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金色早报 | Tether正准备新的开源项目价值约8.93亿美元的代币将于8月解锁

正在评估将其电能投入AI和高性能计算（HPC）公司，以获取收入。目前建立了大量数据中心并评估其是否可用作人工智能或高性能计算数据中心。Bitdeer还在进军制造专门用于比特币挖矿的芯片。 ▌VanEck顾问：美联储购买比特币而非国债的逻辑基于比特币总量固定 Tether策略及VanEck顾问Gabor Gurbacs在X平台表示，美联储购买比特币而非美国国债的逻辑基于两种资产的根本差异：一种可以无限印刷，另一种则不能。这本质上是一种硬资产收购策略，类似于中央银行对黄金的操作。通过从可随意印刷的国债转向供应量固定的比特币，美联储旨在多元化其资产持有，并潜在抵御通货膨胀和货币不稳定。实际上这是对自身的一种对冲，大多数中央银行目前主要通过持有黄金来实现。比特币正越来越多地被纳入中央银行投资组合的对冲组合中。 ▌分析师：投资者应增加风险，不要忽视当前利好信号和市场叙事 Nansen分析师认为，投资者应该增加风险，不要忽视当前所有利好的信号和市场叙事，包括美联储降息预期升温、美国总统候选人特朗普在民调中领先、比特币看涨期权与看跌期权的价差扩大、比特币动能指标高于买入阈值。此外，现货比特币ETF的资金流入量正在增加，同时以太坊引领的链上交易费也在增长，这很可能是由于7月23日比特币ETF的推出所致，稳定币的市值也在加速增长，表明链上净流入增加。 ▌TON网络当前已质押TON突破6.75亿枚，占流通供应量26.9% 据tonscan数据信息，TON网络当前共质押6.77亿枚TON，占流通供应量（25.165亿枚）的26.9%。此外，当前质押APY为3.7%，网络共有400个验证节点。重要经济动态 ▌美联储本周维持利率不变的概率为95.9% 据CME“美联储观察”：美联储本周维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为87.7%，累计降息50个基点的概率为11.9%，累计降息75个基点的概率为0.4%。金色百科 ▌什么是委托权益证明 (DPoS)？ DPoS 是权益证明 (PoS) 共识机制的演变，旨在提供增强的可扩展性、效率和民主治理。Daniel Larimer 在 2014 年提出了 DPoS 概念，作为传统 PoS 共识机制的增强，旨在提高效率和可扩展性。 Larimer 首先在 Bitcointalk 论坛帖子中分享了他的愿景，这导致了 DPoS 的实际实施以及 2015 年BitShares的推出。这标志着 DPoS 在区块链技术中的开始，为其在 Steem 和 Eos 等其他项目中的采用奠定了基础。尤其是Eos，利用共识机制在2017年进行了加密货币行业最大的首次代币发行（ICO）之一，引起了对DPoS的高度关注，凸显了DPoS在实现高性能和去中心化治理方面的潜力。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经07-29 08:11

