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欠债46万亿元！中国地方债危机被视为“亚洲头号金融风险” 韩国房产、日本银行也有爆雷风险

不断膨胀的债务水平占一国国内生产总值(GDP)的比例，是一个值得监测的有用指标之一。全球有16个新兴市场的美元主权债务处于令人担忧的水平——收益率比同等期限的美国国债高出10个百分点以上，这可能表明投资者认为违约具有切实的可能性。其中许多包括小型前沿市场。巴基斯坦一直在与国际货币基金组织(IMF)谈判重启67亿美元的救助计划，以避免违约。当局目前的重点是恢复外汇市场的功能，通过符合计划目标的2024财年预算，并提供充足的资金。哥伦比亚针线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)估计，从今年7月开始的财政年度，俄罗斯将面临约220亿美元的外债偿还，约为其外汇储备的五倍。还有老挝。法国外贸银行估计，该国今年的净对外支付将激增逾12倍，达到6亿美元。这相当于该国外汇储备的55%，是亚洲前沿国家中比例最高的国家之一。与此同时，在孟加拉国，由于外汇储备减少，穆迪投资者服务公司本周早些时候下调了该国的信用评级。在违约发生后，对投资者的影响可能会持续很长时间。贝莱德和太平洋投资管理公司等因2022年斯里兰卡违约而蒙受损失的公司认为，斯里兰卡国内债务持有人应该分担数十亿美元的损失。项目融资韩国的房地产项目融资是去年韩国债务危机的核心，原因是一家地方政府支持的开发商出人意料地未能偿还债务。房地产项目融资被用来为该国的建设热潮提供资金。虽然在去年政府承诺提供数十亿美元的支持后，韩国的债券市场已经企稳，但面对低迷的房地产市场，一些压力仍然存在，未售出的房屋库存激增，房价下跌。据韩国央行的数据，截至去年9月份，韩国银行和其他金融公司的项目融资贷款敞口约为140万亿韩元(合1080亿美元)，这是一个值得关注的关键指标。去年年底，证券公司此类贷款的不偿率比上一季度上升2.22个百分点，达到10.38%，凸显了该行业的压力。相比之下，整个金融机构的不偿率上升了0.33个百分点，达到1.19%。韩国政府正在采取措施，加快与项目融资有关的不良资产结构调整。参与这类项目的约3000家金融公司今年4月签署了一项协议，要求采取迅速的债务重组措施。国家金融监督机构负责人表示，房地产市场的低迷可能导致更多的项目融资贷款违约，任何大型金融机构或建筑公司的倒闭都将导致经济和金融市场出现系统性问题。日本银行自今年早些时候几家美国地区性银行倒闭以及瑞士信贷集团接受紧急救援以来，日本银行面临的风险成为人们关注的焦点。日本银行是外国债券的大投资者，随着世界各国央行为抗击通货膨胀而提高利率，外国债券大幅下跌。截至3月份，日本三大银行持有的外国债券账面损失达2.4万亿日元(合173亿美元)。这比前三个月有所下降，日本央行表示，随着银行重新平衡其资产组合，它们对利率上升的风险已变得更有弹性。更高的利率也提高了他们海外贷款的利润率。不过，一个关键的风险是，如果美联储需要在更长时间内将利率维持在较高水平以对抗通胀，那么如果这些未实现的损失开始螺旋式上升，这种压力可能会蔓延。全球金融领域的压力也可能损害股东回报。日本最大的两家银行——三菱UFJ金融集团公司和三井住友金融集团公司在5月份表示，尽管预计本财年利润丰厚，但它们将暂时推迟回购股票。与此同时，日本银行在国内面临着相反的问题，利率仍接近于零。日本央行新任行长植田和男暗示，他不急于结束负利率政策，这意味着日本国内贷款的盈利能力可能仍处于低位。这对规模较小的地区性银行来说尤其是个打击，因为它们在海外扩张的资源较少。

