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裕信银行：预计美联储将在2023年剩余时间内按兵不动

美联储可能会在更新的经济预测摘要中上调GDP和核心PCE增速预期，并下调失业率预测，鉴于此调整，年底联邦基金利率预测终值可能会上升25个基点至5.25-5.50％。

金融界2023-06-14

预测摘要（SEP）可能会上调2023年GDP预期0.6个百分点至1％、下调2023年失业率预期0.4个百分点至4.1％、上调2023年核心PCE预期0.2个百分点至3.8％。　　彭博的调查则预计，美联储决策者今晚将上调对今年经济增速的预测——将今年的经济增长预期从3月的0.4％上调至0.6％，并将年底失业率预期从3月时的4.5％下调至4.2％。　　事实上，尽管周二公布的美国5月CPI数据大幅回落至了4.1％，但核心CPI同比增幅依然顽固地处于了5.3％的高位。从通胀角度来看，美国核心PCE价格指数目前一直居高不下，并展现出“粘性”，因此美联储3月作出的预测值可能明显偏低。由于通胀中枢抬升，美联储大概率需要调整未来一段时间的通胀预测，以反映出其对于中期通胀仍将保持“粘性”的基本判断。　　④鲍威尔在新闻发布会上会作何表态？　　在会后的新闻发布会上，鲍威尔可能会被要求解释，为什么美联储官员表示未来仍可能需要收紧政策，但他们在这次会议上没有采取行动。　　“如果美联储此次暂停加息，但保持紧缩倾向，人们的核心关切会是：如果美联储官员们对未来收紧的必要性如此确定，那么为什么现在不加息？”LH Meyer/Monetary Policy Analytics策略师Derek Tang表示。　　鲍威尔也可能被问及7月和9月美联储议息会议的前景，以及他是否继续认为美国经济有可能实现软着陆。他还料将被要求评估3月份银行倒闭对信贷市场的影响。　　鲍威尔曾经表示，美联储领导层宁愿等待以评估过去升息对经济的影响，以及近期一些银行倒闭对信用情况的影响。而有鉴于通货膨胀仍是该央行目标两倍多的情况下，鲍威尔此次可能会强调其将保留在7月或9月再次加息的选择。　　在上月的一场讲话中，鲍威尔曾指出，“随着我们一次又一次地召开会议，我们有能力研究数据和不断变化的前景，并做出谨慎的评估。我们将进行监测，以评估额外的紧缩政策在多大程度上适合使通胀率随着时间的推移回到2％。” 　　对于今晚鲍威尔在新闻发布会上的措辞，蒙特利尔银行高级经济学家Sal Guatieri预计，鲍威尔可能会强调，如果未来数据不能显示在降低通胀方面取得进展，那么将保留进一步行动的权利。　　BNY Mellon Investment Management美国宏观主管Sonia Meskin则指出，美联储官员应会挑明这只是跳过加息，而不是暂停加息。　　总结　　整体而言，尽管昨夜超预期回落的CPI，令美联储本月几乎铁定不会加息，但人们仍不应忽视美联储今晚存在发出“鹰式停顿”的风险，隔夜美债收益率的反常上涨就给投资者们提了一个醒。当然，如果美联储利率点阵图和鲍威尔讲话中能够意外流露出更多的鸽派信号，则无疑将有助于夯实本轮美股牛市的上行基础。　　最终，如果你想知道美联储在今夏是否还将有“最后一加”？不妨让我们静待今晚这个美联储议息不眠夜的“降临”……

