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抛售潮已使加密货币市值蒸发逾2万亿美元！华尔街著名大空头警告：监管打击正在路上

这一警告发出的当天，主要加密货币交易所FTX.com的创始人兼首席执行官Sam Bankman-Fried表示，如果不注入新的资本，该公司可能会走向破产。在币圈首富赵长鹏的交易所提议收购FTX.com不到一天之后，由于发现其存在巨大的财务黑洞和监管风险，币安宣布退出收购，引发加密货币再次集体大跌。币安在推特上发文称：“公司尽职调查的结果，加上新闻报道的客户资金处理不当和美国监管机构调查，我们决定不再推进对FTX.com的潜在收购。我们一开始的目的是为FTX客户提供流动性，但问题超出了我们的控制范围和帮助能力。” (截图来源：推特) 查诺斯在接受采访时指出，尽管该行业多年来吸引了机构和散户的资金，但加密货币所宣传的叙事或所谓案例没有一个成为现实。查诺斯说：“在我看来，整个加密行业的目的就是从毫无戒心的投资者那里榨取费用。” 虽然查诺斯没有明确预测加密货币崩盘会导致直接的刑事起诉，但他指出，该领域的许多著名参与者要么生活在海外，要么在海外有业务，包括在迪拜和巴哈马群岛等地。查诺斯之前批评过监管部门对加密货币反应迟缓，指出最终是市场周期决定了当局的反应。他指出，就金融欺诈而言，“资产价格既是辩护律师，也是检察官”。虽然加密货币本身通常被描述为具有一些“防御性”或“不相关”特征的反政府资产，但查诺斯指出，替代货币项目的出现由来已久，每当牛市期间或“当人们的不信任感暂停时”，都会出现苗头。他表示，人们往往只关注法定货币的缺点，而不关注它的优点——其中包括在危机时期央行的支持。查诺斯强调了另一种持续存在且普遍存在的欺诈行为——尽管这种行为可能不容易被起诉——即采用非标准收益指标和其他会计花招。他说，这使得硅谷公司能够在业务的真实盈利能力上误导投资者。查诺斯举例说，自由分配基于股票的薪酬，在经济繁荣时期帮助公司提高了利润，但也可能在股价下跌时使情况变得更糟。他说：“它对事物产生了巨大的顺周期效应。当你的股价上涨时，你不必为给定的薪酬水平发行那么多股票。当你的股票下跌时，你就稀释了人们的权益，所以它也变成了下行的顺周期循环。”

