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金融时报:中国地方债成巨大经济隐忧,贵州等省份已不堪重负
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的债务总额为1.2万亿元人民币,债务与
GDP
之比为62%,是中国负债最重的省份之一。据一项估计,如果算上表外债务,比例可能高达137%。 中国各省积累的巨额借款已成为一个巨大问题,其中大部分是通过不透明的地方政府融资平台如代表地方政府举债和建设基础设施的投资公司积累的,地方政府和中央政府在债务问题上的紧张关系加剧之际,中国政府正在寻找新的区域经济增长模式。 “地方政府融资平台是旧的供应扩张增长模式的遗产,这种模式依赖大量投资来创造就业和收入,”BNP Paribas Asset Management驻香港的高级投资策略师Chi Lo表示:“中国的增长结构正在发生变化,当它发生变化时,迎合旧经济的旧融资工具就过时了。” 地方政府通常依靠中央政府的资金和土地出让的利润维持,长期以来一直被鼓励借钱为地区发展提供资金。首个地方政府融资平台成立于1998年左右,目的是为一条高速公路的建设提供资金。2009年中国出台了4万亿元人民币刺激计划,鼓励各省投资、提振经济增长。此后这种做法获得了发展,银行将得到地方政府隐性支持的地方政府融资平台视为安全客户。根据高盛(Goldman Sachs)的估计,到2022年底中国官方的地方政府债务总额为94万亿元人民币。 新冠疫情期间,地方政府财政崩溃,部分原因是与疫情相关的公共支出激增,赖以获得收入的土地销售减少。随着大量在岸债务将于2023年和2024年到期,已经在经济放缓期间苦苦挣扎的地方政府面临的压力进一步加剧。 去年12月贵州第二大城市遵义险些违约,引发了人们对系统性金融危机的担忧,并希望得到中央政府的纾困。今年1月遵义重组了156亿元人民币的银行贷款,令债权人感到震惊。中国证监会上周誓言要防止地方政府融资平台债券违约。 中国政府已决定派出由央行、财政部和证券监管机构官员组成的小组,前往10多个财政状况最弱的省份,审查账目,寻找削减债务的方法。他们将评估政府的资产负债表,并决定如何最好地削减不良资产和减少债务。 其中一个建议是,将大约59万亿元人民币的“隐性债务”中的一部分转换为官方地方政府债券,通常指通过私人渠道筹集的账外借款。中国财经媒体财新网报道称,最高可兑换1.5万亿元人民币。 预计专家还会建议将地方政府融资平台的贷款期限延长至25至30年,降低利率,让地方政府融资平台有一些喘息空间,寻找新的收入来源。银行将间接承担成本。这种重组的风险已促使一些投资银行重新评估对地方政府融资平台敞口较高的国有银行的评级。 减少债务最直接的方法是出售资产。一位知情人士说,专家多年来一直建议出售或抵押其在贵州茅台的部分股权。贵州茅台是全球市值最高的白酒生产商。但尽管中央政府施压要求处置这些资产,地方政府并不情愿。 “中央政府的假设是,这些资产足以偿还债务,这在一定程度上是正确的,”Moody 's Investors Service董事总经理Ivan Chung表示:“但关键是这些资产能以多快的速度转化为现金,尤其是在经济较弱的西部省份。” 一位处理贵州地方政府债务的资深国有银行家表示,桥梁和道路的修建是为了响应经济增长和减轻贫困的号召,但为什么现在要让地方政府替中央政府承担所有的费用?专家们认为,从长远来看,地方政府融资平台在中国经济中的作用需要从根本上进行改革。
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Sue
2023-08-25
金砖国家组织扩员,阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋获邀加入金砖国家合作机制
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了约40%的全球人口和逾四分之一的全球
GDP
,并有望继续增加。
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Heidi
2023-08-25
世贸组织称全球贸易在第三季度有望温和增长
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示,汽车出口激增导致日本国内生产总值(
GDP
)增长强于预期。 尽管WTO的展望乐观,但美国和欧洲的主要经济指标正显示放缓迹象,这部分上是由于持续加息。 上个月,洛杉矶港的出货量同比下降26.8%。A.P.穆勒-马士基A/S和达飞集团等航运公司警告称2023年的余下时间贸易量或将受抑。
