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Meta又一高层离职！VR执行顾问：对低效率运营感到沮丧，与扎克伯格存在战略分歧

Meta虚拟现实部门主管John Carmack辞去了领导职务，他在辞职信中表示，他一直对Meta VR业务的低运营效率感到沮丧，觉得自己没有足够的能力向正确的方向施加影响，与公司创始人扎克伯格在战略上存在分歧。

Sue2022-12-18

悦读书|读懂风险投资的历史，就等于读懂一个时代！峰瑞资本创始合伙人李丰领读《风险投资史》

同权机制，最早是由谷歌开创的，后来被 Facebook（脸书）沿用并推广开来。这两家生于硅谷、享誉全球的科技企业，曾主导改变了当年的投资行业规则。　　此外，今天无比火热的生物科技投资，也并不是新鲜事物。　　早在 20 世纪 70 年代，硅谷就已经有成功案例了。如今全球闻名的生物制药企业基因泰克（Genentech），在成立之初，就凭其疯狂的想法以及突破性的技术创新，获得风险投资的青睐。类似的小故事，在书中不胜枚举，也引人入胜。　　在当下中国与全球金融市场起起落落的背景下来看这本书，我们或许可以选取一些其他的思考角度，比如产业周期、金融周期与经济周期。　　接下来李丰会从以下几个方面逐一展开来分享他阅读后的思考。　　先来看产业周期。产业周期，即在生产力发展过程当中，不同的行业所经历的起起伏伏的发展机遇。如果拿产业周期来看硅谷，有几个有意思的地方。　　首先，作为风险投资的历史起源地，硅谷位于美国的西海岸，与美国 20 世纪 70 年代最重要、最繁华的东海岸相隔遥远，也不靠近当时已经相当繁华的工业化城市——不管是金融中心、生产中心，还是钢铁中心、汽车中心。为什么会是这样？经历了两次世界大战的美国，在 20 世纪 70 年代，处于其制造业最强盛的阶段，在大规模地横向扩张。换句话说，建厂，建更多的厂，通过增加工厂数量来提升企业生产规模。在这样的大背景下，芯片与半导体这个新兴的技术领域，多少显得有点“非主流”。它高度集成化、科技化，其发展思路与以往的规模化生产方式截然不同。这么看，它从美国另一端的西海岸起步，也在情理之中。　　其次，当下中国的风险投资格外关注跟实体经济有关的新科技，包括芯片、机器人制造，也包括生物材料、新药研发。其实从这本书里，我们可以看到，风险投资在硅谷起步的时候，最早的硅谷风险投资家也是从投资实体经济中的新产业方向开始的，比如设计、发明、制造芯片与半导体相关的硬件，不管它是一台计算机，还是一台路由器。这跟中国今天一级市场的投资热点有相似之处。　　随着美国风险投资行业的发展成熟，到了 20 世纪 90 年代，风险投资行业开始拥抱我们常说的互联网产业周期，也就是芯片、半导体等技术创新所带来的数字化应用开始井喷的阶段。书中记录了许多互联网创业的故事，以及这个周期里早期投资一战成名的故事。这些轰轰烈烈的故事背后，一个频繁被提起的话题是互联网投资所带来的超额回报。　　获得超额回报是早期风险投资的重要命题。回顾风险投资在美国发展的两个明显阶段，我们发现其获得超额回报的方法并不相同。风险投资在硅谷起步初期，侧重于投资芯片、半导体等偏实体经济的方向，主要通过较低估值、较高股权占比（通常超过 1/3 或接近 1/2, 甚至超过 1/2）叠加新产业所带来的生产力提高，来获得超额回报。到了互联网高速发展阶段，风险投资所获得的超额回报，则与互联网的轻资产的特点高度相关。轻资产意味着其扩张不涉及生产制造，也不受一些物理条件的约束。这使得互联网企业可以极快地达到规模效应，并进一步产生网络效应，也就是“越大越好，越好越大”，最终实现在特定行业里的垄断地位。互联网企业从创立到发展再到垄断，可以发生在一个极短的周期，这意味着参与投资的基金可以在极短的时间内获得超预期的回报。　　今天，虽然美国创投圈诞生了非常多的新事物，不管是 web3.0、元宇宙，还是 NFT，它们都在借助纯数字建立基于虚拟经济的商业模式，但是，从美国最近的经济政策来看，它又回到了希望投资能够更多与实业结合的行业的产业周期。在中国，脱虚向实的趋势更加明显。