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继续看好！

的配置比例很可能会进一步提高。（4）MSCI中国相对于MSCI新兴市场的估值水平仍具备吸引力：MSCI中国相对MSCIEM（新兴市场）的估值折扣加大了，而不是缩小。截至2023年2月3日，根据高盛数据，MSCI中国和沪深300基于未来12个月的P/E估值水平分别为11.1x和12.0x，估值具备较好的安全边际。 ·行业分享：消费行业今年1月春节以来，市场整体上的主题是复苏。中国经济活动和商业信心在1月普遍改善，PMI数据从2022年12月的47%提升至2023年1月的50.1%，回到扩张区间，表明中国经济正在复苏。国家税务总局最新的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，比2019年春节假期年均分别增长17.2%、13.2%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%，比2019年春节假期年均增长16.4%。根据文化和旅游部数据，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期88.6%，实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期73.1%。海南省商务厅1月28日发布数据显示，1月21日至27日，全省12家离岛免税店总销售额(含免税、完税)共计25.72亿元(人民币，下同)，同比2022年春节假期增长20.69%，日均销售额超3.5亿元，比节前增加1.5亿元。春节是2023年第一个全面观察疫后消费复苏的时间窗口。从各个维度的数据反馈来看，消费信心恢复的节奏和力度都好于预期。目前市场是在节日团聚氛围催化下的反弹和消费场景修复，正月过后婚喜宴刚性回补，复工后年会、商务活动等有望正常展开。整体上，中国经济仍处于早期恢复阶段，预期全年消费将持续改善，或迎来高质量的增长。

证券之星2023-02-21

突发重磅利好！一则“中国证监会重大宣布”轰响房市瑞银：A股准备再起飞 “看涨人民币、澳元”

好全球新兴市场股票，包括中国股票。” MSCI中国指数上周下跌2.2%，使春节假期以来三周的总跌幅达到10%。这一挫折使该指数今年迄今的涨幅从今年早些时候的17%，缩减至5.8%。但自中国政府于2022年11月开始解除对新冠疫情的限制以来，中国股市在三个月内上涨了46.5%。“因此，我们认为过去三周10%的跌幅，是由于投资者在农历新年假期后获利了结而出现的健康盘整，因为投资者正在等待重新开放的新催化剂。” “此外，我们认为中国经济重新开放的好处并未完全反映在MSCI中国目前的估值中。我们预计本周财报季的开始将提供一些新的上行催化剂，并预计公司管理层将重申其重新开放后的盈利复苏。事实上，我们注意到负收益修正已经开始缓和，而消费领域的净收益修正已经开始转正。” “我们预计吗今年中国的GDP增速将从2022年的3%，反弹至5%左右，这主要得益于重新开放带来的消费和投资反弹以及政府有针对性的政策重点。我们预测，中国零售额在去年收缩0.2%后，到2023年将增长7%。” 农历新年假期期间，中国消费复苏的初步迹象已经明显，餐饮和电影票房销售额分别达到2019年水平的114%和112.4%，而国内旅游则录得自大流行以来最强劲的游客和收入水平。中国上个月还表示，国内消费将是今年经济复苏的关键。随后，中国商务部宣布将出台促进消费的政策，其中汽车和家电是重点领域。瑞银集团提到，根据今年迄今宣布的大量投资计划，他们认为基础设施支出也将成为今年中国经济复苏的关键支柱。截至2月12日，地方政府已公布21.5万亿元的基础设施项目，其中3.4万亿元计划用于2023年。投资主要针对交通、城市改造和水利等传统基础设施以及智能基础设施，包括5G、人工智能和大数据中心。此外在31个市政府中，有29个已将今年的增长目标设定在5%以上，反映出北京对促进增长的强烈愿望。 “因此，在我们的全球战略中，我们仍然最看好新兴市场股票，包括中国。” 在中国股市中，瑞银集团展望提到，他们看好重新开放的直接受益者，包括制药/医疗设备、消费品、互联网、运输、资本货物和材料。更广泛的新兴市场股票，以及对中国支出高度敞口的美国和欧洲公司，如欧盟非必需消费品行业，也应受益。 “我们认为重新开放也将支持新兴市场债券、亚洲投资级债券和部分高收益债券，如中国房地产开发商和澳门博彩、石油和工业金属，以及人民币和澳元。”