HPV疫苗厂商康乐卫士冲刺“北+H”第一股，两年亏损近6亿

）是一家临床阶段的疫苗开发商，拥有三价HPV疫苗、九价HPV疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹疫苗、多价手足口病疫苗和脊髓灰质炎疫苗等丰富的疫苗产品组合，但这些疫苗产品目前均未上市。疫苗开发需要投入大量的人力和资金，可能需要多年时间才能完成，但其结果却具有不确定性。康乐卫士自成立以来已产生重大净亏损，经营活动产生的现金流量净额也持续为负，在此背景下，上市融资就变得尤为迫切。 01 北交所IPO募资额大幅缩水上市不仅能为公司带来一笔长期资金支撑其发展，还能提高企业的知名度和市场竞争力。康乐卫士在冲击上市方面一直很积极，甚至在北交所上市不到一年，就又迫不及待的冲击港股IPO了。而这或许与其北交所IPO募资额大幅缩水有关。 2022年3月递表北交所的招股说明书申报稿显示，康乐卫士拟投入募集资金35亿元用于HPV疫苗研发项目、重组二价新冠疫苗研发项目、创新重组疫苗研发项目、昆明生产基地代建回购项目、补充流动资金。图片康乐卫士2022年3月招股说明书申报稿募集资金情况而到了2023年2月公布的招股说明书注册稿，康乐卫士的拟投入募集资金降至3亿元，相比之前的35亿元已大幅缩水，募投项目也只剩下两个。图片康乐卫士2023年2月公布的招股说明书注册稿募集资金情况事实上，北交所上市公司中超八成为中小企业，上市募资规模普遍较小。 Choice数据显示，2023年登陆北交所的77家公司首发募集资金合计约147亿元，算下来平均每家首发募集资金仅1.9亿元。在此背景下，康乐卫士把北交所IPO募资规模调整至3亿元也就不难理解了。本次冲击港股上市，康乐卫士拟募集资金用于核心产品的持续临床试验，包括九价HPV候选疫苗的III期临床试验、建设核心产品生产能力、核心产品的商业化活动；用于开发临床前候选疫苗，包括开发带状疱疹候选疫苗、七价诺如病毒候选疫苗、四价HFMD候选疫苗、脊髓灰质炎候选疫苗等；用于潜在投资、收购；以及用作营运资金及其他一般企业用途。股权结构方面，招股书显示，截至最后实际可行日期，陶涛、天狼星控股集团、小江生物及江林威华共同有权行使康乐卫士已发行股份总数的约30.6%所附的投票权，为公司控股股东。陶涛1989年7月毕业于中国黑河地区师范学校，还通过远程学习于2001年7 月毕业于中国人民解放军南京政治学院。他曾就职于武警黑龙江森林总队黑河市支队、武警警种指挥学院。2021年11月，陶涛加入康乐卫士并担任董事，并在2023年12月成为非执行董事。目前，陶涛还担任红河谷汽车测试董事会主席、黑河星河实业发展有限公司执行董事、天狼星控股集团董事会主席兼经理等职务，他在业务管理及战略发展方面拥有约30年经验。 02 两年亏损近6亿公开资料显示，截至2023年末，康乐卫士合计拥有8个在研重组候选疫苗产品。其中，三价HPV疫苗、九价HPV疫苗（女性适应症）和九价HPV疫苗（男性适应症）均已进入Ⅲ期临床，九价HPV疫苗同时在印度尼西亚开展女性Ⅲ期临床试验，十五价HPV疫苗已取得国家药监局核准签发的临床试验批准通知书。同时，二价呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹疫苗、七价诺如病毒疫苗、四价手足口病疫苗和脊髓灰质炎疫苗等在研项目均处于临床前研究阶段。图片公司的疫苗管线及相应开发阶段，图片来源：招股书康乐卫士的核心产品为接近商业化的三价HPV候选疫苗，以及III期九价HPV候选疫苗。 HPV是宫颈癌等多种癌症的主要原因，而接种疫苗是推荐的HPV预防策略。世卫组织建议，到2030年，90%的女性在15岁前完成HPV疫苗接种。同时，还有许多国家把男童免疫规划引入了HPV疫苗，可见HPV疫苗有很大的市场需求。从公共卫生的角度来看，疫苗接种作为疾病预防策略的一种主要形式，比患病后的治愈性治疗更具成本效益。我国人口众多，2022年已成为全球第二大疫苗市场，占全球疫苗市场36.3%。近年来，随着政策推动、疫苗技术创新及疫苗接种意识的增强，我国疫苗市场规模不断扩大。2022年我国疫苗市场规模达到1251亿元，以13.3%的复合增长率计算，预计到2031年将达到3835亿元，占全球疫苗市场的份额将增长至43%以上。图片图片来源：招股书尽管市场规模很大，但疫苗开发要投入大量的人力物力，可能需要多年时间才能完成，而且研发结果还具有不确定性。也就是说，即使康乐卫士的疫苗产品研发成功了，能否顺利获得监管机构批准上市销售，产品推向市场后能否获得消费者认可都充满未知。作为一家临床阶段的疫苗开发商，康乐卫士尚未成功将任何候选疫苗推向市场销售，且尚未自销售疫苗产生收入，同时公司在研发疫苗的过程中已产生大量开支。招股书显示，2022年、2023年1-9月，康乐卫士的研发开支分别约2.37亿元、1.77亿元。在持续的大额研发投入之下，公司深陷亏损。财报数据显示，2022年和2023年，康乐卫士归属于上市公司股东的净利润分别约-2.93亿元、-3亿元，两年累计亏损近6亿元。2024年1-3月，其归属于上市公司股东的净利润约-0.86亿元，仍处于亏损中。在业绩亏损之下，公司经营活动产生的现金流量净额也持续为负。财报资料显示，2022年和2023年，康乐卫士经营活动产生的现金流量净额分别约-3.1亿元、-1.8亿元。尽管康乐卫士所处的疫苗领域发展空间广阔，但公司目前仍未有疫苗产品上市销售，在前期高昂的投入之下，公司业绩持续亏损，而未来也可能继续产生净亏损。

