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上海/Shapella升级：以太坊市值会沉还是游？
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ne Analytics 的数据显示，Kraken目前抵押了超过 120 万个 ETH，在顶级抵押者中排名第三。另一方面，Celsius 拥有大约 158,000 ETH。加上升级后将解锁的超过100万个ETH奖励，高达数十亿美元的ETH价值。然而，超过 100 万 ETH 的部分奖励提款可能会被抛入市场。作为破产程序的一部分， Celsius Network 可能会出售其 158,000 枚抵押余额，从而导致市场面临近 130 万枚 ETH 或约 24 亿美元的潜在卖方压力。在这里，还值得注意的是，最近因未在美国注册其质押即服务产品而面临监管审查的 Kraken 可能会决定解除其持有的所有 ETH。 ETH 按指标保存？然而，并非所有解锁的以太坊都会涌入市场。根据 CryptoQuant 的分析，在目前质押的 1800 万个 ETH 中，约有 970 万个 ETH 处于亏损状态。根据 Dune Analytics 的数据，亏损的数字占总抵押价值的 50% 以上。此外，将初始存款价值与现行价值进行比较时，只有 29.2% 的抵押 ETH 是有利可图的，而 70.8% 处于水下。上述指标表明，许多利益相关者可能会持有头寸而不是亏本出售。此举可以减轻市场上的卖方压力。未质押的 ETH 交易量与每日交易量即使考虑到 Kraken 和Celsius的质押以及部分奖励的解锁，涉及的以太币总量也不到 300 万。同时，来自 Santiment 的数据显示，ETH 的日均交易量约为 40 亿，截至发稿时同样闪现出约 94 亿的数字。这意味着在抛售的情况下，ETH 的交易量与总交易量相比微不足道。因此，对 ETH 价格的影响可能可以忽略不计。尽管即将到来的以太坊升级和解锁引发了担忧，但对价格的影响可能并不大。尽管有可能出现抛售，但与每日总交易量相比，所涉及的 ETH 数量相对较小。此外，许多利益相关者可能会持有他们的头寸而不是亏本出售，从而减轻卖方压力。因此，除非发生任何重大不可预见的事件，否则我们很可能会在升级后看到正常的价格变动。来源：金色财经
金色财经2023-04-07
美国监管来了加密企业走了
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sis、孙宇晨、Do Kwon和交易所Kraken。而上周一CFTC对币安采取的行动也令加密社区感到意外，从更广泛的角度来看，可能会损害整个加密行业。币安在市场上占有举足轻重的地位，它的信誉丧失可能会导致整体市场信任度和投资的下降，可能会增加监管机构对其他加密货币交易平台的审查，以及更严格的监管。有观点认为，如果美国的加密货币监管框架比其他国家严格得多，它可能确实会促进所谓的监管套利。但是也有观点认为，美国的任务是平衡其内部规则，在为企业提供机会的同时保持公平程度的消费者保护。平衡加密的监管与创新是一个复杂的问题。监管机构需要在保护消费者、维护金融稳定和打击非法使用加密货币等方面发挥作用，同时也要鼓励负责任的技术创新。这需要监管机构与加密行业进行合作，共同制定合理的监管框架。从既往案例及近来案例来看，在美的加密公司在面对监管的诉讼时都采取了积极的应对措施，以维护自身的合法权益，尚未出现加密企业因美国监管而出走的案例。总的来看，加密企业面临诉讼指控最终都免不了采取“破财消灾”的手段。 03、结语美国加密行业正监管趋严。证据也似乎很充分：美联储和其他监管机构正在警告银行注意加密货币的风险；美国证券交易委员会则威胁将起诉美国最大的加密货币交易所Coinbase；白宫经济报告中质疑加密货币是否存在基本价值。在全球多地的监管中，美国地区备受关注。不同于其他地区的暧昧态度，美国态度一直很明确：加密货币不能扼杀，但必须受到监管。并且，一直以来我们经常听到美国多个部门对加密货币都有过发声。从联邦层面，这些机构包括SEC 、CFTC、美国财政部、OCC等等；而各州也有自己的监管部门，比较具有代表性的是纽约金融监管局。而多部门发声，对加密产业提出监管要求，其实本质上是一种行政权力争夺。毕竟加密产业属于一个新兴产业，究竟应该属于哪方管辖，没有具体划分。当下加密所展现出的发展潜力已经得到验证，加密货币总市值仅用了12年左右的时间便超过两万亿美元，成长速度令人咂舌，这其中潜在的利益所得对监管机构无疑是一块充满诱惑力的蛋糕，都想参与进来分一杯羹。对于这些美国监管机构来说，谁能在加密市场掌握话语权，谁就能够左右行业走向，谁就能在当中获取最大的利益。可以说监管未必就是坏事，只要不阻碍加密创新，净化市场排除糟粕的监管是能够促进加密行业的长足发展的。在美的加密企业倒也远没到杯弓蛇影的地步，当前态势下，思考如何在合规框架下开展业务即是企业生存的长久之道。来源：金色财经
金色财经2023-04-06
突发！Tether利用“爆雷”银行接触美元系统美国司法审查交易中国央行重磅声明
