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腾讯2023Q4业绩电话会分析师问答

室来说，在当前的游戏开发周期中，由于 COVID 而出现了一些颠簸，而这些现在基本上已经过去了，因此我们认为生产力现在处于更正常的基础上。展望未来，我们预计在国内和国际上都有一些我们期望的实质性成功，我们正在做一些与以前相同的事情，有些事情有所不同。另一方面，我们专注于较少的大预算游戏。通常，我们寻求围绕游戏进行最大的赌注，这些游戏要么迭代成功的 IP，例如《王者荣耀》格斗游戏，要么围绕《王者荣耀》IP 进行迭代，要么围绕在利基市场中经过验证的游戏成功进行迭代，并将其推向更大众的市场。一个典型的例子是将《黑暗之魂》的战斗转移到《艾尔登法环》中。在我们的例子中，我之前提到过，我们从《火影忍者》等游戏中学到了东西，这些游戏将用最先进的图形和技术进行更新，用于《海贼王》等游戏。此外，在营销方面，我们现在与包括抖音在内的一系列平台合作，无论是在用户生成内容营销方面，还是在付费广告营销方面，所以总的来说，我们认为这些提升了我们的地位，这些变化提升了我们在三A级游戏发行中的地位，我们期待结果。谢谢。朱彦宏谢谢詹姆斯。黄婷婷谢谢。我们的下一个问题来自汇丰银行的Charlene Liu。夏琳，你的电话是开着的。我们能听到你的声音，继续吧。刘夏琳太好了，非常感谢。我有两个问题。首先是金融科技。近日，财付通取消了注册资本。我想进一步了解一下，这将如何用于消费贷款或海外业务，这将如何影响腾讯的资产负债表，以及管理层是否可以向我们介绍2024年金融科技的增长战略。这是第一个。第二个与人工智能开发有关。显然，我们已经看到人工智能的发展为海外互联网平台创造了新的收入来源和成本优化，管理层已经讨论了一些货币化机会所在。我们能否更好地理解我们能够从人工智能的采用中获得的成本方面的好处，以及我们可以从这里看到多少好处，以及腾讯需要多长时间才能实现这些收益？谢谢。刘炳添在金融科技方面，财付通已经获准大幅增加注册资本，这笔钱实际上将从腾讯资产负债表转移到财付通资产负债表，所以由于财付通实际上是一个合并实体，所以它不会改变我们的合并资产负债表，我想说这次增资本质上是对财付通业务规模扩大的认可，也是批准的标志对于公司未来的发展，我们非常积极地看待它。现在，就我们的金融科技战略而言，我认为金融科技战略以支付平台为中心。我们将继续建设我们的支付平台，并改善其基本服务和可靠性，作为支持经济活动和消费的平台。我们不断推出新的功能和更好的功能，包括完善小程序支付生态系统，这样我们不仅为商家提供现场支付服务，我们实际上也帮助商家和消费者之间建立联系，以便将来商家和消费者可以进一步互动，也许消费者实际上可以重复购买，商家可以与消费者进行未来的互动，还可以提供售后服务，所以我认为我们可以做很多事情来改善整体支付体验。我们将为中小企业提供更多工具，让中小企业能够越来越多地实现业务数字化并提高效率。例如，我们将推出新的支付技术，如掌上支付，以增加支付服务的便利性，我们还将改善外国人在中国的支付体验，以帮助促进中国旅游业的蓬勃发展。如果我们继续这样做，支付平台将继续随着经济的增长而增长，随着消费的增长而增长，并随着中国的无现金渗透而增长。除此之外，我们还认为，我们实际上可以推出增值金融信息服务，例如财富管理，例如贷款服务，例如我在准备的发言中实际描述的分期付款服务，这些都是非常高的利润率，高附加值的服务，我们可以与持牌金融机构一起提供。总的来说，我认为我们在金融科技业务中发展的理念是，第一，我们希望完全合规;二是我们希望确保我们以绝对高质量的方式管理风险。我们希望为消费者创造更多的价值，而不是为商家创造价值，同时我们希望与持牌金融机构建立建设性的关系。如果我们能继续做所有这些，那么金融科技业务将继续蓬勃发展。詹姆斯·米切尔在人工智能问题上，成本效益，正如你所期望的那样，我们将越来越多地部署人工智能，包括生成式人工智能，在加速动画内容创作等领域，这对腾讯视频来说是一门大生意，对腾讯视频来说是一项有利可图的业务，就新游戏内容而言，正如我们之前所讨论的，可能在创建代码方面。但好处不会体现在大幅降低成本上，而是体现在更快速的内容创作上，从而更快地实现货币化和创收。不要重复太多次相同的观点，但直接的好处和最大的好处实际上是围绕着广告收入的提升。Martin 举了一个例子，如果我们能将点击率提高 10%，那么这就是 100 亿元人民币的增量收入，可能是 80 亿元人民币的毛利和营业利润增量。实际上，您应该将 10% 视为地板的性质，而不是天花板。