就是到期时间越短流动性越好。根据下方两条推文对 BUSD/USDC/USDT 底层资产的分析，可知综合安全性和流动性来看 BUSD> USDC > USDT。不过 USDT 也有久经检验以及“不透明”带来的好处，而 BUSD 则成了美国监管机构的眼中钉。此外比较小众的还有 USDP/ GUSD 等，原理也是一致的，这次他们在声明对硅谷银行没有敞口后，风险自然就小些了。不过必须注意的是银行大面积出问题必然影响中心化稳定币，这次没问题不代表下次没问题。在现在的情况下，国债和逆回购占比更大的还是更靠谱些。如果还愿意持有美元资产的话，短期美债的风险建议不必过度考虑，因为这是美元资产中最高安全级的了，考虑这个话还是换回人民币比较妥当。推文链接：https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1597583155946323968? s= 20 推文链接：https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1625076182550208512? s= 20 持币+做空对冲买入 1 ETH 现货然后合约开空 1 ETH，看上去很好但问题在于：你需要信任这个交易所，交易所身家不少都在稳定币上，Solana 上的 UXD 曾经就在 perp dex Mango 上持 sol 空 sol，结果 Mango 不幸遭遇黑客攻击… 如果你空的是 ETH/USDT 交易对，那么本质上你就是持有 USDT，空 ETH/BUSD 就是持有 BUSD，最终又绕回来了。不过如果是币本位合约的话，比如币安这种 Index 是从真 USD 交易对中取的价格，看上去是个可行的方案。需要注意的是币本位合约面值为美元，就是说你没法做空 1 BTC，只能做空价值 $ 10000 的 BTC，价格波动大的情况下无法保持完全对冲。此外币本位合约大家一般都不太熟悉，建议实操验证后再大动作。总结从本文上述列举的方案中你可以结合自身情况找出最适合自己的逃生路径，但是在币圈内的任何间接持有美元都是承担了额外风险的方案，最安全的持有美元资产的方式必然是买美债，正确姿势是什么可以参见下方推文喵。如果你是钱比较多的合格投资者，也可以来找妙蛙种子，我的朋友皮卡丘可以给你提供币圈专属高质量美债服务喵。推文链接：https://capitalismlab.substack.com/p/5 b 4? r= 1 ly 7 b 3&utm_campaign=post&utm_medium=web 来源：金色财经

金色财经2023-03-14

RAI：V神眼中的去中心化稳定币“理想型”

