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金色早报 |
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域占有重要市场份额的国际顶级交易所之一FTX的倒闭，为更多寻求填补这一空白的潜在竞争对手打开了大门。美国加密货币交易所Coinbase也一直在努力建立其海外业务。但美国商品期货交易委员会(CFTC)近日对币安进行起诉，原因是该交易所违反美国衍生品交易法，因此海外加密货币业务受到了市场的关注。 ▌禁止CBDC的佛罗里达州法案或将意外禁止比特币金色财经报道，上周佛罗里达州通过了一项立法提案，旨在禁止在其州内使用国家中央银行数字货币（CBDC）作为货币，但据称此举可能会意外禁止比特币，因为该法案将CBDC定义为外国政府“直接验证”的数字货币，但比特币已被萨尔瓦多认定为法定货币，从而在非技术意义上“验证”了（目前尚不清楚萨尔瓦多的中央银行或其他政府机构是否运行完全验证的比特币节点），但据支持该法案的佛罗里达州众议院议员Wyman Duggan表示，他们并未打算与CBDC一起禁止比特币，如果有必要，他们可能会修改法案。 ▌FTX及债委会反对SBF使用公司保单支付其个人律师费用金色财经报道，FTX律师在法庭文件中表示，让SBF消耗1000万美元的公司保单来支付他的法律费用是不公平的，FTX无担保债权人官方委员会也反对仅允许保险公司根据保单的条款和条件向SBF支付费用，并拒绝SBF使用保单偿还其法律费用的请求。 ▌3月10日以来USDC市场份额减少已超100亿美元金色财经报道，加密货币投资者正在逃离Circle的美元代币(USDC)稳定币，其中许多人转向市场份额已达到22个月高位的Tether。自3月10日监管机构关闭硅谷银行以来，USDC代币净流出量已超过100亿美元。根据CoinGecko的数据，USDC的市值下跌了23%。 ▌知情人士：Coinbase计划留在加拿大，币安或将退出加拿大金色财经报道，据一位知情人士透露，随着加拿大收紧加密货币交易规则，Coinbase正在与监管机构就留在加拿大进行谈判。然而，更大的竞争对手Binance看起来可能会退出。 Coinbase的传播总监Elliott Suthers在一份声明中说：“我们一如既往地致力于加拿大市场，将其作为我们国际路线图的核心组成部分。” 与此同时，另一位要求匿名的知情人士表示，币安可能会退出加拿大。然而，币安的一位发言人表示，该交易所“尚未制定明确的计划”，其首席执行官赵长鹏是加拿大公民。加拿大设定了3月24日的最后期限，要求公司承诺在该国收紧有关加密货币的规则，几年前QuadrigaCX倒闭时，该国遭受了备受瞩目的交易所崩溃。本月早些时候，OKEx宣布退出加拿大。第三位知情人士称，Crypto.com还计划留在加拿大，Blockchain.com证实它正在离开，Deribit已经告诉客户它正在离开。 ▌美财政部官员：美国的银行挤兑事件不应归咎于加密行业金色财经报道，美国财政部负责国内金融事务的副部长Nellie Liang表示，加密行业不应该为硅谷银行(SVB)和Signature Bank的挤兑事件负责。她在周三众议院金融服务委员会的听证会上表示，不认为加密货币在这两起银行破产事件中发挥了直接作用。当被问及数字资产是否是一个间接因素时，她指出Signature在该领域特别活跃，但她没有提供进一步的细节。联邦存款保险公司(FDIC)主席Martin Gruenberg此前曾表示，截至2022年底，Signature约五分之一的存款与加密客户有关。 ▌dYdX：将分配资源用于构建针对v4版本的MEV解决方案金色财经报道，dYdX官方发文讨论了v4版本及MEV相关问题。文章指出，dYdX v4版本的完全去中心化和高性能的内存订单簿可能会导致MEV问题。不过，与用智能合约环境不同，Cosmos基础设施使得dYdX能够构建独特的MEV解决方案，使验证者的激励与用户的激励保持一致。dYdX正在积极致力于研究和构建这些解决方案，并计划为此分配大量资源。重要经济动态 ▌美联储5月加息25个基点的概率为37.6% 金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为62.4%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为37.6%；到6月降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为62%，累计加息25个基点的概率为37.8%，累计加息50个基点的概率为0.2%。来源：金色财经