格隆汇07-25 09:35

计算最大化：比特币挖矿与人工智能的共生关系

技术：比特币挖矿和最近的高性能计算（“HPC”），特别是用于人工智能的图形处理单元（“GPU”）。这些技术导致的能源消耗急剧上升引发了许多问题：这些耗电技术会对我们的能源系统产生什么影响？鉴于它们相互消耗大量能源，它们之间会产生什么样的相互作用？这些发展对人类意味着什么？我们探索了这些技术各自的基本特征，以及它们如何为过剩电力提供替代市场，从而实际上提高能源系统的效率。基于这一探索，我们还认为比特币挖矿和 HPC 是互补的，而不是竞争的。正如我们将看到的，它们各自的权衡提供了一种共生能力，可以最大限度地提高能源资源创造的价值，从而造福整个社会。简而言之，我们主张计算最大化。高效节能现代技术依赖于将各种能源转化为电能，而这带来了一些挑战和权衡。其中最主要的是便携性有限。这是由于几个简单的现实。电力需要电网，本质上是一系列实时传输能量的庞大电路。电网必须保持平衡，这意味着发电量必须在任何时间点大致等于需求量。这很难，原因有二：首先，能源资源并不总是分布方便，开发周期较长，调度能力也参差不齐。其次，输电和储电都很昂贵，交货时间也同样长，而且效率低下。据估计，在电力到达当地消费者手中时，输电和配电损失了 8-15%，而长期电池储电的损失则更高。结果是，在源头立即使用电力总是比在时间或空间上运输电力更便宜、更高效。因此，最有效的解决方案不是更广泛、更低效地将电力运输到可以使用的地方，而是将用例转移到电力上。计算是这种过剩电力的理想用例，因为它功率密集、便携性高且可扩展；我们尚未发现对计算需求的限制。同时，“实体空间”限制是铝冶炼和制造等传统能源消耗形式的强大限制因素。比特币挖矿已成为当地剩余电力的理想用例，提供可调度和创收的负载来平衡电网。最近，对高性能计算（尤其是 GPU）的需求也对能源利用产生了不可忽视的影响。许多人预计这两种技术会在同一能源资源上展开竞争，但随着我们探索每种技术的特点，潜在的共生关系将不言而喻。比特币挖矿比特币挖矿可以被认为是一种无需许可的能源消耗。比特币的工作量证明共识机制相当于能源密集型计算的证明。矿工必须执行这种能源密集型计算来创建新的交易块，从而获得比特币作为奖励。正是这种工作量证明以去中心化和无需许可的方式提供了全球结算保证。实际上，这看起来像是数百万台计算机（如今称为专用集成电路或“ASIC”）在世界各地的基本数据中心运行。比特币挖矿的一大优点是其无需许可的性质；世界上任何地方的任何人都可以插入 ASIC。实际上，比特币允许世界各地的矿工参与全球能源市场；谁的电力成本最低，谁的利润就最高。这种全球去中心化网络是比特币持续稳步普及的原因之一，因为人们寻求一种全天候运行、没有单点故障、避开政治控制下的中央银行垄断的不良激励的新货币和金融体系。与 GPU/HPC 基础设施相比，比特币挖矿具有以下特点：没有客户没有客户获取没有支持高中断率低运营复杂性低连接要求（低于 100MB/s）低利润（通常） HPC 数据中心 GPU 是最新的 HPC 形式，由于人们对依赖它的 AI/ML 突破的兴趣迅速增加，对 HPC 的需求在过去两年中呈爆炸式增长。这些技术解锁了以前不可能实现的全新数字操作和功能类别，而由此产生的用例才刚刚开始被探索。人们对这些技术的兴趣突然激增，迅速使底层 GPU 的领先制造商 NVIDIA 成为全球最有价值的公司。最初，这种需求的突然激增造成了 GPU 本身生产不足的严重瓶颈。然而，这只是暂时的，随着时间的推移，产量的增加会不断缓解这一问题，焦点迅速转移到新的瓶颈上：数据中心机架空间和廉价电力。结果，只要有大量稳定电力供应的地方，新数据中心的建设就呈爆炸式增长。这使得 GPU 基础设施在许多电力过剩的地区与比特币挖矿展开竞争。相对于比特币挖矿，GPU/HPC有以下特点：客户客户获取客户支持低中断率高运营复杂性高连接要求（10 - 100GB）高利润（通常）利用多余电力降低运营成本过去十年，对比特币和 AI/ML 技术的需求不断增长，证明了它们对社会的实用性。这种需求导致了它们各自的计算资源的激增。为了降低运营成本，两个市场都在寻求利用多余的电力，因为这样往往更便宜。这自然解决了上面讨论的一些电网效率低下的问题，但这也意味着数据中心建设者和运营商会发现自己在问，在同样的可用电力量下，应该支持和投资哪种形式的计算。这两种形式的计算都是能源密集型的，而且相对与位置无关（除非法律或司法考虑超出了本文的范围），这使得它们看似竞争，但实际上它们可以成为高度互补的工具，以最大限度地利用这些过剩或搁浅的电力并从中获利。 