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经济正朝着美联储方向发展因此鲍威尔下周或将谨慎行事

强劲的经济增长中停滞。"包括摩根大通(JPMorgan)高级全球经济学家迈克尔•汉森(Michael Hanson)在内的许多经济学家认为，美联储已经完全结束了加息。其他人认为，央行将在停止加息之前再加息一次，而只有少数人认为它可能不得不做得更多。这场辩论将持续到美联储定于10月31日至11月召开的会议。

金融界2023-09-16

走向失去的十年？中国经济动荡，投资者上个月抛售创纪录的120亿美元中国股票

录的120亿美元中国股票。摩根大通(JPMorgan)的数据显示，投资者上个月抛售了创纪录数量的中国股票。摩根大通的策略师在周三(9月13日)的一份报告中说，在大量报道中国经济糟糕状况的头条新闻中，投资者8月份抛出创纪录的价值120亿美元的中国股票。 “就目前而言，基于之前的情况，我们的市场观点是不要去接掉下来的刀子。我们认为，第三季度中国股市将处于区间波动，客户反馈认为，它们可能会进一步变质(一个完整的标准差)，以反映不确定性，只有这样之后才会变得有趣，”策略师们补充说，不过他们承认，如果货币政策前景好转，中国股市可能会在第四季度有所改善。与此同时，投资者似乎正在转向美国股市。美国银行对258名基金经理进行的一项调查发现，8月份投资者对美国股票的减持比例为22%，但9月份对美国股票的增持比例达到7%。与此同时，该行表示，他们对新兴市场股票的敞口出现了“戏剧性的转变”。这种抛售在很大程度上是由中国的经济困境推动的。由于消费需求未能从疫情中反弹，中国今年夏天正式陷入通货紧缩。该国还背负着沉重的债务余额和不断崩溃的房地产行业，这动摇了人们对该国投资的信心。美国银行的调查显示，净0%的投资者认为中国经济将在明年有所改善。一些学者还提出，中国可能会走向失去的十年，类似于日本在上世纪90年代的轨迹。

