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市场巨震预警！美联储缩表规模即将突破1万亿美元 2019年的灾难会否重演？

少的背景正变得更具挑战性。摩根大通(JPMorgan)美国利率策略联席主管Jay Barry表示:“第二轮万亿美元的资产负债表缩减可能会产生更大的影响。”“第一个万亿是在联邦基金利率迅速上升的背景下出现的，第二个万亿更重要，因为它是在国债供应速度加快的背景下出现的。” 美联储的目标是到2025年年中再从其资产负债表上削减1.5万亿美元，而此时美国政府正大幅增加其发行的债券规模，而外国投资者的需求也在减弱。这可能会推高政府和企业的借贷成本，并给今年大量买入债券的许多投资者造成损失。这些投资者预计，随着加息周期接近尾声，收益率将下降。（图源：纽约联储） IMF高级经济学家(Manmohan Singh表示，再增加1万亿美元QT注资，相当于将联邦基金利率再上调0.15至0.25个百分点。 “随着利率企稳，更多QT的影响可能更容易看到，”他表示。美国财政部今年加大了债券发行量，以填补税收收入下降和政府支出增加之间的缺口。本月早些时候，该机构宣布将在未来一个季度扩大标售规模，未来几个季度还会进一步扩大规模。美国银行(Bank of America)利率分析师Meghan Swiber估计，一些标售规模可能会达到2021年的峰值，当时正值新冠疫情借款高峰期。与此同时，美国国债最大的外国持有者日本的需求预计将下降。日本央行7月份放松了对政府债券市场的控制，将日本债券收益率推至近10年来的最高水平。债券收益率走高导致一些投资者预计，日本资金将大量回流，其中包括大量流出美国国债的资金。即使在这种情况下，预计QT也不会导致2019年出现的那种流动性灾难。与四年前不同，金融体系中仍有大量现金。尽管使用率有所下降，但美联储专门为吸收过剩现金而设计的一项特殊工具，每晚仍有投资者向该工具投入1.8万亿美元。银行准备金今年有所下降，但仍远高于美联储开始担心的水平。但一些分析师认为，美国国债市场的收益率可能会大幅上升，尤其是长期国债。较高的收益率反映出较低的价格。 “美联储的放松，尽管是被动的，应该会导致收益率曲线更陡峭，”Barry说。 “尽管我们已经完成了加息，但QT可能会影响今年剩余时间和明年的收益率曲线。” 由于美国国债收益率支撑着各资产类别的估值，大幅上升也意味着企业借款人的成本上升，并可能破坏今年股市的涨势。 Curvature Securities的回购交易员Scott Skyrm表示:“所有这些都在买家、卖家和市场之间徘徊。”“当然，当你四处走动时，往往会产生更多的波动。我预计9月和10月将出现更多波动，因为会有更多的债券发行。”

市场焦点2023-08-12

股价已较1月高点暴跌约70%！中国曾经的最大房企遭遇“成立以来最大困难”

价减半，同时维持中性评级。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师Karl Chan在一份报告中写道，利润预警可能是“最终信贷事件的前奏”，该公司“可能已经在为债务重组做准备”。“到目前为止，我们仍然没有看到政府进一步支持或纾困的迹象。” 彭博社称，碧桂园没有被邀请参加周五由中国证券监管机构举行的房地产市场会议。据中国官方媒体第一财经周五报道，面临阶段性流动压力的碧桂园在8月10日的公告中表示，将与债权人保持沟通，采取各种债务管理措施，以保障本公司的长远发展，并为债权人保存价值、维护利益。随后，有机构人士向第一财经透露，碧桂园已经在筹备债务重整，近期有望启动相关程序，该公司已聘请中金为财务顾问，主导重整事宜。