秉哥说市2023-02-21

四重利好推动沪指创年内最大单日涨幅，直面3300点关口！大金融强势引领，核心资产卷土重来

ger Lau在今日最新报告中表示， MSCI中国指数有可能在2023年底前达到85点，较当前水平再上涨约24%。中国股市自1月下旬以来的下跌势头即将出现逆转。高盛进一步指出，A股的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长或兑现。除高盛外，惠誉评级也调高了中国的经济增长预期。惠誉指出，上调预期是基于“消费和经济活动复苏速度快鱼最初预期的证据”，此外，中国最新的PMI数据显示，中国经济将进一步增长。下面具体来看今天的行情复盘。【市场热点回顾及解读】今日A股三大指数集体大涨，上证指数涨2.06%报3290.34点，创年内最大单日涨幅；深证成指涨2.03%，创业板指涨1.28%。A股全天成交9506.3亿元，北向资金午后进场，全天净买入60.03亿元，连续3日净买入。从个股表现来看，今日A股市场共3992只个股上涨，969只下跌，118只持平，赚钱效应极好。板块表现来看，今日31个申万一级行业呈现普涨局面，其中，建筑材料、家用电器、非银金融为涨幅前三大行业，分别收获4.31%、3.86%、3.56%。电力设备、环保、国防军工则排在后三位。拉长时间，最近5日排在涨幅榜前三位的为煤炭、石油石化、传媒。资金动向上，申万一级行业中，计算机、非银金融、银行今日主力净流入居前，计算机获主力资金净买入超74亿元。拉长时间来看，计算机行业依旧是“吸金”大户，近20日主力资金累计净流入额排名前三位分别是计算机、电子、机械设备，分别获净流入543.97亿元、267.12亿元、223.56亿元。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊券商、银行和中证100这几个板块的交易和基本面情况。一、【券商ETF（512000）】近期资本市场的头等大事，便是全面注册制的官宣落地。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。根据安排，上交所和深交所将于2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请。全面注册制，就这样来了！在全面注册制重磅利好带动之下，今天的券商板块大涨超4%，一根大阳线将之前四根阴线悉数反包，整体呈现高开高走的凌厉走势！在券商板块的带动下，大盘大涨超2%，再度逼近3300，湘财股份涨停，南京证券大涨8.59%，中金公司、国盛金控、东方财富、东方证券等涨幅居前，中证全指证券公司指数49只成份股悉数上涨，板块成交额超300亿元，大幅放量67%。热门ETF方面，一键跟踪券商板块行情的券商ETF（512000）高举高打大涨3.90%，强势反包此前四根阴线，全天成交额10.4亿元，大幅放量，交投激增62%，以旱地拔葱的凌厉上涨终结日线四连阴。此前，虽然券商股行情波段反复，但市场对于后市回暖信心颇足！短期下跌即补仓，可见资金对于券商修复信心仍然坚定。从券商ETF（512000）近日的资金申购情况来看， 2月17日，券商ETF（512000）单日获得资金净申购1.57亿元，场内资金精准布局券商板块，拉长时间来看，近20日合计“吸金”达9.63亿元，近10日合计“吸金”达4.89亿元，最近5个交易日也是有4天获得资金净申购，可见资金对于加仓券商热情高涨。此前的2022年，券商ETF（512000）全年份额增长54.23亿份，为全市场11只同指数ETF第一名，颇受投资者青睐！截至2月17日，券商ETF（512000）最新基金规模241亿元，稳居顶流行业ETF行列；两融方面，最新融资买入额1.23亿元，最新融资余额达14.82亿元，处于1月中以来的高位。开源证券指出，全面注册制加速基本面反转，券商板块扬帆起航！全面注册制是资本市场扩容的重要基础制度，后续发行、交易、衍生品及长期资金引入等配套政策均有望向好，券商各项业务均有望受益！招商证券指出，随着市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。当前券商板块估值仅1.39倍PB，处于历史5.64%分位数的底部，建议低位布局。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括49只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。二、【银行ETF（512800）】受周末重磅消息影响，早盘银行板块异动拉升，成都银行涨超9%，平安银行、瑞丰银行、招商银行等跟涨。截至收盘，中证银行指数涨2.64%。 2月18日，中国银保监会与中国人民银行就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。