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稳定币监管来了 美国「稳定币法案」瞄准4大重点 与美元主导权有关?
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了有史以来第一份针对全球去中心化金融(
DeFi
) 服务的非法金融风险评估,内容包括目前透过
DeFi
的非法犯罪行为,并建议美国加强反洗钱制度。 美国众议院的金融服务委员会,则在本月15 日,发布了「稳定币法案」草案,这将是今年加密货币立法的重要里程碑,代表美国正在努力监管稳定币。 该法案点出两大关键建议:包括暂停使用算法稳定币,以及要求开始着手研究中央银行加密货币(CBDC)。 算法稳定币:会透过特定的演算法,自动调整稳定币的供应量和价格,背后通常与一种或多种其他资产(如法定货币、黄金、其他加密货币等)进行挂钩,以保持价格稳定。最知名的代表是TerraUSD(UST),曾是全球第三大稳定币,市值一度攀升至400 多亿美元,但因为与其LUNA 代币严重脱钩,最后崩盘收场。 《稳定币法案草案》的四大重点 重点一:美联储负责非银行稳定币 想发行稳定币的投保存款机构,将受到联邦银行机构的监督,而「非银行机构」将受到联准会的监督。 发行商需要遵循《支付稳定币发行商法案》,必须获得联邦银行监管机构的许可和监管,并向监管机关提交报告。美国境内所有企业都需要注册,即使是海外企业,也必须要注册才能开始有业务往来,若未依规定向当局政府注册,公司将会被处以100 万美元的罚款,或受到五年的监禁。 重点二:禁止在没有法币支持下创造新稳定币 前美国参议员帕图米(Pat Toomey,或名R-Pa.)在2022 年时,曾提出针对稳定币法案时使用的说法,必须将稳定币与法定货币等价兑换,且对标的资产也仅限于美元现金等价物品,或期限少于12 个月的政府公债,同时必须建立一个简单的赎回流程。 新的法案草案有一个「两年禁令」,要求在2 年内禁止发行、建立或产生「非有形资产支援」的稳定币(其实就是算法稳定币,例如原本全球第三大稳定币UST 就是一种)。 发币者必须证明自己有稳定币储备、专业知识与技术,以及稳定币能带来的金融创新或变革。草案也要求美国财政部要针对「内生型抵押稳定币(endogenously collateralized stablecoins)」进行研究。 「内生型抵押稳定币」指的是完全依赖同一发行人所建立或维护的另一数位资产的价值,用以维持稳定币的固定价格。其实应该就是为了避免稳定币UST 和Luna 币的事件重演,因为当时LUNA 就是利用两重币可以相互换的机制,当作UST 的金库或后备力量。 重点三:允许政府制定互操作性标准 美国政府、银行监管机构建立稳定币间的协作、互操作性标准,包括法律规范和强制性技术,让用户可以在不同系统之间进行清算和结算,实现双边或多边合作。 重点四:指示美联储研究数位美元 如果草案顺利通过,国会和总统将要求美联储,针对央行发行数位美元的影响进行研究。虽然美联储已经开始研究是否要发行数位美元,但这项草案特别关注某些重点领域,例如对货币政策、金融稳定和个人隐私的潜在影响。 Circle执行长:稳定币法案是美元未来的关键时刻 本次法案针对稳定币价值的关注,可能来自于过去一年中,发生了两大涉及稳定币的关键事件。 第一,是TerraUSD 与LUNA 的崩盘;第二,是全球第二大美元稳定币USDC,因受美国矽谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭波及,导致与美元深度脱钩。因而衍伸思考到,由美国联邦储备局(FED)发行中央银行加密货币(CBDC)的可行性与潜在影响。 而在这之后订定的《稳定币法案草案》,几乎可以说是个里程碑,因为它将会是2023 年通过的第一个加密货币立法。 金融服务委员会主席帕特里克·麦克亨利(Rep. Patrick McHenry,或名RN.C.)的发言人,在接受外媒《CoinDesk》采访时提到: 「事实上,从去年秋季开始,议员们就一直有投入在这份草案中。」 未来几个月的时间,将陆续针对草案进行讨论,众议院也会在周三(19日)举行听证会,邀请稳定币USDC 发行商Circle 的策略长但丁·迪斯巴特(Dante Disparte)、区块链协会策略长杰克·切尔文斯基(Jake Chervinsky)、哥伦比亚大学教授奥斯汀·坎贝尔(Austin Campbell)和纽约金融服务部主管阿德里安·哈里斯(Adrienne Harris)。 加密货币交易公司Circle 执行长杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire),在推特上表达对法案的支持,尽管草案中有几个开放且具有挑战性的问题,随着货币竞争逐渐升温,美国除了需要更精确的监管规范,更需要与利益相关人共同找到解决方案: 「要确保数位美元得以在网路上安全发行、支持和营运,显然需要两个政党在法律上持续的强力支援。」 阿莱尔也指出,随着货币竞争日趋白热化,这场数位货币竞赛的发展速度极快。美国应在设立监管框架时,给予明确的监管方针并赋予创业和创新权力。 近期,随着美国矽谷银行的倒闭,俄罗斯等国减少对美元的依赖,都让美元的主导地位,受到越来越大的威胁。前Coinbase 技术长巴拉吉·斯里尼瓦桑(Balaji Srinivasan)日前公开表示,美元并没有大到不能倒闭,同时看好,比特币(BTC)将取代美元,成为全球储备货币。 对于这个说法,前美国国务卿希拉蕊.柯林顿(Hillary Clinton),多年前就曾公开警告,比特币可能破坏国家稳定,呼吁国家正视这个问题。 稳定币法案的推动,除了为保障投资人交易安全、降低金融体系风险外,可能很大程度,是关于政府当局对于法币的掌控和主导权。 不过,因为还只是草案,所以最终稳定币法案的内容还会有所改变,未来几个月,也有许多业界专家会持续针对内容进行辩论和谈判。但可以确定的是,如果这份法案最后真的通过,将会对美国稳定币发行商和市场带来极大的影响。 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
FLAME为Filecoin生态系统带来巨大的变革
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项目已有50+,涵盖Web3基础设施、
DeFi
、NFT、GameFi、SocialFi、Dao等赛道项目,未来将会有更多Web3项目加入Flame Launch生态,用户及用户数据将实现互联互通,建立一个Web3可信流量平台,赋能项目全生态健康发展、应用落地。FVM将开启Filecoin生态数字红海,而FLAME主打的就是底层生态,基于FILECOIN区块链的生态应用梦工厂,未来不仅值得想象并且非常值得期待! 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
Voolacoin:引领数字资产市场新潮流
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等。Voolacoin将有机会成为整个
DeFI
领头羊。 Voolacoin项目介绍 Voolacoin率先引入放弃所有权的“以BTC为流动性池”的创新概念,为交易提供了稳定的价格,使其更具稳定性和可预测性。这一功能确保用户不必担心市场波动,可以专注于交易而不受任何干扰。此外,Voolacoin还提供了“流动性锁定”功能,将每个用户的资金锁定在一个安全的池中,从而最大限度地降低损失风险。 此外,Voolacoin还采用了自动从每笔交易中扣除5%的税的方式,用于维持平台的运营和继续推进创新功能的开发。这确保了Voolacoin拥有足够的资金来支持其持续的发展,并为用户提供更多的优质服务。 作为一种具有前景无限的数字资产,Voolacoin备受投资者关注,被认为是下一个潜力币。其独特的功能和创新的交易模式使其在数字资产市场中具有巨大的潜力。Voolacoin通过引入创新的流动性池和流动性锁定功能,为用户提供了更稳定和安全的交易环境,从而吸引了众多投资者的关注。 Voolacoin功能与生态 Voolacoin 是一个全新的 NFT 交易平台,专为经验丰富的大型交易者设计。该平台提供了几个有用的功能,例如按最低功能价格和实时价格流对 NFT 进行排序。它是一个社区驱动的市场和 NFT 聚合器,专为专业交易者设计。与其他领先的交易平台相比,它引入了许多新功能和生活质量更新,使 NFT 交易流程更加简化和直观。默认情况下,这些集合按每日交易量的顺序列出,并以这样一种方式呈现,即最低价格、所有者数量以及各种价格和交易量指标等关键数据点很容易看到。用户还可以通过投资组合选项卡查看钱包中所有基于 BNB 的 NFT。很容易跟踪上市的 NFT、它们的稀有性、收藏品的估计价值,甚至是粗略的生命周期损益估计。Voolacoin作为Voolacoin的平台代币,在其生态系统中扮演着重要的角色,支撑着平台的发展。 Voolacoin 目前正在与国际艺术家团体 Shimmeringport 合作,打造名为 Voolacoin X SP 的定制 NFT 合作系列。该系列包括故事、音乐、短片、游戏和相关艺术商品等各种形式的 NFT。 本次推广与平台发展同步推出,利用动漫IP社群运营模式,精准、多维度聚合平台有效种子用户。同时为艺术家入驻平台提供实例和操作指导,为平台的发展打下良好的基础。 Voolacoin潜力与未来 Voolacoin拥有强大的社区支持。社区是Voolacoin生态系统的重要组成部分,由一群热情的社区成员组成,包括投资者、持有者、开发者、用户等。这个社区对Voolacoin的推广、宣传和发展起到了积极的作用。社区成员之间的互动和合作将为Voolacoin的未来发展提供强有力的支撑,并有助于提高Voolacoin的认可度和影响力。 Voolacoin还拥有一支拥有交易所背景和去中心化钱包背景的技术团队,他们在区块链和数字资产领域拥有丰富的经验和专业知识。这个技术团队致力于不断改进和完善Voolacoin的技术架构和功能,以提供更安全、稳定和高效的数字资产交易和管理体验。技术团队的强大支持将确保Voolacoin在之后上市平台后能够提供卓越的交易服务和用户体验。 值得一提的是,Voolacoin代币价值的潜力。Voolacoin作为一种数字资产,具有较高的增值潜力。Voolacoin将有机会进一步提高其市场价值和认可度。随着Voolacoin生态系统的发展和NFT市场的持续壮大,Voolacoin代币的价值可能会出现增长,为持有者带来丰厚的投资回报。 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
加密货币市场板块轮动到哪一步了?行情还有多久?
