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决策分析：大行情将至？！黄金多空在1960附近交战，美股上涨市场不屑美联储官员淡化“鸽派言论”

股票包括微软,苹果和亚马逊。半导体股票AMD、博通和英特尔均上涨了约2% 。 Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示：“随着收益率走低，市场增长部分往往会出现更大的反弹。” “上周之后出现了一些势头，也有一些后续行动，”她说。“我们还没有看到过去六天的一些涨幅有任何真正的巩固。” 在所有三个指数都结束了2023年最好的一周后，华尔街继续评估上周的涨势能否继续。本月到目前为止，所有主要股指都在上涨，其中道琼斯指数上涨了3.4%。标准普尔指数和纳斯达克指数分别上涨4.5% 和6.2%。 11月份股市的上涨与10月份的疲软形成鲜明对比，标准普尔500指数在上个月滑入回调区域。美联储上周会议后维持利率不变，投资者变得乐观起来。美国国债收益率下滑，股市上涨。两位美联储官员周二强调，将通胀完全降至2%的目标是他们的主要关注点。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，政策制定者尚未赢得对抗通胀的胜利，如果需要，他们将考虑进一步收紧政策。芝加哥同行古尔斯比表示，官员们不想“预先做出”利率决定。 BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“我们将特别关注政策制定者对近期金融状况变化的看法，以及10年期国债收益率下降近50个基点和股市估值强劲反弹对货币政策路径可能意味着什么。” 金价周二触及两周低点，因中东紧张局势引发的避险反弹失去动力，市场焦点转向美联储官员的利率暗示。截至发稿，现货黄金现报1963.42美元/盎司，日内跌幅0.72%。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman表示，由于预期美联储将完成加息，金价保持在这些水平，“预测中首次降息越早，对金价就越好”。较低的利率增强了零收益黄金的吸引力，焦点将集中在主席杰罗姆·鲍威尔周三和周四的讲话，以及本周将发表讲话的其他美联储官员。 Millman补充道：“经济上一切都必须进展顺利，黄金才会被抛售（2024年）。” 由于以色列与哈马斯的冲突，10月份金价触及近5个月高点。但外汇经纪商XM的投资分析师Marios Hadjikyriacos在一份报告中表示，近期的下跌表明投资者对地缘政治的担忧越来越少。

Dan19772023-11-08

AMD的人工智能炒作应该告吹

因为人工智能炒作而拉升的AMD，在目前的位置收到了外国分析师的质疑。因为估值起来了，但没有对应的财务表现。作者：The Value Portfolio AMD最近公布了第三季度财报，因为人工智能炒作，还有对AI芯片的供不应求，AMD得到了一波追捧。该公司确实拥有令人印象深刻的产品组合。然而，它还需要证明其估值是值得投资的。 AMD技术定位该公司拥有令人印象深刻的产品组合，并继续开发更多的资产。来源：AMD IR 网站该公司已经建立了新的数据中心人工智能加速器和解决方案，需求非常高。该公司还专注于核心资产，推出了首款集成AI资产的x86 CPU，并凭借Zen处理器继续保持领先地位。该公司的技术定位全面强势，得益于与台积电的关系。 AMD财务表现在财务上，该公司的年增长率仅为4%，全球经济放缓对其的影响大于人工智能的增长。来源：AMD IR 网站然而，由于市场对利润率更高的数据中心资产的需求，该公司的收入为58亿美元，利润率提高到47%。经营费用略高，但毛利润强劲，达27亿美元。AMD的历史最高利润率远低于英特尔的最高利润率，这意味着这里可能存在增长机会。与经营费用相比，该公司的每股收益仍然非常疲弱，每股收益为0.18美元。这意味着该公司的年化每股收益远低于三位数。 AMD资产负债表该公司继续维持强大的资产负债表，尤其是其使用台积电的低资本模式。来源：AMD IR 网站该公司拥有58亿美元的现金和现金等价物，同比增长8%，但应收账款大致弥补了增长的差额。库存依然强劲，公司的总债务保持平稳。该公司的净现金略高于30亿美元，显示出强劲的正现金状况，可以用来继续开展经营活动。 AMD前景该公司展望其资产组合将继续保持强劲。来源：AMD IR 网站该公司预计营收为61亿美元，毛利率接近52%。该公司的收入同比增长9%，环比增长5%，收入增长可观，但也显示出当前围绕人工智能炒作的影响微乎其微。该公司的税率不高，运营费用为17亿美元，发行在外的股票为16.3亿股。总的来说，尽管数据强劲，但该公司已不再只是在与英特尔竞争时处于劣势。该公司年化净利润约为15亿美元，市值为1700亿美元。该公司没有股息，股票回购计划规模也相当小，上一次宣布回购是在2022年初，规模为80亿美元。该公司受益于人工智能的崛起，尤其是在利润率方面。然而，在这个时候，这是不够的。从长远来看，该公司需要达到100多亿美元的利润来证明其估值是合理的，但它根本没有做到。因此，就目前的估值而言，这使得该公司成为一项糟糕的投资。论点风险论点面临的最大风险是人工智能的广泛成功。成功到与计算革命或云计算革命齐头并进的程度，将导致对该公司芯片的长期供不应求。另一个成功的来源将是英特尔的多个节点失败，使该公司的台积电制造的芯片领先。结论 AMD的股价大幅上涨，年初至今股价涨幅超过75%。该公司目前的市值超过了英特尔，这表明时代已经发生了变化，因为英特尔继续因使用自己落后的制造工厂而受到惩罚。该公司拥有适度的净现金头寸，但以目前的估值来看，这还不够。公司需要一条产生可观股东回报和现金流的途径。该公司没有股息，偶尔进行少量的股票回购。尽管围绕人工智能大肆宣传，但在公司走上这条道路之前，这是一项糟糕的投资。 $美国超微公司(AMD)$

