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掌控美股风云数十年的“TINA”已成过往云烟？

跌幅，摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）录得去年9月以来最差单月表现。但许多人依旧认为，美股的吸引力仍不及其他资产。　　企业利润被投资者视为美股上涨的一个重要推动因素，但这一数据已开始下滑。根据FactSet的数据，标普500指数成份股公司2022年第四季度的利润预计将下降4.6％，这将意味着它们将迎来自2020年第三季度以来的首次盈利下降。分析师还预计，标普500指数成份股公司的盈利将在2023年第一季度和第二季度下降。　　另外，美国股市看起来仍然不便宜。根据FactSet的数据，标普500指数未来12个月预期收益的市盈率约为17.5倍，高于17.2倍的10年平均水平。Insight Investment的美国多部门固定收益部门联席主管Gautam Khanna一直看好美国投资级债券，他表示：“美股市盈率尚未‘适应’新的现实。” 　　Khanna还说，当投资者可以锁定信贷市场的中高收益率时，很难说股市“搏一搏”的行为是合理的。　　例如，Birinyi Associates的数据显示，标普500指数成份股的平均股息收益率约为1.71％。相比之下，6个月期美国国债收益率为5.129％，高于2022年初接近于零的水平。此外，一些大型券商正在推出收益率超过4％的货币市场基金。　　一些投资者还表示，如果经济陷入衰退，股市看起来比其他资产更容易受到冲击。　　去年股市从低点反弹，很大程度上是因为市场希望美联储能够收紧货币政策，遏制通胀，同时不将经济推入痛苦的衰退。然而，最近几周，一些基金经理开始担心，经济活动可能会再次加速，如果这使得通胀持续升温，美联储可能不得不提高利率，这可能会增加所谓“硬着陆”的可能性。　　许多分析师认为，在这种情况下，股市可能不会有好表现。　　乔治梅森大学（George Mason University）商学院金融学教授Derek Horstmeyer的研究显示，在过去50年的衰退中，短期债券、长期债券甚至高收益债券的平均月回报率都高于美国的高市值股票。很难知道经济能维持多久。但Horstmeyer说，目前美股面临的风险似乎偏向下行。他说：“如果真的出现软着陆，美国股市明年可能会上涨10％。但如果我们真的陷入更艰难的着陆，很容易就会出现20％的下跌。” 　　Principal Asset首席全球策略师Seema Shah认为，股票将是未来的主要输家之一，她说：“从历史上看，在经济低增长和高通胀时期，拥有并运营基础设施资产的企业股票将优于固定收益资产和股票大盘。另外，大宗商品也不错，尽管它们会有波动，但如果你从长期来看，大宗商品的前景是强劲的，因为它们是有限的资源。”

金融界2023-03-06

恐慌升级！MSCI：美国债务违约几率激增至年初的3倍多

为现实的可能性”。　　根据明晟公司（MSCI）最近发布的一份报告，自今年年初以来，美国发生灾难性债务违约的可能性已经增加了两倍多。　　美国联邦政府在今年1月中旬触及债务上限，此后财政部一直在采取非常措施来继续支付联邦政府的账单，以避免违约。然而，如果国会不采取行动，财政部最早将于今年6月的某个时间耗尽现金。　　当前，留着两党就提高债务上限达成协议的时间已经不多，美国一年期债务信用违约掉期（CDS）的交易活动激增显示出投资者的不安情绪。　　CDS是一种针对发行人未按计划偿还债务的保险形式。若违约事件发生，买方将收到卖方的赔偿金，而成本仅为保险金金额（远低于标的物资产成本）。在2008年的金融危机中，就有一部分人利用这种交易工具做空房地产，从而赚取了暴利，Scion Capital创始人迈克尔·伯里（Michael Burry）就是其中一员。　　MSCI表示，隐含的违约概率已经上升到2013年债务上限辩论以来的最高水平，债务违约概率已从1月初的3.3％飙升至上周的11.3％。该公司警告：　　“在立法协议尚未达成的情况下，随着夏季的临近，美国政府的CDS交易量可能会继续走强，美国错过国债付款的可能性也越来越大。” 　　尽管美国国债CDS利差迅速飙升且涨幅巨大，但这并非前所未有，2011年和2013年的上两次债务上限摊牌期间也曾达到类似水平。在这些斗争中，国会总能在最后一刻达成协议并避免违约。　　然而，如果美国发生史无前例的债务违约，其后果将不只是国债持有人无法收到付款这么简单。这可能导致经济陷入停滞并引发利率的极端波动，因为世界上大部分国家和地区的利率水平在一定程度上受到美国国债“无风险”属性的影响。此外，数百万老年人将面临失去社会保障福利的风险。　　MSCI表示，如果美国真的发生债务违约，“重大市场混乱和经济活动急剧放缓都可能成为现实的可能性”。