tqttier2022-11-10

万字起底Circle：踏上稳定币的巨轮奔赴新金融的深海

转载授权随着昨晚 cz 宣布将收购 FTX，这场加密史上最精彩的商战大戏终于暂时告一段落。然而 FTX 的倒下并不意味着币安就可以高枕无忧，储备金的不透明、监管的缺乏、行业普遍的短债长投、挤兑引发的流动性恐慌等等都在深深伤害用户的钱包和信心，因而收购消息一出，BTC/ETH 也持续大幅下跌。cz 很快发文呼吁：“所有的交易所都应该做 Merkle-tree 储备金证明，币安很快就会启动储备金证明，完全透明。” 币安的“带头自律”有助于形成新的行业共识，而在此之前，对于储备金充分尤为关键的稳定币赛道来说，Circle 则采取“完全储备制度”，每月在官网披露经审计的 USDC 储备明细和托管商名单，接受所有投资者的监督。这带来了广泛的用户信任，并帮助 Circle 成为稳定币赛道的龙头。稳定币可以说是加密领域最大的赛道，目前市值 1485 亿美元，占整个加密市场的 16.1%。毫无疑问，没有稳定币，就不会有 DeFi Summer，更不会有繁荣的 Web3 生态。而 USDC 是世界上增长最快的美元数字资产之一，为互联网上的美元支付提供了一个开放标准。自 2020 年初以来，截至 2021 年 12 月 31 日（市值最高点），USDC 的流通量已经从 4 亿美元增长到超过 559 亿美元，增长了 139 倍以上。在 2020 年至今，USDC 在区块链网络上支持了超过 6.26 万亿美元的交易量。尤其在今年 Terra 的算法稳定币 UST 崩盘之后，USDC 以其安全、透明、完全储备的优势，吸引了大批投资者的资金。除了最受人瞩目的 USDC，Circle 的业务还包括交易与财务服务（TTS）、股权众筹平台 SeedInvest，其中 TTS 是 Circle 的最大业务，占据 Circle 56% 的营收。按照 Circle 团队的计划，Circle 将在今年年底计划以 90 亿美元的估值上市。考虑到最近的市场环境与监管施压，我们担心 Circle 是否能够顺利上市或者会不会市值倒挂。当然 90 亿美元的估值对于所有投资者都是过于昂贵的价格，但我们必须理解 USDC 等一众稳定币在加密生态中的承担的重要地位 —— 成为传统资产流入加密世界的桥梁，这也是各大交易所所代表的利益集团博弈的“兵家必争之地”。 Circle 的野心以及其展现出的能力，显然不止于稳定币，它的使命是通过金融价值的无摩擦交换促进全球经济的繁荣。作为已经吃到了新兴加密市场上最大红利的 Circle，还将继续角逐，并且是最有望成为基于区块链下一代金融体系基础设施的选手。以下为本文目录，建议结合要点进行针对性阅读： 01 Thesis 02什么是 Circle 03 商业模式 04 收入 05 团队 06 融资与上市 07 风险 08估值分析 09Circle 的野心 01.Thesis 总体而言，我们基于以下原因仍然看好这家公司的发展前景： 1. Circle 面临的市场机会巨大。可触达的市场包括 1485 亿美元市值的稳定币市场、6.3 亿美元的全球加密支付市场和 175 亿美元的股权众筹市场。它增加市场渗透率的催化剂包括美元在未来的增发、加密市场的整体复苏、监管与加密市场之间的博弈等。 2. Circle 具有很难超越的竞争优势。 Circle 有多种增长途径。Circle 经营着世界上增长最快的美元数字资产之一 USDC，并将持续发行其他法币支持的稳定币，其交易与财务服务（TTS）以及 SeedInvest 业务的渗透率也在不断提高，为 USDC 建立了多场景的安全垫。 USDC 完全储备、安全稳定、合规，具有很强的用户信任基础。 Circle 有望借助其 TTS 成为基于区块链的新金融体系的基础设施。 3. Circle 的管理团队背景强大，在支付、crypto、合规领域均有世界一流的认知。团队成员在 crypto、互联网、金融科技等相关行业拥有资深且多元的经验，尤其是 CEO Jeremy Allaire 曾创立并带领过 2 家科技公司上市。 02.什么是 Circle 于 2013 年成立的 Circle，并非最开始就以它的王牌产品—— 稳定币 USDC 而闻名。创立之初，比特币的发展让团队看到了这样的机会 —— 基于区块链技术、建立一个面向 C 端用户的资金转移产品，比如将美元转换为比特币、再由比特币转换为美元。比特币交易通道将大大减少通过传统央行以及国际汇款的不便，变成了在全球范围内没有时限的快速通道。然而，到了 2016 年，随着 P2P 网络的壅滞，比特币的运行已经变得极为缓慢，更何况，比特币完全无法支持更多具有创新性的应用程序。于是，Circle 走上了一条典型的 AWS 之路 ——“由于当前的基础设施还不足以支持自己心目中理想的 C 端产品，于是自己开始搭建 B 端的基础设施”。USDC 就是这样诞生的。产品目前，Circle 已经为其客户提供一系列产品，包括稳定币 USDC 及其市场基础设施、交易与财务服务（Transaction and Treasury Services，TTS）和股权众筹平台 SeedInvest。 1. USDC USDC 于 2018 年 9 月推出，是全球市值第二大的稳定币，也是目前增长最快的美元数字货币。截至 2022 年 11 月，USDC 流通量为 430 亿美元，有 160 万持有者，链上交易总额达到 3.77 万亿美元，有 190+ 国家支持使用。除了美元数字货币，Circle 还在 2022 年 1 月宣布发行 EUROC，将由“在美国监管范围内”的金融机构保管的欧元储备支持。 Circle 运营 USDC 的核心市场基础设施，包括发行和赎回的基础设施、流动性管理，以及管理支持 USDC 流通的美元储备。 USDC 的优势有以下三点： 1）USDC由美元抵押、完全储备，风险低、安全稳定 USDC 的盈利模式其本质是一个银行生意，公司通过用 USDC 的美元储备金购买其他更稳健的投资产品，以获取利息收入。其收入公式为：收入 = 储备金*收益率。如果要增加其收入，有两种方式：增加储备金寻求更高的储备金收益率更高的收益率必然意味着更高的风险，而 Circle 的 CFO 强调 USDC 的商业模式是“最小化风险”，从而赢得更多的信任，带来更多的储备金。因而 USDC 在储备选择上比较保守，仅持有美元现金和短期美国政府债券。 Circle 持有的 USDC 储备包括 80% 的美国国债和 20% 的现金，美国国债储备期限为 3 个月或以下，由美国历史最悠久、规模最大的托管银行之一纽约梅隆银行保管。现金储备的合作伙伴包括 Silvergate、Signature Bank 和 New York Community Bank 等。 USDC 是一种“完全储备”的稳定币，意味着 USDC 的美元储备与其他投资业务的分离，任何人即便是在最极端的市场环境之下，都可以随时用 USDC 稳定币赎回等额的美元。正如 CFO Jeremy Fox 所言： USDC 的储备金与 Circle 的其他业务和运营是分开的，USDC 储备是属于 USDC 持有人的资产，而不是 Circle，并且全部存放在独立账户中。Circle 不允许将 USDC 储备用于任何其他目的。不像交易所或其他不受监管的机构，我们不能把它们借出去，也不能用它们来支付我们的账单。 2）透明为了让 USDC 的储备金更透明，Circle 在官网每月披露 USDC 储备明细和托管商名单，接受所有投资者的监督。 3）DeFi 市场爆发，USDC 以其合规性在 DeFi 市场更受青睐随着越来越多新兴 DeFi 项目涌现，尤其是收益类、DEX 类、借贷类产品，它们为了保持较高的流动性都会推出稳定币的流动性挖矿活动。而在 DeFi 市场，出于合规性与安全性的考虑，大部分项目更愿意使用 ETH 与 USDC 建立交易对资金池，合规性更高的 USDC 则已经成为大部分 DeFi 用户与项目方的首选稳定币。截至 11 月 9 日，Uniswap 资金池中 USDC 锁仓量为 9.03 亿美元，USDT 锁仓量为 2.05 亿美元，前者相当于后者的 4 倍以上。而在日交易量方面，USDC 交易对的交易量达到 29 亿美元，USDT 交易对的交易量为 7.8 亿美元，前者相当于后者的 4 倍，同时也反映出 Uniswap 用户使用 USDC 交易的倾向更加明显。而在 TVL 最高的 Aave 资金池，USDC 的存款量为 9.4 亿美元，借款量为 4.7 亿美元，均为该平台数据最高的资产，而 USDT 存款量为 3.4 亿美元，借款量为 3.1 亿美元，可以看出 USDC 在存款量与借款量数方面远远领先 USDT。这两项数据均反映出 USDC 已经成为 DeFi 用户更为青睐的稳定币资产，并在 DeFi 生态的交易与借贷业务中具有不可替代的作用，即便前段时间遭遇了一些风波，但仍然无法撼动 USDC 在 DeFi 生态中的领先地位。目前，USDC 已在 Ethereum、Algorand、Solana、Stellar、Avalanche、Tron、Flow、Hedera、Polygon 等 9 个区块链网络上发行，并会在未来拓展更多区块链，以进一步放大 USDC 在链上 DeFi 市场的优势。 2. TTS（Transaction and Treasury Services，交易与财务服务） TTS 包括交易服务、整合服务、资金服务等形成一套统一的服务，通过向客户提供处理各种交易的基础设施，这些服务可由 Circle 账户访问并与之整合。客户包括银行和金融机构、加密货币金融公司、Fintech公司、机构交易者、数字内容创作者、区块链初创企业等，例如 Dapper Labs、Compound Labs 和 FTX 等。 Circle 账户（Circle Account） Circle 账户提供了一个以 USDC 进行支付和存储资金的平台，并将资金分配到收益产品中。Circle 账户使企业能即时地在全球范围内向任何与区块链兼容的数字钱包进行支付和接收付款，为传统的银行支付提供一个高效且便宜的替代方案，目前已覆盖 90 多个国家的银行。 Circle Yield Circle Yield 提供完全由比特币抵押、建立在 USDC 之上的短期利率产品。所有抵押品都由 BitGo 保管。