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芯旺微科创板IPO终止，毛利率波动较大，存货增加迅猛
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在IPO审核趋严背景下，今年前5月A股仅38家新股上市，募资约272亿元，远低于去年同期134家超1627亿元募资额。此形势也影响半导体企业IPO，近期已有华澜微、奥拉股份等多家公司IPO终止。格隆汇获悉，近期，因上海芯旺微电子技术股份有限公司（以下简称“芯旺微”）撤回发行上市申请文件，上交所终止其发行上市审核。芯旺微是一家集成电路设计公司，主打车规级、工业级MCU的研发、设计及销售，其特色技术为自主研发的MCU指令集与内核，已成功开发出多个指令集并设计出相应的MCU内核。股权结构方面，截至招股书签署日，丁晓兵直接持有公司13.69%的股份，并间接持有26.42%，总计40.12%。丁丁直接持有7.2%，并间接持有13%，总计20.2%。他们系胞兄弟关系，共持有公司60.32%的股份，并控制64.19%的表决权，是公司共同实际控制人。丁晓兵1973年5月出生，中国科学技术大学通信与信息系统专业硕士。1998年至2000年，曾在华为就职；2022年11月至今，担任公司董事长兼总经理，系公司核心技术人员之一。丁丁1978年9月出生，中国科学技术大学电路与系统专业硕士。2022年11月至今，担任公司董事兼副总经理。根据招股书，公司本次原拟募集资金约17.29亿元，用于车规级MCU研发及产业化项目、工业级和AIoTMCU研发及产业化项目、车规级信号链及射频SoC芯片研发及产业化项目、测试认证中心建设项目、补充流动资金。毛利率波动较大根据招股书，芯旺微主营收入来源主要为MCU系列产品以及其他。2020年至2022年，MCU系列产品占公司营收比重均超过93%。MCU系列产品营收中，车规级MCU产品营收占比逐渐上升，由2020年的81.06万元增加至2022年的约2.23亿元，占比从不足1%上升到71.23%。公司主营业务收入的主要构成情况，来源招股书业绩方面，2020年至2022年，芯旺微分别实现营业收入约0.98亿元、2.33亿元、3.12亿元；实现归母净利润-2620.23万元、5079.17万元和6124.11万元。公司主要财务数据及财务指标，来源招股书毛利率方面，2020年至2022年公司毛利率分别为48.32%、55.15%及52.47%。其中，2020年和2021年，公司毛利率低于同行可比均值48.69%以及57.57%。 2022年度，公司毛利率高于同行业公司的平均水平46.59%。公司表示，主要原因是该年度公司毛利率水平较高的车规级MCU收入占比提升，平滑了公司整体毛利率下降的趋势。同时，受下游消费电子市场需求短期波动等因素影响，同行业公司中微半导、芯海科技及国芯科技的毛利率均呈现较大幅度下降。公司与同行业可比公司毛利率比较情况，来源招股书 2020年至2022年，公司研发费用分别为1473.78万元、3887.76万元及6272.86万元，呈现逐渐增长趋势。同期，公司研发费用率（剔除股份支付）分别为13.71%、15.26%、18.79%，略低于同期同行业可比公司平均水平。公司与同行业公司研发费用率（剔除股份支付）比较情况，来源招股书存货增加迅猛值得注意的是，随着公司的发展，芯旺微存货规模逐渐增大。根据招股书，2020年至2022年，公司存货的账面价值分别约为2508.99万元、9801.5万元及2.53亿元，占各期末流动资产的比例分别为 18.77%、17.83%及 31.49%。公司表示，公司存货主要由原材料、库存商品、半成品等构成。2020年至2022年，受益于MCU下游市场需求的增长、MCU国产化的逐步推进等，公司经营规模逐步扩大，为保障产品供应，公司相应增加了备货量。根据存货的可变现净值低于成本的金额计提存货跌价准备，公司报告期各期末存货跌价准备分别为181.92万元、213.26万元及614.54万元。如果以后市场需求变得不稳定，或者同行业的竞争变得更加激烈，又或者公司的经销商经营出现问题，可能会导致公司的产品卖不出去，存货堆积。