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决策分析：静待鲍威尔“表态”！金价跌破1960 美股攀升美联储何时结束加息周期仍“充满变数”？

的 30%）将公布财报结果。谷歌母公司Alphabet、微软和Meta都将发布财报。几家大型制药公司正准备发布报告，对工业公司和大型石油公司来说也是重要的一周。交易员还将关注个人消费支出指数，这是美联储首选的通胀指标，该指数将于本周末公布。由于对美联储重要会议的预期使投资者在本周初保持警惕，周一金价小幅下跌。美联储会议之前美元的复苏也对金属市场造成一定压力，美元进一步远离 7月初触及的15个月低点。尽管如此，金价仍接近两个月高点，因为人们越来越多地押注美联储在本周最后一次加息后可能会发出暂停未来加息的信号。截至发稿，现货黄金小幅下跌至1959.96美元/盎司。周三为期两天的会议结束时，市场广泛关注美联储的利率决定。市场普遍预计央行将加息25个基点。但鉴于美联储近16个月的加息周期即将结束，投资者也押注美联储将宣布延长未来加息的暂停时间。鉴于利率上升推高了投资黄金的机会成本，这种情况对黄金来说是个好兆头。但鉴于美国利率也将在更长时间内保持较高水平，黄金是否能够重新创下历史新高尚不确定。美国通胀仍高于美联储2%的年度目标，美联储是否会暂停加息周期的不确定性也依然存在。除美联储外，欧洲央行和日本央行也将于本周就货币政策做出决定。