老虎证券2023-11-07

以太坊价格表现低于山寨币的3个原因

ETH 价格目前处于关键阻力位，但数据突显了该山寨币可能难以守住 1,900 美元的原因。

金色财经2023-11-07

AMD芯世界开启芯片租赁新篇章

面对市场竞争和未来发展的双重挑战，AMD也在寻求突破，推动数据中心业务，加速人工智能领域的布局，芯世界技术有限公司由此应运而生。2023年，AMD超威半导体有限公司联合高盛集团和全球最大的人工智能投资集团软银集团在美国硅谷成立了芯世界技术有限公司，开启人工智能芯片新时代。 AMD芯世界技术有限公司是一家专业从事研发，设计与销售的Ai芯片技术公司。其核心技术产品广泛用于人工智能、云计算、新能源和航空航天的图形处理器、算力芯片组、Ai芯片等诸多领域。 AMD芯世界的成立彻底解决了AMD在Ai和算力芯片领域的缺失，全方位提升了AMD的市场竞争力。 AMD芯世界致力于先进技术的开发和全面加速数据中心工作的推动，从通用计算到技术计算、云计算和量子计算，不断更新迭代，为科学家、工程师和设计师创造了良好的科研环境，也为优质产品的推出奠定了坚实的技术基础。芯世界也代表了未来人工智能和算力发展的新世界，用户可以通过广泛，真实的分享汇聚更多的流量，参与享受芯世界带来的无限市场红利，一同走向未来科技的新世界。重大利好今年 8 月，AMD 宣布收购法国 AI 初创公司 Mipsology。Mipsology 成立于 2015 年，是 AMD 的长期合作伙伴，此前一直为 AMD 开发 AI 推理与优化解决方案和工具。 10 月 10 日，AMD 在官网宣布，其已签署收购开源人工智能（AI）软件公司 Nod.ai 的最终协议，此举旨在增强公司的开源 AI 能力。发展规划芯世界技术有限公司计划在2025年之前完成和超威半导体有限公司（AMD）的合并。目前AMD在美国纳斯达克股市市值1558亿美元，合并完成之后，预计市值突破1万亿美元，比肩主要竞争对手英伟达。基于No.ai的开源AI能力和Mipsology的AI推理与优化解决方案，同时基于AMD全球各大研发中心的研究和芯片设计能力，芯世界技术有限公司将在2028年之前成为全球最大的芯片电子商务和人工智能芯片设计研发公司。这将是未来最受瞩目的独角兽科技公司，其意义足以比肩互联网时代的亚马逊和阿里巴巴。来源：金色财经