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轮到主流币了,就是各个赛道的龙头,比如
Defi
、NFT、gamefi、web3等赛道龙头币种。 每一轮反弹行情,山寨币及其MEME疯涨时,行情就接近尾声了。上一轮大牛市中,狗狗币、shib还有各种动物币疯涨后,熊市就开始了。这一轮的MEME币大概率也会有,大家可以多关注市值在1亿美元以下,有一定概念的币种。 至于行情能持续多长时间,考虑到2023年依然是熊市的背景,市场持续的时间不会太长,每一个板块轮动持续半个月到一个月时间,行情还有不到3个月时间。 也就是7月份大概率是此轮反弹的高点,StarEx观点是比特币会达到5万美元左右。并不是说7月份之后市场会立即大跌,而是可能会复制2019年的行情,7月份到年底都是震荡下行的。 StarEx认为大家可以关注两个点:比特币5万美元和7月份的时间窗口。这两个条件到达,就可以考虑减仓了。Layer-2及其周边生态依然有表现机会,可以在回调时介入,比如arb、op、gmx等。 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
FLAME将为Filecoin生态系统带来巨大的变革
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项目已有50+,涵盖Web3基础设施、
DeFi
、NFT、GameFi、SocialFi、Dao等赛道项目,未来将会有更多Web3项目加入Flame Launch生态,用户及用户数据将实现互联互通,建立一个Web3可信流量平台,赋能项目全生态健康发展、应用落地。FVM将开启Filecoin生态数字红海,而FLAME主打的就是底层生态,基于FILECOIN区块链的生态应用梦工厂,未来不仅值得想象并且非常值得期待! 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
老外囤5年的ETH被盗了
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外囤5年的ETH,熬过两轮牛熊,没玩过
DeFi
,没抄过NFT,第一次尝鲜领空头,就被黑客全盗走了。 老外登录的是LDO假网站,习惯用搜索直接登录,结果假网站比真网站排名高,更像是“真的”,所以交互完,钱就直接被划走了。 这样的例子太多了,这两年流行冷钱包,硬钱包,很多小白中招表示,为什么“冷钱包”还能丢钱呢?事实上很多老玩家,也无法保证冷钱包的触网,不然为什么有那么多平台被盗? 最简单的办法,把币分别放在不同的平台,鸡蛋不要放在一个篮子,让平台帮你保管,这话听起来不极客,但确实对新人最友好。 有能力的,可以放在Coinbase或者韩国B网,哪怕是FTX破产了,美国版的用户照样能取出钱。 对大资金来说,更重要的是“混在人堆里”,为什么医院和银行规矩特别多,这都是经验累积起来的。 失血过后,不能喝水,有人就偏要喝汤,从今以后,医院添新规矩,要提醒病人不能喝水喝汤。 同理,平台们的安全措施,看起来是挺麻烦,但都是实践出最好的办法,为什么你IP变动,就要重新登录,就是要确保你是本人。 小众的操作,就隐藏着风险,如果你无法承受丢失所有资产,最好还是跟随大众吧。 CME预计在5月末扩充BTC、ETH期权类别,前几次CME搞出BTC新产品,随后行情都很差。 最明显的是17年12月末CME刚推出期货,第二周就是BTC的大牛顶,很多人怀疑是华尔街利用CME做空BTC,不过长期来看,期权产品更丰富,有益于机构资金入场,推动生态长久发展。 昨晚最让人关注的是星舰发射,最后由于技术故障推迟发射,导致DOGE也受此影响,快速回落,传闻推正在测试数字资产钱包,希望下半年马斯克能带来新惊喜。 BTC: 经过逼空回落,持仓量锐减,对BTC起到撑盘作用。BTC画门下探,小顶点降低,上方29754美元是阻力线关键点,BTC需要站稳29754美元,才能筑底走强,伴随多头量能减弱,BTC继续回抽测试高点,接下来BTC涨向29754美元。阻力位:29754,30322,30776 支撑位:29039,28675,28324 ETH:ETH在5日线插针整理,小时线仍处于箱体走势,上方2109.6美元是箱体关键点,只有站稳2109.6美元,才能重新回到多头补涨走势,伴随多头做缩量,接下来ETH反弹测试2109.6美元。阻力位:2109.6,2145.8,2183.6支撑位:2045.5,2013.7,1986.5 LTC: LTC在5日线插针反弹,小时线U型反弹,确认底部支撑,上方101.8美元是插针关键点,只有站稳101.8美元,才能快速上冲走强,进入新一轮多头上冲走是,伴随放量上冲,LTC继续测试高点,接下来LTC涨向101.8美元。 阻力位:101.8,103.4,105.7 支撑位:99.8,97.8,95.6 DOGE: DOGE沿5日线走高,小时线多次插针,确认阻力线抛压,上方0.092美元是阻力线关键点,只有放量突破0.092美元,才能打破震荡僵局,快速拉升,进入新一轮上冲走势,接下来DOGE上涨测试0.092美元。 阻力位:0.092,0.095,0.098 支撑位:0.089,0.087,0.084 FIL: FIL回抽5日线,小时线反弹测试M头,上方6.24美元是M头关键点,FIL需要站稳6.24美元,才能筑底走强, 进入多头上冲走势,伴随多头量能减弱,FIL联动市场,接下来FIL上涨测试6.24美元。 阻力位:6.24,6.43,6.65 支撑位:6.04,5.92,5.78 伴随BTC画门,现货联动回调,但部分小币甚至逆市反弹,多数现货存在撑盘,说明资金正从BTC流向小币热点,等待BTC筑底企稳,热点就会相继回暖,进入“山寨季”大爆发,耐心持有现货,等待补涨轮动吧。 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-18
万字探讨
DeFi
建立信用的另一种可能:威慑纪元RWC模型
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了一个天花板,就是缺乏信用体系。熟悉
DeFi
借贷协议的用户应该知道,
DeFi
是几乎完全没有信用借贷的,只有超额抵押,因为
DeFi
目前无法做信用的评估。并且,更广义上的信用体系也出了问题, 2022 年 Luna 、三箭、 FTX 的一连串暴雷已经让主流资本对 Crypto 产生了信任危机。在传统金融人眼里 Do Kwon 、 Su Zhu 这样的人还能再出来做项目,是难以想象的,因为按传统金融的游戏规则,这样的人是不可能再继续在圈内混下去的,同时也让传统金融人士对 Crypto 的信任基石产生了质疑。 本份研报便将探讨
DeFi
建立信用的一种可能性,笔者称之为 “威慑纪元 RWC 模型”,RWC 代表 Real World Credit(现实世界信用),该模型或将解决
DeFi
信用借贷最大问题。 作者:samoi.eth,Web3Caff Research 研究员,BuidlerDAO Core Builder,LXDAO 等多个 DAO 组织贡献者,Meta Training 负责人 封面:Photo by MagicPattern on Unsplash 字数:本份研报超 13000 字,预计阅读时长 26 分钟 声明:Web3Caff Research 免费试读系列内容允许转载,转载请完整遵守转载规则,违者必究 目录 TL;DR 链上信用的背景与现状 极少量的信用借贷 链上信贷的痛点 美好的理想 骨感的现实 信用体系缺失引起投资人的质疑 存款准备金率与货币乘数效应 存款准备金率与超额抵押率 存款准备金率与现实杠杆率 信贷扩张、信用、债务之联系 比特币价格与稳定币增量的关系
DeFi
Summer 中货币供应量与杠杆率的双增长 Crypto 需要引入信用才能进一步增长 链上信贷的现状 链上信用的解法:威慑纪元 RWC 模型 ZK-DID Legal 部门 风控部门 最简模型结构 模型中的两种角色 IPFS 与 区块链确权 W3C DID 标准的争论 比特币交易与中心化服务 模型的缘起 基础业务逻辑 威慑纪元 RWC 模型的必要组件 模型缺陷与业务场景 隐私 现实世界高信用个体的进入 信用闪电贷 ZK-DID 进度未知 罪罚不对等 不良需求带来的系统性风险(“赌徒风险”) 模型缺陷与解法 业务场景 总结 TL;DR Crypto 世界不能是个封闭系统,引入稳定币、现实资产、现实信用才能进一步发展。 存款准备金率与超额抵押率相关,链上借贷与银行系统类似,有信贷扩张的能力。 威慑模型原理,自行悬挂 “达摩克利斯之剑”,提高作恶代价来增加信用。 威慑模型的问题在于 ZK-DID 进展未知、罪罚不对等问题、“赌徒风险” 等。 威慑模型的业务场景在于为用户提供隐私、帮助现实高信用个体入局 Web3 、信用闪电贷等。 链上信用体系建立初期,不应当回避中心化解决方案,这可能是必由之路。 链上信用的背景与现状 比特币价格与稳定币增量的关系 比特币最初的愿景是成为一种法币的竞争货币, Crypto 领域也一度尝试以 BTC 为本位去进行交易,但实践中 BTC 计价的交易对难以避免地被稳定币计价的交易对所挤占,下图是 ETH/BTC 交易对与 ETH/USDT 交易对的交易量对比: 事实上 BTC 本身的价格暴涨也与稳定币供应量的增加有很大关系,最典型的是 2017 年 9 月之后, BTC 再创新高,从低点 $4000 暴涨至 $20000 附近,而同时期 USDT 供应量从 4 亿美金快速增长至 13 亿,最终稳定在约 20 亿的规模。 从图中我们看到 BTC 在大周期内的波动性与 USDT 稳定币发行量的波动有明显的正相关。(