会员

忆芳2023-06-04

机票价格恐将暴涨，中产阶级也坐不起飞机！房地产最大危机预计在2025年到来！

23年法国政府预算赤字占国内生产总值（GDP）的比例约为5%，到2026年将降至3.8%，一般政府债务占国内生产总值的比例仍将保持在110%以上。这组数据突出了法国经济的致命弱点：其接近3万亿欧元的债务水平。绝大多数法国人都意识到了这一点。根据民调机构Elabe研究所的调查，公共债务水平令71%的具有选举权的居民感到担忧。76%的法国人也同意经济部长布鲁诺·勒梅尔（Bruno Le Maire）的观点，他表示法国迫切需要降低这一债务水平。然而，在谈及减少债务的解决方案时，民众并没有达成共识。当被要求列出几个减少债务的方案时，34%的受访者首先提到了从最富裕的人口那里引入“特殊税收”的办法，30%的受访者支持通过改革减少开支。不出意料的是，正是最普通的劳动者，如蓝领和白领阶层，更赞同通过向富人征税来减少债务。在管理人员和专业人士中，绝大多数人更支持削减开支。而年长者和退休人员则优先支持以经济增长自然带动税收增高的方式，这种方案的好处在于能提高税收和社会保障缴款的收入，同时可以减少公共支出，高就业水平还可以减少国内生产总值中用于支持失业者的财政比例。受访者意见的分歧在很大程度上与他们的政治倾向相关。他们分为三个阵营。第一阵营是支持富裕人口多缴税的人，包括法兰西不屈服党（France Insoumise）的支持者、国民联盟（Rassemblement National）的支持者以及欧洲生态绿党（Europe Ecologie-Les Verts）的支持者。在第二阵营中，拥护经济增长的人多为埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）和社会党的支持者。而主要关注削减支出的人则以共和党（LR）和埃里克·泽莫尔（Eric Zemmour）所领导的再征服党（Reconquête）的支持者为主。【房地产最大危机预计将在2025年到来】由于法国房地产行业的持续下行，危机正在蔓延。对此，建筑商与开发商的感受并不一致。后者今年已经受到了影响，而前者将在两年后感受到真正的危机。让-巴蒂斯特·布蒂永（Jean-Baptiste Bouthillon）是家族企业巴黎西部建筑公司（Paris-Ouest Construction）的负责人。平均而言，他的公司每年在巴黎地区建造约1,000套住宅。据他预测，2023年该公司的业务将首次下降10％，而且情况还将持续恶化，可能持续到2025年。在未来两年内，他预计建造住宅数将骤降至500套以下，较2022年减少50%。造成这一危机的因素很多。首先，2021年年底有许多工地启动，一方面是受到奥运会的影响，另一方面是因为许多开发商想要避免在2022年1月1日生效的新环境法规（RE 2020）的规定。这导致了房地产市场的短期活跃。然而，自那时起，住房开工率就急剧下降。受到新冠健康危机以及能源危机的影响，让-巴蒂斯特·布蒂永表示，建筑成本在法兰西岛地区（Île-de-France）增加了20％，从2020年之前的每平方米约2,000欧元增加到如今的每平方米约2,400欧元。 “尽管新冠疫情确实扰乱了生产链，导致时间和金钱的损失，但与能源价格的飙升相比，前者显然是小巫见大巫。”能源价格占据了材料成本的40%，最终，这导致成本增加了10%到15%。新的环境法规标准也对成本产生了影响。例如，将燃气锅炉替换为热泵，或者使用木材或低碳混凝土等生物可再生材料，都导致成本再次增加约7%至8%。不仅如此，这场危机也将对人力资源产生重大影响，专业人士预计明年至少将削减10万个工作岗位。尤其令人担忧的是，为了满足两年前的工地需求，公司雇佣了许多高管，而这些雇员都手握永久聘用的合同。业务下滑后，公司很显然无法再留住所有人。在这种困境下，建筑公司正在积极开拓新的领域。其中，翻新市场被认为前景可观。事实上，翻新市场已经连续十年比新建市场更为稳定。随着2025年和2028年将禁止租赁G级和F级住房，翻新市场将迎来更多的投标机会。