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金融界
2023-08-25
受高利率影响 美国企业设备订单依然不温不火
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资本品出货量连续第二个月下降。第三季度
GDP
预估初值将于10月末发布。 美国商务部的报告显示,通常环比波动较大的商用飞机订单预在6月份激增69.4%后,于7月份下降了近44%。 7月份国防资本品订单增长2.5%,而6月份录得大幅下跌。
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金融界
2023-08-25
世贸组织:全球贸易在第三季度有望温和增长
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示,汽车出口激增导致日本国内生产总值(
GDP
)增长强于预期,中国汽车出口的表现也意料之外地强劲。尽管WTO的展望乐观,但美国和欧洲的主要经济指标正显示放缓迹象,这部分上是由于持续加息。
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金融界
2023-08-24
安联首席经济学家:欧元区再次陷入厄运循坏的风险加大
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们对企业部门的敞口已超过国内生产总值(
GDP
)的20%。 这一方面来自欧洲央行的资产购买计划,另一方面来自政府为保护企业免受连续危机影响而提供的慷慨支持。 政府信用担保和流动性支持无疑达到了目的,帮助脆弱的企业维持生计。但这也掩盖了相当大的经济创伤。一些行业和企业尚未完全恢复,有些行业和企业可能永远无法恢复,特别是那些受新冠疫情相关遏制措施和随之而来的消费者行为变化打击最严重的行业和企业。 与此同时,延迟的破产程序和(迄今为止)轻微的衰退帮助企业违约率保持在较低水平。但被抑制的破产潮背后隐藏着巨大亏损,鉴于企业杠杆率不断上升且基本面仍然疲弱,随着强有力的政策支持的影响消退,这些损失可能很快就会显现出来。 事实上,许多小企业仍然在苦苦支撑,等待清盘或重组。除非及早解决问题,否则企业盈利能力恶化可能很快转化为亏损,并最终成为主权国家的实际损失。 在最坏的情况下,实体经济活动、银行和主权国家之间的复杂关系意味着,初期的企业衰落将迅速蔓延,导致一场根本性的重新定价,并形成一个新的厄运循环。一些关键和关系密切的行业的违约可能迅速引发连锁反应,而亏损的突然实现将震动资本市场,引发一场系统性危机。 如果与之前的危机一样,这种极端情况可能会导致未来两年的累计违约率达到10%。基于目前低于1%的年度违约率,这将意味着企业破产数量急剧增加。企业部门的损失将抹去银行大约3年的利润,作为回应,银行将削减风险最高的贷款(通常面向最需要资本的中小企业),以保存资本。 对于欧元区各国政府来说,直接损失和税收收入损失平均可能高达
GDP
的5%,这将严重削弱所剩无几的政策空间。在这种情况下,欧元区将陷入长期衰退。这一次更麻烦的是,债务增加,而再次抵御危机的政策空间却很小。 在此背景下,欧元区的金融部门政策在企业部门风险时需要更具前瞻性,尤其是在那些可能被长期低破产率和低资产回收率放大经济痛苦、破坏金融体系并侵蚀宝贵政策空间的国家。为了减少债务积压,欧元区还需要更有效、更稳健的债务解决框架,包括简化中小企业破产程序、混合重组机制和庭外债务解决方案。 最终,最好的防御措施是完善欧盟银行业联盟,建立一个真正覆盖欧盟的银行服务市场、共同监管和面向储户的安全网。否则压力时期总会增加分裂风险,甚至出现一个或多个国家将退出欧盟。在缩小重要差距方面,比如欧洲存款保险计划(EDIS)的设计和实施,进展停滞不前。这需要新的努力来达成共识,并鼓励更多的跨境银行业务。 尽管欧盟委员会采纳了一项建议,以调整并进一步加强欧盟现有的银行危机管理和存款保险框架,但它忽视了有效的国家机构保护体系的作用,以及EDIS对完善银行业联盟的重要性。 与此同时,政策制定者应考虑新的方式,与私营部门加强合作,重新调整公共部门对陷入困境但有生存能力的企业的风险敞口。这将需要一种新的政策思维,从寻求收回本金或展期贷款的债权人思维转变为寻求回收价值最大化的股权投资者思维,例如通过税收抵免和注入新股本来激励债务重组。 苏布兰总结道,如果不采取任何行动,欧元区可能会陷入一场似曾相识的危机,而且很难从中恢复。
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金融界
2023-08-24
多头反攻!数据靓丽黄金却上演漂亮V型反转 鲍威尔会再制造“血案”吗?