这样一来，存货的价值可能会降低，对公司的业务成绩产生不利影响。存货增加的同时，公司的应收账款逐步增加。2020年至2022年，公司应收账款余额分别为1190.95万元、3018.57万元及4316.43万元，呈逐年上升趋势，如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。 2020年至2022年，公司经营活动产生的现金流量净额分别约为-851.10万元、-1044.5万元和-1.34亿元，持续为负。此外，芯旺微还存在供应商较为集中的问题。2020年至2022年，公司向前五大供应商的采购金额占同期采购金额的比例分别为98.13%、96.87%及98.23%。公司主要供应商为中芯国际、日荣半导体等半导体厂商。在当前半导体产能供给波动加剧、国际贸易局势多变等情形下，如果供应商因经营发生不利变化、产能受限等，将会造成公司产品无法稳定供应或者按期交付，公司无法按时向下游客户交付相应产品，从而影响公司正常销售业务的开展及后续获取销售订单的能力，对经营发展产生不利影响。尾声在当前IPO节奏放缓的背景下，今年来多家半导体公司撤回了A股IPO申请，芯旺微也不例外。2020年至2022年，尽管芯旺微的业绩有所增长，但也存在着毛利率波动较大，存货增加迅猛，供应商较为集中的问题。未来，芯旺微可能需要合理控制存货，以应对可能的市场风险，确保公司稳健发展。
格隆汇06-06 17:24
5月香港6家新股上市，4家中国企业登陆美股，首日全部翻红！
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前天写了2024年1-5月的A股IPO情况，今天来看看港股和美股IPO市场。整体而言，今年前5个月，香港新上市公司数量和募资总额均不及去年同期水平。据Choice数据显示，2024年1-5月，香港新上市公司为21家，募资总额约92.68亿港元；而2023年1-5月香港市场27家新上市公司合计募资约158亿港元。其中，今年5月港股上市的6家公司累计募集17.17亿港元，成为除2月（无新股上市）之外募资总额最低的月份。今年5月，香港新上市企业募资额最高的是趣致集团，首发募集总额为4.93亿港元，位居2024年前5个月港股募资额第六位，盛禾生物-B、迈富时也进入港股募资额前10名。从上市首日表现来看，今年5月登陆香港市场的6家新股上市首日全部收涨，打新中签的朋友如果在上市首日卖出，大概率能赚到钱。 5月港股上市新股中，EDA集团控股在上市首日涨超84%，位居2024年前五个月香港新上市公司首日涨幅榜第三，趣致集团、汽车街、迈富时也进入涨幅榜前十。港股上市首日破发的还是那些老面孔。目前，一脉阳光、宜搜科技已完成申购，QUANTUMPH-P、云工场正处于申购期，预计将在6月登陆港股，可见6月的港股IPO市场依然会比较热闹。值得一提的是，时隔三年多，港交所GEM（创业板）又“开闸”了！优博控股在5月底完成了申购，并于6月3日成功在港交所创业板上市，其招股价为0.5-0.6港元，最终发售价为0.5港元，上市首日涨6%。优博控股成立于2005年，总部位于中国香港，是一家从事工程塑胶铸件精密制造的后段半导体传输介质制造商。此外，港股IPO市场的新递表公司也不少，今年5月就有舒宝国际、卓正医疗、布鲁可集团、草姬集团、新吉奥房车、泰德医药、优卡集团等公司纷纷递表港交所。据统计，2024年1-5月，在香港交易所递交上市申请的共有107宗，其中仅有2宗为GEM，其余均来自主板。从行业来看，这107宗新上市申请中，有45宗来自TMT行业，23宗为医疗健康行业公司，5宗为餐饮企业。今年4月，中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施，其中提到“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。港交所集团行政总裁陈翊庭表示，相关措施出台后，上市科接获很多公司表示有兴趣兼打听上市程序，目前大概有100宗IPO申请。对于何时才有大型企业来港上市，她称：“指日可待”，重申香港市场融资能力无容置疑。