金色财经2023-03-12

报告：2023 年 GameFi 将迎来「大重塑」

模式的游戏对其竞相模仿：STEPN、Pegaxy、Townstar、Defi Kingdoms、Crabada 等。这些模式需要不断有新玩家涌入才能生存。尽管团队雄心勃勃，但这种商业模式导致收入被用户增长的速度所累，而非取决于玩家总数和游戏中的消费。当大多数玩家提取的价值 / 资源多于他们增加或创造的价值 / 资源时，经济就会陷入死循环。如今大多不良行为者和过高的通胀模式已基本从市场上消失，2023 年可谓是迎来「大重设」——P2E 模式在这一时期逐渐消亡，而高质量的建设者将脱颖而出。重点将转向使用加密货币技术的优质游戏。投资现状炒作、FOMO 和投机导致人才、机构和散户投资纷纷涌入。2022 年第一季度，投资达到顶峰，金额超过 37 亿美元，50% 的加密货币投资都与游戏有关。自今年年初以来，市值最大的 10 个游戏代币平均水平下降 97%，部分原因是散户投资兴趣下降。这主要是因为 F2P 模式无法维持可持续的经济，从而丧失活跃玩家群体。这些体验不佳的游戏表现出惨淡的收益，用户很快就选择离开。这令人沮丧，但并不奇怪，因为伟大的游戏需要 3 年以上的时间来精心制作。尽管如此，web3 游戏的数量仍在快速增长。投资环境缩紧整体资金环境越来越紧张，获得资金的门槛越来越高，许多过去可以筹集到资金的项目在不久的将来可能会陷入困境，传统的整合（consolidation）是健康市场的标志。 Web3 游戏现状表现良好的项目是那些最符合去年叙述的项目，比如 Axie、Sorare、STEPN 和 Sandbox/Decentral。以盈利为主要目的的电子游戏必然会失败。由净收入者组成的游戏是不可持续的。游戏经济必须为那些为生态系统创造巨大价值的人提供奖励。开发者应该尽可能使游戏充满趣味，鼓励玩家更愿意体验游戏，延迟满足对获利的需求。虚拟地产元宇宙大热催生地产泡沫。与 Web2 相比，Web3 世界中地产的市场估值和活跃用户之间仍然明显差距。尽管顶级 Web3 项目的市场估值下降 71%，但其人均估值（以每位用户算）仍是游戏 Roblox 的 200 倍。土地所有者会影响用户和创作者之间的关系，他们往往只是为了获取价值，而不进行创造。这一领域需要创造者加入，从而吸引新的用户。许多基于土地的第一代项目若不做出重大调整，将无法成功。基于土地的 web3 游戏可以不局限于 UGC（用户生成内容）。游戏公会现状 P2E 的兴起催生游戏公会，希望向玩家提供游戏经济活动来实现产业化，从而赚取利润。但由于代币价格崩溃，现在许多公会现在都在为生存而调整定位。由于原生公会代币价格下跌，P2E 游戏资产缺乏需求，缺少流动性，许多工会的资金都出现蒸发。据估，现有大约 2.4 万个 web3 公会中，只有 1% 在缺乏资金的情况下仍能存活。剩余的资金需要用来发展价值产品和商业可持续性。用户的价值认可在于社区规模，这一价值也可以为游戏构建用户基础。 