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台积电的重要性
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，博通90%的晶圆来自台积电。英伟达和AMD也严重依赖台积电。如果台积电停止生产芯片，全球经济将陷入危机。各国政府甚至同意台积电在台湾以外的工厂只生产12/16纳米和22/28纳米等较不先进的芯片，以确保芯片供应。此外，它们可能比台湾制造的更贵。某种程度上说，这才是真正的定价权。但日本、德国和美国都知道，市场需求势不可挡，生产达到或接近台积电标准的芯片的门槛很高。未来依赖于台积电产品的行业数量只会增加，因为我们可能只是周期的开始。台积电的指标和资产负债表大多数时候，人们经常会谈论台积电强劲的毛利率，但净利润率更令人印象深刻。很多人都说这家公司属于资本密集型行业，他们的净收入利润率超过40%。这真的很了不起。尽管竞争对手试图在价格上展开竞争，但台积电仍有很大的空间实现高利润。仅仅是西方世界和台湾之间的工资差距就是一个巨大的竞争优势。如果台积电愿意的话，它的售价或许可以与任何竞争对手匹敌。但由于他们的产品好得多，他们不需要打价格战。他们还拥有令人印象深刻的资产负债表。480亿美元现金，只有290亿美元的长期债务。如果他们愿意，他们可以随时还清所有债务。甚至2022年12月的净利润也大于长期债务。因此，长期债务少于1倍净利润。同样，这是财务状况良好的标志。本月晚些时候公布的第四季度结果可能会显示，2023年也会出现这种情况。台积电的资本配置和ROIC 来源：YCharts 台积电的高ROIC进一步加强了该公司具有强大竞争优势的情况，因为他们能够产生远高于平均水平的资本回报。由于台积电的利息支出较低，其债务成本确实很低，仅为1.5%，但其股权成本约为11%，因此WACC约为10%。因此，目前的ROIC-WACC息差非常高，为12%。因此，占销售额8%左右的研发投资正在开花结果。如果我们看一下所有者收益的简化版本，即股息收益率+每股收益增长，我们得到以下数据：股息收益率：1.80% 每股盈利增长率（5年）：20.51% 投资者收益：22.31% 另一个强劲的数字应该会让现有股东满意。自2012年以来，公司的股息增长率为每年12.61%，也是一支相对较好的股息成长型股票。来源：YCharts 另一件应该让现有股东满意的事情是，该公司在过去5年的流通股数量几乎相同。没有过多的股票期权计划（SBC），也没有股东稀释。一个非常甜蜜的场景。台积电的估值来源：YCharts 作者喜欢使用EV/EBIT的倍数，因为它与巴菲特使用的税前倍数相对相似，而且伯克希尔哈撒韦的大部分大型投资历史上都在13倍的范围内。因此，台积电15倍的市盈率绝不是高估。相反，它的价值是合理的，有潜力成为相当有吸引力的价值。5年期EBIT复合年增长率为20.58%，10年复合年增长率为16.84%。这些增长率通常应该证明更高的市盈率是合理的。风险来源：YCharts 明显的风险是政治和地缘政治风险结合贸易紧张局势。但这种风险一直存在，那些愿意冒险的投资者在过去的10年里得到了丰厚的回报，正如我们在上面的图表中所看到的。因此，这种情况为投资者创造了巨大的机会。另一个风险已经变得小一些，那就是集中化风险。在21财年，10家最大的客户占净销售额的74%，仅最大的客户就占25%左右。然而，由于向高性能计算的转变，在最近的20-F文件中，前10名仅占净收入的68%，最大客户仅占23%。这种趋势可能会持续下去。此外，台积电的原材料占其晶圆需求的95%，但它只从六家不同的公司获得原材料。这是两家台湾公司，两家日本公司，德国和新加坡各一家。因此，即使是像台积电这样的公司也要依赖其他公司。此外，阿斯麦对半导体生产和设计的顺利进行也非常重要。结论一个有趣的事实是，沙特阿拉伯控制着约12%的石油市场，几十年来，石油市场推动了全球经济的崛起，并为该国提供了可观的财富。与此同时，台积电在未来几十年可能成为全球经济的驱动力，占有66%的市场份额。所以这家公司的重要性再怎么强调都不为过。 $台积电(TSM)$
老虎证券01-12 18:30
沪指翻红，半导体材料走强，半导体材料ETF(562590)涨超1%
