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冷风说币：比特币突破关键压力山寨补涨关注这些强势币 2023.03.18

问题。特别是全球最大的加密货币交易平台FTX的倒闭，更是引发了币圈巨大的恐慌，比特币在2022年暴跌了65%。鉴于加密货币行业最大的两家贷款机构，Silvergate Capital和Signature Bank的关闭，以及硅谷科技行业融资教父硅谷银行的关闭。最近的比特币大涨多少有些出乎意料。随意放水收缩的货币政策，混乱的银行危机，或许已经令人烦不盛烦，而去中心化理念再度回归以及比特币的有限供应，才是支持加密货币一枝独秀的最好解释。行情分析 BTC短线支撑25300-26300美元，短线压力27500-28000美元。美三大股指全线收跌，大饼与美股有脱钩迹象。美3月29日举行银行倒闭事件的听证会，说明银行危还没有解除。三月份加息25个基点的概率超过80%，因此大家不要再为加息困扰，而是要关注什么时候停止加息！大饼已经完成对25300美元强阻力的一顶二过三坐四突破的系列动作，上涨空间已经被打开，上方主要压力在28800-32000美元一带，回踩不破25300美元，大家可以尽管做多！ ETH短线支撑1680-1720美元，短线压力1800-1850美元。跟随大饼上涨，略弱于大饼，4月12日上海升级，大家还是逢低买入，耐心持有为主！山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币今天开始接棒，补涨开始个人认为热点还是香港概念，l2+，以太坊质押和比特币生态。上半年一定要盯紧香港概念！今天重点关注:imx,cfx,snx,stx,magic,mask,ftm。来源：金色财经

金色财经2023-03-18

区块链动态2023年3月18日早参考

金色财经2023-03-18

突发大行情比特币突破2.7万美元日内暴拉近10%超越股市和黄金为2023表现最好的资产

机等问题。全球最大的加密货币交易所之一FTX的倒闭，引发币圈巨大的恐慌。鉴于加密货币行业最大的两家贷款机构，Silvergate Capital和Signature Bank的关闭，最近的比特币大涨有点令人意外。而被视为科技创业行业支柱的硅谷银行也失败了。加密货币交易平台Nexo的联合创始人 Antoni Trenchev 对媒体表示：“比特币在2023年飙升近50%，反映了在FTX崩溃、利率前景变化以及硅谷银行（SVB）的失败之后，比特币被市场如何看待的。” 与 2021 年 11 月近 69,000 美元的峰值相比，比特币仍下跌了 60% 以上。加密货币交易所Luno企业发展和国际业务的副总裁Vijay Ayyar表示，虽然Silvergate、Signature银行和SVB的倒闭给金融市场带来了冲击波，但这些失败也可能推动比特币的反弹。 Vijay Ayyar 说：“过去一周围绕 SVB 和其他银行倒闭的事件也凸显人们可以完全托管和拥有的去中心化货币的力量。现在，对于更多人来说，去中心化金融的概念已经开始深入人心。” 比特币比特币之所以被称为去中心化货币，是因为它不是由中央银行这样的单一实体发行的，相反，它依赖于一种名为区块链的底层技术，其网络由一个社区维护。比特币支持者声称，数字货币是投资者保护自己免受央行举措影响的一种方式，特别是量化宽松和宽松的货币政策，他们说这会侵蚀法定货币的价值。支持者指出，比特币的有限供应是其作为价值存储的一个关键特征。在美联储加息一年之后，银行倒闭了。SVB 的问题是它不得不出售资产，主要是美国国债，以在储户撤资时支撑其资产负债表。但它以巨额亏损出售了这些资产，因为利率上升推低了美国国债的价格。一些分析师表示，金融部门的压力可能会减缓美联储加息的步伐，这可能有助于股票和比特币等风险资产。此前，美联储主席鲍威尔在硅谷银行倒闭前几天表示，利率可能高于政策制定者的预期。来源：金色财经

金色财经2023-03-18

FTX通过相关实体向创始人转移22亿美元

　　据报道，已破产的加密货币交易所FTX的新管理层表示，该公司通过相关实体向其创始人山姆·班克曼-弗雷德（Sam Bankman-Fried）转移约22亿美元资金。　　FTX表示，该公司共计通过付款和贷款方式向其创始人及关键员工转移逾32亿美元，这些付款主要是通过Alameda Research对冲基金完成的。他们还补充道，这些信息是在向破产法院提交计划表和财务信息时披露的。　　FTX表示，这些账目不包括购买巴哈马豪宅的2.4亿美元、FTX债务人直接进行的政治和慈善捐赠，以及向巴哈马及其他司法管辖区的非债务人实体进行的大量资产转移。　　班克曼-弗雷德的代理律师拒绝对此置评。　　FTX去年11月提交破产保护，称其无法完全偿还在其交易所中存入资金的客户。FTX新CEO约翰·雷（John Ray）曾经表示，他们的重点是恢复资产，以便偿付FTX的客户资金。　　检方指控班克曼-弗雷德窃取了FTX客户的数十亿美元资金，以弥补Alameda Research的损失，并且通过数千万美元非法政治捐献在华盛顿特区为自己谋求影响力。　　他否认不当行为，并极力避免在10月2日的欺诈指控开庭前入狱。