Web3 游戏基础设施现状多链策略被迅速采用，但钱包仍然是 web3 世界中的重中之重。多链世界带来了更多的可寻址玩家和更深层次的流动性机会，也使玩家不再受到物流的限制。出版平台 Web3 游戏仍发展不足，缺乏恰当的生态系统发布者来支持游戏制作者和项目。一些公司已筹集大量资金来建立和发展自己的基础设施。比如：Animoca 市值为 4.7 亿美元，Fenix Games 市值为 1.5 亿美元，Mythical games 市值为 2.25 亿美元。这些发行商并不局限于服务 web3 产品，更希望能够发挥技术创新，为游戏的货币化和管理提供全栈解决方案。 L1 和 L2 现状最初的 web3 游戏出现在 ETH 上。其他 L1 解决方案不断受挫，如 Solana 宕机和 Robin Bridge 上 6.5 亿美元被盗，都证实 ETH 是目前 web3 游戏最值得信赖的基础设施。因此，现在所有的关注都集中在 ETH L2 扩容方案上。一些值得关注的项目包括： ImmutableX：无手续费即可铸币、交易，交易快速，吸引了高质量的游戏，如 Gods Unchained、Illuvium 和其他 50 个游戏，还有其余 1000 多个游戏在测试中。 Polygon：通过合作关系不断建立生态系统，致力于打造 Zk-rollup 基础设施，改善当前单体链设计的扩容缺陷，这种不足在推出链上游戏 Sunflower Land 时体现出来，当时由于交易负载过高，导致其表现不佳。 Arbitrum：Treasure DAO 生态系统的所在地 Nova：以游戏和社交为重点的 L2，以提高网络的可扩容性 The Beacon_GG：在其一周的开放版本中筹集了 68 万的资金，彰显用户对高质量游戏体验的天然需求。随着市场参与者取得进步，游戏的竞争将转移到 L2 之间。 L2 的竞争者包括： Solana：通过「Star Atlas」和「Aurory」等作品守住阵地，在努力改善用户体验和在 web3 中的移动端分发。 Avalanche：市值 2.9 亿美元的「多元宇宙奖励基金」，以吸引游戏、defi 和 nft 项目。模块化区块链的兴起模块化区块链使区块链的核心功能被分离出来，避免了传统区块链的三难问题，这意味着更低的费用和更好的游戏体验。针对应用程序的特定链：Polygon 超级网，Avalanche 子网（DefiKingdoms，Crabada，Shrapnel）这种灵活性适合于游戏，使团队对用户体验有更多掌控，而不必从零开始构建。平台规则和条例 Web3 游戏的广泛采用将受到现有行业巨头的影响，他们目前控制着 web2 世界中主要的基础设施。比如：威乐在 Steam 平台上全面禁止使用加密货币和 NFT。游戏制造 Mojiang 与微软：禁止在 Minecraft 内使用 NFT。苹果：强制要求所有交易必须通过他们的系统，确保他们对所有应用的购买获得 30% 分成，并限制其他 Web3 工具但也有一些平台支持 Web3 游戏，比如 Blankos 和 GalaGames 的游戏 Grit。