Dan19772023-07-25

美股开盘：道指涨近40点加密概念股普跌特斯拉跌幅超2%

和周五公布。微软、Meta、谷歌母公司Alphabet等多家科技巨头也将于本周公布最新财报。华尔街：本周将成FED加息“最终章”，但鲍威尔不会承认华尔街认为本周加息将成为本轮周期的最后一次加息，但预计“美联储不会发出这种转变的信号”。美银经济学家总结了鲍威尔在新闻发布会上可能会强调的四点信息：随着时间的推移，美联储将采取必要措施，使通胀率回到2%；为了降低通胀，美联储不希望对经济造成不必要的损害；美联储不排除采取进一步行动的可能性；美联储是否会再次加息以及何时加息仍将取决于数据。 “全面牛”来了？高盛：涨势或扩大，美股将继续上涨高盛策略师表示，标普500指数的高估值是合理的，随着该指数的落后者加入人工智能赢家的行列，该指数今年可能会进一步上涨。虽然高盛认为的基本情景是，到2023年底，标普500指数的市盈率将从目前约20倍的水平略微收窄至19倍，但以David J Kostin为首的策略师表示，目前估值偏向上行。高盛表示，标普500指数的市盈率可能升至21倍，届时该指数将攀升至4825点，比上周五收盘时高出约6%。加息接近尾声、降息预期升温，资产管理公司看跌美元押注攀升至历史新高根据美国商品期货交易委员会(CFTC)和汇编数据显示，截至7月18日的一周内，包括养老基金、保险公司和共同基金在内的机构投资者的美元净空头头寸增加了18%，达到568,721份合约。外汇策略师Rodrigo Catril表示：“我们已经开始相信，美国未来几个季度的通胀将大幅下降。这本身就会鼓励市场相信，美联储不仅已经完成了(紧缩政策)，而且还将考虑在年底前降息，这将造成美元大幅下滑。” 油价年内要破百？国际能源论坛秘书长：下半年供需料严重失衡国际能源论坛秘书长Joseph McMonigle日前表示，由于供应难以满足需求，油价将在今年下半年上涨。他指出，石油需求迅速反弹至新冠疫情前的水平，但供应正在经历一段更艰难的时期。McMonigle将油价上涨归因于中国和印度需求的增加。当被问及油价是否会再次飙升至每桶100美元时，他指出，油价已经达到每桶80美元，并有可能在此基础上进一步上涨。万众瞩目！美国三大科技巨头业绩公布在即，“AI信仰”迎来大考本周，高达170家标普500指数成份股公司(占该指数总市值的40%)将公布业绩，其中包括三大科技巨头——“AI领头羊”微软，以及同样在AI领域深耕多年，引领全球AI发展的Meta Platforms与谷歌。华尔街分析师们预期，在ChatGPT背后的强大AI技术加持下，微软第四财季营收将达554.8亿美元，创下微软营收新高，普遍预期微软Q4每股收益将达到2.55美元。华尔街对于Meta和谷歌同样予以无比强劲的业绩预期，期望这些引领全球AI发展的科技巨头们通过AI技术实现营收加速增长。官宣！推特Logo正式改为X 日前马斯克宣布准备更换推特标志，要用“X”替代推特蓝鸟标志，并在推特上发了一段短视频，显示推特标志原有的鸟剪影变为字母“X”标志。目前，马斯克已将其推特头像更换为黑底的“X”标志图片。推特首席执行官Linda Yaccarino也发文，宣布推特Logo正式改为X。延续上周跌势，特斯拉毛利率创三年来最低水平特斯拉盘前跌近2%至255.27美元。上周特斯拉录得三连跌，三天之内市值缩水约1200亿美元，合人民币超8600亿元。特斯拉二季度财报令人失望，毛利率降至18.2%，创三年来最低水平。瑞银最新将特斯拉评级从买入下调至中性，但将目标价从220美元上调至270美元。苹果计划维持稳定出货量：今年将生产约8500万部iPhone 15 整个智能手机市场预计将出现下滑，但苹果仍希望保持出货量稳定。据知情人士透露，苹果要求供应商今年生产约8500万部iPhone 15，与去年大致持平。知情人士说，由于CMOS图像传感器的生产挑战，该公司不得不将即将推出的入门级型号的产量预测下调了约200万部，但它将提高Pro机型的价格和产量来进行弥补。一名知情人士还说，新iPhone的屏幕也出现了一些小问题，但这个问题应该会在一两周内解决，不会对整体生产产生明显影响。 AMC院线公司提交修改后的股票转换计划申请 AMC首席执行官Adam Aaron周日表示，该公司提交了一份修改后的股票转换计划申请，该计划将允许公司发行更多股票。他在致投资者的一封信中表示：“我们与原告一起向特拉华州法院提交了一份关于诉讼和解的法律声明修改稿，以努力解决法院所表达的关切。” 大摩：予微软增持评级，相信其将继续受益于人工智能摩根士丹利分析师Keith Weiss予微软增持的评级，目标价为415美元。该分析师表示，微软正在通过其生成式人工智能解决方案建立势头，这将有助于盈利增长提高至约16%-19%。该行目前的模型预测，2024财年营收和每股收益将分别比普遍预期高出3%和5%，2025财年将高出10%，微软有很大的潜力实现目标。分析师认为，虽然微软的Azure云计算部门已经从生成式人工智能中受益，但随着生成式人工智能工作成为客户更关注的焦点，将继续为公司带来利好。 Meta旗下应用Threads上线第二周日活环比大跌70% 据知名第三方机构Sensor Tower数据显示，Meta Platforms旗下新应用Threads的日活在上线第二周环比大跌70%，第一周日活数据为4300万左右，第二周仅1300万左右。而同期其对标的Twitter的全球日活稳定在2亿左右。对此有媒体认为，作为社交媒体推特有其稳固的基本盘和内容生态，对于绝大多数内容创作者(包括网红、明星)来说，推特的评论虽然常常有负面内容，但那是真实世界的延伸。相比之下，Threads试图打造的友善环境，最终可能是无聊的镜花水月。浦项钢铁Q2营业利润远超预期，扩大电动车电池新业务浦项制铁周一在韩国股市一度大涨近24%，公司此前发布2023年第二季度业绩报告，实现销售额20.1万亿韩元，同比减少12.6%；营业利润1.3万亿韩元，同比减少38.1%，但远超分析师预期的1.12万韩元。公司计划到2030年共投资920亿美元，主要用于扩大电动汽车电池材料和氢能源制造。政治局会议要点速览中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。百度副总裁：新版文心一言能力已超ChatGPT 3.5，未来只会有少量大模型 IDC发布AI大模型技术能力评估报告显示，百度文心大模型3.5拿下12项指标的7个满分，综合评分第一。在面向媒体沟通中，百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜指出，新版本文心一言3.5已超越ChatGPT 3.5，未来国内将只会有少量大模型。

