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中国突传重磅消息！美媒：中国考虑放宽房贷规定以刺激大城市买房需求

目标面临风险。周一公布的国内生产总值(GDP)数据显示，经济复苏在第二季失去动力，加大出台更多刺激措施的呼声。 CGS-CIMB Securities中国及香港研究主管Raymond Cheng表示：“在一个正常的市场中，这种放松可能会立即提振市场情绪，但现在不是一个正常的市场。”他补充说，需要采取更多的宽松措施，比如降低一线城市高得多的抵押贷款利率。迄今为止，中国政策制定者一直对推出广泛的支持措施持谨慎态度，而是依靠有针对性的措施来提振家庭支出，比如延长购买电动汽车的免税期限。中国政府本月还采取措施支持低迷的房地产市场，扩大对开发商的贷款减免，这是去年一揽子16点救助计划中一系列措施的补充。虽然许多小城市的地方政府在过去一年中放松甚至取消购房限制，但官方对特大城市的立场仍未改变。针对上述消息，中国央行和住建部没有立即回复彭博社置评请求。投资者正指望本月召开的中共中央政治局会议提供有关政策思路的线索，此前中国央行近期的言论让人对中国可能出台更多措施产生希望。中国人民银行货币政策司司长邹澜上周五表示，房地产政策将根据城市“量身定制”，在市场过热时推出的政策可以“略微优化”。多年来，中国一直试图抑制大城市的房地产需求，方法是将有过抵押贷款的购房者视为二次购房者，大幅提高首付门槛，提高借贷成本。在首都北京，二次购房者需要支付高达房产价值80%的首付款。首次购房者的首付款仅为40%。彭博社报道称，若消息人士透露的计划获批准，政府将允许已经卖掉手中房地产的买家，支付较少首付款。然而，CGS-CIMB的Cheng表示，它是否能刺激交易迅速反弹取决于实施的范围。一些大城市已经略微放松对郊区的限制。去年10月，上海降低距离市中心约75公里的临港地区的购房门槛。今年4月，北京计划启动一项试点，允许有一个以上孩子的家庭在房山区购买更多住房。报道指出，中国政府还计划通过城市再开发项目来刺激投资。中国住房和城乡建设部本周呼吁开展更多的再开发项目，称重点将放在在破旧公寓里安装电梯上。

天马行空 1评论2023-07-20

从“破6”变成能不能“保5”！华尔街忙着下调中国GDP，美国银行刚刚加入……

增速低于预期后，华尔街纷纷下调中国全年GDP增长预期，周四(7月20日)美国银行也加入这一阵营中。美国银行全球研究部将中国今年的经济增长预期下调至5.1%，原因是第二季度国内生产总值(GDP)增长令人失望，而且可能迟迟不采取有力的政策回应。该行此前预计中国经济今年将增长5.7%。它还将中国2024年的经济增长预期从之前的5%下调至4.8%。这家华尔街银行在一份报告中表示：“向下修正反映了我们对投资和消费增长的更为谨慎的看法，尤其是在第三季度。” 该行也指出：“但随着更多增长压力的迹象出现，政策制定者可能会在第三季度末加大宽松力度，导致第四季度增长势头温和回升。” 事实上，中国第二季经济数据出炉后，多家投资银行纷纷下调对全年经济增长的预测，其中最低的降到了5%。周一，中国公布第二季度经济同比增长6.3%，低于7.1%的预期。花旗、摩根大通和法国兴业银行均把对全年中国GDP增幅预测，从此前的5.5%下调至5%，摩根士丹利更将预测大幅下调0.7个百分点至5%。这让人想到今年初中国刚走出疫情影响时经济强势反弹，不少机构乐观预测全年经济增幅可突破6%。中国政府3月份将官方增长目标定为5%左右时，还被认为过于保守。没想到一个季度过后，市场关注的焦点就从GDP会不会“破6”变成能不能“保5”。经济学家表示，虽然中国仍有望实现2023年5%左右的温和增长目标，但更严重的经济放缓可能会引发更多失业并加剧通货紧缩风险，进一步削弱私营部门的信心。一些经济学家将其归咎于多年来严格的新冠疫情措施以及对房地产和科技行业的监管限制造成的“疤痕效应”——尽管官方最近努力扭转一些限制措施以支持经济。由于不确定性很高，谨慎的家庭和私营企业正在增加储蓄并偿还债务，而不是进行新的购买或投资。青年失业率创历史新高。