让-巴蒂斯特·布蒂永指出，在法兰西岛地区，新建筑每年只占现有住房总量的1％，也就是说需要一百年才能完全更新房屋库存。相比之下，翻新市场增长更快。“到目前为止，翻新市场占据我们20％的业务份额，但考虑到对新建市场的增长预测并不乐观，翻新市场可能超过50％。” 然而，这并不意味着问题会迎刃而解。专业人士建议，政府可以采取措施来刺激房地产市场，例如降低税收负担、提供贷款和补贴，以及简化环境法规等。此外，建筑公司还可以寻求更多合作机会，扩大业务范围，以缓解危机带来的压力。【十分之一法国人认为自己为性少数者】根据益普索（Ipsos）公布的在30个国家进行的关于性少数者比例的调查结果显示，10%的法国人口宣称自己是性少数者（LGBT+）。这一比例在Z世代人群（1997年后出生）中上升至19%。具体而言，9%的人认为自己属于同性恋、双性恋、泛性/双性恋或无性恋，4%的人属于变性、非双性恋/性别流变的类别。在所有接受调查的国家中，认定自己为性少数者的人口平均比例为9%。益普索指出，性少数者成年人的比例在不同的年代和不同的地理区域上有很大的差异：从Z世代人群中平均18%的比例到婴儿潮一代的4%，从巴西的15%到秘鲁的4%。该调查还关注了性少数群体的可见性。在法国，大多数人（54%）表明他们知道一个亲戚、朋友或同事是同性恋者。22%的法国人说他们认识双性恋者，7%的人认识非双性恋者。平均而言，在所有接受调查的国家中，47%的受访者说他们认识一个亲戚、朋友或同事是同性恋者，26%的人说他们认识至少一位双性恋者。因此，益普索认为，性少数群体在过去两年内，可见性有所提高。该研究同样关注了大众对变性群体的偏见和恐惧问题。在接受调查的30个国家中，67%的人认为变性人在当地受到歧视，而19%的人认为他们很少或并没有受到歧视。近76%的人还认为，变性人在就业、住房和获得服务（如餐馆和商店）方面应受到了保护，并未受歧视。60%的受访者认为，如果变性青少年得到父母的同意，应该允许他们参加性别转换课程。益普索于2023年2月17日至3月3日通过其全球顾问在线平台在30个国家进行了调查。在这次调查中，益普索向加拿大、南非、土耳其和美国的22,514名年龄在18至74岁之间的成年人、泰国的20至74岁之间、新加坡的21至74岁之间以及所有其他国家的16至74岁之间的成年人进行了调查询问。【图说】本周，法国政府公布了其打击社会保障欺诈的计划。根据审计院的数据，社会保险欺诈金额高达80亿欧元。法国经济部长下属主管公共帐务部长级代表阿塔尔（Gabriel Attal）提出的措施之一是严查病假造假，这一现象在法国非常普遍。法国的大型零售商们正在寻求削减成本的方式，特别是欧尚集团（Auchan），正在实施旨在提高其盈利能力的战略决策。受到财务和法律问题困扰的同时，欧尚正在计划出售七家经营状况不佳的超市，同时也打算发展特许经营，特别是通过收购新店。根据伊弗普研究所（Ifop）周四公布的一项研究，几乎八分之一的法国人承认他们手写信件的频率比十年前低了不少。事实上，只有28%的人承认目前他们仍在坚持手写书信。【国际】 - 6月2日本周五，印度发生了一起铁路悲剧。据临时统计，在该国东部发生的涉及三辆火车的碰撞中，至少有288人死亡，850人受伤。印度铁路局局长阿米塔布·夏尔马（Amitabh Sharma）告诉法新社（AFP），发生碰撞的三辆列车中，两辆为客运列车，另一辆为停在悲剧事发地点的货运列车。 - 本周五，日本数十万人被敦促采取避难措施。预警是在热带风暴“玛娃（Mawar）”的震中到达前几小时发布。该风暴在该国中部和西部造成了暴雨。 - 本周四，塞内加尔爆发了暴力事件，特别是在首都达喀尔，造成9人死亡。周五又有6人在动乱中丧生，这使新的总死亡人数达到15人。 - 一名22岁的反堕胎美国学生被指控向怀俄明州内唯一的堕胎诊所放火。这家诊所因火灾而推迟数周开业。这是这个保守的州唯一一家提供手术堕胎的诊所，尽管州内当选的共和党人试图限制堕胎手术，但手术目前仍然合法。这名学生解释说，她做出放火行为是因为她反对堕胎。她将于7月24日接受审判。

