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隔夜美股全复盘(9.17)| 英特尔盘后一度大涨逾11%，利好频传，英特尔将为亚马逊代工定制款AI芯片，并决定分拆晶片代工业务为独立分支

可能关键之一，是最大卖点的Apple Intelligence无法随着iPhone 16发售一起上市。此外，中国市场激烈竞争仍持续影响iPhone需求。虽iPhone 16 Pro系列首周末预购销售同比减少，但供应链的生产计画在短期内应不会有太大改变。若四季度的Apple Intelligence发布与旺季促销对iPhone 16出货量帮助有限，我相信Apple在2025年会有更激进的iPhone产品策略以提振需求。郭明錤：iPhone 16系列预购后最快或在5周内交货 9.14 苹果供应链分析师郭明錤发文称，初步迹象表明，iPhone16系列预购后的交货时间比iPhone15Pro Max和Vision Pro短。更准确的情况需待预购开始24小时后查证。据悉，Vision Pro预购开始24小时后距正式交货时间为5-7周，iPhone15Pro Max的交货时间则为6-8周。 4、辉瑞“增重药”取得积极实验结果有望填补关键市场空白 9.15 辉瑞周六发布公告称，公司旗下单克隆抗体药物ponsegromab在一项针对癌症恶病质的Ⅱ期实验中取得积极结果，患者体重、肌肉质量、生活质量和身体功能各方面均出现改善。这份研究也同步发表在《新英格兰医学杂志》上。恶病质（Cachexia）是常见于慢性晚期疾病的代谢综合征，主要特点是进行性体重减轻、乏力等。与单纯的营养不良不同，恶病质常伴有全身性炎症和代谢紊乱，即便增加营养摄入，也无法扭转患者的身体状况。 5、美国拟针对800美元免税限额采取行动 9.13 美国政府表示，正在采取措施，避免愈来愈多的低价值货物因低于800美元最低限度门槛而免税进入美国。据路透，白宫官员表示，进入美国的低于800美元门槛的包裹数量，已从10年前的1.4亿件激增至去年的10多亿件，其中大部分增长来自中国电子商务公司。白宫官员称，他们将提出新的贸易规则，拒绝给予含有低价值商品的包裹关税豁免，这些低价值商品是指涉及针对中国商品的301条款、针对钢铁和铝产品的232条款、以及针对太阳能产品和洗衣机等产品的201条款下的低价值商品。拟议的规则还包括对小包裹的新增讯息披露要求，以帮助美国海关和边境保护局(CBP)工作人员更好地识别非法或不安全产品的成分，例如可制成致命鸦片类药物芬太尼的前体化学品。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国8月零售销售月率（2）21:15 美国8月工业产出月率（3）22:00 美国9月NAHB房产市场指数（4）22:00 美国7月商业库存月率