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这些数据表明,就业市场并没有走弱。虽然
GDP
低于一年前,通货膨胀率也较低,但美国的失业率与一年前完全相同,为3.5%,而且接近历史最低水平。这最多只能让美联储在较长一段时间内按兵不动,如果通胀抬头,也可能导致利率上升。 数据公布后,现货黄金一度触及1911.87美元低点,但随后回升至1920美元附近交投。 (现货黄金5分钟走势图,来源:FX168) 此前一天,由于经济数据疲弱,欧洲和美国债券收益率大幅下跌,导致黄金合约价格出现7月底以来的最大涨幅。 美联储一年一度的杰克逊霍尔经济政策研讨会将持续到周六,美联储主席鲍威尔定于当地时间周五上午发表讲话。 一些投资者表示,他们预计鲍威尔将重申美联储抑制通胀的承诺,同时承认已经取得的进展。 但他们表示,这一次市场不太可能做出跟去年一样剧烈的反应,部分原因是鲍威尔的讲话可能与他在最近的政策会议后发表的评论类似。 去年这个时候,鲍威尔在怀俄明州堪萨斯城举行的美联储研讨会上发表讲话时警告称,加息将意味着美国家庭的“痛苦”。道琼斯工业平均指数应声下跌1000点。 Evercore ISI策略师周二在一份报告中写道:“预计美联储将做出平衡的评估,不会突然采取鹰派态度,但任务尚未完成:美联储还没有走到让通胀脱离其控制的地步。” 虽然目前还不清楚美联储今年是否会再次加息(鲍威尔已经暗示至少还会加息一次),但华尔街已经看到了美联储激进的加息运动的结束。这是与去年的一个关键区别。 “2022年8月,鲍威尔知道美联储还会加息多次。今天,美联储可能接近这个加息周期的尾声。这将要求他在演讲中更加细致入微,”Facet投资主管Tom Graff表示。 根据CME的美联储观察工具,交易员认为美联储在9月份的下次会议上维持利率不变的可能性约为85%。对于美联储是否会在今年剩余时间暂停或加息的预期分歧更大,多数人认为11月或12月不会有变化。 英国皇家造币厂(The Royal Mint)的市场洞察分析师Stuart O'Reilly在电子邮件评论中表示,在经历了几个月的大幅加息之后,“全球利率的未来走势已被列入会议议程”。 他说:“许多黄金交易商都在屏住呼吸,期待着世界经济领导人发出的潜在信号。”鲍威尔“为经济和利率提供了一个温度检测。” O'Reilly表示,虽然黄金投资者处于“观望”状态,但我们可以预期鲍威尔将重申他对(经济)数据的承诺。“如果鲍威尔表示,尽管最近工资压力有所缓解,但美国利率将在很长一段时间内保持在高位,那么金价可能会受到影响。” 不过,他表示,如果鲍威尔的中短期经济前景看起来更加光明,金价可能会因未来降息的信号而上涨。“最终,交易员将密切关注鲍威尔对未来加息的态度,以及是否应该在长期内消化更高的利率。” 周三,金价受益于欧洲和美国国债收益率跌至一周最低水平,但周四收益率再度攀升,金价承压小幅回落。美元走强也令黄金承压。 XM资深投资分析师Marios Hadjikyriacos在电子邮件评论中表示:“黄金是实际收益率下滑和美元随后下跌的主要受益者之一。” 周四,10年期美国国债收益率上升2.3个基点,至4.206%。衡量美元兑其他主要货币强弱的洲际交易所美元指数上涨0.4%,至103.81。 技术上,Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称,看空黄金期货的人近期整体上仍具有技术优势。然而,日线柱状图上长达四周的下跌趋势已被否定。多头的下一个上行目标是使12月期货收于坚实阻力位1980.00美元上方。空头的下一个近期下行目标是将期货价格推至1900.00美元的坚实技术支撑位以下。第一个阻力位见于隔夜高点1951.20美元,然后是1963.50美元。首个支撑位见于1935.00美元,然后是周三低点1926.20美元。
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市场焦点
2023-08-24
韩国央行将基准利率维持在3.50%不变 避免给经济带来更多逆风
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就一直按兵不动。 韩国央行将2023年
GDP
增速预期维持在1.4%不变。预计2024年
GDP
增速为2.2%,此前5月份的预期为2.3%。韩国央行预计2023年CPI为3.5%,与5月份的预估相同。预计2024年CPI为2.4%,与5月的预估相同。 韩国央行维持政策利率不变后,韩元维持涨势。 韩国央行维持利率不变的决定反映出决策者当下的谨慎态度,之前一年多的政策紧缩引发了房地产市场的回调,导致一些弱资质贷款机构的项目融资拖欠率上升。尽管当局已采取措施稳定该行业,但一些薄弱环节仍然存在。 依赖贸易的韩国经济也受到了海外需求疲软的冲击,7月总体出口下滑16.5%。