金融界2023-03-17

如何在牛市里面找到潜藏的百倍币？

了区块链的精神。尤其是经过类似门头沟、FTX等头部交易所的暴雷后，中心化交易所一直被人们所诟病，甚至头部交易所——币安也被FUD不断。但不能否认的是，中心化交易所算是目前为止引流最好的办法，我本人就是2021年牛市的时候通过抹茶交易所进入的币圈，如果没有中心化交易所，怎么能指望新人一上来就能从加密钱包开始自己的加密之旅呢？牛市，需要的是资金，而中心化交易所可以说是目前为止吸引资金最好的地方。所以，本文将以中心化交易所上的币种为例。诚然交易所上的币都是从链上开始的，不过头部交易所在牛市的时候相对稳定，可以很大程度的避免一级市场早期投资血本无归的可能性。怎么选择第一、优先考虑市值：这是决定了他能有这个发展的空间，并且概率会很大，比如：btc，eth，usdt，bnb，这些呢？你就不用考虑，这一类币下一轮牛市10倍的空间是有的，100倍的空间就非常的小。正常来说底部区间市值在2—12亿美金的百倍币概率最大。第二、单币的币价因素：韭菜或者是散户们都普遍喜欢的是：币价比较便宜的币，单价越低，往往给人的错觉，他会涨的更高，天花板会更高。也或许是更好的便于cx。第三、从机构的角度来看：在上一轮的牛市中仅有9家可查到的投资机构，a16z、bn、muiticion、alameda等，占比比较低，数量比较少。主要是采用传统的ieo 模式。机构玩家比较少，像马斯克这样的喊单的也很少，本轮机构的数量至少翻3倍以上，资金体量更大。第四、元宇宙、NFT、Web3.0、Ai板块、DeFi，在这一轮的蓬勃发展，板块轮动。频繁的中心化机构的爆雷，也再一次验证了去中心化金融的稳定性和安全性。第五、从成立时间要素来看：上一轮100倍币的项目中，76%的项目都是成立在18—20年，熊市周期中成立的。200倍以上的项目中：85%都是在18、19、20年创立的。所以按照这个逻辑来看，2022年和2023年的项目，你应该更多的关注一下。第六、从配置的时间来看：大行情的启动，基本上是和btc同步的，在大饼进入你的定投区间以后，放心大胆的去进场就对了，底部是一个区间，别想吃最低的点位，分批建仓或许是你最好的选择。买入以后直接转到你的冷钱包里。第七、不同的赛道板块，不管是公链，还是L1和L2，你优选的是板块的前三龙头配置，但凡板块热度起来了，老大涨了150倍，老二最差也是100倍了。这一轮大家重点的关注一下：L2板块的二层网络，更好的解决eth扩容tps，gas费等痛点。跟2017年相似，公链出现很多，其中不乏会出现高性能的公链，推动整个加密市场的发展。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