金色财经2023-11-06

芯片“卡脖子”可能一夜间突破！市场和终端企业是我们的底牌，一定要相信中国人“卷”的力量

体制造设备。据了解，英伟达、英特尔、AMD等美国芯片厂商约50%的收入来自数据中心芯片市场，而中国是全球数据中心芯片最大市场之一。2022年，中国半导体采购额为1800亿美元，约占全球半导体采购总额5559亿美元的三分之一，是最大的全球单一市场。在英伟达2022年的营收构成中，中国市场更是高达约四成。为了尽可能挽回损失，英伟达CEO黄仁勋一度尝试游说美国政府改变策略。今年7月份，黄仁勋连同英特尔CEO基辛格、高通CEO阿蒙与美国政府官员在华盛顿举行会谈，希望进一步评估“限制对华半导体出口”的影响。他们认为，出口管制将有损美国在半导体行业的领导地位，希望停止实施新的对华限制。黄仁勋更是直言，“限制英伟达在华芯片销售，只会给其他品牌提供机会。”在黄仁勋看来，中国占据了美国科技产业约三分之一的市场，其作为半导体零部件来源地和产品终端市场的地位无可取代，退出中国市场不是一种可行选项。尽管这场游说活动在某种程度上推迟了美国政府对华芯片出口新规的出台时间，但最终却未能彻底让美国政府改变心意。美国更是撤回了英伟达向中国大陆芯片出口30天豁免期，新规提前24天生效。北京时间10月24日晚，英伟达向美国证券交易委员会（SEC）发布8-K公告称，美国政府通知英伟达此前限制出口的GPU芯片禁令将变更为10月23日起立即生效，涉及型号包括英伟达A100、A800、H100、H800、L40S五种GPU显卡。由于国内企业对于英伟达GPU和人工智能芯片有较高依赖度，这次管制范围的扩大显然会对中国企业产生直接影响，我们应该如何应对?11月2日晚间，在百度APP独家发布的栏目《商业启示录》中，《经济学人·商论》执行总编辑吴晨，峰瑞资本合伙人、硬科技领域投资人杨永成，远川研究创始人戴老板，北大EDA研究院副院长王兆卿带来了一场精彩的讨论。英伟达还会出“再阉割”版？吴晨认为，此次限制其实是禁掉“阉割”版英伟达芯片，直指中美之间人工智能竞赛，目的是让中国在人工智能竞赛中跑得更慢一点。 “美国是要确保中国在人工智能，包括先进计算机领域中落后美国五到十年，它的目标非常明确。”戴老板补充称，去年第一版禁令只限制了高端算力卡的带宽，英伟达立马推出H800、A800芯片来规避。10月17日相当于打了一个补丁，虽然更低的板卡可以运进来，但是它们在大模型推理训练中的性价比并不高。英伟达会出“再阉割”吗？王兆卿分析，英伟达为了赚钱肯定会再出一版专供版。不过影响更大的是，之前国内产业界和学界订购了大量A800的货，还没有完成交付。短期内，如果用更小算力的芯片替代，会导致模型数据结构和程序结构变得更为复杂，大模型训练肯定会受到限制和影响。自研芯片面临代工、人才等困难，“卡脖子”问题可能一夜间突破吴晨提到，这次禁令虽然限制了人工智能技术的发展，但是也激发大厂去开发自己的芯片，不再单纯依赖英伟达。戴老板认为，国内大厂自己做芯片是非常正常的商业逻辑，就像电解铝公司自己发电一样，成本会节省很多。但是在中国还有一个特殊的逻辑，那就是买不到，只能自己做。大厂自研芯片是非常明显的趋势，明确的技术路径是做出一款芯片，用来适配自己的数据中心架构。海外大厂自主开发芯片难度相对较低，首先不需要考虑生态，其次技术人才非常好挖。但是国内自主做芯片，需要考虑代工和芯片人才紧缺问题。这反而也带来好处，就是“没有回头路”，不自己造就“完蛋”了，因为根本买不到。杨永成认为情况还是比较乐观的，在他看来国内芯片产业总体进步是非常大的。国内对“卡脖子”的光刻机、光刻胶报道比较多，因为这两个是最难的。例如，用于刻蚀的设备，各种材料、腐蚀剂、镀膜、PVD设备、CVD设备国产化步伐相当快。“可能某一天就会完全突破，历史上很多事情都是一夜之间突破的，但必须要有定力。”他表示。戴老板认为，7nm技术的突破是代工厂的成绩，同时也是材料厂、设备厂的成绩，虽然核心光刻机还是ASML的DUV光刻机，未来还会有更多惊喜。吴晨补充，需要有十年的苦功，需要有产业不断的投资，才能有一些小的突破。未来不能因为短期成就而浮躁，而是要扎扎实实向前。市场和终端企业是我们的底牌杨永成指出，中国市场和终端企业对半导体产业发展非常重要，这是中国的底牌。只要华为、小米、vivo、联想这些企业保持市场份额或者份额下降不多，国内半导体行业就能在这个基础上发展起来。“卡脖子也不会卡得我们喘不过来气，因为国际贸易黏性非常大，它不能把自己卡死。”他表示。戴老板分析，终端企业需求推动自研芯片，这体现市场机制的优势。他提到，我们拥有大量终端产业和开放市场，可以通过市场经济的方式解决卡脖子的问题，并不单纯运用行政手段。