云涌2023-07-20

VRA代币经济模型社区常见问题解答

的明确许可，我们不能分享任何信息。由于GDPR（通用数据保护条例），PoV必须符合向第三方进行市场推广的规定。 Q14: 为什么Verasity不会公开披露任何钱包地址，包括自己的钱包？我们为PoV实施生成的许多地址将属于我们的广告堆栈（VeraViews）客户，因此可能包含对他们的商业利益敏感的信息。为了保护我们的合作伙伴，我们不会在公开场合分享这些地址。简单地说，如果A公司可以看到B公司上个季度在广告上花费了多少钱，那么VeraViews将变得不太具有吸引力。 Q15: 当前的流通供应量是203.5亿，包括备用资金吗？不是的。它是按照之前声明的10.3亿。企业收购备用资金只会在进行收购时使用。换句话说，如果我们找到一家我们想要收购的公司，并且这样做对我们的业务有好处，我们将使用这些资金。但即使在那时，这些资金在很多年的解锁期之后才会进入供应。这和传统公司的所有企业收购情况类似。目标公司的价值也将增加我们的市值。但在这之前，这些代币不属于我们的流通供应，因此保持如之前所述的（10.3亿）。 Q16: 我们曾被告知，超过103亿的部分严格来说都是标记代币，但现在不是这样。备用资金只有在进行收购时才会使用。目前还没有进行收购。另一方面，如果不进行增长，Verasity将无法发展。我们需要探索对Verasity非常有益的收购机会。我们计划这样的活动表明我们考虑得非常长远，我们将仔细权衡任何潜在收购是否有可能对我们未来的市值产生积极影响。 Q17: 如果公司使用了900亿标记代币，$VRA代币的用途是什么？是否只是用于“销毁”？不是的。通过为第三方提供广告技术解决方案，我们还将获得广告支出的一部分，如果我们在市场上获得重要份额，这将是一笔可观的资金，考虑到全球广告支出每年超过4000亿美元。这些资金将直接用于在交易所购买$VRA，以及燃烧代币以减少流通供应。从总体上说，PoV对$VRA是非常支持的。我们还将在NFT市场VeraVerse中引入$VRA的实用功能。我们正在扩展“观看和赚取”功能。我们还在考虑推出作为产品的VeraWallet的支付网络，并引入实体卡。最后，我们有15%的APY质押计划。 Q18: 周期性解锁发生了什么？为什么流通供应现在是103亿？流通供应现在考虑了更广泛的代币范围，包括之前没有计入流通供应的质押代币。这并不意味着这些代币正在市场上进行积极的买卖，其中许多代币是质押的并且没有积极交易（即流动性被锁定）。也就是说，这些代币有被交易的能力，因此我们认为将它们纳入流通供应是相关的。这并不代表我们的分配或解锁状态发生了变化，而只是我们报告方式的改变。此代币经济模型文章的目的是为未来几年服务。因此，一次性将103亿作为最大流通供应，并在此基础上继续前进，更有利于我们的沟通，而不是不断地调整解锁进度并每次都进行沟通。因此，VRA持有者现在知道流通供应是103亿，即使其中一部分代币是不流动的。至于企业收购备用资金代币，再次重申，在撰写本文时，它们不会对流通供应产生影响，如果以后进行收购，我们将会提前通知我们的代币持有者，并告知所使用的备用资金代币的解锁计划，这将会是几年的时间，让他们做相应的规划。在此之前，再次强调，它们不会对流通供应产生影响。 Q19: 额外的1000亿代币是从哪里来的？ 900亿是由Verasity铸造的，用于PoV标记代币，另外10亿用于企业收购备用资金。 Q20: 投资者如何确保最大流通供应量不会超过200亿代币？流通供应和企业收购备用资金之外的所有其他代币，永远都是专门用于PoV功能的，不会对流通供应产生影响。我们的交易所合作伙伴和CoinMarketCap已经接受并验证了我们的流通供应。 Q21: 如何产生额外的代币？这样不会贬值普通投资者的持仓吗？这个行动与10年的时间表有关吗？流通供应不受影响，因此不会有任何人被稀释。在进行收购时，收购公司的价值将被加入Verasity的市值，因此从理论上说，这也应该抵消由于增加流通供应而导致的代币价值变化。这个行动与我们的时间表无关，我们仍然对未来多年的发展充满信心。 Q22: 团队代币是否仍然有解锁期，最早在2023年2月释放25%，需要达到未公开的执行价格？正确的。 Q23: 我们是否将代币释放到流通供应中，或者新的103.56亿流通供应仅仅是我们一直拥有的代币的真实体现？这是我们流通供应的真实体现，在更新我们的第三方合作伙伴后，它也包括锁定在Verasity质押计划中和其他不流动的代币，就像在Q18中提到的一样。 Q24: 如果收购一家传统公司，如何将其市值转换为我们的代币，而我们的代币与项目绩效无关？ Verasity的估值以$VRA计算，任何收购都将使用$VRA进行。我们只会收购对收入和$VRA产生积极影响的公司。任何收购都将经过仔细考虑，以确定其对Verasity增长的潜力，随着我们的增长，我们将继续寻求为$VRA代币寻找新的实用性和用例。 Q25: 为什么总供应有时会超过103亿，这是否与铸币和销毁有关？是的，这是正确的。 Q26: 收购过程将如何与代币持有者沟通，以便我们了解收购公司可以预期产生多少额外的现金流，并用于燃烧？如果进行收购，Verasity社区将通过我们的社交媒体渠道和网站得到通知，并告知与任何收购相关的解锁计划。 Q27: 如果企业直接从Verasity（场外交易）购买PoV标记代币，是否意味着社区持有的代币是证券？不是的，$VRA代币在任何情况下都不被视为证券。目前流通的$VRA代币的实用性包括质押、观看和赚取奖励以及VeraWallet内的交易。未来的实用性计划包括VeraVerse NFT市场、我们的实体VRA启用卡，Verasity正在考虑推出的支付网络。 Q28: 如果企业没有使用分配的PoV标记代币来进行广告活动怎么办？它们将被回收到PoV标记代币池中，用于其他广告活动。 Q29: 是否有办法自动化回购？持有者无法保证何时或是否进行回购。回购不会提前宣布，也不会按照预先设定的常规间隔进行回购。这对避免炒作和人们利用回购和销毁机制是必要的。这在大多数交易所所在的国家也是受监管的，如果我们提前宣布回购，我们将面临退市风险。 Q30: 如果广告品牌可以通过没有可交易代币的广告活动，那么他们如何为出版商提供收入，因为标记代币没有价值？通过VeraViews成功的广告活动产生的实际法币将用于支付出版商。来源：金色财经