Arthur Hayes：美联储新的银行定期融资计划 (BTFP) 将有何影响？

债务。你可以投资的信用风险最高的是像 FTX 这样的公司的债务。放贷人愿意承担的信用风险越高，放贷人就会要求借款人支付更高的利率。如果市场认为企业不能支付账单的风险正在增加，信用风险就会增加。这会导致债券价格下跌。大多数银行总体上来说非常避免信用风险（即他们不想把钱借给他们认为有可能违约的公司或个人）。但是，在一个最明显和最安全的替代方案——投资于短期美国政府债务——收益率接近 0% 的市场中，他们需要找到一些方法来获利。因此，许多银行开始通过承担持续时间风险来提高收益。持续时间风险是指利率上升会导致给定债券价格下跌的风险。我不会详细解释如何计算债券的持续时间，但你可以将持续时间视为债券价格对利率变化的敏感度。给定债券的到期时间越长，其利率或持续时间风险就越高。持续时间风险还会随着利率水平的变化而变化，这意味着持续时间风险与特定利率水平之间的关系不是恒定的。这意味着当利率从 0% 上升到 1% 时，债券对利率更为敏感，而当利率从 1% 上升到 2% 时，债券对利率的敏感度更低。这被称为凸度或 gamma。总的来说，大多数银行通过向美国政府的各种部门（而不是风险公司）借钱来限制信用风险，但是通过购买到期时间更长的债券（这些债券具有更多的持续时间风险）来增加其利息收入。这意味着随着利率的上升，他们很快就会因债券价格下跌而损失大量资金。当然，银行可以通过交易利率掉期来对冲他们的利率敞口。一些银行这样做了，而许多银行则没有。你可以阅读一些关于 SVB 管理层在对冲其政府债券组合中嵌入的巨大利率风险方面做出的非常愚蠢的决定。让我们将其演练一下。如果一家银行吸收了 100 美元的存款，那么他们将购买价值 100 美元的美国政府债务，例如美国国债（UST）或抵押支持证券（MBS）。到目前为止，这种资产负债管理策略没有任何问题。实际上，存款与贷款的比例应低于 1: 1 ，以便保持足够的安全余额来应对贷款损失。如上图所示，美国银行在 2020 年和 2021 年购买了大量美国国债。这对需要资金支持刺激支票的美国政府来说非常有利。但对于银行来说却不太好，因为利率处于 5000 年来的低位。一般利率水平的轻微上涨就会导致银行的债券组合遭受巨大的市场价值损失。联邦存款保险公司估计，由于利率上升导致政府债券组合贬值，美国商业银行的总计未实现损失达到 6200 亿美元。银行如何隐藏这些巨额未实现亏损，以避免对其存款人和股东造成影响？银行通过采用许多合法的会计技巧来隐藏亏损。已经放出贷款的银行不想看到自己的收益与其可交易债券组合的市场价值波动。否则，整个世界都会看出他们在玩弄的伎俩。这可能会抑制他们的股价，或迫使监管机构关闭他们，因为他们违反了资本充足率要求。因此，如果银行打算在债券到期之前不出售它，则允许将债券标记为“持有至到期日”。这意味着他们将债券标记为购买价格，直到它到期。此后，无论债券在公开市场上交易价格如何，银行都可以忽略未实现的亏损。小银行的情况进展顺利。他们不收取客户存款的利息，而将这些存款以 1% 到 2% （UST）的利率借给美国政府，以 3% 到 4% （MBS）的利率借给美国购房者。这可能看起来微不足道，但在数百亿美元的贷款上，这是有意义的收入。由于这些“伟大”的收益，银行股票飙升。 KRE US — SPDR S&P 区域银行 ETF 该 ETF 从 2020 年疫情低点开始到 2021 年年底上涨了超过 150% 。但是，随之而来的是通货膨胀。他不是 Arthur Burns，他是 Paul Volker 一个有关美联储前任主席的简短历史课。 Arthur Burns 担任美联储主席的时间是从 1970 年到 1978 年。当代货币历史学家对 Burns 先生并不感冒。他的成就是在 1970 年代早期拒绝解决通货膨胀问题。 Paul Volker 担任美联储主席的时间是从 1979 年到 1987 年。当代货币历史学家称赞 Volker 先生致力于消灭他的前任疲软面对的通货膨胀问题。Volker 先生被描述为勇敢和大胆的人，而 Burns 先生则被描述为软弱和无力的人。鲍威尔想要更像 Volker 而不是 Burns。他非常关心自己的历史地位。鲍威尔不是为了获得报酬而从事这份工作，他很可能是亿万富翁。他的一切都是为了巩固自己作为货币改革者的地位。这就是为什么当通货膨胀率在疫情后升至 40 年高位时，他穿上了他最好的 Volker 服装，走进 Mariner Eccles 大楼准备干一番大事业。 2021 年末，美联储表示通货膨胀是一个问题。具体而言，美联储表示将开始将利率提高至 0% 以上，并减少其资产负债表的规模。从 2021 年 11 月到 2022 年 1 月初，高风险资产价格达到了顶峰。痛苦的火车已经准备好出发。这次美联储的紧缩周期是有记录以来最快的（即，美联储比以往任何时候都更快地提高了利率）。因此， 2022 年是债券持有人数百年来的最糟糕的一年。鲍威尔觉得他在做必须要做的事情。富人的金融资产组合退居二线，以降低大多数美国人（他们没有任何金融资产）的物价。他不担心某个对冲基金全年大幅下跌或银行家的奖金被削减。那又怎么样……吃掉富人，美国经济强劲，失业率低。这意味着他可以继续提高利率，并打消联邦储备委员会只关心推动金融资产价格以帮助富人的观念。多么了不起的英雄！但是，银行业的麻烦正在酝酿。无力偿付作为一个银行储户，你会认为当美联储加息时，你的存款会得到更高的利率。错了。上述图表来自 Bianco Research，显示存款利率显著滞后于与美联储政策利率同步变化的更高货币市场基金利率。那些大型的 “太大以至于不能倒闭” 的银行不需要提高存款利率，因为它们实际上并不需要存款。它们在美联储手中拥有数万亿美元的过剩准备金。此外，它们的客户往往是规模更大的企业客户，其存款是有黏性的。一家财富 500 强公司的首席财务官不会为了赚取一些额外的基点而放弃 JP Morgan 转而选择总部位于美国边远地区的地区银行。大型企业还从这些大型银行获得其他服务，例如廉价贷款，作为忠实的存款人的回报。而那些较小的银行无法提高存款利率，因为它们承受不起这样做。这些银行持有的美国国债和按揭支持证券的利率低于当前的联邦基金利率。这意味着，如果它们要提高贷款利率以匹配美联储，它们将会出现巨大的负息差。相反，它们只希望存款人不会注意到他们可以通过将资金从银行提取并投资于货币市场基金来获得几乎无风险的 5% 回报。显然，这种策略是行不通的。结果是存款人逃离了小银行，并在更高收益的货币市场基金中找到了新家。随着存款离开小型银行，它们不得不出售资产负债表上最具流动性的东西。美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）是非常具流动性的。