旅法华人2023-06-04

借我一束光照亮未来：AI 可能掀起第五次科技革命吗？

可以“强国富民”的好方法，目前中国的 GDP 能排名世界第二位，其核心原理也是符合了马克思的理论体系的：生产关系必须符合生产力发展的。当十亿人的生产力有开始迸发的潜能时，再抱着意识形态为主阶级斗争为纲的那套，就好像你用一套庞氏经济模型去套博弈类游戏那样牛头不对马嘴。后面的事儿大家都知道了，市场经济的确立调动了民营企业的积极性，巨量的商业活力从野生的中国乡镇开始萌发，而中央层面定调的国企改革，分税制，金融改革等配套措施也及时出现，全盘皆活。而比邓小平小六岁的蒋经国在台湾也做出了不起的成就。有过在大陆主政江西一隅并实现了“赣南奇迹”的建丰（蒋经国的小名）同志，其亲民和勤政在国民党内无出其右， 1975 年开始的十大建设，搭建了台湾整个基础建设的框架，他的脚步也是遍布台湾的所有乡和镇，直到现在的民意调查，蒋经国在所有卸任和在任总统中的支持度上还是第一名。 1986 年，台湾地区平均家庭所得达到 5000 美元，已经踏入小康生活的阶段。蒋经国出乎意料地更加激进的推动了生产关系的变革，直接放手开放了党禁和报禁，进入政治改革的深水区，感觉到时日不多的他在为台湾未来生产力的发展环境打基础了。对于国民党内保守派的抗争，他的回复是：时代在变，环境在变，潮流也在变。我们使用权力容易，难就难在晓得什么时候不去用它。为了坚定国民党内的共识，他不留情面的把岛内的实权二号人物，代表了保守派的王升流放到国外，王升跟了蒋经国四十五年，一直负责情报和特务工作。蒋经国最后对着悲愤离去的王升说了一句意味深长的话：一个人不下泳池，就永远不会游泳。而此时在北京的邓小平，也通过了两人共同的好友新加坡总理李光耀（那个时代第三位杰出的华人政治家，见下图邓小平会见李光耀），给蒋经国捎去了一段问候，开头就是“莫斯科的老同学”。两位六十多年前在莫斯科分离后就再也没有见面的同学，现在心心念念的都是两岸统一的事情，但是国共两党将近 100 年的爱恨情仇又岂是简单的一句问候能轻易化解的？ 1987 年蒋经国在感觉到自己快要油尽灯枯的时候，交代了三件后事，最后一件就是“两岸必须踏上统一之路”。1988 年，蒋经国在台北与世长辞，在北京的邓小平听到这个消息后沉默许久，缓缓的说“我不信国共之间不会有第三次合作的，可惜，经国死得太早了”。唉，此实为中华民族之不幸。无论是政治改革还是两岸关系，蒋经国是深谋远虑的在给台湾未来的经济和社会发展奠定上层建筑基础，即建立可以匹配到下一轮生产力大发展的生产关系架构。在生产力方面，蒋经国同时也制定了以电子制造业为主导的经济发展方向，以美国硅谷为范本，规划开发了新竹科学园区，就是现在大名鼎鼎的“亚洲硅谷”，诞生了现在的芯片代工巨无霸台积电，还有世大半导体（大陆最大的芯片公司中芯国际的前身）等高科技技术公司。有了如此浓厚的研发背景和应用市场，此后五十年，出生于台湾的科技巨子们才得以在世界舞台上风华绝代翩翩起舞，其中就有 AMD 现在的话事人苏姿丰，还有这两天火爆全球的英伟达创始人黄仁勋。 2. 万亿美元市值的英伟达和工业革命关于英伟达的故事，本篇不多赘述，有兴趣的可以看下瓜田实验室的另外一个长文系列《链游的 AI 革命》（三）电子游戏，科技发展的隐藏发动机》英伟达股价在 2023 年 5 月 30 日达到了 418 美元，成为第六家市值突破万亿美元的科技公司，股价暴涨原因主要是今年又开始大火的人工智能 AI，特别是在 5 月 29 日（下图）的一次展示会上，黄仁勋放了一段视频，在一款云游戏里的一个 AI 模拟的 NPC 人物，可以丝滑的和玩家在语音对话了，这让玩了 30 年游戏的我喉咙开始发干，手心开始冒汗，在兴奋之余隐隐有些恐惧，毕竟这几十年，好莱坞科幻电影类似《终结者》《黑客帝国》系列的观念输出，已经在我们脑袋种下了一个观念：这难道是地球生产力发展的最后一波了吗？AI 机器人将产生自主意识，然后成为这个星球的主人，碳基人类将成为上一代的地球霸主恐龙一样，被硅基的 AI 机器人给取代？这样的担忧来自于这三百年人类科技的超高速发展，好像有点太过 FOMO 了。大家看看下图所示的人类诞生后的 16000 年历史的东西方社会文明发展程度图，之前 99% 的时间基本都是一条水平线，直到 1776 年瓦特发明了蒸汽机，人类科技进入第一次工业革命，科技树上亮灯速度就开始了狂飙猛进，以 90 度的仰角向上爆拉。这里要重点强调的是，不要忘记了在 1776 年，还发生了两件能和蒸汽机并列的划时代事件：美国《独立宣言》的发表和亚当斯密《国富论》的出版。此三位一体奠定了人类进入现代科技文明的基础：蒸汽机代表了物力开始取代人力，人类生产力被几何级的释放了出来；《国富论》给了喷薄而出的生产力如何应用的理论基础：自由市场经济；而《独立宣言》确定了一种新的地域性管理制度：民主宪政下的三权分立体制和小政府，来确保生产力转化的成果尽量落到有贡献者的口袋里。三者缺一不可，后两者就是和生产力相辅相成的生产关系的实际体现。