金色财经2023-07-20

国内通缩？从经济周期看中国当下的局面

最高纪录，在去年低基数的情况下，二季度GDP增速只有6.3%，低于市场预期。这些经济数据可不好看，同时，对国内发生通缩的担忧也弥漫着整个市场。为此，央行副行长在发布会上还特地辟谣，驳斥了关于通缩的言论，认为国内宏观经济稳步恢复、下半年也不会有通缩风险。尽管如此，对于国内经济疲软的担忧依然广泛存在。尤其是跟美国相比，美国目前正处在加息的尾声，按照传统的经济理论，经济理应放缓，甚至陷入衰退，股市也会下跌，但是，实际情况是，美国经济一片向好，服务业需求旺盛，就业数据大超预期，CPI也超预期下滑，美国股市也持续反弹，不断创下阶段新高。而国内为了刺激经济，央行已经多次降准，6月份还首次降息，并且还可能进一步降息，经济理应回暖，但是数据上并不那么好看，A股也惨不忍睹。中美的经济和股市表现为何差别如此之大？传统的经济理论为什么看似失效了？我们不妨重新回顾下经济周期理论。一般来说，经济周期分为四个阶段：扩张、高峰、衰退和复苏。在扩张期，利率往往较低，消费者和企业更容易借钱。对消费品的需求不断增长，企业开始提高产量以满足消费者需求，GDP持续增长。随着经济达到最高增长率，经济进入高峰期，价格、成本大幅上涨，通胀高企，但是企业利润并不能继续增加，这时候，央行会加息，抑制经济过热。而当GDP连续两个季度下降时，可以认为经济进入了衰退阶段，这个阶段，需求下降，GDP减少，股票市场下跌。企业也会暂时冻结招聘或采取裁员措施，就业和收入也可能下降。如果经济发生衰退，央行往往会降低利率，刺激消费者和企业廉价借钱用于支出和投资，刺激经济恢复。随着刺激措施生效，经济开始进入复苏阶段，企业重新开始扩张，GDP也开始增长。经济衰退的时间往往较短，自大萧条以来，美国经历了14次官方认证的经济衰退，期间失业率大幅攀升。但是，随着政府的应对措施越来越及时和有效，美国经济衰退的时间越来越短，频率也越来越低，1980年以来的六次衰退平均持续时间不到10个月，新冠时期的衰退是有记录以来最短的一次，只有两个月。而在这次加息周期，美国大型科技公司的裁员在去年就开始了，但是失业率始终保持低位，美国GDP增速也实现反弹，一季度同比增长1.8%，说明需求旺盛，美国可能并不会进入衰退。再看中国，改革开放以来，我们并没有经历明显的衰退，中国经济周期的总体趋势是增长，只是增速有所放缓，也就是所谓的“L”型增长。只有2008年经济增长出现明显下降，但是，在“4万亿”经济刺激下，国内经济快速反弹。几十年来，国人早已习惯了高增长的状态，所以才会对于当下的低增长充满了“不适感”，但是，这只是未来走进现实的真实写照。不能因为中国的增长周期足够长，长到伴随了国人的半辈子，就拒绝接受经济周期的存在。未来，中国经济将可能会接连走过经济周期的高峰期、衰退期和复苏期，衰退听起来可怕，但是，我们也不必过分担忧，参考美国的经验，在政府和央行的积极干预下，衰退周期可以很短，甚至是没有，从而实现所谓的“软着陆”。 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