注：BitGo 是一家拥有 400 多家机构客户的第三方托管机构，合作伙伴是 Genesis Global Capital，这是一家提供全方位服务的数字资产交易公司。自 2022 年 2 月作为自助服务产品正式推出以来，Circle Yield 已增长到约 2.48 亿美元，年收益率最高可达 6.3%。其利率来自于 Circle Yield 从区块链借贷市场借款人那里获得的收益率，目前只向机构客户开放。 API 服务 Circle 应用程序接口（API）扩展了 Circle 账户的功能，使客户能够将 Circle 支付和基础设施完全自动化、并整合到他们自己的支付等金融应用中。它提供四种 API 服务分别是账户 API、支付 API、Payout API 和 DeFi API。使用案例： Dapper 使用 Circle 基础设施和 USDC 结算来支持 NFT 市场的全球支付； Visa 将 USDC 整合进 VisaNet 中，使其持卡人和发卡机构能够使用 USDC 进行交易结算，从而在数字货币和主流商户之间架起一座桥梁； FTX 采用 Circle APIs 支持其全球交易所和经纪产品组合。Circle APIs 使 FTX 能够为加密投资者提供安全无缝的出入金体验 ...... 集成服务(Integration Services) 集成服务是为了支持 USDC 在链上的应用，包括与 Circle 账户和 Circle API 服务的集成。通过使 USDC 以在多条链上运行，扩大了 Circle 产品和基础设施在广泛的支付、商业和金融应用中的使用，包括更高的交易吞吐量和更低的区块链网络费用。 3. SeedInvest SeedInvest 是美国最大的互联网股权众筹平台之一，于 2018 年 10 月被 Circle 收购，融资金额在 500-3000 万美元之间。截至目前，Seedinvest 拥有超过 63 万名投资者，帮助 235 家初创公司在网上募集资金，已筹集了超过 4 亿美元。Seedinvest 投资组合中的几家公司已经宣布了上市计划，其中包括估值为 20 亿美元的清洁能源公司 Heliogen。 SeedInvest 产品包括众筹所需的端到端服务、尽职调查、证券发行、投资者认证、支付和证券托管，以及为初创企业提供一系列创新工具，使其能够以合规的方式在线销售众筹产品。通过监管机构的批准，还将会支持以加密资产计价的投资，包括使用 USDC 这样的稳定币，及发行和提供代币型证券，从而减少股权众筹市场的摩擦。对于投资者来说，SeedInvest 为个人提供了投资一级市场的能力，这是一个大多数散户历来无法接触到的资产类别。投资者甚至可以只投资几百美元，获得像电商购物一样简单的投资体验。这使投资高潜力成长期公司的机会民主化，并为早期公司和企业家提供更加公平的竞争环境。竞争 USDC 的竞争对手包括：传统支付平台。竞争对手包括现有的银行结算网络，如 SWIFT 和 ACH，以及更高级别的支付网络，如信用卡支付，以及新的数字支付，如 Square 和 PayPal。其他稳定币。目前市场上有上百种基于不同的数字资产的稳定币，包括数十种美元稳定币，以及由其他法币支持的稳定币，还有以加密资产作为抵押品与美元挂钩的稳定币，以及算法稳定币。按市值计算，最大美元稳定币是由香港加密货币交易所 Bitfinex Ltd. 的附属公司提供的 USDT。尽管一直难以获得合规金融机构和主流市场参与者的关注，USDT 在亚洲市场及交易所仍然很受欢迎。其他具有竞争力的美元稳定币包括 Paxos 运营的白标稳定币，包括 BUSD 和 HUSD，它们是币安和火币（现更名为 Aboutbi）这两家加密货币交易所提供的主要稳定币。 CBDC。部分国家政府也在积极推动央行数字货币的发行。但是，CBDC 代表的仍旧是中心化的美国中央银行的意志，代表着完全服从政府的监管，在以“去中心化”精神为信仰的加密社区，CBDC 很可能难以被大规模采用，也很难支持自由开放的创新。 TTS 业务面临的竞争对手有： Circle Account 产品主要面临机构账户的间接竞争，例如 Coinbase、Binance 或 Gemini 等加密货币经纪公司或交易所也会开设账户，不过这些账户主要专注于投资和交易加密资产，而 Circle Account 则专注于支付和资金服务。 Circle Yield 与 BlockFi 或 BitGo 等公司的借贷产品间接竞争，这些公司提供各种加密资产的借贷服务。更广义而言，还与提供收益产品的传统金融服务公司存在竞争。 Circle API 提供的交易服务面临着各种直接和间接的竞争，包括客户通过整合不同的银行和处理关系、存储和钱包基础设施以及区块链管理软件等方式，来构建自己的解决方案。Circle 的一些 API 服务的直接竞争对手包括 PrimeTrust。 SeedInvest 的竞争对手包括：股权和债权众筹市场不断增长，且竞争激烈。监管机构也在持续拥抱众筹，根据最新更改的 SEC 指导方针，众筹法规（Reg CF）和 A+ 法规（Regulation A+ ）的颁布允许公司通过互联网融资，从而创造了更多的需求，带来了更加激烈的竞争。SeedInvest 面临提供类似服务公司的竞争，包括 StartEngine 和 Republic。SeedInvest 优势在于，与重要的投资者之间关系更加深厚密切，支持更大规模的融资。监管美国的大多数州和某些地区都需要许可证才能从事某些货币交易服务，其中包括以数字资产形式交易。Circle 已在需要许可证的州及哥伦比亚特区和波多黎各获得了作为汇款人或同等机构运营的许可证，包括从 NYDFS 获得 BitLicense，并在 FinCEN 注册为“Money Services Business”。在美国境外，Circle 海外附属公司的活动受其经营所在司法管辖区的金融监管机构的监督，并在该司法管辖区获得提供服务的许可。目前 Circle 持有英国金融行为监管局（“FCA”）的电子货币机构授权和百慕大金融管理局（“BMA”）的 F 类许可证。Circle 遵守适用于英国和百慕大金融服务行业的规则和法规，包括与资金管理、公司治理、反洗钱、披露、报告和检查相关的规则和法规。 Circle 是稳定币领域最合规的一家机构，其深度合作伙伴 Coinbase 也是唯一一家合规上市的交易所，他们是传统资本与合规力量在加密市场最好的代言人。 03.商业模式 USDC Circle 从支持 USDC 的储备金（主要是美元现金和美债）中获得利息收入，USDC 利息收入主要是流通中的 USDC 和储备金产生的收益。全球对链上交易的需求持续增长，推动了 USDC 的流通和使用 USDC 的链上交易，支持一系列支付、财务服务、收益和其他用例。USDC 已经成为世界上增长最快的美元数字资产之一。截至 2022 年 11 月，USDC 的流通量超过 430 亿美元，已经支持了超过 3.77 万亿美元的链上交易。 TTS Circle Account Circle 账户为企业和机构提供了一个用于存储、发送和接收数字资产支付的集成账户。Circle 账户免费提供给客户，并在现有的银行、货币和数字资产支付和金融服务之间提供一个重要的桥梁。收益服务 Circle Yield 于 2021 年第二季度推出，为持有 USDC 的投资者带来定期收益，其收益率通过 Circle 将 USDC 借给中心化借贷市场的贷款人而产生，年收益率最高为 6.3% Circle API 服务 API 服务的收益分为两部分。一部分是客户通常需要支付的每月订阅费，我们将其归类为订阅制的交易服务收入。另一部分是客户在使用 Circle API 服务进行特定交易时支付的费用，我们将其归类为基于交易量（volume-based）的交易服务收入。预计 TTS 收入的大部分将继续主要由基于交易量（volume-based）的收入驱动。 SeedInvest SeedInvest 主要通过融资方支付的投行费用和投资方支付的交易处理费来赚取收入。对于大多数交易，Circle 会获得融资总额 7.5% 的现金，作为投行服务费用。此外，Circle 还会获得相应公司的股权，相当于通过该平台筹集资金金额的 5%。股权被归类为投行费用的一部分。 Circle 还从投资者那里赚取交易处理费，对于给定的投资，Circle 向投资者收取投资金额的 2%，该费用涵盖与投资方处理投资相关的各种行政费用。在短期内，我们预计投行费用将继续成为 SeedInvest 收入的主要驱动力，因而这些收入取决于 SeedInvest 平台继续吸引融资方的能力，特别是那些寻求更大交易的融资方。 04.收入据今年 5 月 Circle 向 SEC 提交的招股书显示：Circle 在 2021 年产生 8487.7 万美元的收入，其中有 4754.7 万美元来自 TTS，2846.4 万美元来自 USDC，886.6 万美元来自 SeedInvest，分别较 2020 年上升了 1736.5%、541.8%、5.3%。该公司预计，到 2022 年，三个业务部门的总收入为 5.62 亿美元，扣除利息、税收、折旧和摊销前的利润为 7600 万美元。然而，鉴于当前的宏观形势，我们认为 2022 年的目标可能难以达成。 05.团队 Circle 的管理团队是稳定币赛道最顶级的团队，在数字货币、互联网科技、Fintech、金融服务及合规领域均有资深经验。联合创始人 & CEO Jeremy Allaire 是一位连续创业者，他曾担任 Brightcove（已上市）的创始人兼 CEO、General Catalyst 合伙人、Macromedia（被 Adobe 收购）的 CTO 以及 Allaire Corporation（已上市）的联合创始人兼 CTO。2013 年，Circle 诞生，这是他连续缔造两家上市公司后的第三次 all in 创业。 CFO Jeremy Fox-Geen 在企业融资和金融服务领域拥有 25 年的经验，之前曾在 iStar 和Safehold、麦肯锡、普华永道和花旗集团担任高管。首席策略官 Dante Disparte 在全球金融和风险问题上拥有数十年的工作经验，曾担任Diem Association 的执行副总裁，负责就稳定币和数字货币带来的问题和机遇与世界各地的政府和金融行业领袖进行接触和沟通。