天马行空2023-08-11

“雷”声不断！中美意坏消息突袭全球市场“跌”声一片，美元成香饽饽

oldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan Chase)的股价分别下跌逾3%和2%，而SPDR标准普尔银行ETF (KBE)下跌近3.5%。 SPDR标准普尔地区银行ETF (KRE)下跌近4%，为5月份以来最糟糕的一天。M&T Bank也下跌3.5%。（图源：彭博社） CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，“穆迪将部分银行列入警告名单，令惠誉上周调降美国国债市场评级的消息进一步增加，令投资者有更多理由保持谨慎。” “这也意味着，我们3月份对三家银行违约的担忧尚未结束。” 交易员们还分析了最新一批财报。快递巨头联合包裹(UPS)公布第二季收入低于预期后，其股价下跌超过2%。该公司还下调了全年收入预期。教育科技公司Chegg公布第二季收入为1.83亿美元，超过了Refinitiv公司分析师预期的1.77亿美元，该公司股价上涨超过6%。到目前为止，企业财报季的表现好于预期。FactSet的数据显示，标准普尔500指数成份股中有89%已经公布了季度业绩，其中约五分之四的股票超出了华尔街的预期。在经济数据方面，交易员正在关注周四发布的7月份消费者价格指数(CPI)报告。通胀指标可能会考验华尔街对美国经济软着陆的信念。接受道琼斯调查的经济学家预计，7月份的环比增幅为0.2%，同比增幅为3.3%。华尔街周一表现强劲。道指30只成份股录得6月15日以来最好的一天。以科技股为主的纳斯达克指数和标准普尔500指数结束了连续四个交易日的下跌。中国方面，周二公布的数据显示，7月份中国贸易下滑速度远快于预期，加剧了人们对世界第二大经济体增长前景的担忧。以美元计算的出口同比下降14.5%，逊于预期的-12.5%，也逊于上月的12.4%，为2020年2月新冠大流行爆发以来的最大降幅;与此同时，进口下降12.4%，几乎是预期的-5.0%的三倍，几乎是上个月-6.8%的两倍，为1月份一波感染袭击中国大陆以来的最大降幅，也是近年来最严重的降幅之一。（图源：彭博社）中国报告称，对美出口下滑幅度更大，高达23.1%。虽然双方报告的贸易平衡传统上并不重叠，但趋势很明显:世界两个超级大国之间的全球贸易正在崩溃。中国海关总署在一份声明中表示，今年前7个月，进口下降7.6%，至1.46万亿美元，出口下降5%，至1.94万亿美元。全球贸易疲软已成为中国政策制定者面临的主要压力来源之一，他们还在努力应对自由落体的房地产行业，该行业引发了像打鼹鼠一样的违约，以及自去年12月取消抗疫措施以来国内需求萎靡不振。正如英国《金融时报》所指出的那样，“在中国对世界关闭的三年里，出口帮助支撑了中国经济，但在2023年，由于全球高通胀和利率上升抑制了对中国商品的需求，中国的出口表现不佳。”过去3个月，出口均同比下降，6月份下降12.4%，进口也下降6.8%。采购经理人指数(PMI)数据显示，制造业活动也已连续4个月收缩，反映出出口环境明显减弱，削弱了预期中的中国经济复苏引擎之一。 7月份进口意外严重下降也表明，在新冠疫情席卷全国半年多之后，令人失望的国内消费加剧了贸易担忧; “进口数据相当糟糕，”凯投宏观(Capital economics)中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示。“根据我们的估计，自今年年初以来，几乎所有的进口复苏都在7月份消失了，这至少可以说是令人担忧的，这表明国内经济在过去一两个月里迅速走弱。” 