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金市展望：惊心动魄的一年行将结束！2023年黄金将再击穿2000美元且“永不回头”？

的美国三季度GDP、个人消费支出物价(PCE)指数、耐用品和房屋销售数据。 “本周的数据显示，美国经济以喜忧参半的基调为今年画上句号。11月房屋市场普遍显示出进一步恶化的迹象，耐用品订单数据也普遍弱于预期(考虑到对先前公布数据的向下修正)。尽管如此，消费者信心数据显示，消费者目前的悲观情绪不如几个月前。”富国银行经济学家表示。市场正试图整合明年初的前景，数据显示有关经济放缓、通胀降温以及美联储依然鹰派的迹象不一。这是黄金在进入新年之际试图克服的难题。加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场高级经济学家Andrew Grantham说:“美联储主席鲍威尔一直试图让投资者相信，为了控制通胀，利率将不得不在比之前假设的更长的时间内保持在更高的水平。”“然而，金融市场并不买账，市场仍预期2023年底将降息，债券收益率也远低于此前的高点。” 鲍威尔12月份稍早曾对市场表示，在2022年加息425个基点后，美联储的限制性仍然不够，利率将不得不在更长时间内保持在较高水平。但分析人士对此有不同的解读。“长期高利率意味着，由于通胀担忧挥之不去，各国央行对经济增长下行意外和衰退风险的反应可能会比过去晚一些，也不会那么积极。新的反应机制是市场将不得不在2023年的某个时候开始买入的现实，”Grantham周五表示。市场参与者关注的趋势是通胀降温和增长放缓的速度有多快。凯投宏观高级美国经济学家Andrew Hunter表示:“周五的数据证实，11月个人消费支出通胀进一步下降，克利夫兰联储研究人员本周发布的新的租金通胀系列进一步支持了我们的观点，即通胀将在2023年继续大幅下降。” 本周令人惊讶的宏观数据是第三季度GDP的最终数据，该数据显示经济增长了3.2%，高于此前估计的2.9%。这一好于预期的结果令黄金承压，推动金价逼近1800美元的水平。与此同时，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)数据——在10月份增长5%之后，11月份进一步放缓至4.7%。下周是介于圣诞节和新年之间的一个假期，这一周肯定会很安静。但新年的第一周将发布几项重要数据，包括美联储目前密切关注的非农就业数据。市场普遍认为，美国经济12月份将增加20万个就业岗位，失业率将保持在3.7%。其他值得关注的数据是ISM制造业和服务业PMI，该数据也定于1月第一周公布。 Hunter周五指出:“我们预计12月ISM两项活动调查都将下降，表明GDP增长继续放缓，我们暂时预计非农就业人数将增加20万人。” Kitco的高级分析师Jim Wyckoff表示，黄金的技术结构显示出一个持续了六周的上升趋势。多头的下一个上行目标是推动2月期货在收盘时突破1900.00美元这一坚实阻力位。空头的下一个短期下行目标是推动期货价格跌破1775.00美元这一坚实技术支撑位。上行方向，首个阻力位见于1823.00美元，然后是本周高点1833.80美元。下行方向，第一个支撑位是本周低点1892.70美元，然后是1882.00美元。未来两周需要关注的数据 12月28日: 美国成屋待完成销售 12月30日: 美国初请失业金人数 1月4日: 美国ISM制造业PMI 1月5日: ADP非农就业变化、美国初请失业金人数 1月6日: 美国非农就业数据、美国工厂订单、美国ISM非制造业PMI

夏洛特 1评论2022-12-24

美联储青睐的通胀指标在11月降温但物价仍居高不下

4％）胀压力仍然很大。　　关键细节：PCE 指数被美联储视为衡量通货膨胀的最佳指标，尤其是剔除波动较大的食品和能源成本的核心指标。　　核心指数上个月上涨0.2％，符合华尔街的预期。　　美联储计划将利率提高得更高，以充分减缓经济增长，从而缓解工资上涨的压力，这一策略必然会提高失业率，并有可能引发经济衰退。