截至 2021 年 12 月 31 日，Circle 在全球有 404 名员工，已经成功过渡为“远程优先”的工作模式，以此吸纳全球来自各行各业的顶尖人才。 Glassdoor 共有 103 条评价，对 Circle 的综合评分为 4.1，93% 的评价者对该公司表示积极态度，认为公司业务较新兴前沿，发展前景好，员工业务水平优秀。其负面评价主要集中在工作节奏快，不够 work-life-balance，业务线繁杂并行，尚不明确主线。 06.融资与上市作为吃到加密经济最大红利的 Circle，其背后最初站的传统的华尔街资本，常被人诟病是华尔街支持的又一把“大镰刀”。以下是 Circle 的融资历史：实际上，不单是 USDC，由于赛道竞争激烈，做好一个稳定币项目不仅需要庞大的启动资金作为背书，还要有过硬的做市能力，因而该赛道几乎一向都是机构的盛宴，除了 Circle 有雄厚资本加持，Tether 的背后是 Bitfinex，MakerDAO 的 DAI 背后有 a16z。 Circle 还向二级市场发起冲击。2022 年 2 月 17 日，Circle 与上市交易特殊目的收购公司 Concord Acquisition Corp 达成新的交易条款，协议将 Circle 的企业价值设定为 90亿美元，高于 2021 年 7 月宣布的 45 亿美元。估值上涨的背后是 Circle 财务前景和竞争地位的改善。USDC 是增长最快的美元数字货币之一，市场份额持续提高。自最初的交易宣布以来，USDC 的发行量增加了一倍多，截至 2022 年 2 月 16 日，达到 525 亿美元。今年 7 月 19 日，据 decrypt 报道，Circle 首席财务官 Jeremy Fox-Geen 透露，无论市场状况如何，Circle 都将于 2022 年底通过 SPAC（Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司）上市。 07.风险近期的下跌前文我们指出了 Circle 在合规性上无与伦比的优越性，然而硬币的另一面恰恰也成为 Circle 最大的掣肘与阴影。自从今年 8 月美国财政部宣布制裁混币器 Tornado Cash 以后，Circle 直接冻结了相关用户钱包中的 USDC 资金，这造成了加密社区的不满，也引来了币安下架 USDC 的攻击，随着昨日币安和 FTX 大战的落幕，整个加密行业的悲观情绪更是进一步酝酿，连同整个大盘，USDC 的流通市值也在不断下跌。考虑到一系列连锁反应，我们认为，近期 USDC 的市值下跌主要有以下几点原因： USDT 的稳定性得到证明。Arca 交易和运营总监 Wes Hansen 表示：“在 Terra 倒闭之后，由于担心 USDT 也将跌至 0 美元，因此出现了出售 USDT 并转向优质 USDC 的强烈举措。然而，一旦对 USDT 崩盘的担忧消退，投资者开始转向市场深度最好的稳定币，这就是 USDT。” Circle 顺从了政府对 Tornado Cash 的制裁。Messari 研究分析师 Dustin Teander 在一封电子邮件中告诉 CoinDesk：“自 8 月 8 日宣布 Tornado 现金制裁以来，约有 40 亿美元的 USDC 离开了以太坊生态系统，而 USDC 在以太坊上的市场份额下降了约 3%。” Binance 下架 USDC 等美元稳定币。Teander 说：“在过去的 7 天里，USDC 矿池占掉期的 50% 以上，占顶级 Uniswap V3 矿池产生的费用的 77% 和 63%。”MakerDao 针对 Tornado Cash 的一系列监管问题，提出了 Endgame，计划逐渐减少 USDC 等现实世界资产储备，来对抗审查。 FTX 倒台带来的市场情绪降至冰点。FTX 作为一度市场排名第二的交易所，其背后混乱的账本、挪用客户资金等问题足以让币安将其击垮，这是继 Luna、三箭资本之后更大巨头的陨落，随着 FTT 价格直逼零点，整个加密市场的大盘也在大幅下跌，包括一系列稳定币的市值。未来的可能 Circle 站在加密社区和监管之间，其矛盾在于，其盈利模式以及 IPO 规划都是 web2 的玩法，却必须争取 web3 的用户，并且存在监管意志和社区偏好的内生矛盾。这对于 Circle 要如何在这样的矛盾中斡旋是一个艰难且微妙的考验。基于此，我们可以做两种预期： downside scenario 1/ 漫长的全球加密熊市 2/ 监管和加密矛盾升级，合规的 USDC 遭到行业抵制和封杀 3/随着币安的行业垄断，用户对 CEX 信任破裂，转向 DEX 与加密原生稳定币 upside scenario 1/ 全球加密熊市很快复苏，进入牛市 2/ Circle 继续保持当下优势，位居稳定币赛道前五的水平 3/ 监管收紧，加密社区大范围向合规屈服，USDC 成为稳定币赛道的第一名目前来看，Circle 为了稳妥上市，会更多倾向监管，所以它的上限很可能就是成为美元在加密货币领域的代言人，不排除未来的 web3 世界将分叉为合规 web3 与灰色 web3，对此我们拭目以待。 08.估值分析 90 亿美金是今年 2 月 17 日宣布，考虑到当时 USDC 经过 2021 年的爆发式增长，一度近乎达到了 USDC 市值的顶峰 530 亿美元，毫无疑问那时的 Circle 团队对于公司未来有着无限美好的预期。但是随着熊市市场的冷淡，我们也必须下调对 Circle 的预期。90 亿美金的估值显然饱含着上一个大牛市的繁荣泡沫，等到喧嚣散去之时，行业未来的不确定性与危机四伏的竞争格局都让我们很难乐观起来。我们试图用加密大盘的行情和已上市的交易所 Coinbase 的市值对 Circle 进行锚定。 2022 年 2 月 17 日，加密市场总市值为 1.9 万亿美元，截至 11 月 9 日，加密市场总市值已经跌至 9200 亿美元，下跌了 51.6%。我们截取同时间段的 Coinbase 与 Circle 的数据，Coinbase 从 2 月 17 日的 495.4 亿美元，下降至 11 月 9 日的 133.1 亿美元，下跌了 73.1%。 USDC 市值从 2 月 17 日的 525.5 亿美元，下降至 11 月 9 日的 427.4 亿美元，下跌了 18.7%，幅度小于加密货币总市值的下跌。 Circle 在招股书中预计 2022 年 Circle 的收入将达到 5.62 亿美金，90 亿美金的估值则对应着 16x 的 22' PS。类似的加密友好银行股目前都无法享受这么高的 Multiple，目前 96 亿美元市值的 Signature Bank 的 22' PS 仅为 3x，P/B 和 22' P/E 也只有 1.2x 和 7x，另一家 19 亿美元市值的 Silvergate Bank 则也只有接近 4x 的 22'PS。同时，在当前的市场环境下，我们对 Circle 在今年完成 5.62 亿美金的收入指引并不乐观。 09.Circle 的野心 90 亿美元的估值当然很贵，很少有玩家负担得起这样的价格，而这样价格也更像是一个“美丽的招牌”，其背后是以 Coinbase 等资本集团向监管的证明、向加密市场的证明，是在“将法币源源不断地输送到加密市场”的这块兵家必争之地上的“步步为营”。 Circle 的两大核心业务，均有其重大的战略意义。首先，稳定币一向承担着“将法币输送到加密市场”的重任，我们的加密资产常常以稳定币的形态持有。而交易所可以说是“加密市场与法币市场之间的疆界线”，稳定币则成了每家交易所的“兵家必争之地”，几乎每一家大交易所都有自己主推的稳定币项目，Binance 的 BUSD，火币的 HUSD，Coinbase 的 USDC......稳定币与交易所联合起来，谁可以占据更大的市场份额，谁就可以源源不断地在疆界线上收过路费。 Circle 更大的野心体现在 TTS 业务，其多年致力于重建世界经济基础设施的努力几乎很难复制。Circle 与现有银行与支付网络进行无摩擦的集成，在 KYC/AML 合规方面已经有 7 年经验，支持多个区块链网络的互操作以及反诈骗等风险管理......这一切都帮助 Circle 坚定不移地实现其使命——“通过无摩擦的金融价值交换，提升全球经济的繁荣”。虽然我们对于 USDC 持续保持稳定币龙头的地位并不有极大信心，但得益于其多元化的产品、与传统银行及政府之间的良好关系，以及对于基于区块链的新金融体系的构建，我们看好 Circle 成为传统资本与新兴加密市场之间的桥梁与使者，将在监管升级的分叉口发挥重大作用。 Reference https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1876042/000110465922056979/tm2124445-8_s4a.htm#tIND1 https://techcrunch.com/2021/07/08/circle-is-a-good-example-of-why-spacs-can-be-useful/ https://www.circle.com/hubfs/investors/Circle-Investor-Presentation-July2021.pdf https://5264302.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hubfs/5264302/The%20Cambrian%20Explosion%20of%20Stablecoins.pdf https://www.circle.com/blog/usdc-trust-transparency-minimizing-risk https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427 https://twitter.com/Diana19959295/status/1580818345309315075 https://companiesmarketcap.com/coinbase/marketcap/ https://coinmarketcap.com/charts/ https://ycharts.com/companies/SCHW/ps_ratio https://info.uniswap.org/#/ https://app.aave.com/markets/ 来源：金色财经