然而，由于它们是在 2020 年和 2021 年购买的，在 2022 年底或者 2023 年初进行市场标价时，这些债券的价值大幅下跌。游戏结束 ps："煤矿中的金丝雀" 是一个形象的比喻，指的是在一个危险或不稳定的环境中，最先发出警告的信号或迹象。银行业的 “煤矿中的金丝雀” 是 Silvergate 的破产。Silvergate 在成为最友好的加密货币银行后，从一个名不见经传的加利福尼亚银行变成了所有最大的交易所、交易员和加密货币持有者所需的美元银行服务的首选银行。他们的存款基础迅速膨胀，并将存款人的钱投资于美国政府，这通常是你可以做的最安全的投资之一。这不像他们与 Three Arrows Capital 这样的不可靠公司或个人打交道；他们借钱给了世界上最富有和最强大的国家。 Silvergate 的加密货币储户决定逃离，存款人不想去折腾，也不想知道 Silvergate 是否以任何方式促成（或甚至只是知道）从 FTX 发出的可疑和潜在的非法活动。因此，他们撤走了，银行不得不以亏损的价格出售其贷款和债券以支付赔偿金。这就是为什么 Silvergate 报告了 2022 年惊人的 7.54 亿美元亏损。接下来发生的事情是 SVB 的一次股权发行失败。股权发行是指公司通过与投资银行合作向大型机构投资者以低于当前市场价的价格出售股票。 SVB 的股权发行之所以引人注目，是因为它的执行顺序。高盛既是竞标 SVB 水下债券组合的银行，也协调了股权发行。问题是，为什么 SVB 先将债券卖给高盛，然后再进行权益发行？一旦 SVB 出售债券，它就必须认识到亏损，并明显违反了监管资本要求。它还必须向投资者披露所有这些信息（即，可能购买股票的人）。如果在片刻之前，该银行宣布遭受巨大亏损并可能违反资本充足率，你为什么还要购买该银行的股票呢？显然不会购买，也确实没有人购买。在权益发行惨败后，科技界名流指示其投资组合公司立即撤出其在 SVB 的资金，几天后，该银行破产了。这个悲惨故事的教训是，SVB 权益发行的拙劣执行进一步引起了市场对地区银行资产负债表上未实现损失的关注。市场开始问更多问题。还有谁可能陷入麻烦？事实证明，整个美国地区银行业都有类似于 Silvergate 和 SVB 的问题。总结一下这些银行陷入困境的原因： 1. 他们的存款基础膨胀了，在利率处于历史低点的时候借出了钱。 2. 随着美联储提高政策利率而使利率上升，这些银行的债券和贷款组合出现了大量未实现损失。 3. 存款人希望得到比地区银行更高的利息，因此开始流出并投资于高收益产品，如货币市场基金和短期美国国库券。银行无法承受这些损失，因为他们无法向存款人支付联邦基金利率，因为他们从债券和贷款组合上平均获得的利息远低于该利率。 4. 市场一直知道这最终会成为问题，但直到 Silvergate 和 SVB 的失败才真正意识到问题的严重性。因此，现在每个地区银行都被认为是时日无多。周末，全世界都在关注加密货币和技术公司的存款在 Silvergate 和 SVB 的问题上受到的影响。Circle 的 USDC 稳定币也脱锚了，由于它可能与 Silvergate、SVB 和可能的 Signature Bank 有重大关联，其价格跌至 0.90 美元以下。许多人认为，这个问题不是关于加密货币或技术，而是指所有未被认定为系统重要性银行的银行都面临着系统性问题。因此，每个人都知道，当周一美国股市开盘时，许多银行将受到惩罚。具体来说，许多人担心可能会出现全国范围的银行挤兑。紧急救助美联储和美国财政部没有让一个好的危机被浪费掉。他们设计了一个真正优雅的解决方案来解决一些系统性问题。最重要的是，他们可以指责管理不善的加密货币和以技术为重点的银行，因为他们不得不介入并做一些他们无论如何都要做的事情。现在，我将详细介绍描述 BTFP 的真正具有改变游戏规则意义的文件。（文档中的引用以粗体和斜体显示，每个引用下面都有实际影响的详细说明。）银行期限资金计划计划：为美国存款机构提供流动性，每个联邦储备银行将向符合条件的借款人提供贷款，以某些证券作为抵押品。借款人资格：任何美国联邦保险的存款机构（包括银行、储蓄协会或信用联盟）或符合主要信贷资格（见 12 CFR 201.4 （a））的外国银行美国分支机构均有资格在该计划下借款。这很简单明了，你需要是美国银行才能参加该计划。合格抵押品：符合资格的抵押品包括任何符合联邦储备银行在公开市场操作中购买的抵押品的抵押品（参见 12 CFR 201.108 （b）），前提是该抵押品截至 2023 年 3 月 12 日为借款人所有。这意味着该计划下可用作抵押品的金融工具基本上局限于美国国债和抵押支持证券。通过设定截止日期，联邦储备银行限制了该计划的范围，限制在美国银行持有的美国国债和抵押支持证券的总规模（约为 4.4 万亿美元）。资金提供额度：资金提供额度将受到符合资格借款人抵押的资产价值的限制。没有提供额度的限制。如果你的银行持有 1000 亿美元的美国国债和抵押支持证券，你可以提交该总金额以利用 BTFP 进行资金融通。这意味着美联储理论上可以向美国银行负债表上持有的全部美国国债和抵押支持证券提供贷款。前两个 BTFP 段落非常重要，需要理解。美联储只是以另一种方式进行了 4.4 万亿美元的量化宽松。让我解释一下。量化宽松是指美联储向银行提供储备金，并换取银行出售其美国国债和抵押支持证券持仓的过程。在 BTFP 下，美联储不是直接从银行购买债券，而是印制货币并针对银行抵押的美国国债和抵押支持证券提供贷款。如果存款人想要 4.4 万亿美元现金，银行只需将其全部美国国债和抵押支持证券组合抵押给美联储，以换取现金，然后将现金传递给存款人。无论是量化宽松还是 BTFP，美联储创造并投放进流通的货币数量都在增长。利率: 贷款期限的利率将为一年隔夜指数掉期利率加上 10 个基点; 利率将在贷款发放之日起保持不变。抵押品估值: 抵押品估值将为票面价值。保证金将为票面价值的 100% 。美联储的资金定价根据 1 年期利率。由于短期利率高于长期利率，这意味着银行在贷款期内大部分时间将承担负利率。尽管损失是不好的，但银行可以交换低估的债券，而不是承认亏损并破产。每个人都可以保住自己的工作，除了 Silvergate、SVB 和 Signature 等不幸的公司。贷款期限: 合格借款人可以获得最长一年的贷款期限。计划持续时间: 在 2024 年 3 月 11 日之前，合格借款人都可以申请该计划下的贷款。该计划被规定只持续一年，政府何时曾经在危机时期将人民赋予他们的权力归还？这个计划几乎肯定会被预防性地延长；否则，市场将会因为需要印钞票而产生足够大的骚动，而无论如何都会延长该计划。 BTFP 的影响比疫情放水还要大美联储为应对疫情危机印刷了 4.189 万亿美元。而实施 BTFP 后，美联储隐含印刷了 4.4 万亿美元。