格隆汇09-17 10:37

FX168日报:美国会惊现降息75基点呼声！金价逼近2590美元创历史新高日元触近两年新高

系列是围绕其人工智能软件 Apple Intelligence 设计的。苹果大跌超3%、引发跌科技股“抛售”！分析师警告：iPhone 16需求疲软外汇市场因美联储本周可能大幅降息的预期增强，美元周一下跌。日元兑美元盘中升至近两年新高。市场普遍预期美联储在周三结束的9月政策会议上至少会宣布降息25个基点，但《华尔街日报》和《金融时报》上周的报导引发交易商的猜测，认为美联储可能进行更积极的50个基点降息。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周一收盘下跌0.45%，报100.66。据CME的“美联储观察”工具，美联储9月降息50个基点的概率已经升至67.0%。较上周的15%大幅上升。 Bannockburn Global Forex市场策略师Marc Chandler表示：“今天只有一个因素，那就是上周情况的延续：在CPI 公布后，市场对25个基点的降息感到放心，但许多人怀疑美联储故意放出消息，将50个基点的降息重新纳入考虑范围。市场已经做出了相应地反应，事实上，他们还在继续调整。” 美国国债收益率在美联储会议前持续下跌，尤其是在50个基点降息的机率增加之际。与货币政策预期更密切相关的2年期美债收益率下跌2.5个基点，至3.5509%，而两周前约为3.94%。市场对美联储本周降息50个基点的预期升温之际，美国国会议员还呼吁要更大幅超常规降息。当地时间周一公布的信函内容显示，三名美国民主党参议员Elizabeth Warren、Sheldon Whitehouse和John Hickenlooper联名致信美联储主席鲍威尔，敦促在9月17日至18日的最新一次FOMC会议上决定降息75个基点。这封信写道：“如果美联储在降息方面过于谨慎，那么将不必要地令我们的经济面临走向衰退的风险。委员会必须考虑更激进地‘前置性’降息，以减轻劳动力市场面临的潜在风险。” 这封信凸显出在美联储准备进行2020年以来的首次降息以提振走弱的就业市场之际，该联储面临的政治背景较为棘手。虽然美联储官员一再表示政策决定不会受到党派因素的影响，但他们仍然面临着来自多个政治角度的严厉审视。主要货币对方面，美元/日元周一收盘下跌0.18%，报140.54。在亚洲交易时段最低一度跌至139.58，为2023年7月以来新低。投资者在关注日本央行周五的利率决定，预期其将在今年两次加息后，将把短期政策利率目标维持在0.25%。日本央行委员们表示，他们有意见到更高的利率，而日本与其它主要货币之间的利差缩小，推动日元走高，并导致数十亿美元的日元套利交易平仓。欧元/美元周一上涨0.51%，报1.1132。英镑/美元上涨0.65%，报1.3211。股市周一(9月16日)交易平静，道指创下新高。华尔街交易员为本周美联储的政策做准备，持续推动股市上涨。标普500指数上涨 0.13%，收于5633.09点；道琼斯指数上涨228.30点，涨幅0.55%，收于 41622.08点，创下收盘新高。与此同时，科技股占比较高的纳斯达克综合指数下跌0.52%，至17592.13点。在美联储做出决定之前，摩根士丹利、高盛集团和摩根大通等公司的策略师都表示，降息幅度对股市的影响不如对美国经济健康状况的影响大。 “除非发生不可抗力事件，否则本周利率将有所下调，”Ritholtz Wealth Management的Callie Cox表示。“一次降息(无论是25个基点还是50个基点)对经济的影响可能微不足道。未来一年左右的降息路径和幅度才是最重要的。” 欧洲股市周一收盘走低，投资者准备迎接美联储和英国央行本周的利率决定。斯托克600指数暂时收跌0.16%，收报515.11点。但各板块和主要交易所表现不一。科技股下跌1.26%，延续美国市场开盘后的跌势，苹果的表现令其承压。富时100指数收报8278.44点，收涨0.06%；德国DAX指数收报18633.11，收跌0.35%；法国 CAC 40 指数收报7449.44，收跌0.21%；意大利富时MIB指数收报33569.98，无涨跌；IBEX 35指数收报11581，收涨0.35%。商品市场受美元走软以及美联储本周将大幅降息的前景支撑，周一黄金价格扩大涨幅至接近历史新高。现货黄金周一收盘上涨0.14%，报2582.34美元/盎司；金价盘中最高触及2589.68美元/盎司，刷新纪录高位。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，目前市场已经在价格上反映美联储降息50个基点的情形，这就是黄金价格如此之高的原因，假如最终美联储只降息25个基点，黄金价格就会下跌。本周焦点是周三公布的美联储利率决定。周一，交易员进一步加大对美联储将在本周降息50个基点的押注。因为黄金不生息，低利率环境能降低投资黄金的机会成本，对其更有利。北京时间周二20:30，美国人口普查局将公布8月份零售销售数据。经济学家预计，美国8月零售销售月率料下降0.2%，此前7月为上涨1%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。 CNBC主持人、前对冲基金经理JimCramer将其称为美联储做出决定之前的最后一项重要数据。他说，该报告是衡量消费者支出的良好指标，他预测数据会疲软。瑞银表示，他们正密切关注零售销售和工业生产数据，这些数据的疲弱可能会影响美联储决定将联邦基金利率下调50个基点，而不是25个基点。白银方面，现货白银周一收盘微涨0.04%，报30.715美元/盎司。原油方面，美国WTI原油周一收高逾2%。飓风弗朗辛(Hurricane Francine)对美国墨西哥湾原油生产的持续影响抵消了需求担忧，推动油价走高。 WTI原油价格近两周来首次回升至70美元/桶以上，交易员正在等待美联储周三做出降息决定，重点在于降息的幅度。纽约商品交易所10月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格上涨1.44美元，涨幅为2.1%，收于70.09美元/桶，为9月3日以来的最高收盘价。 11月交割的布伦特原油期货价格价格上涨1.14美元，涨幅1.6%，收于72.75美元/桶，也是近两周来的最高水平。飓风弗朗辛袭击过后，墨西哥湾近五分之一的原油产量和28%的天然气产量仍处于停产状态。分析师称，风暴对墨西哥湾地区的能源生产影响仍未消除，对生产方面的影响大于对炼油的影响，油价短期仍然看涨。蓝线期货分析师周一在给客户的报告中写道：“本周建议谨慎并有选择性地建仓，因为原油市场的波动性可能会放大。”