风起2023-09-14

RWA能否引领下一轮牛市？

钱存入银行呢？我认为没有。因为目前包括JPMorgan有大约超过2万亿美元的存款是零利息的，都拿去买国债。但是对于很多普通人来说，这门槛太高了，买国债的门槛也很高。特别是那些持有美元资产却不是美国人的人，很多海外的人持有美元资产，你怎么购买国债呢？这本身是一个很高的门槛。但是如果我们在链上把美国的国债代币化了，那么持有稳定币的人就可以直接获取到美债的收益。这对于币圈来说，不仅能够留住1300亿美元的资金，还可以吸引更多传统金融市场的资金进入。这个规模更大，意义也更大，过去我们总是担心这些资金会离开币圈，我们总想要留住这些资金。实际上，美债就是最好的留住美元资金的方式。只要资金留在链上，他们就会有机会使用各种DeFi产品，有机会享受到各种加密服务。这样整个生态就会进入一个良性循环。很多人离开也是因为市场转熊了，他们可能选择了传统世界中更高息的投资去套取息差。这部分人可能没有再离开市场的动力，因为他们在这里已经可以获得更多利益。我认为RWA美债只是第一步，除了美债之外还有其他债。因为债具备固定收益，对货币市场来说很关键。如果我们能够将传统金融市场上大多数有吸引力的高质量债券放到链上来，对于币圈的资金留存和新的应用开拓将是最有机的增长。它不是依赖币圈的牛市周期来驱动需求。关于MakerDao 配置美债 MakerDao的RWA架构已经存在至少有5年以上的历史。之前，他们的RWA策略并没有将其放在美债方面，而是聚焦于太阳能和房地产领域。最早的项目是地产项目，还有太阳能发电站等。由于创始人本身是一个环保主义者，他特别希望将MakerDao转变为绿色资金，并将太阳能作为MakerDao的核心资产配置。但是，这个提案在社区中引起了一些不屑的反应。实际情况中也存在很多问题。太阳能电站等资产面临的最大问题在于规模化，很难达到大规模运作，因为这些资产面临着大量的运营风险和交易对手风险。如果你在中国开设太阳能电站，那么你将面临中国市场监管的风险。在过去10年里，中国的太阳能监管政策发生了很大变化，补贴政策和各种贷款政策都在不断调整。因此，对于一个规模化资产来说，这种风险是不适合的。MakerDao已经走过很多冤枉路，之前与Centrifuge合作，在房地产和太阳能电站等领域投资了大量资产。但是，这些资产都没有达到很大的规模，大多只有几千万美元，这类资产投资根本无法实现规模化，又很容易出现违约贷款的问题。伴随着美元国债利息的上升，MakerDao逐渐意识到了美债是个好东西。它的RWA策略也是基于这样的历史延续，而不是突然决定投国债。因为美债本身就是所有美元资产中最重要的无风险利息来源。如果你在做美元稳定币，却不配置美债这种无风险收益，逻辑上是行不通的。如果MakerDao自己设立一个信托来持有美债资产，至少比通过现在第三方这种间接方式要少一层运营风险。因为第三方运营公司本身作为一个公司存在着运营风险。也可能团队是为了规避监管风险吧。为什么监管会盯这些第三方呢？因为它们不仅仅是资产托管方，还会有交易，有衍生品、借贷和反洗钱的复杂问题。 RWA的监管合规问题我认为只要做金融产品，监管肯定是必须介入的。但是RWA的吸引力在于，它脱离了我们以前整个币圈的收益来源。以前的收益主要来自于交易，无论是合约交易、现货交易还是炒作、发币，这些收益方式都面临着很高的监管风险。实际上我们看到过去这几年的监管，之所以对加密货币有这么大的负面看法，某种程度上是因为投资人保护。币圈确实造成了很大的伤害，每次爆一个雷都是几十万（用户）。像FTX几十万的用户，上百万的用户。实际上从监管的角度来讲，最主要还是在投资人保护这块。但是RWA资产，我个人觉得一般散户也接触不到，至少在资产那个层面接触不到。理论上我觉得它应该不会对散户投资人造成太多伤害。这反而对监管来讲是更简单的一个问题。回顾今年的发展，如果将RWA和LSD放在一起看，两者有一些相似之处，即都希望为DeFi引入新的底层资产。在LSD赛道上，我们看到LSD的出现使得以前比较边缘化的赛道，如收益代币化也开始受到市场的重视，如果美债RWA能够成为链上大规模存在的底层资产，可能促进某些小规模的DeFi赛道的爆发，LSD与美元的国债化有非常重要的相似点。我们可以认为美元的国债就是美元的LSD化，就是质押美元。它们两个在根上是一样的，都是如何将不同资产的无风险利率引到链上。例如ETH的LSD，实际上可以看作近似是币圈的无风险利率，以ETH做币本位，因为很多DeFi币其实都是以以太坊做本位，包括在Uniswap和Curve等各种LP池中，都是以太坊做本位。LSD的收益率实际上代表了以太本位的无风险利率。基于这个收益率，以太本位的债券市场可能会逐步出现。今年的Pendle等市场，我们可以看到它的TVL的增长趋势。因此目前，我对美债类的RWA持乐观态度，因为随着它的出现，以美元本位的新DeFi赛道可能会有爆发性增长。 RWA的发展路径现在看起来这几个新的美债发行方基本上都在亚洲区，新加坡和香港是重点。大部分也都是团队在香港或新加坡运作，但是实际上架构可能用开曼群岛开户这种方式来做。反而美国可能对监管风险会看得更重一点。我觉得这一块可能大概率前期还是会走类似于Tether最早期发展的道路，就先做离岸。Ondo Finance我查了下他的团队好像主要在美国的，他们可能比较谨慎。所以我觉得亚洲国家在政策上会有一些先发优势，从监管角度来看没有像在美国风险那么高。亚洲地区很重要的一点是对美元的需求特别大，离岸美元在东南亚和东北亚的市场需求非常高。 RWA的未来展望但是从散户投资角度讲，我觉得RWA的可组合收益将逐步传导到整个DeFi协议中。所以在这方面，我认为对去中心化稳定币的发行方是挺好的。除了Dai之外，我们看到很多稳定币也在考虑如何引入RWA。除了LUSD还有像Frax最近也在谈要去美联储开一个所谓的主账户要去直接持有美国的国债。虽然我觉得那个没那么容易实现，但是你看到他们也都在开始考虑怎么去引入RWA叙事。还有一个很简单的道理是，如果链上已经有去中心化稳定币整合了RWA的国债，那么很多稳定币方只需要整合就好了。我认为在DeFi中，可组合性是非常重要的一部分。也就是说我不一定直接持有国债，我可以通过DEFI一层层关联并拿到到国债的收益，我相信再经过一年的时间，美债的国债资产就有可能开始渗透到各个层面。这就是DeFi的可组合性有意思的地方。它的传播方式不是等待每个DeFi项目直接接入国债这种资产，而是通过各种组合将收益层层往上渗透。现在的叙事也是Web3，如果U本位或法币本位的生息资产的美债能够顺利流出的话，我觉得对Web3的推广有非常大的促进作用。我认为这是一个非常重要的举措，至少要阻止资金继续外流。目前我们可以看到，无论是已经发币的项目还是一级市场上，已经有越来越多的项目开始介入美债和RWA赛道。来源：金色财经