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机构客户，包括交易所Coinbase和Kraken等的重要技术，即使在监管机构关闭银行后仍在继续运营。通过美元系统转移，Tether大幅简化加密客户购买USDT的程序，意味着Tether有利用美国的金融网路营运其稳定币事业，这项操作直到前几周Signature Bank遭到接管才被发现。 Tether首席技术官Paolo Ardoino在回应文章时发推文称，：“Tether没有直接或间接接触过Signature Bank。” 另外在3月2日和10日，Paolo也在推特上表示，该公司分别没有接触过Silvergate和硅谷银行(SVB)。 Tether先前声称与Signature Bank没有直接曝险，虽然彭博社的这项消息指出，它仍然有透过其支付网路经营其稳定币事业，但由于Tether本身并没有被制裁，因此银行与其互动并不违法。但值得关注的是，Tether被认为是高风险客户，假设银行不知道这笔交易是客户与Tether的交易，那么美国传统银行的监管上将会有问题。 Tether也透过电子邮件回应，他们向来与各家银行都有互动关系，公司本身会针对其中的风险进行评估，确定稳定币不会受到合作银行的风险影响，过去Tether曾尝试在美国开户以扩大营运，但都遭到银行关户拒绝，目前司法机关已经在调查Signature Bank与Tether之间的交易。在最近的2023年巴黎区块链周活动中，Paolo强调Tether拥有约17亿美元的超额储备，并称USDT是银行业危机后“世界上最安全的资产”之一。此前，Tether在3月3日接受《华尔街日报》的“陈旧指控”，称该公司伪造文件以开设银行账户。该报告称，Tether伪造销售的发票和交易，并躲在第三方背后，以便有机会开设银行账户，否则他们无法获得权限。中国人民银行(中国央行)副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛表示，加密货币未解决信用货币存在的问题，还潜藏很多风险；要加快完善与数位经济相适应的监管机制，监管缺失会加剧非理性的市场行为。他表示，加密货币、特别是凭空产生的加密货币并未解决信用货币存在的问题，而且交易过程中涉及与法定货币的兑换、杠杆交易等，基本掌控在交易平台、发行方或交易商、做市商手中，是一个非常中心化的进程，潜藏了很多风险。他指出，该领域缺乏有效监管，屡屡发生市场操纵诈欺、滥用关联交易、挪用客户资产或将客户资产和自有资产混同操作，近期也出现一些暴雷风险，FTX、币安等平台就在美国受到了监管部门的调查。宣昌能强调，“特别是FTX，大家挖挖掘得越深，越觉得这简直就是个诈欺，它过去的对外宣传实际上误导了很多的投资者。” 他补充，近年出现了与法币、黄金、国债等挂钩的稳定币，部分解决了加密货币币值不稳定的问题，而且可进行兑换、跨境支付便利，一定程度受到市场欢迎，但是也存在一般、特别是凭空产生的加密货币所共有的交易平台诈欺和用于非法交易活动的风险。他说，国际间目前对加密货币的加强监管已逐步形成共识。中国在2017年禁止金融机构给加密货币和代币交易提供任何服务，保护了投资者的权益，保护了市场的稳定。#银行业危机#
小萧2023-04-06
对话SSV：详谈DVT守护下的LSD赛道
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质押排名前几的几家是Coinbase、Kraken、BNB、Lido……这几家机构占据了市场 90% 以上的份额。如果这几家联合起来，就有可能导致以太坊分叉。 2015 年，几个比特币头部矿池的算力加起来超过了 51% 。那时候，比特币社区的成员对去中心化很有信仰，他们自发地把算力从头部矿池中分流到了一些小的矿池里，使得当年没有发生 51% 攻击事件，但是 2017 年，比特币依然分叉了。那 Coinbase 现在已经决定要做个二层了，核心逻辑就在于只要你控制的量足够多，你的影响力就足够大。第三点，以太坊已经是市值规模最大的 POS 链了，但它又是全链质押率最少的 POS 链。它的市值足够大，现在已经达到了将近 230 亿美金的一个体量。从横向对比来看，它好像很厉害，但从纵向对比来看，它其实又很少，才 15% 多。我们来算一下，以它当前 15% 的质押率来计算的话， 5% 的以太坊控制的量就可以把整个以太坊给双花攻击，那么我们的逻辑落点落在哪里？落点就落在以太坊目前它是一个 230 亿左右的 POS 的体量，只有 15% 左右的一个 Staking 的体量，那么它乘以 3-5 倍就是千亿级别。 Muyi：我们常说的 DVT 技术是什么？这个 DVT 技术能解决什么问题？ Robert：以太坊分共识层和执行层两层，POS 的验证其实也分两层，一层是提币私钥，另一层是验证私钥。就是你在做 POS 节点的时候，你的验证其实也是分了两层的。 DVT 验证节点。如果说你用了 DVT 技术，你就可以把自己的提款私钥放在自己的口袋里，把你的验证私钥拆分成 4 个私钥，然后你把这 4 个私钥给到 4 个节点，让他们用 DVT 技术，用 SSV 的 Staking 下面的 Secret Shared Validators 技术，把这 4 个私钥需要使用的那 1 个 MPC 多签技术给到 4 个验证节点，使得没有 1 个人能够控制你的全部验证节点。那么他们 4 个人在 4-3 ，然后有 3 个人签名，你的验证就可以生效了，这就是 DVT 的一个核心的功能。其实就是它允许以太坊的 POS 移动器，生成多个验证器，把你的验证节点拆成多个分片，然后在多个验证节点里面去做验证，以此来帮助以太坊更加去中心化。 