王兆卿也提到市场的关键性。要解决卡脖子问题，我们需要保持开放的市场，保持供应链国际分工合作，利用市场地位、供应链产品地位，以商业化、市场化的方式对抗美国的非市场行为。不过，杨永成认为在半导体行业，我们的选择余地和选择权并不大，靠自身力量重塑是有难度的。从长远看，应该基于开放心态，尽可能在国际上寻求国家、企业、人才等各类合作伙伴共同把产业建设好。对于国内企业保持开放，戴老板抱持信心。在他看来，“自己造芯片、光刻机，闭关锁国”的观点是毫无逻辑的。关于能否吸引顶级人才或防止顶级人才外流，戴老板认为不是特别乐观。在他看来，要留住顶级人才需要做很多工作，包括社会宽容度等。相对乐观的一点是，中国非顶级人才供应量足够大，工程师红利还在持续，这就意味着只要别人发现新大陆，我们造船驶向新大陆的效率远比欧洲、日本、韩国要高很多。全球范围内打造第二条芯片供应链势在必行，也要相信中国人“卷”的力量全球芯片产业链面临重构，中国如何应对美国的行政限制，避免产业链真正脱钩，并能够保证产业链顺畅运行？戴老板表示，最差的情况是美国继续加大所谓“禁令”，全球化走出两条链，但这两条链有很多重合、咬合、交叉，但终归是两条链。但是，我们一定要对自己有信心，因为除了英美国家市场，全球市场还是非常大的，我们可以用市场经济的手段把第二条链养活。很多工厂明确表态，只要好用经过验证，肯定会支持。王兆卿就提到，以前国内厂商在选择国产设备和国际设备时，如果国产设备90分国外100分，厂商会选择国外的。但是壁垒一旦建立起来，情况就不同了，可能国产80分也会获得支持。在杨永成看来，我们应该做好准备，今后很长一段时间内都要自己建一条链，哪怕这条链和原来的链技术上是互通兼容的。这条链建得差不多了，就会有人跳出来说，“国际统一供应链好，你别做了，我也不卡你了，你用就好了”。如何才能真正形成一个相对有韧性的、中国式的供应链？杨永成认为，应该首先在性价比上而不是性能上突破国外大厂的防线，从被采纳做二供开始，逐步变成一供。吴晨提议，可以鼓励小米、OPPO推动商业项目，用国产先进制程芯片作为替代来做一些产品，让高通这样的厂商感受到一些压力。杨永成认为，当下这种方式可能见效不会特别快，因为当下国内半导体企业能够备胎做二供、三供已经十分难得，未来用户端、主管部门信心越来越足的时候，相关国产化率等政策一定会来的，这在我们手机、汽车等行业发展过程中都有验证。戴老板认为，不要给小米、VIVO这些企业太大的压力，能买到高通最先进芯片没什么不好，一定要保持开放、相信市场。在市场机制、工程师红利以及企业家精神加持下，一定能够突破卡脖子。 “一定要相信中国人卷的力量！”戴老板举例，近些年上海张江上市了数不胜数的半导体公司，这些公司高管工资提高了很多倍，还拿到了股权，买房子、改善生活，中国人看到赚钱的东西都会冲过去的。人工智能要有all in勇气，未来三五年千万不能松气吴晨提到美国这次禁令，给我们人工智能发展带来很直接的痛。中国在大模型算法上可能面临局限，若落后将对各行各业产生影响。戴老板认为，短期冲击的确非常大，A800、H800进口受限，一线人员感受最深。他以近期调研举例，在人工智能方面国内互联网大厂有一些“躺平”的感觉，投入程度和all in程度明显差于海外大厂。因为困难是客观的，包括买不到卡、人才回流美国等。 “有人发现新大陆，我们这边造船、万舰齐发的能力是有的，卷的能力是有的。”戴老板呼吁，政府这时一定要鼓励科技公司，鼓励科学家、技术人员参与到浪潮中去，这几年十分关键，可能三到五年内AGI（通用人工智能）很多东西都会出来，这个时候千万不能松气。杨永成提到，目前大厂确实因为被卡脖子有劲使不上，但是它们也面临如何落地的问题。前些年，这些企业在前几轮AI高潮中做了大量投资，本轮大模型之前有一小段投资低谷，就是在讨论如何落地。王兆卿认为，中国可以用各种技术手段实现超车，不一定需要最好的硬件。在他看来，并不是只要最好的硬件和最好的人，才能做事情。戴老板认为，AI大模型算法本质上是软件，产业链较短，相对更容易突破。硬件，例如芯片产业链涉及几十个国家，光刻机、光刻胶、材料、气体、封测分布在不同的市场，软件产业相对来说产业链比较短，OpenAI几百号员工就能够把ChatGPT做出来，不需要一百个上游供应商，也不需要多个下游分销商渠道来配合。假设美国推出的最先进通用人工智能达到大学三年级水平，我们是大学一年级水平或者高三水平，这就不是特别大的问题，因为我们一定会逼近。杨永成也认为，AI领域中国不必过于悲观，现阶段就像接力跑，中间可能某一棒落后了，但是这个接力可能不是4×100接力，而是N×100接力，要跑很远，还来得及。