老虎证券2023-07-20

经济持续修复，风险继续放缓，利差维持低位

金融界2023-07-20

数字营销新风口元宇宙游戏广告植入公司Anzu获4800万美元融资

01（信息安全管理国际标准）认证，符合GDPR、CCPA和COPPA（三个世界知名数据法规）标准，且轻量级SDK不会损伤游戏性能，自研的创意渲染功能则将广告内容与游戏世界相匹配。 Anzu还踏入了元宇宙领域，为自由创作者提供了更多的收入的同时也给游戏增强了现实感，比如三星等世界知名品牌就曾采用该服务。此前，Anzu同Roblox平台的创作者也有过合作，为平台上数亿玩家享受的UGC内容创作者带来新的收入来源。随着科技进步、用户思维方式的转变以及超过30亿全球游戏玩家受众的不断增长，游戏内广告由于其巨大的影响力、极高的关注度和受众的多样性，逐渐能与许多传统营销渠道展开竞争，甚至超越它们。而服务和技术的精细化带来的是品牌效益的提升，这也为Anzu在游戏内广告赛道竞争打下了坚实的基础。 03.游戏内广告市场的发展根据eMarketer的预测，2023年，全球游戏内广告市场规模将达到120亿美元，占整个数字广告市场的4.4%。在这个庞大的市场中，有三种角色在争夺游戏内广告的蛋糕：提供游戏内广告解决方案的公司：比如Anzu，这种公司可以让品牌方在各种类型和平台的游戏中投放高质量、可交互、可度量的广告。提供广告平台服务的公司：比如Alphabet Inc.，这种公司可以帮助品牌方和游戏开发商实现广告投放和收益。提供游戏内广告资源的公司：比如暴雪和EA，它们可以为品牌方提供曝光和推广机会。那么，这些公司是如何利用游戏内广告来进行更好的营销的呢？首先，我们要明白一个问题：游戏玩家真的希望在他们的游戏中看到广告吗？ Anzu的一项研究表明，游戏玩家会因为游戏内广告使游戏变得“逼真”而选择接受。并且，ComScore Media Metrix的一项研究发现，“重度游戏玩家”（每周至少玩游戏16小时的人）似乎乐于接受游戏内广告。对此，Anzu的联合创始人兼首席执行官Itamar Benedy在AdExchanger Talks节目中表示，“只要广告为他们提供某种价值，比如让游戏感觉更逼真和身临其境，他们就会接受广告。许多游戏玩家也更喜欢免费游戏模式，而不必付费。” 这就意味着，如果想要在游戏内广告中取得成功，品牌方必须考虑以下几个因素：广告是否与游戏主题和氛围相符？广告是否影响了玩家的游戏体验和乐趣？广告是否提供了玩家感兴趣的信息或奖励？目前市面上已经有着不少游戏内广告的成功案例。在《使命召唤》系列游戏中，玩家可以看到各种真实的品牌广告，比如可口可乐、耐克、宝马等。这些广告不仅增加了游戏的真实感，还让玩家有一种身处未来战场的感觉。而在《刺客信条：奥德赛》中，玩家可以在古希腊的城市中看到一些奥林匹克运动会的广告。这些广告不仅与游戏的历史背景相契合，还让玩家有一种参与古代盛事的感觉。当然，跨界合作也是一种极具创新意义的游戏内广告营销方式，品牌方有时竟然直接将自家IP搬到游戏玩法中去了！比如前段时间蜜雪冰城和《蛋仔派对》推出了“蛋仔雪王甜蜜蜜”联名活动，这种营销策略通过创造互动性、趣味性和社交性的数字内容来吸引和留住消费者的注意力，极大提升品牌的认知度和好感度。总之，游戏内广告是一种具有巨大潜力和挑战的广告形式，并且它将随着游戏产业的发展而不断创新和变化。 04.未来更加值得期待随着技术的不断发展和游戏的更新迭代，在未来，游戏内广告可能有着以下形式： VR/AR游戏内广告：这是一种将广告元素融入到VR/AR游戏场景中的方式，它可以让广告更自然和更有互动性，也可以让玩家更容易记住和接受广告信息。 P2E（Play to Earn）游戏内广告：“边玩边赚”的方式可以激励玩家更多地参与和投入到游戏中，也可以让玩家拥有更多的自主权和收益权。同时，这种方式可以让广告更灵活且更有价值，也可以让玩家更主动更愿意接触广告。 AI游戏内广告：AI技术可以让游戏更智能和更有趣，也可以让广告更精准和更高效。这种游戏内广告将利用AI技术来生成或优化广告内容，它可以让广告更个性化，也可以让广告更易于测试和迭代。对于平台或终端设备来说，不同设备的屏幕尺寸和分辨率会影响游戏内广告的展示空间和清晰度，从而影响用户对广告的注意力和记忆力。而不同设备的操作方式和交互模式则会影响用户与游戏内广告的互动方式和程度。比如育碧的沉浸式触觉衣和苹果的头戴设备，它们可以让玩家感受到更真实和更丰富的游戏世界。一方面，这些设备可以让玩家通过头部、手部或身体的运动来与广告进行互动，增加玩家对广告的参与度和转化率；另一方面，这些设备可以让广告更具视觉和听觉的冲击力，从而增加玩家对广告的注意力和好感度。由此可见，技术和设备都是影响游戏内广告效果的重要因素，而这需要开发人员利用各种技术、根据不同设备的特点来设计合适的游戏内广告形式、内容和策略。 05.品牌营销的广阔前景游戏内广告不同于传统广告，它需要对游戏设计的了解与广告媒体的精通，Anzu平衡了两个方向，并把1+1＞2做到了极致。强制中断的游戏广告策略对品牌方和游戏商来说都具有不小的风险，特别是游戏开发者，为了广告丢失玩家，竭泽而渔，万万不可取。当使用简单的创意、清晰的标志、有限的文本以及没有任何CTA（用户召唤按钮）时，我们可以将游戏内广告理解为某种意义上的OOH（户外广告），该营销渠道的成功往往不取决于点击、注册等指标，而是在提升品牌知名度后于无形中增长游戏玩家的购买意愿。随着苹果等科技巨头用VR设备吹响虚拟现实时代的号角，游戏内广告势必化身为无声细雨，玩家们在元宇宙中沉浸、忘怀自我时，品牌营销也会走出更宽更广的道路。来源：金色财经