DVT 技术本身是写在了以太坊转 POS 之后的一个技术框架的第二层里的，最上面一层是转 POS 之后的一个技术文档。第二层写的就是 DVT 技术，这也是为什么说V神他本身还是比较看重以太坊的去中心化的。那么 DVT 的一个核心工作就是让所有的 Value Date 和以太坊的验证节点更稳定更安全，其实安全稳定的鲁棒性也是以太坊更看重的。将 Coinbase、Binance 的个体的责任，拆分成一个系统责任。举个例子是 3-4 的一个验证系统，那么 3-4 验证系统就保证了说即使有一个验证系统掉线也能够稳定运行，那么这 4 个里面任何一个节点想要做恶，都无法做恶，那么就增加了系统的鲁棒性。 V神对 DVT 这个技术很在乎，在去年 9 月份，以太坊转 POS 之后的某次采访中，他被问到是否在意以太坊的去中心化时，他说 SSV 已经在做 DVT 技术了，可能准备的还不错了。 Muyi：可否讲述一下 SSV 的解决方案及其原理？ Robert：其实 SSV 没有大家想的那么复杂，它主要就是三个技术： 1. 隐私分享器技术（Secret Shared 技术），这个技术有点像比特币的 SHA 256 ，它是一套加密系统，开源代码； 2. MPC 钱包，防止作恶，可以让你的签名私钥在 3-4 的体系内去签名； 3. 分布式秘钥产生技术（DKG 技术），这个技术也是开源的。难点在于怎么样把这三个技术融合到一起，而且跑通。SSV 已经测试了快一年半了。 SSV 就是基于 DVT 技术的去中心化验证器基础设施。它属于介于信标链和验证节点之间的中间层，是管理拆分和发验证器密钥，并在多个节点上使用其 KeyShares 来重建数据签名的过程。 SSV 的基础设置为将验证器密钥拆分为 4 个部分交由不同的运营商储存。运营商通过运行 SSV Instance 可以获得质押者的共享公钥和密钥集。每个运营商都拥有私钥的一部分，确保没有任何一个运营商可以影响或控制整个私钥。密码共享让节点不需要信任另一个节点也能运行，并且可以容忍一定数量的故障节点(达到阈值前）且不影响验证器性能，即 4 个运营商中若有 1 个掉线对整个验证器的运行不会产生影响。如此一来，没有单独的运营商可以掌握完整秘钥，至少需要 3 个运营商的 Keyshares 验证才可以验证成功，因此可以相当大地降低了节点作恶的可能性；同时即使某一个节点故障或维护，也不会对质押人进行惩罚。 Muyi：在 DVT 赛道除了 SSV，还有哪些解决方案？SSV 相对于其他解决方案的优势是什么？ Robert：大家都用的是 DVT 技术，主要差异在于门槛的高低。另外还有测试网运行时间长短的差异。从前年到现在 SSV 已经测试了将近一年半的时间。我建议大家都自己去参与一下V3测试，参与过后，就能有显著的感受。 Muyi：请问 SSV 现在发展到什么阶段了？主网上线后会对当下 LSD 赛道的格局产生什么影响？ Robert：现在我们已经进入到了V3测试网。从逻辑或者本质上来讲，测试完V3之后，我们已经实现了以太坊提币。目前我们也已经准备好主网，等到上海升级之后，就会主网上线。另外我们已经联合了DCG和 Hashkey 等 VC，共筹集了 5000 万美金，做了一个针对 LSD 生态的专项 Grants 计划，希望通过这部分资金作为杠杆来繁荣 LSD 生态。我们希望越来越多的 Builder 去采用 DVT 技术，来帮助以太坊变得更加去中心化。不是让一家独大，而是让“星星之火，可以燎原”。 Muyi：如何对 SSV 估值一直是市场比较热议也比较困惑的问题，可否介绍一下 SSV 的商业模式？你们对 SSV 是如何估值的？ Robert：SSV 的商业模式很简单，Stakers 需要向 Operators 支付 SSV Token。SSV 真正的价值捕获来源于它通过承接节点运维工作，为 Lido 这些质押服务商节省下来的成本，通过 SSV Network 自身的规模效应，将成本摊至各个 Operator 上，并最终以 SSV Token 的形式支付给 Operator。讲到如何对 SSV 进行估值，有一种类似于淘宝的估值模型叫 GMV，就是根据业务量来估值。我们假设说未来以太坊达到了千亿美金的市值规模。那么你去算一算，如果 SSV 可以拥有以太坊 30% 的质押市场的话，那么 SSV 就锁定了 300 亿左右的以太坊。如果以 3 亿的利润去计算，PE 10 倍那就是 30 亿。另外我自己对 SSV 的预期是，我拿 To B 的业务去对比 Link，Link 曾经在牛市时市值最高达到以太坊的千分之一。我类比 SSV 在牛市时，也能够达到以太坊千分之一到百分之一的一个市值。以上仅是个人观点分享没有任何投资建议。 Muyi：近期市场上出现了一种把 DVT 直接植入在质押业务内部的项目比如 Ebunker，Diva Network 等项目，你怎么看待这种项目的发展前景？ Robert：Ebunker 最近已经提交了与 SSV 合作的提案。其嵌入在质押业务内部的，就是 SSV 这个技术。如果 Ebunker 做得好，我们甚至还会给它一些 Grant，比如说给它 10-20 万 U 去支持它的发展。Ebunker 的模式，是节点服务的一个矿池的模式，我实际上还蛮看好 Ebunker 的这个创新模式的。 Diva 他们自己也在做 DVT 技术，他们是一个华人团队，拿了一些投资，至于他们到底能不能将 DVT 技术给做出来，会做成怎样，我们也拭目以待。他们目前也正在进行测试网，大家若是感兴趣也可以去体验一下，我们欢迎越来越多的人才在 LSD 赛道内建设。 Muyi：DVT 是 LSD 赛道的一个细分板块，SSV 是 DVT 的代表项目，可否介绍一下 LSD 赛道还有哪些细分板块及代表项目？ Robert：分 3 个板块，做中心化 Staking 的 Binance、Kraken、Coinbase 等;做链上 Staking 的 Lido 等；做 SSV 衍生层，采用 DVT 技术，用 SSV 技术分片帮用户做节点的服务商 Ebunker 等。来源：金色财经