DeFi
Summer 之后 USDC 等其它稳定币的增长在此图中还未完全体现。) 对此丝毫不令人奇怪, Crypto 的市值增长离不开与传统金融世界的交换,一个与外界有物质和能量交换的开放系统才能避免热寂。 Crypto 总市值的高速成长,也源自于引入了现实世界的 “物质与能量”: 引入现实世界的货币供应,即稳定币供应量的增长; 引入现实世界的资产(Real World Assets),正如 MakerDAO 将美国国债引入 DAO 资产的尝试,下一步将更多的现实资产映射至区块链,也将带来更大增长; 引入现实世界的信用(Real World Credit),现实世界金融当中,信用借贷是非常重要的组成部分,而目前区块链世界中的这一部分几乎为零,信用借贷是非常可观的经济规模,极具想象力。
DeFi
Summer 中货币供应量与杠杆率的双增长
DeFi
Summer 是 2020 年去中心化金融领域发展的高峰,它使加密货币从漫长的熊市中走出,也推动了比特币价格到达新高。除了稳定币供应量的增加,杠杆率的增长也是
DeFi
Summer 的一个原因。这使得 10 倍的货币供应量增长可能带来 20 倍的效果。随着去中心化世界基础模块的发展,
DeFi
开始具备了像传统金融系统一样的信贷扩张能力。 在
DeFi
中,像 AAVE、 Compound 等借贷协议就像现实中的银行系统,拥有了 “无中生有” 创造货币的能力。而 Swap 交易的成熟,则让扩张出的货币有了使用场景。此外,区块链的可组合性,使得挖矿补贴、预言机喂价的衍生品等更多的产品有了丰富的可能性。 哦,等一下,你从来不知道传统银行可以 “无中生有” 创造货币? 存款准备金率与货币乘数效应 普通人都以为存在银行中的钱是一张张现金,其实不然。我们以美国央行为例,央行发行的现金,被称为 “高能货币”,它们在银行系统中经过不断借贷,会膨胀出许多倍,这便是货币乘数效应。货币乘数的上限与央行规定的存款准备金率有关,也就是每次有储户存款时,商业银行需要将存款的一部分存入央行保管,以备发生挤兑的时候有一定量的现金可以还给储户。 我们来看以下两个例子: 假设存款准备金率为 10% ,且我们只有一家商业银行。那么当 A 储户存入 $100 时,商业银行需要将其中的 $10 存入央行作为储备,剩下的 $90 可以放贷出去,B 借出了这 $90,付给了 C , C 又把这 $90 存回了银行。那银行又要将 10% 也就是 $9 存入央行,剩下的 $81 可以再借出去,如此反复……经过足够多次存贷之后,所有的现金最终都进入了央行储备。 上面的这种模型,每次贷出的钱会越来越少,有点复杂,我们简化一下。假设上面的例子里,我们每次放出的贷款都是 $100 ,每次存回来我们都要押 $10 进央行,那么 10 次之后原先的 $100 就都存进了央行。钱还是只有那 $100 ,但此时却有 10 个人都认为自己拥有 $100 的存款。 从上面的例子我们可以总结出规律:货币乘数 = 1 ÷ 存款准备金率。同时,我们也不难推理出,任何一家正常经营的商业银行,都是经不起挤兑的。 存款准备金率与超额抵押率 说完存款准备金率,一些用过
DeFi
借贷协议的用户就反应过来了,似乎借贷协议里的某个概念和它十分相似,那就是超额抵押率。目前链上借贷是几乎没有信用借贷的,绝大部分的借贷都是超额抵押借贷,超额抵押意味着你需要得先拥有一笔较大的资产作为抵押品,才能借出一笔较小的贷款。 如上图中的例子,超额抵押率为 74%,那么抵押 $100 的 USDC,你最多可以借出 $74 的贷款。而当你的抵押品价格下降(或者借出的代币价格上涨导致债务扩大)使得抵押率超过 76% 时,意味着你的抵押品不能提供足够安全的保障了。这时虽然你尚未资不抵债,但资产仍将会被清算,第三方清算者会替你还清一部分债务,以折扣价获得你的抵押品,他们如果立即卖掉抵押品则可以获得差价作为利润。超额抵押中超出的那部分,目的是给清算者留出利润空间,确保系统的安全。 咦,这不就相当于存进银行 $100 ,给央行留 $26 吗?和存款准备金率 26% 这不一模一样吗? 没错,这两个概念确实是非常接近的,超额抵押率 = 1 – 存款准备金率。我们暂且把拿 USDC 的抵押率当做 75% ,也就相当于存款准备金率为 25% ,根据上面的公式,我们的 “货币乘数” 大概会到多少倍呢?1 ÷ 25% = 4 倍。 存入 $10000 USDC ,借出 $7500 USDC,再反复存入抵押贷出 … 循环 资产 负债 原始 10000.0 7500.0 1 次 7500.0 5625.0 2 次 5625.0 4218.8 3 次 4218.8 3164.1 4 次 3164.1 2373.0 5 次 2373.0 1779.8 6 次 1779.8 1334.8 7 次 1334.8 1001.1 8 次 1001.1 750.8 9 次 750.8 563.1 10 次 563.1 422.4 总计 38310.6 28732.9 可以看到我们的资产差不多是变为了原来的 4 倍,其中的大约 3 倍是以资产和负债一比一扩张完成的,这就是所谓的 “资产负债表扩张”。 第一次发现
DeFi
里可以进行循环贷时,肯定有小伙伴吐槽,这不是自己左脚踩右脚螺旋升天嘛,
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的水份太大了。但是实际上你了解了现实世界货币扩张的过程,你会发现它们本质上是一样的。只不过现实世界是通过 A 存 B 借 C 存 D 借,多个人来完成的,循环贷则是由一个人完成的。循环贷也有其正面意义,不过与本文无关,在此不过多赘述。 存款准备金率与现实杠杆率 存款准备金率是货币银行学里的一个基础概念,现在我们也仍用它来理解 “信贷扩张” 这个概念。但实践中调整法定存款准备金率已经不再是一种有效的调控经济手段,特别是西方经济体已经基本完全放弃了这个工具。 存款准备金率被放弃主要有三个原因: 法定存款准备金没有利息,是纯纯的 “义务”。这让恨不得让每一分钱都能钱生钱的银行股东们非常不快,他们宁愿让法定存款准备金率尽可能降低,然后存一部分 “超额存款准备金”,那一部分央行是要付息的,这样能提高 “资本利用效率”。 存款准备金率下调的空间越来越小。长久地使用降准作为放水刺激经济的手段之后,存款准备金率越来越低,就像一条失去弹性的橡皮筋,本身对经济的调控效果也越来越差了。 降准救市经不起实战考验。面对重大危机时,降低存款准备金率救市的尝试没有一次成功。 其中最后一点是最致命的,一剂药方的原理也许尚未被搞清楚,但只要它有效,人们就会使用它,反之如果一直不起作用,那它就会被抛弃。但存款准备金与货币乘数的模型明明很简洁有力呀,为什么实践中不起效呢? 我们来细细探索一下,假设将存款准备金率从 20% 降低到 10% ,发生了什么? 1 ÷ 20% = 5 倍 1 ÷ 10% = 10 倍 看起来,这个调整能让货币乘数从 5 倍提升为 10 倍,非常有效的放水刺激,对吗? 好,我们继续将存款准备金率降低,发生了什么? 1 ÷ 1% = 100 倍 1 ÷ 0.1% = 1000 倍 美国现在对银行的法定存款准备金率已经降至 0 , 0 不能做除数呀,难道他们的货币乘数是无穷大吗?总觉得哪里不太对劲。 信贷扩张、信用、债务之联系 我们一直说货币的本质是信用,法币的本质是主权国家的信用,但细想一下,美国政府的信用值多少钱呢?能印 10 万亿美元?还是 1000 万亿? 信用是个难以量化的东西,只停留在这个层面,完全无法实操。实际上,货币的本质是债务,而法币的本质是主权国家的国债。美国财政部发行一千万的美国国债,美联储印出一千万美元把这批债券买下来,这样这一千万就进了美国政府的口袋里,可以通过财政支出流入现实经济。 但要注意,这一千万都是 “现金”,都是 “高能货币”,在我们货币乘数的例子中,这一千万也许会扩张 10 倍变成一个亿,那另外的九千万是哪儿来的呢? 这九千万同样也对应着其他个体的债务,比如——住房抵押贷款。 A 通过贷款购入了一套一百万的房子,这一百万此前在经济活动中存在吗?还不存在。 但等他贷出并付了购房款之后,开发商的确收到了这一百万,然后开发商可能会用这笔钱支付工人工资、向原料商支付建材款等等。