2015 年以来，尤其是 2018 年推出科创板之后，我们鼓励新科技更多地与实体经济结合。　　再来看金融周期。大约 50 年前，风险投资作为一种创新的金融模式，诞生在硅谷，而非当时的金融中心纽约，有其独特的金融背景。在制造业快速横向扩张的阶段，支撑其发展的金融模式主要是银行贷款。在这方面，没有哪里比彼时的金融中心纽约更有优势了。风险投资是一种与银行贷款完全不同的金融模式，它通过直接向初创企业注资以获得一定的股份，其所投资金的价值跟初创企业的价值增长正相关。这种创新的金融模式，以全新的方式支持并陪伴着硅谷的新产业、新科技成长，自身也因此成功在硅谷立足并得到长足发展，其与原来的金融中心纽约的分离也就好理解了。　　此外，关于金融周期，如果你细心观察或者通过读这本书，你会发现一级市场与二级市场在周期性上并不完全相同，也不完全相反。一级市场，通常指风险投资，二级市场，相当于我们常说的股票市场。何谓一、二级市场的周期不完全相同？一个有趣的事实是，美国的一级市场萌芽并崛起于其二级市场一蹶不振的时候。20 世纪 70 年代，美国乃至全球都处于经济发展的萧条期。受布雷顿森林体系的瓦解、中东战争、石油危机等因素影响，美国经济遭遇挑战，美国的二级市场也相当惨淡。同一时期，在硅谷进行金融创新的一级市场投资者们，通过投资新科技与新产业，获得了远高于当时二级市场的回报。这个特殊的起点，也使得越来越多的资金开始关注并投入一级市场。不过，一二级市场也不是完全相反，它们也会经历相同的周期。还是以美国为例，2000 年互联网泡沫在二级市场破裂之后，美国的一级市场也从当年一年募集 1 000 亿美元，迅速回落到了一年募集不到 300 亿美元。　　从书中我们可以读到，即便有时一二级市场处于相同的周期，与二级市场相比，一级市场的“寒冷期”往往更短，其从“寒冬”里恢复的速度通常更快。我想这大抵是因为总有足够多的小企业和足够多的新科技与新机会，会在经济不好的时期破土而出。它们的生命力和创新力，让一级市场充满了投资机会。前面提到的 20 世纪 70 年代美国经济处于萧条的周期，凑巧是美国芯片半导体产业与风险投资行业共同稳步增长的时期，这就是一个佐证。　　2022 年中国的风险投资市场正处于大家称之为“寒冬”的阶段。我们有理由相信，新的技术突破与创新机遇也在诞生。从政策来看，中国正在推动更多的实体领域通过应用新科技来产生新的突破和新的生产力。　　除了产业周期与金融周期，还有一个更大的周期值得探讨，也就是经济周期。　　我们把书中所描述的美国风险投资发展史放到大的经济周期背景下来看。在20 世纪 70 年代，美国经历了几件重要的事：一是美元与黄金脱钩，也就是我们所说的布雷顿森林体系瓦解。二是由于能源危机和中东战争，美元再次借助石油与大宗商品，变成全球的强势货币。在此基础上，从 20 世纪 80 年代开始，美国推动了全球化体系的建立。　　透过美国风险投资过去这 40 多年的发展，我们也能够感受到经济周期的影响。比如说，得益于全球化的深化，人们采用新技术、新模式与新产业的速度比以前快得多。最早从硅谷发展起来的与芯片半导体以及相关硬件的生产制造，也借着那一轮的全球化陆续迁移到了全世界多个区域，而且在这个过程中进行了不止一次的转移。　　最后，我们试着站在当下的经济周期来看中国与美国。美国如今希望四五十年前从美国挪出去的重要产业能够部分回到美国；而中国从最初在全球化分工中以承接低附加值产业为主，到如今中国的芯片半导体、生物科技等相关制造产业接连站上了产业链中附加值和科技含量较高的水平和位置。接下来，不管逆全球化是否会发生以及影响几何，也不论中美关系如何变化，看起来在当下与未来的长经济周期，中美重点争夺的都是谁能掌握高端制造业中最核心的部分。这背后的机遇与挑战并存，也有着可观的风险投资机会。　　也是基于对当下中国私募股权市场的观察，由金融界出品，北京基金业协会指导的首档国内青年投资人系列视频访谈节目——《青年领“投”人》于今年11月25日正式发布。该栏目邀请将国内顶级机构青年投资人进行对话，意在跟随青年投资人的前瞻视角，观察他们屡屡捕获“独角兽”项目的规律，更深刻理解领“投”人与创业者们那些激动人心的创业故事。（首期嘉宾对话春华资本合伙人张晶，点击查看全文）

