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有色板块再度冲高，中国稀土领涨，高“金铜含量”有色50ETF(159652)单日交投创新高，连续6日吸金9000万！有色高居主力增仓榜第一

球铜价持续走高，3月16日，国际铜价（LME铜）一度上破至9000美元/吨关口；截至当前，国际铜价依然超过8700美元/吨。高盛认为，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在国内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价，预计2024年底铜将涨至每吨10000美元！可再生能源和电网投资强劲，带动铜需求大幅改善。【铝价：供应偏紧，支撑上涨】高盛指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段，今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期，这一趋势将支撑伦交所铝价今年年底达2600美元/吨：首先，今年迄今为止，国内铝市场的走势最为强劲。高盛预计，国内一季度铝需求或同比增长11%，与铜市场类似，主要受到太阳能和电网投资的强力支撑。其次，除德国外，欧洲现货铝需求出现回暖。南欧和东欧大多数下游领域的去库存已经结束，订单量正在增强。这已经反映在欧洲铝升水价格上，升水从12月的低点已经上涨了近40%。【牟一凌：资源品将会变成最好的投资】民生证券策略首席牟一凌在3月30日最新观点认为，未来中国经济总量增长的亮点是制造业，这意味着，制造业相关领域（克强指数成分股）是好的投资，而资源品将会变成最好的投资。挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。【新财富首席邱祖学：踏空铜价是最大风险，金价仍将长牛】有色金属行业新财富首席邱祖学认为：二季度价格进入主升浪，踏空铜价是最大的风险。供给端：冶炼加工费TC/RC大幅下挫，铜矿紧张传导到阴极铜紧张正在加速，预计4、5月将成为国内阴极铜减产的基调，铜价将在二季度开启价格主升浪。需求端：国内需求预期较低，节后开工旺季来临，电力设备+热交换铜管需求旺盛，同时海外供应链重构带来了巨大增量市场，需求将持续改善。同时，邱祖学认为金价仍将长牛。此前市场普遍预期联储将进入降息周期，强劲的就业和仍在高位的通胀，使得联储表态依然偏鹰派，但金价正对于鹰派观点脱敏，金价持续上行，判断金价进入上行的起点。（来源：民生证券《实物崛起，周期降临》）从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年3月28日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超53%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。800ETF、有色ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

伦锡收涨超3.6%，伦铜、伦锌、伦铅涨约0.9%

LME期铜收涨82美元，涨幅将近0.88%，报9412美元/吨。LME期铝收涨10美元，报2460美元/吨。LME期锌收涨26美元，涨超0.98%，报2664美元/吨。LME期铅收涨20美元，涨超0.94%，报2144美元/吨。LME期镍收涨44美元，报17848美元/吨。LME期锡收涨1053美元，涨约3.66%，报29848美元/吨。

金融界2024-04-09

金价再创新高，黄金ETF与黄金股ETF区别在哪里？

升破7000元/千克。清明假日期间，LME金属和呈现加速上行突破的态势。全球制造业PMI连续三个月扩张且逐月走强，消费改善而供应约束，工业金属保持强劲势头。美国经济就业数据有韧性，非农就业大超预期，2月CPI回落不流畅，临近3月CPI窗口，市场押注再通胀逻辑，美债隐含再通胀预期上升，叠加地缘紧张局势升级，金价再创历史新高。黄金ETF和黄金股ETF是两个与黄金相关的投资工具，但它们的投资方式和风险收益特征却有所不同。黄金ETF：黄金ETF是一种以黄金为基础资产的金融衍生产品。它追踪现货黄金价格波动，投资者可以通过购买黄金ETF来间接投资黄金。黄金ETF的收益主要来自于黄金价格的上涨或下跌。由于黄金通常被视为一种避险资产，因此黄金ETF在市场波动较大时可能会有较好的表现。黄金股ETF：黄金股ETF则主要投资于中证沪深港黄金产业股票指数成份股及其备选成份股。这意味着它通过投资黄金产业相关的股票来实现投资目标。黄金股ETF的收益不仅受到黄金价格的影响，还受到相关公司经营状况和市场情绪的影响。因此，黄金股ETF的风险相对较高，但潜在的收益也可能更大。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