金融界2023-07-24

夏季最繁忙的一周！市场重头戏不断：美联储决议、巨头财报、数据风暴……

司将在未来一周公布季度业绩，其中微软、Alphabet和Meta将是头条新闻。在企业纷纷公布业绩之际，美联储将在当地时间周三下午宣布最新的政策决定，预计将再次宣布将基准利率上调0.25%。经济日历还将让投资者忙于应对第二季GDP初值、消费者信心指数、通胀数据以及7月制造业活动初值等数据。上周道指成为市场领头羊，涨幅达到2.1%，其中蓝筹股指数上周五完成了连续10个交易日上涨。与此同时，纳斯达克综合指数上周表现落后，下跌0.6%。基准的标准普尔500指数涨幅为0.7%。奈飞和特斯拉的业绩拖累了纳斯达克指数，促使投资者削减了对这两家今年高科技股的敞口。这种模式是否会在财报季继续上演，将是本周投资者关注的关键问题。美联储加息结束？美联储将于美国东部时间周三下午2点宣布其最新的货币政策决定，美联储主席杰伊·鲍威尔将在半小时后举行新闻发布会。芝加哥商品交易所集团(CME Group)上周五公布的数据显示，市场预计美联储将基准利率目标区间再上调0.25%至5.25%-5.5%的可能性为99.8%。这将使联邦基金利率升至2001年以来的最高水平。 “在6月FOMC会议上维持利率不变后，我们预计美联储将把联邦基金利率目标区间上调25个基点，至5.25-5.50%，”美国银行经济学家Michael Gapen在7月19日的一份报告中写道。“经济的降温只是在缓慢进行，我们认为，多数委员会成员认为，需要进一步调整供需关系，以确保反通胀持续下去。” 鲍威尔的言论将成为投资者关注的焦点，因为围绕今年晚些时候是否有必要进一步加息的辩论肯定会持续到整个夏天。 “在新闻发布会上，我们期待鲍威尔主席更明确地说明，委员会需要看到哪些信号，才能放心地进入长期按兵不动状态，”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner周四在一份报告中写道，“比如…沃勒表示，如果接下来的两次核心通胀数据与前两次类似，那么数据可能表明美联储将停止加息。鲍威尔如果发出类似的信息，将向我们表明，将进入长期保持状态。” 财报季高潮在企业方面，微软和Alphabet将于周二股市收盘后公布财报。周三，Meta和Chipotle将是日程的重点。投资者还将密切关注威瑞森(Verizon)和美国电话电报公司(AT&T)的财报。这两家公司将分别于周二和周三发布财报，这是自《华尔街日报》7月初报道电信巨头铺设铠装电缆后，这两家公司首次发布财报。大型科技公司的财报应该会让投资者了解人工智能和云计算行业的最新情况。就在上周，人工智能的头条新闻还在推高股市。有报道称，科技巨头苹果公司可能正在开发自己的ChatGPT，此后该公司股价飙升近1%。与此同时，在微软宣布将与微软365绑定的人工智能相关集成每月30美元后，该公司股价大幅上涨。一些分析师认为，这一催化剂可能足以抵消该公司云计算部门Azure可能出现的任何增长放缓。上周，Independent Solutions Wealth Management投资组合经理Paul Meeks在接受雅虎财经直播采访时表示，上个季度，公司在人工智能相关项目上传达一个简单的信息：“我正在进行。” 本季度将是一个不同的故事。 “现在我需要看到的是一些切实的好处，这些将对这些公司的损益产生积极影响，”Meeks说，“他们具体在做什么？他们如何将其货币化？当他们将其货币化时，我们什么时候才能看到收益？” 未来一周还将提供更多有关消费者健康状况的数据，人们密切关注麦当劳、达美乐和连锁餐饮品牌Chipotle的财报，以寻找贸易下滑或支出缩减的迹象。上周，大银行和航空公司的财报显示，消费者仍然愿意消费，这不仅对这些公司来说是一个利好信号，而且对美国继续抵御衰退的整体经济来说也是一个利好信号。尽管如此，企业仍在报告收益下滑。根据FactSet的数据，在标普500指数成份股公司中，18%的公司公布高于预期的每股收益，其中75%的公司的每股收益低于五年平均水平78%。与此同时，61%的公司报告收入高于预期，低于五年平均水平69%和10年平均水平63%。进入关键的财报周，股市涨势明显扩大。在有关““七巨头””今年推动标准普尔500指数走高的说法不绝于耳之后，上周，能源股和医疗保健股连续四天收涨。 “利润周期对价值/周期性股和成长型股来说至关重要，”美国银行策略师Savita Subramanian周五写道，“我们预计第二季度将是每股收益的低谷，是周期性波动的催化剂。”