会员

tqttier09-17 08:49

苹果跌超3%！iPhone16系列预购遇冷，郭明錤：首周预购量下降12.7%

系列是围绕其人工智能软件 Apple Intelligence 设计的。美银全球研究部的早期预订数据显示，截至周一（该公司开始接受预订三天后），iPhone 16 Pro 机型的全球发货时间与去年的 15 Pro 机型相比有所缩短。数据显示，iPhone 16 Pro 的平均发货时间目前为14天，低于去年 iPhone 15 Pro 的24天，而 iPhone 16 Pro Max 的发货时间为19天，而去年为32天。天风国际分析师郭明錤发布报告称，根据各款机型的交货时间和生产计划估计，iPhone 16系列首周末预购销量约3700万台，对比去年同期的iPhone 15系列下降约12.7%。郭明錤预估数据郭明錤表示，iPhone 16 Pro系列的需求低于预期是导致整体销量不及预期的主要原因。iPhone 16 Pro系列的出货时间相较于iPhone 15 Pro系列有所延迟，这也可能对销量产生影响。截止目前，iPhone 16 Pro和iPhone 16 ProMax机型已排期至10月发货，其发货时间相较iPhone 15 Pro明显缩短，从侧面印证iPhone 16 Pro首周销量出现下滑现象。此外，苹果最大卖点Apple Intelligence(苹果智能技术）未能与新机同步上市，这一核心卖点的延迟推出，恰逢中国市场竞争日益白热化的背景之下，无疑进一步削弱了 iPhone 16 系列的市场吸引力，对销量造成了双重打击。不过，郭明錤也表达了其乐观预期。他分析道，虽然iPhone 16 Pro系列首周末预购销售同比减少，但供应链的生产计划在短期内应不会有太大改变。苹果仍有机会借由发布Apple Intelligence与后续旺季促销 (欧美的年末旺季与中国的双十一) 改善销售量，而这也是后续观察iPhone需求变化的重点。郭明錤还表示，相信苹果在2025年会有更激进的iPhone产品策略以提振需求。

格隆汇09-17 00:50

苹果大跌超3%、引发跌科技股“抛售”！分析师警告：iPhone 16需求疲软

系列是围绕其人工智能软件 Apple Intelligence 设计的。美银全球研究部的早期预订数据显示，截至周一（该公司开始接受预订三天后），iPhone 16 Pro 机型的全球发货时间与去年的 15 Pro 机型相比有所缩短。数据显示，iPhone 16 Pro 的平均发货时间目前为 14 天，低于去年 iPhone 15 Pro 的 24 天，而 iPhone 16 Pro Max 的发货时间为 19 天，而去年为 32 天。天风国际证券 (TF International Securities) 苹果分析师郭明錤 (Ming-Chi Kuo) 在一篇博文中表示：“关键因素是 iPhone 16 Pro 系列的需求低于预期......主要卖点 Apple Intelligence 并未与 iPhone 16 同时发布。” Apple Intelligence 预计将于下个月在美国英语版中推出测试版，其他版本最迟要到明年才会推出，这可能会让一些客户对升级到 16 系列犹豫不决。根据郭明錤根据各款机型的交货时间和生产计划的估计，iPhone 16 Pro 和 Pro Max 机型首个周末预购销量分别下降了 27% 和 16%。不过，美国银行分析师 Wamsi Mohan 指出，出货时间缩短也可能是苹果改善 Pro 机型供应链的一个因素。去年 iPhone 15 Pro Max 的出货量就受到四棱镜镜头供应问题的影响。苹果公司的低迷给整个科技领域带来了压力，纳斯达克综合指数下跌 0.8%，而标准普尔 500 指数则几乎持平，而道琼斯工业平均指数则小幅上涨。周一下午，多家顶级半导体公司股价暴跌。美光科技和博通分别下跌 4.5% 和 3%，而超微电脑公司 (Super Micro Computer, Inc) 股价在美东时间中午左右下跌约 1%。苹果股价在连续四个月上涨后出现下跌，原因是市场预计 iPhone 的销量将因新的 AI 功能而增加。今年以来，苹果股价已上涨约 12%，略低于纳斯达克 15% 的涨幅。