金融界2023-11-06

大摩：下调AMD目标价至128美元评级“增持”

摩根士丹利发表研究报告指，AMD曾应对个人计算机、服务器及可编程逻辑控制器的销售困境，至今保持韧性，各业务将陆续复甦，维持“增持”评级，但将目标价从138美元降至128美元，对应明年每股盈利预测约43倍。市场关注AMD将于下月推出的AI产品，该行预期将成为关键催化剂，公司明年来自AI相关的收入达到20亿美元的指引是显示利好的讯息。大摩现时预测AMD第四季收入将达到60.93亿美元，非通用会计准则下毛利率及经营利润率料达51.5%及23%，每股盈利预测为0.76美元。至于今年度收入则预测为226.04亿美元，非通用会计准则毛利率为50.6%，非通用会计准则每股盈利2.65美元，低于此前预测的2.83美元。

金融界2023-11-03

【一周科技动态】大科技公司谁最强？

录来妨碍反垄断调查； $美国超微公司(AMD)$ $高通(QCOM)$ 财报优秀，看好AI芯片明年带来20亿美元销售收入；高通认为新开发的Snapdragon X电脑芯片可以超越苹果和英特尔的最好产品；因美政府扩大对华芯片出口限制，英伟达可能丢掉价值超50亿美元订单美国UAW汽车工会总裁盯上特斯拉一周核心观点苹果财报回顾苹果FY23Q4：营收略好于预期，但连续4个季度同比下滑，欧洲、大中华区、日本均现降幅，Mac和iPad业务需求不足连续拖累，iPhone差强人意。服务收入16%+，毛利率回升至45.2%。公司仍乐观预计iPhone和Mac将在下个季度还会继续增长，但是iPad和可穿戴设备可能会“大幅下滑”。谁是强势科技股大科技公司的财报基本结束，Q3的表现整体上是超出预期的，与Q3整体乐观的经济数据也是吻合的，但走势多有差异。我们做了一个总结（NVDA财报未出不做统计，AAPL仅统计盘后）：财报后当日跌的最惨的，无论是当日最大跌幅，还是收盘跌幅，均为TSLA；涨的最好的是AMZN；财报后一日表现最好的AMZN，不过加上报两日前的涨跌幅，反而是MSFT走得最稳。这跟我们之前所说的MSFT胜在“稳定”不谋而合。而AMZN因为财报前两日跌了近7%，所以财报当日的+6.8%也只能算“补足”；财报当日虽然表现不好，但是后继有人，并且强势拉回来的，是META。这么来看，财报季到此，大科技股的强势程度：MSFT\AMZN>META>GOOG>AAPL>TSLA，这些基本与几家大公司近期的业绩和行业预期吻合。此外，本周二线科技股反弹强烈，部分公司在财报后有两位数的反弹，涨势喜人。不过大量个股也是前两个Q跌幅巨大，短期内的反弹动能较大，回溯1-2个季度，或者从今年年初来看整体回报，依然还是比不上大科技公司。目前，今年以来回报最好的还是NVDA（AI行情），紧接着有158%涨幅的META，甚至有冲向历史新高的可能。期待月底的NVDA行情，给整体科技股进一步的指引。而Q1和Q2的NVDA财报当日及前后几日都有巨大的波动，是交易良机。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1320%，同期SPY回报145%。年初以来，该组合总回报为87.7%，夏普比率为4.2，而同期SPY总回报回升至13.9%，夏普比率0.9；本周反弹，TANMAM组合回升7.8%，SPY回升4.4%。