金色财经2023-03-31
OKX 解锁 1.57 亿美元的冻结资产其中包括与 FTX 员工相关的 1.52 亿美元
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所和领先的 Web3 技术公司，已宣布FTX 破产程序的重大进展。作为对今天提交的动议的回应，该公司将向债务人释放约 1.57 亿美元与 FTX 和 Alameda Research 相关的冻结资产。 OKX主动调查 2022 年 11 月，FTX 遭遇重大崩盘，在整个加密社区掀起冲击波。对此，OKX 展开了主动调查，以确定其平台上是否存在任何与 FTX 相关的交易。调查发现了与 FTX 和 Alameda Research 相关的资产和账户，促使 OKX 迅速采取行动冻结账户并保护资产。爆料：FTX 员工在 OKX 交易平台上披露 Alameda Research 控制的 1.52 亿美元资产 FTX 员工D.R.已根据伪证罪声明，尾号为 4208 的 OKX 交易账户是使用他的姓名和个人信息开设的，但由 Alameda Research LLC 和/或其子公司控制和使用。该账户持有价值约 1.5 亿美元的数字资产，以及一个当前价值约 200 万美元（扣除费用）的未平仓掉期头寸，D.R.对这些资产没有索赔或权益。与 FTX 债务人和执法人员的合作 OKX对FTX债务人提出的动议表示欢迎，并将继续与他们和执法人员合作，确保冻结资产最终通过破产程序返还给FTX用户。此举表明 OKX 致力于支持更广泛的加密社区并提高行业透明度。对加密货币未来的影响 OKX 决定解冻与 FTX 和 Alameda Research 相关的 1.57 亿美元冻结资产，这对加密货币行业的未来具有重大影响。此举凸显了在该领域加强监督和监管的必要性，并强调了负责任的企业公民的重要性。但 D.R.透露 Alameda Research LLC 和/或其子公司使用他的个人信息控制了一个价值 1.5 亿美元的 OKX 交易账户，这引发了一些有趣的问题。他们是如何设法获得访问权限的？这样做是否合乎道德？还是有更险恶的事情在起作用？此案的细节留下了很大的猜测和进一步调查的空间。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
对话Andre Cronje：加密货币将成为不可阻挡的力量
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们是混合的，但其中包括了加密货币监管。FTX 是一家标准的公司，恰好处于加密货币的交叉点上，他们应该成为一家受监管的加密货币公司。试图重新监管去中心化的加密货币与试图监管集中化的加密货币之间存在区别。这并不意味着所有匿名人士都是坏人，但匿名文化使得不良分子更容易渗透进来。资格认证很重要。当前的定位是错误的，监管机构正在过度干预，将未来在该行业发声的机会推到了一边。 DeFi 的发展很多人说 DeFi 正在下降，但实际上并非如此。按照某些人的标准，这些指标是线性增长的，根据所有的指标，DeFi 正在更好地增长。对资本的获取有所放缓，但 Andre 认为随着人们看到更多真实世界的资产进入市场，它会增长。真实世界的资产将成为一个叙事。它会发生，但只有在第一个监管方面出击之后才会发生。传统审计师必须在链上使用足够的能力以将数据引入其现有报告，人们才能看到它在规模上的影响。还有一些基础设施缺乏，未来期权方面可以做的工作也很多。 Andre 提出了一些基础设施，但他感到遗憾，因为没有人采用它们。还有更多的货币被用于稳定币，这开始允许更多的跨境结算。区块链还没有足够的功能集来解锁下一代应用程序。只有 Avalanche、Fantom 和 Solana 等少数几个团队在进行一些层一改进。问答 Q: 作为一个公众人物，是什么促使你离开？这既与成为一个公众人物有关，也与这个领域本身非常公开有关。在传统金融中，如果在幕后发生了什么事情，可以有机会处理它。有机会私下联系监管机构并披露发生的事情。区块链的超级公开性质是一个大问题，因为一旦它发生在链上，每个人都知道了。这是公共性质和紧急性的结合，这些应用程序和这些区块链的高度公共性质将激励一切经济行为。不要听取反馈意见，并为该反馈意见创建其他途径。