GPU 工作负载具有更高的操作复杂性和较低的中断性，以及更高的前期资本投资。这使得它成为利用短暂的电力过剩的糟糕选择，例如太阳能电池板发电的峰值窗口。与比特币挖矿不同，GPU 的客户通常对正常运行时间和可用性等问题很敏感。也有例外，例如现货实例和可以从此类实例进行故障转移的框架，但一般来说，由于客户的存在，GPU 基础设施的中断容忍度永远不会与比特币挖矿相匹配。再加上更高的资本成本和复杂性，在这些情况下，我们可以预期比特币挖矿将继续增长并成为电网中高度灵活、可调度的负载。另一方面，持续的电力过剩，例如水电或核电站的基本发电量与其周边消耗量之间的基本固定差值，是 GPU 基础设施缩小差距并建立新的基线消耗和平衡的理想机会。这些情况有利于 GPU 基础设施的低中断性，并证明增加支出和运营复杂性是合理的，以确保大幅提高收入。只要支持带宽可用于促进 GPU 工作负载（至少 10GB/s，理想情况下为 100GB/s），这些站点将始终提供比专门用于比特币挖矿更多的盈利机会。混合数据中心战略还有一些策略可以同时利用这两种技术来最大化收入和投资回报。首先，在场地适合高性能计算之前，比特币挖矿可以作为能源资源的初始负载。示例包括：（1）使用半便携式模块化比特币挖矿数据中心将电力货币化，同时构建 HPC 数据中心的其余基础设施（冗余电源/互联网线路、建筑物、备用能源系统等）；或（2）利用比特币挖矿开拓闲置能源资源，其中一些最终可能用于 HPC。事实上，Core Scientific 最近宣布与 CoreWeave 达成的交易可以看作是这种情况在野外发生的一个例子，因为比特币挖矿导致了大型变电站和数据中心外壳的开发，最终将用于 HPC。第二种更先进的策略是将 HPC 和比特币挖矿工作负载结合在一起，使用比特币挖矿作为平衡 HPC 工作负载功耗波动的平衡力量。虽然 HPC 负载需要可靠的电力，但承载生产 AI/ML 模型的“推理工作负载”可能会根据用户的实时使用水平而波动，从而导致典型的高活动和功耗以及低活动和低功耗周期。到目前为止，这种 HPC 的价值已经大大超过了波动的电力使用带来的任何低效率，但比特币挖矿的高度灵活和可中断性质可用于提供稳定的功耗，从而降低有效电价，此外还可以为整个数据中心提供额外的收入。一些人将这种策略描述为“鲻鱼数据中心”，AI 在前面，比特币在后面。虽然还为时过早，但这种方法有望充分利用 HPC 和比特币挖矿的优势，以提供当前技术所能实现的最大价值数据中心部署。行业影响直到最近，数据中心行业一直由主机托管提供商主导。这些提供商构建用于托管工业服务器的设施，并将空间、电力、连接，有时甚至是服务器本身出租给租户。传统上，这些租户中的大多数都是大型企业和超大规模云提供商。在许多情况下，这些超大规模和企业租户还建立了自己的数据中心来支持自己的增长。自 2017 年左右以来，比特币挖矿真正进入了工业层面，整个数据中心综合体都是专门为支持比特币挖矿而建造的，这些地区的电力生产和消耗量差异极大。现在，在 2023 年和 2024 年，我们看到市场发生了更加显著和颠覆性的变化。随着对 GPU 基础设施的需求激增，许多以前专注于主机托管的数据中心已经开始自己购买和托管这种 GPU 基础设施。与此同时，超大规模企业正在转向电表后方，与大型基载发电厂共置，为 HPC 需求的新一轮激增寻求廉价可靠的电力。这一点尤其值得注意，因为间歇性可再生能源近年来一直是最受欢迎的发电形式，这主要得益于政府补贴。我们预计： 1. 两种计算形式的能源需求持续增长。 2. 新数据中心建设将成为扩大 HPC 足迹的下一个瓶颈，大量比特币挖矿设施将被重新用于利润率更高的用例。 3. 挖矿硬件将迁移到边缘地区，寻找远程位置和可变效率低下的地方，而 HPC 工作负载不适合将其货币化。 4. 在“mullet 数据中心”中混合比特币挖矿和 HPC 将利用 HPC 的高收入潜力和比特币挖矿的灵活性，有效平衡电力消耗和本地电网，同时胜过传统数据中心策略。结论当新的高耗能技术出现时，人们往往会担心它们的能源利用率及其外部影响。比特币挖矿和 HPC 也不例外，政客和空谈技术专家都呼吁减轻或控制它们。但这种耗能技术代表了人类进步的自然趋势。除了比特币结算网络和 AI/ML 工作负载提供的不言而喻的效用外，我们还可以证明，它们可以以有效的方式部署，最大限度地利用新的和现有的能源资源，以实现有用的经济目的。来源：金色财经

