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美元、美债收益率回升贵金属承压下行

业和服务业PMI、7月耐用品订单及核心PCE物价指数年率等重要数据，如果数据符合预期，或进一步强化市场对美联储激进加息的预期，推动美元指数和美债收益率上涨，贵金属市场或仍将承压。此外，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日举行，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话，预计经济衰退和控制通胀是绕不开的关键词，这将影响市场对美联储未来货币政策的预期，进而决定贵金属在未来一段时间的走势。　　国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，对贵金属而言，自7月底美联储决议至8月中旬CPI公布期间，市场加息预期降温所带来的贵金属反弹窗口正在关闭，后续可能更多受到包括本周Jackson Hole全球央行年会在内的美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。近期倒挂的美债期限利差已有所反弹，实际利率亦重返上行通道。不过，由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

黄金王2022-08-22

格上宏观周报：7月经济整体走弱，央行“降息”支持实体

本周A股震荡走弱，各大指数除创业板外均有小幅下跌。宏观方面，7月经济数据低于预期，显示经济复苏动能偏弱。市场流动性充裕，板块间博弈的轮动效应比较明显。展望后市，私募管理人认为在流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下，短期看震荡和分化仍是主基调。

格上财富2022-08-22

下周全球市场最重磅事件！杰克逊霍尔央行年会驾到瑞士信贷陶冬：鲍威尔或为明年降息预期泼冷水

为明年降息的市场预期泼冷水。美国7月份PCE通胀，会因为汽油价格回落而下降，PCE和核心PCE环比预计分别为-0.1%。欧元区制造业PMI和消费者信心指数都预计进一步下挫。” 美联储周四表示，鲍威尔将在美国东部时间8月26日上午10点(香港时间26日22点)谈论美国经济前景，这将是他在该活动上发表讲话的第五个年头。这一备受期待的讲话可能就美联储会将利率提高至何种水平以及高利率将持续多久才能降低飙升的通胀给出暗示。

tqttier2022-08-21

金市展望：黄金多头崩溃！下周鲍威尔携数据潮闪亮登场金价恐大跌向1600？

下周五：鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲、美国PCE价格指数、密歇根消费者信心

夏洛特2022-08-20

重磅！美联储会议纪要暗示不会暂停加息美元却飞流直下、黄金趁势反弹

关注的另一项指标——个人消费支出价格(PCE)指数6月份环比上升1%，同比增长6.8%。政策制定者担心，美联储任何动摇的迹象都将使情况变得更糟。会议纪要称：“与会者判断，联邦公开市场委员会(FOMC)面临的一个重大风险是，如果公众开始质疑FOMC充分调整政策立场的决心，通胀上升可能变得根深蒂固。”“如果这种风险成为现实，将使把通胀恢复到2%的任务复杂化，并可能大幅增加这样做的经济成本。” 尽管美联储在连续几次会议上采取了史无前例的加息75个基点的举措，但市场最近一直处于上涨状态，因为市场对美联储可能会在秋季前放慢加息步伐抱有希望。自6月中旬触底以来，道琼斯指数已经上涨了14%以上。会议纪要指出，一些委员担心美联储可能在加息方面做得过头，这突显出不应依赖前瞻性指引，而应关注经济数据的重要性。美国联邦基金利率期货显示，美联储9月份加息50个基点的几率为57.5%，与此前基本一致。美联储会议纪要出炉之后，美元指数DXY走低逾30个点至106.45。美国10年期国债收益率下跌2个基点至2.89%。（美指15分钟走势图，来源：FX168）现货黄金短线反弹约7美元，至1768美元一线交投。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168）美股小幅反弹：道琼斯指数现下跌逾90点或不到0.3%，标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.37%和0.79%。（道指15分钟走势图，来源：FX168）在投资者评估最新的会议纪要时，股市出现波动。会议纪要显示，美联储(Federal Reserve)打算加息，直到它能够驯服通胀，但在某个时候会放缓加息速度。以下是机构对美联储会议纪要的点评：没有迹象表明(至少没看到美联储官员)对房地产市场的金融风险表示担忧：住宅房地产价格持续上涨，委员们指出，尽管估值有所提高，但抵押贷款承销标准比之前的房价周期更强。市场没有太大的反应，我们需要看下一个通胀指标显示什么，以及8月份的就业报告，才能真正预测美联储在9月份将采取什么行动。联邦基金期货10月合约仍停留在97.05，使市场在美联储下月会议上加息50或75个基点之间保持微妙平衡。两年期国债收益率跌至3.29%左右，仍较昨日3.16%的低点大幅上升，市场正在衡量美联储在9月会议前发布的另一组就业和通胀报告究竟会有多鸽派。 9月份的美联储议息会议可能会加息50个基点。我们正进入一个金融市场可能出现波动的时期，可能会看到基本面和市场出现波动。 “一些与会者表示，一旦政策利率达到了足够限制性的水平，保持这一水平一段时间，以确保通胀牢固地回到2%，可能是合适的。”这表明，官员们不打算在近期降息，而是选择保持利率稳定，直到通胀明显下行。纪要指出美联储存在过度紧缩的风险，但“美联储官员认为，采取限制性立场是必要的”可能暗示，当先前收紧政策的滞后影响显现时，采取更多紧缩措施的理由将会减弱。我们有必要深入研究这些言论的具体内容。