金融界2023-06-14

降息拐点！彭博经济学家：中国央行MLF、LPR调降可期 “买在消息”时间点已到

点的直接影响微乎其微，可能只会将今年的GDP提高0.1个百分点。更重要的是，困扰经济的不是资金成本。这是对货币的需求不足，因为私营企业和家庭对商业和收入前景持悲观态度。 (来源:ZeroHedge) 周二晚些时候公布的信用数据，突显了这一点，社会融资总额和新增银行贷款均未达到本已较低的预期。由于对地方政府融资工具的担忧重燃，公司债券发行受到打击，而家庭借贷仍然低迷，反映出抵押贷款需求低迷。因此，投资者情绪低迷也就不足为奇了。美国银行的全球基金经理调查显示，投资者对中国经济的预期已降至2022年底疫情重开以来的最低水平。 (来源:BofA) 做空中国股票被认为是仅次于“做多科技股”的第二大热门交易，此外，13%的受访投资者认为，中国房地产市场是全球信用风险最有可能的来源。 (来源:BofA) 好消息是，中国似乎已准备好采取行动。彭博社报道称，政策制定者正在考虑一系列广泛的刺激措施，包括支持房地产市场。除了David Qu提醒市场开始转向外，Clocktower Group策略师也转为看涨：“底线是，我们预计迅速上升的通货紧缩螺旋带来的物质限制将很快超过北京方面保持耐心的意愿，这意味着可能会在7月政治局会议前后宣布刺激措施。” “因此，中国的风险资产可能非常接近短期底部，尤其是考虑到目前市场上压倒性的悲观情绪。” 不过请记住，中国面临着重大限制。除非政府愿意取消一些标志性政策，包括“房不炒”的理念，以及降低地方政府债务风险，否则任何刺激措施都可能是温和的。当谣言驱动着市场的预期和想象时，天空是无限的。坏消息是，当实际的政策举措公布时，市场可能会再次转向卖出的事实模式。

小萧 1评论2023-06-14

邦达亚洲: 美元回落油价反弹美元/加元刷新17周低位

/美元今日需要关注的数据有，英国4月GDP月率、英国4月工业产出月率、英国4月季调后商品贸易帐和美国5月PPI年率。另外，欧佩克公布的月报显示，欧佩克连续第四个月维持对2023年全球石油需求增长的预期不变，尽管该组织警告称，今年下半年全球经济面临不确定性上升和增长放缓。欧佩克在其月度报告中表示，今年全球石油需求将增加235万桶/日，增幅为2.4%。这与上个月预测的233万桶/日基本持平。其在报告中表示：“在持续的高通胀、已经升高的关键利率和紧张的劳动力市场中，2023年下半年经济增长的不确定性越来越大。此外，目前还不清楚的地缘政治冲突可能如何以及何时得到解决。”欧佩克+一直在采取更多措施支持2023年的石油市场。6月4日，欧佩克宣布了自4月份以来的第二轮减产计划，沙特承诺在7月份自愿减产100万桶/日。然而，由于对经济增长和需求放缓的担忧，原油价格仍面临压力。欧佩克表示，目前预计中国石油需求将增加84万桶/日，高于上个月预测的80万桶/日。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，美联储官员对居高不下的通胀的担忧可能导致他们发出信号：美联储准备在今年再次加息，即便他们周四维持利率不变。美国劳工部周二报告称，5月份整体通胀放缓，但潜在的价格压力依然强劲。这些数据可能足以让美联储在连续10次加息后，在本周放弃加息。美国5月CPI较4月份上涨0.1%，同比涨幅从4月份的4.9%降至4%。剔除波动较大的食品和能源类别的所谓核心CPI5月份环比上涨0.4%，较上年同期上涨5.3%，低于4月份的5.5%。政策制定者们将在周四议息会议后公布新的季度经济预测，Timiraos称，如果经济和通胀没有很快显示出放缓迹象，他们可能会通过点阵图释放进一步加息的信号。美联储主席鲍威尔将在周四的新闻发布会上进一步解释官员们的想法。