未来，随着港股市场的回暖，投资者信心也会增强，港股IPO市场也有望变得更加活跃。美股方面，据统计，2024年1-5月共有76宗IPO，其中今年5月共有13家公司在美股IPO上市。赴美上市的公司中，其中有不少是中国企业。据统计，2024年1-5月，包含SPAC及OTC转板在内，共有30家中国企业在美国挂牌上市，其中今年5月就有四家中概股公司登陆美股。今年5月登陆美股的中国公司分别是极氪、课标科技、雷特控股、特海国际，这四家企业在美股上市首日全部收涨，其中涨幅最大的极氪在上市首日涨超34%，特海国际上市首日涨近14%。极氪5月10日正式在美国纽交所挂牌上市，备受市场关注，作为吉利控股集团旗下豪华智能纯电品牌，极氪从2021年4月15日发布，到成功登陆纽交所，用时仅37个月，刷新了新能源车企史上最快上市纪录。其以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票，募资约4.41亿美元，股票代码为“ZK”。特海国际的美股IPO关注度也很高，小编在《做火锅生意干出三家上市公司，海底捞张勇又要IPO敲钟了！》中写过，特海国际主要在国际市场经营海底捞火锅餐厅，还曾在2022年年底以介绍方式在港交所挂牌上市。值得注意的是，今年赴美上市的中国企业募资额普遍较低，首发募集总额达到上亿美元的仅亚玛芬体育、极氪两家，特海国际以约0.53亿美元的募资额排在第三位。 6月预计又将有两家中概股公司登陆纳斯达克。公开信息显示，君长数码科技（Eshallgo Inc）、沃氪医疗（WORK Medical Technology Group LTD）两家企业将于6月14日美股上市。其中，君长数码科技是一家在中国领先的办公解决方案提供商，主要专注于办公用品销售和租赁、以及售后维护和维修；沃氪医疗是一家专业生产麻醉、呼吸、急救、ICU、介入、口罩等医疗消耗品的企业。此外，还有不少中国企业在积极推动赴美上市进程。统计显示，截至2024年5月22日，赴美公开递交IPO申请待上市的中企有103家（剔除注册文件失效、撤回申请的企业），其中5月就有堂堂加集团、山友国际、荣业食品、因立夫、一品威客、星辉印刷等公司递表，冲击美股上市，可见中概股IPO依然火爆。
格隆汇06-06 16:34
海通证券一周终止三家IPO 年内累计已达14单
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介机构看门人责任，海通证券一周就有三家IPO项目终止，分别是新湖期货股份有限公司、上海赢双电机科技股份有限公司和苏州佳祺仕科技股份有限公司。新湖期货股份有限公司终止时间6月5日招股书显示，新湖期货的主营业务包括期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务，并通过全资子公司新湖瑞丰开展风险管理业务。新湖期货曾拟发行不超过1.2亿股，拟募资9.72亿元。募集资金计划用途包括但不限于补充公司流动资金，增加净资本；适度增设分公司和营业部；增加公司资产管理业务投资；对风险管理子公司增资；增加IT技术投入。黄伟分别通过新湖期货控股股东兴和投资间接控制新湖期货54.00%的股份，通过众孚实业、新湖集团、新湖中宝分别控制新湖期货22.00%、8.00%、7.67%的股份，合计控制公司91.67%股份的表决权。上海赢双电机科技股份有限公司终止时间6月4日招股书显示，赢双科技是一家专业从事旋转变压器产品研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业。赢双科技原拟在上交所科创板向社会公众公开发行不超过1,295.5466万股人民币普通股(A股)，原拟募集资金84,744.28万元，计划用于年产旋转变压器910万台项目、研发中心建设项目、营销网络及信息化建设项目、补充流动性资金项目。苏州佳祺仕科技股份有限公司终止时间5月31日。招股书显示，祺仕主要从事智能制造装备的研发、生产、销售及相关技术服务，重点面向智能制造中的视觉量测、功能检测及核心制程，提供自主研发的智能检测设备和智能生产组装设备（线），能够为国内外客户提供从单功能设备到成套多功能生产线的智能装备整体解决方案。