受此影响，热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至4%。理想汽车跌8%，蔚来跌逾7%，哔哩哔哩跌6%。欧洲市场周二回落，投资者为本周晚些时候将公布的重要通胀数据做准备，并对意大利宣布的令人震惊的银行税做出反应。泛欧斯托克600指数下跌0.4%，银行股下跌3.3%，领跌，多数板块下跌。医疗保健类股逆势上涨3.5% 意大利政府出人意料地宣布对银行利润征收40%的暴利税，这对意大利的银行造成了打击，拖累了银行业。意大利富时MIB下跌2.1%。汇市美元周二走强，此前中国公布的又一组令人失望的贸易数据打压了人民币、澳元和纽元，而欧洲对风险敏感的货币也因需求前景恶化而下滑。周二公布的数据显示，中国7月份进出口降幅远超预期，进口同比下降12.4%，出口下降14.5%，这是中国经济复苏步履蹒跚、全球需求低迷的又一迹象。美元指数上涨0.7%，至102.80高点，进一步远离上周五创下的一周低点，此前美国公布的非农就业报告喜忧参半，显示就业市场降温但仍有弹性。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）离岸人民币兑美元美盘承压下行，跌穿7.25，日内跌超500点。澳元/美元下跌1.1%，至0.6496，为6月1日以来的最低水平。（离岸人民币兑美元30分钟走势图，来源：FX168）加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席外汇策略师Adam Cole表示:“中国的进口数据是国内需求疲弱的又一个迹象。”“澳大利亚是10国集团(G10)的主要代表，所以这肯定无助于澳元，”Cole补充道。尽管亚洲早盘汇率波动很小，但美元在欧洲早盘延续涨势，因风险情绪转弱，且亚洲和欧洲股市未能赶上美股前一日的涨势。面对美国联储的大幅加息，这增加了美国经济实现软着陆的希望。 “这无疑已成为一波美元买盘，”Westpac资深汇市策略师Sean Callow表示。 “或许市场只是预期，鉴于美国股市反弹，今天的风险偏好基调将更为乐观。” Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler表示，中国经济数据弱于预期，加上穆迪下调美国几家中小型银行的信用评级，“打压了风险偏好”。与此同时，人们正在质疑中国和日本的需求面，其分别是仅次于美国的世界第二大和第三大经济体。“美国经济表现出比欧洲或亚洲更强的弹性。”“像我这样的人预计美元会在周四的CPI数据出炉前保持坚挺。” 欧元/美元下跌超0.6%，至1.0929，而对风险敏感的瑞典克朗和挪威克朗兑美元均大幅下挫。丹斯克银行(Danske Bank)董事Jens Naervig Pedersen表示:“瑞典克朗和挪威克朗都有一些交易日表现良好，当时它们受到积极风险情绪的支撑，但由于相反的原因，它们目前略微处于防守状态。” 美元/日元上涨超0.6%，报143.44。周二公布的数据显示，由于物价持续上涨，日本6月份实际工资连续第15个月下降，但在高收入工人工资不断上涨和劳动力短缺扩大的背景下，名义工资增长依然强劲。瑞穗(Mizuho)高级经济学家Colin Asher表示:“在实际工资依然疲弱的情况下，日本央行发出继续放松货币政策的信息会让人感觉更舒服。” 目前所有人的目光都集中在周四公布的美国通胀数据上，预计7月份美国核心消费者价格指数较上年同期上涨4.8%。加拿大皇家银行资本市场的Cole表示:“数据带来的风险相当对称。” “该数据显然对9月和10月美联储会议前的人气至关重要，你可能会看到市场对上行或下行意外的重大反应，”Cole补充道。