金融界2023-03-03

美股开盘：道指涨逾百点中概股多数走高雾芯科技涨逾5%

11.3％，为年初以来两倍多　　根据MSCI最近发布的一份报告，自今年年初以来，美国发生灾难性债务违约的可能性已经增加了两倍多。美国在1月中旬触及债务上限，从那时起，美国财政部一直在采取非常规措施以避免违约并使政府的资金维持到6月的某个时候。MSCI表示，“隐含的违约概率已经上升到2013年债务上限辩论以来的最高水平”，该公司强调，债务违约的概率已经从1月初的3.3％飙升到上周的11.3％。　　美国楼市泡沫要破？美联储经济学家警告：房价恐暴跌20％　　达拉斯联储的经济学家在本周发表的一份分析报告中写道，目前抵押贷款利率达到20年来最高水平，更高的抵押贷款利率可能会使房价回调更加剧烈，这可能引发“全球房地产市场深度下滑”，美国房价可能暴跌20％。自2020年以来，全球房地产市场泡沫越来越大。尽管最近房价涨势开始放缓，但楼市深度下滑的风险仍然存在。　　“末日博士”：美国面临三重暴击，投资者应选择黄金　　被喻为“末日博士”的经济学家努里尔·鲁比尼最新警告称，2023年美国将会有一场“完美风暴”席卷而来，市场将会同时受到经济衰退、债务危机和通胀失控的三重暴击。鲁比尼在谈到股票市场时指出，“它们将继续下跌”，因为投资者定价美联储将继续加息，这是股市近期出现抛售的原因，“市场已经在调整了”。他敦促投资者们选择黄金、与通胀挂钩的债券和短期债券等可以应对通胀的对冲类金融产品来保护自身。　　全球央行“购金潮”仍在延续，世界黄金协会：2023年前景向好　　根据世界黄金协会（WGC）最新发布的数据，在经历了2022年创纪录的“抢购潮”之后，进入2023年，全球央行仍对黄金这种资产充满兴趣。该协会周四（3月2日）在一份报告中指出，今年1月份，各国央行购买了31吨黄金，环比增加了16％。世界黄金协会认为，各国央行对黄金的偏好上升，在今年全年都将保持强劲。　　航运寒冬！全球远洋运输业面临多年来最大衰退　　如今，随着航运市场效率恢复和全球经济形势恶化，远洋运输业陷入多年来最大衰退。波罗的海运价指数显示，全球货运量的下降将全球船舶运费推入了下降通道，单个集装箱从中国到洛杉矶的运价从去年年初的15600美元暴跌92％，至如今的1238美元。　　特斯拉2月中国产汽车销量同比增长31.7％　　乘联会初步数据显示，特斯拉2月份中国产汽车销量74402辆，环比增长12.6％，同比增长31.7％。　　戴尔首财季盈收预测逊预期　　戴尔科技公布，截至2月3日止第四财季Non-GAAP每股盈利1.8美元，高于预期的1.63美元，收入250.4亿美元，按年跌11％，仍胜市场预期。戴尔表示，个人电脑及伺服器的潜在需求仍然疲软，预计首财季收入下降17％至21％，市场平均预计下降17.4％。公司亦预计季度每股盈利介乎65美仙至95美仙，低于市场预期的1.25美元。　　激进对冲基金大佬Dan Loeb进场布局AMD 　　据知情人士消息，激进对冲基金经理Dan Loeb旗下Third Point已被动持有芯片制造商美国超微公司的股份。AMD的股票在过去12个月中表现不及其他同行。　　跟随华尔街“瘦身潮”！传花旗拟裁员数百人　　花旗集团据悉将在全公司范围内裁员数百人，其中包括投资银行部门。据知情人士透露，此次裁员人数不到花旗24万员工总数的1％。该公司运营和技术部门以及美国抵押贷款承销部门的员工也受到了影响。　　非必需消费品需求放缓，好市多Q2营收逊预期　　零售巨头好市多第二财季营收552.7亿美元，低于预期的555.8亿美元；调整后每股盈余3.3美元，超预期的3.2美元。公司CFO Richard Galanti表示，消费者对大件的非必需消费品需求放缓，如电子产品、珠宝和厨房用具等。　　C3.aiQ3总收入同比降4％仍超预期，Q4指引乐观　　C3.ai于北京时间3月2日清晨公布了截至2023年1月31日好于预期的第三财季财务业绩。财报显示，C3.ai第三季度总收入为6670万美元，同比下降4％，但超6300万美元至6500万美元的业绩指引，华尔街分析师的预期为6430万美元。　　中通快递回应卖空报告：包含许多错误、无根据的推测　　中通快递公告表示，Grizzly Research卖空报告并无依据，其包含许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释。公司董事会，包括审计委员会，正在审查这些指控，并考虑采取适当的行动来保护全体股东的利益。公司重申其持续坚定地致力于保持高标准的公司治理和内部控制，以及按照适用的规则及法规进行透明和及时的披露，并保留采取适当行动保护本公司及其股东权利的一切权利。　　容联云将ADS与A类普通股比率调整至1:6 　　容联云今天宣布，将更改其美国存托股票（ADS）与A类普通股的比率，由1股ADS代表2股A类普通股，改为1股ADS代表6股A类普通股。对于容联云的ADS持有者来说，这一比率变化将产生与1：3反向分割ADS相同的效果。容联云的A类普通股将不会发生变化。　　该比率调整对纽约证券交易所ADS交易价格的影响预计将在美东时间2023年3月15日开盘时显现。由于ADS比率的变化，ADS价格预计将按比例上升，不过，容联云表示不能保证调整后的ADS价格将等于或大于调整前的ADS价格的三倍。