Peng09-17 00:40

一周复盘 | 华大基因本周累计下跌1.15%，医疗器械板块下跌1.02%

ALL（Generative Bio-Intelligent），面向临床的基因检测多模态大模型GeneT（Genetic Transformer）、面向人人的基因组咨询平台ChatGeneT和智能化的疾病防控系统“13311i”亮相。面对基因重排及复杂结构变异检测的传统难题，单分子测序技术凭借其超长读长能力，精准跨越结构变异断点，清晰解析复杂变异类型，极大提升了检测准确性。华大基因：发布行业首个基因检测多模态大模型打造“人人基因组时代”中国样板 “面对患者病情突然恶化，医学实习生克里斯腾·陈借助GPT-4成功救治患者、申请保险授权，并为肿瘤复发患者寻找临床试验，”在《超越想象的GPT医疗》一书的序言部分，描绘了这样一个未来场景，生动展示了人工智能技术在医疗领域可能带来的巨大变革。作为当下科技创新的重要驱动力，人工智能技术在生命科学领域的应用为解决基因组数据分析中的复杂性和高维度问题提供了创新的解决方案，为精准医学的进步提供坚实的科学支撑。华大基因：认购绍兴美越医疗产业基金1.49亿元华大基因公告，公司作为有限合伙人以自有资金出资1.49亿元参与认购绍兴美越医疗产业股权投资合伙企业基金份额。该基金主要投资于生命健康领域，计划募资规模为5亿元。公司参与认购该基金份额旨在借助专业投资机构的资源和优势，深化公司在专业领域的投资布局。本次投资事项在公司总经理审批权限内，无需提交董事会或股东大会审议，不构成关联交易或重大资产重组。美众院高票通过《生物安全法》药明康德、华大基因在美地区收入正缩减当地时间9日晚7：07分前后，美国众议院全体针对《生物安全法》（H.R.8333）举行首次全院投票，并以306：81的高通过率通过了这项法案。该法案的目的，在于限制美国方面与中国的多家中国生物科技公司开展业务。被列入限制名单的企业包括药明康德（603259.SH，2359.HK）、药明生物（2269.HK）、华大基因（300676.SZ）、华大智造（688114.SH）及其子公司Complete Genomics。此前，该法案已经在今年5月获得美国众议院监督与问责委员会的通过。华大基因：科技之光照亮健康之路，抢占精准医学制高点在2024年的生命健康科学领域，一场技术的革命正在悄然酝酿。随着基因测序技术的飞速发展和大数据分析的深入应用，个性化医疗和精准预防逐渐成为现实。在这个充满挑战与机遇的时代，华大基因以领航者的姿态，站在了这场科技变革的前沿。近日，基因测序龙头企业华大基因发布2024年中期业绩，报告期内实现营业收入18.71亿元，归属于上市公司股东的净利润1819.98万元。透过半年报可以看到，在复杂市场环境下，华大基因2024年度生育健康、肿瘤及慢病防控等核心业务收入有不小提升。这是公司坚持在精准医学领域持续研发投入、技术创新成果转化的有力佐证。华大基因：以自有资金出资人民币1.49亿元参与认购绍兴美越医疗产业股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额华大基因（SZ 300676，收盘价：34.79元）9月10日晚间发布公告称，为满足公司发展需要，充分借助专业投资机构的专业资源及其投资管理优势，持续深化公司在专业领域的投资布局，在不影响公司日常经营及发展、有效控制投资风险的前提下，公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币1.49亿元参与认购绍兴美越医疗产业股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额。公司于2024年9月10日与目标基金其他投资方就本次投资事项签署了《绍兴美越医疗产业股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》。目标基金主要投资于生命健康领域，计划募资规模为人民币5亿元，最终以实际募集金额为准。【同行业公司股价表现——医疗器械】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 688617 惠泰医疗 326.15元 -11.95% -5.52% -5.52% 300760 迈瑞医疗 231.67元 -2.68% -6.11% -6.11% 300030 阳普医疗 6.63元 63.70% 59.76% 59.76% 300238 冠昊生物 10.42元 9.92% 5.89% 5.89% 300562 乐心医疗 10.57元 -5.03% -28.68% -28.68%