金色财经2022-11-10

17个Alliance DAO演示日初创加密初创项目一览

ance DAO 的“演示日”活动在 FTX 崩盘期间举行，我们仍然看到了许多新的且不错的加密初创项目。 "实际上如今的情况比 2018 年的熊市还要糟糕，"Alliance DAO 的核心贡献者 Qiao Wang 说，他指的是 Binance 吸收竞争对手 FTX 的计划。"今天，所有人都措手不及，包括我自己......过去三个月与我们 All9 的创始人密切合作，让我再次充满了希望。正是像他们这样的人，会逐渐推动我们的行业向前发展"。 All9 是 Alliance DAO 的一个 Web3 加速器和建设者社区，在周三的演示日期间展示了他们的一些不错的想法。每年两次，Alliance DAO 会邀请 Web3 的创始人参加为期三个月的项目。迄今为止，Alliance DAO 的校友已经创造了超过 100 亿美元的市值。活动大约收到了 953 份申请，但只有 17 个团队被选中并从该计划毕业。 Wang 说，许多团队正在研究改进加密货币主题，如实物工作证明、用户钱包体验、产品驱动的协议、加密货币 B2B 产品、链上数据和垂直化。 "这次的参与项目能够充当整个行业正在发生事情的一个相当有代表性的样本。" 参与项目专注于 Web3 上的一系列子行业和产品，如身份验证、流动性质押、加密钱包和去中心化机器学习等。大约 38% 的初创项目专注于以太坊生态系统，而 Polygon 占 21%，Solana 占 17%。导师包括： Brevan Howard Digital 的风险投资联合主管 Colleen Sullivan； LinksDAO、The Block 的创始人和第 6 人风险投资公司的投资者 Mike Dudas； Solana 的联合创始人 Anatoly Yakovenko； Messari 的创始人和 CEO Ryan Selkis； ParaSwap 的创始人 Mounir Benchemled； 0x Labs 的联合 CEO Amir Bandeali；以及 Polygon Studios 的 CEO Ryan Wyatt。以下是这 17 家初创项目的具体介绍：项目名称：Ora 产品方向：Web3 搜索引擎创始人：Dennis Antela Martinez, Sanny Kim, Jacob Shiohira 轮次：种子轮随着生态系统的不断扩展，Ora 为 Web3 构建了一个搜索引擎，联合创始人 Jacob Shiohira 在他的演讲中说。“区块链数据令人困惑，我们今天可以在浏览者身上看到这一点”。他补充说，要使加密成为主流，就需要每个人都能理解的产品。Ora 旨在通过一个界面结合序列引擎、仪表板和资源管理器。Ora 一开始服务于 Solana，但计划扩展到整个 Web3。项目名称：Mensari 产品方向：Web3 的 QuickBooks 创始人：Vidur Jain, Manuj Paliwal 轮次：种子轮 Mensari 旨在通过自己的 QuickBooks 平台帮助参与 Web3 的企业。联合创始人 Vidur Jain 在演讲中说，随着组织整合加密货币，他们的记账复杂性 "急剧上升"。Mensari 建立了一个复式记账系统，为具有 Web3 特质的组织提供运营会计和投资组合会计，如资产互换、支付流、NFT 和流动性供应。该平台在区块链 Ethereum 和 Polygon 上上线，到目前为止有 15 个测试客户。项目名称：Tensor 产品方向：专注于 Solana 的 NFT 聚合器创始人：Richard Wu, Ilja Moisejevs 轮次：种子轮 Tensor 的目标是建立一个以 Solana 为中心的 NFT 聚合器。Ilja Moisejevs 在他的演讲中说，目前的 NFT 市场迎合了散户投资者，而不是交易者，随着越来越多的专业人士进入 NFT 市场，他们需要更复杂的工具。Tensor 旨在为基于 Solana 的 NFT 交易员提供更多的服务，这样他们就可以 "只需一次点击就能在八个最大的市场上进行数百次交易"。项目名称：Raleon 产品方向：Web3 市场分析创始人：Nathan Snell, Adam Larson 轮次：种子轮 Raelon 为 Web3 带来了一个市场营销分析工具。联合创始人 Nathan Snell 说，目前的营销技术不适合 Web3 工具或链上和链下数据，因此需要对其进行改进以考虑新技术。Snell 说，Raleon 将区块链数据与 Web 2.0 数据结合起来，创建一个 "丰富的身份"，这样项目就可以针对 Web3 用户。该平台正在寻找战略投资者来寻找客户。项目名称：Spexigon 产品方向：无人机图像的物理工作证明创始人：Adam Killam, Peter Szymczak, Bill Lakeland, Alec Wilson 轮次：种子轮 Spexigon 是一个无人机图像的物理工作证明平台，无人机所有者可以通过捕捉图像来赚取加密货币，这是一个从飞到赚的奖励系统。一旦算法验证了图像并将其转移到市场上供企业和开发商消费，飞行员就会得到代币的奖励。在获得政府机构、工程公司和铁路公司等的兴趣后，该平台在过去 8 个月里已经有超过 150 万美元的收入。它已经在种子轮融资中筹集了 550 万美元，Alliance DAO、Dapper Labs 和其他公司参投。项目名称：SlashAuth 产品方向：Web3 认证创始人：Ned Rockson, Nicolas Salhuana 轮次：预种子轮 SlashAuth 是一个 Web3 认证平台，旨在帮助开发者在 Web2.0 和 web3 生态系统中创建分布式安全身份。联合创始人 Nicolas Salhuana 在他的演讲中说，它以加密方式合并了这两层的身份，因此用户可以通过一次登录访问他们所有的账户。它目前处于封闭测试阶段，已经从 Alliance DAO 和 Y Combinator 等投资者那里筹集了 300 万美元。项目名称：Stride 产品方向：专注于 Cosmos 的流动性质押创始人：Riley Edmunds, Aidan Salzmann, Vishal Talasani 轮次：种子轮 Stride 正在为第 1 层区块链 Cosmos 构建一个流动质押平台。用户可以用他们的代币换取 Stride 的 ST 代币，然后 Stride 将这些代币质押给用户，供用户在整个 Cosmos DeFi 生态系统中使用。联合创始人 Vishal Talasani 说，该平台在八周前推出，已经锁定了 700 万美元的总价值，经常性收入为 15 万美元，和超过 8000 名用户。Stride 已经从 Pantera、Distributed Global、North Island Ventures、1confirmation 和 Staking Facilities 等投资者那里筹集了 670 万美元。它正在寻找 LP 承诺以换取 Stride 代币。项目名称：Ethos 产品方向：Sui 的加密钱包创始人：Nadia Eldeib, Jared Cosulich 轮次：种子轮 Ethos 是 Sui 区块链的一个 "钱包超级应用"。联合创始人 Nadia Eldeib 在演讲中说，该钱包提供类似于 Web 2.0 的功能，比如用电子邮件登录，这使得开发者能够提供更好的用户体验。该钱包建立了一个链上游戏，Ethos 用户可以通过其钱包预先批准交易。自上个月推出以来，其 Chrome 扩展钱包上每周有超过 32000 名用户。Ethos 已经从 FTX、Tribe Capital 和 Mysten Labs 融资 240 万美元。项目名称：Chain ML 产品方向：去中心化机器学习创始人：David Müller, Ethan Jackson, Ron Bodkin 轮次：种子轮 Chain ML 是一个去中心化机器学习平台。它允许智能合约和 dApps 利用机器学习，旨在不对抗审查性、防篡改性或可用性做出妥协。它利用去中心化的数据库、预言机和计算网络来提供审查阻力。Chain ML 最近在 iOS G 领导的种子轮融资中筹集了 400 万美元，其 MVP 在 2023 年第一季度推出。项目名称：Legends of Venari 产品方向：Web3 的宝可梦创始人：Jason Du, Drew Elkins 轮次：种子轮 Legends of Venari 采用了 Pokémon GO 的概念，并通过元宇宙将其带入数字世界。联合创始人 Jason Du 在演示日表示，其软件开发工具包将重点从游戏资产的所有权转移到了整个游戏生态系统的所有权。自 10 个月前推出以来，该游戏平均每周有 3000 名活跃用户，并与 Fractal 等几个 NFT 社区合作。它在由 Lattice Capital 领投的种子轮融资中筹集了 540 万美元。项目名称：Sort 产品方向：Web3 的 Firebase 创始人：Jason Zucchetto 轮次：种子轮 Sort 的目标是成为开发者建立 dApps 的一种更简单的方式。"创始人 Jason Zucchetto 在演示日期间说："编写一个去中心化的应用程序仍然是令人难以置信的痛苦。Sort 希望通过为开发者提供工具包和剪贴式代码，简化编写开源 dApps 的过程。Zucchetto 说，每天有 200 多人看他们的教程。目前，Sort 正在进行种子轮融资。项目名称：Persona 产品方向：为 DAO 构建群聊创始人：Raeez Lorgat, Will Doenlen, Alexander Green 轮次：种子轮 Persona 正在将群组聊天构建为 "轻量级 DAO"，联合创始人 Raeez Lorgat 在演示日期间说。在过去的一年里，DAO 的受欢迎程度大幅提高，但组建和管理 DAO 的工具在各个平台上仍然是零散的。Persona 希望简化这一过程，因此用户可以在几分钟内为任何特定的共享目的汇集和管理资金。迄今为止，Persona 已从 ECCO Capital、Alliance DAO、CYGNI Capital 和 Protagonist 等投资者那里筹集了 450 万美元。项目名称：Ostium 产品方向：链上商品市场创始人：Kaledora Kiernan-Linn, Marco Antonio Ribeiro 轮次：种子轮 Ostium 是一个平台，旨在将商品市场纳入链上。联合创始人 Kaledora Kiernan-Linn 在演示日期间说，非机构投资者无法进入许多商品市场。Kiernan-Linn 补充说，这个问题是可以通过去中心化的金融解决的。通过 Pyth 等预言机将链外资产反映在链上，Ostium 等协议旨在以市场价格为资产提供流动性的部分敞口。Ostium 正在为种子轮融资，并希望与具有流动性供应专业知识的投资者合作。项目名称：Slise 产品方向：Web3 原生广告平台创始人：Oleksii Sidorov, Griffin Kao 轮次：预种子轮 Slide 是一个专注于 Web3 的数字广告平台，旨在分析链上活动，以提供整个 Web3 生态系统的定制广告。它可以在以太坊、Solana 和 Polygon 等区块链上使用。Slise 在去年夏天赢得了 Polygon Build It 黑客马拉松，并正在筹集种子轮。项目名称：Space and Time 产品方向：去中心化数据存储创始人：Nate Holiday, Scott Dykstra 轮次：A 轮 Space and Time 是一个去中心化的数据平台，旨在通过智能合约技术帮助企业发展。它使用 "Proof-of-SQL "加密技术，允许传统中心化系统中的业务逻辑自动化，并直接连接到智能合约。它还计划将该平台与微软 Azure 整合。9 月，Space and Time 在由微软 M12 领投的一轮战略融资中筹集了 2000 万美元。项目名称：0xPass 产品方向：类似 Web 2.0 的用户体验的去中心化应用（dApps）创始人：Keon Kim, Krish Chelikavada 轮次：预种子轮 0xPass 旨在为 dApps 带来类似 Web 2.0 的用户体验，使主流用户更加容易使用和接受钱包。它的一些 Web3 用户体验变化包括没有钱包的新用户入门，预先批准交易以及将 0xPass 与几行代码集成。它的上手 SDK 封闭测试于上周推出，并正在与 10 个项目进行测试。到目前为止，它已经筹集了 60 万美元，并正在筹集其种子轮。项目名称：Niural 产品方向：合规的加密货币薪资平台创始人：Nabin Banskota, Nami Baral 轮次：种子轮 Niural 是一个合规的加密货币薪资平台。它在 Polygon 上建立了一个支付协议，能够以低 Gas 费用实现法币和加密货币的实时工资单，并有一个以 Web3 为重点的人力资源平台，可以处理税收和错误分类风险。它与拥有超过 2 万名员工的 Renfroe 和团队成员遍布 72 个国家的 Scrum Launch 等公司合作。Niural 在种子轮融资中筹集了 500 万美元，Inspired Capital、New Form Capital、Alliance DAO 等都参与其中。它目前正在寻求战略投资者。 https://techcrunch.com/2022/11/09/say-hello-to-the-newest-crypto-startups-from-web3-accelerator-alliance-daos-demo-day/ 来源：金色财经

