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今天的新闻，可以安全地假设您现在会对 NBA 或 UFC 等类似类型的全球体育版权感兴趣，为什么 WWE 比这些版权更具吸引力？ Ted Sarandos 与其他机会相比，WWE 是体育娱乐的独特之处。所以它确实是最接近我们核心的体育故事讲述。因此，就交易本身而言，它具有我们在一般许可交易中寻求的选择和保护，以及我们在全球范围内非常满意的经济效益。因此，我不会将此视为任何其他变化或我们的体育策略发生任何变化的信号。 Spencer Wang 伟大的。谢谢你，特德。我现在将继续讨论有关我们的结果和预测的一系列问题。首先，来自 Evercore 的 Mark Mahaney，这是写给 Spence 的。我们应该如何看待 ARM 的未来发展？中个位数百分比增长是合理的基准吗？哪些因素可能对增长前景产生上行或下行影响？ Spencer Neumann 一定一定。谢谢，马克。好吧，首先，回顾一下，2023 年对我们来说是非常不寻常的一年。这基本上都是会员驱动的增长，因为我们在 23 年的定价和计划重点是推出付费共享。直到 23 年年底，我们几乎没有提价。即便如此，这也只是部分季度影响。展望 24 年，正如我们在 2024 年的信中指出的那样，我们预计外汇中性收入将实现两位数的健康增长，包括外汇中性 ARM 的增长。因此，我们预计会员将在等级名单的推动下持续增长，包括 2023 年净增加人数达到 24 人的全年影响，并且我们的定价理念不会改变。您在上个季度已经看到了一些定价行为。我们应该从额外成员那里获得一些帮助，并开始扩大我们的广告业务。但正如我们所说，广告不会成为 24 年的主要驱动力。因此，当您超越一般情况时，在多年、24 年及以后，我们将专注于不断改进我们的服务。如果我们做得好，我们将拥有更多的会员或更多的价值（我们偶尔可以定价）以及大量的参与来建立一个庞大且有利可图的广告业务。如此健康的收入增长加上销量和 ARM 的结合，这才是真正的产出。我可能会失望，因为我不会提供有关 ARM 的具体指南，因为我们管理了整体收入增长，但我们希望 ARM 成为该增长的一部分。只是它可能会根据任何特定年份（例如外汇）的情况而上下波动，例如我们扩大广告覆盖范围的地方，以及在货币化该覆盖范围方面可能发生的一些滞后，以及一般而言，我们的定价和计划特定年份更广泛的战略。 Spencer Wang 谢谢，斯宾塞。我们的下一个问题是来自富国银行的史蒂夫·卡霍尔向格雷格提出的。问题是，一旦订阅者和 ARM 从付费份额中受益，并在 2024 年开始减少。您认为继续推动订阅者和收入增长的最大增量机会是什么，什么类型的附加内容或附加会员福利可提供最佳的投资回报率帮助维持健康的收入增长？ Greg Peters 嗯，我们很高兴能够实施薪酬共享产品工作。所以它融入了我们所做的一切。我们正在迭代和改进它，就像我们产品体验的任何其他重要部分一样。因此，我们认为这本质上是建立了一个更有效的引擎，将我们为会员创造的娱乐价值转化为收入。但我认为理解这一点至关重要，这个引擎是在非常健康的有机增长之上发挥作用的，而且我们看到它在非常健康的有机增长之上发挥作用。您可以从比预期更好的客户流失等方面看到这一点，我们看到最近价格变化的影响好于预期。本质上这就是模型，对吧？如果我们继续改进我们的核心产品，这意味着从我们的会员的角度来看，更多的多样性和更高的质量，我们的电影和系列现在添加了现场活动节目，以增加更多的价值，继续发展我们正在开发的游戏和娱乐价值。通过这些交付，然后我们的付费共享工作和广告工作创建了一个更有效的引擎，将所有这些价值转化为收入增长。并将在未来许多年支持我们目标市场的转化率的提高。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。