金融界09-15 10:10

gies、Bosch、Genvict、Intel、Harman International、Cohda Wireless、Continental

用户1719454853703JWS09-14 11:33

Web3创新变革：ABGA 携手 BBS 举办 InnoBlock 2024

s in Decentralized Intelligence 12:15 - 12:30 Keynote 2- Build Trustless Humanity by Fighting the Bots 12:30 - 12:45 Keynote 3 - The Future of Decentralized AI 14:00 - 14:15 Keynote 4 - How to Develop the Dedidated Incubator for Web Applications 14:15 - 15:00 Panel 3 - Assets and Infrastructure: Exploring the Intersection of DePIN and Real-World Assets in Web3 15:00 - 15:15 Keynote 5 - BeFi Meets DeFi: How Behavioral Finance Drives Mass Adoption in DeFi 15:15 - 15:30 Keynote 6 - The Innovative Solutions for Growth in Web3.0 Era 15:30 - 16:15 Panel 4 - Bridging CeFi and DeFi: Opportunities and Challenges in CeDeFi Integration 16:15 - 16:30 Keynote 7 - AEON: Key to Enabling Web3 Game Monetization and Mass Adoption on TON 16:30 - 17:15 Panel 5 - Unlocking the Potential of the TON Ecosystem 17:15 - 18:00 Panel 6 - Challenges and Strategies for Leading Crypto Exchanges 9月17日： -Stage1: 10:15 - 11:00 Panel 1 - Transformation of Gaming Guild 11:00 - 11:15 Keynote 1: Redefining Data Privacy with Decentralized Storage-GhostDrive 11:15 - 12:00 Panel 2 - Advancing Public Blockchain Infrastructure: Technological Innovations and Strategic Directions 12:00 - 12:45 Panel 3 - From Bitcoin to Broader Crypto: How VCs are Driving Innovation and Growth in the Blockchain Space 14:00 - 14:15 Keynote 2 - Why Ronin Network is the ideal place to launch a blockchain game 14:15 - 14:30 Keynote 3 - How Brands & Creators are co-building the open Metaverse 14:30 - 14:45 Keynote 4 - Fat Protocols to Fat Apps 14:45 - 15:30 Panel 4 - From Concept to Reality: Key Success Factors for Web3 Gaming Projects in a Competitive Landscape 15:30 - 15:45 Keynote 5 - Infinitar: Creating a New MOBA GameFi Metaverse 15:45 - 16:00 Keynote 6 - Unlocking the Potential of Web3 Gaming: Strategies for User Acquisition 16:00 - 16:15 Keynote 7 - Yeeha!: Building the Epic Games of Web3 16:15 - 17:00 Panel 5 - Navigating Investment Strategies in Web3 Gaming 17:00 - 17:45 Panel 6 - Building and Scaling Gaming Ecosystems on Public Blockchains: Challenges, Innovations, and Future Directions 17:45- 18:05 Fireside Chat 1 with Bitcoin OG - The Origins of Bitcoin: From the Genesis Block to Today’s Global Phenomenon -Stage 2: 10:50 - 11:00 Program Launch Ceremony 11:00 - 11:15 Keynote 1 - The Future of GameFi Quantum Leap 11:15 - 12:00 Panel 1 - Future of Play: Breaking Down Barriers Between Web2 and Web3 Games DePIN 分论坛 - DePIN Mass Adoption by Parasail and DePIN X 13:30 - 14:00 - Registration 14:00 - 14:10 - Opening Address 14:10 - 14:25 Keynote 2: Powering the “X”s in DePIN with H100 14:25 - 14:40 Keynote 3: The Eyes and Ears of AI 14:40 - 15:10 Panel 2: The Next Big Thing: Identifying Projects with Mass Market Potential 15:10 - 15:25 Keynote 4: Decentralized Business Intelligence with Swan Chain's AI Agent 15:25 - 15:40 Keynote 5: Beyond Legacy RTC: DePIN’s Disruption of Real-Time Communication 15:40 - 16:10 Panel 3: Opportunities and Challenges for DePIN Mass Adoption 16:10 - 16:25 Keynote 6: Breaking Through the Data Wall with User Owned AI 16:25 - 16:50 Keynote 7: Balancing DePIN Supply & Demand via DeFi-oriented Orchestration 16:50 - 17:20 Panel 4: Multi-DePIN Infrastructure for Scalable Growth 17:20 - 17:30 - Closing Remarks 本次峰会自官宣以来，受到了业内广泛关注，并得到了诸多行业伙伴的鼎力支持。其中，Gamp、Seraph、Privasea、GhostDrive、Advertising Time Token (ATT) 及 Infinitar 为金牌赞助商；Footprint Analytics、D’islands、InitVerse、XPIN Network、Alchemy Pay、SafePal、Metay.ai、Seed.Photo、Pika、Allin Exchange、IXO Protocol、JoinCare、AEON、Mumubit、IBIT、Nesa、Moomoo Financial Singapore、XenoBunny、Halfwish、Alien、Beosin、PING 及Mbit Wallet 为银牌赞助商；DeepBrain Chain、DeepLink、DecentralGPT、DRCPad、DBC Capital 和 DeepAITalk 为AI展区赞助商。此外，MetaEra作为战略伙伴，Web3Labs作为生态伙伴，Dethings为首席媒体合作伙伴，Google Cloud为云合作伙伴，LingoAI与Web3 Alliance (W3A) 担任AI指导单位。Polaris Marketing、Eurasia Blockchain、TONSquare、DuckChain、Crydit、Digitalabs及Artificial Intelligence International Institute (AIII) 作为支持伙伴，为本次峰会的成功举办提供了重要助力。以下为具体的speaker list： InnoBlock 2024将成为行业内重要的交流与创新平台，为行业专家、投资者及技术爱好者提供深入探讨Web3技术及其应用的机会。此次盛会不仅展示Web3技术的最新进展，还为未来的发展趋势提供前瞻性的见解。我们诚邀各界人士关注InnoBlock 2024，共同探索Web3领域的创新潜力。随着Web3技术不断发展，本次峰会将呈现行业的最新动态和未来趋势。期待与您共同见证Web3的未来，携手迈向新的高峰。关于ABGA ABGA是一个围绕Web3游戏而展开的开创性俱乐部，由Web3行业的知名机构支持。通过整合亚洲游戏产业的集体力量，我们致力于为全球Web3游戏领域塑造一个充满希望的未来。关于BBS BBS.NYC是一家总部位于纽约的区块链会议组织，专注于加密和尖端技术。我们致力于为企业家、投资者、开发者、政策制定者、媒体和行业爱好者提供一个包容性的平台，让他们分享想法，缩小信息差距，探索潜在机会，加速全球技术进步。来源：金色财经