整个链条上的收款者都收到了这一百万的一部分,然后存回了银行,所以为这一百万扩张出来货币背书的,其实是 A 承诺将来 30 年,每个月还本付息的债务。 从上面的例子可以看出,货币乘数并不会因为存款准备金率这一个指标的调整而凭空扩张出来。信贷扩张的过程依赖于其他人承担债务才能实现,千千万万的个体、企业、政府部门承担了债务,才将那另外的九千万扩张了出来。 那么当央行降低存准想要救市的时候,往往是经济极端不景气的时候。此时银行也不愿意贷款,怕企业还不上;企业也不敢贷款,怕投资增产后卖不出去砸在手里……这就是为什么存款准备金率面对重大危机时往往无法奏效的原因——它太间接了。 Crypto 需要引入信用才能进一步增长 美好的理想 了解了存款准备金率应对危机总是失败的原因:也就是广义货币扩张的过程,依赖于其他人承担债务才能实现。货币乘数其实体现着现实经济活动的总杠杆率,经济过热的时候,杠杆率较高,经济下行时,通过市场出清将杠杆率降下来。合理的杠杆率是自然的、健康的,而我们需要有实际的借贷需求,将这部分杠杆支撑起来。 理想状态下,我们应当把信贷资源交给有能力、有价值的个体,以便推动创新,让投入的资源产出更多的价值,比如在大学时期的扎克伯格、还在家后院攒机子的乔布斯;或者是现金流稳定的信用良好的个人,能够在消费贷、住房贷款中,成为稳定产生利息的借贷需求。 骨感的现实 但以目前链上借贷的业务构成,几乎完全由超额抵押组成。这意味着如果借贷发生在链上的话,扎克伯格在创业初期想要借出几万美元维护自己的服务器,可能先要有十万美金等值的比特币作为抵押;普通人想要借出一套房子的购房款,前提也许是他先拥有了两套房子价值的 Crypto 资产作为抵押物。 超额抵押押大借小的模式,让很多借贷的需求变得很滑稽——一个人需要钱,所以才想借钱,但借贷协议愿意借给他的前提是,他需要先拥有一大笔其他资产做抵押物。 这一切都源于链上信用体系的空白,而现实金融活动中,信用借贷是占比非常重的一类业务,缺少这一块让 Crypto 领域的借贷像个发育不良的早产儿。 信用体系缺失引起投资人的质疑 近年来,随着区块链技术的发展,传统金融圈的很多机构和投资者开始关注和投资区块链相关的项目和公司。比如, a16z 、红杉资本等知名风投机构都已经在区块链领域进行了投资,并且取得了不俗的成绩,上一轮比特币冲击 6 万美元的新高离不开他们的影子。 然而后来 Luna 、三箭、FTX 等事件的接连发生,让传统金融圈对 Crypto 产生了疑虑。传统金融圈是非常注重个人的信用的,不论世界怎么发展,那些老钱们还是愿意和一个合作了十几年的中间人去进行交易。一个人如果做了不道德的事情,在圈内就很难混下去了,而且足够严重的话,是会受到法律的制裁的。 他们很难想像 Do Kwon 这样的人,在匿名创立了 Basis Cash 之后(据传),反手又创立了模型更简单粗暴的 Luna – UST 。三箭资本的 Su Zhu ,在让这么多人倾家荡产之后,居然又出来创建了 GTX 债权交易所(后改名为 OPNX),这一切在传统金融圈人士眼里都太不可思议了。 甚至于传统金融圈现在产生了一种新的观点流传甚广: Crypto 最终的结局离不开被传统金融收编,因为我们解决不了链上信用的问题,最终还是要被收购、被招安,继续沿用原来运行了上百年的传统金融的那一套基于担保、法条的信用体系。链上金融必须解决自己的信用体系问题,否则 Crypto 的市值可能会被锁死在一两万亿美元的水平。 链上信贷的现状 极少量的信用借贷 目前
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上的借贷协议,绝大部分都是只支持超额抵押的。也存在少部分支持信用借贷的项目,比如 Maple Finance 。 我们可以看到,它支持零抵押物借贷,这可以算得上是信用借贷了。 它采取不同资金池的策略,有的池子只允许通过 KYC 的投资人提供资金,贷款者也经过 KYC 。无许可的资金池,则允许公众投资人提供资金,但贷款者扔需要 KYC 。 通过 KYC 、限定业务范围,勉强保持了业务的可行性,但这显然与理想的去中心化精神相去甚远。而且这样做是否公平与透明?我们看过去在该平台上发生的借贷,只有机构能享受,而且大机构借的多,无需抵押,利息却更低;小机构借的少,需要抵押,利息反而高。 因此它本质上是个中心化的业务,只是接受了 Crypto 资产而已,而且存在被大机构当成提款机的风险,我们知道 Alameda 和 FTX 在 2022 年一起暴雷,想必它的最后几笔贷款肯定是没还上的。 链上信贷的痛点 生长难: 现实经济生活中每个人有自己的身份,有自己的职业,有银行流水,有社交数据。但看向区块链世界,目前链上的数据绝大部分都是些金融数据,而且在
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Summer 之前,连这些金融数据也少得可怜。 链上信用评估体系需要从零开始建立,取什么数据,如何评价,都需要长时间的探索试错,这方面的尝试还在非常初期的阶段,甚至连个胚胎都还没看到。 社交数据对于构建信用也是极其重要的,但目前 SocialFi 真正跑出的项目还很欠缺,使得整个链上信用体系的建立,就像长在悬崖上的一棵幼苗,不但幼小脆弱,连成长的土壤也极其缺乏。不过通过社交数据建立信用这条道路是有人在尝试的, AAVE 推出的 Lens Protocol 就非常有野心。而且 Lens Protocol 形成的社交数据如果能供养链上信用体系,与 AAVE 的主营业务借贷协议是完美契合的,不得不称赞一下 AAVE 团队的远见和野心。 毁灭易: 链上信用体系的建立还遇到一个困难,就是毁灭太容易了。一个钱包地址,由一串难以记忆的随机字符组成,背后所对应的人也难以被追踪。这确保了去中心化极客对隐私的要求,但也让链上信用的毁灭变得非常容易。 匿名团队发起一个项目,筹集了资金后按捺不住诱惑, Rug 跑路的;黑客盗取资金后,用各种方式洗币跑路后也难以追回……这就是目前 Crypto 圈的现状,搞砸一个 “身份” 之后,重新创建一个钱包的成本太低了。以此为基础建立链上信用,那如果一个地址拥有了价值 $10000 的信用而获得了 $20000 的贷款,他会毫不犹豫地跑路然后创建一个新的地址。 探其究竟,是因为我们很难给予地址背后的控制人,除了罚没质押的资产之外的额外代价。而黑客事件中的退回被盗资金,“黑帽” 转 “白帽” 的行为,常常是黑客不小心留下了痕迹,导致现实中的本人可能被司法机关追责送进监狱,在此威胁下才顺坡下驴地转为领取漏洞赏金,避免起诉。 这个骨感的现实,就是链上信用体系的现状:土壤贫瘠成长困难,而毁灭却轻而易举。那么,如何解决这个问题呢? 链上信用的解法:威慑纪元 RWC 模型 目前,尽管稳定币等形式的加密货币已经尽可能地引入了外部世界的购买力,但是想要进一步引入外部世界的经济活动,必须引入金融的本质——信用。 在去中心化的信用体系中,需要解决作恶成本低、链上信息刷单、养现金流等问题。链上信用模型和风控体系的建立必然需要漫长的磨合、探索,无法拔苗助长,但在这个体系的幼年期,有一种解法显得触手可及,以下便是笔者思考的缘起和推理。 模型的缘起 IPFS 与 区块链确权 2018 年笔者曾参与一个项目,试图用 IPFS 解决链上音频视频作品的确权问题。那时连 Snapshot 都还没有,我们试图用 Kovan 测试网进行全链上的 “社区投票”,回忆起来还是非常有趣的尝试。 区块链与知识产权确权是一直被人提起的业务,逻辑很清晰, IPFS 更是适合做这件事情,因为每个文件在 IPFS 系统中都会拥有独特的哈希。但经历过 mp3 文件随便下载的年代的我,当时就问了创始人一个比较尖锐的问题:如果我们把一个电影文件的一帧,做了微小的修改,然后上传至这条区块链网络,那这个盗版电影也会拥有一个独特的哈希,如何靠这一点来防止盗版呢? 这个问题显然是无法解决的,这也是那个项目最终没有成功的原因之一。 不过当时创始人的回答给了我很大启发,他回道:现实生活中完全消灭盗版了吗?并没有。所以我们的目的也不是完全杜绝现实中也没有解决的问题。我们只是在现有的体系下为他们提供一个可行的解决方案。 回到去中心化信用体系的角度看这个问题:现实中买卖身份,找背债人,养好现金流,骗出贷款就不还的情况,有没有存在?自然是有的,甚至还形成了产业链。现实里银行是怎么处理的?是靠风控体系,把坏账率控制在一个较小的比例,把坏账风险加点在利息里 Cover 损失,或者用保险等金融工具对冲,从而实现金融系统的稳定。 同理,我们也不是追求在链上信用体系里完全杜绝这种作恶的发生,而是提供一个解决方案,让链上信用体系从几乎不可行,变成一台可以使用的 “原型机”。 W3C DID 标准的争论 在某次 W3C 的 DID 标准的讨论会上发生过一场激烈的争论,是否允许中心化服务器为 DID 提供数据? W3C 的 DID 标准,一个身份之下允许有多个接口。一派观点认为我们做的是去中心化数字身份,那么就只能允许去中心化的数据作为身份的数据源。另一派则认为,我们也应当接受中心化公司为 DID 提供的数据。 