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邦达亚洲: 美联储官员发表鹰派言论美元指数冲击104.00

日需要关注的数据有，德国第二季度季调后GDP季率修正值、德国8月IFO商业景气指数和美国8月密歇根大学消费者信心指数终值。另外，安联首席经济学家卢多维奇·苏布兰撰文指出, 欧元区各国政府可能正在逼近新的危险区。有迹象表明，它们对企业部门的敞口已超过国内生产总值（GDP）的20%。这一方面来自欧洲央行的资产购买计划，另一方面来自政府为保护企业免受连续危机影响而提供的慷慨支持。在最坏的情况下，实体经济活动、银行和主权国家之间的复杂关系意味着，初期的企业衰落将迅速蔓延，导致一场根本性的重新定价，并形成一个新的厄运循环。一些关键和关系密切的行业的违约可能迅速引发连锁反应，而亏损的突然实现将震动资本市场，引发一场系统性危机。如果与之前的危机一样，这种极端情况可能会导致未来两年的累计违约率达到10%。基于目前低于1%的年度违约率，这将意味着企业破产数量急剧增加。企业部门的损失将抹去银行大约3年的利润，作为回应，银行将削减风险最高的贷款（通常面向最需要资本的中小企业），以保存资本。当地时间周四，圣路易斯联储前主席布拉德表示，美国经济活动今年夏天回暖，可能会对通胀构成上行压力，从而使美联储推迟结束加息的计划。布拉德周四在接受媒体采访时表示：“美国经济回暖可能会给通胀带来上行压力，妨碍我们正看到的反通胀，并推迟美联储改变政策的计划。” 布拉德指出，如果通胀回落的进程停滞，或者价格压力上升，美联储将需要把利率上升到更高的水平。政策制定者6月发布的经济预测显示，美联储官员们预计今年至少再加息一次。然而，利率市场定价显示，投资者普遍预计美联储将在今年年底前保持利率不变。布拉德重申了他本周稍早的言论，即市场对美国经济陷入衰退的担忧被夸大了，更强劲的经济增长意味着，可能需要更高的利率来平息通胀。他表示，在中期内利率可能需要保持在高位，以应对价格压力。布拉德称：“我认为，我们可能处于一个利率更高的新体系中。目前的通胀高于目标水平，核心通胀可能会很顽固，下降速度会相当缓慢。”

邦达亚洲2023-08-25

突发！摩根士丹利下调中国内地和香港股市目标地产股评级被下调至“减持”

财政压力导致投资疲软。大摩料今年中国GDP增长4.7%，低于此前预测的5%，明年中国经济增长预测也由4.5%下调至4.2%。大摩调低经济增长预测的原因包括地产行业去杠杆期间资本支出放缓程度加剧，加上地方政府融资平台的影响，对消费产生了连锁反应。

风枫2023-08-25

摩根大通：美国股市涨势已经结束经济衰退不可避免！中国股市前景令人担忧

和新房产需求低迷。这是阻碍该国第二季度GDP增长的一个因素，该国第二季度GDP增长6.3%，远低于高达7.1%的预测。尽管中国政府承诺支持陷入困境的行业，但尚未宣布具体干预措施，对于碧桂园等负债累累的开发商来说，任何救援行动都可能为时已晚，该公司已经没有时间偿还逾期债券了。