金色财经2023-04-05
以太坊生态值得关注的Web3应用和基础设施
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占比超31%，超过了Coinbase、Kraken等知名中心化机构与其他去中心化协议，成为了质押ETH的“巨无霸”协议。而在市场面也有着对Lido有利的信息。上个月Kraken被迫停止向美国用户提供质押服务，这标志着美国加强了对中心化质押机构的管制，而去中心化协议Lido毫无疑问会成为政策获益方。而随着以太坊上海升级将允许用户从信标链中提款，让ETH验证者取消质押并决定出售或持有，这将释放大量ETH到市场之上，也有利于Lido协议的进一步扩张。去中心化衍生品 dydx是一个支持永续合约DEX，成立于2017年，该平台在L2区块链上运行，并提供L1的现货、杠杆、借代服务。用户可以通过 dYdX 平台对数字资产进行杠杆交易、对冲和套利等操作。与 CEX 相比，dYdX 采用了链外撮合+链上结算的设计，解决了CEX的安全及透明问题，也保证了较高的性能及响应速度，足以支撑较大的用户流量。据Messari数据，截至2022年年末，虽然Binance、OKX等CEX仍然占据crypto衍生品交易的主流，但dydx的ETH永续合约也在市场中占据了一席之地，交易量在市场中占比达2.5%，在链上衍生品赛道也是龙头般的存在。为了提升交易吞吐量和去中心化程度，dYdX公布了V4计划，将使用 Cosmos SDK 和 Tendermint 共识协议开发自己的应用链，目前已完成部分工作。预言机 ChainLink目前为预言机赛道的龙头，它致力于为Dapp提供高质量的外部数据。Chainlink通过使用多个数据源和算法来确保数据的安全和准确性，进而为借代、抵押、资产合成、衍生品交易等价格敏感的场景提供服务。 ChainLink作为市场中最大的预言机供应商，一直给Aave、Compound等知名DeFi协议提供喂价服务。依据DefiLlama的数据，Chainlink服务对象的数量超200家，是各家预言机之最。而其提供服务的前三大协议的TVL已超60亿美元，也是各家预言机之最。截至2023年3月16日，ChainLink官方Token LINK总市值超60亿美元，位列全球第22位。 Layer2 以太坊网络每个区块中可包含的交易数量是有限的，而 Rollup 则是通过将数千笔交易打包压缩，然后将处理后简洁的数据同步到以太坊主网中实现 TPS 的提升，解决网络交易处理能力有限的问题。 Rollup 又可分为 zk Rollup 和 Optimistic Rollup。 Optimistic Rollup的明星项目是Arbitrum，Arbitrum上线两周后其TVL便飙升至25亿美元，当前其TVL接近60亿美元，市值占比超60%，是TVL最大的Layer2协议。从生态方面来看，目前其接入的应用已达数百个，其中不乏Uniswap、Sushiswap、Balancer、MetaMask、Chainlink等知名应用，Arbitrum上的生态建设已颇具规模。文末毫无疑问，自2008年比特币问世以来，整个加密行业已经发生了翻天覆地的变化。从公链等底层基础设施数量、类型，到应用协议和交易量等方面，都经历了爆炸式的增长。以太坊已然成为这些变革的核心载体，见证了Web3世界一次又一次的突破性进展。随着以太坊升级带来的更高扩展性和更低费用，我们有理由相信，在这个日益成熟的Web3基础设施之上，一个更加完善且充满无限可能的新世界将逐渐展现。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经
金色财经2023-04-03
KAS会在2023年达到1U并上线欧易和币安吗？
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nce -没有Coinbase -没有Kraken -没有Kucoin -没有Bitfinex -没有Pre-Mine -没有ICO -没有VC -没有团队倾销 -没有监管FUD -没有令人费解的叙述 ——没有废话只有才华的$KAS，是否能打开你的格局？来源：金色财经
金色财经2023-04-03
那些年遭遇监管的加密项目都怎么样了？