佳祺仕原拟在上交所主板公开发行股数不超过1,820.00万股，占发行后总股本不低于25%；本次发行全部为公司公开发行新股，不安排公司原有股东公开发售股份。公司拟募集资金65,000.00万元，用于智能制造装备扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金。根据数据统计显示，截止6月6日，海通证券年内已经有14个IPO项目终止或撤回。处罚方面： 1、今年以来先后三次收到上海证监局和广东证监局给出的“责令改正”的行政监管措施。 2、1次深交所发来的“书面警示”。海通证券股份有限公司成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、注资的大型证券公司。公司总资产近6000亿元、净资产近1200亿元，自2007年以来公司总资产和净资产一直位居国内证券行业前列。公司拥有卓越的综合性业务平台和成熟的海外业务平台，经营网点遍及全球14个国家和地区；在境内拥有近340家证券及期货营业部，在境内外拥有近1300万名客户。公司董事长周杰，总经理李军。
金融界06-06 14:24
向上融科(TIGR.US)一季度总营收为7890万美元，净利润实现扭亏为盈
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，我们在第一季度承销了5宗美国和香港的IPO，包括"康宁医疗集团"和"连连数字科技"。在我们的员工股权激励计划(ESOP)业务中，我们在第一季度新增了22个客户，截至2024年3月31日，服务的ESOP客户总数达到557家。"
格隆汇06-05 18:47
股价大涨超514%！汇成真空创业板上市，最新市值约75亿元
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大，存在对苹果产业链依赖的风险。本次IPO所募集的资金主要用于研发生产基地项目、真空镀膜研发中心项目、补充流动资金项目。募集资金金额及投向，图片来源：招股书
格隆汇06-05 11:59
午后突发崩盘，恐慌指数飙涨！
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核心技术的企业股债融资。包括最近一期的IPO，国九条之后的首单IPO很明显，他选择的是一个标志性的企业，例如联芸科技。其实，我们从各种资金的变化都可以看出，资金已经在徐徐图之。不管做人还是做投资，关键就是顺势而为。 3 突遭一场乌龙横祸！纽交所昨晚则是焦头烂额的一天！深夜，美股出现“惊魂”一幕，40只美股盘中出现断崖式暴跌，伯克希尔·哈撒韦的股价却从62万美元/股暴跌至185.1美元/股，跌幅99%。这样的场面谁能想象？明明一切风平浪静，账户却突然归零。这冲击，简直比四年前油价跌到负值，更令人背脊发凉。但也不乏艺高胆大的人，富贵就得险中求。美东时间上午9点50分左右，伯克希尔A类股票以185.10美元的价格的成交了46股。幸好，这只是一场莫名其妙的乌龙横祸。美国证券行情协会(CTA)最新表示，周一的交易数据问题与其数据中心发布的新软件有关，目前错误已被修复。纽约证券交易所表示，9：50至9：51之间任何等于或低于60.37万美元的伯克希尔A类股票交易都将被取消。这个消息，对那些以185.10美元成交价买了伯克希尔A类股票的投资来说，内心的OS应该如下图所示：满心欢喜以为的抄底成功，迎头送上的泼天富贵，到头来只是一场空欢喜。
格隆汇06-04 17:30
中国企业抓紧时间！市场热情恐稍纵即逝，利用反弹窗口期大规模筹资