降息预期重燃，铜金价格持续走高！

Q1铜价震荡走高资料来源：Wind，LME，德邦研究所 2.三重属性共振，黄金仍处上涨大周期数据来源：Wind 黄金价格仍处上涨周期数据来源：国金证券研究所最后我们再总结一下有色板块的逻辑 1、降息预期重燃，推升铜金价格 6月降息概率进一步提升，铜金价格均有明显抬升，一方面，黄金作为传统的避险资产，或开启持续上涨行情。另一方面，除了受降息预期影响，伴随着国内冶炼厂减产、中国消费品以旧换新政策预期刺激，供需持续失衡下，3月份铜价持续冲高。 2、周期拐点，布局窗口将至中长期逻辑来看，有色金属的3年一轮的库存周期，现在已经逐渐进入补库存阶段，价格上涨或成为未来趋势。同时增持黄金储备成为央行的主要选择，各大经济体央行对于黄金保持积极态度。 3、调整充分，估值或具性价比有色金属板块从2021年以来调整得比较充分，国证有色指数近10年分位点18.85%，处于历史较低水平，估值具备性价比。同时有色金属行业中国央企占比多，受益于央国企的市值管理政策，有望引来快速修复的行情。当前有色金属板块估值极具性价比有色ETF基金(159880) 跟踪的国证有色金属行业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.36倍，低于指数近3年68.23%以上的时间，估值性价比突出。数据来源：Wind 相关产品：有色ETF基金(159880) 紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。有色ETF基金(159880)：一键配置主要的基本金属、能源金属、贵金属等相关重点上市公司。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

央行连续17个月增持黄金，有色价格假期普涨！“金铜含量”最高的有色50ETF(159652)涨超2%，连续5日吸金超7500万！估值重构进行时？

价格普涨。截至2024年4月5日收盘，LME铜、铝、锌、铅分别累计上涨2.96%、3%、4.92%、5.32%，国际铜价再度创出去年1月以来新高，铝价亦达到去年4月以来新高。 A股方面，4月8日，“含金铜量”最高的中证细分有色指数（000811）开盘继续冲高涨超2%，冲击6连阳，盘中价续创年内新高！细分有色指数成分股方面，白银有色涨超7%，山东黄金、四川黄金涨超3%，紫金矿业、云南铜业、西部矿业、中金黄金涨超1%，赤峰黄金、洛阳钼业涨超2%，铜陵有色、中国稀土、西部矿业均有不同程度上涨。 ETF方面，4月8日，全市场“含铜量”最高的有色50ETF(159652)一度涨超2%，冲击6连涨，交投继续巨幅放量，盘中溢价频现。开盘5分钟成交额已超1000万元，截至发文，Wind数据显示有色50ETF(159652)盘中再获净申购近1000万份！图片来源：Wind 值得注意的是，有色50ETF（159652）已连续5日获资金巨量净申购超7500万元，近20日吸金超1.1亿元。资金借道ETF布局有色金属板块意图明显。图片来源：Wind 数据显示，有色50ETF（159652）标的指数（中证细分有色指数）为全市场铜、金含量最高的有色指数，其“含铜量”达26.06%，“含金量”达18.23%。有色50ETF（159652）标的指数头号重仓股紫金矿业(SH601899) 为有色50ETF（169652）第一大重仓股，占比高达18.11%！【央行连续17个月增持黄金】国内央行3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。周五现货黄金上涨1.5%至2323.24美元/盎司，本周累计涨幅超过4%，也是金价连续第三周实现周线上涨。【兴业证券：金铜价格逼空式上涨，资源品估值这样看】兴业证券在《金、铜价格逼空式上涨》一文中表示，近期以金、铜为代表的大宗商品呈现快速上行态势。即便美国经济数据不断超预期，甚至美联储降息预期也逐步弱化，但黄金仍一骑绝尘，本质上我们认为这轮金价上行核心反映的是对美元信用体系的对冲，降息在某个时点助推了金价上涨，但就如2023年那样，无论美联储降息与否，金价在全球央行持续购金行为下仍呈现中枢不断抬升之势，黄金的货币属性主导了此轮金价长周期上行当前黄金股估值相对合理，金价上行将进一步助推股价修复。（来源：兴业证券《金、铜价格逼空式上涨》）【机构悄然加仓有色】数据显示，从公募基金仓位变化上看，有色金属近1个月为加仓最多的板块。【长江证券：贵金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年】长江证券最新观点认为，美国通胀数据温和、联储鸽派表态，促使美债下行，这在全球工业经济已然触底的当下，有助于催化铜铝上行，2024年有望成为铜铝涨价元年。贵金属方面，长江证券认为，降息预期主升延续，商品站稳 2200 美元/盎司，点燃权益加速修复行情。（来源：长江证券《贵金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年》）【铜价：高盛认为年底获将涨至10000美元】 3月份以来，全球铜价持续走高，3月16日，国际铜价（LME铜）一度上破至9000美元/吨关口；截至当前，国际铜价依然超过8700美元/吨。高盛认为，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在国内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价，预计2024年底铜将涨至每吨10000美元！可再生能源和电网投资强劲，带动铜需求大幅改善。【铝价：供应偏紧，支撑上涨】高盛指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段，今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期，这一趋势将支撑伦交所铝价今年年底达2600美元/吨：首先，今年迄今为止，国内铝市场的走势最为强劲。高盛预计，国内一季度铝需求或同比增长11%，与铜市场类似，主要受到太阳能和电网投资的强力支撑。其次，除德国外，欧洲现货铝需求出现回暖。南欧和东欧大多数下游领域的去库存已经结束，订单量正在增强。这已经反映在欧洲铝升水价格上，升水从12月的低点已经上涨了近40%。【牟一凌：资源品将会变成最好的投资】民生证券策略首席牟一凌在3月30日最新观点认为，未来中国经济总量增长的亮点是制造业，这意味着，制造业相关领域（克强指数成分股）是好的投资，而资源品将会变成最好的投资。挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。【新财富首席邱祖学：踏空铜价是最大风险，金价仍将长牛】有色金属行业新财富首席邱祖学认为：二季度价格进入主升浪，踏空铜价是最大的风险。供给端：冶炼加工费TC/RC大幅下挫，铜矿紧张传导到阴极铜紧张正在加速，预计4、5月将成为国内阴极铜减产的基调，铜价将在二季度开启价格主升浪。需求端：国内需求预期较低，节后开工旺季来临，电力设备+热交换铜管需求旺盛，同时海外供应链重构带来了巨大增量市场，需求将持续改善。同时，邱祖学认为金价仍将长牛。此前市场普遍预期联储将进入降息周期，强劲的就业和仍在高位的通胀，使得联储表态依然偏鹰派，但金价正对于鹰派观点脱敏，金价持续上行，判断金价进入上行的起点。（来源：民生证券《实物崛起，周期降临》）从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年3月28日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超53%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。800ETF、有色ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