下一个问题来自摩根大通的 Doug Anmuth。我会把这个转给 Spence。第四季度薪资净增加 1300 万美元，整体而言，所有地区都很强劲，但 EMEA 似乎推动了特别的上涨。有什么具体需要指出的吗，也许是广告层级、特定内容或本地化定价？ Spencer Neumann 对了谢谢。嗯，实际上，欧洲、中东和非洲地区是格雷格刚才所说的一个完美例子。首先，它从出色的板岩性能、出色的内容性能开始。从英国的《王冠》大结局，到法国的《血色海岸》、《杜邦》和《Class Act》，我们在欧洲、中东和非洲地区拥有非常强大的阵容。坦率地说，我们有《柏林》、《精英》、《西班牙和波兰的无处》、《1670》等等。所以它从那块坚固的石板开始。然后按渠道，格雷格的最后一个答案是那种更有价值的翻译引擎（如果你愿意的话），它通过我们的付费共享解决方案和我们的货币化引擎推动更多增长。所以这也有帮助。因此，上个季度，欧洲、中东和非洲地区确实实现了这一点。我想说，非常重要的是，这不仅仅是网络广告。再说一次，我们的主要关注点是收入增长。由于上个季度欧洲、中东和非洲地区的收入增长，我们的收入增长非常强劲。第四季度汇率中性增长 13%。 Spencer Wang 谢谢，斯宾塞。道格还有一个关于付费共享的后续问题，我将把这个问题转给格雷格。您在付费分享福利方面进展到什么程度了？您仍然相信付费分享会在几个季度内增加订阅者吗？有什么方法可以量化 1 亿美元借款家庭人口中成为额外成员或全额付费订阅者的百分比吗？ Greg Peters 是的。正如我所提到的，我们已经达到了付费共享的地步，付费共享体验正是我们此时所做的事情。而且，我认为重要的是，就像我们所做的许多其他事情一样，我们也看到了继续实质性改进价值翻译引擎的真正机会。因此，我们确实在上个季度对新人群进行了干预。我们将在 2024 年继续向新群体提供服务。但我越来越不认为这就像追求这些特定的群体，而是更多地寻找最有效的方法来转变使用该服务的人，正确的号召性用语，正确的推动时间。这些人可能是历史借款人，也可能是刚接触该服务的人。我们将继续改进该引擎。这将继续促进我们未来几年的增长，而不仅仅是 2024 年。 Spencer Wang 伟大的。现在我将把我们转向一系列有关广告的问题。格雷格（Greg）是来自新街研究公司（New Street Research）的丹·萨蒙（Dan Salmon）。他的问题是，2024 年广告业务最重要的里程碑是什么？您是否有 MAU 或广告会员家庭的目标水平？您正在寻求什么样的广告技术或衡量改进，以及您的广告计划是否会在新的国家/地区推出？ Greg Peters 是的。您以前听我们说过，我想您会听到我们再说一遍，我们广告的首要任务是规模。上个季度我们看到了 70% 的环比增长。这是上一季度环比 70% 后的情况，然后是上一季度环比 100% 的情况。所以这是一个很好的发展轨迹。目前，我们的月活跃用户数已达到 2300 万，并且我们预计这一数字在未来几个季度将继续增长。至于你所说的目标是什么，每个市场都是不同的。月活跃用户数并没有一个神奇的数字，但我认为可以公平地说，我们在我们经营的所有市场中仍然有足够的增长空间。我们专注于在该领域可以做的额外工作。这意味着使广告计划更具吸引力。我们添加了流媒体、更高分辨率、下载。这意味着吸引合作伙伴渠道。你会看到我们做了更多这样的事情。在我们认为合适的其他地方改变我们的计划和定价结构。所以一切都在我们面前进行。我们知道我们可以在这个领域做大量的事情，并且我们将在接下来的几个季度内做到这一点。第二个优先事项，您提到了这一点，这确实是在增强技术广告功能并增强我们的上市能力。这些功能包括定位、提高广告相关性等。这对会员来说是好事。这对品牌有好处。在改进测量方面我们还有很多工作要做。我们想推出更多的广告产品。我们现在有大量的广告赞助。