夏洛特2023-08-09

碧桂园未付票息引发股票暴跌14%，中国房地产市场雪上加霜？

ody 's Corp.)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)等公司下调了其债券和股票的评级，这加剧了对该开发商流动性的担忧。7月份合同销售额较上年同期暴跌60%，分析师说，碧桂园在中国二三线城市的业务相对较多，因此容易受到房屋销售疲软的影响。由于投资者越来越怀疑该公司能否在自2021年初以来席卷该行业的违约浪潮中成为罕见的幸存者，该公司股价今年已下跌58%。碧桂园上周表示，预计2023年上半年将转为净亏损。空头占已发行股票的比例跃升至8%以上，创历史新高，使碧桂园及其物业管理子公司成为恒生指数成份股中做空最多的成份股。

Sue2023-08-08

百济神州：8月4日接受机构调研，包括知名机构景林资产，盘京投资，正心谷资本的多家机构参与

平洋保险资产管理、太平养老、太平资产、JPMorgan Asset Management、泰康养老、泰康资产、泰信基金、泰旸资产、天风国际、天风证券、天府对冲基金、天弘基金、西部利得基金、香港行健资本、Kaison Asset Management、新华基金、新华养老、新华资产、兴合基金、兴业基金、兴业银行、兴银理财、幸福人寿、野村东方国际证券、野村证券资管部、Lake Bleu、易方达基金、英大信托、永赢基金、友邦保险、云南省产业投资基金、长安基金、长城基金、长江资管、长盛基金、长信基金、Lilly Asia Ventures、招商基金、招商信诺、招银国际、正心谷资本、知合基金、中庚基金、中国人保资产管理有限公司、中国太保投资管理(香港)、中海基金、中和资本、Point72 Asset Management、中加基金、中金公司、中金基金、中金资管、中欧瑞博、中融汇信、中融汇信期货资管、中泰资管、中投公司、中信保诚基金、Polymer Capital、中信证券、中信资本、中银国际、中银资管、中邮基金、中再资产、中债信用投资、众安保险、Principal Asset Management、Ariose Capital、Sage Partners、Samsung Asset Management、SCHP Management Limited、Schroders、Sixty Degree Capital、Springs Capital、Tiger Pacific Capital、安联投资、安信基金、碧云资本、Artisan Partners、博时基金、博裕资本、财信证券、成吉思汗基金、大成基金、德邦基金、德邦证券、德屹资本、鼎锋资产、东北证券、Azimut investments、东财基金、东方阿尔法基金、东方马拉松投资、东海基金、东吴基金、东兴证券股份有限公司、法国巴黎资产管理、复星国际证券、复星恒利资管、富安达基金、BEA Union、富国基金、高毅资产、工银安盛人寿资管、光大证券资管、广东正圆投资、广发基金、广发证券、广发资管、国联基金、国寿安保基金管理有限公司、Causeway、国寿养老、国泰基金、国泰君安证券股份有限公司、国泰君安资管、国投瑞银基金、国新证券、上海和谐汇一资产管理有限公司、花旗银行、华安基金、华宝基金、CSOP Asset Management、华富基金、华商基金、华泰证券资管公司、华泰资管、华西证券、华夏基金、华夏久盈资产、汇丰晋信基金、汇丰人寿、汇丰资管、Fuh Hwa Investment Trust、汇添富基金、混沌天成资管、混沌投资、嘉实基金、坚果投资、建安基金、建信基金、建信养老金、建银国际投资部、交银国际、Fullerton Fund、交银康联资产管理有限公司、金鹰基金、景林资产、久银控股、君和资本、凯昇资本、凯石基金、康曼德资本、雷沃基金、瓴仁投资参与。具体内容如下：问：二季度BTK海外放量超预期，美国市场是否有分适应症的市场份额数据可以分享，艾伯维专利诉讼对公司销售影响几何？泽布替尼美、欧销售人员情况如何？答：2023年第二季度，百悦泽?在美国的销售额为2.235亿美元，同比增长152.9%，主要得益于该产品在CLL/SLL成人患者中的使用增多，且在所有已获FD批准的适应症中的应用持续增加。百悦泽?“头对头”对比亿珂?（伊布替尼）用于治疗复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）成人患者的全球临床三期LPINE试验的最终无进展生存期（PFS）分析结果显示，百悦泽?是首个且唯一一个有效性优于伊布替尼的BTK抑制剂，并获美国癌症网络（NCCN）指南一级推荐用于治疗CLL患者。此外，百悦泽?也是唯一一款在CLL/SLL，MCL，MZL和WM四项适应症中获批的BTK抑制剂。