目前的市场合规仍不清晰，因此导致项目在构建计划时无从下手，对提升创新、招聘员工、投资等都带来阻力。 2022 年合规方面发生了以下几件大事件，也许会对决定未来走向： SEC 调查 NFT 与 $APE 是否能被认定为证券 BlockFi 因借贷服务被罚款 1 亿美元 SEC 将可能继续大刀阔斧地调查加密领域，尤其关注那些大型、利润高的公司。免费铸币：这是一种强大的获客策略，可防止资产被视为证券（另外避免苹果 30% 的费）。当前消费者市场情绪低迷、预期较低，这种策略能够帮助 NFT 项目上线。 2023 年的预测更多合作：目前空间太小，公司之间不应过度竞争。越来越多的协议正在开放其基础设施供所有人使用，比如 Sequence, HyperPlay。更多游戏：越来越多的优秀游戏将入场，比如 Ember Sword、Illuvium、Guild Of Guardian 和 DigiDaigaku。早期阶段过热：游戏物品的代币化会导致管理的复杂，从而导致经济的脆弱性。与这些尚未开发完全的游戏进行互动，往往会在游戏发展和经济的早期阶段造成过热。一些潜在的解决方案：在游戏的早期阶段限制消耗品的转让，只有在一段时间后，才可以申领与该账户相关的资源。尽早设定目标，保证资产不会无限期地产生投资回报。限制游戏中资产的经济相关性或寿命，可以采用战斗通行证系统或季度性经济重置，这些做法被《暗黑破坏神 2》、《流放之路》和《逃离塔尔科夫》、《堡垒之夜》等游戏采用。新模式：链游仍处于起步阶段，技术执行风险高，技术性强，吸引了大量人才。其独特的概念在于建立完全存在于链上的自主世界，用户可以永恒存在于这个虚拟世界中。理论上，如果这些模型能够运作并持续下去，玩家将会愿意在这些世界中投入大量的时间、金钱和精力，一些可以关注的项目有：@darkforest_eth、@0xPARC、@topology_gg、@latticexyz、@matchbox_dao、@influenceth。 PlayFi 和电竞货币化：PlayFi 模式指的是核心游戏循环不受资本影响。货币化是通过一系列围绕游戏的元游戏进行的，比如赌博、票务、奖金池等。小结尽管该领域中黑客事件、欺诈、庞氏骗局层出不穷，代币也曾自由落体式下跌，但大量人才和资金涌入，也令人欢欣鼓舞。在过去的 24 个月里，有大约 120 亿美元的资金涌入该领域。该领域许多的第一代团队和项目将在未来一年面临生存威胁。2023 年可能不是加密货币游戏真正进入主流的一年。上一个炒作周期将在短期内影响消费者的消费欲望。在分销限制、监管不确定性和用户体验摩擦（如用户与钱包的互动）等方面，仍然存在巨大的阻力。加密货币解锁了数字产权、二级市场流动性、共享所有权等，为开发者提供了更多的筹资选择。制作高质量的产品和体验需要耐心——但这恰恰是在这样一个迅猛发展的领域中所缺失的。撰文：Insightful，Delphi Digital 研究员编译：倩雯来源：DeFi之道来源：金色财经