比如推特可以提供数据证明某个 DID 它的推特账号是什么,Binance 也可以提供数据证明某个 DID 对应的 Binance 账户上有多少资产。如果说中心化的机构可能作恶,就完全拒绝他们提供的数据,这同样会大大限制 DID 的使用场景。 比特币交易与中心化服务 再回看比特币交易的发展历程,最早 BTC 只能进行点对点的转账,交易不太方便。历史上那笔人类有史以来最贵披萨的交易,也是借助一个喜欢 BTC 的第三人接收了币之后,替那老哥买了两张披萨。 回看早期比特币交易不便的时代,人们是怎么解决问题的呢?是把 BTC 转到中心化交易所进行交易呀,中心化交易所固然不是很好用,以前各个交易所之间还有显著的价格差可以搬砖套利;交易所也可能发生黑客事件导致用户的资产丢失。 但对于行业发展的初期来说,这已经足够好用了,并且中心化交易所的安全体系本身也在进步,至今 Binance 等中心化交易所仍然是 BTC 交易比较活跃的场所,它们作为新人们进入去中心化世界的桥梁,在可见的未来里仍会存在。 那么反推链上信用体系的建立,我们不妨也向中心化的解决方案寻求帮助。这条道路很可能不是可选项,而是不得不经过的必选项! 基础业务逻辑 最简模型结构 理解最简化威慑纪元 RWC 模型,其实就是现实 KYC 信息 → ZK-DID → 链上钱包的映射过程: 现实 KYC 机构:提供 KYC 信息的认证,增信数据等。 ZK-DID 数字身份 & SBT:接收中心化机构的数据,由用户个人控制,可向对应链上钱包发送 SBT 进行绑定,不透露非必要的信息。 链上钱包:接收 SBT ,进行链上金融活动。 夸张一点,假设我们直接向山姆大叔(美国政府)进行自己的身份认证,并把这个备案映射到 DID 上,然后通过 SBT 与某个特定的链上钱包做映射,这个 SBT 的图案可能是一个 “可坐牢” 的标签。 正常情况下,用户可以使用这个钱包做金融活动,大家不知道这个身份之后的人是谁。但如果钱包的主人做了不好的事情,比如 Rug 跑路、借钱逾期不还等等,智能合约或者其它机制就会触发惩罚,向执法机构发送此人的信息以及链上作恶的证据,进行现实世界的追责。 那么这样有 “可坐牢” 标签的账户,就像举着一把枪指着自己脑门的罗辑,大家就可以相信他有更高的信用。因为这个标签就像悬在人头上的 “达摩克利斯之剑”,一但账户所有人作恶,就可能会被送进监狱,解决了之前链上无法对账户所有人进行更强力惩罚的问题。 模型中的两种角色 我们前面提到不应贷出超过对方信用额度的金额,其实体现了一种 “合理估值” 的思路,也就是说如果一个账户评估后拥有的信用额度是 200 万,而你贷款给他超过 200 万,这件事情本来就不合理,但这种方案同样避免不了超额抵押押大借小的困境。 如果我的链上信用额度是 200 万,但是我想贷款 1000 万,有没有办法做到呢? 在威慑模型之下,我首先可以通过上面的途径,给自己准备一个 “可坐牢” 的标签,这样是不是就可以增加信用呢?假设这让我的信用翻了个倍,值 400 万了。 还有一些 Crypto 领域的知名从业者,他们本身就是实名的,假设我与他们相熟,不向公众透露我的个人信息,而向他们透露个人信息并获得了认可。那么他们就可以成为实名增信者的角色,为我担保剩下来的 600 万。 如此,我们就从负向和正向的两个层面为自己完成增信,可以贷出之前的信用无法负担的金额,实现了信用借贷。 威慑纪元 RWC 模型的必要组件 继续往下思考,为了完善上面的模型,我们需要三个必要的组件: 1. ZK-DID 最基础的就是 ZK-DID ,我们需要一个去中心化数字身份作为承载信息的载体,为了保护隐私,它最好是采用了零知识证明的。 我们可以将来自中心化机构的数据映射到这个身份上,比如 Google 、 Twitter 、 微信等 Web2 平台的信息;也映射链上的金融活动信息、以及 SocialFi 成熟之后的 Web3 社交信息;还有威慑模型中,现实世界的 KYC 信息等等。将这些有价值的信用信息映射到 DID 上之后,通过向链上钱包发送 SBT ,来完成信用的绑定。 现阶段为了最小可行性,我们只需要用一部手机和 APP ,搜集一些基本信息即可: 人脸数据:通过视频,点头摇头等动作辅以 AI 识别记录,这方面已经相当成熟。 基本个人信息:如姓名、年龄等,此外还有国籍,这涉及到执法区的问题。 增信信息:信用卡额度,银行对账单等等,便于量化。 用可信硬件搜集这些信息也是未来的趋势之一,如 iPhone 的面部结构光已经形成一定规模; Win 11 之后也要求 PC 都要装有专门的加密芯片用于处理秘钥、指纹等生物信息;还有 WorldCoin 则很有野心的试图用授权的硬件搜集人们的虹膜信息,以确保每个人在数字世界能有唯一身份;甚至于在一些科幻作品中,未来我们会有植入人体血液的秘钥,以确保人身份的唯一性。 这三者的关系,有点像信赖大部分交易都诚实的 OP-Rollups ,和诞生更早相对更成熟的 ZK-SNARK , 以及未来更有潜力的 ZK-STARK 一样。 2. Legal 部门 前面我们提到 KYC 信息可以直接向政府部门备案,但这显然会触动一部分去中心化信仰者的神经。因为我们很难确保备案之后,监管机构会不会用这些个人信息去做其它的事情。 所以这一部分也许可以通过 DAO 组织或公司实体搜集和保管。如 Legal DAO 之类的 DAO 组织,将全球不同辖区的法律人才汇集起来。一般情况下,钱包主人没有作恶,那什么也不会发生,政府部门甚至不会知道有某个人的 KYC 信息在某个地方存在。可一旦发生作恶的事件,这个第三方法律实体将可以向政府的司法部门发起诉讼,提交对方的 KYC 信息及犯罪证据,进行现实追责。 追责行为的触发需要一个前体,它们可以由以下机制完成: DAO 实体的投票治理,用多签的形式触发。 智能合约触发,比如在借贷协议中,发生逾期不还、抵押率严重不足的情况,达到阈值时触发。 未来的 AI 参与, ChatGPT 的表现引发了很多想象力,也许可以用 AI 来成为触发器。不过这是比较久远的未来可能发生的事情,而且 AI 的开发者掌握了更多普通人的信息,这可能会赋予他们在数字时代更多的特权,引发新的道德风险。当然这与我们今天的话题无关,不做更多拓展。 前体触发了追责程序之后,由现实的 Legal 部门发起现实世界的诉讼,从而实现威慑。有了以上两个必要组件之后,威慑纪元 RWC 模型已经初具可行性。不过我们还需要第三个组件作为催化剂,让整个模型变得更合理。 3. 风控部门 传统的金融行业风控已经做了非常久,有自己一套成熟的信用评估体系,这对我们链上信用体系从零开始建立也有很大的参考意义。 专业的风控部门可以做两种业务: 去中心化的数据提供商:构建类似 Chainlink 预言机网络一样的服务,仅提供信用数据的信息。 中心化的风控业务:像代码审计公司一样提供针对性的风控服务,维护自己的 Brand ,对 DID 打上 XX 风控公司评估的 XX 额度。 模型缺陷与业务场景 模型缺陷与解法 简化的模型往往存在考虑不周的地方,我们需要找出这些问题并试图回答它们: 1. ZK-DID 进度未知 DID 领域目前还未形成统一的标准,都是各家在发展自己的一套。 ZK-DID 发展到什么进程,用什么方案,是一个要回答的问题,这直接关系到威慑模型具体如何落地。 不过像前文提到的,大部分的 DID 都是希望成为一个身份载体,用于承载各式各样的信息,所以与我们希望实现的效果是一致的。 如之前的图示一样,既然接受各种信息源对 DID 的映射,那多一个来自 Legal 模块提供的信息源,也没有本质的区别。 2. 罪罚不对等 涉及全球各个辖区的不同法律,威慑触发时,很可能遇到 A 罪 B 罚的罪罚不对等问题,比如历史上知名的芝加哥黑帮大佬阿尔卡彭,FBI 和 警方盯了他非常久也没有找到任何犯罪证据,最后是被税务局用偷税漏税的罪名将他送进监狱的。 如果说阿尔卡彭是被不同的罪名声张了正义,也就罢了。另外两种情况就比较令人担忧了 大罪小罚: 如 Do Kwon 、 SBF 之流,他们造成了众多投资人的巨大损失,最后却未必能获得应有的惩罚。除了他们本身请得起最好的律师之外,涉及 Crypto 的法规也还不完善, Luna 到底算不算证券可能都要扯皮半天。 小罪大罚: 某人本来只是链上信用借贷逾期不还,结果触发威慑之后将信息发送给当地政府部门,本来是件小事情,结果当地法规对 Crypto 有极其严格的限制(印度曾试图禁止所有加密货币),因为一件小小的事件触发了极其严厉的惩罚。 由于各地法规的差异,和 Crypto 监管的变化,我们很难确保触发威慑后有对应的合理惩罚会发生。不过这并不影响本质逻辑,因为威慑从来是不对等的。 像核威慑,拥核大国之间不可能发生大规模热战就是这个道理,一旦核战发生,那么第四次世界大战人们就是拿着木头棍做武器了。 还有像罗永浩在锤子科技末期,还可以借出 1 亿去拯救他的梦想。大航海时代有限责任制诞生之后,至今都是商业活动中的主流,意味着最坏的情况发生,投资人也只会损失有限的资金。而当时罗签的是代价更大的无限责任制,所以才能在资不抵债的时候借出这么一大笔钱。 