对于相关指控，百悦泽?是公司的原研药品，公司将对此类专利侵权指控进行坚决的辩护。公司对百悦泽?的知识产权有充分的信心，并将继续研发更有效、更安全的创新型肿瘤治疗方案。公司也将一如既往地致力于为全世界癌症患者提供更多可及、可负担的药物。我们在美国和欧洲建立了经验丰富的本土销售团队，由资深的执行领导团队带领。美国商业化团队规模超过２００人，欧洲商业化团队超过１００人。百悦泽?目前已在超过65个市场获批多项适应症，我们对百悦泽?在全球的销售前景充满信心。问：百泽安?的海外申报进展如何? 答：在美国，我们已经向 FD 提交一项替雷利珠单抗针对既往全身治疗后不可切除的复发性局部晚期或转移性 ESCC 患者的新药上市许可申请（BL）。FD现场GMP审查已完成，正在进行BL审评，预计此项BL将于2023年取得审评决议；在欧洲，百泽安?获得EM CHMP的积极意见，支持百泽安?用于治疗既往接受过含铂化疗的不可切除、局部晚期或转移性ESCC成人患者。问：百拓维?已实现商业化供货，公司对这款产品的后续期待如何？答：百拓维?为全球首个且当前唯一获批上市的戈舍瑞林长效微球制剂。通过绿叶制药全球引领的创新微球技术，在给药周期内可实现更平稳的药物释放，使睾酮控制效果更稳定，兼具治疗效果与安全性；其改良的注射针头直径仅0.8毫米，可极大改善患者注射体验。百拓维?从获批到投入临床使用历时仅19天，这是百济神州和绿叶制药双方强强联合、无间协作的又一里程碑，也再次印证了百济神州团队在供应链、市场推广等环节成熟且高效的商业化能力。除了前列腺癌，百拓维?用于治疗乳腺癌的新药上市许可申请也在中国处于审评阶段。IQVI数据显示2022年中国促性腺激素释放激素激动剂产品的市场总值约为人民币95亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为17.7%。基于大量未被满足的患者需求，预计百拓维?上市后将拥有广阔的市场前景。问：随着研发管线的进展，请公司未来研发费用的趋势？答：作为一家立足于科学的公司，我们建立了业内规模最大、最高产的肿瘤研究团队之一，超过1000名富有创新精神的科学家，预计从2024年起每年推出10款差异化新分子实体，包括许多引人关注、极具影响力的项目; 我们通过内部生产和不依赖CRO的临床开发模型，以显著降低的成本，加快从临床前候选化合物到临床概念验证进程。公司认为，我们建立起了内部的临床前研究和全球临床开发的能力，能够继续利用现有的运营优势来推进具有时间和成本竞争力的新药研发。我们的研发管线将持续推动公司短期与长期的发展，公司始终进行审慎的财务规划与决策、维持公司高效运作，驱动长期价值创造。公司未提供未来费用指引。问：请介绍公司BCL2抑制剂Sonrotoclax（BGB-11417）和BGB-21447之间的差异？并介绍Sonrotoclax研发的最新进展？答：两者定位不同，BGB-21447对G101V突变具有较高活性，主要定位在侵袭性淋巴瘤（如弥漫大B细胞淋巴瘤）和等突变较为常见的瘤种中进行开发。Sonrotoclax（BGB-11417）则主要定位于惰性淋巴瘤（如慢性淋巴细胞白血病）中进行开发。Sonrotoclax是一款具备差异化特征的潜在同类最佳BCL2抑制剂，已有超过500例患者入组全球项目，包括髓系恶性肿瘤和多发性骨髓瘤。公司将于2023年下半年启动联合百悦泽?用于一线治疗CLL的全球关键性试验以及在2023年下半年启动治疗R/R WM的潜在注册可用的全球试验。公司也将公布1期试验的最新数据结果。问：未来两年是否有融资需求？答：公司已经完成了全方位一体化的全球性生物科技公司的基础设施建设。截至2023年6月30日，公司拥有的现金、现金等价物、受限资金和短期投资为35亿美元。随着产品收入的增长速度继续显著地超过运营费用的增速，公司已经为实现未来的进一步增长做好充分准备，短期内没有进一步大规模股权融资的计划。百济神州（688235）主营业务：研究、开发、生产以及商业化创新型药物。百济神州2023一季报显示，公司主营收入30.66亿元，同比上升57.42%；归母净利润-24.47亿元，同比上升14.64%；扣非净利润-26.14亿元，同比上升8.64%；负债率30.21%，投资收益5008.3万元，财务费用-5268.6万元，毛利率81.84%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为191.32。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9767.18万，融资余额增加；融券净流入2299.58万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-08