我们必须不断增强能力，成为广告商更好的合作伙伴并满足他们的需求。因此，这是更好的销售团队、广告运营以及更多的能力来满足品牌在他们需要我们的地方以及他们需要我们的方式。因此，我们关注的是这里的长期收入潜力。我们对此非常乐观。这是一个巨大的机会，除中国和俄罗斯外，广告支出达 1800 亿美元，其中仅联网电视就达 250 亿美元。我们知道广告收入取决于参与度。我们拥有最积极参与的观众。因此，我们相信我们处于有利位置，可以捕获部分从线性转向流媒体的广告支出。 Spencer Wang 伟大的。Greg，对于 Dan 提出的关于除了我们今天所在的 12 个国家/地区之外在其他国家/地区推出广告计划的问题，您有什么想法吗？ Greg Peters 谢谢你提醒我这一点。我想说的是，我们还有大量的工作要做，才能达到成熟的水平以及对我们今天开展业务的国家/地区的业务产生影响。我想说的是，永远不要说永远不要超出这个范围，但值得注意的是，我们目前开展业务的国家/地区约占全球广告支出的 80%。因此，我们已经在机会最多的领域开展工作。我们会在时间充裕时看到结果，但我想说，我们还需要多年的工作才能使广告业务达到对我们的总体业务产生重大影响的程度。 Spencer Wang 谢谢你，格雷格。来自富国银行的史蒂夫·卡霍尔。您如何看待继续使用第三方关系进行广告销售的功效与投资自己的广告技术和广告销售基础设施的机会？您是否知道需要什么样的投资才能与广告商进行更直接的交易？ Greg Peters 是的。需要澄清的是，我们已经与 Microsoft 合作开发部分支持我们广告体验的技术。因此，他们有一个大型团队致力于我刚才提到的一些功能，但我们有一个规模较小但不断壮大的团队，致力于我们可以做出不同贡献的领域。同样，在广告销售和进入市场方面，我们正在建立自己的团队，负责部分销售和运营活动。所以我想你问的是投资规模是多少，我们有计划继续发展这些团队。因此，这些都在以相当强劲的速度增长，并且投资也在增加。但我们已经对我们认为需要的地方进行了建模。即使达到我们预期的投资水平和增长，我们预计广告业务的利润率仍将非常高。 Spencer Wang 伟大的。谢谢格雷格。Rich Greenfield 关于广告的问题。本周晚些时候，T-Mobile 名为 Netflix on Us 的订户福利将转换为 Netflix 的广告层，除非订户升级到无广告层？是否可以合理地假设您的美国广告支持用户群将因这一变化而大约增加一倍？假设是这样，您能多快填满该库存？ Greg Peters 是的。我不会详细介绍特定交易的具体情况，也不会提供特定交易的预测，但我只想说，正如我们多年来所做的那样，利用合作伙伴渠道是我们订阅者的重要组成部分增长战略。我们正在应用相同的技术和方法来扩大我们的广告会员规模。我们喜欢拥有这个额外的工具。这对我们来说非常有效、非常有用，因为面向消费者的较低价格意味着我们现在有空间将广告计划捆绑到一组价格较低的合作伙伴产品中，而以前很难让经济适用于所有人。因此，它开辟了一系列全新的机会。这对于使用这些捆绑包的新会员来说也非常有用。他们获得了比基本计划更好的计划、更多的流媒体、更高的下载分辨率。当然，真正的好处是他们可以通过捆绑包以较低的有效价格访问所有这些精彩的故事。因此，我们确实认为这是双赢，我们将继续利用这些捆绑包继续前进。我想里奇问了我们如何考虑——我们如何填补供应。我的意思是，当你在建设时 - 与我们现在的增长速度一样快，它会带来很多你可能期望随后解决的挑战。但我更愿意处于这样的境地：我们增加库存，然后竞相填充它并提高我们的盈利能力，而不是相反。所以我很高兴接受这个挑战。 Spencer Wang 极好的。现在我将引导我们讨论一系列与内容相关的问题。所以泰德，来自奥本海默的杰森·赫夫斯坦。您是否正在将内容支出组合转向更多授权的二轮内容？