Andre 认识到什么是他需要解决的问题，而什么是其他人需要解决的问题。保持理智总是困难的，不是每个人都能够生存。 Q: 你预见这些应用程序将在行业中处于何种地位？当时唯一有意义的建设是金融原语。希望在两年内能看到一些游戏和一些社交系统。现在互联网上的所有内容都可以在具有不同商业模式的去中心化世界中复制。Andre 希望看到一些独特的去中心化原语，这些原语目前不存在。区块链只是颠覆了商业模式，这还没有充分发挥其潜力。 Q: 如果美国用户无法轻松访问加密货币，那么加密货币会是什么样子？ Andre 认为，随着技术和可访问性的改进，加密货币将成为不可阻挡的力量。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
Web3中文｜美国CFTC起诉赵长鹏事件始末及其影响
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CFTC指控表明美国对加密强监管自FTX倒台以来，Binance在全球加密货币市场和相关衍生品的主导地位持续增长，根据CryptoCompare的数据，截至2月中旬Binance约占市场的60％。近期，美国监管部门对加密货币公司实施高压监管。在美国监管体系中，SEC（美国证券交易委员会）负责投资者和证券相关业务，CFTC负责商品和期货相关业务，两者并行监管加密货币。此前，SEC已多次表明对加密市场的强监管。 2月7日，根据SEC的披露，它们将加密货币和数字资产作为其审查部门2023年的首要任务之一。 2月10日，有消息称，Coinbase的竞争对手Kraken与SEC达成和解，将终止向美国客户提供质押服务，并支付3000万美元的罚款。 2月13日，据《华尔街日报》消息，SEC向参与Binance美元稳定币的加密基础设施提供商Paxos发出“Wells”通知，称该稳定币是一种未注册的证券。 3月23日，SEC正式起诉波场创始人、火币全球顾问委员会成员孙宇晨，指控他非法出售证券、欺诈和操纵市场。此次CFTC起诉事件，进一步表明美国监管机构在对待加密问题上的强硬态度。 CFTC指控预计不会引起太大波澜虽然事件并未结束，且还在发酵，但Web3CN认为，此次CFTC起诉可能不会引起太多波澜。 CFTC前主席，现任哈佛大学肯尼迪学院数字资产政策项目主任Tim Massad表示：这是一系列非常强硬的指控，CFTC正在寻求对Binance的永久禁令，这包括CZ个人和Binance平台。过于强硬的指控需要更多时间去讨论，与其现在思考如何面对CFTC，赵长鹏不如思考自己的聊天内容是被谁泄露出去的。并且该诉讼很可能在Binance的意料之中。今年2月，该交易所的首席战略官Patrick Hillman承认Binance正在接受多个监管机构的调查，预计将支付罚款以弥补过去的监管违规行为。在本次事件中，可以预判：对于Binance来说，一种相对安全的解决途径是向CFTC支付数十亿美元的罚款，这可能会让赵长鹏等人避免认罪。因为如果Binance参与辩护，将向监管机构公开所有资料，这肯定不妥，但如果不参与，将被视为藐视法庭、妨碍公务。虽然起诉消息出来后，市场有一些波动。但加密货币交易是一项全球业务，Binance将保护其国际业务，这是它主要收入来源。美国监管机构近期不断释放出加密不友好消息，大家心里已普遍能”接受”，如果后面不再有更大消息，单是起诉消息不会引发市场的大规模抛售。与此同时，在中国香港，4月将有大规模的全球性web3活动，加密货币零售市场也将于6月1日开放，从全球角度来看，市场并不萧条。编辑：Bowen@Web3CN.Pro 声明：web3中文编辑作品，内容仅代表作者立场，且不构成投资建议，请谨慎对待，如文章/素材有侵权，请联系官方客服处理。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
流动性不是全部：从整体视角重新审视10个稳定币项目
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使用场景的突破是值得期待的，不管是 FTX 提出的，期货市场结算采用智能合约还是在第三世界国家逐渐推广的各种支付应用，都具有极大的潜力。但是，更应注意到的是，数字货币天生适合的应用场景是虚拟消费场景，随着NFT，Gamefi，元宇宙等消费场景的涌现，稳定币面前摆着巨大的历史机遇，而虚拟场景的支付，数字货币是有天然优势的。数字货币交易的一历史机遇支撑了 USDT 和USDC，DeFi 的历史机遇支撑了 DAI，下一个历史机遇会催化出什么样的稳定币项目，值得期待。 •无抵押的稳定币已经被证明无法长期支撑其债务发行，最终都将转向足额抵押的稳定币。而目前已有很多足额抵押稳定币，而最终能依靠其高流动性且拓展其生态与计价场景的稳定币将胜出。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