中国房市突发重磅！房地产巨头碧桂园两笔美元债票息未付看跌押注升至纪录高点

ody’s Corp. )到摩根大通(JPMorgan Chase & Co. )等的分析师均下调了该公司的股票和债券评级。碧桂园上个月合同销售额同比下滑60%，至人民币120亿元(约合17亿美元)，分析师表示，该公司在中国二三线城市的业务相对较多，因此很容易受到房屋销售疲软的影响。彭博行业研究分析师Patrick Wong表示，似乎越来越多投资者押注碧桂园的流动性问题会导致该公司倒闭。该公司拥有大量项目，因此任何违约都将严重影响整体房地产市场情绪并打击其他开发商。这家总部位于佛山的建筑商的股价今年已经下跌50%以上，投资者越来越怀疑该房企能否在2021年初席卷该行业的违约浪潮中幸存下来。过去几年，中国房地产行业出现一系列资金紧张的开发商债务违约事件，全球负债最多的房地产开发商中国恒大集团(China Evergrande Group)处于危机的中心。

tqttier2023-08-08

1.5万亿美元资管巨头：中国央行恐祭出更多宽松举措中国债券是明显的“赢家”

(PIMCO)和摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)一样看好中国债券，因为经济增长乏力促使中国央行降息。经济学家预测，中国央行最早可能在本月出台更多宽松政策。自今年年初以来，由于一系列弱于预期的经济数据提高出台更多刺激措施的预期，中国债券价格反弹。今年以来，15年期和20年期国债收益率下降约20个基点，并在7月底双双重挫至2002年以来的最低水平。 (图片来源：彭博社) Wong表示：“当你缺乏增长，并且你正在缓慢刺激，允许利率环境将利率保持在较低水平更长时间，这就是为什么这项中国交易非常明显。”但Wong没有透露其配置细节。根据彭博社数据，景顺管理着1.5万亿美元的资产。