老虎证券2023-11-03

英皇金汇即发：美债殖利率下滑黄金周四上涨

下，费半终场收涨逾 2%，其中超微 (AMD-US) 劲扬 9.7%，美光 (MU-US) 和辉达 (NVDA-US) 分别涨 3.8% 和 3%。Fed 同时暗示，长债殖利率攀高降低了再次升息的动力。市场看法认为，长期殖利率大幅上扬，实际上有助 Fed 完成收紧政策并让通膨回到 2% 的目标。美股道琼指数上涨 221.71 点，或 0.67%，收 33,274.58 点。标普 500 指数上涨 44.06 点，或 1.05%，收 4,237.86 点。那斯达克综合指数上涨 210.23 点，或 1.64%，收 13,061.47 点。费城半导体指数上涨 75.06 点，或 2.33%，收 3,290.95 点。基本分析因投资人押注联准会 (Fed) 将不再升息，提振风险偏好，美元指数周四 (2 日) 普遍走软。另一方面，在英国央行决定按兵不动，并强调不会太快开始降息後，英镑登上逾一周高点。追踪美元兑六种主要货币的 ICE 美元指数 (DXY) 下跌 0.69%，至 106.15。DXY 盘中贬至 105.81，为 10 月 24 日以来最低。联准会 (Fed) 主席鲍尔 (Jerome Powell) 为再次升息敞开大门，不过随着联邦资金利率目标上限达到 5.5% 的高点，鲍尔也表示，采取过多或过少行动的风险已经达到平衡，市场对於 12 月升息机率不到 20% 的看法也因此更坚定。对利率已达高峰的预期，刺激风险偏好情绪，从而提振股市、大宗商品以及新兴市场货币等高收益资产。美元指数报 106.1541。油价动向原油期货价格周四收高，系因联准会 (Fed) 决定维持关键利率不变後美元走软，让油价连跌 3 日後止步。西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 2.02 美元或 2.5%，收每桶 82.46 美元。美国基准的 WTI 原油价格周三收在 8 月 28 日以来最低收盘价，10 月跌幅近 11%，抹去 4 周前哈马斯袭击以色列南部後的涨幅。Brent 原油周三收在 10 月 6 日（哈马斯袭击前最後一个交易日）以来的最低点。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:00 英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告 20:30 英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会 20:30 美国上周季调後初请失业金人数 22:00 美国 9月耐用品订单修正值(月率) 入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至11月02日持仓量为861.51吨，较上日增持2.02吨，上月止净减持14.15吨。美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三宣布将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。投资者认为，美联储主席鲍威尔的言论暗示着美联储可能已完成加息，这令美元承受显着下行压力；除美联储外，英国央行也没有表示可能很快降息，交易员加倍押注全球利率可能最终见顶，股市延续涨势。周四美国公布的初请失业金人数升至217,000人，高於前一周的210,000 人以及道钟斯普遍预期的214,000人；资料发布後，金价稳定在1990上方，但风险偏好上升限制了黄金涨幅，周四黄金小幅上涨，日内金价最高触及1990.88美元/盎司，最低触及1978.70美元/盎司，尾盘现货黄金收报1985.55美元/盎司。接下来，焦点集中在周五公布的美国非农就业资料上，就业资料的任何走强迹象都会给美联储加息带来更多动力，周三鲍威尔重申了这一观点。今日建议伦敦金於 1975– 1998间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18210- 18580 支持位 1958/1968 阻力位 2008 / 2028 入市策略一 : 下方触及1978水平可做多，目标位于1988水准，止损设在1972水平。入市策略二 : 上方在1995元水平做空，止赚设在1985美元，止损设在2003。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於21.80 – 23.80 支持位20.50/21.30 阻力位24.50 /25.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-11-03