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年 2 月监管机构：SEC 项目：Kraken 结果：质押服务关停今年 2 月，Kraken 遭到 SEC 调查。SEC 指控，Kraken 向用户提供的 ETH 质押产品为证券，因此涉嫌向用户提供未经注册的证券。而在 ETH 质押这条赛道，Kraken 也成为了第一个被制裁的头部加密企业。但很快，短短数日之后，情况便有了新一步的进展。 2 月 9 日，SEC 宣布与加密交易平台 Kraken 达成和解。Kraken 将支付 3000 万美元罚款以了结 SEC 的指控。同时，Kraken 旗下两家子公司将立即结束向美国客户提供的加密质押服务。而用户存款将在以太坊网络“上海升级”生效后解除。此后，美国客户将无法质押新资产，Kraken 将成立独立子公司为非美国客户提供质押服务。而在监管内部，针对 Kraken 的态度也并不是一致的。SEC 委员 Hester Peirce 就在 SEC 官网发文表示，对 SEC 关闭 Kraken 美国质押服务提出异议。Peirce 认为，“使用执法行动告诉人们新兴行业的法律是什么，并不是一种有效或公平的监管方式”。Peirce 认为 SEC 这样的执法行动是“家长式和懒惰”的监管方式。 Dune 数据显示，在关闭质押之前， 1, 233, 696 枚 ETH 通过加密交易所 Kraken 质押，占 ETH 质押总量的 7.42% ，其质押量市场份额排名第三。关闭质押之后，Kraken 虽然损失了这一新兴业务，但主体经营并为受到影响。其他案例： 2021 年 8 月，BitMEX 与美国商品期货贸易委员会 (CFTC) 及金融犯罪执法网 (FinCEN) 两家机构的达成和解，BitMEX 同意支付 1 亿美元解决有关指控。但作为一家中心化的交易平台，这次处罚对 BitMEX 的影响远高于前文所述的去中心化的区块链网络。作为曾经交易量最大的衍生品交易平台，在 CFTC 处罚后，BitMEX在美国市场的业务受到了限制。包括Arthur Hayes 在内的管理团队被迫离职，且关闭了在美国的交易服务，这对 BitMEX 的营收和声誉造成了巨大的损失。彻底关停，项目宣布死亡处罚时间： 2019 年 10 月监管机构：SEC 项目：Telegram Open Network 结果：关停退款 2017 年 12 月，Telegram 宣布了自己的区块链项目 Telegram Open Network（TON）。并公布了流通于 TON 上的加密货币 GRAM，希望建立一个可以对标以太坊的区块链网络。2018 年 2 月，Telegram 宣布完成 8.5 亿美元的代币融资。同年 3 月，又宣布完成 8.5 亿美元的第二轮募资。两轮融资合计 17 亿美元，刷新了代目募资的融资记录。 2019 年 10 月，SEC 突然宣布将对 TON 网络背后的两家实体采取“紧急行动并获得了临时限制令”。并指控 GRAM 是未经注册的证券，且违规销售给了美国投资者。至此，TON 开启了漫长的司法流程。TON 的主网上线时间也几经推迟。202 年 4 月，TON 宣布将向投资者退款，退款金额共计 12.24 亿美元。5 月，TON 宣布项目终止，“今天对于 Telegram 和我们来说都是令人难过的一天。我们宣布将终止我们的区块链项目”。有趣的是，这一项目宣告终结，但 TON 并未销声匿迹，反而以一种别样的方式复活。 The Open Network（TON）是 Telegram Open Network（TON）的另类继承者。基于与Telegram Open Network 同样的技术，社区启动了另一条网络The Open Network。这也是我们今天所见到的 TON。 Coingecko 数据显示，目前 TON 市值 33 亿美元，市值排名第 23 名。在关停之后，TON 以一种另类的方式得以继承下来，并且存活的似乎相当不错。其他案例： 2023 年 2 月，SEC 对 BUSD 发行商 Paxos 提起诉讼，称该稳定币为未注册证券。NYDFS 随后也做出跟进，表示 Paxos 无法以“安全可靠”的方式管理该稳定币。NYDFS命令 Paxos 停止发行 BUSD，仅允许赎回。此后，BUSD 在数日内市值迅速下降，这一曾经有望于 USDT 角逐稳定币霸主位置的头部稳定币，迅速消逝。目前，BUSD 市值已腰斩，尽管尚有代币仍在流通，但监管部门的处罚无疑已宣告了这一项目的终结。漫长拉扯，结果悬而未决处罚时间： 2020 年 12 月监管机构：SEC 项目：Ripple 结果：悬而未决 2020 年 12 月，SEC正式发布了针对 Ripple 及其创始人 Bradley Garlinghouse 和 Christian A.Larsen 的起诉书。SEC 控诉，Ripple 通过出售 XRP 获得了超过 13.8 亿美元的资金，违反了证券法的注册规定。而瑞波的鲜明表态，则为加密世界带来了一场旷日持久且引人关注的法律纠纷，Ripple CEO 公开表示：“我们将在法庭上积极进行这场斗争并取得胜利，以明确美国的规则。” 次年 1 月，Binance.US、Bittrex、Coinbase 等美国交易所纷纷对 XRP 暂停交易，对 XRP 币价产生了重大打击。时至今日，这场司法纠纷仍未落下帷幕，Ripple 的最终结果仍未可知。 Coingecko 数据显示，目前 XRP 仍未市值第六大加密货币。（XRP 价格走势）尽管多年来，XRP 币价停滞不前，但从走势来看， 2020 年的司法纠纷并未阻止 XRP 在 2021 年的牛市快速上涨。而 XRP 币价的停滞，我们很难断言 SEC 究竟在其中起到了多重要的因素。Odaily星球日报曾在《八年抛售即将结束，Ripple 前 CTO 套现了多少钱？》一文中作出分析，Ripple 第一任 CTO Jed McCaleb 的才是 XRP 最大的抛压，他在长达八年的时间里总共抛售了高达 90 亿枚的 XRP。