金色财经2023-09-14

外汇市场重要动向！本周欧美大事前对冲基金看跌欧元程度创1月来最高

多美元兑欧元。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)固定收益部门首席投资官Iain Stealey说：“我们的基线预测是，欧洲央行整体上将更加关注经济增长数据，并将视这次会议为暂停的机会。” 围绕欧元的情绪恶化围绕欧元的情绪在整个夏天都在恶化。事实上，欧元/美元已经连续8周下跌，较7月份峰值回调逾4%。根据美国彭博社统计，8月份，对冲基金削减了近90%的欧元净多头头寸。欧元区经济前景正在迅速变得黯淡。欧盟委员会周一下调了对该地区的增长预测，目前预计2023年欧元区的产出将增长0.8%，而此前的预测为增长1.1%。明年的预测下调同样幅度，至1.3%。欧洲央行日前公布数据显示，7月欧元区货币供应自2010年以来首次萎缩。受美元普遍走软推动，周一欧元/美元有所反弹，当日上升0.41%，报1.7043。不过，荷兰国际集团策略师Francesco Pesole警告称，欧元任何反弹走势都可能是短暂的。 Pesole指出，假如本周美国通胀数据强于预期，这将有利于美联储维持高利率，从而支撑美元；而随着经济放缓，欧洲央行政策制定者“显然面临越来越大的分歧”。 Pesole表示：“鉴于美元在美国消费者物价指数(CPI)公布前的上行风险，我们怀疑在欧洲央行周四公布利率决议前，欧元/美元极有可能再次跌破1.07。” 除了周三的CPI外，美国周四还将公布最新生产者物价指数(PPI)和零售销售数据。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co.)全球汇市策略主管Win Thin表示：“在本周数据出炉前做空美元是危险的。”

tqttier2023-09-12

中国和日本言论引爆外汇市场行情美元创下两个月来最大单日跌幅美国重磅数据将接连来袭

未来仍有很长一段路要走。” 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)驻香港策略师Tiffany Wang认为，人民币兑美元还有进一步升值的空间，部分原因是空头回补。但Tiffany Wang在给客户的一份报告中说，趋势逆转的门槛“看起来相当高”。这可能需要外国资金再次持续流入，而这种情况尚未发生。加拿大帝国商业银行(CIBC)驻多伦多外汇策略全球主管Bipan Rai补充称，中国收紧资本管制的措施“最终不会推动美元持续走低”。