如果是这样，我们应该如何看待这种组合对 Netflix 运营利润率的影响？ Ted Sarandos 因此，我们一直热衷于为我们的会员许可其他人的内容。我没有看到这种组合有任何有意义的变化。目前的利润前景考虑了原创游戏和授权游戏之间的健康组合。也许我们可以通过某些授权游戏在节目支出上提供更多，但我们也相信我们的原创系列可以提供令人难以置信的价值、兴奋和差异化。请记住，我们的原创剧集弥补了这个数字 - 我们是去年 48 至 52 周观看次数最多的原创剧集第一名。因此，我们确实没有任何计划放弃这些投资。 Spencer Wang 伟大的。泰德，里奇问你另一个关于内容的问题。虽然 Netflix 的数据清楚地表明，新的原创电影在观众数量和观看时长方面优于授权电影，但新电影似乎并不具有与电视剧相同的文化影响力。最近的管理层离职或好莱坞电影公司愿意在 Netflix 上授权院线后电影是否表明我们的电影策略发生了有意义的转变，从原创制作转向授权？ Ted Sarandos 是的。不，看，我们的原创电影正在吸引世界上一些最大的观众。看看第四季度的《把世界抛在身后》。看看电影上映时那些关于令人毛骨悚然的鹿的疯狂名字，它们遍布各处，或者看看今天早上来自西班牙的《雪之社会》获得了两项奥斯卡提名，甚至回顾一下去年，詹妮弗·洛佩兹的伟大电影，母亲。据一些报道，这是去年世界上观看次数最多的电影。所以我认为粉丝们真的不太关心预算和窗口。他们只是想要一部他们喜欢的电影。他们想要一部电影让他们哭泣或让他们开怀大笑，或者在晚餐时提供一些值得谈论的好东西。正如您所指出的，我们的原创电影确实优于那些授权电影，它们确实使我们在竞争中脱颖而出。就在今天早上，我们的原创电影获得了 10 部不同影片中的 18 项奥斯卡提名。因此，我们不打算改变我们的策略或组合。它总是会是第一个窗口、第二个窗口和深层目录的混合。我们认为这个公式最适合娱乐世界。 Spencer Wang 伟大的。作为围绕许可问题的后续行动，Ted，您的竞争对手基本上已经放弃了对 Netflix 目录内容许可的反对。例如，我们已经看过 NBC Suits、HBOs、Six Feet Under 以及最近在 Netflix 上推出的一系列迪士尼电视节目。您认为您的竞争对手是否应该开始向您授权他们的新原创剧集，而不是将它们独家保留在自己的流媒体服务上？ Ted Sarandos 是的。我的意思是，我想我会再次让您回顾一下这段历史，只是说我们在帮助打破一些电视热门作品（如《绝命毒师》和《行尸走肉》）甚至最近的《Schitt's Creek》方面拥有丰富的历史。由于我们的推荐和我们的影响力，我们可以复活像《金装律师》这样的节目，并将其变成一个重要的流行文化时刻，同时也为我们的会员带来数十亿小时的欢乐。所以我认为你必须记住，多年来，工作室一直致力于向其他人（包括直接竞争对手）出售其内容。我相信，再次因为我们的发行量和推荐系统，有时我们可以比他们独特地为工作室的 IP 增加更多价值。并非总是如此，但有时确实如此，而我们是它的最佳买家。因此，我很高兴工作室再次对许可更加开放，我很高兴告诉他们我们已开始营业。 Spencer Wang 伟大的。里奇·格林菲尔德（Rich Greenfield）向泰德提出了一个关于动画和动画长片的问题，《狮子座》是 Netflix 迄今为止最成功的动画电影。根据我们的前 10 名数据，它受到了广泛关注。您可以提供重复观看该影片时的任何颜色吗？与其他 Netflix 动画电影相比，这部动画电影为何能引起共鸣？ Ted Sarandos 我认为 Leo 引起共鸣的原因与去年 CB 的共鸣相同。这很棒。人们真的很喜欢它。它给家庭带来很多欢乐。是的，他们确实一遍又一遍地观看它们，这带来了很多参与度，但也带来了很多依恋。我认为 Leo 和 CB 证明了我们拥有在动画领域创造原创 IP 的飞轮，而且人们对动画长片的兴趣如此之大。