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廉价资金。对于目睹并购和首次公开发行(IPO)枯竭的银行家来说，这些新增股票是一个亮点。据彭博社收集的数据显示，兖矿能源的此次配售是2023年4月以来香港上市公司规模最大的一次。当时，运动服开发商安踏体育用品有限公司通过类似的配售筹集15亿美元。在兖矿能源的推动下，香港上市公司本季度的股票销售额跃升至17亿美元，已经是一年来的最高水平。中国企业也一直在以创纪录的速度利用可转换债券，因为它们可以灵活地以低成本筹集资金，而不会立即稀释股票，利率通常低于常规债券。阿里巴巴集团和京东上个月通过该工具共融资70亿美元。 “中国企业正试图利用这一积极势头筹集所需资金，因为我们现在看到外界对中国市场的热情，”中国光大证券国际策略师Kenny Ng说。在可转换债券方面，他说在岸市场有一个额外的好处，因为在岸市场的利率更低，成本更低。彭博社的数据显示，如果保利的发行成功，这将是罕见的，因为在过去的20年里，只有三家中国房地产公司通过可转换债券筹集超过10亿美元的资金。随着中国股市反弹势头降温的迹象刺激了企业的紧迫感，募集资金的步伐可能会加快。鉴于投资者对该国政策不确定性和地缘政治风险的担忧，股市很可能出现逆转，但企业需要利用这轮涨势。截至5月中旬，中国内地股市的沪深300指数较今年低点反弹约16%，随后出现下滑。恒生中国企业指数也未能延续涨势，此前该指数从谷底上涨了近40%。摩根大通的数据显示，一些对冲基金在房地产开发商股票上涨后获利了结，其他对冲基金则建立了空头头寸。截至5月17日的一个月里，彭博行业研究开发商股指飙升逾70%。5月17日，中国政府公布了包括降低抵押贷款利率和首付款在内的楼市救援方案。在接下来的两周内，由于市场对这些措施的效力产生了怀疑，该指数出现下跌。 Creditsights Singapore LLC高级信贷分析师Zerlina Zeng表示：“如果中国房地产行业的股价继续上涨(这是一个很大的可能性)，我们可能会看到更多开发商进入转债市场。”
风起06-04 17:18
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三德科技（300515.SZ）：公司长兴园区去年已全部投运，为规模上量提供了场地支撑
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外部优秀人才，为发展提供人才保障。公司IPO后，已分别于2018年和2020年实施两期员工股权激励，且均已实施完毕，达到了预期效果。基于经营和未来发展的需要，公司将继续选择股权激励作为员工激励的重要措施之一，目前暂无具体方案。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-04 16:39
DeFi 新玩法链上利率衍生品协议 IPOR 的创新与机遇
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提供了巨大的发展空间。利率衍生品与 IPOR IPOR 是一个利率掉期互换协议，简单来说，就是不同的投资者对存款和贷款的利率有不同的需求，有人期待在一段时间内获得固定的利率，而有人希望能够根据市场情况随时调整利率，这样就产生了一个互换的流动性市场来满足他们的需求。实际上我们可以把这种模式看作是以利率为标的物的 DeFi 协议，这里你可以将资金加入到利率池，也可以通过判断利率未来的涨跌波动来执行买入或卖出相应的固定利率或浮动利率来赚取收益。利率互换在传统金融领域的应用比较广泛，但是在 DeFi 市场中目前处于发展初期，IPOR 则是这个赛道的佼佼者。 IPOR 的核心产品包含三个方面，分别为 IPOR 指数，AMM 自动做市和资产管理合约。IPOR 指数为利率指数，从各个 DeFi 协议中获取数据，在功能上和伦敦同业拆借利率（LIBOR）类似，我们可以将其看作是市场的利率参考标准。IPOR 根据指数提供的利率衍生品和作市服务以及利率互换工具，用来管理市场利率波动率风险。 IPOR运行逻辑和操作教程对于大部分散户来说，以利率为标的物的产品在平时是比较少见的金融工具，普通人很少接触到，但这却是市场交易和套利过程中非常重要的关键，因此我们通过使用 IPOR 实际操作来进行讲解，这样可以方便大家对利率市场以及掉期互换的了解。 1、加入利率流动性池通过加入利率流动性池，可以获取相应的利率波动收益率，同时也可以获取 IPOR 代币奖励。首先打开 IPOR 官方页面使用小狐狸钱包登录，目前 IPOR 支持以太坊主网和 Arbitrum 网络，我们以以太坊主网为例。