金融界2022-12-24

圣诞大礼！两大通胀指标连传佳音美元震荡回落、金融市场“涨”声欢迎

的通胀指标在11月有所缓解。11月核心PCE指数环比同比上涨4.7%，低于前值的5%。与此同时，12月美国消费者对未来一年的通胀预期终值降至4.4，创下去年6月以来的新低。数据公布之后，美元指数震荡下跌，美股和现货黄金则上扬。美联储青睐的通胀指标在11月有所缓解，同时消费者支出停滞不前，这表明美联储的加息正在帮助冷却价格压力和更广泛的需求。美国商务部周五公布的数据显示，11月扣除食品和能源的个人消费支出价格(PCE)指数较上月上升0.2%，与预期相符，但前一个月的数据被上调。美联储主席鲍威尔强调，这是衡量通胀走向的更准确指标。该指数较上年同期上涨4.7%，略低于10月份5%的涨幅。总体个人消费支出价格指数环比增长0.1%，同比增长5.5%，为2021年10月以来的最低水平，但仍远高于央行2%的目标。（图源：彭博社）根据物价变化调整后的个人支出在11月份停滞不前，为自7月份以来的最低水平，低于预期。以餐饮和住宿为首的服务业支出增加，抵消了商品支出的下降。与本月早些时候发布的消费者价格指数(CPI)数据一样，这些数据表明价格压力出现可喜的回落，并表明美国通胀已过峰值。尽管许多人预计明年通胀将迅速回落，但劳动力市场依然紧张，导致工资持续上涨，可能会使物价继续走高。鲍威尔上周强调了这些风险，当时他表示，美联储需要“多得多的证据”才能相信通胀正处于持续下降的道路上。彭博经济学家Anna Wong和Eliza Winger表示：“强劲的工资收入和实际收入表明，劳动力市场还没有明显降温，官员们不太可能认为这份报告有足够的说服力，让他们放弃将联邦基金利率上调至5%以上。” 展望未来，预计美联储将在明年继续提高利率，提高到比许多投资者预期更高的水平，并在一段时间内保持限制性利率。至于明年2月份加息的规模，鲍威尔表示，这一决定将基于即将到来的数据，比如周五的数据，以及下个月将公布的12月份的其他数据。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson在一份报告中表示：“人们变得更加谨慎似乎是合理的，因为他们已经耗尽了大约一半的大流行累积储蓄，且劳动力市场状况正在走弱。” Shepherdson表示，虽然他预计当前季度消费将强劲增长，但“如果明年第一季能重现这种增长速度，我们将感到惊讶。” 随后，密歇根大学公布的调查显示，12月美国消费者对未来一年的通胀预期终值降至4.4，创去年6月以来新低，低于市场预期和初值的4.6。消费者对未来五年的通胀预期终值也低于预期和初值。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu指出，对未来一年的通胀预期大幅改善，但仍处于高位，从11月的4.9%降至12月的4.4%，为18个月来的最低水平，但仍远高于两年前的水平。短期通胀预期的下降在各年龄、收入、教育程度群体中都很明显。在过去17个月中，长期通胀预期有16个月保持在2.9-3.1%的窄幅区间内，尽管有所上升。虽然短期通胀预期大幅下降可能是好消息，但消费者对未来价格走势仍表现出很大的不确定性。机构点评美国12月一年期通胀率预期称，该数据证明美国朝着正确的方向迈出了一步，但从历史标准来看仍然很高。要记住，这只是一个预期数字，而不是一个实际的通货膨胀读数。因此，消费者仍然预计通胀率在一年后仍然远远高于美联储的目标，毕竟美联储倾向的读数是，在2023年底，一年期的通胀率为2.8%。市场反应：美元震荡回落美股黄金上扬美股周五上涨，交易员试图收复前一交易日的部分失地。道琼斯指数上涨167点或0.5%，标准普尔500指数上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨0.2%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）美国主要股指盘中稍早震荡，此前美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数较上年同期略高于分析师预期，表明尽管美联储努力遏制通胀，但通胀仍在持续。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“假日前的交易日可能比正常情况更不稳定，因为交易量清淡，这种情况应该会持续到圣诞节和新年之间因假日而缩短的一周。” 标普500指数本周迄今下跌约0.6%，势将连续第三周下跌。与此同时，纳斯达克综合指数本周下跌超过2%。道琼斯指数本周表现突出，目前有望小幅上涨。最近，对经济衰退的担忧再度抬头，浇灭了一些投资者对年底反弹的希望，并导致12月出现巨额亏损。投资者担心，全球央行的过度紧缩可能会迫使经济陷入低迷。 12月迄今，标普500指数下跌了约6%，道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌了4%和8%以上。这将是主要股指自9月以来的最大月度跌幅。股市也将遭遇2008年以来最差年度表现。汇市方面，数据公布之后，美元指数一度升至104.51高点，现回落至平盘略下方交投。（美指30分钟走势图，来源：FX168）随着美联储大幅加息以抑制通胀，吸引投资者重新投资美国的固定收益资产，美元今年迄今上涨近9%。但由于美国通胀大幅放缓，引发人们对美联储可能很快结束其紧缩周期的希望，美元指数自9月触及20年高点以来已下跌逾8%。新西兰邮政银行(Kiwibank)首席经济学家Jarrod Kerr表示：“随着市场猜测美联储下一步将采取什么行动，市场继续反弹。” Kerr表示，投资者正试图“弄清楚上一次加息是什么时候，以及在什么水平上”。贵金属方面，由于通胀数据显示有所降温，但可能还不足以让美联储放慢加息步伐，黄金震荡上涨。现货黄金短线一度下跌至1791.09美元低点，但随后很快自低位回升并刷新日高至1803.01美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）在黄金上涨之际，其他贵金属也纷纷上涨：现货钯金日内涨达4%，现报1748.50美元/盎司。现货铂金上涨超4%，最高触及1024.89美元/盎司。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，在通胀接近预期的情况下，随着投资者押注大型基金可能在年初转向做多黄金，金价在新年前出现新的投机性买盘。然而，“你将在2023年看到一个更好的金属需求图景。通胀仍可能是个问题，但各国央行将在年中左右开始放气，这将支撑金属市场，”Wyckoff强调。