在我看来，生产力就像一把宝刀，而生产关系就像刀鞘，刀鞘平常既保养着刀刃，还限制着它误伤他人。两者如果搭配的好，宝刀出鞘，出手如电，砍肉切面都不在话下，肯定强过“耗子尾汁”马保国老师的闪电五连鞭。教科书上说，在第一次工业革命后的两百多年里，又发生了三次工业革命： 1850 年开始的以内燃机和电力系统为代表的第二次工业革命；1950 年开始的以生物和航天技术为代表的第三次工业革命；以及 1975 年开始的以新能源，信息技术和互联网等等为代表的第四次工业革命。目前我们的时代还处在第四次工业革命的进程中。而我一直认为就“工业革命”的定义上来看，第一次和第二次算是，而第三次和第四次应该算是“科技革命”了。从生产力发展上解释，前两次的工业革命是用高效的机器解放了人的双腿和双手，使得人们在物质生活的刚需上得到了满足，进入了机器大生产的时代，并催生了新兴的产业工人阶级。而马克思他老人家敏锐的捕捉到了这一信息，并推导出逐渐壮大的工人阶级，必将和资本家阶级因为劳动剩余价值的归属问题产生根本性的矛盾，并斗争到底。革命家列宁就是采用了马克思的理论，在俄罗斯大地上进行了一次社会实验，建立了世界上第一个社会主义国家苏联，为了和西方资本主义国家的市场经济相区别，他采用了计划经济的生产关系去促进生产力的发展。苏联的计划经济体制强调了所有财产公有，方便中央集权和调配资源。在一个经济体准备从底部开始反弹时，这种集中力量办大事的生产关系是明显有利于生产力的发展的，在西方市场经济学派里也有强调需要“大政府”更多参与市场的“凯恩斯主义”，二战后的美国罗斯福新政和日本的岸信介新政，其实都是抄苏联的作业，在其时对于生产力的提升都起到了很好的效果。因此在前两次工业革命时期，在机器的助力下，生产力从底部开始迅猛发展，不同的生产关系对于生产力都可以起到不错的促进作用，这就导致了当时世界上存在着不同意识形态的两强：美国和苏联。而目前我们正在经历的第四次科技革命，是在用科技产品解放着人类的眼睛和耳朵，让人们精神生活的需求得到进一步的满足，是要去满足马斯洛需求理论更高的那个层级的。各个细分赛道从人工智慧，清洁能源，机器人技术，量子信息技术，虚拟现实和生物技术等百花齐放，原来生产关系中的计划经济已经不适用了。苏联解体的重要原因就是计划经济体制的崩溃，顶层的计划经济专家们已经没有能力用一个个表格去调配生产资料在如春笋般出现的各个新产业之间的流转，就好像我们设计游戏的经济模型一样，加几个数值套娃可以让 token flow 运转的良好，但如果加了一百个套娃，估计就连设计者都没法搞清楚其间的流动规律了。同时计划经济的另外一个副作用显示了出来，就是随着时间的发展，越来越多的控制节点（特权部门）被定义了出来，总要有相关的团队和部门去操作，决策权就越来越分散，需要养活的人就越来越多，不但寻租和懒政出现在了经济循环体系里，连生产资料都不够分了：蛋糕的生产速度都比不上厨师的入职速度，蛋糕都拿去给厨师们当工资了，那食客们吃啥？中国历史上最强盛的两个朝代唐朝和宋朝，一个亡于批量生产节度使，形成藩镇割据后造反；一个亡于三冗：冗兵冗官冗费，这些前车之鉴都是鲜活的案例。就这样计划经济最大的亮点——简单、直接和高效慢慢消失了，而西方自由市场经济学强调的是市场的自我修复功能和看不见的手在暗暗调控，尽量矫枉而不过正。在第四次科技革命的几十年中，自由市场经济完胜。所以还是感恩邓小平的敏锐和格局，在 1980 年的改革开放伊始，就定调了“市场经济也是社会主义的一部分”，“黑猫白猫抓得到老鼠的就是好猫”。大家可能没有想到的是，中国的改革开放不是一开始就提纲挈领地定好了什么目标和步骤的，其实也是一场社会实验。中国一开始的改革是想学习东欧的那几个国家走“鸟笼模式”，就是所有企业还是国有的，大权不放，小权让度给企业去改善经营（这是当时另外一位领导人陈云所主张的），结果东欧几个国家的结果证明了这种方式还是无效的。怎么办？更加务实的邓小平拍板主张走一条前人未有的路，公布了本次改革没有时间表，没有具体的路线图，只有一个方向：让老百姓富起来。并明确了就是“摸着石头过河”，“干了再说，错了再改”。中国特色的市场经济社会主义才开始了升帆起航。配套的生产关系一旦确立，民营企业就异军突起，解放了千年来被束缚在土地上的几亿还在刀耕火种的农民，中国的生产力开始了大爆发。在 1987 年，邓小平自己都总结说：乡镇企业的崛起是我个人没有预料到的，许多同志都没有预料到，这不是我们中央的功绩。如果说前几次的工业革命的定义是以循序渐进地解放人类不同机能（机器解放了人类的手脚去满足物质生活的刚需上，高科技产品解放了人类的眼睛和耳朵以满足人们精神层面的需求），那 AI 的出现有可能被定义成第五次科技革命吗？就是通用人工智能会解放人类的大脑，让人类的脑力从枯燥的重复训练中释放出来，去追求更高的科学理论，艺术或创作的高峰？或者，成为 AI 的奴隶？有没有更合适的生产关系刀鞘可以包容 AI 这种新的生产力利刃？未完待续。原创不易，转载求注明”瓜田实验室 W Labs”出品来源：金色财经