金色财经07-23 15:46

中国首富身家蒸发130亿美元！美媒：可能失去保持3年的冠军宝座……

万元收购万泰生物95%的股份，开始研发HPV疫苗。今年早些时候，在主要竞争对手杭州娃哈哈集团有限公司创始人宗庆后去世后，农夫山泉受到了猛烈的批评。他去世后，网上对农夫山泉的同情演变成了对农夫山泉的抨击，一些评论嘲笑农夫山泉的瓶装水包装看起来像日本设计，还有人重述他们所指控的农夫山泉用来在与娃哈哈的竞争中获得优势的花招。用户声称，钟睒睒的儿子持有美国护照，并质疑其家族是否忠于中国。农夫驳斥了部分指控，并表示已对散布恶意谣言的人采取了法律行动。今年4月，华润饮料控股申请在香港上市，此举将为其瓶装水品牌怡宝提供更多资源，这是农夫山泉的主要竞争对手之一。不久之后，农夫山泉又推出了一款新的纯净水，与怡宝直接竞争，将价格压低至最低。在阿里巴巴集团控股有限公司的天猫上，这款产品每瓶550毫升的售价不到1元，不到其正常零售价的50%。尽管农夫山泉去年得益于即饮茶的强劲销售，盈利好于预期，但包装饮用水的收入占比从2022年的54.9%下降至47.5%，凸显出瓶装水行业的竞争加剧。最近的不利因素是，香港消费者委员会上周表示，农夫山泉饮用水中溴酸盐含量超标，过量饮用可能对健康造成危害。该委员会澄清说，其早期发现是依据农夫山泉饮用水不属于某一类别的标准进行评估的结果，随后两个交易日内，农夫山泉股价暴跌7.3%。监管机构道歉后，农夫山泉股价有所反弹，但上周五再次抹去了涨幅。为了增强信心，农夫山泉本月早些时候宣布，钟睒睒打算通过其控制的养生堂股份有限公司购买最多价值20亿港元，约合2.56亿美元的农夫山泉股份。监管文件显示，7月9日，养生堂股份有限公司购买了约350万股农夫山泉股份。