金色财经2022-11-10

FTX事件影响：行情及后续风险预判

原文标题：《FTX 事件影响：行情及后续风险预判》原文作者： Flora Li、Nolan Liu、ZengHang、Barry Jiang，Huobi Research 1. 事件回顾 FTX 事件到 11 月 9 日似乎进入了一个新的阶段，在过去 24 小时之内发生的事情几乎可以确定会被铭刻在加密货币行业的历史里。下面是事件目前的情况，我们希望通过一些关键的数字让读者了解到整个事情的全貌： 1) 11 月 2 日，Coindesk 爆料称 Alameda 的资产负债表存在极大隐患，总共 146 亿美元的资产中约 60 亿是 FTT 和 SOL。 2) 11 月 6 日，CZ 发推表示将逐步抛售所持有的约 2300 万美元的 FTT。消息传出后 FTT 开始下跌，在 Alameda CEO 表示愿意以 22 美元的价格收入 CZ 所要抛售的 FTT 后，价格稳定在 22 美元附近。但在这短短两天天时间内已经有近 10 亿美元的资产从 FTX 和 Alameda 流出。 3) 11 月 8 日 11：00（UTC+8），市场传闻 FTX 抛售了持有的 1 亿个 bit 和其他 Token 以补充流动性，该消息进一步引发了市场对 FTX 资金链断裂的担忧并导致 FTT 一度跌至 16 美元。但在 8 日下午 FTX 几个热钱包 2 个小时没有币转出，进一步引发恐慌，ftt 带领市场继续下探。 4) 11 月 9 日 0：09（UTC+8），SBF 和 CZ 同时发推表明 FTX 和 Binance 已达成一个非约束性意向：Binance 将收购 FTX 全球站以帮助 FTX 应对流动性紧缩。声明发出后市场受到提振大幅反弹，FTT 重回 20 美元上方，BTC 和 ETH 也分别回到了 20000 美元和 1500 美元水平。 5) 11 月 9 日 2：00，美国商品期货交易委员会表示正在监控 Binance 收购 FTX 的交易。并且有声音认为这次并购的快速可能是因为并购金额相当便宜，这将使得 FTX 之前的投资人受到损失，并且可能违反各国的反垄断法。这些声音引发了市场对并购能否完成的担忧。雪上加霜的是 SBF 在周二早上给公司的内部信中表示过去三天内 FTX 被取走了 60 亿美元，这使得市场认识到 FTX 的资金缺口超出之前的预计。 11 月 9 日 8:00，FTX 暂停了所有加密货币提现。这一系列的事件导致了市场的进一步崩塌，到目前为止 FTT 价格已经跌到了 5 美元以下，BTC 最低跌破了 17000 美元，ETH 跌破 1300 美元。目前 FTX 的钱包中稳定币数量下跌超过 80%，目前不足 2 亿美元，BTC 更是只有不到 40 个。 2. FTX 事件影响范围与后续预判 2.1 FTX 事件的影响本次 FTX 暴雷事件的影响可能会超出此前 Luna 和 3AC 崩盘时受到牵连但未破产的机构的范围，并将影响深入到行业各个角落。本轮继续参与了对 FTX 的借贷的机构潜藏着巨大的清算风险。我们可以从三个层次理解本次事件带来的影响： a) 直接影响层：FTX 和 Alameda 直接投资的项目以及与 FTX 有直接借贷与合作关系的中心化机构。项目层面主要包括 Solana、Fantom 和 Serum 在内的重要的公链和 DEX 等，如下表所示，这些是 FTX 暴雷事件的直接受害者。我们分析了 Alameda 的资产情况，目前 Alameda 的可监控钱包持有价值排名靠前的 Token 如下：BIT、SUSHI、FTT、SRM、LDO、MATIC、RNDR 等。 BIT:目前无法确认是否会违背承诺进行解锁，FTX 承诺不解锁，但 bit 在 Alameda 钱包中的价值已达 23%，市场信心不足，是高危币种。 SUSHI: Alameda 总计有 340 万个 xSUSHI，可以提出 480 万个 SUSHI，但 SUSHI 的链上大额清算的价格很低，预计无法到达，目前是相对比较安全的。目前主要是市场对 Alameda 巨量持仓的恐惧导致信心不足。 MATIC 和 RNDR：流动性较强，且不是 SOL 系的资产，大概率会优先卖出回笼资金。RNDR 已跌去 26%，MATIC 下跌 20%。如果余额中的 Token 转入交易平台会继续下跌。 FTT：FTX 本身的平台币，据说 Alameda 也和 FTX 借了不少而且用于抵押品。但是借贷都不存在链上，没法得知具体的清算细节。基于抵押品，FTT 币价对于 Alameda 有利，可能会作为最后的手段。 SRM：其中 FTX 和 Alameda 关系较近的项目，关系一直都很密切。目前币价已经严重破发，和其他 Solana 上的协议相同，TVL24 小时都跌了 20%-30%。 SOL：链上有大额资产清算风险，一个链上大户目前拥有 2,095,598 个 SOL（价值超过 3800 万美元）担保物和 48,038,000 USDC 债务, 若预言机恢复将会引发清算，引起价格大幅下跌。至于与 Alameda 有业务关联的机构，目前暂无公开信息可确认，但一定存在。 b) 间接影响层：Alameda 作为做市商和股权置换的项目，或者和 FTT 等资产重度绑定的项目，如 bitDao、MIM 等。这些项目虽然没有 FTX 的投资，但与其存在较深入的业务往来，在当前的情况下也会受到较大的影响。 c) 辐射层：大盘其他资产，主要受关联资产影响以及市场恐慌情绪带动。简而言之，在 FTX 崛起的这三年时间里，作为排名第二的中心化交易平台，其触手已经深入行业的方方面面，我们已无法完全量化的分析出本次事件会给多少项目造成损失，但可以定性的说，与 luna 事件相比，FTX 事件才算是币圈的雷曼事件。 2.2 后续行情和进展预测 a) 从行情上来说，在 FTX 暴雷之前，市场已经处于较为深入的熊市行情中了。随着宏观货币政策的收紧和 luna、三箭资本等事件之后，BTC 一路下跌到 18000 美元。但近几个月以来，虽然美联储持续的大幅加息使得宏观环境不断收紧，但整个市场行情已经进入相对平稳的阶段，BTC 不但稳守 18000 美元关口，更一路缓慢反弹到 21000 美元左右。眼看着加息高峰将要过去，FTX 的崩塌使得市场转向一路向下，BTC 再次跌破 17000 美元且 ETH 跌破 1300 美元。而上次见到 BTC 在 17000 美元左右还是在两年之前的 2020 年 11 月。因此可以说除了支撑了五个月，久经考验的 18000 美元关口可以信任外，在其以下的价位目前都不太具有可信度，市场也没有就下一个关键点位达成共识。 b) 从事件发展的可能路径推断上看，首先 Binance 的收购面临诸多困难：本次收购面临着美国监管机构的审查风险和可能违反反垄断法的法律风险，这些都可能导致 Binance 的收购失败。另外，FTX 的财务漏洞远超市场预计以至于 CZ 也发推感慨，也吓退了市场上的其他可能的收购者，如 Coinbase 就明确表示不会收购 FTX。综合以上分析，我们认为 Binance 收购 FTX 的窗口是越来越小的，但为了保住美国本土精英在币圈的影响力，最终有可能会有美国本土力量出手完成对 FTX 的救助。但从目前来看整件事情仍没有见到任何曙光，在出现转机之前市场仍将受到痛苦的折磨。 c) 从对行业的影响看：本次事件再次引发了业内对中心化交易平台的不信任，为了坚定行业信心，Binance 和 Huobi 都表示将在一个月内公开可审计的 merkle 树的储备证明或 POF。同时行业内部加强监管的声音再次升起，如 Coinbase CEO 就表示 FTX 事件将导致加密行业在美国境内遭受更严格的监管。本次事件从行业规范的角度将成为一个标志性的历史事件。来源：金色财经