国内外经济复苏共振国际铜价再创逾一年以来新高

色金属期货价格普涨。截至4月5日收盘，LME铜、铝、锌、铅分别累计上涨2.96%、3%、4.92%、5.32%，国际铜价再度创出去年1月以来新高，铝价亦达到去年4月以来新高。中国物流与采购联合会最新数据显示，3月份全球制造业采购经理指数为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间。专家表示，采购经理指数里面的新订单指数、生产指数，也包括外贸订单上升较多，反映出世界经济总需求已经开始回暖。银河证券认为，经济回暖下，有色金属行业下游加工企业开工率提升，有色金属需求边际复苏。供给端，在铜矿不足下，铜冶炼厂的减产预期，以及云南电解铝复产或少于预期等催化因素陆续出现，有色金属价格强势上涨，有色金属行业景气度显著上行。光大证券日前指出，数据中心快速发展或加剧铜短缺。该机构在《供给增速放缓，缺口渐趋显现——铜行业深度报告》中预测2024/2025年全球精炼铜供需缺口（供给-需求）为2/-14万吨。尽管数据中心对铜需求拉动较小，但每年提供的增量已与供需缺口量级相当，或将加剧铜短缺，看好铜价继续上行；持续推荐洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信，建议关注铜陵有色。而铜连接对于铜需求拉动较小，建议关注博威合金、楚江新材等铜加工公司。

金融界2024-04-08

伦锌收涨超3.8%，伦铅和伦镍至多涨超2.7%，伦铜涨超1%

LME期铜收涨96美元，涨幅超过1.03%，报9359美元/吨。LME期铝收涨16美元，报2444美元/吨。LME期锌收涨98美元，涨超3.84%，报2646美元/吨。LME期铅收涨57美元，涨约2.74%，报2139美元/吨。LME期镍收涨372美元，涨超2.14%，报17711美元/吨。LME期锡收涨248美元，涨超0.87%，报28643美元/吨。