在疫情印钞期间，比特币价格从 3 千美元上涨到了 6.9 万美元。这次它会有怎样的表现呢？银行是烂投资与 2008 年金融危机不同的是，这一次美联储不会救助银行并让它们参与上涨。银行必须支付 1 年期利率。1 年期利率远高于 10 年期利率（也被称为倒挂收益曲线）。银行向存款人短期借款，向政府长期贷款。当收益曲线倒挂时，这个交易必定亏钱。同样，任何使用 BTFP 的银行都需要向美联储支付比存款利率更高的费用。美国国债 10 年期收益率减美国国债 1 年期收益率银行将会在收益上出现负数，直到要么收益率曲线再次变得正斜，要么短期利率低于他们的贷款和债券组合的混合利率。BTFP 并没有解决银行无法承担存款人能够在货币市场基金或国债上获得的高短期利率的问题。存款仍然会流向这些工具，但银行可以向美联储借贷以填补缺口。从会计角度来看，银行及其股东会亏损，但银行不会破产。我预计，直到它们的资产负债表得到修复，银行股票将严重低于普通市场表现。房价大涨 30 年抵押贷款利率减一年期国债收益率购买抵押贷款支持证券仍将对银行具有盈利能力，因为与 1 年期利率相比的利差为正。随着银行仲裁联邦储备的过程，抵押贷款支持证券的利率将会趋同于 1 年期利率。想象一下银行在 2021 年吸收了 100 美元的存款并购买了 100 美元的国债。到了 2023 年，国债价值降至 60 美元，使银行无力偿还。银行利用 BTFP 向美联储借款，并将其国债归还给美联储，并获得 100 美元，但必须支付给美联储 5% 的利息。银行现在购买一个由政府保证的收益率为 6% 的抵押贷款支持证券，银行获得了 1% 的无风险利润。抵押贷款利率将会与 1 年期利率同步变动。美联储在短端收益率方面具有巨大的控制权。它基本上可以将抵押贷款利率设定在它喜欢的任何位置，而且永远不必再“购买”单一的抵押贷款支持证券。随着抵押贷款利率的下降，住房销售将会重新恢复。在美国，房地产就像大多数其他国家一样，是一个重要的产业。由于融资变得更加实惠，销售量的增加将有助于增加经济活动。如果你认为房产将变得更加实惠，那么你需要重新考虑。美联储又回来了，再次推高房价。美元走强再走强如果你可以访问美国银行账户，并且联邦储备刚刚保证了你的存款，那么为什么要将钱存放在其他没有央行保证的银行系统中呢？外界的资金将涌入美国，这将加强美元。随着这一过程的推进，其他所有主要发达国家的央行必须跟随美联储并实施类似的保证，以遏制银行存款外流并削弱他们的货币。欧洲央行、英格兰银行、日本银行、澳大利亚联邦储备银行、加拿大银行、瑞士国家银行等央行可能都很欣喜。美联储刚刚实施了一种无限制的货币印刷形式，所以现在他们也可以这样做。美国银行系统面临的问题与其他银行系统面临的问题相同。每个人都有同样的交易，现在——在鲍威尔爵士的带领下——每个央行都可以采取相同的措施回应，而不会被指责引发法定货币的恶性通胀。几个晚上前，瑞士信贷实际上已经失败了。瑞士国家银行不得不提供 500 亿瑞士法郎的覆盖贷款，以遏制信贷的流失。预计每个主要发达西方国家的一个大型银行都会接近失败，我认为在每种情况下，应对措施将是全面的存款保证（类似于美联储的做法），以避免危机蔓延。通往无限的道路正如 BTFP 文件中所述，该计划仅接受 2023 年 3 月 12 日之前出现在银行资产负债表上的抵押品，并于一年后结束。但正如我上面提到的，我不相信这个计划会结束，我还认为合格抵押品的数量将放宽到任何一个授权的美国银行资产负债表上存在的政府债券。我们如何从有限的支持走向无限的支持呢？一旦人们意识到在利用 BTFP 上并没有什么可耻的，银行挤兑的恐惧将会消失。到那时，存款人将停止将资金塞入像 JPM 这样的大而不倒的银行，开始撤回资金并购买货币市场基金（MMF）和 2 年或更短期的美国国债。银行将无法向企业发放贷款，因为他们的存款基础正流入联邦储备回购设施和短期政府债券中。这对美国和所有实施类似计划的其他国家来说都将是极其衰退的。政府债券收益率将从各个方面下降。首先，整个美国银行体系不得不出售他们的整个美国政府债务库存来偿还存款人的恐惧消失了。这消除了债券市场上的巨大卖压。其次，市场将开始定价通缩，因为银行体系无法恢复盈利能力（从而创造更多贷款），除非短期利率下降到足以通过与回购设施和短期国债竞争的利率吸引存款人回流。我预计，美联储要么会在即将召开的三月会议上及早认识到这种结果并开始降息，要么在几个月后一场严重的经济衰退迫使它转向。自危机爆发以来， 2 年期国库券收益率已下跌超过 100 个基点。市场正在高呼银行体系支持的通缩，而美联储最终会听取市场的呼声。随着银行再次盈利并能够重新与政府竞争以吸引存款者回流，银行将陷入与 2021 年相同的境地。也就是说，存款将增长，银行将突然需要开始贷款。他们将开始以低名义收益率为企业和政府承销贷款。再次，他们会认为通货膨胀还没有出现，因此他们不会担心未来利率上涨。这听起来很熟悉吗？然后， 2024 年 3 月到来了。BTFP 计划即将到期。但现在，情况比 2023 年还要糟糕。银行低利率承销给企业和政府的债券证券组合的总规模比一年前还要大。如果美联储不延长该计划的有效期并扩大符合条件的债券名义金额，那么我们现在看到的同样的银行运行可能会再次发生。鉴于美联储没有对因糟糕管理决策而导致银行失败的自由市场的胃口，美联储永远无法取消他们的存款保障。BTFP 万岁。尽管我确信这对于所有阿伊恩·兰德（Ayn Rand）的追随者（如肯·格里芬和比尔·阿克曼）来说都是可憎的，但 BTFP 的继续解决了美国政府的一个非常严重的问题。美国财政部有很多债券要出售，而越来越少的人想拥有它们。我相信 BTFP 将被扩大，以便美国银行的资产负债表上持有的任何符合条件的证券（主要是国债和抵押贷款）都可以按照一年期利率交换为新鲜印刷的美元。这使银行有信心，在他们的存款基础增长时，他们可以始终以无风险的方式购买政府债务。银行再也不必担心如果利率上升，他们的债券贬值，而他们的存款人想要取回他们的钱会发生什么。随着新扩展的 BTFP 计划的推出，美国政府可以轻松地筹资更大规模的赤字，因为银行会购买任何可售卖的债券。银行不在乎价格，因为他们知道美联储支持他们。而那些关注实际回报并注重价格的投资者则会嗤之以鼻，不会继续购买数万亿美元的美国政府债券。国会预算办公室估计 2023 年财政赤字将达到 1.4 万亿美元。美国还在多个领域开展战争：对抗气候变化的战争、对抗俄罗斯的战争和对抗通货膨胀的战争。战争具有通货膨胀的特点，因此预计赤字将进一步上升。但这并不是问题，因为银行将购买外国人拒绝购买的所有债券。这使美国政府可以运行与日本、台湾和韩国所采用的相同增长策略。政府实施政策，确保储户的储蓄利率低于名义 GDP 增长率。政府随后可以通过向经济中任何想要促进的部门提供廉价信贷来重新工业化，并获得利润。