夏洛特2022-12-24

GDP吓坏金融市场！美元、日元罕见同声上涨黄金1790探低“恐再有新一轮抛售”

致接下来跌至1751美元水平，美国核心PCE指数可能会在市场进入即将到来的安静节日周时，呈现最后一个值得注意的关键经济数据。

小萧2022-12-23

太意外！美联储意外放“鹰”、2月将再加息50基点？美元扶摇直上、黄金美股坠崖

。美联储更看重的核心个人消费支出价格(PCE)指数10月份的年化增长率降至5%。 (图源：美联储) 然而，所有这些数据都远高于美联储2%的目标。官员们强调有必要看到通胀持续下降，并警告不要过度依赖仅仅几个月的趋势。央行官员仍认为他们有加息的回旋余地，因为就业依然强劲，而推动美国约三分之二经济活动的消费者仍在继续消费。 11月非农就业人数增加26.3万人，高于预期，而亚特兰大联储预计第四季度GDP将增长3.2%。10月份零售额增长1.3%，较上年同期增长8.3%，表明消费者迄今为止经受住了通胀风暴的冲击。通货膨胀是由至少三个因素共同造成的:疫情期间对商品的过度需求造成了严重的供应链问题;俄罗斯入侵乌克兰，与此同时能源价格飙升;数万亿美元的货币和财政刺激造成了过剩的美元寻找出路。在2021年的大部分时间里，美联储都认为价格上涨是“暂时的”，于是在今年3月才开始加息，先是尝试性的，然后是更激进的加息，在本周之前的四次加息的幅度都是75个基点。而在今年之前，美联储在22年里没有一次加息超过25个基点。美联储也一直在进行“量化紧缩”，在这个过程中，它允许到期债券的收益每月滚出资产负债表，而不是再投资。美联储允许每月动用的资金上限为950亿美元，自6月初以来，美联储资产负债表已缩水3320亿美元。目前的资产负债表规模为8.63万亿美元。市场反应美联储公布利率决议后，掉期交易显示，美联储明年2月加息50个基点的概率增加。联邦基金利率期货显示，在下一次会议上加息25个基点的概率为61%，低于美联储声明前的72.6%。受此影响，美股三大股指短线下挫均转跌。纳指跌幅扩大至1%，标普500指数跌0.7%，道指跌0.5%。（道指15分钟走势图，来源：FX168）美国国债扩大跌幅，2-10年期美国国债收益率升至日内高点，10年期美债收益率现报3.556%。美联储公布利率决议后，美指走高约50点至104.06，非美货币对普遍走低，英镑兑美元下挫60点；欧元兑美元下挫40点；美元兑日元短线上扬80点。（美元15分钟走势图，来源：FX168）现货黄金短线急跌14美元，失守1800美元/盎司，刷新日低至1795.09美元/盎司；现货白银日内走低1.00%，现报23.46美元/盎司。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168）数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间12月15日03:00一分钟内买卖盘面瞬间成交2894手，交易合约总价值5.22亿美元。 “美联储通讯社”NickTimiraos指出，FOMC对通胀预测进行了鹰派修正。大多数FOMC参与者认为，到2023年底，核心PCE将放缓至3.5%，而9月份的预测为3.1%。 Timiraos表示，美联储加息50个基点，并表示可能进一步加息。多数官员计划明年将利率上调至5%以上，高于此前预期。官员们对会后的政策声明几乎没有做任何改变，保持“持续加息是适当的”的措辞。