跨越牛熊周期的隐士：加密做市商
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2、DRW Trading。 4.1 FTX 暴雷与 Alameda Research 破产 Alameda Research 成立于 2018 年，总部位于美国加利福尼亚州。该公司由数学家 Samuel Bankman-Fried 创立。Samuel Bankman-Fried 曾在 Jane Street 工作，并在那里积累了大量的量化交易经验。除了在加密市场上进行做市和量化交易外，该公司还开发了一些加密货币交易工具和基础架构，如加密交易所 FTX 和 Solana 区块链上的加密交易协议 Serum。 FTX 暴雷事件后，是 Alameda Research 的破产，在 FTX 的做市团队遭遇到了很大的损失，从 Kaiko 的数据中可以看到 FTX 事件后，BTC 的挂单情况，表明流动性缺失。FTX 与 Alameda 的数字资产包括 FTT 和 SOL，这些代币的崩盘导致了 solana 链上所有代币的流动性紧缩和清算风险。图 6. Kaiko BTC 交易所流动性 4.2 Wintermute 与 DeFi 黑客攻击事件 Wintermute Trading 是一家总部位于伦敦的加密货币做市商。该公司成立于 2017 年，由 Evgeny Gaevoy 和 Harro Mantel 共同创立。Wintermute Trading 的主要业务是为加密货币交易所、机构和个人提供流动性服务，同时也在一些加密货币衍生品市场提供做市服务。现阶段，Wintermute 以及与 50 多个加密货币交易所达成合作关系。而且在各交易所的交易量排行中处于领先。团队核心成员包括首席执行官：Evgeny Gaevoy，他之前曾在 Optiver 公司负责欧洲市场的交易所交易基金（ETF）业务；首席技术官：Valentine Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经
金色财经2023-03-30
冷风说币：整体还在震荡区间内简单预测一下走势 2023.03.30
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被认为是最符合监管政策的USDC，由于FTX暴雷等原因，发展势头严重受阻；反倒是负面新闻不断的USDT，市场份额不降反升至 57.5%，令人唏嘘。一般来说，北美市场更喜欢USDC，亚欧大陆的交易者更青睐USDT，USDT占比迅速提升，至少表明近一阶段在比特币定价话语权上，东风压倒了西风，特别是香港政府对加密货币的最新支持政策对USDT尤为利好，毕竟泰达公司注册在香港。目前亚盘时间的交易活跃度高于北美，从侧面也应证了这一观点。无论如何，在银行倒闭潮频频，世界正处于金融危机边缘的不利市场条件下，USDT不但市场份额在稳步上升，而且市值也有所回升，人气更是出现了急剧逆转，事实已经证明，它的领先地位不会很快被推翻。行情分析 BTC短线支撑27300-27800美元，短线压力28600-29000美元。美三大股指全线反弹。美联储5月份维持利率不变的概率为62.4％，加息25个基点的概率37.6％，加息压力减弱。由于美银行股价格出现较大的波动，避险资金继续流向比特币，使得比特币价格欲调还休。从结构上看，大饼近期有2种可能性走势，一是继续在26500-29000美元区间震荡蓄势，这是较理想的走势，操作上继续高抛低吸为主。二是短线突破28800美元，冲击30000美元。这种走势可能会形成日线级别的顶背离，个人认为短期突破30000美元的可能性不大，因此遇到这种走势可以果断做空。 ETH短线支撑1730-1760美元，短线压力1830-1850美元。以太坊没能延续强势走势，跟随大饼波动，主要是大饼又开始吸血。但4月13日上海升级，反弹行情还是值得期待的，因此建议继续持有或者低吸为主。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币昨天普遍冲高，同样由于大饼吸血今天走势出现分化。个人认为四月份山寨币仍会有机会反弹的，逢低买入或者持有为主。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