夏洛特2022-08-18

外盘头条：调查显示多数投资者预计全球经济衰退美联储若激进加息市场或再度下跌美国85%企业计划冻结

联储只有在关键的个人消费支出价格指数（PCE）升幅降至4%以下时才会改变政策路径，而目前该指数仍然远高于4%。预计未来12个月将出现全球经济衰退的投资者占比达到净58%，为2020年5月以来最高水平。数据显示，受访者的现金敞口降至5.7%，但仍远高于4.8%的长期平均水平。沃顿商学院教授：若美联储将利率提高至4%或更高市场将再度下跌沃顿商学院金融学教授杰里米-西格尔（JeremySiegel）周二表示，2022年下半年看起来对美国股市有利，但如果美联储决定将利率提高到4%或更高，市场将跌破6月创下的低点。关于美联储的加息幅度，西格尔在接受采访时称，“我们可能还剩下100个基点……也许是50-25-25（基点的加息路径）”。美联储今年已四次上调联邦基金利率，目前利率已提升至2.25%-2.5%的区间。美联储将在9月、11月和12月召开政策会议。 “我们需要一些加息。我不是说‘现在就停止（加息）’，但如果美联储采取非常激进的75-50-50基点加息幅度使利率达到4%、4.5%、5%，我想他们会后悔太过紧缩。” 西格尔称，如果美联储放松对货币供应的控制，美国经济可能会实现“软着陆”，但软着陆“不是确定的事情”。西格尔表示，美国的利率已经高于中性利率，即既不刺激也不抑制经济活动的水平。调查显示美国85%企业计划冻结招聘78%公司拟裁员随着越来越多的公司宣布招聘冻结和裁员，四分之三的雇主更倾向于寻找自由职业者和其他临时工来因应劳动力的短缺。据自由职业者市场FiverrInternationalLtd．进行的一项调查，大约78%的企业主表示，在经济形势仍然不确定的情况下，他们更可能雇用自由职业者而不是全职员工。该调查显示，由于经济前景不明朗，85%的美国公司计划冻结招聘，78%的公司打算裁员。临时工已经是许多企业基本预算的一部分。在Fiverr对1000多位大中型企业主的调查中，超过80%的人表示目前在雇佣自由职业者。这种兴趣已经开始升温：Fiverr发现自己平台显示市场对自由职业者需求增加，特别是大型企业。养老钱哪里来？美国退休金危机日趋严重多年来，美国人一直面临养老金危机将到来的警告。现在情况比之前更加恶化。即使在以前一切进展顺利的时候，也就是高通胀不存在、利率很低、股市长牛时，储蓄金缺口也高达数万亿美元。后来爆发了新冠疫情，出现了俄乌冲突，通胀率升至数十年高位，美联储实施1980年代初以来最激进加息，市场对经济衰退感到担忧。波士顿学院退休金研究中心的主任AliciaMunnell表示，这些不利因素引发的市场动荡令2022年上半年401（k）和个人退休账户（IRA）的资产市值被抹去约3.4万亿美元。这还只是那些有退休金账户的人。美国大约一半的私营部门员工没有雇主资助的养老金计划，他们中许多人最后几乎没有养老储蓄。桥水基金：美国股市没有做好经济增长放缓的准备与那些将标普500指数最近的回撤视为反攻前奏的多头相比，桥水的RebeccaPatterson异常冷静。 “市场正在预计美联储将稳稳落地，通胀迅速回到美联储目标而没有发生经济衰退，”身为桥水首席投资策略师的Patterson周二接受采访时表示。“这似乎不太可能。” 她说，要么美联储决定容忍通胀率高于2%的目标水平，要么是收紧到足以推动美国经济陷入衰退，“这意味着收益将不得不下降。” “量化紧缩和缩表刚刚开始热身，”她说。“到9月，你会看到QT步伐加快。我认为人们没有充分关注这可能对市场意味着什么。” 美国7月份新屋开工数降至2021年初以来的最低水平由于建筑商因需求回落和库存增加而进行业务调整，美国7月份新屋开工下降幅度超过预期，并创下去年初以来最低水平。根据周二公布的政府数据，7月份新屋开工数下降9.6%，至折合年率145万套，6月份的数据修正后为160万套。经济学家的预估中值为153万套。做为未来住宅建设指标的建筑许可下降1.3%至167万。报告显示，单户型住宅开工数创下两年多以来的最低水平。在大流行病相关的房地产热潮促使建筑商纷纷抢建住房来满足需求之后，抵押贷款利率上升、高通胀和经济形势恶化现在都在拖累住房销售，也使建筑商手中积累了相当数量的未售出物业。然而前景还在继续恶化。周一的一份报告显示，8月份住宅建筑商信心连续第八个月下滑，持续下滑时间为2007年以来最长。