邦达亚洲2023-06-14

世界银行预计2023年中国GDP增长5.6%

费需求反弹的带动下，预计2023年中国GDP将增长5.6％。基础设施和制造业的投资预计将保持韧性。

金融界2023-06-14

easyMarkets易信：美国通胀数据回落，美联储暂停加息预期升温

周三 ① 14:00 英国4月三个月GDP月率 ② 14:00 英国4月季调后商品贸易帐 ③ 14:00 英国4月工业及制造业产出月率 ④ 16:00 IEA公布月度原油市场报告 ⑤ 17:00 欧元区4月工业产出月率 ⑥ 20:30 美国5月PPI年率及月率 ⑦ 22:30 美国至6月9日当周EIA原油库存 ⑧ 22:30 美国至6月9日当周EIA战略石油储备库存 ⑨ 次日02:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要 ⑩ 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-06-14

易信easyMarkets2023-06-14

兴业投资：需求前景黯淡&供应增加忧虑，美国油价周一收跌

济体——德国在连续显示出国内生产总值（GDP）萎缩之后，已经进入技术性衰退。与此同时，对俄罗斯和伊朗供应增加的预期引发了高盛修正其油价预测，这加剧了市场对石油需求前景的担忧，推动油价延续跌势。高盛将12月布油预期从此前的每桶95美元下调至86美元，并将WTI原油预期从每桶89美元下调至81美元，为半年内第三次下调油价预期。加拿大帝国商业银行私人财富管理资深能源交易员Rebecca Babin表示，除了高盛这一曾经的原油“大多头”再次下调油价预期外，现货市场的指标也在动摇多头的信心，他们预计未来几个月石油市场将从过剩转为短缺。作为交易员评估供需动态的法宝，时间价差继续恶化，助长了大规模的风险厌恶情绪，并促使空头继续对油价施加压力。俄罗斯的原油产量居高不下。俄罗斯曾表示，从3月份起减产50万桶/天，并延长至2023年底，上周日会议后将延长至2024年底。然而最近几周的俄罗斯原油出口数据并没有反映出任何减产，相反，俄罗斯的海运原油出口量一直在增加。市场分析师Julian Lee指出，俄罗斯的原油出货量比2022年底的水平高出140万桶/天，超过了德国和波兰停止通过管道进口俄罗斯原油或炼油厂吞吐量降低的数量。美国和伊朗可能达成协议引发被制裁的伊朗原油大量流入市场的担忧。伊朗最高领导人哈梅内伊周日表示，“在美伊为恢复2015年核协议而陷入僵局之际，如果该国的核基础设施保持完好，那么与西方就伊朗核工作达成协议是可能的。”澳新银行表示，任何恢复2015年核协议的协议都可能导致美国取消制裁，这些制裁限制了伊朗向全球市场的石油出口。此外，美联储可能进一步加息，以对抗顽固的通胀压力，这提振美元，并对以美元计价的原油不利。值得一提的是，最近一些有影响力的美联储官员发表的鸽派言论助长了人们的猜测，即美国央行将在周三为期两天的会议结束时跳过加息。然而，市场仍在为7月FOMC会议上再次升息25个基点的可能性定价，因为市场预期与顽固的高通胀的斗争还没有结束。在经历一个长久的加息周期之后，全球经济衰退的风险将急剧上升，因为商业银行的贷款活动将进一步减少，经济活动放缓，需求下降。然而，中国近期公布的经济数据整体不佳，为刺激经济增长，多家国有银行下调基准利率，引发市场猜测中国央行也可能加息，这反过来又引发了人们对发生更多信贷和对中国石油需求的希望。同时，OPEC+在6月初会议上决定延长当前减产计划，且沙特承诺在7月份将原油产量削减100万桶/日，并表示如有必要将进一步延长，这可能会缓解油价的下跌。此外，美国进一步采购原油以补充战略储备，也可能给油价带来些许支撑。美国能源部周五表示，将发布新的招标，再购买300万桶原油，用于9月份交付到战略石油储备中，目前已经签订了8月份用于补充战略石油储备的300万桶原油采购合同，平均价格为每桶73美元。接下来，市场将关注OPEC的月度短期能源展望报告，以了解各成员国减产协议的执行情况。虽然中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，但银行业危机和全球经济衰退的忧虑重燃，OPEC若对原油需求前景发表悲观评论，油价可能进一步下滑。