金色财经2023-07-20

日股火了，但追高的风险你一定要当心

济体更亮眼。2023年一季度，日本实际GDP环比折年率高达2.7%，高于去年四季度的0.4%，但低于去年同期的5.6%。其中，私人部门消费、设备投资和公共投资是一季度GDP的主要贡献项，私人部门消费环比折年率达到2.1%，前值0.9%；设备投资环比折年率5.6%，前值-2.3%；公共投资环比折年率6.3%，前值为0.1%。我们发现日本房地产同样存在过热的势头，虽然住宅投资增长较慢，一季度住宅投资环比折年率-0.3%，但是从日本房地产市场相关指标来看，日本房价指数在反弹，房屋销售和新房开工同比也维持较快增长。3月，日本全国住宅价格指数同比增长2.2%，而5月新房开工数同比增长3.5%，二手房成交量同比增速高达18%。从制造业来看，两大利好也支撑了日本经济。一是上个世纪90年代日本地产泡沫破灭之后，国内投资机会减少、企业盈利空间狭小，大量企业开始转向海外寻找投资机会。《广场协议》签订，同时日本“黑字环流”计划推出，标志着日本对外投资转折点。1996年至2022年，日本对外投资规模翻了8倍，日本对外投资规模存量已占日本2022年GDP的比重近50%。日本GNI与GDP之间的差距日益扩大，目前日本海外收入占GDP约10%。2021年日本海外净资产规模占GDP比重约为75%，较1996年增长了3倍。企业海外收入远超国内，在很大程度上抵消了由国内通缩导致的企业倒闭和失业率攀高的风险。二是机器人、半导体材料、工业机床等产业依旧占据优势，尤其是自动化精密设备行业在应对日本国内面临的少子化老龄化问题是由很大帮助的。超级宽松的货币政策加大了泡沫风险 08年金融危机之后，日本货币宽松力度一直在加大，尤其是2013年4月，黑田东彦就任央行行长后推出QQE和2016年推出的YCC（收益率曲线控制），即日本央行通过购买国债等资产来控制长期利率。2022年至今，欧美发达经济体纷纷加息，进入了货币紧缩周期，日本央行还是减持YCC不变，只不过微调了部分措施。在YCC模式下，为了遏制利率的上行压力，日本央行购买了超大规模的长期日本国债，导致了基础货币呈扩张态势。截至7月10日，日本央行资产负债表规模扩张至733.2万亿规模，其中日本国债规模高达582.7万亿。在全球央行普遍加息的情况下，日本央行坚持宽松的货币政策，导致日元的融资成本在全球主要经济体中是最低的，美日两国利差迅速扩大。于是乎，由于美元兑日元升值，日本股市市盈率超过日元借贷成本，国际金融资本纷纷从日本银行借出日元，涌入日本股市。过低的低利率和超级宽裕的流动性，不仅助涨了通胀，也导致日本股市泡沫的问题。从当前日本股市结构来看，买入日本股票的大多数境外投资者，本国投资者并没有大规模跟风。外资流入和股市改革也为股市上涨提供助力好于预期的经济增长，超低的日元融资利率，使得今年以来，日本股市已经录得创纪录的最高达30%涨幅，而巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦今年增持了日本五大商社的股份，代表了国际资本在欧美货币紧缩的情况下增持日本股市的投机信心。相比于美元债券平均3.2%、欧元债券平均1.0%的融资成本，伯克希尔的日元债券平均利率仅0.7%。另外，日本股市相关的改革对上半年股市有助涨作用。2023年3月，东京交易所发布了《关于实现关注资金成本和股价经营要求》，旨在指引上市公司改善长期存在的“破净”问题，如果上市公司的PB低于1的话，就要向股东交待和提出计划，至力于将PB维持在1以上。此举被视为要求改善日本公司的资本效率和获利能力。展望未来，日本股市可能存在较大的泡沫风险，而持续高通胀可能是终结这种泡沫的最大风险，因此投资者需要警惕这种非理性繁荣。2023年上半年，日本经济增长好于预期的基本没为日本股市超预期上涨或者呈现泡沫特征提供了基础，而日本央行延续宽松的货币政策，沿用YCC导致日元融资成本在全球都属于偏低的，触发了借日元买日本股市的套利行为。再加上以巴菲特为代表的国际资本和日本股市改革等因素，日本股市大幅上涨是各方面因素共振的结果。然而，需要警惕日本地产泡沫的前车之鉴，一旦日本央行因高通胀改变YCC政策，那么日本股市泡沫可能破灭或出现深度调整，投资者需要使用芝商所的日经225指数期货进行对冲交易。