风枫2023-08-07

中国将重蹈日本"失去的20年”覆辙？诺奖得主、摩根大通：情况恐会更糟糕

X168财经报社(北美)讯摩根大通(JPMorgan)认为，如果不尽快解决经济挑战，中国可能很快就会重蹈上世纪90年代增长缓慢、金融停滞的日本的覆辙。策略师们周三(8月2日)警告说，这个超级大国的“日本化”风险可能源于不稳定的房地产市场、金融失衡和人口老龄化。这种比较源于上世纪90年代初，当时日本经历了一段时间的经济增长疲软、低通胀、资产价格普遍下跌和“资产负债表衰退”。摩根大通表示，如今的中国存在某些相似之处。策略师们表示，自2021年以来，日本的房地产行业已经进行了结构性和周期性的调整，反映出供需动态的变化——日本在30年前的房地产调整期间也面临过这种变化。该行表示:“一个令人担忧的信号是，在经历了23年第一季的试探性复苏后，最近几个月，一些城市的二手房价格再次开始下跌。”“如果二手房价格低于新房价格，这可能会改变游戏规则，因为新房价格和二手房价格可能会形成相互加强的下跌，加剧宏观和金融风险。因此，正如7月份的中央政治局会议所强调的那样，稳定房地产市场作为近期政策重点至关重要。” 中国的人口老龄化问题也令人担忧。2019年，中国65岁及以上人口占12.6%，与1991年日本的12.7%持平。但中国的人口结构实际上更糟，它的人口老龄化速度更快。策略师们还强调，中国的人均GDP(2022年为12,800美元)远低于日本1991年的29,470美元。摩根大通认为，尽管这可能意味着更大的增长潜力，但它也表明，在富裕之前，这个国家正处于老龄化和负债增加的阶段。更重要的是，中国正面临着一场比几十年前的日本更复杂的贸易战，这可能会阻碍经济增长。此外，俄乌战争加剧了全球供应链的重新安置，这对中国也没有帮助。值得注意的是，中国在政策和财政刺激方面的灵活性远不如日本。中国的公共债务在2022年达到GDP的95%，而日本的公共债务在1991年开始为61.9%，到2000年攀升至131%。当然，中国仍有一些有利因素，包括相对较低的城镇化率，这意味着中国有更大的生产率提升潜力和住房需求空间。摩根大通说，尽管中国房地产市场存在诸多不确定性，但它看起来并不像日本曾经那样被高估。其他好处包括中国更大的国内市场，更多的STEM(见文末备注)毕业生，以及更强大的制造业。 “虽然中国面临的外部环境可能比上世纪90年代的日本更具挑战性，但中国也有希望在某些领域实现技术升级和商业化，”策略师们表示。“例如，近年来，中国已成为新能源和新能源汽车领域的领军者。” 值得注意的是，由于中国政府实施了强有力的资本管制，“突然停止的债务危机”的变化较小，尽管存在经济中僵尸部分维持更长时间的风险。最终，潜在的“日本化”在很大程度上归结为房地产市场风险。 “尽管资产负债表衰退目前并非真正的风险，但未来取决于决策者能否继续保持房价相对稳定，”策略师们表示。“政府能够保持新房价格相对稳定的一个重要原因是，过去新房价格一直低于二手房价格(由于新房销售价格上限)。近年来，由于二手房价格下跌幅度大于新房价格(由于新房销售价格下限)，这一差距有所缩小。” 中国重蹈如本覆辙？克鲁格曼：只会更糟诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼(Paul Krugman)表示，中国经济正走向严重衰退。这位顶级经济学家将中国今年迄今令人失望的经济表现与日本上世纪90年代的经济困境相提并论，当时日本的经济实力开始下滑。 “中国最近似乎步履蹒跚，一些人一直在问，中国未来的道路是否会重蹈日本的覆辙。我的回答是可能不会——中国会做得更糟，”克鲁格曼近日在《纽约时报》的一篇专栏文章中说。克鲁格曼说，这是因为日本经济在很大程度上由于关键的人口问题而陷入困境，与中国现在面临的问题类似。低生育率和低移民率导致日本的劳动人口在本世纪头十年迅速下降。这导致日本经济投资疲软，进而推高了债务余额。随着人口老龄化和年轻工人难以找到工作，中国的劳动人口也在减少。中国政府的数据显示，上一季中国青年失业率达到创纪录的21%。克鲁格曼说，最重要的是，中国还受到经济不平衡的影响，疫情后需求难以反弹。制造业活动在5月份收缩，而占中国经济约五分之一的房地产活动也陷入停滞。这些因素让专家们对中国的未来发出了警告。克鲁格曼说，具体来说，中国可能会陷入“中等收入陷阱”，这是新兴经济体中出现的一种现象，即经济快速增长到一定程度，然后停滞不前。 “如果中国正走向放缓，一个有趣的问题是，它能否复制日本的社会凝聚力——即在不造成大规模痛苦或社会不稳定的情况下管理较低增长的能力。我绝对不是中国问题专家，但有没有迹象表明，特别是在一个反复无常的威权政权统治下，中国有能力做到这一点?” 其他专家警告说，在迄今令人失望的经济复苏中，中国经济可能会遇到麻烦。根据一家智库的说法，随着需求持续下降，重新开放的努力“注定要失败”，另一位专家将中国重新开放的尝试描述为“哑谜”。备注：STEM是一个常见的缩略词，它代表了四个英文单词：Science（科学）、Technology（技术）、Engineering（工程）和Mathematics（数学）。因此，STEM教育或STEM领域是指将这四个学科融合在一起，旨在培养学生在科学、技术、工程和数学方面的综合能力和技能。