金色财经09-13 18:30

Arm投资者需要关注iPhone 16的出货量

enAI为重点的苹果智能（Apple Intelligence）相一致的三年季节性升级周期可能足以提升需求，特别是对于即将出货的iPhone 16。一位备受尊敬的iPhone供应链分析师本周提到，他预计iPhone 16的出货量约为8800万部。这与彭博社对约9000万部的估计大致相符，这将使苹果的iPhone出货量在一年内增长10%。这也可能使苹果明年有望突破2.34亿部iPhone的历史最高纪录，该公司上次发布这一纪录是在2021年。这些数字对Arm来说很重要，因为根据最近的一份报告，iPhone 16智能手机采用了苹果使用Arm最新下一代V9芯片技术自主研发的A18芯片。每当像苹果这样的客户使用Arm的处理器IP时，它都会向Arm支付使用Arm IP的授权费，同时为使用Arm IP制造的每件销售产品支付版税。虽然Arm的IPO文件显示Arm从其客户那里收取的综合版税率约为1.7%，但Morningstar估计，来自V9授权的具体版税率将约为4.5%，随着Arm V9的采用率上升，到本年代末，综合版税率可能达到5%。 Arm管理层最近也强烈暗示V9采用率将从2025财年第一季度的五分之一上升至2024财年第四季度的四分之一。此外，管理层还透露，智能手机收入同比增长50%，增速超过公司合并收入，后者同比增长39%，达到2025财年第一季度财报中的9.39亿美元。请注意，智能手机占Arm版税收入的35%以上，这使得它成为Arm最重要的单一最终用户市场之一。因此，任何苹果iPhone需求强劲增长的迹象都应该受到Arm及其投资者的欢迎。此外，预计iPhone 16的售价至少为799美元，这将提升iPhone的平均售价（ASP），目前平均售价已略微下降至859美元。将ASP数据与分析师对iPhone出货量的估计和Arm的V9版税率4.5%结合起来，相信Arm可以轻松超越他们对“全年版税收入增长在低20%范围内”的目标。来源：Arm 此外，Arm也是GenAI顺风的巨大受益者，因为越来越多的企业和超大规模企业正在授权Arm的IP来设计他们自己的定制处理器，导致长期协议（LTAs）的扩大和深化，而年度合同价值（ACVs）正在强劲增长。ACV是其许可收入更稳定的收入指标，同比增长14%，达到12亿美元。越来越多的超大规模企业正在为数据中心构建自己的定制设计处理器，例如谷歌的Axion和亚马逊的Graviton3。这应该允许Arm的ACV持续强劲的双位数增长。不幸的是估值过高根据前面的预测，预计Arm将通过2026财年实现27%的复合年增长率。这高于市场预期的约24%的平均复合年增长率。在利润率方面，Arm目前正跟踪在2025财年实现140个百分点的利润率扩张，并应在年底达到45%的调整后营业利润率。V9的更高采用率应允许利润率明年进一步扩大到48%，这意味着其调整后营业收入的复合年增长率为33%。来源：作者整理假设折现率为8.8%，在外流通股数为10.52亿股，这意味着预期收益倍数为61倍，这表明股票当前水平有大约13-15%的下行空间。风险可能会增加额外压力的是，随着库存水平的增加，更大的半导体市场的许多领域可能会出现周期性放缓。这可以在像英伟达、博通、AMD这样的芯片公司中看到。更直接的影响可能是，预计今年和明年将加速的PC和智能手机行业的持续放缓。如果这两个行业没有按预期增长，最终将影响Arm的增长前景。例如，如果iPhone的需求意外下降，将影响Arm的前景。因此，密切关注iPhone和智能手机的需求，以及PC出货量的需求，因为越来越多的PC正在使用Arm的技术，这一点至关重要。总结尽管Arm拥有许多增长潜力的途径，但以iPhone需求为首的智能手机是作为最短期内可以推动Arm前景变化的关键催化剂。最终，来自数据中心和汽车等其他最终用户市场的需求增长将进一步推动前景。不幸的是，目前Arm的前景似乎已经包含了所有短期内的催化剂，所以投资者或许需要更谨慎一些。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$