一禾2023-08-25

一场美联储“巨震”将重磅突袭！鹰派美元雄起冲破104 黄金回调1915重返看跌比特币陷入严重超卖

将发表讲话外，德国第二季国内生产总值(GDP)和IFO调查的新数据即将公布。黄金回调1915重返看跌 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价周四出现小幅上行跟进，突破1920美元，然后在周四高点1923美元处遇到小阻力。周四的高点足以完成38.2%的斐波那契回撤位，即1924美元，周四突破上周高点1916美元引发看涨反转。这是五周以来金价首次能够反弹至前一周高点上方，并每日收市于该高点之上。这是一个迹象，表明2067美元峰值的回撤可能已经完成。由于周五金价有望第二次收于200日均线上方，因此回调应该会在该线或上方找到支撑，从而使金价显示出强势，目前为1908美元。回调是正常的，但回调的幅度和恢复时间可以提供对潜在需求或需求缺乏的额外洞察。 (来源:FXEmpire) 每日收市价低于200日线，使近期的上行突破受到质疑。200天均线是一个重要的长期趋势指标。最近它连续六天处于阻力位，直到周四才被突破。突破和随后的上涨以日内大范围波动结束，日收市价接近当天高点，这是看涨的，它应该会带来额外的上涨空间。然而，模式可能会失败，而黄金可能失败的第一个迹象就是日收市价低于200日线，这预计金价将继续反弹至下降趋势线。突破周四高点1923美元标志着涨势将持续，随后金价上涨至50%回撤位1936美元，随后是61.8%斐波那契回撤位以及1948美元附近的周高点。然而，周五之后可以看到在到达1948美元之前将如何遇到下降趋势线。它可能充当阻力位，或者价格可能会直接突破它。尽管如此，更重要的趋势线是从11月波动低点绘制的上升趋势线。就像200日线一样，它之前被定义为支撑位，现在将作为阻力位进行测试。如果当前的看涨反转有支撑，那么该线最终也将向上突破。比特币陷入严重超卖交易员过度乐观 CryptoCo分析警告称，比特币多头对持有26000美元的价格支撑仍过于乐观。比特币在最新日收市价附近小幅回升至26500美元以上，但冷静的市场概要表明，多头还有更多工作要做。他提出，比特币必须赢回20周指数移动平均线(EMA)作为支撑，目前为27750美元，这样才能保证上升趋势的安全。他写道：“我最近经常关注这条移动平均线，但我相信比特币恢复看涨状态至关重要。” 该分析将当前比特币价格走势与2018年周期低点的反弹进行了比较。然后，随着20周EMA的收回，比特币最终踏上了2021年历史高点69000美元的道路。然而在此之前，一次不成功的挑战却遭到了坚决的拒绝。“价格浮出移动平均线，但无法守住，”他表示。他强调，比特币突破并重新测试20周均线作为支撑非常重要。随附的图表显示了2019年和2023年之间的相似之处，其中圈出了重新测试和随后成功的EMA回收。 (来源:CoinTelegraph) 在其他地方，CryptoCon质疑当前围绕比特币相对强弱指数(RSI)读数的看涨论点。“我想说，相对强弱指标严重超卖是一件好事，但我唯一能看到的就是疲软。” “这与低于健康支撑位以及市场结构的早期逆转迹象相结合，在真正的底部，我相信即使是最乐观的分析师也会质疑自己。我对被证明是错误的感到乐观，但基于长期数据也很现实。” (来源:CoinTelegraph)

小萧2023-08-25

中国地方政府危机:一个66万亿元的隐形债务“地雷”！专家警告：等待时间越长成本就越大

的相当大比例，目前可能占国内生产总值(GDP)的14%至15%左右。因此，让地方政府投资过度放缓显然会对经济增长产生影响。它们需要管理现有债务存量，并(建立)一个更可持续的机制，为未来的地方投资提供资金。” 从2015年到2018年，经过中央政府的批准，地方政府发行了价值约12万亿元的债券，以交换表外债务。但地方政府融资平台的债务很快再次堆积起来，在2月份发布的一份报告中，国际货币基金组织(IMF)估计，今年中国地方政府融资平台的债务总额已膨胀至创纪录的66万亿元人民币(约合9万亿美元)，是2017年人民币30.7万亿元的两倍多。改革“迫在眉睫” 包括中国财政科学研究院院长刘尚希在内的多位北京方面的政策顾问，都敦促中央政府和地方政府改革自己的角色，以支持可持续发展。刘尚希在7月份告诉官方支持的《经济观察报》：“我们现在的这种中央与地方关系的基本框架，还是过去的体制遗留下来的，它已经不完全适应于现在的动态社会。” 刘尚希称改革“迫在眉睫”，并表示中央政府应该从地方政府手中接过经济发展的部分责任。刘尚希说道：“地方政府的能力是有限的，尤其是协调能力、解决跨区域问题的能力。层级越低，这样的能力就越低。随着中国经济和社会发展的改善，权力和支出责任也需要提升；否则，治理成本将呈指数级上升。”

tqttier2023-08-25

【黄金收市】尽管美元走强且债券收益率上升，金价本周四基本持稳

心指数 14:00 德国第二季度未季调GDP年率终值 16:00 德国8月IFO商业景气指数 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 22:00 美国8月一年期通胀率预期 22:05 美联储主席鲍威尔发表讲话 23:00 美联储哈克接受电视台的采访次日00:30 美联储古尔斯比接受采访次日03:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