夏洛特2022-12-15

多头突遭棒击！“新美联储通讯社”最新发声吓坏市场美股美债遭遇双杀

而美联储青睐的通胀指标，个人消费支出(PCE)指数10月份同比上涨了6%，相比9月份的6.3%有所放缓，但与美联储2%的通胀目标相较甚远。美国劳工部将在12月13日公布美国11月CPI数据，届时美联储官员们将再次审视这一通胀指标。有迹象显示，持续强劲的价格压力可能导致美联储考虑在本月和明年2月的会议上连续加息50个基点。在12月议息会议后发布的新季度经济预测中，官员们可能会暗示利率前景略显激进。这可能表明，政策制定者预计将继续以至少25个基点的幅度加息，直到他们看到劳动力市场出现降温的明确迹象。美银全球经济研究主管Ethan Harris表示：“美联储官员最近的言论表明，他们现在明白，必须让失业率大幅上升，才能确保不会出现工资-价格螺旋上升的现象，官员们在含蓄地谈论这些目标，因为美联储不想出来说，‘我们让通胀变得太过热了，现在我们要解决它。’” 安联首席经济顾问埃尔·埃利安表示，近期美股的反弹表明，市场“完全忽视”了鲍威尔关于通胀的一些言论，他警告称，投资者可能没有将关键风险计入市场。