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伟达已经在10月确定扩大订单外，苹果、AMD、博通、Marvell等重量级客户近期同样大幅追单。业界人士分析称，台积电五大客户大追单，表明AI应用已经遍地开花，带动AI芯片需求爆发。而AI芯片的关键就在先进封装技术，将直接影响芯片的性能。 2、存储率先触底反弹，下游推动上游需求近期，存储厂商近期加大涨价频次及幅度，并严格控制出货。如NAND芯片报价频率从逐季报价缩短至逐日报价。据TrendForce调查显示，预计第四季度DRAM与NAND Flash合约均价将开始全面上涨。存储芯片的行业景气度受供需关系影响较大，第四季度涨幅扩大主要受到供给和需求两个方面的影响： (1) 供给方面，主流原厂纷纷开始缩减资本开支，并对存储芯片产品进行减产。整体来看，2023年美光、SK海力士计划削减资本支出在40%-50%不等。此外，美光释出逾20%涨幅等举动也为行业涨价埋下了伏笔。 (2) 需求方面，随着苹果和华为新机等陆续发布、终端去库存，智能手机开始加速渗透。特别是华为Mate 60等系列火爆进一步刺激了智能手机厂商扩大生产目标，进而推动第四季度移动存储芯片合约价上涨。此次涨价潮的核心动力来自原厂端为修复供求关系而减产的决心，目前内存整体市场价涨量缩，原厂主导价格态度强势。关于未来的价格走势，多家机构指出，在供应商议价态度转趋强硬情况下，存储器整体的涨势从四季度到明年一季度有望延续。 3、AI算力需求扩大，未来增量可期 AI应用催生算力需求大幅提升。据了解，GPT开发者大会结束后不久，由于访问量远超预期，ChatGPT和API服务经历了将近2小时的故障，OpenAI的最大竞争对手——Anthropic也同样遇到了服务器无法响应的问题，凸显算力紧缺。短期来看，关键算力供给受限下，算力供需两侧或将出现阶段性失衡，相关服务器、算力租赁概念热度有望提升。长期来看，外围限制下，国产算力芯片及全产业链布局进程有望加速，搭建高速光通信网络，通过超高速率芯片&内存互联，允许万卡集群跨GPU数据高速无损交换，仍是充分发挥算力集群性能的核心，算力基础设施国产替代空间广阔。新型的算力需求出现，自然需要先进的材料设备来推动芯片生产，因此这也是未来的一个增量曲线。在国产替代以及需求扩张的催化下，半导体材料的投资具备极高的配置价值。半导体材料ETF(562590)紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备(47.92%)、半导体材料(20.99%)占比靠前，合计权重近70%，充分聚焦指数主题。前十大成分股覆盖半导体设备及材料的各个环节，中微公司、北方华创、沪硅产业、TCL科技、雅克股份均在其中，既有刻蚀机、薄膜积淀、硅片、面板等龙头，也有近期大热的光刻胶优势标的。数据来源：Wind，截至20240111。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-12 11:03
【美股天天说】2024迎接AI PC元年的到来英特尔(INTC)和AMD的一次大机会
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随着不少的芯片巨头纷纷推出新的芯片产品后，如何让普通消费者能够更快体验到AI技术带来的产品革新成为了一个重要领域。于是不少机构认为2024年有可能会成为AI PC的元年，我们就来看看这个概念以及相关的投资机会。
陈尉01-12 09:56
港股开盘：恒生指数跌0.52％，恒生科技指数跌0.75％，药明生物涨近4%
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0.32%，Meta跌 0.22%，AMD跌 0.35%，英伟达涨 0.87%，微软涨 0.49%。热门中概股多数上涨，腾讯音乐涨超4%，满帮涨超3%，理想汽车涨超2%，爱奇艺、网易、拼多多、阿里巴巴、哔哩哔哩、百度涨超1%。
金融界01-12 09:40
超威半导体下跌3.03%，报144.04美元/股
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1月12日，超威半导体(AMD)盘中下跌3.03%，截至00:17，报144.04美元/股，成交38.92亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，超威半导体收入总额165.12亿美元，同比减少8.28%；归母净利润1.87亿美元，同比减少85.6%。大事提醒： 1月30日，超威半导体将披露2023财年年报。
金融界01-12 00:21
超威半导体下跌1.35%，报146.53美元/股
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1月11日，超威半导体(AMD)盘中下跌1.35%，截至23:06，报146.53美元/股，成交17.65亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，超威半导体收入总额165.12亿美元，同比减少8.28%；归母净利润1.87亿美元，同比减少85.6%。大事提醒： 1月30日，超威半导体将披露2023财年年报。
金融界01-11 23:11
多重利好催化，科创赛道回暖