云涌2023-07-24

风暴突然来了！今日中欧都有大事：欧元急跌、人民币反攻央行超级周很刺激

00多家大公司将公布季度业绩，其中包括Alphabet Inc.和Meta Platforms Inc.等美国大型公司。未来几天对投资者来说至关重要，他们将密切关注经济增长势头放缓是否会影响到企业的利润率。 “市场已经进入了焦虑等待的阶段，有两个因素在起作用，央行和企业财报，”BFT IM研究和策略主管Jeanne Asseraf-Bitton说。“我不确定央行是否会有很多意外，所以财报才是关键。估值过高，因此盈利需要保持，利润率需要保持。” 债券价格攀升，欧元区基准——德国10年期国债的收益率下滑7个基点。英国国债收益率下跌8个基点，美国国债收益率也小幅走低。欧元区数据压低了欧元兑美元汇率，打压欧元兑日元汇率至多0.8%。股市方面，欧洲斯托克600指数小幅走强，不过西班牙股市在周日选举结果不确定后表现不佳。美国股指期货小幅上涨。包括英伟达公司和微软公司在内的美国大型科技股也上涨。高盛策略师表示，纳斯达克特别再平衡不太可能解决市场集中度过高的问题，该指数仍将过于集中，无法被视为一只积极管理的多元化基金。一些欧洲企业的业绩突显出消费者需求的疲软。在个股方面，飞利浦(Philips)公布订单量下降后，股价暴跌7.7%。瑞安航空公司股价下跌，此前该公司下调了客流量预期。本周晚些时候，日本央行预计将在周五的会议上坚持超宽松政策，这帮助日经指数跑赢大盘，涨幅超过1%。然而，日元走强，预计日本官员将考虑大幅上调本财年的通胀预期。中国中央政治局周一召开会议，制定未来一年的战略。中国媒体早些时候报道说，预计经济复苏将是“曲折的”，需要进行精准有力的宏观调控。市场担心，迄今为止对萎靡不振的经济的任何刺激措施基本上都是零散的举措。

厉害啦2023-07-24

风暴来了！本周将决定金融市场格局：中美欧都有大事……小心疯狂48小时

国财报季火力全开，Meta平台、微软和Alphabet等大公司纷纷发布财报。美联储主席鲍威尔发出的鸽派信号可能会刺激风险偏好，提振全球股市。美元和美债收益率也可能面临下行压力，这通常是亚洲和新兴市场的看涨因素。亚洲投资者必须等到周五才能看到本周的两大交易。接受路透调查的逾四分之三分析师预计，日本央行将维持政策不变，包括其收益率控制计划。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)已表示，尽管通胀率持续高于央行2%的目标，但仍决心维持大规模货币刺激政策。上周，日本的总体消费者通胀年率自2015年以来首次高于美国可比通胀率，这是一个具有象征意义的进展。但日本央行的通缩伤痕很深，因此投资者对超宽松政策结束的希望被进一步推后。中国的情况则完全不同——经济和市场表现严重不佳，增长预期被大幅下调，最大的危险是通缩，而不是通胀。中国央行一直不愿放松政策，因为已经疲软的人民币可能面临更大的抛售压力，因此投资者将希望寄托在北京方面的财政刺激上。这必须是一个重大的推动。上周五中国宣布的旨在提振汽车和电子产品销售的措施未能打动投资者，外国投资者正在避开中国的金融资产，尽管这些资产相对便宜。但中国政府面临的经济、金融、政治和社会挑战是如此之大，以至于在外国投资者再次开始大规模买入之前，中国股市可能会变得更便宜。周一的经济数据日程表和亚洲市场的潜在影响因素将是日本和澳大利亚的PMI，以及马来西亚和新加坡的最新通胀数据。马来西亚6月份的通胀率预计将从5月份的2.8%降至2.4%，为去年4月份以来的最低水平。新加坡的通胀率预计将从5.10%降至4.55%，为去年2月以来的最低水平。