且其抛售行为和 XRP 币价的市场表现存在相关性。而在漫长的司法纠纷中，不断有加密企业站在 Ripple 一方，Coinbase 也对Ripple施以援手，帮助其正面对抗 SEC。因为悬而未决的这场司法诉讼，除付出诉讼成本外，Ripple 似乎并未被动摇根基，而诉讼的金钱成本对Ripple 这只巨兽来说也不足为惧。其项目的发展和代币表现，更多来自于项目自身。 2022 年底，Ripple 更是公布了自己的 EVM 侧链，将进一步融入庞大的链上 EVM 生态。目前来看，这场诉讼对Ripple 造成了深远的影响，但其对Ripple 的影响却并不是那么“显著”。当我们复盘诸多案例之后，SEC 和 CFTC 对加密企业进行监管时，力度不一，遭遇监管也不意味着“宣判死刑”。多数案例以缴纳罚款了结。虽然美监管机构的干预可能会导致短暂的行情动荡，但长远来说，这可能只是合规路上的必经阶段，无需过度恐慌。来源：金色财经
金色财经2023-04-03
LSD赛道长坡厚雪稳定性与高增速贯穿整年
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认定为证券这件事一直没有权威解释，此前Kraken交易所的Staking业务被SEC打击，但尚未实质性波及到Coinbase与Lido等LSD协议主要原因是Kraken当时未公开用户资金去向，系黑箱操作，同时许诺了远超以太坊质押的高收益率招致监管打击。但在Howie test的角度来看，Kraken、Coinbase、Lido等LSD协议都是通过托管用户资金的方式参与Staking，并无本质的区别。故而目前LSD业务的发展面临来自美国监管的不确定性。从产品角度来看，虽然上海升级之后质押的以太坊可以在一级市场赎回退出，但数量有限，按目前质押规模，每天可退出1800个节点对应5.76万枚ETH。由于LSD协议的解决小资金参与质押、释放质押凭证的流动性、协议可组合增强收益率等优势使得其在上海升级之后依然会占据主要的市场份额。有可能出现在上海升级发生之后不久，由于早期单独质押或托管质押的ETH刚兑与获利退出使得LSD协议的整体市占率被动提升。从LSD协议竞争角度来看，目前影响各个LSD协议发展的因素包括知名度、收益率、资金安全、锚定情况、去中心化程度与组合性等维度，可结合该维度分析目前市场上主流的LSD协议之间的异同。 Lido是目前TVL最大的LSD协议，是第二名Rocket pool的13倍。Lido当前通过白名单机制筛选运营商，保证质押节点的良好运行以免影响收益率或造成资金罚没；同时Lido通过执行层复利使得其用户质押年化收益率在抽水10%之后维持在4.5%-5%这一较高水平上，在目前主流的LSD协议中仅次于Frax，超过Roceket pool、StakeWise、Anrk等其他协议。需注意的是Lido将于5月中旬进行V2版本的升级，引入质押路由模块，允许任何人创建质押节点并接入DVT，旨在保证网络稳定性与安全性的同时提升去中心化程度。 Rocket pool的独特性在于质押节点无准入许可，任何人都可以通过创建一个Minipool 成为该网络中的节点运营者；目前节点运营者需要存入16 ETH（剩余的16 ETH来自用户存款）同时还需要最少质押价值1.6 ETH的RPL Token作为罚没的劣后资金；Rocket pool目前会向平台上的节点运营者提供RPL补贴来激励节点部署。Rocket pool将在一个月内进行Atlas升级，此次升级时Rocket pool上线以来最重要的一次升级，对其业务发展也将产生重大影响，升级的主要内容为：1、LEB16 — — LEB8：将节点运营者需最少质押16枚ETH降低为8枚，该举将大大改善目前Rocket pool拓展性受制于节点端的情况，假设节点运营商的ETH总量不变，理论上这一改进可以使得协议TVL翻倍，存款容量翻3倍，节点端的可拓展性打开以后，动态存款池的存款数量将成为观察Rocket pool TVL增长的先行指标； 2、节点激励进一步增加，排除RPL激励，LEB8的节点奖励会比LEB16高25%；3、推出工具使得Solo Staker不需要退出验证器完成迁移至Rocket pool平台；4、优化动态存款池，当minipool队列所需ETH超过5000个ETH上限时，存款池的上限也将随之增高。 Frax Ether的特点在于其目前的高质押收益率。sfrxETH之前的质押收益率维持在7%～10%，原因在于Frax构建了frxETH与sfrxETH的双币模型，frxETH与ETH在Curve组LP利用Frax本身的CRV治理资源获取CRV收益，而将所有的质押收益都分配给sfrxETH；从整体上来看，Frax Ether系统区别于其他流动性质押产品的高收益率来源于其多了一层CRV的奖励；该CRV奖励对于整体系统的收益增厚取决于frxETH/ETH gauge pool的占比、Frax Ether系统的TVL、CRV/ETH的比价等因素。按目前情况测算，当Frax Ether的质押量达到20万枚ETH之时，sfrxETH的质押收益将下降到6%左右。上述三个主流LSD协议开辟了三种主要的ETH质押模式，其余的小型LSD协议主要针对上述三大协议的一些用户痛点进行改善与微调。如Stafi与Stader针对目前Rocket pool节点运营商需质押16ETH，资金利用效率低与运营商被迫增加RPL风险敞口这一问题进行改进，其二者仅要求节点运营商质押4枚ETH，同时为节点运营商提供不增加协议代币风险敞口的解决方案。