金色财经2023-03-11

深度解析首个Layer3 链 Nautilus Chain,有何领先之处？

os生态内的多链体系实现互操作，并通过Peg Zone实现异构链逐渐的互操作特性。在过去，Zebec Protocol 已经在BNB Chain、Solana已经Near上部署，这为Nautilus Chain的早期启动，提供了基础。值得一提的是，Nautilus Chain 是建立在模块化区块链 Celestia 上的第一个生态，同时也是Ecllipse的第一个生态项目。 2 EVM兼容性基于Eclispe的模块化设计，也让Nautilus Chain是有史以来第一个并行化的 EVM rollup，从目前行业的角度看，绝大多数Layer2或者具备多链特性的EVM生态，通常难以实现数据的跨链同步，这意味着很多链上场景实现起来存在一定的困难。Nautilus Chain链的技术先进性，有望为Rollup技术的进一步演进，提供参照。 3 隐私性 Nautilus Chain设计为支付提供隐私性设计（尤其在未来 ZK 技术上线后，隐私将更加安全可靠），在生态入口进行反洗钱控制，链上保证用户隐私。从传统商业场景看，隐私对于支付是必不可少的，而加密支付在隐私特性上做的就不是很好。隐私特性正在为流支付向更多领域延伸提供基础，并推动加密支付赛道的发展。 4 更快并行化的设计正在为 Nautilus Chain 带来更快的运行速度，而这也是迄今为止最快的支持EVM的链生态。 5 与其他链相辅相成 Nautilus Chian因模块化设计具备“轻量化的特性，高度的可组合性、可互操作性与可定制化，正在让Nautilus Chain能够与任何主流区块链生态高度组合，并帮助其他链在性能、功能上实现拓展，而 Zebec Chain 本身与 Nautilus Chain 具备类似特性。 6 独立性与web2扩展能力 Nautilus Chain 本身具备完备的共识模块，以获得更高的安全性与治理，在高效、安全、具备隐私以及合规等多特性的支持下，将有望更好的为 Web2 世界服务扩展，这也是生态一直以来的愿景与努力的方向。实际上，Zebec 生态目前已经与Web2世界高度的拓展，并为其服务。比如Zebec Pay是目前最好的使用加密货币发放工资的工具，且具备税收功能，而Nautilus Chain有望进一步帮助其拓展功能为更多的Web2用户。 Nautilus Chain 的上线有望为ZBC通证提供价值增益 Nautilus 链本身并没有发行原生通证，作为 Zebec Chain上线前的先行网络，其将 ZBC 引入生态中以用于激励、消耗、治理，并使用POS作为共识机制，那么想要成为验证者将需要质押一部分ZBC通证，从奖励上看除了能够获得ZBC通证奖励外，还能获得上线项目的原生通证奖励。这意味着除了成为验证者外，任何使用 Nautilus 的用户（交易）也都需要使用ZBC作为 Gas费，并且任何开发者部署应用也都将对ZBC产生需求。当然，除了使用ZBC支付外，ETH同样也被设定为可用于支付Gas的资产，但对于链上的前1亿笔交易，使用ZBC支付的gas将比用ETH支付的gas 便宜10倍，虽然从整体上看使用这两种资产进行支付Gas都不会产生特别高的费用，但ZBC仍将成为绝大多数用户初期支付Gas的首选。而在第一个1亿笔交易之后，虽然Gas费可能会变高，但Gasde 上限将不会超过价值0.01美元(1美分) 的ZBC。此外，产生的每笔Gas费中，25%用于生态基金以对生态开发者进行扶持，25%用于验证者奖励，而其余50%将进行销毁以形成新的通缩。实际上，ZBC作为母生态的主要通证，已经具备一定的社区共识与投资者共识，尤其在Coinbase等早期投资者的加持下，具备更高的辨识度，相对于发行原生通证而言，投资者对新的通证难以在短期内建立一定的投资共识，通过引入ZBC通证更有利于早期 Nautilus 的生态启动。这意味着，除了ZBC在流支付场景中的职能外，其作为 Nautilus 链上的职能资产正在帮助ZBC奠定新的价值基础，除了消耗采用外，销毁机制将对ZBC通证的通缩产生巨大的影响，而根据提案显示，如果 Nautilus Chain 达到 Solana 生态系统交易规模的 80%，ZBC 总供应量的80% 将被销毁。此外，验证者机制的上线，也正在减少市场上流动的ZBC通证。 Nautilus Chain 的上线，意味着ZBC通证将迎来极致通缩，并构建较为坚实的价值壁垒。总的来看，Nautilus Chain 作为 Celestia、Eclipse 上开发的首个Layer3链，对于行业具备相当的意义，毕竟目前RaaS赛道仍旧处于早期的理论阶段，但 Nautilus Chain 能够成为该领域发展的早期验证生态，对于 RaaS 领域的发展具备相当的参照作用。此外， Nautilus Chain 链的上线不仅推动ZBC通证以及Zebec生态进入极致通缩时代，同时其也正在推动流支付以新的姿态呈现，并推动加密支付的大规模采用。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