威慑从来是不对等的,威慑的代价大,才显现出其信用的分量。 3. 不良需求带来的系统性风险(“赌徒风险”) 现实生活中,人们遇到紧急情况会刷信用卡来支撑;在 Crypto 市场上,同样也有类似的紧急状况,就是做合约遇到需要补缴保证金的时候。 人其实从来不是个理性的生物,有很多认知偏差,比如 “损失厌恶” 的心理会导致做错方向时,平仓离场变得非常痛苦。链上信用借贷必然会吸引这一批用户,他们在保证金不足时舍不得认亏平仓,而是加大筹码死扛,期望扛到雨过天晴。 这种需求带来的风险,笔者称之为 “赌徒风险”,显然这种情况下借出的钱至少有一半几率会灰飞烟灭,在当事人的不理性之下,往往会超过 50% 。 这个问题的解法,关键在于风险隔离: 分不同等级的资金池,信用评级高的资金池利率低,信用评级低的资金池利率高。评级高的个体可以向下借高利率的资金,反之则不行。提供资金的投资人本身就应该对不同等级的资金池的风险做好准备,用利率加点覆盖违约成本。 用金库模式限制风险规模,比如我们专门有个金库负责小额借贷,额度限制在一定规模,如 200 万,如果资金池额度达到上限,那新的贷款者需要等待额度才能贷出。这样即便发生重大行情导致大规模违约,也可以控制损失的规模。 总而言之,我们需要用各种分层手段将风险隔离,像现实的银行系统一样,把坏账率控制在一个可接受的范围之内。 业务场景 接下来我们一起探讨一下可能的业务场景,这个模型不能是自嗨的产物,必须得在逻辑上有成立的业务场景才行。 1. 隐私 目前区块链上所有的信息都是公开透明的,这保护了区块链的安全,但也有不合理之处。每个人都希望自己的行为有一定隐私,对于巨鲸用户来说更是如此。但现实中人们又特别喜欢盯着巨鲸的钱包动向,像前段时间 Blur 空投时,麻吉大哥的操作几乎是被人扒光了底裤放在放大镜底下观察。 噢,麻吉大哥刷 Blur 获得了好多空投啊。噢,他一到手马上抛了一半啊。噢,他没来得及撤 BID 单,被人砸盘接了十几只猴子反而亏更多啊 … 这个例子非常典型地体现出,用户在区块链上是需要更多隐私的。特别是资金量较大的巨鲸用户,即便他们希望通过小号来掩饰自己的痕迹,现在也有专门的调查链上现金流的公司,能通过资金往来将不同账号对应到同一个实体。 这时候便出现了业务场景,转账一笔资金是非常显眼的行为,但如果是替一个匿名的小号担保一定的信用额度,让小号能借出一定的资金,这是不是就更加合理了呢?甚至于可以用一些算法切断担保人与被担保人的联系,我们知道某账户被人担保增信了一定额度,确不知道担保人是谁,就更能保护用户的隐私了。 2. 现实世界高信用个体的进入 最早的设想中,我们的理想是让现实世界中有能力有价值的个体进入区块链,将他们的信用带入去中心化世界。这也会是个很好的途径,比如著名的比特币反对者巴菲特老爷子。 比特币 100 美元的时候,老爷子说它是老鼠药;比特币 10000 美元的时候,老爷子说它是老鼠药的平方。但老爷子早年还说看不懂科技股,看不懂的东西不会碰,结果后面还重仓了苹果公司股票呢。如果老爷子终于改变主意,准备投资区块链这个新时代的风口 … 这时巴菲特就可以通过威慑模型拥有自己的账户,并且还可以通过以前在华尔街的朋友,那些已经在 Crypto 领域中的实名增信者们担保增信,从而拥有自己的隐私和信用额度。在上帝视角的我们当然知道,即便这个账户亏了几千万的资金,对他来说也是一定能补上的。 3. 信用闪电贷 AAVE 开创的闪电贷模式,允许用户无抵押借出一大笔资金,只要在同一个交易内还上本金和利息即可。是区块链技术的一种创新,这是传统金融中不可能发生的行为。工具是中性的,我们这里不讨论黑客用闪电贷作恶的问题,仅仅是说这个工具本身的使用门槛并不低,普通用户不会写代码,就无法使用闪电贷。 但闪电贷又确实有一些很实用的应用场景,比如在多个借贷协议中使用循环贷的情况,如果这时用户要解除杠杆,就会非常麻烦。他需要还一小部分钱,再取出一部分抵押物,再还再取循环多次。除了操作繁琐,链上的交易成本也将非常高。 假设我们允许用户在信用额度内,借出一大笔资金,并且在一小时之内只需支付一笔手续费而无需付利息,超过时限之后才需要付较高的利息。那用户就可以用这笔信用闪电贷的资金快速还上一大笔贷款,再取出抵押物还款,整个过程节省了大量 Gas ,那付一小笔手续费给池子,也变得合理了。 当然信用闪电贷也可能被用于赌徒加保证金,就是另一个问题了,前面提到的风控原则在此不做赘述。 总结 以上就是笔者关于威慑纪元 RWC 模型的思考和研究,其实它的原理非常简单,就是通过在自己头顶悬上一柄 “达摩克里斯之剑” 并向众人展示,从而获得信用。通过零知识证明技术,在实现以上逻辑的同时,尽可能不暴露非必要的信息。 威慑模型就像 Optimistic Rollup 一样简单粗暴,相信大部分的交易都是诚实的,通过向主网上传所有交易数据,让所有人都能检查,提交欺诈证明来确保二层网络的安全。威慑模型也许还很不成熟,但在链上信用体系建立初期,借助中心化的、半中心化的解决方案,也许是不得不走的道路。 来源:金色财经
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2023-04-18
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原文:zkvalidator 编译:
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之道 前言 欢迎来到我们的ZK报告首刊,这是一个季度性出版物,重点介绍零知识(ZK)生态系统中最相关的发展。在本报告中,我们将提供关于ZK社区兴趣、新兴用例、突破性研究、最近产品发布和值得注意的投资轮次的关键见解。 过去一年,在零知识技术方面取得了显著进展,并且在2023年,我们正在目睹该技术在区块链领域内爆炸式增长。鉴于生态系统的动态特性以及事情开始快速发展的速度,我们认为现在是发布这些定期报告以突出发展并帮助您保持更新的正确时机。 ZKValidator团队深深地热爱零知识密码学,并且具备涵盖该领域演变所需位置优势。与塑造行业形象组织(如Zero Knowledge Podcast、ZK Hack、zkSummit、rhino.fi、Geometry和UCL)密切联系进一步增强了我们提供全面洞察力以应对这个前沿领域能力。 数据中的ZK 4月4日,ZK社区在zkSummit 9上举行了一整天的演讲。我们的ZKValidator团队成员参与了该活动的制作和管理。在活动的申请表中,参与者分享了一些关于他们感兴趣的ZK技术类型和新用例方面的信息。我们已经将其中一些数据编译成几个有用的图表,为我们提供了对社区兴趣和新兴ZK用例的重要见解。 从图表中我们可以看到,数据呈现出一些有趣的趋势: 隐私保护是首要问题。ZK技术在隐私保护方面排名第一,受到了12.90%的关注度,这表明人们非常希望利用ZK技术来保护他们在各种应用程序中的隐私。 扩展性是热门话题:ZK技术在扩展性方面排名第二,受到了9.46%的关注度,这表明可扩展性是许多人关心的重要问题,并且他们渴望探索如何使用ZK技术解决这个挑战。 身份和新用例也引起了关注:身份验证和新的ZK用例分别以8.86%和8.76%的兴趣排名第三和第四,表明人们有兴趣探索如何将ZK技术应用于身份管理和其他新颖的用例领域。 当被问及他们最为兴奋的新用例时,以下是答案的分类: 根据图表,很明显 zkML 已经成为社区关注的最具吸引力的新用例。此外,互操作性也是其中最受欢迎的用例之一,它涉及使用零知识证明来实现轻客户端以验证完整共识协议或 zkBridges。 其他提到的用例包括可验证计算、面向企业的隐私网络等。值得注意的是,有些回答更加具体,并可能属于上述更广泛类别之一。 zkSummit 9 活动视频可以在这里找到! 突破性研究 Geometry's Semacaulk:介绍了Semacaulk,这是一种新的ZK集合成员协议,相比深度为20的Merkle树结构提供了令人瞩目的GAS节省效果,同时确保证明可以快速生成并以大约相同的GAS成本进行验证。使用Semacaulk,插入只需要恒定的68kGAS,并且应用程序可以预先计算证明,从而提供更流畅的用户体验。此外,Semacaulk不需要特定于应用程序的可信设置,只需阶段1可信设置输出即可使其高度灵活。Geometry已经联系各种ZK团队分享这个开创性项目。 在Android移动设备上进行多标量乘法(MSM): ZPrize 2022对零知识密码学产生了出色结果,在提交奖项中基线平均改进超过5倍。值得注意的是,在Android移动设备上实现多标量乘法(MSM)将证明生成时间从2.4秒缩短到约半秒钟,使得ZK中移动支付更加容易。椭圆曲线上的多标量乘法(MSM)是许多零知识证明系统核心中原语和瓶颈之一。加速MSM通常会导致更快的证明生成,从而使基于ZK的应用程序变得实用。所有提交的作品,包括非获奖作品,在MIT / Apache 2.0许可下开源,以确保零知识技术具有连贯、开放的生态系统。 