圈内人 1评论07-23 08:41

台积电2024Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券07-19 10:12

台积电2024Q2业绩电话会议高管解读财报

收入的 67%。从平台收入贡献来看，HPC 环比增长 28%，占第二季度收入的 52%，首次超过 50%。智能手机下降 1%，占 33%。物联网增长 6%，占 6%。汽车增长 5%，占 5%，DCE 增长 20%，占 2%。再来看资产负债表，截至第二季度末，我们的现金和有价证券为 2 万亿新台币，即 630 亿美元。在负债方面，流动负债增加了 230 亿新台币，主要是由于应付账款增加了 160 亿新台币。长期有息债务增加了 90 亿新台币，主要是因为我们筹集了 120 亿新台币的公司债券。在财务比率方面，应收账款周转天数减少了三天至 28 天。库存天数减少了七天至 83 天，主要是由于 N3 晶圆出货量增加。关于现金流和资本支出，第二季度，我们产生了约 3780 亿新台币的经营现金，资本支出 2060 亿新台币，并派发了 910 亿新台币的 23 年第三季度现金股息。总体而言，截至本季度末，我们的现金余额增加了 1010 亿新台币，达到 1.8 万亿新台币。以美元计算，我们第二季度的资本支出总计 63.6 亿美元。我已经完成了财务摘要。现在让我们来看看本季度的预期。根据目前的业务前景，我们预计第三季度收入将在 224 亿美元至 232 亿美元之间，环比增长 9.5%，或按中值计算同比增长 32%。根据 1 美元兑 32.5 新台币的汇率假设，预计毛利率在 53.5% 至 55.5% 之间。营业利润率在 42.5% 至 44.5% 之间。我的财务报告到此结束。现在让我谈谈我们的关键信息。我首先要谈谈我们 2024 年第二季度和第三季度的盈利能力。我们的第二季度毛利率为 53.2%，略高于我们预期的高端，主要是因为我们看到的整体产能利用率与三个月前的预测相比高于预期。我们刚刚预测第三季度毛利率中值将增加 1.3 个百分点至 54.5%。这主要是由于第三季度整体产能利用率较高，成本改进力度较大，包括生产率提高，但部分抵消了 N3 产能提升、N5 到 N3 工具转换成本以及台湾电价上涨带来的持续稀释。排除我们无法控制的外汇汇率的影响，并考虑到我们全球制造足迹扩张计划对利润率的影响，我们仍然预测长期毛利率可以实现 53% 及更高。接下来，让我谈谈我们 2024 年的资本预算。每年我们的资本支出都是为了预期未来几年的增长，我们的资本支出和产能规划始终基于长期市场需求状况。随着强劲的结构性人工智能相关需求持续存在，我们将继续投资以支持客户的增长。我们将 2024 年资本预算的范围从之前的 280 亿至 320 亿美元缩小到 300 亿至 320 亿美元之间。 70% 至 80% 的资本预算将用于先进工艺技术。约 10% 至 20% 将用于特殊技术，约 10% 将用于先进封装、测试、掩模制造等。在台积电，更高的资本支出水平总是与未来几年更高的增长机会相关。现在，让我把麦克风交给 CC CC Wei 谢谢，Wendell。大家下午好。首先，让我先谈谈我们近期的需求前景。我们第二季度的营收为 208 亿美元，高于我们以美元计算的预期。第二季度，我们业务的强劲增长得益于市场对我们行业领先的 3 纳米和 5 纳米技术的需求，尤其是智能手机的持续季节性因素。进入 2024 年第三季度，我们预计我们的业务将受到智能手机和人工智能相关对我们尖端工艺技术的强劲需求的支持。展望 2024 年全年，我们预测不包括内存在内的整体半导体市场将增长约 10%，与三个月前的预测持平。此时，我们希望将我们原来的代工行业定义扩展到 Foundry 2.0，其中还包括封装、测试、掩模制造等以及所有 IDM，但不包括内存制造。我们相信，这一新定义更好地反映了台积电未来不断扩大的潜在市场机会。不过，我想在此强调的是，台积电将只专注于最先进的后端技术，帮助我们的客户开发尖端产品。根据这一新定义，2023 年代工行业的规模接近 2500 亿美元，而之前的定义则为 1150 亿美元。根据我们的新定义，我们预测 2024 年代工行业的同比增长将接近 10%。根据我们的新定义，台积电在代工行业的份额在 2023 年为 28%，在我们强大的技术领导地位和更广泛的客户群的支持下，我们预计这一份额将在 2024 年进一步增加。在过去三个月中，与三个月前相比，我们观察到客户对 AI 和高端智能手机相关需求强劲，从而导致我们领先的 3 纳米和 5 纳米工艺技术在 2024 年下半年的整体产能利用率提高。因此，我们继续预计 2024 年将是台积电强劲增长的一年。我们正在上调四年预期，目前预计 2024 年收入将以美元计算略高于 25% 的增幅。接下来，我将谈谈台积电的产能规划流程和投资原则。这一点很重要，尤其是当我们对 AI 相关业务的预测需求如此之高时。台积电的使命是成为未来数年全球逻辑集成电路行业值得信赖的技术和产能提供商。人工智能相关需求的持续激增支持了对节能计算的强劲结构性需求。作为人工智能应用的关键推动者，随着客户依赖台积电以最高效和最具成本效益的方式大规模提供最先进的工艺和封装技术，我们的技术地位的价值正在不断提高。因此，台积电采用严谨的框架来应对人工智能、高性能计算和 5G 等行业大趋势所支撑的长期市场需求结构性增长。我们与客户密切合作，规划我们的产能。我们还拥有一套严格的推广系统，从自上而下和自下而上的角度评估和判断市场需求，以确定适当的产能建设。我们的资本投资决策基于四项原则，即技术领先、灵活且反应迅速的制造、保持客户信任以及获得可持续且健康的回报。为了确保从投资中获得适当的回报，定价和成本都很重要。台积电的定价策略是战略性的，而不是投机性的，以反映我们提供的价值。今天，我们正在大力投资尖端专业和先进封装技术，以支持客户的增长并帮助他们取得成功。如果客户表现良好，台积电也应该表现良好。例如，我们很高兴看到许多客户的结构性盈利能力在过去几年中有所改善。与此同时，由于工艺复杂性增加、负荷领先、台湾电力成本上升、高成本地区的全球光纤扩张以及其他成本上涨挑战，我们面临着成本上升的挑战。因此，我们将继续与客户紧密合作，分享我们的价值。我们还将与供应商密切合作，实现成本效益。我们相信这些举措将帮助台积电获得可持续的健康回报，从而使我们能够继续投资技术和产能，支持客户的增长，并履行我们作为值得信赖的代工合作伙伴的使命，同时为股东带来盈利增长。最后，我来谈谈我们的 N2 现状和 A16 的推出。我们的 2 纳米和 A16 技术在满足对节能计算的迫切需求方面处于行业领先地位，几乎所有的 AI 创新者都在与台积电合作。我们预计2纳米技术在头两年的流片数量将高于3纳米和5纳米技术在头两年的流片数量。N2将提供满负荷性能和功率优势，在相同功率下速度提升10到15倍，在相同速度下功率提升25%到30%，与N3E相比芯片密度提升15%以上。 N2 技术开发进展顺利，器件性能和产量已按计划或超额完成。N2 有望在 2025 年实现量产，其产量上升曲线与 N3 类似。凭借我们持续改进的战略，我们还推出了 N2P 作为 N2 系列的延伸。与 N2 相比，N2P 在相同功率下性能提升 5%，在相同速度下功率提升 5% 至 10%。N2P 将同时支持智能手机和 HPC 应用，并计划于 2026 年下半年实现量产。我们还推出了 A16 作为我们的下一代基于纳米片的技术，以 Super Power Rail 或 SPR 作为单独产品。台积电的 SPR 是一种创新的、一流的背面供电解决方案，它迫使业界采用另一种背面接触方案，以保持栅极密度和器件的灵活性。与 N2P 相比，A16 在相同功率下进一步提高了 8% 至 10% 的速度，或在相同速度下提高了 15% 至 20% 的功率，并额外提高了 7% 至 10% 的芯片密度。A16 最适合具有复杂信号路由和密集供电网络的特定 HPC 产品。量产计划于 2026 年下半年进行。我们相信 N2、N2P、A16 及其衍生产品将进一步扩大我们的技术领导地位，并使台积电能够抓住未来的增长机会。这就是我们的关键信息，感谢您的关注。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券07-19 10:01