但需要注意的是盲目降低节点运营商质押ETH的比例有可能会增大用户资金损失的风险，且与Rocket pool不同，目前Stafi面临用户资金端的增长压力。图表5： 3大LSD协议比较来源： LD Capital 目前从协议估值角度来看，无论是FDV/Revenue还是FDV/TVL，Lido都处于一个相对较低的水平，但LDO目前仅有治理权而RPL和FXS都有相应的代币赋能，应该享受相应的估值溢价。 Frax目前持有约350万枚CVX，是CVXDAO中最大的持有者图表6：不同LSD协议的估值对比来源： LD Capital，Token Terminal 3、DVT产品将成为以太坊质押的重要基础设施去中心化与安全保证是以太坊的精神内核，在此基础上分布式验证技术（DVT）应运而生。当前各种以太坊质押解决方案都面临去中心化与节点稳定运营的矛盾。以Lido与Rocket pool为代表，Lido为了保证用户资金不会因为节点掉线、故障等原因招致损失，当前采用白名单的形式筛选合格运营商来保证出块的有效性、资金的可追溯与安全性，而这使得Lido目前存在中心化的问题；Rocket pool通过节点与用户共同质押的方式绑定两者利益并通过节点抵押RPL做罚没劣后资金的形式进一步保证用户的资金安全，但这无疑提高了Rocket pool平台上运营节点的成本。目前Rocket pool通过使用RPL激励节点的方式来平衡，但这无疑增加了协议支出，也限制了协议的可拓展性。而DVT产品通过碎片化验证私钥与领导节点轮换等技术解决方案使一个运营商与节点从一对一的状态变为多对一的状态，从底层网络架构的角度提升系统的安全性与鲁棒性同时允许更高的去中心化程度。具体原理如下： DVT 由 4 个关键部分组成，分布式密钥生成DKG、BLS 签名的 Shamir 密钥共享、多方安全计算和 IBFT 共识层，具体如下：分布式密钥生成DKG是实现DVT的第一步，其作用是将一份验证者私碎片化成3n+1份，多份碎片化私钥对应多个运营商；DKG技术是实现DTV产品的基石。BLS签名的私钥共享与DKG互补，其目的是实现多方聚合签名，即能够将区块碎片化的签名组合成单个签名，因为DKG使得私钥碎片被多方持有，那么需要签名时则将多人的签名聚合为一个签名，碎片化私钥与多方聚合签名构成整个DVT产品的骨架。多方安全计算 (MPC) 的作用是将拆分的密钥安全地分配到各个节点之间，以执行验证者职责完成对网络信息的验证，而无需在单个设备上重建验证者密钥，消除了在计算期间集中私钥的风险。伊斯坦布尔拜占庭共识IBFT将在DVT节点中随机选择一个验证器作为领导节点，负责区块提议并等工作，如果单个集群中大多数节点同意该块有效，则将其添加到区块链中；如果领导节点离线，算法将在 12 秒内将重新选择领导节点以保证系统的稳定性。总结来讲，DVT通过DKG碎片化验证密钥分配给不同运营商，通过BLS私钥共享实现多方聚合签名，同时利用多方安全计算保障数据安全，最后通过IBFT领导节点轮换保证节点不会恶意出块或者因掉线影响整体收益，最终做到将一个验证者节点交由多个运营商运行，而非当前行业标准的单独运营，从而大大提升整体系统的鲁棒性。 3.1 目前市场上的DVT产品对比：SSV.Network、Obol Labs与Diva SSV Network构建了一个基于DVT的运营商网络，是DVT赛道中开发进展最快的产品，曾获以太坊基金会18.8万美元捐款与Lido 10万美元LDO捐赠。SSV Network是目前唯一发币的标的，其Token SSV的主要用途为网络的支付手段与治理凭证。质押者在SSV网络参与质押需要向节点运营商支付运营费用，具体费用由各个运营商基于运营成本与市场竞争情况上决定；同时运营商目前需要支付其网络收入的1/4给SSV国库（收费标准由DAO决定），上述支付环节均需使用SSV代币。SSV拟于3月30日召开社区会议讨论主网上线时间。 Obol Labs致力于构建一个质押中间件Charon，使得任意节点可以参与到DV集群的分布式验证器运行中。Obol同样曾获得Lido DAO提供的10万美元LDO代币捐赠，并完成了由Pantera Capital 与Archetype共同领投，Coinbase、Nascent、Block Tower等机构参投的1250万美元A轮融资。开发进度方面，Obol目前处于Bia公共测试网阶段，预计今年6月开启Circe测试网，之后完成主网上线；在开发进度上看其稍落后于SSV。 Diva是DVT赛道的新产品，目前完成了由A&T Capital领投，Gnosis、Bankless、OKX等机构参投的350万美元种子轮融资，其将结合LSD与DVT两种模式，打造流动性质押与分布式验证一站式产品。 4、LSD赛道的发展趋势及其对目前主流赛道的影响上海升级之后信标链上质押的以太坊可以提款，用户参与质押的意愿增强推动质押率的上升，带来lsdETH这一生息资产规模的扩大。故未来除了可能会出现越来越多的流动性质押协议，围绕lsdETH这一资产的Defi产品也将迎来全新的成长曲线。去中心化交易所：lsdETH的流动性构建是lsd协议最重要的一环，lsdETH/ETH作为类似资产，其构建流动性的最佳选择当属Curve及其类似产品，如未来出现越来越多的lsd协议，围绕不同类型lsdETH流动性构建的问题可能会引发新一轮的Curve war。