深度解析首个Layer3 链 Nautilus Chain,有何优势？

os生态内的多链体系实现互操作，并通过Peg Zone实现异构链逐渐的互操作特性。在过去，Zebec Protocol 已经在BNB Chain、Solana已经Near上部署，这为Nautilus Chain的早期启动，提供了基础。值得一提的是，Nautilus Chain 是建立在模块化区块链 Celestia 上的第一个生态，同时也是Ecllipse的第一个生态项目。2 EVM兼容性基于Eclispe的模块化设计，也让Nautilus Chain是有史以来第一个并行化的 EVM rollup，从目前行业的角度看，绝大多数Layer2或者具备多链特性的EVM生态，通常难以实现数据的跨链同步，这意味着很多链上场景实现起来存在一定的困难。Nautilus Chain链的技术先进性，有望为Rollup技术的进一步演进，提供参照。3 隐私性Nautilus Chain设计为支付提供隐私性设计（尤其在未来 ZK 技术上线后，隐私将更加安全可靠），在生态入口进行反洗钱控制，链上保证用户隐私。从传统商业场景看，隐私对于支付是必不可少的，而加密支付在隐私特性上做的就不是很好。隐私特性正在为流支付向更多领域延伸提供基础，并推动加密支付赛道的发展。4 更快并行化的设计正在为 Nautilus Chain 带来更快的运行速度，而这也是迄今为止最快的支持EVM的链生态。5 与其他链相辅相成Nautilus Chian因模块化设计具备“轻量化的特性，高度的可组合性、可互操作性与可定制化，正在让Nautilus Chain能够与任何主流区块链生态高度组合，并帮助其他链在性能、功能上实现拓展，而 Zebec Chain 本身与 Nautilus Chain 具备类似特性。6 独立性与web2扩展能力Nautilus Chain 本身具备完备的共识模块，以获得更高的安全性与治理，在高效、安全、具备隐私以及合规等多特性的支持下，将有望更好的为 Web2 世界服务扩展，这也是生态一直以来的愿景与努力的方向。实际上，Zebec 生态目前已经与Web2世界高度的拓展，并为其服务。比如Zebec Pay是目前最好的使用加密货币发放工资的工具，且具备税收功能，而Nautilus Chain有望进一步帮助其拓展功能为更多的Web2用户。Nautilus Chain 的上线有望为ZBC通证提供价值增益Nautilus 链本身并没有发行原生通证，作为 Zebec Chain上线前的先行网络，其将 ZBC 引入生态中以用于激励、消耗、治理，并使用POS作为共识机制，那么想要成为验证者将需要质押一部分ZBC通证，从奖励上看除了能够获得ZBC通证奖励外，还能获得上线项目的原生通证奖励。这意味着除了成为验证者外，任何使用 Nautilus 的用户（交易）也都需要使用ZBC作为 Gas费，并且任何开发者部署应用也都将对ZBC产生需求。当然，除了使用ZBC支付外，ETH同样也被设定为可用于支付Gas的资产，但对于链上的前1亿笔交易，使用ZBC支付的gas将比用ETH支付的gas 便宜10倍，虽然从整体上看使用这两种资产进行支付Gas都不会产生特别高的费用，但ZBC仍将成为绝大多数用户初期支付Gas的首选。而在第一个1亿笔交易之后，虽然Gas费可能会变高，但Gasde 上限将不会超过价值0.01美元(1美分) 的ZBC。此外，产生的每笔Gas费中，25%用于生态基金以对生态开发者进行扶持，25%用于验证者奖励，而其余50%将进行销毁以形成新的通缩。实际上，ZBC作为母生态的主要通证，已经具备一定的社区共识与投资者共识，尤其在Coinbase等早期投资者的加持下，具备更高的辨识度，相对于发行原生通证而言，投资者对新的通证难以在短期内建立一定的投资共识，通过引入ZBC通证更有利于早期 Nautilus 的生态启动。这意味着，除了ZBC在流支付场景中的职能外，其作为 Nautilus 链上的职能资产正在帮助ZBC奠定新的价值基础，除了消耗采用外，销毁机制将对ZBC通证的通缩产生巨大的影响，而根据提案显示，如果 Nautilus Chain 达到 Solana 生态系统交易规模的 80%，ZBC 总供应量的80% 将被销毁。此外，验证者机制的上线，也正在减少市场上流动的ZBC通证。Nautilus Chain 的上线，意味着ZBC通证将迎来极致通缩，并构建较为坚实的价值壁垒。总的来看，Nautilus Chain 作为 Celestia、Eclipse 上开发的首个Layer3链，对于行业具备相当的意义，毕竟目前RaaS赛道仍旧处于早期的理论阶段，但 Nautilus Chain 能够成为该领域发展的早期验证生态，对于 RaaS 领域的发展具备相当的参照作用。此外， Nautilus Chain 链的上线不仅推动ZBC通证以及Zebec生态进入极致通缩时代，同时其也正在推动流支付以新的姿态呈现，并推动加密支付的大规模采用。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