为获得进一步交易指引，投资者还需密切关注美国石油学会(API)公布的截至6月9日当周的原油库存数据。此前截至6月2日当周，API原油库存减少171万桶至4.462亿桶，前值增加520.2万桶，预期增加150万桶。若库存下降，料会降低油价下行压力。美元指数美元指数周一早短暂盘震荡后下跌，但跌至103.242近三周低点企稳回升，并触及103.756高点，尽管市场对美联储(Fed)暂停加息轨迹的定位令美元承压，但最近对美联储未来举措的各种担忧，加上市场情绪的挑战，这刺激了美元指数买家。值得注意的是，旧金山联邦储备银行关于工资增长与通胀之间相关性的一项研究，可以被认为是美联储保持不那么强硬的原因，这打压了美元指数。调查得出的结论是，工资增长对通胀的影响非常小，这反过来又引发了人们对央行行长强调工资成本数字作为衡量通胀压力的信息来源的质疑。谈到对市场情绪的最新挑战，在美国扩大对新疆进口的禁令后，一场贸易争端正在发展。据路透社报道，中国誓言保护中国公司免受美国的任何制裁。近日，彭博社发布了美国财政部长珍妮特·耶伦在众议院金融服务委员会作证的发言稿，她表示，国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)是制衡其他国家(如中国)不透明、不可持续贷款的重要力量。此外，美联储7月份加息0.25%的押注增加也为美元指数提供了支撑。值得注意的是，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，美联储在周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上采取行动的余地几乎有限。展望未来，随着周三美联储决定的临近，美国5月份消费者价格指数(CPI)数据将成为焦点。HYCM兴业投资分析师预计，整体CPI将从0.4%放缓至0.2%，核心CPI环比增幅持平于0.4%，而同比增幅将分别从4.9%和5.5%放缓至4.1%和5.3%。若数据低于预期可能会推迟7月加息的担忧，并可能会导致美联储立场不会那么鹰派，这反过来会打压美元。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价测试下轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标转跌。综述：预计日内油价将在65.70-69.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点67.90，突破后将上探5月5日低点68.45，然后是6月8日低点69.00和6月2日低点70.00，以及6月7日低点71.00和6月5日低点71.70；而下方支持留意6月12日低点66.80，跌破后将下探3月19日低点66.50，然后是3月15日低点65.70和3月17日低点65.20，以及3月20日低点64.35和5月3日低点63.65。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价测试下轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标在超卖区企稳。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在70.65-73.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月24日低点72.65，突破将上探5月30日低点73.10，然后是6月8日低点73.55和5月31日高点73.90，以及6月12日高点74.50和6月1日高点75.20；而下方支持留意6月12日低点71.55，跌破将下探71.00心理关口，然后是2021年12月2日高点70.65和3月20日低点70.10，以及2021年12月20日低点69.25和2021年12月1日低点68.10。周二关注：美国5月消费者价格指数(CPI) OPEC短期能源展望月报美国API每周原油库存报告 2023-06-13