会员

tqttier2023-09-12

被起诉的Tornado Cash创始人将如何对抗美联储

位合伙人代表了类似的案件。摩根大通 (JPMorgan Chase) 和罗宾汉 (Robinhood) 也参与其中。检察官声称，联合创始人以及“参与龙卷风现金服务的其他人……从事代表公众转移资金的业务。” 这将使 Tornado Cash 成为需要在财政部金融犯罪执法网络 (FinCEN) 注册的汇款业务，并遵循银行保密法的要求，筛选用户并监控交易是否存在非法行为。然而，Coin Center 和 Cravath 的律师均表示，FinCEN 发布的指导似乎表明 Tornado Cash 不是货币传输器。因此，Tornado Cash 不应遵守《银行保密法》，也不应遵守该法要求 Tornado Cash 筛选潜在用户并监控其交易是否存在非法行为的规定。 FinCEN 在 2019 年加密货币指南中写道：“匿名软件提供商不是货币传输者。 ” 加密钱包硬币中心研究主任 Peter Van Valkenburgh 强调了政府案例中明显的矛盾。 Van Valkenburgh 在 8 月 23 日的博客文章中写道：“起诉书提供了各种事实指控，描述了被告所进行的活动，但所有这些事实都表明被告完全符合 FinCEN 关于匿名软件提供商的指导方针，而不是让他们成为金钱传输者。” Cravath 合伙人 Benjamin Gruenstein 和 Evan Norris 也提出了同样的论点，并引用了 FinCEN 指南中有关加密钱包的不同部分。 “如果政府要受到 FinCEN 指导的约束，那么它是否以及如何能够证明 Tornado Cash 对资金行使了必要和充分的控制，因此创始人合谋将其作为一个他们在国际金融犯罪诉讼律师学院 9 月 1 日发表的一篇文章中写道。法律错误了加密货币律师在社交媒体上对这一论点表示欢迎。司法部对 Tornado Cash 的起诉书法律错误，加密货币说客区块链协会的政策主管杰克·切尔文斯基 (Jake Chervinsky) 在以前称为 Twitter 的网站上写道。独立加密货币律师 Erich Dylus 告诉DL News，检察官“无视”FinCEN 对联合创始人提出指控。他补充说，联合创始人经营未经许可的汇款业务“与技术事实不符，希望辩护律师能够驳斥这一点”。ConsenSys 的休斯同意检察官可能没有采取足够的措施来证明指控。 “将会有……我认为代表被告的强有力的法律论据，即构成资金转移的行为从未发生过，”他说。“起诉书本身就提出了严重的问题，即他们是否有足够的[证据]。” 法律的力量但当然，FINCEN 的争论并不是必然的胜利者。“FinCEN 的指导就是指导，”休斯告诉DL News。“它并不限制司法部对以下问题采取不同的观点：一是《银行保密法》的规定，二是 FinCEN 实际颁布的法规的规定。”克拉瓦斯的律师也承认这一点。他们写道，该指南“对 FinCEN 或司法部没有约束力，也不具有法律效力”。“然而，它仍然是颁布定义货币转移规则的机构的最佳参考资源，以便从该机构的角度了解这些规则在加密资产的背景下意味着什么。” 德尔福实验室总法律顾问加布里埃尔·夏皮罗 (Gabriel Shapiro) 在 Twitter 上辩称，任何引用 FinCEN 的辩护都是从监管机构的指导中“挑选”。夏皮罗认为，关于“去中心化应用程序”的部分对辩方来说远没有那么有利。指南中写道：“当 DApp 进行货币传输时，货币传输的定义将适用于 DApp、DApp 的所有者/运营商或两者。”夏皮罗表示，政府仍有可能败诉。 "但在评论和解决所有这些问题时，我们必须分析/反驳政府最强有力的案例，"他写道，"而不是一个削弱的敌人的案例。" 去中心化金融何去何从？ Dylus 表示，无论政府的论点是否成立，起诉书都可能给其他 DeFi 创始人带来麻烦。任何人在不限制美国人或受制裁人员的情况下，将 DeFi 用户界面作为一项业务来运营，都是在承担一定的风险。这对美国的隐私和[点对点]技术创新来说是巨大的损失。为加密公司提供咨询服务的芝加哥律师卡尔·沃尔兹 (Carl Volz) 表示，只要 DeFi 创始人的协议不会受到美国受制裁实体名单上的个人和企业的欢迎，那么 DeFi 创始人就可以高枕无忧。我认为Tornado Cash的问题在于国家安全问题，这正是让政府采取行动的原因，你不一定会在Uniswap或许多其他去中心化交易所看到这种情况。休斯表示，检察官很可能意识到他们的案子与FinCEN的指导不符。来源：金色财经