Heidi2023-08-25

中国的经济危机有多恐怖？诺奖得主：中国似正处于类似2008年危机的边缘

2022年为约1500亿美元，不到美国GDP的1%。因此，中国的经济下滑不太可能对美国产品需求产生重大直接影响。对于更多向中国出口的国家，如德国和日本，影响可能更大，但总体上影响仍将相对有限。综上所述，克鲁格曼指出，中国的经济危机可能对美国产生微弱的积极影响，因为它可能降低对原材料，特别是石油的需求，从而可能减缓通货膨胀。然而，这并不意味着美国应该期待中国经济衰退，或对其他国家的困境感到高兴。即使从纯自身利益出发，我们仍然应该关注中国政府可能采取的行动，以分散国内问题对国民注意力的影响。总之，在经济方面，我们似乎更多地看到了中国国内的潜在危机，而不是类似于2008年的全球事件。

市场焦点 2评论2023-08-25

小心了！标准普尔500指数已经走到“分岔路口” 鲍威尔周五讲话或搅动金融市场

通胀风险。这并非不可能发生，因为现在的GDP预测指标显示第三季度的经济增长可能会超过3%。这种鹰派言论可能会促使市场预期美联储将再次加息25个基点的概率增加。在鲍威尔讲话前，市场已经朝着这个方向迈出了一步。目前市场预计美联储9月20日会议将加息的概率约为18%，较周三的12%有所上升。市场对于美联储11月1日会议加息的概率也从周三的42%上升至47%。这种担忧可能解释了为什么尽管市场最初为英伟达的又一个惊人的盈利报告欢呼雀跃，但标普500指数和纳斯达克指数在周四的股市交易中还是逆转了早期的涨势。鲍威尔认为风险是“双向的” 如果鲍威尔坚持按计划行事，表示美联储将继续依赖数据，也不会让人感到意外。在7月26日的新闻发布会上，美联储最近一次加息之后，鲍威尔做出了一些平衡。鲍威尔7月26日表示：“我们正处于一个双向风险的地方。”这与他在6月的新闻发布会上表达的看法有所不同，当时他表示政策制定者仍然认为“通胀的风险是向上的”。鲍威尔所说的双向风险可能意味着，既存在通胀持续过高的风险，也存在就业市场疲软程度超过压低通胀所需的风险。鲍威尔还补充说：“我们认为货币政策是紧缩的，正在对经济活动和通胀产生下行压力。” 标准普尔500指数将如何应对鲍威尔的杰克逊霍尔讲话？如果鲍威尔不暗示再次加息，标准普尔500 指数可能会对他的讲话做出积极反应，至少在一开始是这样。这就是7月26日美联储会议后发生的事情。然而，到鲍威尔新闻发布会结束时，标准普尔500指数已经回吐涨幅。下一个交易日，标准普尔500指数出现反弹高点，但随着10年期国债收益率的上涨而收低。这为随后的下跌奠定了基础。美联储降息时机成为焦点以下是表象之下正在发生的事情。鲍威尔新闻发布会上真正令投资者震惊的似乎是他提到美联储官员不再预期经济衰退。虽然这并不一定意味着更多的加息，但市场已经推迟了预期的降息。一个月前，市场认为明年3月份首次降息的可能性约为54%。此后，这一可能性已降至24%。美联储量化紧缩的前景推迟降息意味着美联储抛售疫情期间购买的资产可能会持续一段时间。另外，上周公布的7月26日会议纪要凸显了另一个微妙的变化。“许多与会者指出，当委员会最终开始降低联邦基金利率的目标范围时，资产负债表缩减不一定会结束。” 如果美联储降息以避免经济衰退，它就不会继续缩减资产负债表。但美联储会议纪要表明，所谓的量化紧缩可能会继续。如果美联储只是因为通胀过高的风险减弱且经济稳健而降低利率，这种情况就可能发生。总之，美联储继续卸下每月高达950亿美元的国债和政府支持的抵押债券的前景正在增加。而这正发生在国债供应过剩、买家短缺的情况下，为10年期国债收益率的上升做出了贡献。十年期国债收益率上升令鲍威尔满意虽然美联储可能不会过于担心经济增长加快，但大多数决策者认为，为了完全降低通胀，就业市场必须显著放缓。目前，美联储主席鲍威尔可能对10年期国债收益率的上升感到满意。这有助于提高抵押贷款和汽车贷款的利率，同时对S&P 500的估值产生影响。高企的10年期国债收益率是当前投资者面临的主要问题。然而，这可能有助于避免进一步的短期利率上调，并促使所需的短期放缓，以将通货膨胀问题控制住。

一禾2023-08-25

再见了，近半个世纪的“中国奇迹”！？什么能取代中国成为全球经济引擎?