夏洛特2022-12-06

北美股市的“圣诞老人涨势”已经到来，巩固防御型板块！

显示出物价上涨至少可能正在企稳的迹象。PCE指数（个人消费支出价格指数）是美联储更青睐的的通胀衡量指标，因为它考虑到了消费者行为的变化，比如用较便宜的商品替代较昂贵的商品。不包括食品和能源的核心 PCE 指数10月份上升0.2%，较上年同期上升5%。月度增幅低于道琼斯预测的0.3%，而年度增幅与之一致。美联储将核心通胀视为更可靠的衡量标准，因为食品和能源价格往往比其他项目波动更大。 10月份通胀数据鼓舞人心，因为它显示核心通胀继续下降。如果通胀继续下降，那么市场将继续走高，因为投资者将得出结论，美联储不需要像之前预期的那样将利率提至高位，或者让利率长时间保持高位。分析与展望本周股市从上周五开始，美国三大股指连续三个交易日收低。市场已将焦点从第三季财报季转移到可能影响美联储12月决策的其他因素上——就业和通胀数据。在周三美联储主席鲍威尔证实将放缓大幅加息的步伐后，市场受到鼓舞，三大指数全线上涨，10年期美国国债收益率有所回落。大涨行情在周四停滞不前，但债券继续上涨，这表明交易员的注意力正在转向许多投资者数月来认为不可避免的经济衰退。周五高于预期的11月份非农就业数据公布后，三大指数齐跌，美债收益率飙升，因为强劲的就业数据不会减缓美联储加息的步伐，这不利于股市。本周市场反弹暂停，但未来一个月左右可能会有更多收益。S&P 500也更有可能在感恩节后期间实现净收益。 11月份股市总结 & 12月份展望标准普尔 500 指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数在 11 月份均有所上涨，为连续第二个月上涨。标准普尔 500 指数较 10 月 12 日触及的年内最低收盘价上涨了近 12%。道指上涨超过了近期低点20%（超过700点）进入了新的牛市。今年秋天股市跳涨，其涨势可能会在 12 月继续，这在历史上是一个强劲的月份。而且通胀率下降推动了涨势，这引发了人们对美联储将放慢加息步伐的押注。此外，年底通常是人们往退休账户投钱的时候，因此新资金涌入市场，推高价格。 12月的上涨通常被称为 “圣诞老人涨势”。预计标普500指数会涨到4200点。即便如此，仍有一些因素可能会阻碍年底反弹。如果 11 月份美国消费者价格指数的同比涨幅没有明显低于10 月份的 7.7%，那么市场将预计美联储仍会激进加息。美联储也可能在 12 月小幅加息，并发表评论暗示仍将维持高利率一段时间。高盛策略师表示，股市尚未达到触底的条件。他们将2023年年底标普500指数的目标定为4,000点，略低于上周五收盘的4,026.12点。在新一轮牛市开始之前，高盛正在寻找更低的估值、负增长势头的低谷和利率的峰值。高盛预计，市场将在2023年的某个时候过渡到‘希望’阶段，但起点会较低。汉邦金融建议重点关注几个抗经济衰退的行业：制药、工业、食品和能源（石油和天然气）。美联储美联储主席鲍威尔周三证实，未来可能会小幅加息，最快会从12月开始。但他警告称，货币政策可能在一段时间内保持限制性，直到通胀出现实质性进展的迹象。交易员认为美联储在 12 月将其关键基准利率提高 50 个基点的可能性为 89%，预计 2023 年 5 月的最终利率将低于 5%。加拿大本周市场回顾本周五S＆P / TSX综合指数以20485.66收盘，较上周上涨0.5%，11月份上涨5.3%。本周五，伦敦布伦特 2月原油期货为85.42美元/桶。周五1加元兑0.7422美元；1加元兑5.2101人民币。经济数据周四公布的数据显示，由于对经济将陷入衰退的担忧削弱了需求，11 月加拿大制造业活动连续第四个月走弱，但收缩步伐和通胀压力指标有所缓解。 11月标普全球加拿大制造业采购经理人指数 (PMI)经季节调整后升至49.6，10月为48.8。该指数低于50表明该行业处于收缩状态。自8月以来，该指数每个月都低于这一水平。就业数据加拿大统计局表示，与10月份新增了10.8万个就业岗位相比，11月份仅新增了1万个就业岗位。11月份失业率为5.1%，低于10月份的5.2%，为三个月内第二次下降，接近 6 月和 7 月创下的 4.9% 的历史低点。 11月份平均时薪同比增长5.6%，连续第六个月增长超过5.0%。然而，工资增长仍然落后于通货膨胀。10月份的年通胀率为6.9%。分析与展望自从10月中旬触及年内低点以来，加拿大股市基调一直是积极的，这在很大程度上是受通胀将下降的预期推动，而周三鲍威尔的温和加息言论会进一步推进股市的反弹。加拿大主要股指周三上涨至近六个月来的最高收盘水平，得益于技术和工业股的上涨。11月份上涨 5.3%，这是连续第二个月涨幅超过 5%。预计加拿大主要股指今年年底可能会达到22000点。加息加拿大央行此前已经将利率从今年3月之前的0.25%的低点上调至3.75%。央行在上次会议上选择加息0.5个百分点，令市场和多数经济学家感到意外。最新的就业报告反映出劳动力市场紧张，雇主会提供更多的薪水来吸引优秀的求职者，推高工资水平，从而加剧通胀。路透社调查的经济学家预计，加拿大央行下周将继续加息 25 个基点。从历史上看，通常情况下，至少央行会在利率超过消费者价格指数时停止加息，而华尔街的普遍感觉是可能会在 2023 年初的某个时候停止加息。道明银行经济主管James Orlando表示，政策利率在2023年初可能会达到4.5%。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数以3156.14收盘，较上周上涨1.76%，11月份上涨8.9%。沪深300指数以3870.95收盘，较上周上涨2.52%，11月份上涨9.8%。恒生指数以18675.35收盘，较上周上涨6.27%，11月份上涨26.6%，为1998年10月以来最高的单月涨幅。本周五1美元兑7.0246人民币。分析与展望上证指数周线上涨，为连续第五周上涨。中信建投认为，整体来看，当前市场情绪已经回升至正常区间，虽然情绪并不高涨，但仍有不少主题性投资机会值得关注。12月建议继续关注政策因素对于市场情绪的推升作用。恒生指数仍处于熊市区间，较近期高点下跌20%，从年初到本周五（12月2日）已累计下跌20.45%。港股11月上涨26.6%，为1998年10月以来最高的单月涨幅。恒生指数在 11 月上涨后徘徊在 18600 点左右的阻力位。上一次恒生指数跌破 20000 点是在8月份。随着防疫政策逐渐被放宽，汉邦金融认为股市将继续反弹，特别是在经济生活更加开放时（2023年春季），预计2023年底可能上涨 20%。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以27777.9收盘，较上周下跌1.79%，11月份上涨1.4%。本周五，德国DAX 30指数以14529.39收盘，与上周几乎持平，11月份上涨8.6%。本周五，英国FTSE 100指数以7556.23收盘，较上周上涨0.93%，11月份上涨6.7%。分析与展望自10月中旬以来，欧洲股市普遍反弹，也引发了对欧洲股市会否引来“圣诞老人涨势”的猜测。从企业层面看，圣诞行情仍然存疑。Link Securities指出，每年这个时候的业绩，会对很多上市公司的全年业绩产生重要影响。如果圣诞期间表现不佳或不如预期，很多公司的盈利预期可能遭下调，进而拖累估值和股价表现。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-12-04