风起2023-07-24

美股财报季进入“白热化”！即将迎来27万亿美元的盈利周华尔街对这“7姐妹”押注最高

个季节最繁忙的一周，微软、谷歌母公司 Alphabet、路威酩轩集团（LVMH）、桑坦德银行（Banco Santander SA）、大众汽车（Volkswagen AG）、空中客车公司（Airbus SE）、赛诺菲（Sanofi）和三星电子（Samsung Electronics Co Ltd.）等公司本周即将发布财报。（来源：彭博社）对于摩根士丹利的迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）来说，仅靠削减成本不足以推动股市进一步上涨。他在一份报告中告诉客户，高昂的估值意味着“股市现在需要更多的证据来确认，下半年经济增长的好转”。威尔逊以对美国股市的悲观而闻名，他表示，要给投资者留下深刻印象变得越来越困难。摩根士丹利分析显示，本季度迄今为止，标普 500 指数的盈利超出了预期，高于平均水平，但只有 42% 的股票在盈利后做出了积极的反应，低于上一季度的 49%。威尔逊补充说：“这与我们的论点相一致，即‘好于担忧’的结果可能不足以实质性地提高报告后的业绩。” 上周，Netflix 和特斯拉这两家最先公布财报的大型科技巨头，让我们得以一窥繁荣的市场如何应对盈利或指引的不足。在 Netflix 第三季销售指引低于华尔街预期、特斯拉警告称利润将进一步受到打击之前，两家公司今年都取得了跑赢大市的收益。股价暴跌还引发了更广泛的抛售，纳斯达克 100 指数市值单日蒸发逾 4000 亿美元。（来源：彭博社） Abrdn 投资总监 James Athey 预测，很大一部分盈利将超出预期，但这只是因为公司成功降低了预期。他表示：“仅此一点可能不足以满足目前最高的估值。” “如果指引显示出任何令人担忧的迹象，这可能足以让投资者逃离这些股票。” 尤其对美国重量级科技公司的赌注最高，这些公司推动纳斯达克 100 指数今年上涨 41%。美国银行策略师 Savita Subramanian 表示，所谓的“七大巨头”——苹果、亚马逊、英伟达、Meta、微软、Alphabet 和特斯拉，目前的交易价格相对于标普 500 指数排名垫底的 493 只股票创下了创纪录的溢价。（来源：彭博社）彭博资讯策略师 Gina Martin Adams 和 Gillian Wolff 也认为，如果美联储最终将利率维持在较高水平，估值将面临进一步风险，预计美联储周三（7月26日）将加息 25 个基点，但强劲的劳动力市场数据最近引发了人们对今年晚些时候进一步收紧政策的担忧。另一方面，高盛集团策略师表示，标普 500 指数的高估值是合理的，随着该指数的落后者加入了人工智能的行列，今年标普 500 指数可能会进一步上涨。