蓬勃发展的L2：Arbitrum Optimism等不同生态用户获取和留存策略分析
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降。然而在 2022 年下半年，随着 FTX 崩盘，用户开始回归 EVM 链。今天，我们就主要分析六大EVM链：ETH，BNB，Polygon，Arbitrum，Avalanche，Optimism。以太坊和 BNB 拥有两个最大的加密用户群，分别拥有 2.26 亿和 2.74 亿累计独立用户。BNB Chain 在过去 12 个月中的平均月增长率为6%，但以太坊的新用户采用率平均下降了 5%。以太坊用户增长停滞的部分原因在于其 L2 扩展解决方案 Arbitrum 和 Optimism 的普及。在过去 12 个月中，这两个生态系统的活跃地址增长了近 5 倍，这得益于20%的用户月环比增长。此外，这两个生态系统比任何其他生态系统留住的用户都多，12 个月的留存率为 30-40%，而行业平均留存率低于 20%。虽然成熟的 EVM 链系统的用户群组规模通常随着时间的推移而减少，但 Arbitrum 和 Optimism 却在稳步增加。最大的用户群组规模出现在最近几个月，这表明这两个网络可能会继续增长——特别是如果留存率保持不变的话。虽然最近 L2 网络活动有所增加，但替代的 L1 因其在获取和留住用户方面的熟练程度而保持相关性。从历史上看，一些项目发现专注于利基行业可能是一种有利可图且可行的长期战略。通常，建立最强大的行业生态系统的网络享有更高的保留率。然而，找到利基并不能保证长期成功，因为用户忠诚度可能无法预测。当应用程序跨链分叉和重新部署时，用户会毫不犹豫地跳槽。此外，一些加密叙事可能会变成某种时尚，随着利益的变化，投资价值会在一夜之间消失。在 L2 生态系统时代，重要的是要确定哪些特定的区块链生态系统展示了成功的用户获取和留存模式，以及哪些采用了无效的策略。为了进一步评估每个 EVM 链的可持续性，应评估在不同领域层面，这些策略对留存参与的影响。不同赛道当谈到链上交易时，大多数可以分为四大类： DEX交易衍生品交易借贷 NFT 上述所有六个 EVM 链在这些领域中的每一个领域都有一定程度的存在。除了查看纯交易和用户数量之外，我们还可以通过查看新用户的采用率和随时间的保留情况，更深入地了解每条链上不同领域的健康状况。 DEX 在过去一年中，以太坊、Polygon、Avalanche 和 Binance Smart Chain 等成熟 EVM 链的 DEX 的初始用户群有所减少。减少的部分原因可能是多次黑天鹅事件以及由此导致的对加密生态系统失去信心。此外，来自Arbitrum 和 Optimism 上新兴的 DeFi 生态系统对的竞争可能已经从基础链上夺走了用户市场份额。在这些成熟的 EVM 链中，以太坊的长期用户保留率往往高出约 5%，这主要是因为其原生 DEX 的流动性更深。例如，Uniswap 已部署在大多数其他 EVM 链上，并且比任何其他应用程序被分叉的次数都多，从而创建了 SushiSwap、Trader Joe 和 PancakeSwap。尽管其顶级 DEX 部署在了其他链上并被分叉，但以太坊已与其社区建立了足够的信任，继续吸引比同行更多的流动性和交易量。以太坊的成功在很大程度上来自其强大的 DeFi 生态系统。它拥有一些在交易、借贷、质押和流动性挖矿方面使用最广泛的应用程序。许多这些应用程序各自的代币和稳定币构成了一些最深的流动资金池——不仅在以太坊原生应用程序上，而且在更大的加密环境中。从根本上说，DEX 依赖于周围的生态系统来生产满足交易需求的资产；还依赖已建立的生态系统，如以太坊，高质量的新项目会优先选择以太坊而不是其他新兴的生态系统。与竞争对手相比，Arbitrum 和 Optimism 的长期用户保留率高于平均水平。他们的成功可能归功于他们迅速扩展的 DeFi 生态系统和以 DeFi 为重点的激励活动。在 Arbitrum 的案例中，最活跃的 DEX 池（以压倒性优势）来自其顶级衍生品交易平台 GMX 和 Gains Network。另一方面，在 Optimism Quests 奖励计划结束后，Optimism 的顶级矿池已经屈服于大部分非原生资产。 