选择对应的利率流动性池，这里以 stETH 为例在 Zap in 中，选择对应的代币名称，比如 ETH 或 USDC 等，然后选择 APR 利率，这样页面对应计算出需要质押的 ipstETH 以及 pwIPOR 数量，如果我们不想使用 pwIPOR 进行 boosting，那么可以直接将 APR 调整到 0 ，这时会获得基础 APR 。 ipstETH 是在池子中质押的 stETH ，可以通过协议直接使用 USDC 或 ETH 等进行存入，系统会自动换成stETH并进行质押，为用户省去了很多操作。对于 ipTokens ，它与原生代币之间的汇率并不是 1:1 ，这里的原因是 ipTokens 价格还包含了随时间推移的收益率中产生的利息，它的价值会比原生代币价格稍高一些。 pwIPOR 是需要质押的 IPOR代币数量，不可转让，也就是说实现固定利率的时候，需要质押 POR 才可以进行，这样也增加了 IPOR 代币的应用场景，调整的利率越高，需要质押的 IPOR 占比也越多。如果后期想要将 pwIPOR 兑换成 IPOR ，需要 14 天的冷却期。 2、利率互换池搲石广我们另外可以进行固定利率与浮动利率的互换操作。在页面左上角中点 earn——liquidity mining 页面中，我们可以自定义选择 ipstETH 以及 IPOR 的数量，并存入池子中，这有点类似于我们在 uniswap 中自定义存入两种不同金额的代币来组成流动性池一样，其区别是这里的标的换成了质押标的币种所产生的利率。为了方便用户进行计算，官方还在页面右侧提供了计算器，便于做出精准计算。 3、利率交易我们点页面左上角 trade——interest rates swap ，选择交易的标的，比如 stETH ，点 “open stETH Swap” 这里我们可以使用 simple 简单模式选择相应的抵押品，这里有 stETH、wETH、wstETH 以及 ETH ，选择利率上涨或下跌，以及杠杆倍率。由于利率的波动在现实情况下是非常小的，因此通过杠杆可以增加它的波动率，提高收益，目前 IPOR 可以提供最高 500 倍的杠杆。选择交易的方向，比如我们认为未来利率会上涨，也就是看多未来的利率，那么选择 rates will go on。它的本质是卖出固定利率并换取浮动利率，当利率上涨的时候，自然会获取正向收入。反之， rates will go down 是卖出浮动利率，换取固定利率，也就是看空利率。假设当未来利率下降时，可以保证自己的固定利率不变，相较于之前的浮动利率，会赚取额外的收益。这里 fixed rate 我们可以认为是一个基础的固定利率，做空和做多的 fixed rate 是不一样的，它们之间存在差价。比如下图中，当我们选做空利率，fixed rate 是 3.22%，也就是说当利率下降到 3.22% 以下时，我们才可能获利。反之，当我们选择做多利率的时候，fixed rate 为 3.42%，也就是当利率上升到 3.42% 以上的时候，我们才能获利。然后我们需要支付开户费（ 20 美元左右）和清算押金（价值 40 美元左右），开户费在后期无法退还，清算押金在我们关闭仓位的时候可以退还。如何使用 IPOR 进行进行 DeFi 套利与收益 1、对冲降息从上面功能中我们可以看到，IPOR 的利率交易功能本身是一个工具，对于大户来说，它的主要应用场景是做为一种对冲措施来抵御自身的风险，或进行相应的套利行为。例如当你预估美联储今年下半年会进行降息，而降息也将影响 DeFi 市场中的稳定币存款和贷款利息，那么就可以通过 IPOR 锁定一个比较长时间的固定利率，这样可以在降息之后获取比市场多的利息收益。如果你认为美联储会保持利率不变，那么可以选择为 IPOR 提供流动性来做市，这样可以获取相应的作市收益。 2、固定利率存币与借币如果你想使用固定利率进行借币，那么可以通过使用 Morpho 来进行对冲，Morpho 可以优化 compound 和 AAVE 的借贷利率。首先将抵押品存入到 Morpho ，然后借入稳定币比如 USDT 或 USDC 等，此时我们得到的是浮动利率的借款。