这种 “利润” 可以帮助美国政府将其债务/GDP 比率从 130% 降至更可管理的水平。虽然每个人都可能为增长欢呼，但实际上，整个公众都在按照 [Nominal GDP—政府债券收益率] 的比率支付隐性通货膨胀税。最后，这解决了一个形象问题。如果投资公众认为美联储在给政府开支，他们可能会起义并抛售长期债券（>10 年期限）。美联储将被迫介入并修复长期债券价格，而这一行动将标志着西方金融体系以其当前形式的终结。日本央行曾经面临这个问题，并实施了类似的计划，央行向银行提供贷款以购买政府债券。在这种情况下，债券从未出现在央行的资产负债表中，只有贷款出现在资产负债表中，理论上这些贷款必须由银行偿还，但实际上，这些贷款将永久地滚动到下一期。市场可以庆幸中央银行不会向着 100% 拥有政府债券市场的方向发展。自由市场万岁！前月 WTI 石油期货油价和商品价格普遍下跌表明市场相信通货紧缩即将到来。通货紧缩的原因是几乎没有信贷向企业延伸。没有信贷，经济活动就会下降，因此需要的能源量也会减少。商品价格下跌有助于美联储降息，因为通货膨胀率将下降。美联储现在有了降息的理由。资金流出体系对于美联储来说，最令人担忧的结果是人们将资本移出系统。在保证存款后，美联储并不关心你是否将钱从 SVB 转移到收益更高的货币市场基金。至少你的资本仍在购买政府债务。但如果，相反，你购买了一种不受银行系统控制的资产呢？像黄金、房地产和（显然）比特币这样的资产不是其他人负债表上的负债。如果银行系统破产，这些资产仍具有价值。但是，这些资产必须以实物形式购买。通过购买跟踪黄金、房地产或比特币价格的交易所交易基金（ETF），你并没有摆脱通货膨胀的恶性影响。你所做的只是投资于金融系统的某个成员的负债。你拥有一个债权，但如果你试图兑现你的筹码，你将得到法定货币纸币，而你所做的只是支付另一个受托人的费用。对于应该实行自由市场资本主义的西方经济体来说，实施广泛的资本管制非常困难。对于美国来说，尤其困难，因为世界使用美元是因为它有一个开放的资本账户。任何明确禁止各种退出系统的方式都将被视为对资本管制的强制实施，这将使主权国家更不愿意持有和使用美元。这是一个有争议的观点。政府不会直接禁止某些金融资产，而是可能会鼓励 ETF 等投资工具。如果所有人都对 BTFP 的通胀影响感到恐慌，把资金投入 GBTC（Grayscale Bitcoin Trust），这将对银行系统没有影响。你必须使用美元进出该产品。你无处可逃。当心你所希望的。一款真正的美国上市比特币 ETF 将是一个木马。如果这样的基金得到批准，并吸纳了大量的比特币供应，它实际上会帮助维持现状，而不是给人们带来财务自由。另外，注意那些你 "购买" 比特币，但不能将你的 "比特币" 提取到你自己的私人钱包的产品。如果你只能通过法定银行体系进出该产品，那么你什么都没有实现。你只是一个该死的手续费提供者。比特币的美妙之处在于它是无形的。它没有外在的存在形式。你可以记住比特币的私钥，任何时候想要花钱，只需使用互联网进行交易。拥有大量黄金和房地产是沉重和明显的。张扬的储蓄方式和相关的财富展示方式很容易引来其他公民的抢劫，甚至更糟的是，你自己的政府也会这么做。显然，法定货币也有其用途。发挥它的优点，花法币，囤加密货币。 To Da Moon 当我和这位对冲基金人交谈后，我注意到我对比特币的看涨情绪有多么强烈。这是终极游戏。收益率曲线控制已经到位了。BTFP 带来了全球无限的货币印刷...... 媒体也可能会推动这样一个叙事：这场银行危机是因为银行接受了加密货币人的法定存款。这太荒谬了，让我深深地笑出声来。认为加密行业某种程度上有责任——银行的工作是处理法定美元——接受了与加密有关的实体的法定美元，遵循了所有银行规则，把这些法定美元借给人类历史上最强大的国家，随后不能偿还存款人，是荒唐可笑的。随着中央帝国银行加息并炸毁银行的债券组合，这种情况发生了。相反，加密货币再次证明了它是恶臭、浪费、以法定货币为驱动的西方金融体系的烟雾报警器。在上涨时，加密货币表明西方以疫情为名印刷了太多的钱。在下跌时，加密自由市场很快揭露了大量过度杠杆的骗子。即使 FTX 的多元化家庭也没有足够的爱来克服加密自由市场的迅速制裁。这些令人厌恶的个体（以及他们做生意的人）的臭味驱使存款人把他们辛辛苦苦赚来的钱转移到更安全（也被认为更有声誉）的机构。在此过程中，它向所有人展示了美联储政策对美国银行体系造成的损害。对于我的投资组合而言，我已经基本上不再交易股票了。这有什么意义呢？我通常会购买并持有，不会频繁地调整我的持仓。如果我相信我所写的，那么我就是在自寻失败。如果存在短期交易机会，我认为我可以赚取一些快钱，然后获利购买更多的比特币，那么我会这样做。否则，我会清算大部分的股票投资组合，并将其转移到加密货币中。如果我持有任何与贵金属或商品相关的 ETF，我将出售它们，并尽可能直接购买和储存商品。我知道这对大多数人来说并不实际，但我只是想让我的信念有多深刻。我对股票的鄙视的唯一例外是与核能相关的公司。西方可能会嗤之以鼻，但正在崛起的国家正在寻找廉价、丰富的能源来为其公民提供美好的生活。迟早，核能将在全球增长中创造下一个更高的台阶，但个人无法储存铀，所以我对我的 Cameco 持仓什么也不做。我必须确保我的房地产投资组合在各种司法管辖区域内具有多样性。你必须住在某个地方，如果你能全款拥有你的住房或尽可能少的债务，那就是目标。同样地，如果你不必附着于法定金融系统，那就更好了。加密货币是不稳定的，大多数商品和服务要求用法币支付。这没关系。我将持有我需要的现金，尽可能地赚取最高的短期收益。现在，这意味着投资于美元货币市场基金并持有短期美国国债。我的加密货币+长线波动的杠铃式投资组合将保持不变。一旦我完成了重新调整，我必须确保我充分地保护我的下行风险。如果我对那些在政府决定解除系统中嵌入的杠杆（而不是继续堆积更多）的情况下表现良好的工具没有足够的风险敞口，我必须增加对我最喜欢的波动性对冲基金的投资。除此之外，我的策略整体上的唯一主要风险是，如果发现了一种新的能源，其密度大大高于碳氢化合物。当然，这样的能源已经存在，它被称为核电。如果政策制定者被他们的公民刺激，真正建立必要的基础设施来支持核动力经济，那么所有的债务都可以通过经济活动的惊人爆发来偿还。到那时，我就不会在我的加密货币或波动性对冲上赚钱了。但是，即使有政治意愿来建设这种基础设施，也需要几十年的时间才能完成。我将有足够的时间为核能时代重新调整我的投资组合。这是自疫情以来最重要的金融事件。在随后的文章中，我将评估 BTFP 的影响是否与我的预测相符。我意识到我对比特币上升轨迹的极度信念可能是错误的，但我必须根据实际情况判断事件，并在发现自己错了时调整我的投资组合。结局早已预先知道。YCC 已死，BTFP 万岁！来源：金色财经