该期货合约分别以美元计价（代码：NKD）和日圆计价（NIY）两种合约，其中NKD的交易规格是指数一点等于5美元，一季结算一次不用逐月转仓。假如年初在日经指数28000点买进NKD，并持有到32000点卖出，则获利4000点*5美元=20000美元，而且这个损益是美元计价，就不会受到日圆近期大幅波动的汇差所影响。在日股大涨的推动下，日经225指数期货的交易量也节节上升，6月的日均交易量（ADV）较5月升56%，其中NIY达45,000张合约，NKD达12,000张合约。未平仓合约（OI）数量更是创下2019年12月以来的新高，突破79,000张合约。图: 日经225指数期货的交易量和未平仓合约数量超级宽松的货币政策加大了泡沫风险 08年金融危机之后，日本货币宽松力度一直在加大，尤其是2013年4月，黑田东彦就任央行行长后推出QQE和2016年推出的YCC（收益率曲线控制），即日本央行通过购买国债等资产来控制长期利率。2022年至今，欧美发达经济体纷纷加息，进入了货币紧缩周期，日本央行还是减持YCC不变，只不过微调了部分措施。在YCC模式下，为了遏制利率的上行压力，日本央行购买了超大规模的长期日本国债，导致了基础货币呈扩张态势。截至7月10日，日本央行资产负债表规模扩张至733.2万亿规模，其中日本国债规模高达582.7万亿。在全球央行普遍加息的情况下，日本央行坚持宽松的货币政策，导致日元的融资成本在全球主要经济体中是最低的，美日两国利差迅速扩大。于是乎，由于美元兑日元升值，日本股市市盈率超过日元借贷成本，国际金融资本纷纷从日本银行借出日元，涌入日本股市。过低的低利率和超级宽裕的流动性，不仅助涨了通胀，也导致日本股市泡沫的问题。从当前日本股市结构来看，买入日本股票的大多数境外投资者，本国投资者并没有大规模跟风。外资流入和股市改革也为股市上涨提供助力好于预期的经济增长，超低的日元融资利率，使得今年以来，日本股市已经录得创纪录的最高达30%涨幅，而巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦今年增持了日本五大商社的股份，代表了国际资本在欧美货币紧缩的情况下增持日本股市的投机信心。相比于美元债券平均3.2%、欧元债券平均1.0%的融资成本，伯克希尔的日元债券平均利率仅0.7%。另外，日本股市相关的改革对上半年股市有助涨作用。2023年3月，东京交易所发布了《关于实现关注资金成本和股价经营要求》，旨在指引上市公司改善长期存在的“破净”问题，如果上市公司的PB低于1的话，就要向股东交待和提出计划，至力于将PB维持在1以上。此举被视为要求改善日本公司的资本效率和获利能力。展望未来，日本股市可能存在较大的泡沫风险，而持续高通胀可能是终结这种泡沫的最大风险，因此投资者需要警惕这种非理性繁荣。2023年上半年，日本经济增长好于预期的基本没为日本股市超预期上涨或者呈现泡沫特征提供了基础，而日本央行延续宽松的货币政策，沿用YCC导致日元融资成本在全球都属于偏低的，触发了借日元买日本股市的套利行为。再加上以巴菲特为代表的国际资本和日本股市改革等因素，日本股市大幅上涨是各方面因素共振的结果。然而，需要警惕日本地产泡沫的前车之鉴，一旦日本央行因高通胀改变YCC政策，那么日本股市泡沫可能破灭或出现深度调整，投资者需要使用芝商所的日经225指数期货进行对冲交易。该期货合约分别以美元计价（代码：NKD）和日圆计价（NIY）两种合约，其中NKD的交易规格是指数一点等于5美元，一季结算一次不用逐月转仓。假如年初在日经指数28000点买进NKD，并持有到32000点卖出，则获利4000点*5美元=20000美元，而且这个损益是美元计价，就不会受到日圆近期大幅波动的汇差所影响。在日股大涨的推动下，日经225指数期货的交易量也节节上升，6月的日均交易量（ADV）较5月升56%，其中NIY达45,000张合约，NKD达12,000张合约。未平仓合约（OI）数量更是创下2019年12月以来的新高，突破79,000张合约。图: 日经225指数期货的交易量和未平仓合约数量 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2309(CLmain)$