Arbitrum 顶级 DEX 矿池的分布可能表明其新兴的 DeFi 生态系统类似以太坊的发展，用户在整个生态系统中积极参与使用原生代币，这有力地表明近期的活跃度将持续。对于 Arbitrum 和 Optimism，他们最大的群组规模也是最近产生的。如果他们能够将高于平均水平的保留率再维持几个月，他们可能会看到进一步的显著增长。然而，如上述每条链的下降趋势所示，可能很难保持这些保留率。为了继续增长，每个链都需要在全球 DeFi 生态系统中建立一个利基市场，并继续推出新的原生项目。衍生品交易由于其高频交易性质，衍生品 DEX 在低 gas 网络上蓬勃发展。在 EVM 链中，Arbitrum 和 Optimism 占据了大部分交易份额，尽管 Polygon 和 Avalanche 远远早于它们进入这一领域。目前，L2 在其衍生品平台上的长期用户保留率平均高出 10%，并且新用户群也在迅速增加。在 Optimism 的任务活动期间，Perpetual Protocol、Kwenta 和 Pika 等原生永续交易平台迅速积累了永续交易商。然而，活动一结束，这些激励平台上的大多数交易员就完全消失了。为了让 Optimism 有机地占据永续交易量份额，它将不得不依靠独特的模型和市场，例如 Synthetix（Kwenta）的新永续交易产品。与 Optimism 相比，Arbitrum 在过去一年中保持了稳定且可以说更有机的用户增长。每增加一个衍生品平台，它的新用户就会增加。在 Optimism 的任务活动结束后，Arbitrum 占据了 EVM 链上约 80% 的衍生品交易者的主导地位。 GMX 作为 Arbitrum 上的单一衍生品交易平台开始受到关注，但生态系统只有在竞争出现后才能起飞。由于衍生品交易员已经在 Arbitrum 上，因此在相似的平台之间切换几乎没有摩擦，从而创造了一种健康的竞争形式。考虑到这一点，新兴 DeFi 生态系统之间的关键区别可能是多样化的竞争格局，它在更大的生态系统中既可组合又可被广泛采用。例如，像 Gains 和 GMX 这样的衍生品平台分别存在于 Polygon 和 Avalanche 上。但是，直到它们最近在 Arbitrum 和 Optimism 的热潮，他们才获得显著的吸引力。此外，一旦 GMX 的流动性代币 (GLP) 被接受为整个 Arbitrum 生态系统的抵押品，它就增强了提供流动性的效用，并使 GMX 能够吸引更大的交易者。随着这些新兴链的不断发展，它们应该寻求在更大的 DeFi 生态系统中建立可持续的利基市场，以发展持久的用户保留率和持续的收入流。借贷在所有 EVM 链中，借贷用户留存率在 1-3 个月内急剧下降，与其他领域相比，借贷用户的长期留存率通常较低。一般来说，用户借入资产的频率与交易频率不同；相反，借贷活动与市场的高波动性相关。用户在适合的时候寻求杠杆作用，并且通常不希望长期持有资产。跨链的借贷平台见证了新用户的减少，这在一定程度上可以归因于替代形式杠杆的兴起。例如，随着衍生品在 Arbitrum 和 Optimism 等链上越来越受欢迎，用户可以使用高杠杆进行更频繁的交易。事实上，在过去一年中，衍生品交易量与借贷平台借款人之间存在负相关关系。似乎衍生品会持续发展，特别是考虑到他们最近在 L2 上的活跃度。借贷应用程序需要创新的方式来吸引用户以保持竞争力。从历史上看，成熟链上的大部分借贷需求都是由该链的原生代币抵押的。对于新兴市场，原生代币需要经过超积累和抛售阶段才能成熟，然后才能大量采用贷款。一旦它们各自的代币发布尘埃落定，Arbitrum 和 Optimism 的市场可能会在未来几个月开始看到更快速的采用。一旦市场从稳定的横盘时期转移，成熟市场的贷款活动应该会回升。此外，新的应用程序创新以及抵押品和债券发行的进一步扩展可能会为各自的市场注入一些活力。 NFT 虽然自2021年NFT热潮以来，NFT交易整体处于稳步下行趋势，但熊市却催生了一波创新浪潮。它带来了新的市场机制，甚至将 NFT 用例扩展到静态图像之外。去中心化的社交媒体、链上身份和新形式的游戏内资产在过去一年中出现，在不同的链上培育价值。以太坊一直是许多病毒式蓝筹 NFT 系列的所在地。它也是 OpenSea 和 Blur 等领先NFT市场的原始链，这两者都导致了其更高的长期用户采用率。 PFP 和市场虽然以太坊不是第一个支持 NFT 的链，但它确实承载了从 2021 年开始的 NFT 繁荣周期。