金色财经2023-03-17

突发大行情！比特币突破2.7万美元，日内暴拉近10% 超越股市和黄金，为2023年表现最好的资产

机等问题。全球最大的加密货币交易所之一FTX的倒闭，引发币圈巨大的恐慌。鉴于加密货币行业最大的两家贷款机构，Silvergate Capital和Signature Bank的关闭，最近的比特币大涨有点令人意外。而被视为科技创业行业支柱的硅谷银行也失败了。加密货币交易平台Nexo的联合创始人 Antoni Trenchev 对媒体表示：“比特币在2023年飙升近50%，反映了在FTX崩溃、利率前景变化以及硅谷银行（SVB）的失败之后，比特币被市场如何看待的。” 与 2021 年 11 月近 69,000 美元的峰值相比，比特币仍下跌了 60% 以上。加密货币交易所Luno企业发展和国际业务的副总裁Vijay Ayyar表示，虽然Silvergate、Signature银行和SVB的倒闭给金融市场带来了冲击波，但这些失败也可能推动比特币的反弹。 Vijay Ayyar 说：“过去一周围绕 SVB 和其他银行倒闭的事件也凸显人们可以完全托管和拥有的去中心化货币的力量。现在，对于更多人来说，去中心化金融的概念已经开始深入人心。” 比特币比特币之所以被称为去中心化货币，是因为它不是由中央银行这样的单一实体发行的，相反，它依赖于一种名为区块链的底层技术，其网络由一个社区维护。比特币支持者声称，数字货币是投资者保护自己免受央行举措影响的一种方式，特别是量化宽松和宽松的货币政策，他们说这会侵蚀法定货币的价值。支持者指出，比特币的有限供应是其作为价值存储的一个关键特征。在美联储加息一年之后，银行倒闭了。SVB 的问题是它不得不出售资产，主要是美国国债，以在储户撤资时支撑其资产负债表。但它以巨额亏损出售了这些资产，因为利率上升推低了美国国债的价格。一些分析师表示，金融部门的压力可能会减缓美联储加息的步伐，这可能有助于股票和比特币等风险资产。此前，美联储主席鲍威尔在硅谷银行倒闭前几天表示，利率可能高于政策制定者的预期。

Elva2023-03-17

Web3中文｜政策影响下的新加坡Web3步伐喜忧参半

等多家知名本土企业，Coinbase、FTX、币安等头部区块链机构也均将新加坡作为亚太区域的总部中心或研发中心（FTX事件后有所变化）。从投资角度来看，根据毕马威（KPMG）发布的金融科技报告，新加坡风投机构掀起的区块链投资热潮，在2021年发生在加密货币和区块链领域的共82笔交易，总额达14.8亿美元，达到历史以来来最高水平（2020年该领域只有26笔交易，总额为1.1亿美元，金额环比增幅将近14倍）。另根据FinTech Global Research的数据显示，总部位于新加坡的金融科技公司在 2022 年进行了创纪录的交易，共计 232 笔交易。此外，民众也在积极拥抱加密货币，据调查显示近16%的新加坡成年人拥有加密货币（数据来源http://Finder.com）。 FTX崩盘影响新加坡Web3政策淡马锡是新加坡一家成立于1974年的老牌国际投资公司，由新加坡政府控股。自Web3热潮在新加坡涌现之后，淡马锡的身影频繁出现在加密行业。作为实力雄厚的国企，淡马锡（Temasek）曾联合腾讯控股、元宇宙投资机构Animoca Brands向澳大利亚NFT初创公司Immutable 投资了2 亿美元。领投了数字金融科技平台Amber Group的2 亿美元融资。2022年1月，淡马锡参透了FTXUS完成的4亿美元A轮融资。 FTX崩盘带来的恶劣影响之前，新加坡对加密行业的监管主要侧重于洗钱和恐怖主义融资风险，自其崩盘后，新加坡开始重新审视加密领域所带来的金融隐患，对消费者保护开展行动。 FTX暴雷之后，数据显示约有24万新加坡人损失了财产，占新加坡人口的4.2%。淡马锡对FTX的总计2.75亿美元的投资也打了水漂。新加坡副总理兼财政部长黄循财表示，对淡马锡的亏损非常失望。新加坡第一夫人、淡马锡前CEO何晶称，这笔投资是“脸上的耻辱”。原因是，他们投资的估值320亿美元的加密货币交易所FTX是一家管理糟糕且可能存在欺诈行为的公司。经过此次事件后，新加坡政府高层、新加坡金融管理局 (MAS)多次在不同场合释放对Web3的态度，概括而言：加密货币没有内在价值，新加坡不看好加密货币。黄循财在国会上强硬表示，新加坡并不计划成为加密货币活动的中心，强调对加密货币投机不再容忍。新加坡金融管理局董事总经理Ravi Menon表示会对零售加密市场参与者采取更严格的规则（可能包括客户适用性测试以及限制使用杠杆和信贷工具进行加密货币交易），其成立的“卓越中心”将会致力于开发央行数字货币以便从加密货币企业手中夺取对在线支付的潜在控制权。此外，政策还拟议限制公司出借零售客户的资产。结语 2021年9月，以太坊创始人“V神”表示，“很多人都搬到了这里，新加坡成为了加密货币社群的中心之一”。但经过FTX的崩盘、倒闭之后，一位新加坡Web3初创公司创始人表示，加密货币交易所对许多新加坡人来说不是赌场，而是数字银行，用于提高他们的薪水和投资收益产品。这一转变意味着，新加坡的加密行业正从投机转向理性投资。无域、无国、无界的Web3，于空间受限、疆幅狭小的新加坡而言是高度契合的。调整政策后的新加坡，据Web3CN的观察，Web3在新加坡依旧充满活力和前景，但也带有政策调整的痕迹，目前来看也是喜忧参半。如：金融科技行业在 2022 年活动水平创历史新高（共计232笔交易），但融资水平大幅下降（从2021年到2022年，融资水平下降了29%至24亿美元），平均交易规模进一步下降（下降了39%至1030万美元）。 Binance计划再次尝试获得在新加坡提供加密货币服务的许可证，从零售客户转向企业客户服务。毕马威(KPMG) 2022年下半年金融科技脉搏报告，尽管全球经济放缓，加密货币仍是新加坡2022年金融科技投资的首要领域。毕马威预测，到 2023 年，对以加密货币为重点的公司的投资可能会保持非常缓慢，但投资可能会转向对加密货币活动具有更强大监管框架的司法管辖区。新加坡的Web3会迎来怎样的发展？你如何看待？参考： https://36kr.com/p/2035174872198404 《对话新加坡经济协会 (SEE) 副主席李国权：新加坡为什么能成为全球Web3.0创业的节点? 》来源：金色财经