老虎证券2023-07-20

山东上半年GDP同比增长6.2%

山东省20日公布2023年上半年全省经济运行情况。根据地区生产总值统一核算结果，上半年全省生产总值44125亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。其中，第一产业增加值2980亿元，增长4.0%；第二产业增加值17257亿元，增长6.5%；第三产业增加值23888亿元，增长6.3%。投资方面，基础设施投资增长30.9%，拉动全部投资增长5.7个百分点。

金融界2023-07-20

元宇宙游戏广告植入公司Anzu获4800万美元融资

01（信息安全管理国际标准）认证，符合GDPR、CCPA和COPPA（三个世界知名数据法规）标准，且轻量级SDK不会损伤游戏性能，自研的创意渲染功能则将广告内容与游戏世界相匹配。 Anzu还踏入了元宇宙领域，为自由创作者提供了更多的收入的同时也给游戏增强了现实感，比如三星等世界知名品牌就曾采用该服务。此前，Anzu同Roblox平台的创作者也有过合作，为平台上数亿玩家享受的UGC内容创作者带来新的收入来源。随着科技进步、用户思维方式的转变以及超过30亿全球游戏玩家受众的不断增长，游戏内广告由于其巨大的影响力、极高的关注度和受众的多样性，逐渐能与许多传统营销渠道展开竞争，甚至超越它们。而服务和技术的精细化带来的是品牌效益的提升，这也为Anzu在游戏内广告赛道竞争打下了坚实的基础。 03.游戏内广告市场的发展根据eMarketer的预测，2023年，全球游戏内广告市场规模将达到120亿美元，占整个数字广告市场的4.4%。在这个庞大的市场中，有三种角色在争夺游戏内广告的蛋糕：提供游戏内广告解决方案的公司：比如Anzu，这种公司可以让品牌方在各种类型和平台的游戏中投放高质量、可交互、可度量的广告。提供广告平台服务的公司：比如Alphabet Inc.，这种公司可以帮助品牌方和游戏开发商实现广告投放和收益。提供游戏内广告资源的公司：比如暴雪和EA，它们可以为品牌方提供曝光和推广机会。那么，这些公司是如何利用游戏内广告来进行更好的营销的呢？首先，我们要明白一个问题：游戏玩家真的希望在他们的游戏中看到广告吗？ Anzu的一项研究表明，游戏玩家会因为游戏内广告使游戏变得逼真而选择接受。并且，ComScore Media Metrix的一项研究发现，重度游戏玩家（每周至少玩游戏16小时的人）似乎乐于接受游戏内广告。对此，Anzu的联合创始人兼首席执行官Itamar Benedy在AdExchanger Talks节目中表示，只要广告为他们提供某种价值，比如让游戏感觉更逼真和身临其境，他们就会接受广告。许多游戏玩家也更喜欢免费游戏模式，而不必付费。这就意味着，如果想要在游戏内广告中取得成功，品牌方必须考虑以下几个因素：广告是否与游戏主题和氛围相符？广告是否影响了玩家的游戏体验和乐趣？广告是否提供了玩家感兴趣的信息或奖励？目前市面上已经有着不少游戏内广告的成功案例。在《使命召唤》系列游戏中，玩家可以看到各种真实的品牌广告，比如可口可乐、耐克、宝马等。这些广告不仅增加了游戏的真实感，还让玩家有一种身处未来战场的感觉。而在《刺客信条：奥德赛》中，玩家可以在古希腊的城市中看到一些奥林匹克运动会的广告。这些广告不仅与游戏的历史背景相契合，还让玩家有一种参与古代盛事的感觉。当然，跨界合作也是一种极具创新意义的游戏内广告营销方式，品牌方有时竟然直接将自家IP搬到游戏玩法中去了！比如前段时间蜜雪冰城和《蛋仔派对》推出了蛋仔雪王甜蜜蜜联名活动，这种营销策略通过创造互动性、趣味性和社交性的数字内容来吸引和留住消费者的注意力，极大提升品牌的认知度和好感度。总之，游戏内广告是一种具有巨大潜力和挑战的广告形式，并且它将随着游戏产业的发展而不断创新和变化。 04.