财经风云2023-08-03

美国“黑天鹅”突袭美元、“小非农”恐点燃更大行情！美元指数、欧元、英镑、人民币、日元和澳元最新技术前景分析

近期违约的可能性并不大。” 摩根大通(JPMorgan)驻悉尼宏观利率和外汇销售执行董事Laura Fitzsimmons说，2011年的经历表明，在这种环境下，投资者纷纷转向美元和美国国债以寻求避险，与主权评级下调通常会发生的情况相反，这是由于美国在全球的关键地位。香港时间周三20:15，美国7月ADP就业人数变动数据将出炉，预计增加18.9万，此前6月为增加49.7万。 ADP数据素有“小非农”之称，因此受到高度关注。分析师指出，美国ADP就业人数被认为是周五关键非农就业数据的早期信号，如果数据像上个月那样大幅高于预期，美元可能展开反弹；若ADP数据不及预期，美元可能会延续回调走势。 FXStteet分析师Anil Panchal指出，展望未来，美国ADP就业人数变动数据前的谨慎情绪可能会限制美元指数的走势。相比6月份的49.7万，如果7月ADP数据达到或低于悲观预测18.9万美元，则可能打击美元多头。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数和欧元/美元美元指数一度测试102.433，但此后有所回落。观点仍为看涨，料重新测试102.50，如果破位上行，美元指数可能会升至103-103.50。只有当该指数从102.50下跌时，欧元/美元才能从1.0950反弹；否则，如果美元指数升向103-103.50，欧元/美元可能测试1.09，然后料在中期内走势反转。 (美元指数日线图来源：Kshitij) (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元继续升向158，如果破位上行，该货币对可能会涨向159-160。需要关注158附近的价格走势。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元目前似乎守在143.50以下，需要维持在该位下方，以继续跌向142。但值得注意的是，如果美元指数突破102.50，那么与美元指数的正向相关性可能会将美元/日元推向144及更高水平。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币在7.12上方前景看涨。短期内，该货币对仍有上升至7.20或更高水平的空间。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元存在向下测试1.2730-1.27的空间，然后走势料反转。只要美元指数走高，那么英镑/美元短期内仍然看跌。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元已回落并测试支撑位0.66。随着美元的持续上升，澳元/美元可能很快会跌破支撑位，并朝着0.65前进。只要保持在0.66下方，那么对澳元/美元的观点仍为看跌。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij)

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tqttier2023-08-02

美元突发重大利空！美国时隔12年再次失去“3A”信用评级对美元影响究竟有多大？

险行为。这是很好的平衡。” 摩根大通(JPMorgan)驻悉尼宏观利率和外汇销售执行董事Laura Fitzsimmons说，2011年的经历表明，在这种环境下，投资者纷纷转向美元和美国国债以寻求避险，与主权评级下调通常会发生的情况相反，这是由于美国在全球的关键地位。 Vanda Research宏观策略师Viraj Patel说：“如果美元因惠誉评级的消息而被抛售，就逢低买入，因为近期违约的可能性并不大。关键将是股市如何反应——这是否会打击“金发姑娘”式的反弹。这可能是跨资产市场的关键，尤其是外汇市场。” 新加坡大华银行(United Overseas Bank)经济学家Ho Woei Chen说：“投资者不太可能因为评级下调而大批抛售美国国债，因为它们仍然是流动性最强、最安全的资产之一。多元化投资将继续进行，但评级下调不太可能引发膝跳反应。多元化发生的原因包括地缘政治紧张局势。”

tqttier2023-08-02

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