英皇金汇即发2023-11-03

AMD的指引又令人失望了

虽然AMD昨天大涨，但是有外国投资者还是继续抨击了这次的财报。作者：Bill Maurer 周二的收盘后，AMD发布三季度财报。过去几个月里，AMD因为业绩没有达到预期的强劲水平而下跌。本周的报告再次是褒贬不一，再次发布了低于市场预期的业绩指引。今年八月，虽然AMD宣布实现了小幅超出收入，但管理层对第三季度发布了悲观的指引。AMD的股价最初在那份财报而上升，但自那时以来下跌了超过17.5%，这是标普500指数在同一时期的损失的两倍多。第三季度，由于分析师下调了预期，我们看到营收再次超过预期。该公司的营收为58亿美元，比市场平均水平高出1.1亿美元，但这是在第二季度报告发布后，平均水平下降了1.6亿美元之后。报告的收入数字占总增长率的4%，这是2023年第一季度同比增长。客户端营收为15亿美元，同比增长42%，主要受Ryzen移动处理器销量增长的推动。不幸的是，数据中心收入持平，嵌入式部门收入下降5%，游戏收入下降8%。随着收入的小幅反弹，AMD的毛利率也出现了不错的增长。第三季度非通用会计准则毛利率为51%，同比增长1个百分点，毛利率增长近2亿美元。这里的一个负面因素是，运营费用比2022年第三季度增长了12%，将运营收入增长限制在不到1%，并导致运营利润率下降。其他一些低于运营线的收入项目略有帮助，净结果是非公认会计准则每股收益0.70美元，同比增长3美分，比华尔街预期高出2美分。目前分析师对AMD的主要看法是，它不断拉低预期，基本上一个季度接着一个季度。在过去的12个月里，分析师对2023年营收的平均预期下降了约35亿美元。如果你回顾一下该公司去年第三季度发布重大营收预警的时候，这个跌幅基本上可以翻倍。这里的问题不只是一个大的警告，导致估计下降，然后随着时间的推移趋于平稳，而是连续的一系列疲弱的指引，如下所述，这一趋势在周二继续： 2022年第三季度:AMD预计收入约为67亿美元，上下浮动2亿美元，而市场预期收入为68.1亿美元——这是在发布重大收入警告之前。 2022年第四季度:AMD预计收入约为55亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为59.4亿美元。 2023年第一季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.6亿美元。 2023年第二季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.1亿美元。 2023年第三季度:AMD预计收入约为57亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为58.5亿美元。 2023年第四季度:AMD预计收入约为61亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为63.9亿美元。根据最新指引的中间值，AMD预计第四季度收入增长约9%。这将是2023年最好的一个季度，部分原因是与去年同期相比，基数要容易得多。由于收购了Xilinx，2022年上半年两个季度的增长率都远远超过70%。然而，市场预期今年最后一个季度的增长率为14%，因此AMD的增幅比预期低了整整5个百分点，这是一个相当大的数字。数据中心部门的强劲增长预计将继续，但游戏部门预计会出现一些疲软。潜在的好消息是，与2023年相比，2024年的预测还没有下降那么多。由于渠道合作伙伴终于开始减少他们之前膨胀的库存余额，AMD将在明年的需求方面做得更好。由于2024年上半年也面临着2023年收入大幅下降的时期，因此比较标准略低，这也应该有所帮助。目前，AMD的股价是其2024年预期收益的23.2倍以上，与英特尔的18.9倍相比仍有一定的溢价。上周，英特尔超出预期，再次给出了强劲的业绩指引。我们在最近几个季度看到的英特尔的复苏可能是AMD陷入困境的部分原因。鉴于AMD的业绩指引再次疲软，加上估值溢价，我继续将该股评级为卖出。如果我把该股评级上调为持有，我希望看到该股2024年预期每股收益的市盈率略接近20倍，或者至少能将与英特尔的差距缩小到一两个点。其次，我想看看当50天移动平均线（下图中紫色线）跌破200天移动平均线（橙色线）时，这只股票会有什么反应。这一技术事件可能会增加更多的抛售压力，除非AMD股票的短期趋势线再次走高。考虑到AMD再次发布的弱指引，以及其溢价估值，我继续将股票评级为卖出。要升级为持有，我希望看到股价更接近2024年每股收益的20倍，或者至少缩小与英特尔的差距到一两个百分点。其次，我想看到股价在其50日移动平均线（下图中的紫色线）穿越下去时的反应。这种技术事件可能会增加一些卖压，除非AMD股价能够再次将短期趋势线向上推高。图：AMD12个月股价走势；来源：雅虎财经最后，AMD本周又发布了一份喜忧参半的财报。该公司再次超出了此前调低的收入预期，一些毛利率的改善帮助实现了调整后的利润增长。不幸的是，管理层提供了另一个低于市场预期的当前季度预测。 $美国超微公司(AMD)$