Facebook 的点击率有了更大的提高，对于我们一些最重要的库存，我们实际上看到我们的点击率在过去 18 个月中增长了 100%，所以当我们考虑 AI 的经济利益在哪里时，那就是广告点击率，因此首先是广告收入，对我们来说，这是一个非常高的业务流量。谢谢。刘夏琳谢谢。黄婷婷谢谢。我们将回答摩根大通的Alex Yao的下一个问题。姚磊感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于最近与抖音的合作，我们认为这对整个游戏直播和游戏行业产生了相当大的连锁反应。您认为这种合作关系给我们带来了哪些变化？这是第一个。然后第二个是视频账户变现的路径。显然，我认为该行业的老牌企业已经展示了在广告、电子商务和本地服务方面的短视频货币化能力。您对视频账户进军本地服务有何看法和策略？谢谢。詹姆斯·米切尔嗨，亚历克斯，也许我会回答第一个关于通过其他渠道（包括抖音）营销我们的游戏的问题。正如我在罗宾的问题中提到的，我们正在这样做。我们正在提供更多内容，然后用户在短视频平台上病毒式分享，包括视频账号（难以辨别的）抖音等，我们还在投资在短视频服务上更积极地宣传我们的游戏，所以这是在游戏营销方面。刘炳添在直播电商方面，我想我们已经详细讨论过了。我认为它与视频账户与直播以及视频账户中的广告非常非常协同。如果我们真的可以有一个闭环，知道什么是商家，销售的产品是什么，售后的用户体验是什么，那么我们在全链条基础上提高转化率的能力实际上要强得多，所以这就是为什么对我们来说，建立电子商务基础设施和生态系统非常重要，以期支持一个非常长期和显着的增长在我们的视频帐户广告业务上。另一方面，我认为本地服务实际上不是我们目前关注的重点。从我们的角度来看，本地服务实际上更多的是提供内容，因此，我们实际上会考虑与我们的合作伙伴合作，其他一些合作伙伴，例如美团，他们长期以来一直是我们亲密的合作伙伴，让他们实际生成内容，我们实际上帮助他们推广本地服务。黄婷婷谢谢。由于时间关系，我们将回答瑞穗的詹姆斯·李（James Lee）的最后一个问题。詹姆斯·李感谢您回答我的问题。你能听到我说话吗？黄婷婷是的，我们听到了你的声音。詹姆斯·李好的，太好了。谢谢你回答我的问题。我的问题是关于云和人工智能的。在云方面，我认为一个竞争对手最近宣布了其云产品的大规模价格折扣。只是好奇，您如何看待企业需求，可能最重要的是价格弹性？关于人工智能，我们应该如何看待你在大型语言模型中的定位？只是好奇你现在处于哪个阶段，模型可以处理多种数据输入和输出模式，并且只是对此时的那个位置感到好奇。谢谢。詹姆斯·米切尔也许我会从云开始。无论好坏，云行业是一个投入价格总是在下降的行业，因此云服务提供商自然而然地总是在降低他们转嫁给客户的成本，所以降价一直存在，只要摩尔定律继续降低计算成本，降价就永远是云服务行业的趋势。我们没有看到竞争形势发生巨大变化，就像一年前对中小企业进行一轮高调但影响不大的降价时，我们没有看到巨大变化一样。重要的是，首先是成本竞争力，为了具有成本竞争力，一个需要规模，包括我们在内的几家中国公司规模相似，一个需要供应链优化，我们在过去几个季度一直非常积极地进行供应链优化。随着我们优化供应链，我们可以更快地降低投入成本，从而进一步降低产出成本。第二个重要的因素是能够从基础设施追加销售到我们的安全平台、实时通信平台、数据库平台等平台，以及追加销售到软件即服务，包括腾讯会议和企业微信以及我们谈到的其他企业 SaaS 产品，所以这才是我们真正关注的地方。它通过不断优化供应链并不断升级我们可以提供的服务的深度和复杂性，为我们的云客户提供更多价值。刘炳添就我们的浑源模型而言，我认为——你知道，实际上我在我们准备好的发言中谈到了很多。我们相信，浑源现在在中国和全世界的法学硕士中，汉语水平确实是顶级的，而我们——这一信念得到了我们内部进行的非常全面的测试的支持。从技术角度来看，这是一个利用专家架构的模型，该架构已经扩展到万亿个参数大关，而且它在多轮对话、逻辑推理和数值推理方面表现出非常好的性能，这是大型语言模型中最难征服的领域。在这个时间点上，我们实际上非常关注文本技术，因为这实际上是模型的基础。从文本开始，我们已经构建了文本到图片，从文本我们构建了文本到视频的功能，下一个重要的演变实际上是我们在SORA上看到的，对吧？SORA在将文本转换为长视频方面做得非常出色，我们--你知道，这是我们将在下一回合开发的东西。我们不断完善浑源的文本基础能力。与此同时，我们将开发文本到视频的能力，因为我们实际上认为这实际上与我们的核心业务非常相关，即短视频、长视频和游戏领域的内容驱动业务。这就是我们将要开发和移动我们的 Hunyuan 的领域。如果展望未来，我们觉得珲源在基础模型能力上会越来越强，同时也会开始发展出越来越好的文本到多媒体能力。