金色财经2023-03-17

美联储疯了以太坊数据出现背离币安主推项目新雷LQTY TRU值得买吗

正在重拾信心，大家也看到了，去年底因为FTX事件导致币圈交易量来到了本周期的最低点，那时候1000出头的以太坊都没人敢买，横盘了好几个月，但是现在币圈正在快速复苏，再加上咱们之前讲的各个指标都临近了支撑，所以尽管现在SilverGate爆雷，门头沟抛压、币安被执法，上海升级的解锁以及美联储的放鹰，这么多利空都没能让币圈真正大幅回调，这说明确实有庄家在托底和护盘的。其实不管短期如何震荡，今年比特币我依然坚定看到4万，以太坊的话是看到3000。接下来咱们再来看一眼以太坊的交易所流动趋势图吧。红色为买币提出交易所代表买盘，而绿色则为转币到交易所进行出售，代表抛压。大家可以看到，尽管最近有不少利空事件，但是大户依然在加仓以太坊，所以现在币价和大户动向产生了一定背离，因此逢低买入依然是个不错的选择。抄底的话尽量还是以主流币为主，而小种持仓不要超过50%，不然波动性太大，因为他们市值小，相当于自带三倍杠杆的以太坊，所以行情好的时候涨幅会远远超过主流币，而行情差的时候那跌幅也是比较大的，要知道牛市金币圈那都是接盘的，而熊市才是真正的致富时机。最后咱们再来看一下币安最近扶持的几个项目吧，由于BUSD凉了，现在币安开始默默扶持其他几个稳定币概念的币。比如TUSD、TRU以及LQTY，除了稳定币TUSD难以涨跌外，其他几个币表现还可以。不过今天发出来不是让大家投这些的，反而我是觉得这几个项目挺有风险，因为啊证监会既然能对BUSD出手，那万一又对TUSD出手怎么办？并且稳定币以及相关项目向来都是暴雷重灾区，经常有脱锚的风险，比如之前的UST、USDD以及HUSD等都出了脱锚现象，甚至USDT都会被做空。所以大家选项目的时候还是要谨慎，至少这种类型的我是不打算碰的，因为不管收益如何，后面潜在的风险依然是非常大的。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们—— 来源：金色财经

金色财经2023-03-17

22 亿资金流向前创始人？FTX 新管理层大刀阔斧纠察“幽灵捐款人”

随着FTX破产案件的继续，管理人继续发现可能导致崩溃的关键问题。美国联邦调查局FTX工作组的最新发现是，SBF和Alameda Research的一些高管从这两个平台上获得了32亿美元的贷款和付款。 FTX债务人在最新的财务报表文件中分享了这一发现，这还不包括他们用于个人开支的其他金额。自FTX倒闭以来，工作组及其新任首席执行官John Ray III一直在跟踪交易所的资金，以确定被挪用的金额。在其中一份记录中，他们披露该交易所丢失了超过80亿美元。最近，FTX债务人表示，最近提交给特拉华州破产法院的财务报表显示，SBF和Alameda的高管收取了数十亿美元的贷款和付款。该公司还披露，更多资金来自Alameda Research交易公司。该公司高管包括FTX联合创始人Gary Wang、前董事Nishad Singh和Alameda Research前首席执行官Caroline Ellison。还有另外两位是FTX Digital Markets的前联合首席执行官Ryan Salame和Alameda Research的前联合首席执行官John Samuel Trabucco。文件显示，仅SBF就获得了22亿美元，这是失踪资金中更重要的一部分。根据明细显示，Nishad Singh获得了5.87亿美元，Gary Wang获得了2.46亿美元，而Ryan Salame获得8700万美元，Caroline Ellison获得600万美元，John Samuel Trabucco从基金中获得2500万美元。这些金额是贷款和付款的形式，不包括不属于这两类的其他金额。例如，高层花费2.4亿美元在巴哈马购买豪宅，并向慈善机构和政治运动捐款。他们还向与FTX无关的其他子公司转移了大量资金。根据FTX上个月发表的声明，新管理层正在着手回收前高管们挪用的资金。它还披露了对接受这些资金的人采取潜在行动的计划。值得注意的是，FTX债务人向政治行动基金、政治人物和SBF或其他官员支付和捐款的其他接收者发送了机密信息。归还资金的最后期限是2月28日，超过这个期限债务人可以采取法律行动来获得资金。不过，该公司管理层也表示，无法预测该交易所可能从此举中获得的时间和资金回收。但是，三名高管对指控表示认罪，并正在与联邦检察官合作。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

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