《办法》在对接“新巴”的基础上，兼顾了国内商业银行和金融体系的实际情况。有关部门负责人表示，本次修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。差异化资本监管不降低资本要求，在保持银行业整体稳健的前提下，激发中小银行的金融活水作用，减轻银行合规成本。此外，截至目前，A股42家银行股中，已有20家银行披露2022年业绩快报，其去年净利润全面取得正增长。将20家上市银行去年业绩快报情况与刚刚披露的2022年四季度银行业主管监管指标对比可见，在盈利、资产质量、拨备覆盖率等关键指标上，上市银行的表现均显著优于商业银行平均值。业内专家、对外经贸大学金融学院贺炎林教授表示，从已披露业绩快报的数量以及经营指标注上看，预计2022年全年上市银行利润保持较快增长，资产质量持续改善。热门ETF方面，A股规模最大银行ETF（512800）单边上行，盘中接连突破5日、10日、60日三条均线，截至收盘涨2.36%，全天场内成交量3.41亿元，较前一交易日大幅放量96%。天风证券认为，2023年银行业迎来强预期。2023年稳经济增长诉求依然强烈，内需是下一阶段经济运行整体好转的重要抓手，“三驾马车”中消费和投资端发力接续，无论是鼓励居民消费还是基建投资仍然需要宽信用的催化，我们预计2023年银行信贷投放增量持平，结构优化。同时，监管多次出台相关措施，支持包括房地产在内的重点领域贷款延期，银行的账面不良有望保持基本稳定，减少对当期利润的侵蚀。估值上看，目前中证银行指数最新市净率PB为0.53倍，低于指数发布以来92%以上的时间区间，市场对于银行资产质量的担忧基本已充分计入估值，对于看好地产链、以及防控政策优化下经济复苏预期改善的投资者，不妨关注银行ETF（512800）。三、【中证100ETF基金(562000)】上周大盘连续两次冲击3300点整数关未果后，在连续三天收阴的情况下，叠加周末全面注册制的发布，今日指数盘中遇30日均线反弹收出一根漂亮的大阳线。上证指数收于3290.34点，市场未来走势的悬念又留在了3300点，让我们拭目以待。中证100指数午后二度拉升，收涨2.58%。成份股中，中国电信（权重占比0.67%）涨停封板，百大龙头中34股涨超3%，权重股东方财富（权重占比2.05%）、招商银行（权重占比4.39%）、美的集团（权重占比2.33%）等涨幅居前。 ETF方面，A股核心龙头资产——中证100ETF基金（562000）涨2.53%，收于5日、10日均线上方，全天成交额近5000万元。数据来源：Wind，截至2023.2.20，以上指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。数据显示，尽管上周A股出现一定调整，但仍然无法阻挡北上资金加仓中国市场的热情，截至上周，北向资金已连续14周净买入，且在市场下跌过程中，成交量大幅增加，越跌越买。具体到个股上，行业龙头依旧是聪明钱的最爱。上周宁德时代、三一重工、恒生电子摘得北向净买入额前三甲，分获净买入29.43亿元、9.37亿元、7.62亿元。随后是中国平安、招商银行。展望后市，大部分券商认为，虽然在外部扰动中市场近期出现了波动，但短暂的过度反应很快将得到修正，A股震荡上移的态势没有改变，阶段性调整将提供调增仓的良机，是再次布局的机会。中信证券表示，2月以来主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场由于心态不稳定导致了对扰动的过度反应。随着基本面预期重构并上修，投资者将重新凝聚共识，短暂波动将提供调增仓的良机。华西证券认为，尽管短期海外紧缩预期抬升导致美元和美债利率反弹，但人民币汇率大幅贬值的压力有限，年内国内经济复苏的确定性较强，市场底部区间具备支撑，阶段性调整即是再次布局的机会。资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪全新中证100指数（000903），成份股尽揽100只核心龙头上市公司，全面反映A股核心龙头资产的整体表现，适合看好中国经济复苏前景、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；中证100ETF基金被动跟踪中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布于2006.5.29。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，券商ETF、银行ETF、中证100ETF基金风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-20