金融界2024-04-05

伦铜和伦铅收涨超3%，伦锌涨超2.7%，伦铝涨超2%

LME期铜收涨272美元，涨幅超过3.02%，报9262美元/吨。LME期铝收涨49美元，涨约2.06%，报2429美元/吨。LME期锌收涨68美元，涨幅2.74%，报2548美元/吨。LME期铅收涨62美元，涨约3.07%，报2082美元/吨。LME期镍收涨309美元，涨超1.81%，报17339美元/吨。LME期锡收涨498美元，涨超1.78%，报28395美元/吨。

金融界2024-04-04

“商品牛市”口号再次吹响后市行情如何演绎？

现强势，伦铜期货上行突破9000美元，LME、COMEX等期货交易所的铜持仓合约增加超20%。分析预期铜供需格局从过剩转变为短缺，供给端铜精矿供应紧张叠加铜冶炼企业限制产能或收紧供给。而黑色系表现偏弱，铁矿石、双焦等黑色系金属一路下跌，主要因素供应方面保持宽松，而受地产基建影响，终端需求继续疲软，投资者做多情绪低迷，带动黑色系回落。图片农产品期货方面，纽约可可期货不到三个月时间内翻倍，由于气候和作物病害等因素，可可今年或创六十年来最大供应短缺。受供应充裕和需求疲软影响，玉米价格在前期回调后企稳回升，美豆下跌之后利空出尽迎来上涨，值得一提的是，在国内唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF3月份涨近8%，近一年涨幅近20%。图片大宗商品后市怎么走？哪些商品将脱颖而出？展望未来，随着美联储降息打压美元，以美元计价的大宗商品将受益，以及供应端紧张状态持续，大宗商品有望继续走强。汇丰认为，大宗商品供应仍将处于“超级挤压”状态，能源转型和气候变化的影响将长期存在，同时地缘政治的不确定性高，预计2024年大宗商品价格继续上涨4%。 “商品旗手”高盛在报告中预计，大宗商品价格今年将上行，欧美央行料将降息，全球制造业复苏周期渐进展现，将有助于支撑工业金属价格以及消费者需求，预计2024年大宗商品的回报率可能达到15%。但不同品种间分化走势或将延续，哪些商品将脱颖而出？分析指出，后续美联储开启降息和全球各国央行购金趋势，将继续利好黄金；石油方面，OPEC+延长减产到6月底，或对油价形成一定支撑。工业金属方面，高盛唱多铜、铝等金属，称随着逐步进入供需缺口阶段，铜价今年末有望触及10000美元/吨，铝价今年有望升至2600美元/吨。农产品期货方面，巴西大豆出口成本持稳叠加利空出尽，美豆短期内或处于偏强状态；同时玉米期货短期内也将获得支撑，根据芝商所研究报告，玉米期货未来走势将取决于巴西Safrinha（第二作物）玉米产量表现。芝商所期货种类丰富，除玉米期货外还包括大豆等农产品，平均日交易量高达20余万份合约，流动性丰裕。同时通过中央限价订单簿、大宗交易和交叉下单，投资者能灵活执行策略，抓住价格波动带来的交易机会。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$

老虎证券2024-04-03

金属板块领涨，有色金属ETF(159871)上涨2.48%，冲击5连涨，中孚实业涨停

46%。中原证券指出，基本金属方面，LME铜、铝、锌、锡与SHFE铜、铝、铅、锌、锡价格上涨。受到供给端减产、国内政策支持、宽松预期等因素影响，铜板块表现较为强势。铝板块供给端，云南地区复产稳步推进，建议关注云南复产进度以及需求端回暖情况。随着消费旺季来临、国内经济逐步复苏，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铜、铝板块的投资机会。贵金属方面，COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数上涨。3月美联储维持利率不变，从近期美联储官员表态来看，今年美联储可能减少降息次数或推迟降息时间，且美国2月经济数据仍具韧性，金价存在一定扰动。但受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、区域局势问题、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，黄金板块仍具创新高的潜力，建议继续关注黄金板块的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

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