兴业投资2023-06-14

当下时点不必过分悲观，6月布局着眼这些机会

性较强。近期BEA公布的数据将一季度美GDP消费分项从+3.7％上修至3.8％，为2021年第三季度以来的新高。　　储蓄端同样超预期。根据德邦证券的测算，到今年年底，美国居民部门或将仍余有0.4万亿美元的超额储蓄，消耗尽的时点延后至明年5月。（资料来源：德邦证券）　　消费端强化经济现实，超额储蓄强化未来预期，后续通过数据的逐步验证，衰退的压力有可能显化。　　从国内数据层面看，当前经济复苏步伐存在明显的结构性分化。　　5月中采PMI为48.8％，在4月羸弱的基础上继续下降，供需均降至收缩区间。　　而财新PMI5月录得50.9，回升至荣枯线上。　　　　二者背离的主要原因是统计样本不同。财新PMI的行业分布中服务业和轻工业企业占比更高，这些行业相对韧性较强；而中采PMI样本企业则更加侧重于重工业，这些部门受需求不足的影响拖累更大。　　这两项数据的背离在一定程度上映射当前基建退坡、消费企稳的状态。　　此外需要注意的另一项分化是在中采PMI中，高端制造、装备制造行业景气水平止跌回升，与整体走势分化，这也预示着未来结构性机会有望涌现，经济全面回升态势仍在蓄力中。　　经济复苏并不是一蹴而就的，经济修复的结构性分化短期内仍将持续，但复苏大方向不变。此时国内保持了一定的政策定力，不必过分悲观。　　6月2日召开的国常会再次释放稳预期、提信心信号。6月5日，国务院政策例行吹风会上就建设“全国统一大市场”提出下一步要更大力度吸引和利用外资。　　继国有大行、股份行、城农商行接力下调存款利率后，6月13日，逆回购“降息”也来了！　　当下政策工具包中的可选项还较多，可为关键时刻的需求托底以及特定产业的发展蓄能助力。　　6月应当怎样布局呢？华夏基金经理张景松从以下两个维度进行分享：　　维度一：继续重视科技的投资机遇　　拥抱产业政策着力点，以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，同时兼顾主体性与资金流向。目前性价比校高的包括：　　行业信息化、网络安全等数据要素方向半导体设计与封测互联网龙头等　　维度二：在顺周期中寻找具备锐度的方向　　关注叠加国产替代、产品创新、下游拓展等逻辑的细分领域与个股，以及逐季业绩增速呈现上升态势的板块，如：智能制造新材料等　　布局着眼哪些机会？　　结合以上的2个维度，自下而上优选周期位置合适、需求具备潜在修复可能、短端业绩兑现较强势、估值性价比高的标的尤为重要。具体可以关注的一些机会：　　收窄后的景气投资-产业政策叠加盈利确认寻找细分方向与个股　　充电桩　　看好今年乘用车充电桩与重卡换电等新能源车基础设施的投资机会。其中充电桩产业链中，上游的充电模块、零部件、元器件以及下游的运营商格局均较为集中，逐季度的盈利能力兑现最为关键。　　国内大储　　国内大储依然是今年新能源行业中最为景气的赛道，今年下半年的需求爆发比较确定，但在碳酸锂价格下行后须关注各核心环节盈利能力的变化，降价与技术要求升级后竞争格局也会变化。　　汽车智能化　　生成式AI有望帮助整车厂缩短算法的研发周期、降低开发成本，从而明年起L2及以上智能驾驶的渗透率提升速度有望超预期，而为整车厂提供硬件、底层驱动、中间件、接口等产品与服务的企业将继续收益。　　随着刺激政策逐步落地，具有阶段性产品壁垒的汽车零部件公司存在反弹机遇。　　顺周期的困境反转-有产品创新与下游拓展逻辑的企业更值得关注　　半导体设计与封测　　在“存货→价格→需求”的观察框架下，可以从两个方向寻找投资机会——①需求较早疲软的部分领域，在经历供给侧去化后，二季度业绩有望显著好转；②产品力突出、国产竞争格局较好的部分领域，23Q2业绩仍将承压，但未来的产品与市场潜力巨大。　　半导体材料　　去年新材料公司普遍承受上游与下游的压力导致业绩表现不佳，今年顺周期修复。叠加晶圆厂稼动率下行后为国产材料的增量验证提供了新窗口，业绩与估值都有提升空间。　　　　半导体去库存周期有望底部回升。资料来源：Wind，西部证券研发中心　　计算机　　IT投入对于下游客户而言是投入产出比较高的方向，在新产品、新需求的催化下，后续部分优质企业有望保持逐季度业绩向上的趋势。　　智能制造　　核心标的在一季报悲观业绩出清后有望迎来逐季度修复。5月份已有所表现，市场开始关注具身智能的投资机遇。机器人方向中存在边际变化的传感器、丝杆、无框电机等表现突出。　　继续看好智能制造大方向，关注产业数字化趋势下具有国产替代机遇的领域，比如机器人、工业软件、数控机床、工控等。随着顺周期预期向好，有望业绩与估值双升，聚焦持仓竞争力边际提升、业绩扎实的标的有望获得超额收益。　　新兴技术与产品-关注产品推进与新订单落地　　新能源新技术　　上游价格波动的预期逐步收敛，主产业链处于底部区域。　　在考虑竞争格局、盈利能力边际变化、中期空间与增速的情况下，应关注电力系统、光伏、锂电领域的新技术与新产品变化。　　　　新技术带来投资超额收益。资料来源：Wind，中信建投　　数据要素　　顶层设计日渐清晰，后续有望自上而下推动项目与商业模式落地。数据采集、加工、存储、管理、交易、应用、安全以及配套基础设施等产业链环节都有望诞生新的成长机遇。　　从中长期角度思考，数字经济有望成为贯穿全年的主线之一，投资逻辑有望从数字产业化向产业数字化扩散。（内容来源华夏基金财富家）