以太坊蓝筹股系列，如 CryptoPunks、BAYC 和 Pudgy Penguins，在加密货币领域建立了高价值，这很可能是由于它们处于早期阶段、隐含的社会地位和猖獗的病毒式传播。蓝筹 NFT 集合约占以太坊顶级 NFT 市场总交易量的一半，导致其他链的全球交易量相对较高。此外，以太坊拥有比第二大竞争对手 Polygon 多 10 倍的零售 NFT 交易商。总的来说，这些蓝筹收藏使得用户在相对高昂的 gas 费用的情况下不断返回以太坊，从而导致用户长期留存率很高。从整个 NFT 市场交易来看，Blur 和 OpenSea 等以太坊市场在 EVM 链中以近 100 倍的交易量领先。新进入者 Blur 牢牢抓住了其在以太坊 NFT 交易商中的份额，保留了该链总销量的 62%。它的成功在很大程度上归功于新颖的高级交易功能和持续的空投机制。此外，Blur 的用户保留率比其核心竞争对手 OpenSea 平均高出 15%，这可能是由于其最低的交易费用和空投。虽然以太坊发现其产品市场适合高价值收藏品，但 Polygon、Avalanche 和 BNB 等整体gas费较低的链是低价值 NFT 收藏品的发源地。当gas价格远远低于实际资产值钱时，交易员转手 NFT 会更有效率。 Arbitrum 已开始跟上这些更成熟链的步伐，其大部分活动来自 Treasure Trove 游戏市场。另一方面，Optimism尚未看到任何实质性的 NFT 牵引力。迄今为止，Optimism 的大部分激励活动都围绕着 DeFi 应用程序，但 Galxe 的凭证除外，这可能解释了其当前 NFT 市场采用滞后的原因。 GameFi 由于游戏内资产的高频交易性质，游戏应用程序需要高吞吐量和最小的 gas 成本。便宜的 gas 费用和大量的游戏应用程序选择优先使用Polygon 和 BNB，成为 Web3 游戏玩家的 EVM 链中的目的地。目前，这两条链上都拥有 300 多种不同的活跃游戏应用程序，并分别保留了约 50% 的 EVM 游戏玩家。当前的游戏格局相当饱和，千篇一律地部署相同的赚钱、快速奖励游戏。迄今为止，还没有一款链上游戏与其用户建立起长久的关系。因此，即使是 Polygon (Alien Worlds) 和 BNB (Mobox Farmer) 上的顶级游戏应用程序，与传统的 PFP 交易相比，用户保留率也相对较低。此外，GameFi 的总活跃用户今年迄今下降了 50% 以上，新用户群体规模各下降了约 55%。游戏领域在加密应用程序中相对独特，因为它只需要部署一个杀手级游戏即可吸引大量用户。虽然游戏通常可能需要更多时间来构建，但它们比其他应用程序更独立。它们不一定依赖与其他消费者应用程序相同的网络效应来采用，也不依赖于 DeFi 等其他应用程序的部署。从这个意义上说，第一个推出下一款大型游戏的低成本链可能会成功抢占行业。效用扩展在上一次 NFT 热潮中，Arbitrum 和 Optimism 还处于起步阶段，尚未在 GameFi 领域站稳脚跟。尽管他们的 gas 费用很低，用户群不断增长，并且有一些基本的 NFT 应用程序，但他们尚未在消费领域找到自己的利基。在这两种情况下，每个网络使用最广泛的消费者应用程序之一是 Galxe 认证平台。它被用于相应的激励计划：Arbitrum 的 Odyssey 活动和 Optimism 的 Quests。在这两种情况下，用户都被激励参与每个生态系统中的应用程序，以换取 Galxe NFT 和可能的经济奖励。然而，在这些活动之外，该应用程序尚未在任一生态系统中找到自己的位置，这可能是由于缺乏跨应用程序实用程序。另一方面，Polygon 已经能够通过与星巴克和 Reddit 等基于 Web2 的公司的合作来培育现代 Web3 社交生态系统。它还托管了一些使用最广泛的去中心化社交应用程序，例如 Lens。然而，这两个利基行业都没有找到大规模的牵引力，为另一条低成本链提供了拥有竞争优势的空间。 NFT 的用例已经扩展到包括新形式的链上物理和数字内容。社交媒体、链上身份、音乐和实物资产等领域的新兴用例在更大的加密生态系统中不断增长。因为构建一个强大的、尖端的 Web3 生态系统需要时间，如果一个新的生态系统被正确执行，它总体上不太可能被复制到其他链上。对于几乎所有低成本链而言，在这些领域之一中建立利基市场有可能成为采用和收费收入的主要驱动力。费用收入大部分利润收入来自 DeFi 和消费者应用程序中的高频交易。