金色财经2023-06-04

全球股市已经到从“牛势”转到“牛市”的拐点了吗？

周五，1加元兑5.2759人民币。 GDP 加拿大统计局周三报告称，加拿大经济2023 年第一季度的年化增长率为 3.1%，超过了统计局早先估计的2.5%，反映了强劲的家庭支出以及对第二季度经济增长的初步解读。尽管早先预测经济低迷，但整体经济似乎不太可能在 2023 年第二季度出现下滑。经济学家表示，最新的 GDP 数据提高了加拿大央行进一步加息的可能性，但央行可能会参考更多数据再考虑是否加息。加拿大统计局将于 6 月 9 日发布下一份就业市场报告，7 月加息的可能性比较大。分析与展望市场趋势在 2022 年底经济学专家曾预测，受银行和能源行业实力的推动，S&P/TSX 综合指数将在 2023 年表现强劲。但到目前为止，情况并非如此，自今年年初以来，截至 6月2日，该指数上涨了2.99%。加拿大经济依然在与粘性通胀和高利率作斗争，同时银行业整体下滑和油价走软。 Newhaven Asset Management Inc. 总裁兼投资组合经理 Ryan Bushell 表示，经济下行风险的增加是今年下半年最有可能拉低该指数的事件。加拿大的主要指数对石油和银行股的敞口很大，Bushell 预计这两种股票在 2023 年的剩余六个月内不会有太大的上涨空间。至于银行业，Bushell 预测贷款损失拨备增加将继续拖累银行收益。与 Bushell 的预测相反，IA Private Wealth 高级投资顾问 Allan Small预计S&P/TSX 综合指数将会上行，到今年年底小幅走高。他认为，去年该指数下跌，但从历史上看，指数连续两年下跌的情况很少见。唯一会损害TSX指数的是，如果加拿大央行和美联储继续走激进的加息道路，但他认为这不会发生。房地产市场多伦多地区房地产委员会（TRREB）的数据显示，5 月份的房屋销售量为 9012 套，比去年同期增长 25%，比 4 月份增长 20%。同时，价格比去年同期低约1%，比4月份上涨近4%。 TRREB 的首席市场分析师Jason Mercer表示，最近几个月购房需求显著回升，此前利率连续八次快速上调，许多潜在买家转而观望。面对更高的借贷成本，许多购房者已经重新调整了他们的住房需求，并正在重新进入市场。此外，移民带来的强劲租金增长和创纪录的人口增长也支持了房屋销售的增长。然而，5月份的房屋供应跟不上需求，新挂牌数量仍远低于去年 5 月的水平，卖家似乎仍在等待更高的价格。春季销售价格面临上行压力。石油随着中国工厂活动的扩大和美国债务协议的进展与对需求前景的持续担忧相竞争，油价出现波动。债务协议的进展也抵消了美国原油库存膨胀的迹象。美国石油协会报告称，上周库存增加了 520 万桶，如果稍后得到政府数据的证实，这将是自 2 月以来的最大增幅。交易员也将目光放在了周六的OPEC+会议上，届时将讨论石油的生产政策。预计中国会在7月份出台更多经济刺激措施，这样就会加大中国对石油的需求，从而提高全球油价。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数以3230.07收盘，较上周上涨0.55%。5月份下跌3.57%。沪深300指数以3861.83收盘，较上周上涨0.28%。5月份下跌5.72%。本周四，恒生指数以18949.94收盘，较上周上涨0.08%。5月份下跌8.35%。本周五1美元兑7.0849人民币。 PMI（制造业采购经理人指数）财新周四公布的数据显示，5月中国制造业PMI升至50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。不过报告称，对于未来12个月前景，制造商乐观度降至7个月最低。从分项数据看，制造业供需小幅扩张。5月制造业生产指数升至2022年7月来最高，制造业新订单指数重新升至临界点以上，为过去两年来次高，仅低于2023年2月。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的5月份官方制造业PMI进一步降至48.8，为连续第三个月回落，且连续第二个月位于收缩区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于扩张区间，行业景气度呈现一定程度分化。从制造业发展情况看，市场需求不足问题仍较突出。5月份，新订单指数为48.3%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月运行在50%以下。分析与展望本周初，股市较 1 月 27 日的峰值下跌超过 20%，进入技术性熊市。由于交易员押注中国刺激措施以及美国可能暂停加息，恒生指数在周五收盘时飙升 4% 至 18949.94 点，为 3 月 1 日以来的最高点。科技指数上涨 5.3%，推动该市基准指数创下三个月来最大涨幅，使其进一步远离熊市区域。目前疫情后国内经济继续失去动力，需要更有针对性的刺激措施来重振房地产销售和消费。政策基调可能会在7月份有所改变，这将有利于市场。 Forsyth Barr Asia 的分析师 Willer Chen 表示，除了对于刺激政策的猜测外，周五的反弹主要是技术性反弹。恒生指数的 14 天相对强弱指数在周三和周四均跌破 30，表明抛售过度。市场上一次进入类似的超卖区域是在去年 10 月下旬，在重新开放的乐观情绪的推动下，股市在随后的三个月里飙升了 55%。然而，内地投资者仍持谨慎态度。根据沪港通数据，他们周五抛售了价值 24 亿港元（3.1 亿美元）的本地股票，本周抛售总额达 69 亿港元。他们在 5 月份净买入 224 亿港元。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以31524.22收盘，较上周上涨1.97%。5月份上涨7.04%。本周五，德国DAX 30指数以16051.23收盘，较上周上涨0.42%。5月份下跌1.62%。本周五，英国FTSE 100指数以7607.28收盘，较上周下跌0.26%。5月份下跌5.39%。分析与展望欧洲股市周五收高，本周美国在违约截止日期前几天通过了一项提高债务上限和限制政府支出两年的法案。泛欧STOXX 600 指数收盘上涨 1.5%，从周三触及的两个月低点进一步攀升。矿业股领涨，上涨 4.2%，而汽车股上涨 2.9%。在 6 月 4 日OPEC+会议召开之前，石油和天然气库存上涨 2.3%。欧元区通胀大幅下降至 2022 年 2 月以来的最低水平，欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德表示 6.1% 的数字仍然太高，需要继续加息，直到明确通货膨胀率将及时降至 2% 的目标为止。欧洲央行官员已明确暗示本月将再次加息，但经济学家表示 7 月和 9 月的前景更加不确定。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-06-03