自尼尔森追踪流媒体以来，收视率最高的 10 部电影中有 7 部是动画电影。所以我对狮子座非常兴奋。我们现在正在讨论《Leo 2》以及一部在多个层面上发挥作用的电影。动画——动画的艺术很美。这部喜剧很有趣，家人都非常喜欢它。所以我们期待更多。明年我们还会推出《Spellbound》。我们对动画团队现在正在全力以赴感到非常兴奋。 Spencer Wang 继续迈向订婚。这个问题是德意志银行的 Bryan Kraft 提出的，我将把这个问题转给 Ted。全球和国内的参与趋势如何？是稳定、增加还是减少？付费分享如何影响每位会员的参与度？ Ted Sarandos 是的。因此，我们对国内和全球的参与趋势感到非常兴奋。这实际上是一个关于观看从线性电视转向流媒体的故事。故事一直在持续，并且还在继续。这也是一个关于 Netflix 在专业电影和电视领域以及现在的游戏领域处于领先地位的故事。我们的参与度受到付费分享的影响。可以想象一下，使用同一账户的家庭越来越少。因此，当这些人分拆并获得自己的帐户并通过我们的节目赢得他们时，这种情况将会正常化并继续增长。我们对我们的合作非常满意。在我们刚刚发布的这份参与度报告中，我们以图形方式详细地向您展示了每个标题的参与度是什么样的。我认为您在该报告中看到了每天与我们的会员进行大约两个小时的接触，这非常棒。您已经看到，我们的一些热门歌曲甚至是几近热门的歌曲都吸引了大量观众。因此，我们必须不断取悦他们，并且我们必须在多个国家和世界各地以多种语言做到这一点。这就是我们感到兴奋的地方，这也体现在我们的参与中。 Spencer Wang 伟大的。让我们继续游戏。关于游戏的几个问题。首先来自 KeyBanc 的 Justin Patterson 为 Greg 提供的服务。去年，游戏产品组合显着扩大，甚至还增加了更多主流游戏，例如侠盗猎车手三部曲。您如何考虑调整该领域的投资规模，过去一年参与度有何变化？您正在评估哪些信号来衡量何时需要货币化？ Greg Peters 是的。嗯，我们对 GTA 的表现感到兴奋。我们曾抱有很高的期望，但它甚至超出了我们的期望。所以这是一个很棒的地方。这是迄今为止我们所看到的最大的下载量和参与度。几周来，我们一直位居手机游戏下载量榜首，这表明它不仅对我们来说很重要，而且对整个手机游戏来说也很重要。除了任何特定的游戏之外，我们的游戏参与度比去年增加了两倍。所以这对我们来说是一个坚实的增长轨迹。游戏是一个巨大的机会，除中国和俄罗斯外，消费者支出达 1400 亿美元。我们相信我们可以将游戏构建为强大的组件和其他内容类别，从而为我们的订阅者提供娱乐价值。但对于你关于投资规模的问题，我们考虑了这一点，因为我们必须为该计划分配足够的资金，以确保我们能够获胜，我们在学习和成长的领域有足够的活动，但我们也认识到，我们还有大量的知识需要学习，大量的机构能力有待发展。我们希望确保在向自己证明我们实际上可以有效地将投资转化为会员价值之前，我们的投资不会大幅增加。所以事情进展顺利。我们继续看到这种程度的参与度增长，我们继续看到我们迄今为止所看到的情况，正如我们所期望的那样，这证明参与度会带来商业利益，例如增加保留率，然后我们将能够适当扩大投资规模。说了这么多，我仍然会使用早期我们喜欢使用的词语。值得注意的是，我们的游戏投资目前只占我们整体内容预算的一小部分。 Spencer Wang 伟大的。Greg，Wedbush 的 Michael Packer 提出了关于游戏的第二个问题。他问道，考虑到《侠盗猎车手三部曲》在 Netflix 服务上的出色表现，你们会重新考虑专注于该服务上独家提供的游戏吗？问您是否会效仿 Grand Theft Auto 的成功，在 Netflix 上提供 Candy Crush 或 Fortnite 等游戏？ Greg Peters 是的。授权游戏、现有游戏通常具有某种形式的排他性，这是我们战略的关键部分，并且将继续如此。