金融界2023-06-14

FX168早自习：美国5月通胀超预期回落美债收益率反弹拖累金价下跌

关注重点： 14:00 英国4月三个月GDP月率 14:00 英国4月季调后商品贸易帐 14:00 英国4月工业及制造业产出月率 16:00 IEA公布月度原油市场报告 17:00 欧元区4月工业产出月率 20:30 美国5月PPI年率及月率 22:30 美国至6月9日当周EIA原油库存次日02:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会更多重要事件请点击此处

Cherry2023-06-14

邦达亚洲: 疲软CPI数据巩固暂停加息预期美元指数小幅收跌

元指数今日需要关注的数据有，英国4月GDP月率、英国4月工业产出月率、英国4月季调后商品贸易帐和美国5月PPI年率。另外，美国5月未季调CPI年率录得4%，低于预期4.1%和前值4.9%，为连续第11次下降，创2021年3月以来新低；5月季调后CPI月率录得0.1%，也低于预期0.2%和前值0.4%。美国5月未季调核心CPI年率录得5.3%，与预期一致，较前值5.5%有所回落；核心CPI月率录得0.4%，较预期0.4%和前值0.4%持平。美国短期利率期货在通胀数据公布后上涨，交易员加强对美联储本周暂停加息的押注。总体来看，市场对美联储的预期没有太大变化，7月3日的合约显示出与昨天收盘时相同的隐含变化，加息25个基点的预期仍几乎完全反映在价格中。美国劳工部在新闻稿中指出，住房指数是整体通胀月度增长的最大贡献者，其次是二手车和卡车。此外，食品指数在前两个月保持不变后，5月份上涨了0.2%。 “美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，5月份的通胀率约为去年峰值的一半，但仍远高于美联储官员希望看到的水平。周二，英国国债跌至全球金融危机以来的最低位，交易员押注，英国央行的加息行动将不得不持续到明年，以令通胀降温。货币市场押注，有50%的可能英国央行会加息到6%，这意味着英国央行还将再累计加息150个基点。与央行会期对应的互换合约显示到明年2月还会进一步紧缩138个基点。周二，英国国家统计局数据显示，在截至4月的三个月里，不包括奖金的工资年增长率上升至7.2%，前值为6.8%。除去全国封控的新冠高峰期，英国工资正以二十年来最快的速度增长。在工资大幅上涨的同时，英国同期失业率意外降至3.8%。工资大幅上涨，失业率意外下降，这些迹象表明，尽管英国央行已累计加息12次，但在冷却经济方面效果仍然不足，英国经济依然持续坚挺。

邦达亚洲2023-06-14

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