Capital Research 随着FTX事件进展以及XRP被认定为非证券，作为与FTX深度绑定的公链，以及其治理代币SOL在针对Coinbase和Binance诉讼中被SEC认定为证券，Solana在双重叙事的加持下再次获得了市场的关注。本文将从链上数据和生态项目的纬度梳理Solana现状。 随着FTX事件进展以及XRP被认定为非证券，作为与FTX深度绑定的公链，以及其治理代币SOL在针对Coinbase和Binance诉讼中被SEC认定为证券，Solana在双重叙事的加持下再次获得了市场的关注。本文将从链上数据和生态项目的纬度梳理Solana现状。 摘要 根据链上数据，Solana TVL较1月增幅约47%，增幅在TVL排名靠前的公链和二层中仅次于Arbitrum、Optimism和Mixin。从交易数看，FTX暴雷后出现两个交易高峰期，与BTC NFT、SMB NFT和大盘相关度高。Solana 7月链上交易笔数日均2000万笔左右，总体相对平稳。开发活跃度受非全职开发者影响较大，总体开发活跃度低。 目前生态内流动性质押板块占主导地位，龙头Marinade占据Solana 46%的市场份额，其余流动性质押协议近一月TVL涨幅主要由SOL代币价格上涨带动。链上两大借贷协议的资金利用率分别约为16%和21%，远低于以太坊。链上原生DEX运营也相对保守，无太大看点。NFT板块整体交易量呈现萎缩趋势，近期交易量集中在SMB。总体来看，尽管Solana生态上有部分老牌协议有新动作，但并无太大水花，生态活跃度暂无反转迹象。 链上数据 1. TVL 截至7月23日，Solana TVL为359.9M，在全部公链和二层中TVL排名第10。与其高峰时期相比，TVL下跌超过95%。较FTX暴雷事件发生前，TVL下跌超过70%。其TVL历史低点约为244M（2023年1月），至今增幅约47%，在排名前10的公链和二层中，TVL增速仅次于Arbitrum、Optimism和Mixin。 2. 交易量 自FTX暴雷事件发生后，交易量连续沉寂将近2个月，随后在23年3月21日至5月15日以及6月19日前后出现两个阶段性交易高峰，日交易量超过2,500万笔。目前每日交易量维持在2,000万笔上下浮动。3–5月交易量受BTC NFT交易影响较大，6月19日则可能是受大盘影响。 Solana上TVL头部DEX为Orca和Raydium。从交易数据上来看，FTX暴雷事件发生当周DEX交易量有明显上涨，随后一个月交易量萎靡，交易量在2023年年初开始反弹，目前交易量保持在相对平稳状态。 3. 开发活跃度 FTX暴雷后，Solana开发活跃度在3月有所上升，月活跃开发者达到2,732人，截至6月1日活跃开发者减少至1,475人，下降将近50%。代码提交量也呈现相似情况。3月代码提交量为今年峰值，随后代码提交量快速减少。2023年开发活跃度波动较大主要原因是非全职开发者变动较大，而全职开发者数量减少量不多。总体开发活跃度自3月以来有所降低。 每月提交代码10天以上的开发人员被计为全职，且仅提交原始代码才计入开发人员数量 4. 用户 Solana新建钱包地址数量在4月底至5月快速增长，一个月内增长数量达300万个。活跃地址数量在5月大幅提升，远超其他时间段。主要原因是Solana链上NFT市场Magie Eden在3月推出比特币NFT市场，Ordinals NFT交易活跃期间Magic Eden成为主要交易平台之一。 生态项目 Defillama上跟踪dapp共98个。其中19个Dapp TVL超过1000万美元，主要分布在流动性质押、借贷和去中心化交易所三大板块中。 Marinade Finance是Solana上最大的流动性质押协议，TVL为159M，占据Solana 约43%的市场份额。该协议允许用户质押SOL并接收mSOL，mSOL代币作为底层资产参与Solend等defi协议。目前mSOL上线了Coinbase、Kraken等中心化交易所，但主要交易仍发生在去中心化交易所中。除Marinade Finance外，流动性质押协议TVL均有所上涨，主要由SOL代币价格上涨带动。 Solend是Solana上老牌的去中心化借贷协议，协议于2021年上线。Solend于4月上线v2版本第一阶段，重新开启mSOL质押流动性挖矿，于6月2号支持用户将协议内抵押的SOL代币转换为mSOL赚取额外的收益。自6月起其TVL从28M上涨至44M美元，目前TVL为55.28M。Solend上的资金利用率为16.19%。 Marginfi是2023年上线的新借贷协议，其近一个月TVL增速达到将近600%，当前TVL为17.93M。该协议于2022年获得300万美金融资，由Multicoin和Pantera共同领投。该协议暂未发布代币，于7月3日发布了积分模式，用户通过存款、借款、推荐三种方式可累计积分，这可能是其TVL在近一个月大幅增长的主要原因。Marginfi上资金借贷率为21.7%。Aave v3在以太坊链上TVL为2.11B且资金利用率达到将近35%，相较于以太坊，Solana链上的接待量和杠杆率较低。 目前Solana上的交易主要发生在Raydium、Orca和Jupiter Aggregator上。Raydium是Solana上最早AMM DEX，在FTX暴雷后其TVL长期保持在28M，恢复情况一般。Orca TVL则从低点30M反弹至38M，成为Solana上最大的DEX。总体来看，Solana上DEX的运营都相对保守且表现一般。 Solana链上NFT交易量仅次于比特币和以太坊，30天交易额增幅达75%，主要原因是6月发布的SMB系列短期存在较高热度。但总体每日交易额呈萎缩趋势。 从交易品类看，Solana历史交易最高的NFT系列和近30天交易量靠前的项目重合率低。近期的NFT交易热点集中在Smart Monkey Business（SMB）上。 SMB是由算法生成像素猴子NFT系列，分别于2021年6月和8月发布Gen1和Gen2系列。团队于23年6月底发售抽奖券SMB Barrel Raffle并锻造SMB Gen3。当月SMB系列交易量在Solana NFT市场份额占比超过90%。除SMB系列外，近一个月交易量超过2M的项目为Bodoggos，是由Nifty protocol和@EasyEatsBodega推出的NFT系列。无论是SMB系列还是Bodoggos，每日交易量都在上线后不断萎缩。个别项目短期活跃并没有带动起Solana整体NFT市场。 来源：金色财经lg...
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