金色财经2022-11-10

在流动性危机期间加密货币交易所FTX一天流出接近20,000美元BTC

动性危机期间，流行的加密货币交易平台 FTX 流出了近 20,000 BTC。根据 CrypotCompare 对FTX 破产的深入调查以及 Binance签署收购加密货币交易所的意向书，FTX 于 11 月 7 日流出 19,947 BTC，价值超过 3.4 亿美元，这是自 2021 年 9 月 10 日交易所以来的最大数字记录了超过 45,000 比特币流出。此外，11 月 7 日，FTX 记录了“其历史上最多的提款交易”，这表明用户“担心当前的情况”，并可能将其资产分配给其他交易所。 CryptoCompare 在其报告中指出，在过去几个月中，大多数数字资产的波动性持续下降，这意味着市场对宏观经济数据变得更加敏感。根据该公司的说法，BNB 和 SOL 在 10 月 22 日创下 30 天最低波动率，分别为 26.4% 和 48.7%。随着越来越多的公司宣布进入加密货币领域，波动性开始上升，例如，谷歌透露它正在运行一个块处理 Solana 验证器。当币安表示将剥离其在 FTX 的本地 FTT 代币中的持股并迅速从那里回升时，波动性的增加激增。 CryptoCompare 补充说，在当天价格下跌 75.2% 至 5.48 美元后，FTX 的波动性从 11 月 7 日的 53.3% 跃升至 11 月 8 日的 492%。该代币在小幅回升之前跌至 2.57 美元的低点，这一跌幅引发了其他数字资产的抛售。该公司还透露，在币安宣布出售其 FTT 持股后，FTX 的稳定币储备下降 42.6% 至 1.71 亿美元。该报告补充说，FTX 的未平仓头寸自那时起增加了 66.2% 至 1.3 亿美元，原因是交易员在 FTX 经历银行挤兑后持有的空头头寸增加。对于该公司而言，这些发展“可能会成为文件中的一个新内容，该文件记录了加密货币中的所有事件，这些事件表明监管机构应该严厉打击该行业。 Circle 联合创始人 Jeremy Allaire 将 FTX 的流动性危机比作 2008 年雷曼兄弟的倒闭。包括 Coinbase 和 Kraken 在内的几家加密货币交易所已与 FTX 保持距离，并澄清他们与该交易所无关。 Coinbase 的首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）透露，该交易所“与人们就与 FTX 的潜在交易进行了多次对话”，但他表示，“这是有原因的，这没有意义，我们现在不能自由地分享细节。” 值得注意的是，FTX 在今年年初的估值达到了 320 亿美元，得到了包括贝莱德、加拿大安大略省教师养老金计划和软银在内的蓝筹投资者的支持。文章就到这里了，希望这篇文章对大家有一定的帮助。我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入我的圈子，欢迎私信！所以资讯平台均为（进击的史迪仔）来源：金色财经

金色财经2022-11-10

在最新的加密货币危机中 USDD 稳定币从美元挂钩中摇摆不定

的锚点下跌，因为著名的加密货币交易所 FTX 的内爆动摇了投资者对更广泛的加密货币市场的信心。周三，美元兑美元在多个加密货币交易所跌至 97 美分以下，此前一天美元兑美元汇率偏离了假设的 1:1 汇率。去中心化金融协议 Curve 上的USDD 流动性池，用户可以在其中将 USDD 交易为 USDT、USDC 和 DAI 等其他稳定币，但严重不平衡，USDD 占池中资产的近 80%。这种不平衡表明，更多的投资者想要卖出 USDD 而不是买入，这给 USDD 的价格带来了下行压力。其他稳定币的美元汇率最近约为 98.5 美分。 Sun在一条推文中推测，流动性紧张的交易公司和陷入困境的加密货币交易所 FTX 的姊妹公司Alameda Research可能已经出售了其持有的美元，从而引发了稳定币与挂钩的偏离。一位 Tron 发言人告诉 CoinDesk，他们不认为最近的下跌是脱钩，因为在极度动荡的市场条件下， Tron DAO 将 USDD 价格的可接受波动水平设定为 3%。 USDD 是 Tron 区块链的原生稳定币，市值为 7.25 亿美元。它旨在将其价格稳定在 1 美元，这得益于交易激励措施和Tron DAO 储备中存储的加密资产超过 USDD 的总价值。它始于 5 月，大约在 Terra 网络的USTC稳定币失去与美元挂钩的时间，引发了更广泛的数字资产市场的全面危机。稳定币价格与其假定的汇率脱钩是加密市场流动性危机的一个明显迹象。在 5 月和 6 月，一些稳定币失去了挂钩，而三箭资本、航海者数字和摄氏网络等加密公司面临破产。根据加密货币价格追踪器 CoinGecko的数据，美元在 6 月也跌至 96 美分。来源：金色财经

金色财经2022-11-10

重磅!B安: 已放弃收购FTX;加密货币崩盘

FTX三天内倒塌事件过后，在昨日币安宣布签署FTX收购意向告一段落，然今天凌晨又生变故。 Coindesk 爆料，内部消息人士称在半天的尽职调查后，币安内部强烈反对完成交易。消息释出加密货币市场随即崩盘，此事引出币安发言人出面缓颊「调查仅开始36小时」，否认放弃收购FTX。最新报导，币安已告诉该外媒，将放弃对加密货币交易所FTX 的收购案。据了解，币安是以尽职调查为由放弃与FTX 的收购交易，并指责 FTX 对用户的资金处理不当：「一开始，我们是基于希望帮助FTX 用户提供流动性的心态，提出签署收购意愿书然而，该问题已经超越Binance 的控制能力与帮助能力」一名知情人士告诉WSJ，SBF 于周三与股东的会议上坦言，目前面对的流动性缺口高达80 亿美元（2,400 亿台币），这或为币安最终选择放弃继续推进FTX 收购案交易的主要原因。昨（8）日落下帷幕的币安、FTX 两大交易所巨头之争，以币安执行长赵长鹏（CZ）宣告收购FTX、FTT 崩盘告一段落，然而稍早却该收购案又传变故。据Coindesk 昨（9）日晚间爆料，知情人士表示，币安方在经过半日对FTX 资产、内部数据和贷款承诺的调查后，内部团队强烈反对完成交易。由于大量FTX 交易所投资人资产仍旧处于无法提领的状态，此消息一出，随即引爆市场恐慌情绪。引爆市场恐慌，币安发言人急出面否数小时后，币安发言人终于出面回应了「币安放弃收购FTX」的说法，除了否认该结论外，其表示：眼下尽职调查仅开展了36 小时，还不能公布更多的信息：我们的尽职调查才开始36 小时。一旦我们完成这项工作，币安将作出最优决策并分享更多信息。 11/10 4:57更）币安已告诉该外媒，将放弃对加密货币交易所FTX 的收购案。 CZ 还原SBF求助现场：这并不是一场胜利，是救助行为币安交易所执行长CZ 昨（9）日晚间稍早时发推公布几小时前发送给员工的备忘录，CZ 否认当前状况是一场「胜利」，表示「巩固币安作为全球最大加密货币交易所地位的救助行为并不是“胜利” 基于公开透明精神，这里分享了巩固币安作为全球最大加密货币交易所地位的救助行为并不是“胜利”。这份备忘录中，CZ 首先强调FTX 交易所陷入困境已经“严重动摇”了人们对加密货币行业的信心，并将引发监管机构更严格的审查：监管机构将更加审查交易所，获得经营许可牌照将更加困难。对于FTX 执行长SBF 求助一事，CZ 还原了当时的状况，由于一切都发生得太突然，在SBF 求助之前，币安并不了解FTX 的内部情况： 24 小时前，SBF 给我打了电话，在此之前，我对FTX 的内部情况知之甚少。接通电话时，我的第一反应是他想做场外交易。并且，周（8）二与SBF 通话后，CZ 已下令币安停止出售FTX 交易所代币$FTT，但显然，这并没有阻止$FTT 走向崩盘币安仍在进行FTX 尽职调查：随时可放弃交易这份备忘录还提到了币安当前就收购加密货币交易所FTX 的进展，CZ 表示，当前收购还处于非常早期的尽职调查阶段，可以随时放弃收购交易。同时，CZ 还向员工强调了近期的工作重心，必须提高交易所储备资产的透明度，以稳定客户对交易所的信心：我们必须显著提高资产透明度、准备金证明、保险基金等。在这些领域还有很多事情要做。币安官方昨（9）日午间发布的推文很好地回应了CZ 的备忘录，首先，币安表示将在资产透明度方面作出更多努力，且加码旗下用户安全资产基金（SAFU）规模至10 亿美元。市场再次暴跌，比特币跌破$16,000，以太坊触$1,100！受币安收购FTX 交易所疑似受阻消息影响，加密货币市场再次陷入新一轮的下跌。据币安交易所图表，比特币失守昨日下午$17,500 点位构建的震荡平台，持续下跌，现已跌破$16,000，截稿前报价$15,931，当日跌幅近16%。而以太坊方面，也随市场下行失守$1,200，并在短暂的反弹后继续下跌，截稿前报价$1,115，当日跌幅近17%。来源：金色财经

金色财经2022-11-10

【比特日报】跌破1.6万后反弹！多家交易所万箭齐发发布储备证明避“雷曼风暴”