在人们更常听到的是人口下降、中国的人均GDP可能永远无法超越美国，以及尽管中国规模巨大、实力强大，但其经济最终可能步日本后尘等说法。日本的快速崛起曾令美国感到惊恐，然后陷入了“失去的”几十年。相关阅读：华尔街日报：六张图表看中国的信心危机在美国，决策者和越来越多的公众似乎正在将注意力转向“新冷战”，中国的衰退很大程度上被视为地缘政治竞争的一部分。一些人对此感到松了一口气，然而这对美国人的经济前景意味着什么，仍然充满了疑问。还有一些人更为焦虑，他们想要了解中国的反应，并且担忧与一个不稳定大国斗争可能带来的安全后果，尤其是在应对国内不满情绪时。正如美国总统拜登8月初所说：“为了保持增长，中国过去的年均增长率为8%，现在接近2%。这并不太好，因为坏家伙在遇到问题时可能会采取不良行为。” 然而，即使不发生冲突升级，中国经济僵化的前景也会引发另一个问题：如果中国经济衰退，甚至长期停滞不前，那么世界其他地区会面临什么局面呢？ Wallace-Wells称，这并非小事一桩。在某种程度上，几乎没有美国人真正认识到，近半个世纪以来，所谓的“中国奇迹”一直推动着全球经济增长。据世界银行数据显示，从2008年到2021年，全球人均GDP增长了30%，而中国的人均GDP增长了263%，对全球经济增长的贡献率超过了40%。如果将中国从数据中剔除，那么这一时期全球GDP的增长将从51%降至33%，人均增长率也将从30%降至12%。换句话说，中国经济在摆脱大规模衰退方面的复苏势头非常强劲，以至于几乎使全球人均增长率翻了一番。但这还不是最令人印象深刻的时期。1992年，中国国内生产总值增长了14.2%；2007年，它再次达到了相同的高峰；此后的15年间，其平均增长率约为高峰值的一半。 Wallace-Wells称，中国的统计数据常常不太可靠，平均值通常会掩盖和淡化许多事实，但是中国的崛起对低收入群体的影响更为显著。在过去几十年里，有8亿中国人摆脱了全球贫困。实际上，正如戴维·欧克斯和亨利·威廉姆斯在2022年发表的一篇对全球发展放缓的敏锐文章中所指出的那样，过去40年的收益根本不是全球性的，而是归功于中国。根据他们的计算，自1981年以来，在全球“极端贫困”人口减少的总量中，中国约占45%，而在较不极端的人群中，影响更为突出：在全球范围内，达到5美元标准以上的人口中，近60%是中国人；而达到10美元标准以上的人口中，有70%是中国人。然而，并不能把中国从经济史中剥离出来，将其余部分当作一种自然的反事实。一个国家的经济轨迹与许多其他国家的经济命运紧密相连，这正是全球化的含义所在。但全球化也意味着，中国的经济贡献不仅仅可以简单归结为其国内生产总值。因为中国通过自身的繁荣塑造了全球市场，成为天然的商业和金融中心、基础设施领导者、全球贸易伙伴和需求引擎，吸收了亚洲和整个世界所能提供或制造的大部分产品。一些国家通过模仿中国的制造业和城市化驱动的发展模式取得了成功，另一些国家则作为自然资源出口国从中国的繁荣中受益，并在中国催生的所谓全球商品超级周期中获益匪浅。在填充这一需求引擎的过程中，一些国家过早经历了去工业化，导致其没有足够的能力自主应对新的全球格局。哈佛大学肯尼迪学院的里卡多·豪斯曼表示，自1970年以来，只有20%的国家缩小了与美国的收入差距，其他80%则无法做到这一点。虽然一些预测者热衷于将印度视为下一个中国，但这种简单的比较存在诸多问题。正如蒂姆·萨海最近在《外交政策》中详述的那样，印度的制造业近年来实际上已经萎缩，农业劳动力实际上在增加，私人投资在国内生产总值中的占比还不如十年前高。在总理莫迪的领导下，印度未能实现“健康先于财富”的式发展，这是它在快速攀升全球经济阶梯上所必需的基石。那么未来会怎样呢？尽管世界大国设法避免了直接冲突，情况可能也不会理想。十年前，经济学家罗伯特·戈登对增长的终结感到疑虑，前财政部长劳伦斯·萨默斯则提出了“长期停滞”的观点，他们主要关注的是美国的经济轨迹，以解释其在金融危机后的不景气。然而，美国疫情后出现的强劲复苏在一定程度上扭转了这种看法，使过去十年的缓慢增长看起来不太像顽疾，而更像是一种政策选择。然而，在全球范围内，经济增长已经放缓了数十年。根据世界银行的数据，1962年到1973年期间，全球GDP的平均增长率为5.4%。在1977年到1988年期间，这一数字为3.3%。从1991年到2000年——被视为美国经济繁荣的十年，实际上中国的表现更为抢眼——平均增长率为3%。而在经济大衰退后，这一数字的增长更加缓慢。这一切表明，在短期内可能会出现两种情况：一是维持现状，因为中国的经济增长已经放缓了一段时间。另一种可能是一种反向的“中国冲击”——不是中国的制造业繁荣摧毁了美国中西部等地的传统工业部门，而是中国的经济放缓削弱了其他所有国家的经济前景，尤其是东亚和东南亚与中国关系密切的经济体。然而，这样的未来并不是不可避免的。一方面，这是因为中国正在努力解决问题；另一方面，因为中国更多地是一个制造国家，而不是一个消费国家，这使得全球不太容易受到中国需求波动的影响。另外，美国和欧洲已经摆脱了自动陷入紧缩政策的模式，而转而采取了可能在不确定情势下更具灵活性的方法。然而，还有一个悬而未决的问题：如果能源转型是当今世界最显著的投资机会，那么发达国家摆脱紧缩政策的改变是否真的能够取代并最终发挥出中国过去40年繁荣的作用？在边缘发达国家是否能够跟上这股消费潮流？绿色转型——即便是像奇迹一般的转型——是否已经足够？毕竟，未来几十年的经济命运很大程度上取决于全球绿色转型的速度和规模，这一结果目前仍然难以预测。这种规模巨大的转型可能引发一场全球性的新工业革命，不仅涵盖能源，还包括基础设施、交通、工业和农业，这些领域都将被重新塑造和定义。在绿色科技方面，中国也具有显著优势。近年来，中国的风电装机容量占据全球近一半，去年新增的太阳能装机容量也是如此。此外，中国还是全球最大的电动汽车出口国。即使中国经济放缓，其绿色产业在这个新的绿色世界中仍有可能蓬勃发展，这可能会对德国的汽车产业和美国发展本土可再生能源产业的愿景造成影响。然而，还有一个未决的重大问题：如果能源转型是当今世界上最明显的投资机会，那么发达国家摆脱紧缩政策的改变能否真正替代并最终发挥出中国40年繁荣的作用呢？在发达国家的边缘，他们是否能够跟上这股消费浪潮？一场绿色转型——甚至是奇迹般的转型——是否足够？