黄金一举攻克1800大关！FXStreet首席分析师：如突破这一水平金价有望再涨逾50美元

月的6.3%有所回落。此外，10月核心PCE指数同比上涨5%，低于9月份的5.2%。另一方面，11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)降至49，低于此前的50.2，这是自疫情初期以来该指标首次显示出收缩迹象。财经网站FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文称，这些事件反映出，在美联储大举加息以抑制通胀之后，经济出现倒退的风险很高。的确，物价压力有减弱的迹象，但经济下滑的风险有所增加。不过，投资者相信，美联储2月会议将加息50个基点，之后还会有更小幅度的加息。与此同时，华尔街在周三取得令人印象深刻的上涨后，正在减少一些失地，而美国国债收益率进一步下跌，维持对美元的压力。黄金短期技术前景（图源：FXStreet） Bednarik指出，金价在1800美元关口上方交易，日线图显示，黄金5个月来首次突破了略微看跌的200简单移动平均线(SMA)。与此同时，看涨的20移动平均线持续上行，低于当前水平，高于100移动平均线，反映出积极的势头。与此同时，技术指标转而上行，动能从中线附近反弹，但相对强度指数(RSI)继续向超买区域推进。 4小时图表显示，技术指标已经趋于平稳，相对强弱指数(RSI)目前在76。金价在美国数据发布后大幅反弹，目前正在上述日高附近盘整。均线稳步走高，远低于当前水平，也反映出买家的强势。当前阻力位位于8月高点1807.86美元，若突破该阻力位，金价将继续向1840 - 60美元的价格区间前进。支撑位：1786.50 1777.10 1764.90 阻力位：1807.90 1819.50 1832.75