金色财经2023-09-11

“完全避开中国是一个错误”！知名投行奉上7种投资中国的最佳方式

国房地产危机# 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly在8月底接受Insider采访时表示:“他们无法通过增加住房或房屋建设来摆脱困境，因为这只会让问题变得更糟。”“所以很难看出中国如何摆脱这种局面。” 刺激措施应能防止中国股市下跌不过，瑞银认为，中国股市已经消化了大量痛苦。鉴于中国政府出台了旨在刺激经济增长的新政策，这家瑞士公司对包括中国在内的新兴市场股票持有“最青睐”的看法，不过它仍然建议投资者谨慎行事。 “我们必须承认，我们在这一立场上变得有些谨慎，”瑞银美洲CIO部门新兴市场策略师Xingchen Yu最近在接受Insider采访时表示。“我们的基本假设仍然是，政策支持可以帮助市场扭转情绪，但政策支持必须有力且及时。” 在北京放松了资本市场限制、保证金交易规则和“首次购房者”的定义之后，中国股市在过去三周出现了温和的反弹。瑞银全球财富管理部门首席投资长Solita Marcelli在8月底的一份报告中写道，除了提振经济，这些措施还有助于安抚投资者。尽管许多美国基金经理仍对中国经济持谨慎态度，但中国消费者的信心正在改善，进口和制造业活动也在改善。虽然短期内可能不会出现经济繁荣，但Yu预计扩张会加快。（近几个月来中国制造业数据有所反弹，图源：Trading Economics）他说:“我们确实看到，我们已经度过了经济衰退最糟糕的时期，但目前的情况还不表明经济将出现强劲或V型复苏。”“这就是为什么我们认为应该出台更多的政策支持，幸运的是，政策支持已经开始发挥作用。” 同样，中国不会像美国在疫情期间那样通过大量刺激措施来刺激经济，但Yu相信政府将采取足够的措施来激发乐观情绪并稳定国内需求。他说:“市场可能不得不意识到，大规模刺激即广泛的、火箭筒式的刺激的可能性很低。”“但通过一些有针对性的、准确的、有力的措施来解决当前的问题，它仍然可以扭转市场情绪。” 自然，有人将中国房地产市场的动荡与导致全球金融危机的美国房地产市场泡沫相比较，但Yu相信这种担忧被夸大了。他说:“政府有办法把金融市场出现系统性灾难的风险降到最低。”“当然，凡事都有个限度。这就是为什么他们一直非常敏感，试图尽快解决问题。” 7种投资中国的最佳方式中国股市并非没有风险，尤其是在与美国因台湾问题关系紧张之际。但考虑到估值如此便宜，Yu认为完全避开中国是一个错误。 “我认为说中国不适合投资有点极端，但我想承认，多年来，地缘政治风险溢价确实上升了，”Yu说。 Yu补充说:“即使我们可能不会期望估值回到历史平均水平，但估值和估值倍数仍有一些重新估值的空间。” Yu说，对中国感兴趣的投资者应该采用杠铃式投资组合，既包括与经济增长有关的股票，也包括在任何环境下都能保值的股票。这种平衡的方法有助于对冲不确定性，而中国拥有大量不确定性。瑞银表示，如果中国的增长超出预期，非必需消费品和材料行业的企业将成为最大受益者之一。目前远低于历史平均估值水平的电子商务类股也将获得提振。相反，该行认为，在经济持续放缓的情况下，公用事业股和那些股息稳定增长的股票可能会表现得更好。在Marcelli的报告中，由于在线游戏和广告行业的公司现金流弹性强，且海外敞口有限，与其他中国互联网股相比，它们也被列为防御方面的佼佼者。