纪录，以太币跌至1100美元以下。随着FTX流动性崩盘时间爆发，币安、Gate.io、KuCoin和火币等交易所表示，将发布默克尔树储备证书，积极避开币圈雷曼风暴的危机。在比特币和一些按市值计算的领先山寨币出现小幅反弹之前，加密市场似乎变得更加悲伤。随着亚洲市场开盘，比特币的交易价格约为16200美元，在过去24小时内下跌近11%，但与当天早些时候似乎接近15000美元的情况相比有显着改善。在加密货币交易所巨头FTX迅速解体之后，本周比特币的下跌延续下跌趋势，该公司遭受流动性危机，然后被潜在的救助者币安抛弃。以太币遵循类似的模式，自夏季中旬以来首次跌破1100美元，然后收复一小部分失地。市值第二大的加密货币最近以约1140美元易手，较周二同期下跌超过12%。过去两周，以太币一直徘徊在1500美元以上。其他主要加密货币连续第三天暴跌，因为投资者对加密货币巨头Terraform Labs、三箭资本和摄氏网络的灾难已经震撼的行业的每一项发展感到担忧。 FTX的FTT代币在暴跌约80%后最近一天下跌近55%，交易价格仅为2.34美元。Solana平台的SOL代币最近下跌近40%，延续最近几天的下跌势头。CoinDesk报道称，FTX姐妹公司Alameda Research的资产负债表副本显示，该公司持有2.92亿美元的未锁定SOL、8.63亿美元的锁定SOL和4100万美元的SOL抵押品。在周二表现优于大多数其他加密货币之后，甚至是币安的BNB代币也下跌约15%。美国中期选举一天后，股市出现本周的首次下跌，以科技股为主的纳斯达克指数和标准普尔500指数分别下跌2.4%和2%。道琼斯工业平均指数(DJIA)下跌1.9%。避险黄金小幅下跌。外汇做市商Oanda的高级市场分析师Edward Moya在一封电子邮件中写道，FTX的崩溃及其备受推崇的首席执行官Sam Bankman-Fried动摇这个经常被批评缺乏护栏的行业。 “Sam Bankman-Fried应该是防弹的，”Moya写道。“SBF是加密货币的白骑士，而FTX的内爆意味着没有人是安全的。加密货币的稳定期已经结束，现在我们拭目以待是否会出现其他传染风险。” Moya补充说：“加密货币面临巨大压力，因为FTX流动性危机的传染风险仍然很高。没有人愿意触及任何与FTX相关的东西，这是一个令人不安的消息。” 加密货币交易所BitMEX是首批发布其加密货币资产的最新储备证明的参与者之一，因为在FTX的流动性危机中恐惧笼罩了市场。加密货币交易所现在正争先恐后地公开公布他们的资金储备。仅在周三，Binance、Gate.io、KuCoin、Poloniex、Bitget、Huobi、OKX、Deribit和Bybit分别发表声明，表示他们将发布Merkle树储备证书以提高透明度。发布证明可能需要一个月的时间，但OKX金融市场总监Lennix Lai在Telegram消息中告诉CoinDesk，由独立的第三方进行分析，这占了时间的长短。虽然大多数交易所表示他们将使用Merkle树处理来发布结果，但BitMEX选择一种更简单的方式：“BitMEX在这里所做的只是发布一个基本的储备清单，该清单包含我们代表客户保管的所有比特币，就这么简单。” BitMEX发布的列表包含每个受监管用户交易的执行脚本，其中又包括BitMEX公钥。“因此，这证明公司能够访问所有资金，假设公司可以访问与公钥相关的私钥，”BitMEX说。在11月8日的某个时间点，BitMEX持有75742.4枚储备比特币余额和75617.1枚比特币的负债，这意味着它持有的资产超过了欠客户的资产。储备证明先于周五首次上市BMEX代币，即BitMEX的原生代币。该交易所最初在2021年宣布了该代币，然后根据用户的活动向用户空投BMEX。这些代币本应在7月份进行交易，但由于“市场状况”摇摇欲坠，这些计划被放弃。对于一些加密市场观察者来说，历史上一直专注于衍生品交易的BitMEX决定是该交易所保持相关性的一种手段。 “在新的交易所推出并在2017年之后获得相关性之前，BitMEX的degen和trollbox是狂野西部加密交易世界的支柱，”加密项目Grexie创始人Tim Behrsin在Telegram聊天中说。“BitMEX发行代币是交易所如何在新的加密交易者中保持相关性，这些交易者被竞争对手的交易所选择宠坏了，这些交易所提供应计利息的交易所代币和基于持有的代币的折扣。”#NFT与加密货币#

小萧2022-11-10

比特币：关于国王币在 FTX 提议收购后的表现如何

算币安首席执行官赵长鹏确认有意收购 FTX，导致市场在 11 月 8 日螺旋式下跌。比特币 [BTC]是领先的加密货币，在这次市场事件后也未能幸免。BTC 暂时低于 17,500 美元的市场价格，这是过去两年的最低市场价格。根据Santiment的说法，对 BTC 价格的短暂打击促使“交易所过分热心的交易员”试图做空国王币。例如，来自链上分析平台的数据显示，领先的加密货币交易所 DyDx 记录了自 8 月以来对 BTC 价格的最高投注比率。同样，陷入困境的 FTX 看到了自 6 月以来对国王币价格的最高赌注比率。令许多空头交易者感到沮丧的是，截至发稿时，BTC 的价格回升至 18,325.75 美元。这导致了清算。根据Coinglass的数据，在过去 24 小时内从加密货币市场移除的 7.1391 亿美元中，BTC 清算额为 2.3238 亿美元。这代表超过 30% 的 BTC 在过去 24 小时内移除了加密货币市场。不安在于头在撰写本文时，BTC 的价格在过去 24 小时内下跌了 7%。虽然其交易量在过去 24 小时内上涨了 78.93%，但价格/交易量的差距暗示买家无法支持当前市场的进一步价格上涨。随着市场经历 FTX 破产的影响，CryptoQuant 分析师Dan Lim警告说，可能必须“密切关注矿工的动向，尤其是他们的比特币持有量、采矿等”。 Lim 表示，矿工们普遍相信价格上涨的可能性，所以他们开采了很多。结果，BTC的哈希率攀升。然而，随着国王币的价格横盘整理，矿工开始亏损。日线图上，卖压明显回升。结果，在撰写本文时，BTC 被超卖。其资金流量指数 (MFI) 为 21，而其相对强度在下降趋势中也没有好转，为 34。此外，其柴金资金流向（CMF）在中线下方追至-0.03的新低，表明卖家控制了BTC市场。然而，CryptoQuant 分析师BinhDang在三个价值区间 [(10-100)、(100-1K) 和 (1K-10K)] 中评估了 BTC 的花费产出价值区间指标，并发现卖家很快就会厌倦。根据 BinhDang 的说法： “在之前的 3 次深度下跌中，基于成交量振荡器和 7DMA，所有三个价值区间都显示出参与和不断增加的卖压。然而，昨天测试的参与度在两个波段（100-100）（100-1K）中显着下降，甚至微弱。此外，Estimate 杠杆率和 OI 也已降温至与 6 月份大幅下跌相同的水平。这可能表明销售能力几乎耗尽。” 来源：金色财经

金色财经2022-11-10

SBF 不再加入彭博的亿万富翁俱乐部

在 FTX 危机之后，该公司的首席执行官 Sam Bankman-Fried (SBF) 一直试图挽救该交易所。他一直在从其他子公司和 SBF 拥有的公司（如 Alameda）收集资源和资金来支持 FTX。由于流动性问题，FTX 加密货币交易所最近一直在苦苦挣扎。结果，随着储备余额不断向南移动，该公司逐渐下沉。此外，原生代币 FTT 在几天内损失了超过 20% 的价值。 FTX 的创伤与另一家大型加密货币交易所 Binance 正在展开的戏剧有关。几天前，Binance 的首席执行官 CZ 宣布，该公司将很快清算其所有 FTT 持股。这为 FTX 创造了一个裂缝，其代币在第二天开始下跌。 Sam Bankman-Fried 在彭博财富指数中下跌整个事件减少了这位加密货币亿万富翁的净资产。根据彭博亿万富翁指数，SBF 突然损失了约 94% 的财富。这种大幅下降消除了 Sam Bankman-Fried (SBF) 被称为“亿万富翁”的特权。在此之前，彭博财富指数将 Sam Bankman-Fried (SBF) 列为财富的高位骑手。它的净资产估计达到了 260 亿美元的峰值。但Bankman-Fried现在已经跌破该指数的前500位亿万富翁。彭博社 11 月 9 日的报告讨论了一旦 SBF 完成其 FTX 交易所的出售，可能会流失财富。此外，有传言称其竞争对手加密货币交易所 Binance 正在争夺收购要约。 Sam Bankman-Fried 陷入了流动性危机。局势继续恶化，需要任何来源的潜在救助。随后，尽管交易没有定论，但币安的首席执行官 CZ 选择接管 FTX。财富在一天内崩溃 SBF 持有 FTX 53% 的股份，价值约 62 亿美元。这位企业家还拥有价值 74 亿美元的 Alameda Research 的所有权。对于 Sam Bankman-Fried (SBF) 和其他现有投资者而言，彭博财富指数的假设完全一致。据彭博社报道，SBF 目前价值约 10 亿美元。它指出，这位企业家的身价从 156 亿美元下跌，这是彭博亿万富翁记录中最大的单日崩盘。目前，该公司尚未披露 Binance 收购 FTX 的细节。然而，该公司的美国分支机构 FTX.US 并未参与该交易。今年早些时候，这家交易所的价值为 80 亿美元。 FTX 代币 FTT 一直在下滑。自 2021 年 9 月以来，该代币的 ATH 价值已下跌 94% 以上。在撰写本文时，FTT 的价格为 2.18 美元，过去 24 小时下跌了 72%。来源：金色财经

金色财经2022-11-10

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