夏洛特2022-12-02

【美股盘中】道指回吐部分近期“疯狂”涨幅 PCE指数涨幅低预期市场对非农报告持谨慎态度

周四(12月1日)，道琼斯工业平均指数下跌，回吐了前一交易日的部分涨幅，因为投资者等待周五公布的就业数据，该数据可能决定美联储未来收紧利率的步伐。

楼喆2022-12-02

一文读懂美联储加息政策

根据上图可以看出自2022年3月开始，PCE指数有了一个较小的下降，这次的降低证明了美联储的加息政策起到了一定的作用，但是其作用力度不是特别的大，并且PCE在8月开始上涨，上述信息与数据说明美国依旧处于通货膨胀的阶段，美联储的加息对其有所控制但是其力度依旧不够，这也就奠定了加息政策会继续延续下去。（三）通货膨胀根据美国经济网站所统计的通货膨胀率可以看出，在2022年的6月，美国通货膨胀率达到了一个可怕的高度，后续的三次75基点强势加息使得通货膨胀率有所下降但是依旧保持了一个较高的数值，并且其下降速度也在逐渐变缓。（四）GDP （Gross Domestic Product，国内生产总值）定义：在一定时期间内，一个固定区域的经济活动所产出的最终结果，公式：GDP = C + I + G +（ X - M）（国内生产总值 = 私人消费 + 投资 + 政府消费支出 +（出口 - 进口））。根据上图数据可以看出，在美联储实行加息政策后，美国国内GDP出现了严重的下跌，呈现了负值，代表着经济的严重衰退，但是第三季度的GDP数值呈现了一个大幅度的增长，并且从衰退转变成了增长，其主要原因为三季度的大部分增长主要都源自于出口的飙升。据统计，美国净出口对当季经济增长贡献了2.77个百分点。美国出口暴涨和欧洲大量采购美国能源和其他产品是分不开的。美国经济的增长很大程度上是受当前世界地缘政治，尤其是俄乌之间的冲突所引发的连带效应所致。欧洲国家不得不大量进口来自美国的“高价”商品。因此第三季度GDP有所好转的主要原因来自与进出口顺逆差的改变，并且覆盖了其他的核心计算要点的下降趋势。总体进行判断，GDP的大部分计算项都处于较差水平，目前基本上靠能源出口支撑起了GDP增长。（五）失业率失业率是最重要的经济指标之一，深受劳动市场供需以及经济循环之影响，失业率的高低，也反映了经济的运行状况。尽管被视为滞后指标，失业人口是衡量总体经济健康状况的重要信号，因消费者支出与就业市场条件高度关联。失业率上升，预示消费减弱，对经济发展不利；失业率下降，说明经济好转。从图中可以看到，整体失业率在2022年上半年呈现了一个下降趋势，后续保持稳定，但是根据近日数据的公布，美国10月失业率为3.7%，较前值上涨0.2个百分点，这也说明了美国目前的经济情况在逐步的走向衰退的阶段。（六）非农业就业人数非农就业人数主要是反映制造行业和服务行业的发展及其增长，基于美国总体经济输出农业占据了很小一部分，因此才有了此数据的诞生，此数据能够更加精准的判断美国目前的经济形式，当就业人数减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。上图为2022年全年的非农业就业人数统计图，可以看出，整体趋势在逐步的下降，最近的一次数据颁布值为26.1万人，相比前值31.5万人下降较多。同样此数据也预示着美国目前经济的萧条。六、总结（一）通货膨胀根据目前所公布的CPI与核心PCE物价指数可以判断出，目前美国的通货膨胀依旧处于一个高位，并且根据PCE目前的趋势判断，加息对通货膨胀的控制力度已经有所下降。9月发布的通货膨胀率为8.2%与美联储提出的目标值依旧相差过大（将通货膨胀控制住2%），通过以上数据基本上可以验证美联储的发言“目前暂时不考虑停止加息。” （二）经济形势根据数据可以看出，近日公布的GDP数据所表达的信息为美国目前经济向好，但是根据失业率与非农业就业人口的趋势来判断，美国目前的经济处于衰退的地步。至于为什么会出现类似的背离，上文已做出详细的解释，美国GDP计算的组成成分分为4部分：投资、消费、政府开销、进出口顺逆差，上季度由于俄乌战争的爆发直接导致了欧洲能源的匮乏，美国能源出口量急剧增加，使得贸易顺逆差产生了较大的变化，并且抵消掉了剩下几项所带来的负面经济影响。整体来说如果没有俄乌战争所带来的出口影响，目前美国经济会更加的萧条。GDP数据的偏好也为美联储未来持续加息提供了一定的经济支撑。（三）虚拟货币市场未来走势分析根据上述分析推论可以得出，未来美联储减缓加息力度基本可以确定，但是停止加息目前基本上不可能。对于虚拟货币市场而言，加息制度的持续对于美元指数长期市场是处于一个有利的阶段，减缓加息只会使得美元指数在长期的看涨趋势变弱，但是依旧看涨，而对于BTC等替代与避险属性商品而言，大长期大概率依旧看空，加息减缓后看空力度减小。对于短中期而言，加息放缓的消息会使得美元指数市场出现利空的波动，而对于BTC市场则是利多，根据目前大盘形式看来，如下次加息确定放缓，或者经济数据表明通货膨胀目前已经控制或经济形势不容乐观，BTC市场在短中期则可能出现市场的反转（空转多）。（四）小结美联储加息政策的改变基本上会从两个方面进行考虑1：通货膨胀率控制力度。2：经济衰退的程度。根据上述文章中的数据可以看出，目前美国的通货膨胀率依旧很高，与理想值相差依旧过大，通过此点可以判断出美联储的加息政策在今年或者明年上半年基本上不会取消，而对于经济的衰退，目前所知的信息体现出，美联储会采取放缓加息力度来控制经济的衰退速度，基于目前GDP数据的偏好，为美联储持续加息政策起到了一个支撑的作用，而失业率的上升与非农业就业人数的下降促进了美联储在12月选择放缓加息的决策。更多高价值报告上Dis 搜索：预见区块研究院来源：金色财经

金色财经2022-11-07

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