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开，其中人工智能主题备受追捧，英伟达、AMD、英特尔等芯片巨头已经竞相发布新品，AI PC(人工智能个人电脑)成为热门角逐领域。机构预计，2024年或成为AI PC元年。此外，近日CXO龙头药明生物发布简报称，2023年新增132个项目，大超市场预期。公司前三季度新签订单只有61个，四季度一举签订71个订单，超过前三季度之和。资料显示，科创100ETF华夏（588800）紧密跟踪上证科创板100指数，是科创板第一只，也是唯一一只中小盘风格指数，聚焦高成长科创黑马，重点覆盖半导体、医药、电池三大行业。（场外联接A类：020291/C类：020292) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-11 11:15
热点解读-CES2024开幕，有望迎来新催化
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将迎来换机周期，以及Intel、高通、Amd今年下半年陆续推出更高算力的AI芯片，有望共同推动PC出货量回暖。据IDC预测，今年PC出货量同比预计将增长3.5%左右，重回增长区间。 (3)AIPC有望以本地大模型+云端大模型及应用互补的模式为用户提供更全面的体验，PC整机厂商有望获取更高的运营收益，而AIPC作为云端应用的入口，有望推动AI应用渗透率提升。半导体方面，英特尔、英伟达、AMD三大芯片巨头均计划推出热门新品，如英伟达预计在大会上发布RTX 40 SUPER系列显卡，并于一月中下旬开始市场销售。新式智能芯片为AIPC和AI手机的研发、量产提供坚实硬件环境，反过来，AI软件和硬件解决方案的发布也将促进半导体行业需求，算力芯片和边缘侧AI 的机会均值得关注。半导体行业周期当前处于底部区间，短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平，可持续关注潜在的板块催化因素。 MR方面，高通公司宣布将于 CES 2024 上推出新款虚拟现实/混合现实芯片——Snapdragon XR2+ Gen 2，该芯片将为Immersed的Visor、三星即将推出的谷歌支持的头显、一款尚未公布的新HTC Vive头显、中国市场的 YVR 头显以及一家尚未透露的公司的第五款头显提供动力。虽然苹果或不出席CES大会，但CES2024官方宣传册同样对苹果/Meta的MR产品及MR行业展开评述，看好1)MR新产品或将掀起消费电子革命;2)新产品的关键是用户体验感，硬件技术的改进将推动XR产业基础越来越牢固;3)MR产品改变XR的游戏定位，将延伸到教育、生产力和医疗等领域并发挥重要作用。汽车方面，梅赛德斯奔驰、现代、起亚等公司将展示其最新的电动汽车车型。AI Agent 及自动驾驶是当下智驾体验的两个重要的发展方向，在自动驾驶技术方面，自动识别交通状况的智能摄像头、智能导航系统等产品也将亮相。智能化不断加速，芯片、域控制器、传感器、软件算法等产业链各环节公司均有望从中受益。整体来看，在行业巨头的推动下，AI、自动驾驶、XR 等技术逐渐成熟、产业基础逐步完善，定位由新兴产品向生产力演化，AI 赋能全行业的趋势将更加明确。相关产品： 1、消费电子ETF(159732)及其联接基金(018300/018301) 消费电子ETF跟踪国证消费电子主题指数(指数代码：980030.CNI，指数简称：消费电子指数)选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前50名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。 2、人工智能AIETF(515070)及其联接基金(008585/008586) 人工智能ETF跟踪中证人工智能主题指数(指数代码:930713.CSI，指数简称：CS人工智)选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。该指数已纳入截至2018年9月30日的IOSCO金融基准原则鉴证报告范围。 3、芯片ETF(159995)及其联接基金(008887/008888) 芯片ETF跟踪国证半导体芯片指数(980017.CNI，指数简称：国证芯片)旨在反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，国证半导体芯片指数成分股“少而精”，聚焦优质个股，且流动性更高，长期收益较好。国证半导体芯片指数作为半导体芯片行业的代表性指数，能够反映该行业市场机遇 4、智能车 ETF(159888) 智能车ETF跟踪中证智能汽车主题指数(指数代码： 930721.CSI，指数简称： CS 智汽车)选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深 A 股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。数据来源：中信建投证券、民生证券、天风证券、东方财富证券、国开证券、Wind，截至2024.1.9，本产品风险等级为R4(中高风险)，以上基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费;C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-11 10:45