金融界2022-11-29

神秘对冲基金跑赢99%同行！年化收益近22% 逆势押注Facebook母公司Meta

周一(11月28日)，随着大型科技公司从利率上升和增长放缓的打击中走出来，一支表现最好的对冲基金逆势押注Facebook母公司Meta Platforms Inc.暴跌的股票。

楼喆2022-11-29

扎克伯格就裁员向Meta员工致歉：我为我们走到今天这一步负责，感到非常抱歉

Meta平台公司首席执行官马克·扎克伯格表示，Meta公司将裁员超过1.1万人，这是社交媒体巨头历史上Meta的第一轮大规模裁员。扎克伯格在发给Meta员工并发布在公司网站上的声明中说：“我想为这些决定以及我们是如何走到今天这一步负责。我知道这对每个人来说都很艰难，我对那些受影响的人尤其感到抱歉。”

Sue2022-11-10

最大规模裁员警报拉响！脸书母公司“动手”时间点出炉扎克伯格：自己要为公司“失误”负责

据多家美国媒体最新报道，社交媒体平台脸书的母公司Meta计划周三开始大幅裁员，预计这可能成为今年美国信息技术行业出现裁员潮以来裁员规模最大的一次。公司CEO扎克伯格声称，他要为公司的“失误”负责，称自己对增长的过度乐观导致人员过剩。

tqttier2022-11-09

全球前20科技亿万富翁煎熬！新冠大流行时代损失5万亿 “中美角力等着马斯克”

FX168财经报社(香港)讯新冠大流行后的时代对科技巨头来说并不好，来到2022年末，科技亿万富翁损失近5万亿美元。中美展开新一轮的科技角力，尽管焦点在芯片业上，但作为供应链一环的特斯拉，也可能很快就会面临压力，而马斯克很可能将步上扎克伯格的后尘。

小萧2022-11-01

一雷更比一雷高！FAAMG中的四家都“崩”了苹果缘何一枝独秀？

与科技巨头亚马逊(Amazon)、谷歌(Google)、微软(Microsoft)和Facebook相比，投资者对苹果(Apple)财报的反应截然不同。这五家美股市值最高的科技巨头通常被称为FAAMG。

夏洛特2022-10-29

Facebook母公司Meta发布第三季度财报每股收益未及预期盘后股价暴跌11%

周三(10月26日)，Facebook母公司Meta报告其第三季度收益达到了预期，并提供了低于预期的第四季度指引。

楼喆2022-10-27

【小萧说币】撸币实验室1：错过Aptos无需后悔新公链SUI测试网撸币教程一次看

FX168财经报社(香港)讯币圈在熊市下经历Aptos来袭，紧接着投资者将焦点转向Sui新公链，这是一个由Move提供支持的具有高吞吐量、低延迟和面向资产的编程模型的下一代智能合约平台。若是错过Aptos的朋友们无需后悔，SUI测试网的撸币之行现在展开也不迟。

小萧2022-10-20

Aptos采用虚假PoS机制！质押开发人员：交易所上线APT币“竟不是来自社区”惹议

FX168财经报社(香港)讯从事Aptos质押开发工作的Solana开发人员Paul Fidika在19日发推文透露，他停止在Aptos上构建的关键原因。他披露，在各大交易所上线的APT币竟然不是来自社区，引起加密市场诸多议论。

小萧2022-10-19

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