金融界2023-03-03

巴菲特恐惧TA贪婪！拉扎德：不跟进股神“突发抛售台积电” 持续收购创组合第二大持股

积电在美国上市的股票今年上涨19%，是MSCI基准新兴市场指数中权重最大的股票。在彭博社的33位分析师推荐中，该股获得30项“买入”评级，没有“卖出”评级。这使得伯克希尔退出的决定，似乎更像是一个异常值。 (来源:彭博社) 根据彭博汇编的数据，拉扎德在美国上市的新兴市场股票基金今年迄今上涨6.9%，跑赢90%以上的同业基金和MSCI指数，后者上涨2.5%。虽然伯克希尔·哈撒韦公司没有详细说明其对台积电的逆转原因，但该公司99岁的副董事长查理·芒格(Charlie Munger)上个月在新闻出版商Daily Journal Corporation的年度股东大会上谈到了该公司。 “台积电是地球上最强大的半导体公司”，他说，但业务困难，没有保证长期赢家，并且在半导体领域竞争需要大量支出。 “半导体行业是一个非常特殊的行业，在这个行业里，你必须拿走你赚到的所有钱，并且随着每一代新芯片的出现，你将之前赚到的所有钱都投入进去，所以这是一种强制性的投资，你想留在这个行业游戏，”芒格说。 “当然，我讨厌那样的生意。” 不过，对于拉扎德的唐纳德来说，台积电通过大量资本支出产生回报的能力是一个积极因素。 “他们在资本支出上花费了大量资金，但他们是少数几家这样做的公司之一，而且仍然赚取了非常非常好的利润，”他说。 “在我们看来，看到公司在资本支出上投入巨资，但能够从中获得非常好的回报，实际上是一件罕见的事情。”