再在 IPOR中进行 Pay fixed，也就是买入方向为利率上升。当实际利率上升时，Morpho 的借款利息上涨，借贷成本升高，但是 IPOR 中会获取相应的收入。反之亦然，从而保证了利率近似维持为固定的借款利率。利用同样的方法，我们也可以获取到固定的存币利率。在 compound 或 AAVE 中存入代币，再通过 IPOR 买入利率下降，实际利率下降时，我们在 IPOR 中可以赚到额外收益，但是在 compound 或 AAVE 中的的收益会减少，从而进行中和达到固定利率的效果。 3、提高 ETH 回报率，降低亏损风险除此之外，我们可以利用 IPOR 实现在 ETH 价格波动中获取固定收益。比如当我们看涨 ETH 的时候，通过使用 IPOR 来加入到ETH流动性池中，此时 zap 功能可以使用 USDC 自动购买 ipstETH 以及 pwIPOR ，并获取 42.35% 的年化收益率。同时我们在 Premia 或 Deribit 购买当前价格ETH的看跌期权作为对冲。这样确保 ETH 在下跌时，即使 IPOR 中 ipstETH 价值下降，但是看跌期权赚取收益，同时还能获得 IPOR 的代币奖励，可以对冲相应的亏损。如果 ETH 价格上涨，那么期权也只会存在有限的亏损，而 ipstETH 价格也会上升带来的收益没有上限，相对于稳定币的存币收益，可以实现未来有限的亏损以及无限的上涨收益的可能性，预期回报率也会相应增加。除此之外， IPOR 还可以结合更多玩法来实现套利与低风险高收益策略，当然这也需要更多投资者进行探索，发掘其中的财富机会。同时 IPOR 通过自己的团队打造自动化的资产管理系统，帮助投资者管理自己的链上投资资产，实现更高收益率。 IPOR Fusion——DeFi 生态自动化资产管理系统从上文可以看到，IPOR 的出现为 DeFi 市场带来新的策略与套利、交易的机会。IPOR 借此推出了 IPOR Fusion，IPOR Fusion 的目标是通过将不同的路由和聚合协议整合到一个智能合约中，通过算法和人工智能AI驱动，来帮助用户寻找可以实现各类套利和投资的机会，并创造更大的收益价值。 IPOR Fusionist 的核心为两个方面，分别为用于优雅的智能层以及自动执行的核心，这样可以将流动性提供者、借贷以及杠杆参与者进行集成和管理，并以此来优化收益，管理风险，并置顶更高汇报的投资策略。目前 IPOR Fusion 已经开始对 DeFi 市场进行集成，包括 AAVE、Compound、Morpho、Gearbox 等，以及后续更多的市场也会被整合，例如 Pendle、Notional V3、Term Structure 等，比如 ETH 借入与 stETH 收益回报之间进行杠杆循环，通过 IPOR ETH 借款利率掉期以及质押利率互换实现固定收益利率，进行对冲有可能会获得40%的收益率。利用 IPOR SRS 对冲 ETH 质押收益率 SRS 是 Stake Rate Swaps 的缩写，简单说就是质押利率掉期。以 stETH 为例，IPOR Labs 工程师通过对 Lido 质押者链上表现以及活跃度进行预测，得出 stETH 实时质押率以及收益率，这种方式比 Lido 官方每24小时公布数据更加具有准确性。不仅如此，IPOR 还推出 IPOR stETH Index 指数，该指数与以太坊执行层 EL 和共识层 CL 的奖励有关，比如 CL 奖励与固定 ETH 的百分比成反比，EL 奖励随着网络活动的增加而增加。通过 IPOR stETH Index ，这些波动率可以在市场中进行交易，比如像以太坊 ETF 被批准这件事情，链上活跃度增加，也代表着 stETH 收益率也会增加，从而可以在 IPOR 中进行套利。 IPOR代币信息 IPOR代币总量为1亿枚，分配如下：代币释放如下：项目团队 IPOR Labs 位于号称“加密谷”的瑞士楚格，团队拥有经验丰富的量化金融分析师以、三名博士以及在银行保险等行业的软件开发人员，在固定收益领域拥有 22 年经验。 CEO 兼联合创始人 Darren Camas 曾在投行、衍生品交易所有过工作经验，对金融产品具有深刻的理解。