市场周评：疯狂大爆发！债务危机解除警报、非农亮瞎眼中国突传一则利好

学家目前预计，中国今年的国内生产总值(GDP)将较上年同期增长5.5%，略低于此前估计的5.6%。4月份房价涨幅也有所放缓。恒生国企指数本周跌入熊市。投资者担心疲弱的宏观经济数据、人民币走软、挥之不去的地缘政治紧张局势，以及政策制定者缺乏有意义的宽松措施。不过，周五一则突发消息促使中国市场强势反弹，人民币等相关资产竞相上扬。据彭博社周五(6月2日)援引知情人士报道，中国正在制定一篮子新措施，以支持房地产市场。现有政策未能维持境况不佳的房地产市场反弹。知情人士称，在国务院的指导下，监管机构正在考虑降低主要城市一些非核心社区的首付比例，降低交易中介佣金，并进一步放宽购房限制。知情人士说，政府还可能完善和扩大去年推出的16点救助计划中列出的一些政策。知情人士补充说，这些计划尚未最终确定，可能会有变化。有关可能出台措施的消息提振了市场对中国政府将推出政策刺激措施以重振步履蹒跚的经济复苏的希望，推动人民币跳涨，铜和铁矿石等大宗商品延续涨势。在美国上市的中国股票上升，奢侈品制造商和采矿业等与中国关系密切的欧洲公司的股票也上升。在彭博社发布这份报告之前，有关进一步政策支持的猜测推动中国房地产开发商指数周五上升逾6%，创下去年12月以来的最高涨幅。据当地媒体周五早些时候报道，在沿海城市青岛，政府本周降低了非限购地区首套房和二套房的首付比例。周五，人民币兑在岸美元汇率上升逾0.5%，为两个多月来最大升幅，评级较高的中国房地产开发商发行的美元债券上涨。投资者正在等待下周中国可能公布的通胀和信贷新数据，以衡量经济的健康状况。

厉害啦2023-06-03

别高兴太早！美前财长警告：如美联储本月不加息 7月份应考虑加息50个基点

赤字将在2033财年升至国内生产总值(GDP)的7.3%，部分原因是利率上升和美国老龄化人口支出增加。去年的缺口为5.2%，1973年至2022年的平均缺口为3.6%。（图源：国会预算办公室、彭博社）萨默斯坚持认为，在不同于国会预算办公室的假设下，预算赤字在2033年可能会超过GDP的10%。其中包括更高的利率，增加国防开支，以及延续前总统特朗普发起的大部分减税措施，这些措施即将到期。萨默斯表示，考虑到从气候变暖到另一场大流行等潜在风险，美国需要整顿财政秩序。 “我们必须为突发事件做好准备，”他说。“现在是我们需要重新考虑财政状况的时候。”

忆芳2023-06-03

加拿大央行100%加息?! 贷款利率超6%! 炒房税来了! 大温华人区房价只升不降?!

加拿大第一季度GDP年化增幅超过预期3.1%，这一数字超过了2.5%的初步预测，也超过了加央行4月份预测的2.3%。越来越多经济学家预计加拿大央行未来几个月可能会再次加息，有人预计最早将在下周6月7日加息。因为越来越多的证据表明，房地产市场势头加强，而通胀却依然顽固。图自：彭博社据彭博社和路透社报道，市场目前预计，央行下周加息的可能性为40%，高于数据公布前的28%。预计到9月再次加息25个基点的可能性是100%。以下是加拿大央行今年剩余时间的议息时间表： · Wednesday, June 7 · Wednesday, July 12 · Wednesday, September 6 · Wednesday, October 25 · Wednesday, December 6 加拿大知名智库C.D.Howe的货币政策委员会表示，经济衰退仍有可能发生，但预计衰退的展开时间将晚于预期，且可能比先前预期的要浅。图自：路透社据了解，在银行贷款利率方面，五大银行中目前5年期浮动利率最低的是BMO，为6.19%%，最高的是丰业银行，为7.15%；1年期固定利率最低是BMO，为5.92，最高的是丰业银行，为7.12%；2年期固定利率最低是CIBC，为5.44%，最高的是丰业银行，为6.59%；3年期固定利率最低是BMO，为4.98%，最高的是丰业银行，为6.44%。 BC省重拳出击！要征炒房税列治文房价继续升 BC省政府最新公布了10个住房目标市区名单，这些地区将被要求如期达到住房目标，并可获得省级拨款，如公园、自行车道和娱乐中心等便利设施。图自：MLS 首批10个目标城市是根据包括住房需求的紧迫性、预计人口增长、土地供应和住房负担能力等因素的选出的。第一批被列入名单的10个市区为：温哥华（Vancouver）西温（West Vancouver）穆迪港（Port Moody）北温（District of North Vancouver）三角洲（Delta）阿伯茨福德（Abbotsford）维多利亚（Victoria）萨尼奇（Saanich）橡树湾（Oak Bay）坎卢普斯（Kamloops）首批10个目标城市是根据包括住房需求的紧迫性、预计人口增长、土地供应和住房负担能力等因素的选出的。为增加住房供应，BC省多方采取措施。从今年秋天开始，BC省还将引入“炒房税”，并使所有二套房合法化。在华人置业的热点城市——列治文，今年第一季度（1 月至 3 月）列治文市公寓售价与去年第一季度相比下降了 12.3%。今年第一季度，列治文独立屋均价为 210 万加元，这与去年相比略有下降；联排别墅均价为 110 万加元，与去年基本持平。图自：Richmond News，推特 5月，列治文各类型房屋的销售速度和价格继续上升，部分公寓也出现加价抢购的情况。