对于上述 EVM 链，每个链似乎在短期（从最初进入后 1-2 个月）和长期（+9 个月后）能获得每个用户的最大价值。很简单，网络留住用户的时间越长，他们从费用中获得的收入就越高。请注意，基于费用的收入存在偏差，部分原因是过去 12 个月内原生代币价格变化太大。对于大多数 EVM 链来说，大部分费用收入来自基于 DeFi 的应用程序，例如 DEX 和衍生品平台。就 Optimism、BNB 和 Avalanche 而言，DeFi 的总费用收入与基于 NFT 的应用程序之间存在相当大的差异。另一方面，以太坊基于消费者的应用程序的每位用户平均总费用更高。鉴于与其他链相比，基于以太坊的 NFT 市场处理的平均交易量接近 100 倍，这并不令人感到意外。虽然以太坊有广泛的应用，但它仍在高价值蓝筹 NFT 市场中发展了一个利基专长，这已成为其最强大的收入来源之一。总结以太坊开创的“万事通”多领域精通不再是新兴生态系统的可行战略。在当今竞争激烈的环境中，在一个领域内建立利基市场的似乎是利润最高且用户保留率最高的策略。随着越来越多的 L2 继续在主网上启动，观察它们的有机用户增长和吸引新用户的应用程序类型将变得重要。虽然几乎肯定会包含一个 DEX 和 NFT 市场，但 L2 之间的关键区别将是构建在它们之上的原生应用。这些应用需要具有足够的粘性以吸引新用户，并且需要足够全面以在它们选择的领域中开辟出一个新的利基市场。原文作者：Messari - Ally Zach 原创编译：BlockTurbo 来源：金色财经
金色财经2023-03-30
以太坊带头冲锋! 埋伏四月山寨季!
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为有大量的外部资金流入到加密市场，在 FTX 事件之后，加密市场一直处在轮动和 PVP 的状态当中。这次比特币的涨势主要是从稳定币以及其他币种的资金进入到比特币避险引起的。另一部分原因归结于美国监管有概率把比特币以外的所有加密货币都视为证券，导致以太坊的价值存储属性的安全性相对降低。比特币历史上一贯被视为加密世界中的硬通货以及传统金融体系的代替物，所以目前的银行体系受压的叙事也增加了其表现。我们预计随着美国银行系统崩溃的担忧消退，部分资金会从比特币重新流回到以太坊以及其他风险偏好更高的币种。下一个最有可能爆发的板块是？基本上一条龙担心都已轮番爆发了一遍都是围绕欧美银行危机出来的“支线暴富任务” 那么下一个最有可能爆发的板块是哪一个呢？随着昨天马云回国刷屏，并畅谈ChatGPT阿里六大核心业务独立运营可能分拆上市消息刷屏！今日A股、港股的ChatGPT板块、跟阿里相关的消费、文娱等板块带领华夏大地资本狂欢，点燃了23年开年的散户热情！那么前几天爆炒过的AI板块极大可能就着今日的市场热度，再度轮番热炒！可以关注下：GRT、fet、AGIX（ADA生态）PHA（dot生态）的二度爆炒重点关注：PHA，盘小、洗的彻底（0.14-0.145）来源：金色财经
金色财经2023-03-30
继美国后,澳洲也有大动作？澳洲参议员提案将优化数字资产监管
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得该行业容易受到全行业事件的影响，例如FTX的崩溃。他表示： “澳大利亚可以成为数字资产中心，同时保护数字资产消费者，但我们现在必须采取行动。” 这项立法提案出台之际，澳大利亚和全球对Crypto行业的审查越来越严格。去年，澳大利亚交易报告和分析中心（AUSTRAC）对两家全球Crypto交易所币安和Coinbase提起了法律诉讼。这两家交易所涉嫌违反了反洗钱和反恐融资法。拟议的框架要求企业满足各种要求，包括维护交易记录，遵守KYC和反洗钱法规。澳大利亚的Crypto托管服务和稳定币发行人将受到该法案中概述的相同监管规定的约束。该立法规定了交易所、托管服务和稳定币发行人的若干责任和条件。这包括维持最低资本或准备金要求，分离客户资金，提供客户持股报告，进行审计，确保透明度，并披露相关信息。如果该法案获得通过，澳大利亚将加入越来越多的国家，包括美国、日本和欧盟，为Crypto行业引入监管。澳大利亚正在就Crypto、数字资产、通证、服务和平台的分类进行公开咨询。这份名为“通证映射”的咨询文件于2月份发布，提供了有关Crypto和行业的基本定义的信息。来源：金色财经
金色财经2023-03-30

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