老虎证券2023-11-02

英皇金汇即发：11月2日联准会宣布基准利率不变金价狭幅震荡

下，费半终场收涨逾 2%，其中超微 (AMD-US) 劲扬 9.7%，美光 (MU-US) 和辉达 (NVDA-US) 分别涨 3.8% 和 3%。Fed 同时暗示，长债殖利率攀高降低了再次升息的动力。市场看法认为，长期殖利率大幅上扬，实际上有助 Fed 完成收紧政策并让通膨回到 2% 的目标。美股道琼指数上涨 221.71 点，或 0.67%，收 33,274.58 点。标普 500 指数上涨 44.06 点，或 1.05%，收 4,237.86 点。那斯达克综合指数上涨 210.23 点，或 1.64%，收 13,061.47 点。费城半导体指数上涨 75.06 点，或 2.33%，收 3,290.95 点。基本分析美元指数周三攀至一个月高点後回落，投资人认为，联准会 (Fed) 主席鲍尔会後发言暗示着 Fed 可能已完成升息。追踪美元兑六种主要货币的 ICE 美元指数 (DXY) 小跌 0.03%，至 106.63。Fed 发表政策声明後，美元指数起初走高，盘中一度升破 107，随後回落。自 10 月初触及近一年高位以来，美元指数一直处於盘整阶段。一如市场预期，联邦公开市场委员会 (FOMC) 周三将利率维持在 5.25%-5.50% 目标范围不变。考量到美国经济仍强，Fed 并未排除再次升息的可能性，但鲍尔在会後记者会上的发言却释出复杂讯息，令投资人对 Fed 是否再次收紧政策抱持怀疑态度。美元指数报 106.6617。油价动向因美国联准会 (Fed) 维持利率不变，但也保留升息可能性，加上经济数据引起市场对经济放缓的担忧，提高原油供应过剩的可能性，致使原油期货价格周三 (1 日) 回吐早盘涨幅，最终连续第三个交易日收低。美国能源情报局 (EIA) 报告显示，原油供应连续第二周增加，也令油价承压，同时交易员持续关注以哈战争发展。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:00 英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告 20:30 英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会 20:30 美国上周季调後初请失业金人数 22:00 美国 9月耐用品订单修正值(月率) 入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至11月02日持仓量为861.51吨，较上日增持2.02吨，上月止净减持14.15吨。尽管加沙的冲突占据了人们的注意力，金融市场预期冲突升级的风险，推动了对避险黄金的需求；但美联储本周召开会议，鲍威尔及其同僚是否会再次加息仍存在一些不确定性，使得美元得到支撑，使美债收益率居高不下，限制了避险交易带来的黄金上涨空间。周三发布的ADP报告显示，10月私营企业就业人数增加了11.3万，低於预期15万人。尽管美联储自2022年3月以来已加息525个基点，但劳动力市场依然强劲；美国ADP资料公布後，现货黄金小幅走高。美联储继续维持利率不变，从鲍威尔的表态看，联储仍维持货币紧缩的倾向；目前市场评论被视为对鲍威尔发布会的一种鸽派角度解读。周三美元冲高回落，黄金下探反弹小幅收跌，日内金价最高触及1991.92美元/盎司，最低触及1969.72美元/盎司，尾盘现货黄金收报1982.31美元/盎司。今日建议伦敦金於 1975– 1998间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18210- 18580 支持位 1958/1968 阻力位 2008 / 2028 入市策略一 : 下方触及1978水平可做多，目标位于1988水准，止损设在1972水平。入市策略二 : 上方在1995元水平做空，止赚设在1985美元，止损设在2003。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於21.80 – 23.80 支持位20.50/21.30 阻力位24.50 /25.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-11-02

英皇金汇即发2023-11-02

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