未来更加值得期待随着技术的不断发展和游戏的更新迭代，在未来，游戏内广告可能有着以下形式： VR/AR游戏内广告：这是一种将广告元素融入到VR/AR游戏场景中的方式，它可以让广告更自然和更有互动性，也可以让玩家更容易记住和接受广告信息。 P2E（Play to Earn）游戏内广告：边玩边赚的方式可以激励玩家更多地参与和投入到游戏中，也可以让玩家拥有更多的自主权和收益权。同时，这种方式可以让广告更灵活且更有价值，也可以让玩家更主动更愿意接触广告。 AI游戏内广告：AI技术可以让游戏更智能和更有趣，也可以让广告更精准和更高效。这种游戏内广告将利用AI技术来生成或优化广告内容，它可以让广告更个性化，也可以让广告更易于测试和迭代。对于平台或终端设备来说，不同设备的屏幕尺寸和分辨率会影响游戏内广告的展示空间和清晰度，从而影响用户对广告的注意力和记忆力。而不同设备的操作方式和交互模式则会影响用户与游戏内广告的互动方式和程度。比如育碧的沉浸式触觉衣和苹果的头戴设备，它们可以让玩家感受到更真实和更丰富的游戏世界。一方面，这些设备可以让玩家通过头部、手部或身体的运动来与广告进行互动，增加玩家对广告的参与度和转化率；另一方面，这些设备可以让广告更具视觉和听觉的冲击力，从而增加玩家对广告的注意力和好感度。由此可见，技术和设备都是影响游戏内广告效果的重要因素，而这需要开发人员利用各种技术、根据不同设备的特点来设计合适的游戏内广告形式、内容和策略。 05.品牌营销的广阔前景游戏内广告不同于传统广告，它需要对游戏设计的了解与广告媒体的精通，Anzu平衡了两个方向，并把1+1＞2做到了极致。强制中断的游戏广告策略对品牌方和游戏商来说都具有不小的风险，特别是游戏开发者，为了广告丢失玩家，竭泽而渔，万万不可取。当使用简单的创意、清晰的标志、有限的文本以及没有任何CTA（用户召唤按钮）时，我们可以将游戏内广告理解为某种意义上的OOH（户外广告），该营销渠道的成功往往不取决于点击、注册等指标，而是在提升品牌知名度后于无形中增长游戏玩家的购买意愿。随着苹果等科技巨头用VR设备吹响虚拟现实时代的号角，游戏内广告势必化身为无声细雨，玩家们在元宇宙中沉浸、忘怀自我时，品牌营销也会走出更宽更广的道路。来源：金色财经

金色财经2023-07-20

中国疫情后经济复苏为何缓慢？亚开行：这一因素起到抑制作用

周一，世界第二大经济体公布的第二季度GDP数据基本低于预期。在截至6月份的二季度，中国经济同比增长6.3%，而6月份的零售额增长3.1%，这加剧了人们对疫情后中国经济增长放缓的担忧。 “我们真正希望的是，中国的消费者和企业将重拾信心，开始增加支出和投资，”Park周三(7月19日)告诉CNBC。“我们认为，他们在这方面的谨慎态度确实起到了抑制作用，导致中国经济复苏缓慢。” 上个月，由于经济复苏继续失去动力，中国人民银行10个月来首次下调了关键政策利率。 “央行最近降低了利率，以帮助刺激经济，但他们必须小心，”Park警告称，“就债务水平而言，他们在试图让经济去杠杆化方面一直很有纪律。” 但他补充说，经过几年的新冠大流行，该国的“债务水平仍然很高”。去年年底，中国取消了严格的防控措施。亚开行在周三发布的展望报告中说，预计中国今年将增长5%，与4月份的预测持平。 “随着出口降温，制造业投资增长预计将放缓，而基础设施投资可能保持稳定，”该银行在谈到中国时说。“货币和财政政策将继续支持经济复苏，特别是刺激国内需求。” 然而，该行下调了对亚洲发展中国家明年的经济增长预测，同时维持对2023年的预测不变。亚行将其对2024年经济增长的预期从4.8%下调至4.7%，反映出全球经济前景“受到加息滞后效应的影响”。但该行表示，预计该地区2023年仍将增长4.8%，与4月份的预测持平。

超启2023-07-20

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