在 2011 年进入加密货币行业，并在 Cardano、1inch 等项目方担任重要职位，以及负责全球最早的交易所之一（仅次于MT GOX）的 BD 团队，以及币安的工作经验。团队首席科学家 Mauricio Hernandes 拥有计算机科学博士学位，并领导日本证券巨头 SBI 的加密货币部门。 IPOR 在 2022 年完成了 555 万美元融资，主要机构包括由 Arrington Capital、gumi Cryptos Capital、Space Whale Capital、New Form Capital、CMT Digital、C² Ventures、GSR、Bloccelerate、Mentha Partners、AG Build、Synaps、g1 vc、SOSV、Stateless VC、Next Chymia、Crypto Discover、NxGen、Panony 等。 IPOR 目前已经上线 Gateio、Bitget 交易所，市值为 1367 万美元左右，流通量占比不足 20%，这主要是因为目前链上利率衍生品协议还处于发展早期。不过对标传统金融，利率衍生品在传统金融中具有广泛的应用，而且客户一般为机构用户。因此可以预见目前链上利率衍生品赛道还处于一片蓝海，IPOR 仍然存在很大的发展前景。总结随着 BTC 和 ETH 现货 ETF 被监管机构批准，越来越多的传统投资机构也纷纷关注加密货币并积极布局。我们都知道现在的区块链生态还处于早期发展阶段，而 24 年和 25 年的牛市预期也是资金关注的焦点。利率衍生品在传统中心化金融中的发展已经非常成熟，区块链为去中心化金融带来新的可能性，因此这也将在去中心化金融中存在广阔的前景。但是，目前利率相关的链上衍生品协议除 Pendle 外，还没有其他的成熟应用，这是一个巨大的空白市场。 IPOR 的产品在目前的利率衍生品市场中属于先行者，并且从链上数据中看到了崛起的迹象。平台代币 IPOR 已经从年初的 0.36u 涨到 0.81u，加上 IPOR 结合其他 DeFi 衍生品协议带来的交易和套利策略，能够帮助机构和大资金获得低风险的稳定收益。未来，IPOR 将很有可能成为利率衍生品市场的引领者，推动整个 Web3 行业的发展。来源：金色财经
金色财经06-04 14:40
正泰电器深陷增收降利怪圈，光伏产品毛利率齐跌，重要子公司高负债下欲上市“补血”
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是不低于发行后公司总股本的10%。此次IPO拟募资额为60亿元，主要用于户用光伏电站合作共建项目、信息化平台建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。资料显示，正泰安能成立于2015年，当时隶属于正泰新能源旗下。随着正泰新能源被正泰电器收购，正泰安能也被纳入上市公司体系。目前，正泰安能是正泰电器户用光伏业务承接主体。2023年，正泰安能新增装机容量超12GW，约占全国户用光伏新增装机容量的29%。正泰安能部分户用光伏电站以项目公司股权交付模式向第三方投资者销售，利用下设的项目公司进行电站资产的开发、销售。2023年，正泰安能以新设方式投资设立子公司820家，处置项目公司114家，注销子公司1家。根据年报，2023年正泰安能实现收入296.06亿元，同比增长116.04%，实现净利润26.04亿元，同比增长48.57%，占正泰电器营收、净利润的比重分别为51.71%、52.62%。证券之星注意到，正泰安能的负债率也同样居高不下。2020-2022年及2023年上半年，正泰安能资产负债率分别为77%、81.2%、76.92%和76.93%。正泰安能在招股书中坦言，公司需要充足的流动资金保障日常经营的稳定性及未来经营的扩张。同时，运用部分募集资金偿还银行贷款有助于优化资本结构，缓解财务压力，降低财务风险。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星06-04 11:50

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