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金融界
2023-08-24
重磅!美初请数据低于预期,美元急拉,金价在1910附近波动!坐等杰克逊霍尔鲍威尔“亮底牌”
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这些数据表明,就业市场并没有走弱。虽然
GDP
低于一年前,通货膨胀率也较低,但美国的失业率与一年前完全相同,为3.5%,而且接近历史最低水平。这最多只能让美联储在较长一段时间内按兵不动,如果通胀抬头,也可能导致利率上升。
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Dan1977
2023-08-24
CWG Markets:数据显示美国经济活动接近停滞,美元周三走软
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对经济衰退的担忧,并导致国内生产总值(
GDP
)增长预测被上调。但周三的数据描绘了一幅不温不火的经济图景。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数下跌了0.14%,报103.45。 该指数盘初触及两个多月高点103.98,此前欧洲公布的企业活动数据令人沮丧,给欧元和英镑带来压力。 由标普全球(S&P Global)编制的HCOB欧元区8月综合采购经理人指数初值从7月的48.6降至47.0,为2020年11月以来最低。服务业PMI从50.9降至48.3,这是今年以来首次低于50的枯荣分界线。 德国综合PMI跌至2020年5月以来最低,原因是制造业产出萎缩加剧,同时服务业活动再次萎缩。德国数据公布后,欧元跌至1.0802美元,为6月中旬以来的最低水平。 英镑也跌至一周多以来的最低水平,报1.2623美元。8月标普全球/CIPS采购经理人指数跌至47.9,为2021年1月以来的最低水平,同时调查还显示价格和成本压力有所缓解。 Trader X的Brown说,我认为没有人会对英国或欧洲的疲软感到特别意外,也不会对英镑和欧元早些时候的暴跌感到特别意外,但考虑到美国经济今年迄今为止的韧性,美国的数据更令人担忧。 英镑尾盘下跌0.17%,报1.271美元。凯投宏观高级市场经济学家Jonathan Petersen在一份报告中说:“欧洲经济体的PMI数据弱于预期,这与我们的观点一致,即未来几个月欧元和英镑兑美元将进一步下跌。” 总体而言,在美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克森霍尔周四至周六举行的全球央行研讨会上发表讲话之前,交易商预计汇市波动将有限。 与此同时,美元兑日元下跌0.71%,至逾一周低点144.845日圆,远离上周触及的九个月高点146.565,这一水平令交易员提心吊胆,他们在警惕地观察任何干预迹象。 去年美元突破145日元引发了干预,人们开始猜测,如果日元进一步走软,东京方面可能很快会再次入市支撑日元。 美元指数技术分析: 美指周三上涨在104.00之下遇阻,下跌在103.30之上受到支持,意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在103.15之上受到支持,后市上涨的目标将会指向103.85--104.25之间。今天美指短线阻力在103.80--103.85,短线重要阻力在104.20--104.25。今天美指短线支持在103.15--103.20,短线重要支持在102.85--102.90。 欧元/美元技术分析: 欧美周三下跌在1.0800之上受到支持,上涨在1.0875之下遇阻,意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0890之下遇阻,后市下跌的目标将会指向1.0815--1.0775之间。今天欧美短线阻力在1.0885--1.0890,短线重要阻力在1.0910--1.0915。今天欧美短线支持在1.0815--1.0820,短线重要支持在1.0775--1.0780。 黄金技术分析: 黄金周三下跌在1896.00之上受到支持,上涨在1921.00之下遇阻,意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1911.00之上受到支持,后市上涨的目标将会指向1926.00--1935.00之间。