进击的巨人2022-08-17

格上每日收评—2022年08月16日

今日沪深两市高开，午后受到港股的跳水而下拉，好在截至收盘，两市均小幅收涨。今日个股涨多跌少，北向资金小幅净流入。港股的跳水主要由美团带动。

格上财富2022-08-16

美联储会议纪要劲爆来袭周初黄金1800关口或迎调整

段时期内处于可持续的受控状态，希望看到PCE通胀率回落至2%的通胀目标。即使经济疲软，也要避免出现类似于1970年代的政策错误。”巴尔金拥有2024年FOMC投票权。　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡里说，他预计美联储今年年底的基准利率为3.9%，明年年底为4.4%。他说：我没有看到任何改变这一点的东西。　　芝加哥联储主席埃文斯也发表讲话，称通胀仍处于“不可接受”的高位，美联储将在今年剩余时间和明年继续收紧货币政策，到2023年底将达到3.75%-4%。　　上周周五，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值自6月的历史新低继续爬升，创最近三个月新高。　　具体来看，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1，大幅超出预期的52.5，前值51.5。　　悉，密歇根大学消费者信心指数通过对500位消费者进行调查而获得，是反映消费者对美国经济信心强弱的重要指标，也是预测消费者开支的先行指标。　　报告其他数还显示，消费者预期指数初值录得54.9，较上月的47.3大幅上升，比市场预期的48.4高出了6点以上；不过现况指数初值较上月的58.1走低至55.5。　　分析称，消费者信心指数中，几乎所有组成部分都有所改善，但高收入消费者目前的个人财务状况以及耐用品的购买条件都出现了大幅下降。　　报告还显示，随着能源价格的持续下跌，美国消费者对一年期通胀的预期中值为5%，略低于上个月的5.2%和市场预期的5.1%，但仍远高于一年前的4.6%；　　消费者对五至十年期通胀率预期中值走高至3%，较7月份的2.9%略有上升。报告称，目前仍有近48%的消费者指责通胀正在影响他们的生活水平。

黄金小不懂112022-08-15

格上每日收评—2022年08月11日

今日沪深股指全线上扬，个股涨多跌少，超3600只个股飘红，北向资金跑步入场，核心资产迎来修复。消息面上来看，有分析师称预计iPhone 14系列机型平均售价将上涨15%，虽不知传闻是否属实，但一直表现较弱的苹果概念股盘中强势拉升，似乎在给予回应。非银金融的大幅上涨表明了市场信心的上升，前期在各种事件的影响下，券商板块持续回落，市场风险偏好下降，整体缺乏上升动力，而如今市场信心回归利于后续行情的展开。另外今日外盘指数在美国CPI数据下降的消息下普涨，北向资金今日也迎来了久违的大幅流入。

