8万辆，同比+283.6%。其中DM-i在下沉市场对燃油车替代明显：根据上险数据，2022年1-9月公司插混分布在二线及以下城市占比为52.5%，相比去年同期提升10.3pct。产品力持续撬动下沉市场需求，新能源替代空间广阔。 海豹突破万辆产品矩阵强势 新品表现持续亮眼，海豹月销破万。公司高端车型海豹10月销量达1.1万辆，环比+50.8%，交付第三个月即突破万辆，我们预计月度稳态销量有望突破1.5万辆。海豹年轻化定位与汉在用户群体上区别明显，最大化避免了内部竞争以实现高端市场的增量：汉10月销量3.2万辆，环比依然增长。今年公司重磅新品还包括护卫舰07，为售价22-28万元的大五座SUV，预计11月正式上市。作为继驱逐舰之后军舰系列的第二款车型，再加上DM-i和DM-p双动力架构的助力，有望成为继唐之后的新一款高端旗舰SUV。 产品矩阵强势，各细分市场位居前列。公司王朝+海洋网产品全面覆盖10-30万元主流价格区间，各细分市场位居前列。10月汉销量为3.2万辆，环比微增，其中汉DM系列同比+554.3%；唐销量为1.7万辆，其中唐DM系列同比+111.4%；宋销量为5.7万辆，其中宋DM同比+333.8%；秦销量为3.5万辆，其中秦EV同比+45%；元销量为2.8万辆，其中元EV环比+19.4%。海豚销量为2.5万辆，同比+321.0%。 巴黎车展重磅亮相海外市场加速布局 欧洲市场拓展加速，国际舞台彰显公司实力。10月17日，比亚迪携唐、汉、元PLUS（ATTO3）三款电动车型亮相巴黎车展，再次在国际舞台上彰显公司实力。公司凭借新能源领域的深厚积淀（刀片电池、E平台3.0等），产品力较欧系主流新能源更胜一筹，支撑起海外出口由价格驱动向产品驱动的升级。海外市场持续推进，长期增长空间广阔。公司10月出口9,529辆，环比+23.2%，海外持续推进：7月下旬，公司宣布进军日本乘用车市场，元PLUS、海豚、海豹作为首批车型出海；8月初宣布进军德国、瑞典新能源汽车市场；9月正式在欧洲发布三款新车，长期成长路径清晰。 投资建议 公司依托DM-i及E3.0两大先进技术平台，技术驱动产品量价齐升，高端化路径清晰。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上。维持盈利预测，预计公司2022-2024年营收为4,265.2/6,645.41/8,280.4亿元，归母净利润为161.3/264.9/374.0亿元，对应的EPS为5.54/9.10/12.85元，对应2022年11月4日280.20元/股收盘价，PE分别为51/31/22倍，维持“买入”评级。 风险提示 产能扩张低于预期；车市下行风险；新车型销量不及预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券于特研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利170.89亿，根据现价换算的预测PE为47.73。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级30家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为374.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星） 以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
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