我们清楚地看到，我们学到的一件事是，可识别的游戏，要么是现有的流行游戏，要么是游戏特许经营权，要么是基于知名IP的游戏，在很多情况下，这是我们自己的IP电影和电视剧，这些是目前最适合我们的。因此，我们将继续寻找合适的机会，为我们的会员带来此类头衔。我们将寻找更优秀的授权和一些独家授权，这样我们就可以做更多像您在上季度看到的《GTA》那样的事情，但也可以做其他游戏，比如《足球经理 2024》，它对我们来说表现非常好。《金钱抢劫》或《纸之家》都很棒。这个季度你会看到像 Virgin River 这样的游戏，所以这绝对是我们正在采取的策略，你会看到我们做了更多的工作。 Spencer Wang 伟大的。我们还收到了瑞银集团 (UBS) 约翰·亨洛克 (John Hunlock) 的提问。这个，我会指格雷格，但斯彭斯，你也可以随意加入。问题是，既然您已经完成了大部分密码共享实施，并且考虑到美国、英国和法国最近的价格调整，我们应该如何考虑世界其他地区的价格变化？ Greg Peters 是的。正如我们之前谈到的，在推出付费共享工作时，我们基本上暂停了价格上涨，因为我们认为这是替代价格上涨的一种形式。现在我们已经解决了这个问题，我们可以恢复我们的标准涨价方法。您已经看到我们在美国、英国和法国这样做了。这些变化进展顺利，比我们预期的还要好。然后，我们将继续监控其他国家/地区，并尝试评估我们何时提供了足够的额外娱乐价值，我们将参与度保留视为一个信号。这样我们就可以回到会员那里，要求他们多付一点钱，以保持积极的飞轮运转。我们可以为这些会员投资更多精彩的电影系列和游戏。因此，总结声明可能会恢复正常。斯彭斯，我不知道你是否想在那里补充什么？ Spencer Neumann 我想你已经成功了，你进展顺利。所以这很好。 Spencer Wang 伟大的。现在我将引导我们讨论几个有关竞争和竞争格局的问题。第一个问题来自 Canaccord Genuity 的 Maria Ripps。随着本月底在 Prime Video 上投放广告，并且亚马逊将其设为其 Prime 会员的默认选项，您能否在与广告商交谈时谈谈您如何定位 Netflix 相对于竞争对手的地位？您能否评论一下 Netflix 是否考虑将广告层级设置为类似于亚马逊的默认选项？关于这个决定的一些看法和看法是什么？所以我会把这个交给你，格雷格。 Greg Peters 是的。我们确实考虑过将其设为默认选项。但考虑到我们长期以来没有广告的历史，我们认为这对我们的会员来说更好，而不是强迫他们做出改变并给他们提供广告。但更好的是吸引他们加入广告计划，为那些想要它的人提供基于好处、更多的流、更高分辨率的下载，当然还有能够访问所有这些令人难以置信的故事的更低的价格。所以我提到了我们之前看到的增长数字以及我们目前的增长率。所以我认为这种方法总体上对我们的会员来说效果很好，而且我们没有看到任何大的反弹，这也是积极的。那么就竞争定位而言，最重要的可能就是市场大，对吧？我们谈到仅 CTV 广告支出就超过 250 亿美元。显然，这里有容纳多个玩家的空间。当我们考虑如何竞争部分广告支出时，我真的认为我们需要发挥我们的优势。我们拥有非常投入的观众，最投入的观众正在观看最具文化定义的电影、连续剧和现场活动。这是品牌的重要地位，也是我们与竞争对手的区别所在。这就是我们要玩的空间。 Spencer Wang 极好的。另一个关于竞争的问题。这可能是 Ted 和 Spence 最好的选择。它来自高盛的埃里克·谢里丹。当前的竞争格局或内容如何影响 Netflix 2024 年及以后内容支出的轨迹？该公司是否有可能在相同或更低的内容支出绝对金额上扩大其竞争护城河？ Ted Sarandos 我认为它一直是顶级编程的竞争场所。我认为这种情况将会持续下去。