格上财富2022-08-12

能源价格大跌或致美国通胀见顶美联储将如何接招？

包括CPI、核心CPI和个人消费支出（PCE）月率在内的指标有望在7月有所回落，其中CPI月率将降至0.27%，同比增速将回落至8.8%。不过需要注意的是，8月CPI增速预期也是8.8%，显示出通胀或难以迅速回落。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一财经记者采访时表示，预计本轮通胀降温过程将是缓慢的，美联储依然会保持高度警惕。他认为，除了商品价格以外，还需要关注通胀向服务业扩散的信号。这是因为服务价格（酒店、娱乐、机票等）的走势往往是易涨难跌，这将是未来通胀变得根深蒂固的风险。消费者支出面临考验上月公布的数据显示，美国二季度国内生产总值（GDP）继续环比萎缩，为2008年金融危机以来首次，陷入技术性衰退。受物价压力影响，作为经济主要引擎的消费者支出同比增速降至1%，但这是自疫情复苏以来的最小增幅。施瓦茨告诉第一财经，由于美国经济出现放缓迹象，消费者维持开支的同时变得谨慎。当前确实存在这样一种风险，即超额储蓄对支持消费者支出的作用可能低于此前预期，而未来储蓄率对经济增长前景有重大影响。美国零售巨头沃尔玛近日发布业绩预警，称通胀正在对消费者开支产生巨大冲击，下半年百货业将面临更大压力。“与去年发放的刺激支票相比，如今人们需要为食品通胀买单。一些客户已经承受了压力。”沃尔玛首席执行官麦克米伦（DougMcMillon）在声明中表示。另一家零售巨头塔吉特则在6月初宣布，将采取包括降价在内的措施以减少过剩库存。塔吉特首席执行官康奈尔（BrianCornell）当时表示，公司曾预计需求会在刺激效应结束后放缓，但对现在的降温幅度感到措手不及。包括咨商会和密歇根大学消费者信心指数调查持续处于低位。“对通胀的担忧，继续打压着消费者。”咨商会经济指标高级主管佛朗哥（LynnFranco）指出，汽车、房屋和主要家电等耐用品购买意愿在7月份全部回落。“展望未来六个月，通胀和加息可能继续对消费者支出和经济增长构成强劲阻力。” 贷款消费成为备用选择。美联储5日发布的数据显示，美国6月份消费贷款大幅反弹，增加了401.54亿美元，为有史以来第二高的单月增幅。信贷变动通常是经济状况的重要风向标，去年美国信贷回升主要反映了经济好转、工资上涨和劳动力市场强劲，消费者可以借更多的钱来买新车、度假等。然而高通胀和利率上升使情况更加复杂。美国家庭收入的购买力正在下降，加息意味着人们必须为信用卡、汽车贷款和其他大额贷款支付更高的利息。如果经济持续放缓，信贷使用可能会下降，消费者通常会减少支出，从而进一步加剧经济风险。施瓦茨认为，从信贷数据看，面对通胀压力不少人选择通过借款来支持消费。尽管有经济放缓的其他迹象，但7月份的就业报告表现良好，显示就业增长基础广泛且正在加速，薪资增速也在企业需求旺盛的推动下保持健康。在目前的情况下，消费者信心指数所表现的情绪没有导致日常支出的减少，但通胀对消费选择的影响已经开始显现，这需要警惕。美联储如何选择加息路径为了应对通胀压力，3月以来美联储已经累计加息225个基点，创下上世纪80年代以来最快政策收紧力度。多位美联储官员近期重申了强硬政策立场。旧金山联储主席戴利（MaryDaly）表示，美联储对抗通胀之路“远未结束”，将坚定致力于维持物价稳定。芝加哥联储主席埃文斯（CharlesEvans）则表示，加息幅度取决于通胀是否有所好转，他更青睐让利率更接近对经济略有限制性的水平后放慢节奏，避免美联储落入因加息更快，随后不得不降息的地步。最新的非农数据提振了外界对美联储加息的预期，与短期利率密切挂钩的2年期美债收益率上周大涨超30个基点，创近10年来最大周涨幅。与此同时，加息对经济的潜在风险令2/10年期美债收益率倒挂程度升至2000年以来新高。 “美联储将继续努力在不使经济陷入衰退的情况下抑制通货膨胀。”穆迪分析经济学家迪安托尼奥（DanteDeAntonio）表示，“工资和价格增长数据不会对他们有任何帮助，因为即使整体经济已经走弱，上涨压力仍明显存在。” 富国银行认为，目前经济似乎正在减速但没有崩溃，这与美联储冷却通胀的目标一致。在9月的会议上，至少将加息50个基点，如果未来两份CPI报告中的通胀率降幅不及预期，可能还会再加息75个基点。该行认为，虽然通货膨胀有望在第三季度开始放缓，但需要很长时间才能完全恢复到可持续的水平，因此经济未来的道路看起来很坎坷。施瓦茨告诉第一财经，在明确出现拐点并回落之前，美联储很难在物价问题上“松口”，通胀见顶并不意味着问题的解决。美联储目标是看到真正的信号，确信通胀正在朝着2%持续前进。另一方面，近期劳动力市场出现了波动迹象，无论9月加息50个基点还是75个基点，随着利率不断接近中性水平，经济压力、消费者需求的变化将使得美联储从四季度开始考虑将加息幅度降至25个基点，并可能在明年上半年结束加息周期。

进击的巨人2022-08-10

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