老虎证券09-13 18:19

去美元化对加密货币来说是好还是坏？

作者：Revelo Intel 来源：substack 翻译：善欧巴，金色财经在上一期中我们深入探讨了新兴市场的世界。我们介绍了该术语所包含的一些背景知识，新兴市场在日元套利交易平仓等近期事件中如何变得更加重要，并将新兴市场与加密货币进行了比较。在本文中，我们将特别关注去美元化，如果这一举措取得巨大成功，新兴市场将比发达经济体获益更多。当然，这是一个宏观话题，非常适合加密货币，因为加密货币的广泛成功在某种程度上与美元的突出地位截然相反。当然，争夺美元主导地位的国家与加密货币支持者之间的利益并不完全一致。受美国制裁影响最大的主要国家，如中国和俄罗斯，都有自己的法定货币。这些国家的负债可能较少，影响力也较小，但毫无疑问，加密货币的原住民，尤其是那些更接近比特币大国的老一代，厌恶一切形式的法定货币。正是在这种区别中，我们可以发现加密货币原生市场和新兴市场之间的分歧。然而，这两个看似完全独立的群体可能都希望建立基于硬通货的金融体系，或者至少是比当前以美元为首的法定货币体系更硬的货币。由巴西、俄罗斯、中国、南非等新兴市场组成的金砖国家联盟提出了一些计划，以开发自己的支付系统，并完全放弃 SWIFT 系统。可以肯定的是，该解决方案在某种程度上使用了区块链，甚至有传言称该支付系统可能基于黄金，尽管这些目前只是传言。美元如何伤害国家在加密货币领域，美元是链上和现实生活中的主导货币，这是众所周知的事实。几乎所有稳定币都与美元挂钩，或至少尝试与美元挂钩，而人们对代币化的欧元或其他稳定币兴趣不大。尽管近年来新加坡元 ($SGD)、瑞士法郎 ($CHF) 等货币的表现明显优于美元，但情况仍然如此。多年来，美国在推动美元在国际贸易各个领域的使用方面做得相当不错。这可以从与沙特阿拉伯等国达成的以美元出售石油的协议中看出，甚至还可以从《广场协议》等协议中看出，这些协议实际上使美元贬值，削弱了其他国家的出口竞争力。这一切都与激励有关。在欧元区，这一点甚至在较小范围内也能看到，欧元 ($EUR) 就是其中之一。欧元于世纪之交推出，与德国马克 1:1 挂钩。作为欧洲的强国和主要工业强国，强迫欧盟 (European Union) 内的各个小国有效使用德国更昂贵的货币已被证明是极其令人望而却步的，因为这些小国根本无法像它们应该的那样具有竞争力。较小、欠发达的经济体的好处是，它们可以以更便宜的价格生产商品，从而比更发达的经济体更具优势。这甚至延伸到旅游等领域；谁不喜欢在更便宜的国家度假呢？然而，当欧盟成员国的货币统一后，很多因素就被抵消了。突然之间，从罗马尼亚、保加利亚等地采购制造业就不再那么有吸引力了。这是这些小国必须付出的代价，才能被视为欧盟的一部分，许多人认为这是一种声望，而且并非没有好处。这些霸权法定货币，即美元，在全球化的世界中产生了各种负面影响。在一个不同国家发挥其优势并专注于某些贸易领域的世界里，并非每个国家都能获得平等的结果。净进口国总是希望将出口国每笔订单的利润保持在最低水平，反之亦然。这是对法定货币作用的更宏观的看法，它扩展了加密货币支持者通常表达的观点，即日常消费者的观点。正如我们所概述的那样，不仅仅是一个国家的当地人会遭受通货膨胀霸权货币的副作用，整个国家和政权都会感受到这种主导地位的冲击。在一个所有人都使用美元的世界里，美国会从中受益，其公民也在一定程度上受益。相对于世界其他国家，美国人被宠坏了。然而，成为最大的赤字国家通常意味着高消费率，而通过将制造业外包给其他更便宜的国家来进行去工业化会带来后果。美国消费者的储蓄率低，消费能力强；他们必须购买中国等其他国家出口的所有商品。这一点可以从大量可用的信贷选择中看出，在这方面没有其他国家能与美国相媲美。现在甚至还有各种金融科技解决方案，允许人们“先买后付”。在维持美元强势地位的同时，限制社会动荡，双方之间一直存在着拉锯战和斗争。作为本届选举周期的几个议题之一，去美元化话题得到了更多关注。有趣的是，特朗普和他的副总统候选人 JD Vance 在这个问题上采取了非常现实的立场，他们承认其他国家正在采取各种脱离美元的举措。为了应对其中的一些问题，共和党主张将更多制造业带回美国，甚至在一定程度上故意贬值美元，以提高美国出口在全球的竞争力。除此之外，无论谁当总统，都可能征收关税，拜登将对中国制造的电动汽车征收 100% 的关税。金砖国家的崛起金砖国家这一术语实际上是高盛经济学家吉姆·奥尼尔在 2001 年提出的，远早于这些国家实际组建金砖国家联盟之前。奥尼尔在题为《世界需要更好的经济金砖国家》的报告中提出了这一观点，从事态发展来看，该报告现在看来颇具预言性。吉姆认为，巴西、俄罗斯、印度和中国将结盟组成金砖国家（南非的“S”最初并未出现在他的分析中）。直到 2006 年，这些国家才正式联合起来组成金砖国家联盟，目前该联盟的成员数量已超过其首字母缩写中的国家，而且还有更多国家申请加入。本周，土耳其提交了加入该联盟的申请。按实际 GDP 计算，土耳其是世界第十二大经济体，拥有庞大的年轻人口，且人口数量最近才降至更替水平以下。金砖国家联盟的申请与当地抗议美国在该国设立军事基地的抗议活动同时进行。此前，土耳其曾多次在不同场合表达加入欧盟的兴趣，并且是北约联盟的关键成员。该国总统埃尔多安在以色列最近对该地区发动多次军事打击后也发表了严厉的言论。这只是一个国家在新旧新兴集团之间发生冲突的例子，美元在国际上的使用是分裂背后的核心问题。金砖国家联盟提倡成员国之间不受制裁阻碍的自由贸易理念。这些国家并不一定是友好的，尽管这归根结底是语义上的，但他们似乎提倡只做生意，不干涉其他成员国事务的理念。金砖国家去美元化的努力与加密货币想要实现的目标并不相同，但这些概念或许可以被视为朝着同一个方向前进。从理论上讲，这些国家并不是加密货币支持者所期待的采用榜样，因为该行业喜欢以透明度、无需许可等为荣。但话说回来，加密货币渗透率最高的国家并不是加密货币推特专家们通常谈论最多的国家，越南、巴西甚至伊朗等地都按拥有加密货币资产的人口百分比列为前几位。当加密货币不是人们想要的，而是必需品时，采用速度可能最快。去美元化之路到目前为止，我们已经讨论了美元甚至欧元如何对世界各国产生负面影响，以及这些国家之间为在国际贸易甚至支付方面寻求更好解决方案而做出的各种努力。在影响其他国家去美元化方面，中国是显而易见的。中国不仅拥有巨大的影响力，而且还持有并继续赚取大量美元。中国持有的美国债务数量位居世界第二，仅次于日本。中国还通过其历史上巨大的贸易顺差继续每月赚取大量美元，其中很大一部分是用美元支付的。来源：Visual Capitalist | 各国按持有美国债务金额排名 “让我夜不能寐的是，中国每年在什么地方花费一万亿美元？因为我看不到，这让我感到害怕。因为如果是我有一万亿美元，我会去买英伟达股票。” ——迈克尔·德鲁里，McVean Trading & Investments 首席经济学家在这一声明中，迈克尔指的是中国的贸易顺差，过去几年，这一顺差每年激增至约 8000 亿美元以上。贸易顺差衡量的是中国所有出口，中国主要以欧元或美元支付，减去所有进口，中国也主要以欧元和美元支付。这一数字在短短几年内增长了一倍多，而在疫情之前，中国的顺差仅为约 4000 亿美元。随着西方国家对中国、俄罗斯、伊朗等国的敌意日益加深，中国正积极寻求实现外汇储备多元化，并尽可能快速高效地部署通过贸易获得的外汇。中国，无论是通过实际的政府机构、国有企业 (SOE) 还是其他载体，都很可能是美国主要资产和公司的影子所有者。美国缺乏对外国资本进入系统的资本管制，这进一步助长了这种情况。让美元用于全球贸易意味着该国必须对购买大量美国资产的外国利益相关者保持相对开放的态度。作为加密货币的原住民，这自然会引出一个问题：加密货币是否在值得购买的资产之列？虽然这个想法有些牵强，但也不能完全排除。各种专家和领袖都提出了这样的想法，即这个周期可能会看到更多的民族国家采用加密货币。这种趋势是来自萨尔瓦多这样的小国（其拥有的 BTC 比众多加密货币基金和机构少），还是来自更大、更有影响力的国家，还有待观察。中国被迫具有前瞻性；其联盟主要面向新兴经济体，寄希望于这些经济落后国家最终可能超越西方国家，从而取代中国与发达国家进行贸易的很大一部分需求。中国的资金正在寻找机会，将大量的美元和欧元投入到能够为其赢得更多影响力的资产和基础设施项目中。中国与加密货币的关系一直很有趣，在禁令颁布之前，中国曾是比特币矿工的主要中心。即使在禁令颁布之后，该国仍然是比特币矿工市场份额第二大的国家。来源：Statista | 各国比特币矿工哈希率排名加密货币，或者更具体地说是 BTC，可能很难吸引一些主权购买。无论如何，这种可能性可能只有在事后才会显现出来，因为加密货币可能比传统股票和房地产购买，当然还有黄金更难追踪。特朗普在纳什维尔发表的讲话中表示支持 BTC 战略储备，这让这个想法有一定的道理，，尽管市场对此反应平淡。这一切都表明，公告和言论对比特币的影响已远不如从前；真正重要的是实际的资金流入。而这些资金流入可能来自一些意想不到的地方。总体而言，去美元化可能是那些容易预测但难以把握时机的事情之一。诸如俄罗斯所持有的外国美元被没收、海湾国家选择以当地货币甚至人民币交易石油等事件，以及其他与日期相关的催化剂，使这一持续的过程变得非线性，外行人很难以任何有意义的方式进行计时。然而，每次通过一种不同于现状的新交换方式进行贸易，或者美元或欧元的外国资产被没收，都为加密货币的发挥作用提供了可能性。来源：金色财经