小萧2023-03-03

时间已不多！MSCI：美国发生灾难性债务违约的概率飙升严重市场混乱与经济大幅放缓恐齐袭

X168财经报社(北美)讯明晟公司(MSCI)最近发布的一份报告显示，自今年年初以来，美国发生灾难性债务违约的可能性增加了两倍多。美国债务上限在1月中旬被触及，自那以来，美国财政部一直在采取非常措施，以避免违约，并让政府的资金维持到6月的某个时候。现在，对于分裂的国会达成协议并通过一项支出法案以避免美国债务违约的时间已经不多了，而基于美国政府一年期债务信用违约互换(CDS)的交易活动，一些投资者开始感到不安。信用违约互换是一种针对发行者未能按期偿还债务的保险形式。 2008年，一些做空房地产市场的投资者成功地使用了这种交易工具，其中包括电影大空头原型、Scion Capital的伯里(Michael Burry )。当债务未偿付时，CDS上的保护费就会被触发。 “隐含违约概率已升至2013年债务上限辩论以来的最高水平，”MSCI表示，并强调债务违约概率已从1月初的3.3%飙升至上周的11.3%。#美国债务危机# （图源：MSCI）下图显示了美国政府CDS此前的峰值，分别发生在2008年全球金融危机期间，以及2011年和2013年美国国会债务上限僵局期间。在这些争斗中，国会在最后一刻达成协议，避免了债务违约。目前，CDS利差扩大至高于危机期间的水平。右边的图表显示了在不同情况下美国违约的市场隐含概率，即债券持有人在违约情况下可以收回多少本金。该报告显示，截至2月24日，投资者收回95%本金的违约可能性超过10%。（资料来源：标普全球市场情报、MSCI） MSCI表示:“在缺乏立法协议的情况下，随着夏季的临近，美国政府的CDS交易量可能会继续走强，美国国债无法兑付的可能性越来越大。” 如果美国出现前所未有的债务违约，其后果将远远超出国债持有人收不到钱的范畴。这种违约可能会使经济陷入停滞，并引发利率的极度波动，因为全球利率水平在很大程度上受到美国政府债务“无风险”性质的影响。此外，数百万老年人将面临失去社会保障福利的风险。 MSCI表示，一旦美国债务违约，“严重的市场混乱和经济活动大幅放缓都可能是现实的可能性”。

市场焦点2023-03-03

亏损幅度远超预期后蔚来汽车股价跌势重启

拉的股票上涨4.1％，iShares MSCI中国交易所交易基金MCHI上涨4.1％，标准普尔500指数SPX下跌3.0％。

金融界2023-03-03

Lazard将台积电视作首选股之一与伯克希尔大幅减持背道而驰

。　　台积电美股今年上涨了19％，是MSCI新兴市场指数中权重最大的股票。33位分析师中有30位对该股的建议为“买入”，没有分析师给出“卖出”评级。这使得伯克希尔退出该股的决定显得更为另类。　　汇编数据显示，Lazard在美国上市的新兴市场股票基金今年迄今上涨6.9％，跑赢逾90％的同行基金和MSCI指数。后者今年迄今上涨了2.5％。　　查理·芒格　　尽管伯克希尔尚未阐明对台积电的态度突然逆转的原因，但该公司现年99岁的副董事长查理·芒格上个月提及了这家公司。　　他表示，半导体业务较为艰难，并无高枕无忧的长期赢家，同时在半导体领域的竞争需要高额支出。　　“半导体行业是一个非常奇特的行业，”芒格说。“每推出新一代芯片，你都需要把以前赚到的钱全额投入，所以要想不被淘汰出局，就要强制性地投入一切。” “自然，我讨厌这样的生意。” 　　不过，对于Lazard的Donald来说，台积电有能力在巨额的资本支出下产生回报是一项利好因素。　　“他们花了大量资金用于资本支出，但他们是为数不多的这样做了却仍能获得非常、非常好利润的公司之一，”他说，“在我们看来，资本支出庞大但能够获得非常好的回报较为罕见。”