IreneLim2023-07-24

决策分析：G3央行恐引爆市场！中国或宣布更多刺激财报季渐入高潮

地产开发商碧桂园因债务问题下滑。包括Alphabet、Meta、英特尔、微软、通用电气、美国电话电报公司、波音、埃克森美孚、麦当劳、可口可乐、福特和通用汽车在内的大型企业将在本周公布财报。分析师Wedbush说：“我们相信，未来几周，云计算巨头微软、谷歌和亚马逊都将以人工智能为主导，显著地积极改变IT支出/项目在这种环境下的方向。” 要想证明标准普尔500指数20倍的市盈率和今年迄今19%的涨幅是合理的，业绩必须非常好。高盛(Goldman Sachs)分析师写道：“我们认为，尽管利率走高，考虑到利率与股市之间的长期关系、预期增长的改善，以及受益于人工智能乐观情绪的股市高度集中，但近期估值仍出现扩张是合理的。” 高盛补充称：“虽然我们的基准预测假设标准普尔500指数的市盈率到年底将略微收缩至19倍，但我们认为，如果落后企业的市盈率‘迎头赶上’或收益率下降，估值风险将倾向于上行。” 10年期美国国债收益率稳定在3.85%，仍低于近期的高点4.094%。美元兑日元小幅回落至141.41，上周五日本央行报道出炉后，美元兑日元一度上涨1.3%。这一涨势促使美元全线上扬，欧元兑美元触及1.1123，脱离近期高位1.1276美元。对于西班牙即将出现悬浮议会的消息，市场没有明显的反应，尽管当当地市场开盘时，其债务可能会面临压力。美元走强将金价拉回1960美元附近，远离上周的高点1987美元。在供应趋紧的情况下，油价连续四周攀升，周一早间遭遇获利回吐。布伦特原油下跌12美分至每桶80.95美元，美国原油下跌13美分至每桶76.94美元。日内焦点与风向标： 15:15 法国7月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 15:30 德国7月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数初值 16:00 英国7月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 20:30 美国6月芝加哥联储全国活动指数 21:45 美国7月Markit服务业和制造业采购经理人指数初值

云涌2023-07-24

【亚市直击】央行超级周来袭！聚焦中国政治局会议日元大跌后按兵不动

。财报和央行决策将是本周的焦点。包括Alphabet、埃克森美孚和Meta平台在内的美国重量级公司都将公布财报，而在亚洲，投资者将关注三星电子、力拓和日立等公司。交易员正在为美联储和欧洲央行加息做准备，并关注发出是否发出可能进一步加息的信号。预计日本央行将按兵不动，任由与其他央行的利率差距扩大，等待持续的通胀。 “美联储不应该在9月份发出再次跳过（加息）的信号，因为在6月份的会议上这样做确实给美联储戴上了手铐，而此时它需要最大限度的灵活性，”Brown Brothers Harriman & Co.全球外汇策略主管Win Thin在一份报告中写道，“鉴于劳动力市场依然坚挺，我们认为美联储应该做的是强调一种更加依赖数据的方法，并强调不应该假设9月份会出现跳过（加息）。” 随着中国中央政治局会议的临近，本周中国市场的注意力集中在政府是否会出台进一步的刺激措施上。全球基金经理对此的预期很低，因为中国政府试图在不采取可能产生资产泡沫的强硬行动的情况下支撑经济增长。尽管中国政府做出了一系列提振消费和企业的承诺，但上周五中国股市还是创下了四周以来的最差一周表现。 Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston在一份报告中写道：“市场对(刺激措施)的预期很高，但到目前为止还没有对金融资产表达强烈的看法，上证50、H股和人民币还没有看到任何趋势。” 在大宗商品方面，由于全球市场暂时出现紧缩迹象，油价在连续第四周上涨后小幅下跌。金价在上周五因强势美元下跌后，本周开盘基本持平。