老虎证券03-21 10:43

高原之宝发盈警预计2023年度净亏损约170万新加坡元

得收益约为940万新加坡元，主要归因于COVID-19导致的低迷后新加坡建筑市场需求恢复，导致集团承接的项目数量增加及合约价值相对较大的项目的收益贡献增加;

金融界03-21 00:54

康基医疗(09997.HK)2023年母公司拥有人应占纯利同比增加5.3%至5.04亿元

长17.8%。销售额增长乃主要由于随着COVID-19防疫限制放宽后择期手术量逐步恢复，国内市场的销售额稳步增加所致。集团的出口销售亦迅速增长，这得益于公司在新地区开拓了更多的经销商。集团于报告期内的母公司拥有人应占纯利由2022年的人民币4.79亿元增加5.3%至2023年的人民币5.04亿元。有关增加乃主要由于集团的销售额上升所致，惟部分被集团及其附属公司杭州唯精医疗机器人有限公司研究及开发开支增加及股息预扣税的所得税开支增加所抵销。董事会已议决建议派付截至2023年12月31日止年度的末期股息每股公司普通股人民币41分("2023年末期股息")及特别股息每股股份人民币99分，以庆祝集团成立20周年及回报公司股东长期支持。拟派发的2023年末期股息拟自集团截至2023年12月31日止年度的可分派利润中派付，而拟派发的2023年特别股息则拟部分自集团的累计可分派利润及部分自公司的股份溢价账中派付。