需要指出的是目前在Balancer生态构建流动性的成本相较于Curve更低，同时由于Balancer的基本盘更小，故从边际变化的角度来看，lsdETH的繁荣对Balancer生态的影响会高于Curve（相关协议Aura、Convex、Balancer、Curve）。借贷协议：市场对使用lsdETH加杠杆的需求将会推动基于这一资产类别的借贷业务。目前存在两种主要的加杠杆需求：一是循环贷做收益增强，该业务目前以AAVE为代表，抵押stETH借出ETH，最大LTV90%，不考虑中间费用最大可上10倍杠杆；但该模式存在ETH借出利率偏高的问题（上海升级后AAVE ETH存款池的利率可能会和ETH Staking的利率搬平，这将使得AAVE中ETH的借款利率高于Staking利率，使得目前循环贷的需求消失），核心原因在于ETH的借款利率需要覆盖存款人的存款成本；未来可能以CDP的形式铸造锚定ETH的稳定币，通过更高效的流动性成本代替用户的存款成本，增强协议间可组合性的同时更好的满足用户加杠杆增强收益的需求（相关协议AAVE、Compound）。二是抵押lsdETH借出稳定币以增加投资组合整体的风险敞口，亦可通过正常借贷和CDP两种模式运行（相关协议Fraxlend、MakerDao）。本息分离等衍生品：lsdETH作为一种浮动收益率的生息资产，围绕其可催生本息分离与利率互换等金融衍生品。本息分离产品可以实现做空未来收益率（卖出利息代币买入本金代币，低杠杆倍率，通常用于提前锁定收益），做多未来收益率（卖出本金代币买入利息代币，高杠杆倍率，通常满足投机需求）与收益增强。在LSD爆发之前，本息分离等衍生品的底层生息资产主要集中在稳定币的LP，由于该部分资产规模相较于lsdETH小，且收益率相较于lsdETH低，还存在流动性分割的问题，故lsdETH这一资产的起量将极大程度的推动本息分离产品的业务发展（相关协议Pendle、Element、Sense）。再质押：再质押的概念由Eigenlayer提出。Eigenlayer 是一个在基础客户端修改以太坊的协议，允许验证者重新抵押他们的 ETH 权益并行验证其他协议，例如预言机和数据可用性模块。需要注意的是，Eigenlayer赋予staked ETH第二重收益率但牺牲了部分代币的流动性同时需要用户承担额外的AVS（Actively validated services）安全性，增加了一层Restaked ETH的罚没风险。图表7：基于lsdETH的下游产品一览来源： LD Capital、DeFi之道来源：金色财经
金色财经2023-04-01
深挖CFTC起诉Binance背后的数据
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对是 Coinbase 的两倍以上，是Kraken的四倍，是 Binance.US 的六倍。如果使用 Binance，机构可以获得更多的代币，因为它比美国的分支机构多了近 600 个现货对。然而，除非 Binance 有很强的流动性，否则所有这些货币对都不会成为吸引力，而 Binance 确实有。如果美国证券交易委员会指控 Coinbase 如其威尔斯通知所暗示的那样上市了未注册的证券，那么代币上市优势看起来可能会进一步向国际交易所倾斜。更深层次的流动性流动性在加密货币中是最重要的，特别是对于那些建立或出售大量头寸或频繁交易的机构。在这方面，Binance 再次取得了很好的成绩，截至本文写作时，其利差比 Binance.US 收紧了 36 倍，比 Coinbase 收紧了 8 倍。不出所料，Binance 的 BTC-USDT和 ETH-USDT 的价差可以说是最小的。这自然吸引了频繁交易的机构。币安的小币种流动性也非常深。下面是一个表格，显示了一个名为 ATOM 的市值排名前 25 的代币的模拟销售价值为 10, 000 美元的滑点，该代币在这三个交易所上都有交易。在 Binance 上的滑点为 0.03 ％，从未超过 0.1 ％；在 Coinbase 上的滑点为 0.11 ％，在 Binance.US 上波动在 0.1 ％和 0.3 ％之间。币安的市场份额已经下降，并且在未来几个月中可能会进一步下降，尽管很难确定这是因为它在最常交易的 BTC 交易对上重新实行了费用，还是因为美国机构停止在该交易所交易的原因。幸运的是，Kaiko 拥有各种流动性和交易指标，可以让我们了解该交易所如何应对其最近的变化和这项监管行动。通常，我会猜测美国交易所，特别是 Coinbase，会吸收一些离开币安的美国机构现货交易量。但现在监管环境过于不明确，无法做出任何预测。在短期内，Deribi、Bybit 和 OKX 等其他交易所可能会继续吸引币安的一些衍生品交易量。如果 Gemini 和 Coinbase 决定参与其中，争夺这部分交易量可能会变得更加有趣。原文作者：Riyad Carey 原文编译：Block unicorn 来源：星球日报来源：金色财经
金色财经2023-04-01
以太坊上海升级山寨币即将暴涨？
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（证券交易委员会）起诉的加密资产交易所Kraken被迫暂停Staking服务，若Coinbase跟进，卖压将相应加大。来源：金色财经
金色财经2023-03-31

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