加拿大乐活网2023-06-02

重磅爆料！知情人士：中国正制定一篮子新措施，以支持房地产市场人民币与股市“涨”声欢迎

学家目前预计，中国今年的国内生产总值(GDP)将较上年同期增长5.5%，略低于此前估计的5.6%。4月份房价涨幅也有所放缓。据彭博经济称，相当于中国GDP约12%的开发商债务存在违约风险，并对金融稳定构成威胁。而中国已有一系列针对该行业的支持措施，其中包括: 1）如果新房价格连续三个月下跌，首次购房者的房贷利率将降低 2）在全国范围内限制房地产佣金，以刺激需求 3）允许私人股本基金为住宅地产开发筹集资金 4）承诺提供2000亿元人民币(约合280亿美元)专项贷款，以确保停滞的住房项目得以落实 5）去年11月公布的16点计划涵盖了从解决流动性危机到放宽购房者首付款要求等一系列内容在彭博社发布这份报告之前，有关进一步政策支持的猜测推动中国房地产开发商指数周五上升逾6%，创下去年12月以来的最高涨幅。据当地媒体周五早些时候报道，在沿海城市青岛，政府本周降低了非限购地区首套房和二套房的首付比例。另外，中国国家广播电台周五晚间援引国务院总理李强主持的国务院会议报道称，由于中国认为经济复苏的基础尚不稳固，中国将延长对电动汽车购买的激励措施。知情人士周五早些时候表示，政府正在考虑将部分清洁汽车的有效期再延长4年。日内，人民币兑在岸美元汇率上升逾0.5%，为两个多月来最大升幅，评级较高的中国房地产开发商发行的美元债券上涨。美国股市早盘，阿里巴巴集团和百度的升幅均超过2%。房屋交易平贝壳控股的升幅高达8%。房地产行业的低迷是今年打压中国股市的一个主要因素，导致香港上市股票的一项关键指标进入熊市，并造成了一些信贷压力。知情人士5月份说，亿万富翁王健林的大连万达集团一直在大举出售资产，以产生更多流动性，同时寻求一项贷款减免计划，该计划可能使其能够延长从中资银行借入的部分贷款的本金偿还期限。中国恒大集团本周说，它面临一千多起诉讼，涉及人民币3500亿元。这家陷入困境的房地产开发商尚未赢得债权人对其海外债务重组计划的足够支持。

夏洛特2023-06-02

14个L1公链2023年一季度表现一览

值得注意的是，DefiLlama并未将GDP债务包括在借款数据中。因此，Cardano、Stacks和Tezos被排除在这一分析之外，因为它们的全部或大部分DeFi债务都来自CDP协议。在所有特定网络中，借款总额季度环比增长了17%。与TVL和DEX交易量一样，以太坊仍然是占主导地位的网络，借款总额近40亿美元，其次是BNB Chain，为7.35亿美元。与这些指标不同的是，Avalanche最终领先于Polygon，尽管在整个季度中二者差距越来越小。（2）NFT 尽管gas费较高，但以太坊仍然是NFT活动的首要场所。Blur在23年第一季度在交易量上确立了自己的以太坊市场主导地位，通过其代币发行和2月中旬的空投获得了强大的立足点。根据hildobby的Dune仪表盘，它的平均每周交易量份额从31%增加到59%。只有Polygon的季度环比日均交易量超过了以太坊，增长了101%。尽管以太坊在每日唯一NFT买家数量方面也处于领先地位，但它与其他链相比，这一指标上的差距在交易量差距要小。以太坊日均唯一NFT买家季度环比增长了88%。2月底，Coinbase在以太坊上发布了一个纪念NFT，以庆祝其Base L2的发布。“Base, Introduced”系列有几天的免费铸造时间，在2月26日这一天达到了唯一买家数量峰值，超过了12.2万。又一次，只有Polygon的季度环比日均唯一买家数量超过了以太坊，增长了89%。尽管Tezos的日均唯一买家数量季度环比有所下降，但自本季度末推出免费开放版本的McLaren F1系列后的一周内，Tezos的唯一NFT买家数量平均增加到10,000以上。（3）开发者开发者数据总是不够完美，但Electric Capital的开发者报告为衡量开发活动设定了最好的标准。它将开发者定义为为生态系统贡献原创、开源代码的作者，将全职开发者定义为每月贡献原创、开源代码10天以上的开发者。在特定网络中，全职开发者的数量季度环比下降了4%。以太坊只下降了0.1%，仍然是开发者的顶级生态系统。以太坊的全职开发者数量为1976人，几乎相当于所有其他特定网络的总和。在特定网络中，Hedera的全职开发者数量涨幅最大，季度环比增长了28%，为64人。来源：金色财经

金色财经2023-06-02

中国股市强力反弹！美联储担忧减弱，逢低买盘正在涌现……

很多担忧，年轻人的就业率非常高。5%的GDP目标看起来越来越难以实现。”

超启2023-06-02

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