格隆汇03-20 23:07

金活医药集团(01110.HK)盈喜：预计年度纯利增加约65%至75%

主要是由于(i)随着针对新型冠状病毒(COVID-19)疫情的管控措施取消，使市场在本年度相对上年度有所复苏，致从事品牌进口医药及保健产品的中国分销业务的收益增加约10%至15%；(ii)本年度相对上年度，按公平值计入损益的金融资产公平值变动收益增加约330%至335%；及(iii)本年度相对上年度，无形资产摊销开支减少约95%至100%所致。

格隆汇03-20 21:08

谭木匠(00837.HK)盈喜：预期2023年净利同比增加约45%至55%

利增加主要是由于随着针对新型冠状病毒(COVID-19)疫情的管控措施取消，使市场在年度相对上年度有所复苏，致集团收益及毛利分别增加约40%至45%及45%至50%所致。

格隆汇03-20 20:08

东瀛游(06882.HK)2023年拥有人应占溢利约7170万港元同比扭亏为盈

本亏损14.79港仙)。 2023年，COVID-19疫情的余波正有所减弱。香港的经济及旅游业已逐步好转。随着香港与海外以及中国内地间的边境全面重新开放，香港已进入后疫情时代的新阶段。大部分的旅行限制已经解除，国际航班也逐渐恢复。这重振了香港出境旅游市场，并推动了旅游业于2023年的强劲复苏。本年度本公司拥有人应占溢利呈现出扭亏为盈的显著转变。尽管疫情导致经济环境充满挑战，这一良好业绩表明本公司的韧性及不懈努力，得以实现复苏和繁荣。

格隆汇03-20 19:18

为什么高利率没有导致美国经济衰退？

未来20或30年里锁定利率。美联储在Covid-19大流行初期大幅降息，以帮助支撑应对高失业率的经济，促使抵押贷款利率也随之下降。但2021年美国经济大幅反弹，引发了购房狂潮，抵押贷款利率仍处于超低水平。例如，那些锁定3%的抵押贷款利率的房主不太可能以更高的利率进行交易。根据房地美的数据，截至3月14日当周，30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.74%。这比10月底的7.79%的两个十年高点有所下降，但高于2008年至2022年期间的任何水平。这些超低利率是所谓的“金手铐”，阻止许多房主出售房屋，即使他们需要或想要出售。美联储官员在12月份的最新经济预测中表示，他们预计今年将降息三次，这也将降低抵押贷款利率。当美联储周三宣布最新利率决定时，他们也会发布新的预测。稳健的家庭资产负债表当美联储开始加息时，消费者财务状况良好。许多美国人在2020年和2021年增加了储蓄账户，这要归功于与大流行相关的刺激支出，以及由于当时的限制而没有在服务上支出。当2021年经济从大流行中复苏时，就业市场也在升温，雇主们通过提高工资和增加福利来争夺工人。雇主继续以稳定的速度招聘工人，失业率保持在4%以下，工人的工资增长仍然比大流行前的任何时候都要强劲。根据美联储三年一度的消费者财务调查，从2019年到2022年，美国人的净资产以历史性的速度增长。这一切都意味着美国人已经做好了应对高利率影响的准备。 Federated Hermes的客户投资组合经理Karen Manna告诉CNN:“消费者的资产负债表一直很健康，负债率相当低。” 她说:“他们的投资组合现在表现非常好，他们的固定收益投资也给他们带来了更多收益，所以没有人感到被迫不得不偿还债务，并考虑到更高的利率，所以这是一个与我们历史上看到的非常不同的情况。” 美联储3月份的政策制定会议将于本周周二和周三举行，美国东部时间周三下午2点宣布决定，随后由鲍威尔主席主持的新闻发布会将于美国东部时间下午2点30分举行。分析师预计美联储将连续第五次会议维持基准贷款利率不变。