我认为你真正谈论的是，当顶级游戏进入市场时，当大包到来时，每个人都在为它们一决高下，这是否会保持相当的竞争力。我认为我们正在以非常健康的速度进行再投资。我们在订婚中看到了这一点。我们在保留率和订户增长中看到了这一点。所以我认为现在不是尝试测试这一点的时候。斯宾塞，你有不同的想法吗，但是…… Spencer Neumann 是的。我只想说 - 只是为了强调这一点，我的意思是，随着时间的推移，我们已经看到了持续改进、出色的执行力和专注以及逐步建立我们的业务并做得很好并让我们的会员感到兴奋所带来的好处。所以你会看到我们正在增加内容支出并摆脱 23 年的罢工。今年我们正努力将现金支出恢复到 170 亿美元。正如我们在过去几年中所说的那样，随着我们在业务中看到的收入增长的重新加速，我们希望维持健康的收入增长，随着时间的推移增加利润和利润率，然后再投资其中很大一部分回到了业务中，这意味着增加我们的内容支出。所以我们确实计划这样做，但我们希望以聪明、明智、负责任的方式做到这一点。显然，今天与 WWE 一起宣布的消息就是一个很好的例子。我们相信我们有空间做到这一点，同时在我们的业务绩效中的整体内容支出方面仍然保持严格的纪律。 Ted Sarandos 是的。我认为向我们的会员过度提供令人兴奋的内容的观念对我们很有帮助。 Spencer Neumann 是的。显然，我们还有很大的成长空间。所以我们只想以一种有纪律的方式来做这件事。毫无疑问，是的。 Spencer Wang 高盛的埃里克·谢里丹提出了另一个问题。一个更大的问题。鉴于 Netflix 已建立的受众规模，您如何看待新领域扩大您对媒体消费垂直或格式的接触的潜力？我想埃里克可能指的是简短的内容，或者类似的东西，泰德。 Ted Sarandos 我想回顾一下格雷格之前提到的事情。在我们的核心业务领域——电影、电视和现在的游戏——我们正在获得的业务——我们占据了消费者支出的大约 5%。在我们最成熟的市场，我们获得了大约 10% 的电视时间。因此，在我们的核心业务中，我们仍然有巨大的增长空间。因此，当我看到这一点时，它并没有让我考虑在不同类型的编程中寻找更多的无机增长。这个项目有很大的发展空间，我们希望每天都能为我们的会员做得越来越好。因此，有很多相邻的业务不一定具有竞争力，但在某些方面肯定是互补的。您所谈论的一些可能在用户生成空间中的平台已被证明是我们专业内容的出色营销工具。所以我认为我们正确地关注专业讲故事的核心。 Spencer Wang 伟大的。我将把这个问题转移到有关资本配置的几个问题上。第一个来自 BMO 资本市场的布莱恩·皮茨 (Brian Pitz)。基本上，Spence 的问题是，您能帮助我们制定您未来 12 个月的并购观点吗？Netflix 是否有可能对手机游戏、水产租赁或其他类型的并购活动感兴趣？ Spencer Neumann 嗯，谢谢，布莱恩。我们不会猜测潜在的并购活动。但如您所知，我们的历史偏见是建造而不是购买。我们努力在资本配置理念方面非常负责。我们持有少量债务。我们目前持有 100 亿至 150 亿美元的总债务。我们为我们的业务和新举措提供全额资金。你可以看到我们在广告、直播、游戏方面的投资，同时仍在发展业务。我们将研究有选择性的有机增长加速器。我们已经做到了。但我们对一些可能可用或可能不可用的大型线性资产不感兴趣。我们还注意到——在信中注意到了这一点。所以我认为这就是你应该如何思考我们要追求的目标。 Spencer Wang 斯宾塞，还有一个关于资本配置的问题。这是来自 Loop Capital 的艾伦·古尔德 (Alan Gould) 的。我们知道您的一般经验法则是拥有相当于两个月收入的现金。当前的股价、您的回购活动以及您的部分债务在未来几年内开始到期有多大影响？您认为实现股东价值最大化的最佳杠杆率是多少？ Spencer Neumann 是的，当然。