Nautilus Chain即将上线,一文盘点其六大优势

os生态内的多链体系实现互操作，并通过Peg Zone实现异构链逐渐的互操作特性。在过去，Zebec Protocol 已经在BNB Chain、Solana已经Near上部署，这为Nautilus Chain的早期启动，提供了基础。值得一提的是，Nautilus Chain 是建立在模块化区块链 Celestia 上的第一个生态，同时也是Ecllipse的第一个生态项目。 2 EVM兼容性基于Eclispe的模块化设计，也让Nautilus Chain是有史以来第一个并行化的 EVM rollup，从目前行业的角度看，绝大多数Layer2或者具备多链特性的EVM生态，通常难以实现数据的跨链同步，这意味着很多链上场景实现起来存在一定的困难。Nautilus Chain链的技术先进性，有望为Rollup技术的进一步演进，提供参照。 3 隐私性 Nautilus Chain设计为支付提供隐私性设计（尤其在未来 ZK 技术上线后，隐私将更加安全可靠），在生态入口进行反洗钱控制，链上保证用户隐私。从传统商业场景看，隐私对于支付是必不可少的，而加密支付在隐私特性上做的就不是很好。隐私特性正在为流支付向更多领域延伸提供基础，并推动加密支付赛道的发展。 4 更快并行化的设计正在为 Nautilus Chain 带来更快的运行速度，而这也是迄今为止最快的支持EVM的链生态。 5 与其他链相辅相成 Nautilus Chian因模块化设计具备“轻量化的特性，高度的可组合性、可互操作性与可定制化，正在让Nautilus Chain能够与任何主流区块链生态高度组合，并帮助其他链在性能、功能上实现拓展，而 Zebec Chain 本身与 Nautilus Chain 具备类似特性。 6 独立性与web2扩展能力 Nautilus Chain 本身具备完备的共识模块，以获得更高的安全性与治理，在高效、安全、具备隐私以及合规等多特性的支持下，将有望更好的为 Web2 世界服务扩展，这也是生态一直以来的愿景与努力的方向。实际上，Zebec 生态目前已经与Web2世界高度的拓展，并为其服务。比如Zebec Pay是目前最好的使用加密货币发放工资的工具，且具备税收功能，而Nautilus Chain有望进一步帮助其拓展功能为更多的Web2用户。 Nautilus Chain 即将在近几天上线主网并启动生态，而流支付生态也正在从协议过渡到公链，这将是加密支付领域的里程碑事件之一。来源：金色财经

金色财经2023-03-05

一文盘点即将上线的Nautilus Chain六大优势

os生态内的多链体系实现互操作，并通过Peg Zone实现异构链逐渐的互操作特性。在过去，Zebec Protocol 已经在BNB Chain、Solana已经Near上部署，这为Nautilus Chain的早期启动，提供了基础。值得一提的是，Nautilus Chain 是建立在模块化区块链 Celestia 上的第一个生态，同时也是Ecllipse的第一个生态项目。2 EVM兼容性基于Eclispe的模块化设计，也让Nautilus Chain是有史以来第一个并行化的 EVM rollup，从目前行业的角度看，绝大多数Layer2或者具备多链特性的EVM生态，通常难以实现数据的跨链同步，这意味着很多链上场景实现起来存在一定的困难。Nautilus Chain链的技术先进性，有望为Rollup技术的进一步演进，提供参照。3 隐私性Nautilus Chain设计为支付提供隐私性设计（尤其在未来 ZK 技术上线后，隐私将更加安全可靠），在生态入口进行反洗钱控制，链上保证用户隐私。从传统商业场景看，隐私对于支付是必不可少的，而加密支付在隐私特性上做的就不是很好。隐私特性正在为流支付向更多领域延伸提供基础，并推动加密支付赛道的发展。4 更快并行化的设计正在为 Nautilus Chain 带来更快的运行速度，而这也是迄今为止最快的支持EVM的链生态。5 与其他链相辅相成Nautilus Chian因模块化设计具备“轻量化的特性，高度的可组合性、可互操作性与可定制化，正在让Nautilus Chain能够与任何主流区块链生态高度组合，并帮助其他链在性能、功能上实现拓展，而 Zebec Chain 本身与 Nautilus Chain 具备类似特性。6 独立性与web2扩展能力Nautilus Chain 本身具备完备的共识模块，以获得更高的安全性与治理，在高效、安全、具备隐私以及合规等多特性的支持下，将有望更好的为 Web2 世界服务扩展，这也是生态一直以来的愿景与努力的方向。实际上，Zebec 生态目前已经与Web2世界高度的拓展，并为其服务。比如Zebec Pay是目前最好的使用加密货币发放工资的工具，且具备税收功能，而Nautilus Chain有望进一步帮助其拓展功能为更多的Web2用户。Nautilus Chain 即将在近几天上线主网并启动生态，而流支付生态也正在从协议过渡到公链，这将是加密支付领域的里程碑事件之一。来源：金色财经

金色财经2023-03-04

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