芯片代工“爆单”，台积电Q2“盆满钵满”，盘前拉涨超4%！

%。第二季度，按平台划分的收入来看，HPC占52%，智能手机占33%，IoT占6%。按增长率来看，HPC增28%，智能手机则下降了1%。另外，台积电第二季度资本支出63.6亿美元，一季度为57.7亿美元。台积电财务长暨发言人黄仁昭表示，公司第二季的业绩虽部分受到智慧型手机持续的季节性因素影响，然仍受惠于市场对3纳米和5纳米技术的强劲需求。 “进入2024年第三季，预期公司的业绩将得益于智能手机和AI相关商机对先进制程技术的强劲需求。” 势头强劲日前，拜登和特朗普“联手狙击”，整垮了全球芯片、半导体。一方面，拜登政府拟收紧美出口芯片限制；另一方面，特朗普扬言“收保护费”的言论又进一步加剧了半导体股的负面情绪。昨夜，美股半导体股“一片哀嚎”，正值市场强降温之际，台积电的业绩似乎贡献了一点“温暖”。作为英伟达、苹果等巨头的主要芯片代工厂商，台积电这两年可谓“炙手可热”。自人工智能热潮兴起以来，台积电股价已经翻了一番多，并创下了一系列历史新高，公司市值也一度短暂突破了1万亿美元大关。 Counterpoint Research的数据显示，台积电第一季度占据全球晶圆代工市场62%的份额，高于去年同期的59% 。展望第三季度，台积电预计销售额224亿美元至232亿美元。预计2024年全年资本支出300亿美元至320亿美元，市场预估295.5亿美元；预计第三季度毛利率53.5%至55.5%，市场预估52.5%；预计营业利益率42.5%到44.5%之间。台积电董事长兼总裁魏哲家表示，台积电将 2024年按美元计销售额增速指引上调至高于20%区间中段。台积电还表示，N2工厂建设进展顺利，N2制程计划2025年实现量产；N3芯片需求非常强劲，不排除将更多N5技术转换为N3。 Counterpoint Research 副总监 Brady Wang 此前表示，云端和边缘对生成式 AI 的需求正在激增。台积电的 N3 工艺拥有良好的良率和管理良好的生产线。市场资金充足，地区政治因素推动了对先进工艺的需求增加。他预计，2024年3纳米工艺的产能将比上一年增长一倍以上。

格隆汇07-18 15:16

刚刚！台积电，大超预期！

营收占比提升主要是AI需求旺盛，推动了HPC（高性能计算）收入大增，今年二季度，HPC贡献了52%的营收，创历史最高记录，环比增长28%： HPC收入主要来自GPU及CPU等，而智能手机二季度贡献了33%的收入，环比下滑1%，主要是季节性影响。 IoT、自动驾驶及DCE等收入占比较低，环比增长对整体营收的拉动作用并不明显。展望三季度，台积电预计营收在224-232亿美元，大超分析师预期的225.3亿；预计毛利率在53.5%-55.5%之间，同样大超分析师预期的52.5%！与此同时，台积电上调了2024年的资本支出，由此前的280-320亿美元，上调为300-320亿美元！从二季度来看，台积电资本开支为63.6亿美元，已经连续2个季度环比增长，预计下半年资本开支将远超上半年：昨日阿斯麦披露二季报后，因三季度营收指引不及预期，导致台积电等一众半导体巨头股价暴跌，但实际上，阿斯麦作为半导体设备厂，居于AI产业链末端，只有英伟达的AI GPU大卖，台积电的收入才会暴增，进而才会大力建厂，购买半导体设备。从台积电业绩电话上来看，目前的需求十分旺盛，供不应求，加上上调了资本开支下限，阿斯麦的业绩也将逐步提升，昨日的暴跌还是分析师的预期太高了！随着台积电3纳米工艺营收占比持续提升，加上2025年量产2纳米，预计需求将持续旺盛，同时，待先进工艺爬坡结束，进入稳定状态，毛利率将创下历史记录！遥遥领先的技术让台积电成为AI最核心标的，无论是英伟达还是AMD，AI芯片皆依赖台积电制造，至于特朗普上台，对台湾和美国关系的影响，并不关键，不会影响到业绩。