风起2023-07-24

浅谈Web3协议层价值：从经济模型中挣钱或是低成本服务社区？

册 Gmail 的用户不可避免地进入 Alphabet 的其他产品套件。苹果和 Meta 也有类似的战略，将用户集中在其生态系统内。苹果通过拥有从硬件到支付的整个堆栈将其推向极致。集中用户群体有助于实现规模经济。我之所以提到这一点，是有原因的，而这归结于开发者。如果我为早期协议和 dApp 绘制一个需求层次结构，它将如下图所示。你需要开发者来：形成代码；资本投资；吸引用户。没有代码，我们只是在原地打转。自从 2000 年代初以来存在的风险投资公司非常强调开发者。这是因为开发者数量是可能在协议上发生的经济活动的精确衡量指标。假设你购买了一部 iPhone 是因为它的相机。很有可能你最终会购买一个帮助你在设备上编辑图像的应用程序。因此，你最初的决定（相机）推动了二次购买（应用程序）。随着每个新的应用程序的出现，生态系统变得更加强大，因为用户可以使用的产品套件扩大了。购买设备的价值主张不再仅仅是相机，而是整个向用户开放的生态系统。在互联网的早期阶段，这种变化也很明显。人们并不是订阅了“互联网”。在他们的心中，他们是在订阅一个总结互联网上发生的事情的网页。但只有当人们意识到他们可以发送电子邮件、给他们在学校喜欢的人发送尴尬的短信时，开放互联网才得以发展。现在想象一下，如果有 20 个不同的互联网在竞争，每个互联网都有它们的上市股票，以及完全不同品牌和交易费用的应用程序变体。消费者会感到困惑，互联网也不会成为今天的样子。这就是我们在 Web3 原生协议中所处的位置。价值捕获协议需要大量的用户流动性来支持其上层的新兴应用程序。在 Rollup 升级时代，每个人都有能力假装成下一个 L2（第二层扩展解决方案）。但是，随着每个新的协议出现，我们分散了 Web3 原生产品的用户数量。可能会出现这样一个时期，用户不知道他们工具背后的链或堆栈是什么。但我们还没有到那个时候。在此期间，希望每个协议都能获得与成熟的 dApp 一样多的费用可能是错误的。第一代区块链 dApp 是资本密集型的。下一代可能是注意力密集型的。目前还没有大规模的 Web3 游戏，因为我们更看重交易而不是优秀的游戏。区块链本质上是金融基础设施。因此，可以合理地假设每个用户都希望进行交易。但这种思维方式在一定程度上阻碍了行业的发展。所有这些让我想知道什么是“价值”。代币，如股票、游戏物品和其他流动资产，总会有溢价。根据人群的希望或恐惧，这种溢价可能会上下波动。至少八个世纪以来，投机一直是金融市场的推动因素。我怀疑我们不会很快改变人类行为的这一方面。对于创始人来说，信息非常明确。你可以通过推动叙事来赚钱，即使协议费用或使用率不足。Meme 代币就是这种情况的一种极端版本。另一种方式是构建一个能够产生费用并具有合理倍数的 dApp。Aave 和 Compound 已经发展成为具有这种特点的平台。这两种方式都需要大量的工作。我们见过的最好的创始人能够推动叙事和平台使用，只有一方面通常会导致灾难。提供无与伦比的核心实用性的协议或应用程序由于其粘性而可能具有更高的接受率。这就是 Peter Thiel 所说的“竞争是给失败者的”观点的体现。市场细分越拥挤，新进入者能够获得更高接受率或粘性用户的概率就越低。所有这些只考虑了用户集中度。那么协议经济学呢？ Anagram 的 Joe Eagan 在这里提出了一个很好的类比。最好的协议有一种像亚马逊一样的行为激励机制。亚马逊在很长一段时间内几乎没有盈利，但内在的网络效应在长期内得到了回报。亚马逊上最广泛的卖家与最大的买家群体相遇。从长远来看，任何“成功”的协议都可能具有类似的属性。费用极低，并在此之上构建了最广泛的应用程序，因此用户无需通过其他地方即可完成日常功能。这种协议的变现可能是通过其在区块链上留下的数据的丰富性来实现的。这种情况可能是协议在没有代币的情况下推出。它可以以美元收取费用，而不是为新的原生资产收费。想象一下，用 USDC 支付 0.0001 美元的交易费用。用户可以从当地商店每完成 10, 000 次交易后，就会有一美元“充值”到他们的钱包。但问题在于，大多数基础链无法做到这一点，因为它们的原生代币在其安全模型中是必需的，而且我们不太清楚这样的协议如何盈利。这样的协议可以呈指数级扩展，而无需像今天的以太坊那样，每次协议使用量激增时用户都需要花费大量资金。如果我们相信区块链是交易的基础设施，并且互联网上的所有行为都将成为交易，我们可能不可避免地需要低成本的协议和固定成本。或者，我们可能最终会拥有 50 个新的 L2，每个都有极高的估值，因为市场喜欢新鲜事物。市场可以促进两者，这也许就是其中的美妙之处，既有实用性，也有投机。来源：金色财经