突变！全球对冲基金大砍中国股票敞口策略师：中美紧张构成压力 “重新开放的复苏确实被夸大”

病毒政策后的重新开放阶段进入增长阶段，MSCI中国指数可能上涨24%。 “我们认为股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长/交付，”包括首席中国股票策略师Kinger Lau在内的高盛策略师表示。今年早些时候，中国股市在农历新年前后进入牛市，摩根士丹利资本国际中国指数在1月底达到峰值，较2022年10月份的低点上涨近60%。

颜辞2023-02-20

诺安基金一周观察：中短久期债券大幅调整后性价较高存在杠杆套息空间

12。综合看，大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数下跌0.28％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.95％）>大宗商品（彭博商品指数下跌1.97％）。　　美国1月CPI数据公布，同比增长6.4％，高于预期的6.2％；环比增长0.5％，与预期持平，前值从-0.1％修正为+0.1％；核心CPI同比增长5.6％，高于预期+5.5％；环比+0.4％，与预期持平。分项看，食品项延续回落趋势，能源项略有反弹。核心CPI分项中，二手车价格大幅下行使得核心商品通胀大幅回落，但住宅租金、运输及酒店等服务价格保持上行，推动了核心服务通胀上行。数据显示美国通胀回落速度放缓。另外1月零售销售月环比增长3％，超市场预期的+2％，前值为下行1.1％，零售数据超预期主要由汽车、食品服务贡献。放缓回落的通胀及强劲的零售数据或意味着美联储需要更长时间地将利率水平维持在高位，甚至将利率终极水平进一步上调。　　欧洲方面，欧元区2022年四季度GDP经季调同步初值为+1.9％，与预期持平，环比初值为+0.1％，与预期持平。此外，根据彭博社最新一期调查问卷，市场对今年欧元区经济增长更为乐观，2023年GDP增速预测从之前的0％上调至+0.4％。日本方面，2022年四季度GDP初值折合年率环比增长0.6％，从第三季度萎缩0.8％转正为正增长，但低于预期的+2％，在旅游支出的提振下，经济逐步出现复苏迹象，但企业支出削减幅度远超出预期，库存严重拖累经济增长，显示出日本经济持续疲软。　　QDII 基金观点　　诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格从86.39美元/桶下跌至83美元/桶，周度表现为-3.92％；WTI原油期货价格从79.72美元/桶下跌至76.34美元/桶，周度表现为-4.24％；标普能源指数本周下跌6.6％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月10日当周美国原油产量维持于1230万桶/日；美国炼油厂利用率为86.5％，使得需求减少28.1万桶/日至1621万桶/日；库存方面，美国商业原油库存连续八周增加，本周增加1628.3万桶，商业原油库存增加至4.71亿桶，为2021年6月25日以来最高水平；汽油库存增加至2.4亿桶，为2022年3月4日以来最高水平；柴油库存下降至1.19亿桶；战略原油库存停止去库、从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶，后续将进入补库阶段。　　美国CPI数据高于预期，通胀顽固将影响美联储放缓加息决定，金融属性不利油价。此外，美国能源部决定二季度继续出售 2600 万桶原油，作为拜登政府打压油价政策延续。　　我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格波幅加剧，最低至1836美元/盎司，最新价格为1842.36美元/盎司，周度表现为-1.24％。全球黄金ETF持有量减少0.22％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生。欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于2022年年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.88％，小幅落后发达市场股票指数。除医疗保健外，其余各类细分行业均收跌，酒店娱乐、办公、零售板块跌幅靠前。　　上周公布的美国1月份新宅开工指数折合年数为130.9万套，低于市场预期的135.6万套，前值从138.2万套下修为137.1万套，新屋开工数连续第五个月下降，创2009年来最长连降纪录。截至上周富时发达市场REITs指数已有超过一半公司发布最新业绩，办公类REITs业绩堪忧，收入及利润增速均低于预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、通胀缓解、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-02-20

中国重新开放构成重大利好！高盛：中国股市年底前料还有24%大涨空间

告中表示，摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)有可能在2023年底前达到85点，较当前水平再上涨约24% 在地缘政治紧张局势升级和经济前景不确定的背景下，中国股市重新启动的上涨势头已失去动力，上周在香港交易的一项中国股票指标陷入技术性回调。 (图片来源：彭博社) 虽然这引发了一场关于涨势是否已经结束的辩论，但多头押注于下个月举行的关键政治会议和即将到来的业绩将带来新的动力。高盛策略师们写道：“（中国）股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长或兑现。” 高盛策略师们补充称，增长动力应主要倾向于消费经济，服务业的运行仍明显低于2019年新冠大流行前的水平。中国股市周一亚市攀升，此前已经连续三周下跌。恒生中国指数(Hang Seng China)一度上涨0.5%，在岸基准股指沪深300指数上涨1%。 2月10日，高盛经济学家Joseph Briggs和Devesh Kodnani在最新报告中上调中国经济增速预期。高盛目前预计2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，明显高于去年11月底预测的5.5%。