市场焦点 1评论2023-09-10

会员

日元“苦日子”远未到头！预测最准分析师：日元料大跌至30多年来最低水平

势，但日元的跌势尚未结束。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)日本市场研究主管Tohru Sasaki在接受采访时说，今年美元/日元可能升至152，2024年可能进一步攀升至155。 Sasaki表示，即使日本央行今年可能放弃收益率曲线控制(YCC)政策，从长远来看也不会给日元带来太大希望。 Tohru Sasaki是彭博社上季度美元/日元汇率调查中最准确的预测者。因此，其观点受到市场人士的关注。 Sasaki表示，日本央行仍难以提高政策利率或降低通胀，这正在打压日元。日元本周触及10个月新低，促使日本针对日元的快速下跌发出数周来最强烈的警告，日本最高外汇官员说，面对外汇市场的投机行为，日本准备采取行动。日本财务省副大臣、负责外汇事务的最高级别官员神田真人(Masato Kanda)周三(9月6日)表示，如果投机行为持续存在，日本当局将不排除在货币问题上采取任何选项。货币走势反映经济基本面是很重要的。官员们正以高度的紧迫感关注着市场。神田真人说道：“这些事态发展给企业和家庭带来了不确定性，将对经济产生负面影响。” 新西兰银行货币策略师Jason Wong表示，日本官员正处于对日元施压的早期阶段，这可能还会持续一段时间，这取决于日元的走势。日元恐是明年最疲弱的货币之一 Tohru Sasaki表示：“日元可能是明年最疲弱的货币之一。我不确定我们如何才能摆脱这种局面。” Sasaki曾在日本央行担任交易员，上世纪90年代曾参与外汇干预。周四东京市场早盘，美元/日元位于147.60左右。近几日，因强劲的经济数据支撑美联储维持高政策利率的理由，美元持续走强，美元/日元一度升向148。 Sasaki对美元/日元的预测高于彭博社调查的分析师中值。彭博社调查的预期中值显示，第四季美元/日元料位于140，明年预计触及129。 Sasaki建议做空日元兑包括美元在内的一些主要货币，并预计明年多个日元交叉货币对将达到更高水平。由于日本央行坚持鸽派立场，而其他央行纷纷祭出加息举措，日元兑十国集团(G10)所有货币今年都走软。自2016年以来，日本央行的政策利率一直保持在-0.1%，而美国的政策利率目前已经升至5.5%。 (截图来源：彭博社) 日本当局可能要在美元/日元触及155才干预？此外，针对汇市干预风险，Sasaki表示，在美元/日元达到155之前，日本政府可能不会介入并购买日元。他指出，日元去年已经跌破促使政府干预的水平。 Sasaki说：他说：“有了日元购买干预，他们不可能失败。他们需要动用有限的外汇储备。所以我不认为他们会如此频繁地进行日元购买干预。” 高盛(Goldman Sachs)8月底时也表示，日本央行若坚持鸽派立场，日元未来半年有可能兑美元跌至155水平，这意味着日元将创30多年以来最低水平。 Kamakshya Trivedi为首的高盛策略师表示，只要日本央行不加息，加上日本股市得到良好支持，日元应该会继续走弱，兑美元未来6个月测试155。