GZKP:GPU加速零知识证明系统:该论文提出了GZKP,这是一种快速的GPU加速零知识证明系统,通过利用GPU的大规模硬件并行性来减少ZKP中的证明生成时间。 GZKP通过避免数据洗牌、合并冗余操作和优化大整数算术来解决现有ZKP实现中的性能瓶颈。该系统包括一个带有改进缓存效率的NTT模块、一个采用新并行化策略的MSM模块以及一个针对大整数上算术运算进行优化处理 的 GPU 有限域库。与最先进基于GPU 的 ZKP 系统相比,GZKP 实现了显着加速,适用于各种隐私保护应用程序。所提出技术在加密算法方面具有更广泛应用,并为计算机系统和安全/隐私做出了贡献。 zkEVMs的季度 到目前为止,2023年正在成为零知识技术爆炸的一年,媒体和社交媒体中出现如此重要的叙述的主要原因之一是推出了Polygon和zkSync zkEVMs,旨在扩展以太坊。 在推出将近一个月后,以下是有关两者活动和性能的一些统计数据: 尽管两者同时推出,但用户更倾向于在zkSync Era下操作。正如社交媒体所观察到的那样,社区成员普遍认为zkSync可能会在今年晚些时候推出空投活动,这吸引了更多人关注他们的zkEVM。 产品发布 除了两个 zkEVM 的推出之外,还有几个其他的 ZK 项目进入了不同的垂直市场。正如我们在下表中所看到的那样,在过去三个月内,在以太坊和 Polkadot 生态系统中,去中心化身份、互操作性和支付方面取得了重大进展。 Succinct “Telepathy”是以太坊的第一个去中心化和安全的zkSNARK互操作协议,于3月16日在主网上线。这一突破性协议允许用户在保留以太坊轻客户端协议安全性的同时,在任何链上读取以太坊状态。首次,以太坊桥接安全不再依赖多重签名或乐观欺诈系统,而是直接通过zkSNARK验证以太坊验证器签名,实现互操作性。 Sismo Sismo最近推出了Sismo Connect,这是一种保护隐私的单点登录方法,适用于Web2和Web3上的应用程序。使用Sismo Connect,用户可以有选择地向应用程序透露私人细粒度数据,同时保持其隐私。该技术允许开发人员快速在其应用程序中实现零知识技术,以前对许多开发人员不可及。 Manta Manta Network最近宣布扩展其零知识能力,为非同质化代币(NFT)和灵魂绑定代币(SBT)提供隐私支持。这些资产可以通过即将推出的NFT私人发行(NPO)平台轻松铸造。产品发布。 摩擦点 在过去的三个月中,ZK社区经历了重大的发展和进步。然而,在这些积极进展的同时,也出现了一些不太好的消息,给社区带来了挑战。在本节中,我们将探讨ZK社区遇到的两个摩擦点,揭示他们所面临的障碍以及可能对生态系统产生的影响。 01 | Namada Namada的最新测试网络出现了问题,由于白名单字段中使用小写哈希值而导致交易被拒绝。通过升级v0.13.1进行修复,但是沟通不畅导致两个不同的状态根和网络分叉。随后部署了一个新的协议版本v0.13.2。未来,团队将改进他们的开发网络配置,并坚持发布一个版本以避免类似问题。回想一下,Namada是Anoma第一个分形实例。 02 | Aztec Connect将停用 Aztec Network宣布,他们将停用Aztec Connect,这是为以太坊提供加密层的隐私基础设施。在9个月内,该卷积已经赚取了578 ETH(按今天的价格为854,000美元)的交易费用。然而,它还花费了352 ETH(按今天的价格为520,000美元)来发布calldata到L1上,总共346 MB的calldata。 根据团队发表的正式声明,Aztec Connect 的开发是实现 Aztec 最终目标——开发具有以太坊安全性质量保证、完全去中心化通用加密 zkRollup 的重要里程碑。Aztec 现在将把中长期重点放在两个主要、相互兼容和相互关联产品 Noir 和下一代加密 zkRollup 的开发上。他们预计,在2023年上半年推出更多Noir功能和最新zkRollup的全部规格说明。 生态系统投资轮次 以下是ZK生态系统中一些最显著的投资轮回简介: The =nil;;基金会-2200万美元:Ethereum研究和开发公司The =nil;; Foundation成功完成了由Polychain Capital领导的2200万美元融资轮回。这笔资金将用于进一步开发Proof Marketplace,这是一个允许加密协议外包零知识(ZK)证明生成的协议。原本作为研究集体开始但已转变为传统创业公司的=nil; Foundation估值现在达到2.2亿美元。Proof Marketplace旨在使第1层和第2层区块链和协议能够按需生成ZK证明,促进无信任数据可访问性和无缝数据共享,而不依赖于中心化中介机构。 Proven-1580万美元:Proven是一家零知识(ZK)证明开发商,专门用于证明偿付能力,并成功完成了由加密货币风险投资公司Framework Ventures领导的种子轮回募集1580万美元。 Proven技术结合了ZK证明(一种密码学形式,可以在不泄露匿名性的情况下证明某事物的真实性)与定量解决方案相结合。 这使得交易所、稳定币发行者、资产管理人员和托管人员能够向潜在客户、合作伙伴或监管机构展示其资产和负债,而不公开披露敏感数据,并通过他们的“偿付证明”协议每天运行提供更高的透明度。Proven成功的种子轮回是在加密货币行业出现与偿付能力问题有关的显着崩溃时期进行的,使得他们创新解决方案变得更加相关和及时。 Polyhedra Network-1000万美元:加密基础设施提供商Polyhedra Network已经成功完成了由Binance Labs和Polychain Capital共同领导的战略性融资轮回,募集了1000万美元。该初创公司旨在开发一套全面系统,重点是区块链互操作性、可扩展性和隐私保护。其中包括zkBridge(允许跨链资产和数据转移)、用于零知识凭据验证的分散式身份解决方案以及paraPlonk(增强zkrollups速度和成本效益)等协议和产品。 来源:金色财经
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2023-04-18
Bankless:加密货币市场的5个看涨信号
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原文:Bankless 编译:
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之道 市场正在繁荣,空头熊市一片狼藉。比特币和以太坊都已突破熊市交易区间,山寨币看起来也已准备好摇滚起舞! 尽管从各个方向传来恐慌传闻,比如说末日预言家预言大量提现后的以太坊价格暴跌,或监管机构瞄准币安(CZ)等,但自从FTX事件以来,加密货币一直在上涨。在银行业破产和传染风险之际,加密货币市场却在繁荣。 现在再次面临加密货币市场的老问题:是现在入市还是晚些时候被恐慌驱使?今天,我们将探讨五个关键的加密货币指标,帮助您做出决策 开放利益上升 期货可能是交易者获得加密资产杠杆敞口的最便捷选择。 开放利益代表了尚未抵消或平仓的交易者持有的未平仓期货合约数量。这个计算包括多头和空头头寸。通常,开放利益的较高水平与积极的市场情绪和高流动性相关,市场中买方和卖方的数量都较多。 上周二和周四,比特币期货的总开放利益已经超过了FTX事件前的99亿美元的最高水平,有时甚至突破了100亿美元。FTX的崩溃给加密货币衍生品市场留下了一个空白,这个交易所曾经是加密货币领域最大的交易平台之一。 Source: Coinalyze 看到开放利益重建和流动性改善是市场状况改善的信号。然而,请注意,杠杆的积累可能会在价格逆向交易时导致反射性增加。 链上繁荣 尽管宏观经济学家们在讨论潜在衰退的优点时,链上经济仍在持续繁荣。 主要智能合约区块链的每日活跃地址总数稳定在200万,自2022年1月牛市结束以来尚未出现过这种情况,自8月底触底以来已增长了77%。 Source: Artemis 在收益市场中,用户活动增加的鲜明迹象也显而易见。自6月份以来,整体
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收益继续呈上升趋势,较低点上涨了94.2%。 Source:
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Llama
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收益较高通常与加密资产价格较高相关,因为个人和机构增加链上交易活动或借款以获得杠杆和实施收益产生策略。更高的收益也意味着借款人能承受更高的资本成本,表明整体上资本状况更好。 在2022年,美联储在抗击通胀的过程中,美国国债提供的无风险利率持续上升,与相对风险较高的加密货币借贷市场形成竞争,从而影响风险资产。自6月份通胀风险达到顶峰以来,通胀风险已有所缓解,同月