忆芳 2评论2023-08-25

这一危机将席卷美国？机构：黄金即将迎来长期上涨年底前料回升至2000美元

告中表示，随着美国债务与国内生产总值(GDP)之比上升，黄金仍是抵御美元不可避免贬值的一种有吸引力的对冲工具。 “随着财政主导地位在美联储取代货币主导地位，黄金作为避险资产和价值储存手段的吸引力将变得明显。财政主导地位的出现也会对美元造成损害，并削弱政府和投资者持有美元的意愿。美元贬值的风险也将支撑黄金需求。” 在美国30年期国债标售结果令人失望之后，投资者已经减少了对长期美国国债的购买。与此同时，美国10年期国债收益率升至15年来的高点。许多分析师对近期债市的跌势不以为然，指出投资者对避险债券不感兴趣，因美国经济仍具弹性，且就业市场强劲。债券收益率的上升对黄金市场来说很困难，金价最近跌破了1950美元左右的关键支撑位，并触及两个月低点。黄金已经收复了部分失地，COMEX 12月黄金期货周四(8月24日)收跌0.05%，报1947.10美元/盎司。尽管长期债券市场仍大致稳定且表现良好，但BCA的分析师团队表示，他们正在关注的底线是债务是否升至GDP的97%。#美国债务危机# 分析师们写道:“如果政府债务持续增长，债券市场最终将看到继续向政府放贷的风险——即购买国债——从而要求更高的收益率。一旦国债收益率对政府来说变得过于昂贵，它将需要维护财政主导地位，并依靠美联储实施更有利于财政的货币政策，而不顾经济后果。在这一点上，财政占主导地位，通胀开始走高。” 虽然美国经济预计不会在短期内达到这一里程碑，但分析人士表示，政府对绿色能源转型、军事开支和社会福利的承诺最终将把经济推向临界点。 BCA援引政府自己的估计称，到2028年，美国的债务与GDP之比可能达到1946年的历史最高水平。如果政府支出保持不变，到2030年，这一比例可能上升到110%。 BCA自去年11月初以来一直看涨黄金，并预计金价将在今年年底前回升至2000美元。

市场焦点2023-08-25

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