老虎证券07-18 14:47

东兴证券：给予钜泉科技增持评级

片产品线丰富，涵盖BPSK、OFDM和HPLC电力线载波通信及对应的PA芯片产品。同时，公司展开对车规级的AFE芯片和消费类电量计芯片研发，积极布局电池管理系统（BMS）芯片领域。目前，首颗工规级AFE芯片已完成研发，并进入客户送样测试阶段，并同步着手研发车规级AFE芯片，后续该芯片的上市能进一步丰富公司产品线。　　公司采用经销模式销售芯片产品，积累了三星医疗、林洋能源、正泰仪表等下游龙头表厂，最终客户主要为国内两网公司及其下属单位、海外电网企业。公司客户群体基本实现了行业前20大客户全覆盖，其中包含了三星医疗、林洋能源、正泰仪表和东方威思顿等下游龙头表厂。最终客户为国内两网公司及其下属单位、海外电网企业。公司采用集成电路设计企业通行的经销模式销售芯片产品的方式，不主动参与招标，有利于公司快速回笼资金，控制回款风险。　　基于未来技术发展趋势，持续高研发投入的同时注重储备研发人才。2023年，公司研发投入1.54亿元，同比增加14.77%。2024年Q1，公司研发费用为0.39亿元，同比增长4.86%。截至2023年12月31日，公司研发人员提升至208人，研发人员占比77.04%。公司通过不断研发投入，基于未来技术发展趋势，围绕电能计量芯片、智能电表MCU芯片及载波通信芯片领域持续研发投入并取得一定成果，在巩固现有市场业务的同时，积极推进新产品的布局和研发。　　IR46标准有望推行，或将成为智能电表市场未来扩容的主要驱动力。IR46标准在计量误差要求、功率因素、环境适应性、谐波影响、负载平衡等方面均有更高要求。公司预判主要产品的技术发展趋势并提前完成迭代产品布局。目前，智能电表招标金额和数量呈增长趋势，单相、三相智能电表市场容量快速提升。2023年国网电能表第二次招标金额达142.68亿元，环比增长58.21%，同比增长40.26%。符合IR46标准的、单位价值更高的智能物联表的招标量快速提升。2020—2023年国家电网分别试点招标智能物联表持续迅速增长，我国智能电表的市场空间有望进一步扩大。2024年第一次招标单相、三相智能电能表需求分别同比增加106.96%、8.16%，其中单相、三相智能电能表占比数量高达82%和13%。根据前沿研究院预测，预计2026—2028年智能电表需求有望继续走高。　　随着国内电网企业更多地参与出海，带动了国内智能电表和用电信息采集设备产品进入海外，我国智能电表的出口市场有望保持稳定增长。2023年，我国出口单、三相智能电表共5595.01万只，同比增长15.30%，分产品来看，出口电表以单相智能电表为主。2024年Q1智能电表总出口额3.08亿美元，同比+9.68%。其中单相智能电表出口表现较好，单相智能电表、三相智能电表分别实现出口额1.74、1.33亿美元，同比+16.75%、+1.64%。根据艾媒咨询数据，2023年全球智能电表市场约为126亿美元，预计到2026年将达到152亿美元。　　公司回购彰显经营信心。2024年2月26日公司召开2024年第一次临时股东大会，同意公司以超募资金通过以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股票，用于注销并减少注册资本。拟用于本次回购的资金总额不低于人民币4,000.00万元（含），不超过人民币8,000.00万元（含）。2024年4月16日召开2023年年度股东大会，将回购资金调整为不低于人民币10,000.00万元（含），不超过人民币20,000.00万元（含）。本次股份回购方案的发布彰显了公司对未来发展的信心和对自身价值的认可，促进公司稳定、健康、可持续发展。　　公司盈利预测及投资评级：公司是国内智能电网终端芯片领航者，IR46新标准推行在即以及电表出海市场需求广阔，业绩有望持续增长。预计公司2024—2026年公司归母净利润分别为1.45、2.01和2.65亿元，对应EPS分别为1.20、1.67和2.20元。首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：（1）IR46新标准普及不及预期；（2）电表出海不及预期；（3）市场竞争加剧风险；（4）技术迭代风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为35.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.48亿，根据现价换算的预测PE为9.57。最新盈利预测明细如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星07-15 20:21

护航“她健康”，美团买药6城上线居家快检妇科检测服务

怀孕人群的阴道微生态分析，覆盖阴道炎、HPV和菌群失衡等常见妇科问题，样本均由接受过严格服务质量把关的女性送检员配送。据悉，该项服务是居家快检产品首次成规模地在妇科检测领域进行多地推广，考验服务提供方即时配送的履约效率和隐私数据保护能力。对此，美团买药通过与专业医疗机构和第三方医学检验实验室合作，加上全程针对女性定制的服务，把“院级”检测和安全感一并送到家。记者从美团买药获悉，目前部分试点区域用户可以在“美团买药小程序”上获得该项服务，近期将持续优化服务体验，加快实现上述6城的全城覆盖。近年来，女性健康保健意识的提升带动着妇科检查普及度的加深。据 CBNData《白皮书》显示，25-34 岁女性是健康领域消费的主力人群，消费连续三年保持稳步增长。国家统计局数据显示，2020年，妇女常见病筛查率达到86.6%，比2010年提高25.4个百分点。随着宫颈癌、乳腺癌高发，个性化的疾病筛查检测需求也在持续增加。但不少女性直言自己仍存有“妇检恐惧”。有机构调研指出，检测私密性和仪器舒适度是女性进行妇科检测时顾虑的两大因素。白领杨女士是一名32岁的备孕女性，最头疼的是私密问题没时间查、问不出口。“以前妇检避开生理期还要预约挂号，碰上周期不规律更难安排。去年流感高发季我用过居家快检做呼吸道检测，现在想测妇科问题，抱着求方便的心态下了一单。跟着视频很容易就完成了采样，自己也好把握度。下单后，大约半小时后女送检员就上门了，看到是女生我也没有那么紧张和尴尬。”杨女士向记者介绍自己使用居家检测的体验。隐私性之外，美团买药还具备充足的治疗药物及保健用品供给，日前已覆盖25万家线下药房，能为用户提供“检测-诊疗-送药”的整体解决方案。杨女士表示，下单4小时后收到了检测结果，显示滴虫和微生态失衡，马上就去外卖下单了甲硝唑，“正有备孕计划，对这些指标很在意，还好及时检测和服药，全流程都在美团买药解决，方便又省心。” 此外，居家快检的检验服务价格普遍低于医疗机构，还包括配送到家、用药建议等，相较于去医院检查，节省了路费、挂号费等开支，能最大程度合理配置医疗资源，有效提升检测服务的可及性。 “居家快检业务不仅是简单地将医院的检验科搬到线上，而是希望向用户提供与到院一致但更方便的一揽子服务，让患者做到小病不出门，从而切实贯彻国家的分级诊疗战略。2024年，我们继续秉承这个理念，针对私密检测一直存在的难言之痛，提升美团买药检测服务的女性用户体验。未来，我们会持续探索居民健康自我管理的创新形式，希望对市民的健康生活带来更大便利。”美团买药居家快检业务负责人表示。

金融界07-15 12:42

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