所以我很高兴你问，因为我错过了我们资本配置理念的最后一部分，即在资产负债表上以现金形式持有大约两个月的收入，然后随着时间的推移将多余的现金返还给股东。我们以回购的形式做到了这一点。因此，到年底资产负债表上的现金略多于 70 亿美元。正如您所说，我们对今年强劲现金流的预期是，按当前汇率计算，我们预计 2024 年现金流量约为 60 亿美元。您可以预期我们将继续通过回购向股东返还多余现金。我们不会试图计算股票价格的时间。因此，我们确实更多地陷入了一种所谓的价格平均方法中，随着时间的推移，我们会因为拥有多余的现金而回购股票。然后就最佳杠杆率而言，您看，我们很幸运您继续加强我们的资产负债表。穆迪最近在第四季度对我们进行了升级。我们继续发展投资级资产负债表。但坦率地说，我们是故意降低杠杆率的。我们认为最优的——我们认为，但没有过于具体——本质上，正如我所说，我们的资本配置策略对我们很有帮助，而且这种理念在过去几年里对我们很有帮助。我们认为，资产负债表的灵活性也有助于我们适应一个充满活力的行业。 Spencer Wang 伟大的。我想我们将以最后一个问题来结束。这实际上是我们从几位不同的分析师那里得到的一个问题。本着 WWE 的精神，对于泰德和格雷格来说，这可能是一个很好的标记团队。问题是，您 2024 年的主要优先事项是什么？也许，格雷格，首先对你来说？ Greg Peters 当然。我想您已经在这次电话会议中多次听到我们表达过这一点。但我们只是 - 我们在核心业务中看到了巨大的潜力和机遇。我们有数亿尚未注册 Netflix 的合格家庭。我不敢相信，但他们就在那里，我们必须赢得他们的支持。我们目前还没有赢得很多时间，例如数十亿小时的电视时间。沿着这两个维度成长，更多的家庭和更多的关键时刻。我们称他们为我们提供更多娱乐价值是我们的首要任务。为此，我们希望改进我们的娱乐产品。这意味着要提供更多我们的会员喜欢的故事。电影、电视剧、游戏，现在还有现场活动。这是成功的关键。最重要的是，我们专注于改进如何将所有额外的娱乐价值转化为收入并提高运营利润率。这意味着发展我们的广告业务。这意味着不断制定总体计划和优化定价。这是那里的主要工作领域。这就是我们 2024 年要关注的重点，我们对此感到非常兴奋。因此，我将把团队标记为我的合作伙伴、联合首席执行官。 Ted Sarandos 我们会这样做，而不是卧铺等待。看，我认为你所说的一切都是 100%，格雷格，我认为这一切都是建立在人们喜爱、离不开、谈论、迫不及待回来的电影、电视剧和游戏的基础上的发布相关内容会推动对话，推动人们对编程和娱乐的热爱。所以我们将从下周开始。《Griselda》是《毒枭》制片人索菲亚·维加拉主演的全新剧，太疯狂了。它是那么好。继《海贼王》大获成功之后，我们又为粉丝们带来了一款全新的阿凡达：最后的气宗。我们的《三体》改编自《权力的游戏》创作者有史以来最畅销的科幻小说之一。我们有来自英国的盖·里奇的新节目《绅士》，非常有趣。我们带着《艾米丽的布里奇顿在巴黎》和《鱿鱼游戏的外交官》的回归季回归。除此之外，还有精彩的电影，比如即将上映的《叛逆月亮》第二部、《少女与米莉·鲍比·布朗》、詹妮弗·洛佩兹的新片《阿特拉斯》、《杀手》，昨晚在圣丹斯电影节上让每个人都为之疯狂。还有 Axle Foley 的艾迪·墨菲 (Eddie Murphy) 和《比佛利山警探 4》(Beverly Hills Cop 4) 等等。只是 - 它是如此有趣，这是一项永无止境的使命，继续为我们的会员改进这一点，并确保我们为他们带来我们所能带来的所有快乐。我要感谢 Netflix 的所有团队，他们在 2023 年和 2024 年让这一切成为可能。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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