超威半导体下跌1.21%，报147.45美元/股
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1月10日，超威半导体(AMD)盘中下跌1.21%，截至22:46，报147.45美元/股，成交13.23亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，超威半导体收入总额165.12亿美元，同比减少8.28%；归母净利润1.87亿美元，同比减少85.6%。大事提醒： 1月30日，超威半导体将披露2023财年年报。
金融界01-10 22:54
半导体牛市远未结束！
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破了1.3万亿美元！除了英伟达之外，AMD表现亦为亮眼，股价逼近历史新高！半导体年后这波暴涨与全球最大消费电子展CES 2024有一定的关系，在这次盛会上，英伟达、AMD、英特尔、联想等一众半导体厂商推出了新品，尤其是AI PC芯片。如果说2023年是生成式AI元年，那2024有望成为AI PC元年！无论是芯片巨头管理层还是科技界观察人员，皆认为AI PC有望带动PC产业走出低谷！具体来说，AI PC主要是把NPU（神经网络处理器）集成在电脑芯片中，以实现更强大的生成式AI运算能力。相比于ChatGPT布局在云端，AI PC能够在本地直接运行AI工具，降低延迟时间，也可以保障用户隐私，具有一定的优势。在CES 2024展会上，AMD发布了锐龙8000G系列桌面APU，该产品是全球首款具备独立AI引擎的桌面处理器，算力达39TOPS，预计在一月底上市。与英特尔的酷睿Ultra相比，锐龙8000G在AI性能、游戏性能、办公性能和能效等方面均实现领先。除了AI PC芯片外，AMD还发布了Versal Edge XA（车规级）自适应 SoC 和 Ryzen™（锐龙）嵌入式 V2000A 系列处理器，这些器件彰显了 AMD 在汽车技术领域的领先地位，其旨在服务于关键汽车重点市场领域，包括信息娱乐、高级驾驶员安全和自动驾驶。 Versal AI Edge 车规级自适应 SoC 引入了先进的 AI 引擎，使器件能够针对众多下一代高级汽车系统和应用进行进一步优化，包括前视摄像头、车舱内监控、激光雷达、4D 雷达、环绕视图、自动泊车以及自动驾驶。未来，AMD有望在汽车芯片市场抢夺英伟达、英特尔旗下MobilEye的市场份额。总的来说，CES 2024在半导体行业掀起一波浪潮，刺激相关公司的股价上升。虽然半导体在去年大放异彩，多数公司的股价创出历史新高或逼近，不少投资者望而生畏，但其实，半导体的牛市行情可能远未结束！从半导体销售额来看，根据美国半导体行业协会(SIA)1月9日发布的数据，2023年11月全球半导体行业销售总额达到480亿美元，同比增长5.3%，环比增长2.9%。这是自2022年8月以来首次实现同比增长：半导体行业有明显的周期特征，目前刚刚处于转折点，拿AI PC来说，虽然2024年是元年，但考虑到AI PC的爆火需要杀手级的应用带动，而目前，各大PC厂商预计在今年年中才会大批量发布AI PC产品，因此，包括AMD和高通管理层在内，普遍认为2025年会迎来AI PC大爆发，而英特尔预估，2028年AI PC有望占据全球个人计算机市场的8成份额。根据台积电今日公布的12月销售数据，月度销售额为1763亿新台币，同比下滑8.5%，但超出分析师一致预期：另外，韩国存储芯片巨头SK海力士的CEO近日表示，预计公司的市值将在未来三年翻一番。 SK海力士旗下的HBM产品被英伟达应用在AI GPU中，是世界上唯三的HBM供应商，而且产品处于领先地位，力压美光。从AMD的市销率估值来看，当下较历史高点仍有空间，而且，分析师预计AMD2024年营收增速将达到17%，历史新高已是必然： $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ $英特尔(INTC)$ $高通(QCOM)$
老虎证券01-10 17:46

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