金色财经2023-07-23

下周四大大科技公司财报前瞻：微软、谷歌、Meta、亚马逊调查显示市场分析师普遍看多

ta Platforms 和谷歌母公司Alphabet 以及Visa、万事达卡、德州仪器、可口可乐公司、麦当劳、波音、AT&T、Verizon、福特汽车公司、雪佛龙和埃克森美孚等公司都将公布财报。第二季度国内生产总值 (GDP) 的预先估计将于周四发布，随后周五将发布个人消费支出 (PCE) 价格指数（美联储首选的通胀指标）。同时市场还将获得房价的最新更新，以及6月份的新房和待售房屋销售情况。大型科技公司财报：微软将于周二盘后发布财报，由于运营费用减少和持续裁员的积极影响，目前分析师们普遍预计第四财季每股收益为2.55美元，较去年同期的2.23美元增长14.3%。与此同时，得益于云业务的强劲表现以及人工智能方面的新举措，销售额预计将每年增长7%，达到554.8亿美元。如果这些数字得到证实，这将标志着微软48年历史上最好的季度，展示了其运营业务的实力和弹性以及整个公司的强大执行力。微软上一季度的营收和利润均超出预期，季度收入指引也超出预期，股价上涨 4.8%。微软年初至今涨幅为44.6%，目前市值市值：2.58万亿美元微软将成为首家发布财报的“FAAMG”公司。预计其最新季度业绩将实现两位数的利润增长，以及适度的收入增长，这反映了其云计算产品的强劲需求。一项针对分析师盈利预测调查显示，在微软发布财报之前，分析师们对其前景越来越乐观，过去90天中，有23次上调每股收益预测，而仅有3次下调。谷歌母公司Alphabet将于周二盘后发布财报，目前分析师们普遍预测，Alphabet 第二季度利润为每股1.34 美元，较去年同期的每股收益1.21美元增长10.7%，这家科技巨头继续从持续的成本削减措施中获益。收入预计将比去年同期增长约4%，达到726.6亿美元，如果这一数字得到证实，将创下该公司历史上第三高的季度销售总额。 Alphabet公布的第一季度收入和盈利均超出预期，打破了该公司连续四个季度未达到市场普遍预期的记录。Alphabet年初至今涨幅为35.1%，目前市值为1.51万亿美元。根据一项调查，分析师们在财报发布之前变得越来越看好谷歌母公司的前景。在接受调查的28位分析师中，有23位上调了对Alphabet的盈利预测，而仅有5位下调了预测。 Meta Platforms将于周三盘后发布财报，华尔街预计，随着扎克伯格领导的公司继续专注于提高运营效率，Meta每股盈利为2.88美元，较去年同期的每股收益2.46美元增长17.1%。由于数字广告市场状况出现好转迹象，收入预计将同比增长7.6%至310亿美元。 Meta报告称，在经历了连续三个时期的下滑之后，第一季度的收入意外增长，引发其股价上涨 15%。分析师在财报发布前对其前景越来越乐观。根据一项调查，过去90天中，有20次上调Meta Platforms的每股收益预测，仅有2次下调。投资者将密切关注Meta有关Facebook每日和每月活跃用户账户的更新，这是这家社交媒体巨头的两个重要指标。Facebook表示，上一季度的日活跃用户（DAU）同比增长4%，达到20.4亿，月活跃用户（MAU）增长2%，达到29.9亿。此外，Meta的Reality Labs部门将成为焦点，该部门负责为虚拟世界开发虚拟现实和增强现实技术。该部门上一季度的运营亏损为39.9亿美元。亚马逊将于周四盘后发布财报，得益于近几个月实施的多项成本节约措施的积极影响，市场分析师们普遍预期亚马逊每股收益0.34美元，而2022年第二季度罕见地出现每股0.20美元的亏损。收入预计将比去年同期增长8.3%，达到1313亿美元，反映出其云计算和广告业务的持续强劲。尽管需求前景不确定，但这家电子商务和云巨头此前公布的第一季度利润和销售额轻松超过了华尔街的预期。根据一项调查，在财报发布前的过去90天中，市场分析师有19次上调亚马逊的盈利预测，仅有6次下调。投资者将继续关注亚马逊的云部门，看看它是否能保持增长速度。亚马逊网络服务收入第一季度增长约16%，达到213.5亿美元，较上一季度20%的销售增长放缓。亚马逊的AWS被广泛认为是云计算领域的领导者，领先于微软Azure和谷歌云。广告收入日益成为亚马逊的另一个主要增长动力，上季度销售额年化增长率达到 23%，超过了谷歌、Facebook和Snap等在线广告公司。

楼喆2023-07-23

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