Sissi03-20 05:51

拜登任期内美股强势上涨，涨幅超特朗普同期表现

期的表现。尽管在2020年3月中旬，受COVID-19大流行的影响，股市遭受重创，股指仅比特朗普就职时上涨了6%，但拜登政府的迅速应对和有效政策为股市的强劲反弹奠定了基础。然而，需要注意的是，尽管总统们在股市表现上可能有所贡献，但他们对道琼斯工业平均指数等股指的直接影响程度有限。股市的涨跌受多种因素影响，包括经济、政策、全球市场动态等。因此，将股市表现完全归功于总统并不准确。 Stifel首席华盛顿政策策略师布莱恩·加德纳表示，政策及其对经济和市场的影响之间存在滞后效应。他认为，总统在股市表现上获得的赞誉或指责并不直接相关，而且他们可能得到了过多的赞誉。华盛顿政策分析师、雷蒙德·詹姆斯董事总经理埃德·米尔斯也指出，在COVID-19大流行初期，市场的暴跌主要反映了市场对不确定性的极度厌恶。他表示，在大流行早期阶段，对COVID刺激措施的支持是两党共识的体现，而非某一党派单独推动的结果。随着11月总统大选的临近，拜登和特朗普之间的股市表现成为竞选话题之一。去年12月，拜登抨击特朗普预测其政府将导致股市灾难的言论，而特朗普则一直将近期股市的上涨归功于自己。然而，事实表明，拜登政府的股市表现优于特朗普同期。此外，博彩市场数据显示，特朗普在2024年白宫大选中的获胜几率为46%，而拜登为34%。尽管特朗普在某些方面受到投资者的青睐，如预期延长2017年的减税政策等，但投资者也对可能征收的额外关税等因素表示担忧。特朗普竞选团队发言人批评拜登导致通货膨胀和失控的支出，而拜登竞选团队则回应称特朗普的减税政策旨在造福富豪阶层，并指出拜登在创造就业机会和降低家庭成本方面的努力。无论如何，随着大选的临近，两位候选人在经济和股市表现上的争论将继续成为焦点话题。

金融界03-20 04:08

50亿发错！多伦多大批人遭CRA“讨债”数千数万刀！入不敷出：政府应道歉

ling-repayments-of-covid-19-benefits-leaving-some-torontonians-with-little-to-spare-1.6802740 作者：心海

超级生活03-19 06:00

小摩警告：美股“优于”欧股的局势将很快被打破

倍。事实上，正如下图所示，欧元区相对于COVID-19疫情之前的任何时候，其价格与收益率的折扣都是最便宜的。第二个原因是成长优于价值，这已经使得富含大型科技的美国市场表现异常出色，摩根大通表示，现在已经"交易拉伸，并且有逆转的风险，考虑到动量集中[MOMO]。" "当然，在欧洲内部，也存在动量解除的风险增加，但是潜在影响的程度对于美国市场来说总是更大的，"摩根大通补充道。接下来，经过一段表现不佳后，欧洲的经济活动势头再次超过美国。这与第四点相关，即中国的经济活动和股票市场显示出改善的迹象，这将有助于对出口敏感的欧元区证券交易所。然后是货币政策。通常情况下，欧洲央行会跟随美联储的步伐，但这一次可能会有所不同，从而支持欧元区股票。"相对于1月初美联储预计今年将更多地放宽政策的高峰点，现在预计欧洲央行将采取更积极的行动，"摩根大通表示。重要的是，摩根大通表示，他们也不急于增持欧股，因为"更广泛的市场回调风险升高了。"美国经济放缓也会影响欧洲的情绪，而在美国选举之前对贸易保护主义的担忧也可能对全球投资者信心造成影响。 "考虑到上述因素，由于增长的失望以及持续的粘性通胀数据和美联储过长时间的维持高利率；我们可能最终会得到与高杠杆相反的结果，"摩根大通团队表示。

Dan197703-18 20:45

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