金色财经09-12 22:14

黄金大多头来了！这位分析师料金价飙升至2950美元背后逻辑的什么？

24K99讯金融咨询公司Zeal Intelligence创始人Adam Hamilton预测，随着美国投资者从传统股票和人工智能(AI)泡沫破裂中逃离，他们转向黄金，从而推动金价上涨。 (截图来源：Bitcoin.com) Hamilton解释说，黄金在没有这个主要需求因素的情况下经历了这一价格上升，强调这是一个非常看涨的情况。在当前的地缘政治和经济形势下，黄金可能仍有继续上涨的力量。据Zeal Intelligence创始人Adam Hamilton称，随着股市和人工智能(AI)泡沫的破灭，美国人纷纷涌入贵金属，黄金价格有望继续攀升。在贵金属资讯网站Mining.com上发表的一篇文章中，Hamilton指出，金价在不到11个月的时间里上涨38.7%，创下了几个历史新高，在这一时期内未能找到通常的嫌疑因素来解释这种飙升。他指出，本轮黄金牛市主要是由中国投资者和各国央行推动的，黄金期货投机者也参与其中。他认为，短期内需求不太可能放缓。黄金的受欢迎程度也与外界对美元的悲观预测有关。 Hamilton声称：“由于失控的美国政府支出仍在推高令人难以置信的美国债务，同时财政部的利息支出飙升，美元的基本面前景极为看跌。在应对全球肆虐的法币通胀和贬值方面，没有什么比黄金更好的了。” 这一点，再加上美国投资者需求的回升，如果1000亿美元(汉密尔顿称之为“零头”)从股市流入黄金替代品，金价可能会超过2950美元/盎司。然而，Hamilton指出，由于股票投资者需要“数月甚至数年”才能重新建立哪怕是微不足道的1%的黄金配置，牛市的收益将更高。其他分析师和银行也预测金价将上涨。高盛(Goldman Sachs)分析师最近表示，他们坚信金价最早将在明年达到2700美元/盎司。北京时间15:34，现货黄金报2516.96美元/盎司。

tqttier09-12 15:40

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