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收益率最低,3月份同比通胀率跌至5%以下。 利率环境放松的前景已经重新激发了加密货币市场,使整个资产类别变得更具投资价值,
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收益更具吸引力。 拒绝稳定币 自FTX危机最严重时期以来,精明的市场参与者一直在增加他们的净加密货币敞口,并且没有放缓的迹象。 链上精明的市场参与者的稳定币敞口已经降至2022年5月初Terra-Luna崩溃以来的最低点,这些高利润参与者的投资组合中,平均有15%持有稳定币。 来源:Nansen 虽然鲸鱼钱包中自由资本的数量确实减少了,但在达到牛市低点的5%以下配置之前,精明的资金仍然具有相当大的火力。 投资稳定币使加密货币持有者能够降低风险并限制潜在的投资组合回撤。然而,由于3月银行危机导致的对USDC和USDC支持的去中心化稳定币信心危机,影响了人们持有稳定币的意愿。看到资产从与美元挂钩的资产转向代币,这是市场积极情绪的鼓舞人心的迹象。 波动率压缩 听说过VIX吗?它是一个衍生品,根据标普500指数期权衡量市场对近期波动性的预期。在波动性较高的时期,通常是下行时期,价格上涨。 加密货币有自己的本地链上市场恐慌指数基元。一个受欢迎的模仿VIX的衍生品平台是CVI Finance,制造商为加密波动率指数,该指数跟踪以太坊和比特币的隐含波动率,与其传统金融类似。该指数在SVB/Silvergate/Signature时代之后一直在下降,目前交易水平仅在牛市之前,突破FTX前的下界62.80美元。 来源:CVI Finance 在市场泵送和开放利益迅速增加的过程中,可能增加加密资产定价中杠杆引发的反射性,看到CVI指数对未来价格波动预期减少是令人欣慰的。 提现? 以太坊社区对退出验证者集合的数量表示欢呼。 虽然在Shapella之前的几个月里,怀疑论者散布FUD,预测未来几周的提现,并质疑市场是否能吸收他们预计将被出售的数百万以太币,但实际情况非常看好。 目前,有25.7k个验证者排队等待全部提现。受SEC限制,Kraken被迫停止其美国权益业务,占队列的46.5%。考虑到网络强制约束,退出应在两周内处理并恢复正常。 来源:Nansen 许多人最关心的问题是Shapella部署后5天内,有可能在Beacon链上快速抛售超过100万ETH的部分提现。虽然这些提现尚未完成,仍有541k的ETH(仅一半已升级为符合条件的0x01凭证)——但到目前为止,市场似乎已经在步调一致地吸收了首批50万的过剩供应。 这些供应的相当大部分并未出售,而是重新投入到网络中。以太坊最大的权益实体Lido必须将其累积奖励重新投入,因为stETH是一个重新调整的代币,有助于增加Beacon链上的验证者数量,抵消提现流动。 市场观点 尽管宏观环境略显混乱,加密货币似乎正朝着看涨的心态发展。ETH和BTC已经摆脱了低迷的熊市交易区间,而山寨币看似已准备好迎来决定性的上涨行情。 经历了一个过于看空、超卖的2023年后,投资者发现自己的配置不足,纷纷大手笔投资,推高价格,使加密货币处于一个小型牛市的边缘。自今年初以来,精明资金在加密货币的大幅上涨中大量参与,仍有大量资本可用。 但这次上涨不仅仅是关于价格,加密货币已经找到了可持续的采用途径,保持了高用户活动数量,并自2022年6月通胀达到顶峰以来,推动
DeFi
收益率呈持续上升趋势。我们的加密本土VIX等值物已突破2022年的低点,交易水平自上一轮牛市以来从未见过。以太坊的Shapella末日说不过是上周的新闻罢了。 现在似乎是成为一头牛的好时机…… 来源:金色财经
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2023-04-18
在现在的山寨季里哪些潜力币最值得关注?
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e 上实现了蓬勃发展的去中心化金融 (
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),Avalanche 目前在所有区块链平台中拥有第四大 TVL。 Avalanche 的原生资产是 AVAX,用于抵押和支付交易费用。通过质押一定数量的 AVAX,用户可以使用 Avalanche 部署“子网”,这是专门用于特定用例的区块链。 为什么AVAX? 最近,一群金融机构加入了“Spruce”测试网,这是 Avalanche 的“Evergreen Subnets”计划的一部分。该集团包括 Wisom Tree、Cumberland、T.Rowe Price 和 Wellington。 两家公司的目标是使用 Spruce 测试网探索链上交易执行和结算的好处,并提高他们对智能合约的理解。金融机构计划测试的一些用例是外汇和利率互换。 此外,Avalanche 社区期待着将于 5 月 3 日至 5 日在西班牙巴塞罗那举行的 Avalanche Summit 2。Avalanche 峰会是 Avalanche 生态系统年度最大的盛会,因此今年的峰会也可能会发布一系列激动人心的公告。 Avalanche 的 AVAX 代币最近表现稳定,在撰写本文时它的 7 天涨幅为 +16%。从年初至今,该代币上涨了 86.4%,令人印象深刻。 2.Arb Arbitrum是基于 optimistic rollups 技术的以太坊第 2 层平台。Arbitrum 平台的目标是让用户在依赖以太坊网络安全的同时获得更快、更便宜的交易。 Arbitrum 主网于 2022 年 8 月启动,并迅速成为以太坊最受欢迎的第 2 层解决方案之一。该平台的高效交易使其能够支持独特的去中心化应用程序,也许最著名的是 GMX 去中心化衍生品交易所。此外,许多在以太坊上成名的协议,例如 Uniswap、Aave 和 SushiSwap,现在也部署在 Arbitrum 上。 尽管是加密货币领域相对较新的进入者,但就
DeFi
生态系统中的 TVL(总锁定价值)而言,Arbitrum 平台已成为最大的区块链之一。 为什么选择Arb? Arbitrum 仍然是最活跃的区块链平台之一。据
DeFiLlama
称,Arbitrum 的
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生态系统的 TVL(总锁定价值)为 23 亿美元,在所有区块链中排名第四。Arbitrum 在交易量方面也令人印象深刻,因为基于 Arbitrum 构建的 DEX 目前处理的交易量比以太坊以外的任何其他区块链都要多。 在充满治理争议的艰难首次亮相之后,ARB 代币最近有所缓解,价格攀升至 1.72 美元以上,这是该代币上市首日以来的最高水平。 考虑到该代币上市不到一个月,ARB 的 20.5 亿美元市值尤其令人印象深刻。这与我们在 Arbitrum 平台上看到的持续活动相结合,可能会导致 ARB 市场出现有趣的价格走势。 3.RNDR Render Network是一个从基于 GPU 的渲染构建分散式基础设施的项目。通过渲染网络,需要渲染工作的用户可以与提供闲置 GPU 的用户联系。GPU 提供商通过 RNDR 代币获得补偿。该网络针对不同类型的用户,从艺术家到建筑师和工程师。 Render Network 团队于 2017 年举行了公开代币销售,并于 2018 年举行了私人代币销售。最近,该项目还推出了 RNDR Credits,不熟悉区块链技术的用户可以使用它来访问网络的服务。RNDR 积分由 RNDR 代币支持。 Render Network 的项目根源可以追溯到 OTOY,这是一家成立于 2009 年的公司,以其 OctaneRender 渲染软件和 LightStage 扫描技术而闻名。Render Network 使用 OctaneRender 软件。 为什么要RNDR? RNDR 今年表现强劲,自 1 月 1 日以来兑美元汇率上涨了 376%。该代币最近延续了涨势,过去一周价格上涨了 44.5%。 此次反弹的催化剂之一是新的代币经济学模型,该模型于 2 月 1 日通过了治理。BME(销毁和铸造均衡)模型将有助于将 RNDR 代币的价值与其使用联系起来。在新的代币经济学模型下,支付渲染工作所需的 RNDR 代币将被销毁,而节点运营商将获得新铸造的代币奖励。 与渲染网络相关的另一个有趣的发展是该项目正在考虑迁移到 Solana 区块链。根据Render Network 团队的博客文章,Solana 的高吞吐量和低延迟与其虚拟机处理 C++ 和 Rust 代码的能力相结合,使其成为 Render Network 构建的合适的第 1 层区块链。 在一次社区投票中,迁移到 Solana 的提案获得了 68% 的支持。此次投票后,渲染网络基金会将对该提案的实施方式进行进一步的技术和基础设施审查。 来源:金色财经
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