天马行空 2评论2023-09-07

金融市场正在酝酿一场危机！摩根大通：或在未来6至12个月带来很多痛苦

上年初以来股市的强劲反弹，让摩根大通(JPMorgan)首席全球市场策略师Marko Kolanovic感到紧张。 Marko Kolanovic在周一(9月4日)的一份报告中说，金融市场正在酝酿一场危机，并可能在未来6至12个月带来很多痛苦。 Kolanovic在整个2023年一直看空市场，他的担忧是由于俄罗斯与乌克兰的战争以及中国与美国的不稳定关系导致地缘政治紧张局势加剧。此外，他强调，尽管存在一定的滞后效应，但长期加息的影响最终对资产价格和更广泛的全球经济都是负面的。 Kolanovic警告称：“过去几个月，我们谨慎展望的两个前提(利率和地缘政治)都变得更加负面，同时仓位和估值上升，我们认为未来6至12个月爆发危机的可能性更高，危机的严重程度可能高于市场参与者的预期。” 美联储收紧的货币政策对消费者信贷产生了负面影响，拖欠率在上升。与此同时，就在商业地产不得不以高得多的借贷成本为债务再融资之前，该行业已受到在家工作趋势的沉重打击。 Kolanovic表示，高利率带来的连锁反应最终将导致市场波动加剧，并对就业产生负面影响。人工智能推动的科技股反弹也无助于这种局面，因为对投资者来说，这可能是短暂的。Kolanovic指出，指望人工智能在短时间内改变美国经济“并不现实”。 Kolanovic说，若要让他更加看好股市，需要看到全球利率下降，以及地缘政治紧张局势缓和，这两种情况中与人工智能的前景毫无关系。他说：“我们对市场持负面看法的基础是，我们认为上述两种情况中的任何一种在短期内出现的可能性都很低。简而言之，我们认为形势可能首先需要变得更糟，然后才会好转。”

晴天云2023-09-06

摩根大通发布美元重磅研究报告！这两种情况恐削弱美元的世界储备货币地位

X168财经报社(香港)讯摩根大通(JPMorgan)日前发布一份分析报告，分析去美元化的风险，以及人民币取代美元成为世界储备货币的可能性。这家全球投资银行表示，人民币可能“在不结盟国家和中国的贸易伙伴中承担目前美元的部分职能”。摩根大通全球研究部上周四(8月31日)发布了一份题为《去美元化：美元是否正在失去主导地位？》的研究报告。负责摩根大通战略研究的分析师Alexander Wise表示：“去美元化的风险是战后历史上周期性出现的一个主题，由于地缘政治和地缘战略的变化，它已经重新成为人们关注的焦点。” 在这份重量级分析报告中，摩根大通概述了两种可能削弱美元作为世界储备货币地位的情况。摩根大通详细介绍说：“第一种包括破坏美元的安全性和稳定性，以及美国作为世界领先的经济、政治和军事大国的总体地位的负面事件。第二种因素涉及美国以外的积极发展，比如中国的经济和政治改革，这些发展提高了替代货币的可信度。” 报告还讨论了美元的替代货币。Wise指出：“候选储备货币必须被认为是安全和稳定的，并且必须提供足够的流动性来源，以满足不断增长的全球需求。” 至于人民币是否会取代美元，Wise详细表示：“随着中国在全球商业中的中心地位日益增强，人们可能会自然而然地期望人民币在全球经济中发挥更大的作用，但这种转变可能需要几十年的时间。” 他补充道：“放松资本管制、开放市场、实施措施促进市场流动性、加强法治、减少拨款和监管风险，以及推动中国政府债券成为一种可替代的安全资产——这些都可能巩固中国和人民币作为美国和美元的可信替代品的地位。” 摩根大通的报告还讨论了石油市场的去美元化。该报告显示：“现在越来越多的石油销售以人民币等非美元货币进行交易。” 摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva指出：“美元作为全球油价的主要驱动因素之一，似乎正在失去其曾经强大的影响力。” 摩根大通新兴市场经济研究主管Jahangir Aziz表示：“总体而言，我们发现，从2014年到2022年，美元的重要性显著下降。” 关于去美元化是否即将到来，摩根大通表示：“虽然边际去美元化是意料之中的事，但快速去美元化并不可能。” 摩根大通补充道：“相反，部分去美元化——即人民币在不结盟国家和中国的贸易伙伴中承担目前美元的部分职能——更有可能，尤其是在战略竞争的背景下。” 摩根大通在报告最后总结道：“随着时间的推移，这可能会产生区域主义，形成不同的经济和金融势力范围，不同的货币和市场在其中发挥核心作用。”

风枫2023-09-05

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