金融界2023-03-03

散户别被市场蒙骗！美国高管“今年买盘尚未回升” 股市重磅示警信号：触底似乎还没到

之后，新兴市场资产表现不佳。股票方面，MSCI新兴市场指数下跌6.5%。新兴市场债券也回落，跌幅为2.7%。而新兴市场外汇则下跌了1.7%。大宗商品：2月份所有主要大宗商品类别均下跌，能源方面，欧洲天然气大幅下跌，布伦特原油和 WTI油价跌幅较小。金属也表现不佳，铜和黄金在连续三个月上涨后双双下跌。农产品也下跌，玉米和小麦的跌幅明显。

圈内人2023-03-02

【黄金收盘】无惧美联储升息至5.5%！中国靓丽数据击退美元贵金属集体上涨

度回到21美元/盎司上方。与此同时，MSCI全球主要市场股票指数上涨0.3%，铜价从6周低点上涨1.5%，此前中国报告了好于预期的工厂和服务业活动，2月份PMI调查延续了放弃动态清零防疫政策后的反弹势头。但政府债券价格继续下滑，推动短期利率再次高于长期利率，并将2年期和10年期美国国债收益率之差推高至逾0.9个百分点——这是自1981年以来此类“衰退警告”的最大幅度。后市展望 1.Kinesis Money的市场分析师Rupert Rowling在电子邮件评论中说:“金价在经历了充满挑战的2月份跌至两个月以来的最低水平后，已经找到了一些支撑，小幅回升至1830美元。” 2.Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright在接受MarketWatch采访时表示，“中国经济数据强劲，美元在主要货币中走低，”金价走高。他说，中国的制造业数据高于预期，“目前引领了中国重新开放的说法”。 Wright说，美元走软的另一个原因是欧元走强，欧元“正消化欧盟通胀数据上升，以及对欧盟央行加快加息的猜测。” 3.MarkeGauge交易教育和研究主管米歇尔·施耐德(Michele Schneider)表示，如果投资者想知道黄金的走势，他们应该密切关注食糖价格。这种不受关注的大宗商品目前的价格约为每磅0.205美元。上个月，糖价一度升至0.21美元以上的多年高点。与此同时，食糖价格较2020年新冠疫情期间的低点上涨了120%以上。与小麦和玉米等其他农产品不同，在全球大流行市场中断后，食糖保持了大部分涨幅。施耐德说，糖价上涨表明通货膨胀不会消失。她说:“糖无处不在，这意味着它将使全球食品价格居高不下，而美联储对此无能为力。” 去年年底，突尼斯糖、植物油、大米甚至瓶装水的短缺，引发了在食品市场排队等候的消费者之间的争斗。施耐德表示，随着俄罗斯入侵乌克兰进入第二年，印度出口减少和俄罗斯制裁导致供应中断，可能导致2023年之前食糖价格上涨。 “食糖市场似乎是一个潜在的迹象，表明地缘政治问题还没有见顶。我们还没有看到社会混乱达到顶峰，因此我们还没有看到通货膨胀达到顶峰。”“这也意味着我们还没有看到黄金和白银的峰值。” 下一交易日重点关注 18:00 欧元区2月CPI年率初值及月率 18:00 欧元区1月失业率 20:30 欧洲央行公布2月货币政策会议纪要 21:30 美国至2月24日当周初请失业金人数次日03:00 美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话

夏洛特2023-03-02

瑞银：保持看好中国股市

该机构的亚洲股票策略保持看好中国市场，MSCI中国指数今年盈利料将同比增长14％左右，远优于亚洲地区2％的增速预测。　　中国企业盈利预测下修趋势可能很快触底，并在二季度开始出现上修。尽管估值由底部回升，但当前市盈率仍仅10.1倍，比历史均值低1.1个标准偏差，因此料仍有上升空间。部分板块料将提供更高的潜在回报，特别是消费、互联网、交通运输、工业资本品、材料、部分制药和医疗设备板块，它们在未来几个月有望跑赢大盘。

金融界2023-03-02

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