今天黄金短线阻力在1925.00--1926.00,短线重要阻力1934.00--1935.00。今天黄金短线支持在1911.00--1912.00,短线重要支持在1902.00--1903.00。 主要财经数据: 财经大事件: 市场波动: 欧洲股市收盘:德国DAX30指数8月23日(周三)收盘上涨22.93点,涨幅0.15%,报15728.55点; 英国富时100指数8月23日(周三)收盘上涨52.22点,涨幅0.72%,报7322.98点; 法国CAC40指数8月23日(周三)收盘上涨5.74点,涨幅0.08%,报7246.62点; 欧洲斯托克50指数8月23日(周三)收盘上涨6.28点,涨幅0.15%,报4266.65点; 西班牙IBEX35指数8月23日(周三)收盘下跌0.75点,跌幅0.01%,报9313.25点; 意大利富时MIB指数8月23日(周三)收盘上涨76.01点,涨幅0.27%,报28241.00点。 美国股市收盘:道琼斯指数8月23日(周三)收盘上涨185.34点,涨幅0.54%,报34474.17点; 标普500指数8月23日(周三)收盘上涨48.67点,涨幅1.11%,报4436.22点; 纳斯达克综合指数8月23日(周三)收盘上涨215.16点,涨幅1.59%,报13721.03点。 主要商品收盘:美国期金收高1.1%,报1948.10美元。布伦特原油期货下跌0.98%,报每桶83.21美元,盘初一度大跌2.5%。美国原油期货下跌0.9%,报78.89美元,盘中一度重挫3.4%。 CWG后市预测: 美元今天短线以逢低做多为主,破位止损,有盈利30个点以上就设好止赢,在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金,实盘可作参考。 美元指数:可以在103.85---103.15的区间的下限买入,有效破位30个点止损,目标在区间的上限。 欧元/美元:可以在1.0890---1.0820的区间上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。 英镑/美元:可以在1.2785---1.2635的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。 美元/瑞郎:可以在0.8810---0.8760的区间下限买入,有效破位30个点止损,目标在区间的上限。 美元/日元:可以在145.10---144.20的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。 澳元/美元:可以在0.6500---0.6430的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。 美元/加元:可以在1.3590---1.3505的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。 黄金:可以在1926.00---1911.00的区间下限买入,有效破位10美元止损,目标在区间的上限。 提醒大家注意一下,如果当天策略首先达到预期的平仓目标,求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候,可以提前5--10个点开始布置相应的仓位,但止损的价位应该不折不扣的执行。 依据本策略做单,当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护,也可以获利了结,千万不要让盈利单变成亏损单。 建仓标准:风险承受能力在20%以下,每2000美元做单0.1手就可以;风险承受能力在20%--50%之间,每1000美元做单0.1手就可以;风险承受能力超过50%以上,每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商,本文所含内容及观点仅为一般信息,并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析,并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点,不作为投资建议,敬请广大用户者理性投资,注意风险。如果您有任何疑问,请寻求独立顾问的建议。 2023-08-24
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CWG Markets
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