风枫2023-02-20

高盛：预计MSCI中国指数到年底有24%上涨空间

r Lau等策略师周一的报告，高盛认为MSCI中国指数到2023年底将达到85点，较当前水平高出大约24％。

金融界2023-02-20

上证指数重返3300点港股恒生科技指数涨超3%

涨3.7％，哔哩哔哩-W涨7.04％。MSCI亚太指数上涨1％至164.97点。

金融界2023-02-16

【欧股收盘】欧洲股市逆势走高英国富时100指数创历史新高英国CPI连续3月下降

社经济学家接近10.3%的预期。尽管MSCI的全球股票指数在早盘交易中下跌且美国股市下跌，但在美国1月份零售额月度增长3%远超预期后，欧洲仍然出现乐观情绪。与此同时，周二美国通胀增长略高于预期，导致亚太市场走低。其他个股方面，喜力因2022年利润高于预期而上涨 2.8%。Ahold Delhaize上涨8.0%，该零售集团公布季度核心收益强于预期。

楼喆2023-02-16

诺安基金一周观察：海外紧缩预期升温，关注美国1月通胀数据

（彭博商品指数上涨1.50％）>股票（MSCI全球股票指数下跌1.43％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌1.63％）。汇率方面，美元指数从102.9959上行至103.5757。　　上周公布的美国首次领取和持续领取失业救济金人数，较前值回落但高于市场预期；2月密歇根大学消费者信心指数初值较前期上行，并高于市场预期；另外美国去年12月贸易逆差增加10.5％至674亿美元，全球需求降温和原油价格下跌使得商品出口降至10个月最低。欧元区12月的社会消费品零售总额同比下滑2.8％，跌幅大于预期的2.7％，前值从-2.8％上修至-2.5％；另今年2月投资者信心连续第四个月改善，从1月的负17.5升至2月的负8.0，创2022年3月以来最高。　　2月14日美国公布1月CPI数据，当前市场预期同比为+6.2％，前值为+6.5％；环比预期为+0.5％，前值从-0.1％上修至+0.1％。美国CPI同比已连续六个月下行，但未来通胀走势的不确定性在增加，主要由于前期拉低通胀的因素可能会逆转，包括今年以来二手车价格与汽油价格的上涨，此外消费者也上调了未来通胀预期，对1年通胀预期初值意外上升至4.2％，预期为4％，1月前值为3.9％；5年通胀预期初值2.9％，预期2.9％，1月前值2.9％。年初以来美股反弹的很大一个因素是市场押注美联储将进一步放慢加息步伐。继远超预期的就业数据后，需关注美国1月通胀实际水平及市场参与者预期发生修正的可能。　　QDII基金短期观点：　　诺安油气能源基金：国际油价从底部区间反弹，布伦特原油期货价格从79.94美元/桶反弹8.07％至86.39美元/桶；WTI原油期货价格从73.39美元/桶反弹8.63％至79.72美元/桶，完全收复了上周的下跌；标普能源指数在能源公司强劲业绩及油价上涨的推动下，本周上涨5.05％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月3日当周美国原油产量增加10万桶至1230万桶/天，恢复至2020年4月10日水平；美国炼油厂利用率逐步回升至87.90％；库存方面，美国商业原油库存连续7周增加，本周增加242.3万桶，使得商业原油库存增加至4.55亿桶；战略库存停止去库、从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶，后续将进入补库阶段。　　上周一土耳其发生地震，石油管道运营公司暂停向杰伊汉港口运输原油至上周三，该港口1月份出口量超过100万桶/天，占全球供应量的1％。沙特宣布将对亚洲轻质/中质/重质原油三月出口官价（相对基准价格升贴水）上调0.2/0.5/0.5万桶/日；将对美国/西北欧/地中海出口官价上调0.3/2/2美元/桶。俄罗斯原油出口持续回升，近四周均值上升至47万桶/天，为去年6月以来的最高值，其中对中国、印度、土耳其出口329万桶/天，对欧洲出口为12万桶/天。此外，俄罗斯副总理本周五表示俄罗斯计划将3月石油产量削减50万桶/天，作为对西方制裁的报复措施。　　我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格在1865~1875美元/盎司间波动，最新价格为1865.57美元/盎司，上周表现为+0.03％。全球黄金ETF持有量减少0.09％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.19％，跑输发达市场股票指数。各类细分行业均收跌，酒店及娱乐、工业、零售REITs跌幅靠前。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。近期REITs公司陆续公布2022年四季度及全年业绩，办公REITs业绩相对较弱，其次是住宅和工业REITs；对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-02-14

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