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A股头条：曾毓群、董明珠齐出手！又一波公司密集公告回购；报道称中国将推动新一轮“房改”；日本11月2日启动第三轮核污染水排海

金融界2023-10-27

开源鸿蒙PC端来了国产电脑操作系统有望普及

科技、信科移动等； 4）华为昇腾是国产AI芯片的希望，根据科大讯飞董事长公开演讲已经具备比肩英伟达A100算力，建议关注基于华为昇腾的AI一体机龙头企业科大讯飞以及中国长城、拓维信息、神州数码等华为自主算力产业链相关标的； 5）华为问界M7新车已在工信部完成申报并新增HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，建议关注中科创达、四维图新、均胜电子、德赛西威、经纬恒润等自动驾驶核心标的。

金融界2023-10-26

美股开盘：道指涨逾150点区块链概念股走强嘉楠科技涨逾9%

MD Instinct MI300X AI芯片，以及HPC用GPU；IBM预计将采用AMD的Xilinx FPGA解决方案，用于人工智能工作负载。通用汽车：Q3调整后每股收益超市场预估 $通用汽车(GM.US)$：第三季度调整后每股收益2.28美元，上年同期2.25美元，预估1.84美元；营收441.3亿美元，同比增长5.4%，预估432.5亿美元；调整后税前收益7.41亿美元，同比下降19%。由于罢工，通用汽车取消了全年利润指引。可口可乐：Q3每股收益0.74美元，超预期 $可口可乐(KO.US)$第三季度可比每股收益0.74美元，预期0.69美元。第三季度价格/组合增加9%，预估增加6.22%。第三季度单位箱销量增加2%。罗技Q2每股盈利同比增长72%，上调全年销售额指引 $罗技(LOGI.US)$盘前涨超9%，报74.72美元。罗技公布2024财年Q2业绩，销售额10.6亿美元，同比下降8%；经营利润1.57亿美元，同比增长23%；每股盈利0.86美元，同比增长72%。此外，罗技将2024财年的销售额从38亿-40亿美元上调至40亿-41.5亿美元。京东双十一多个手机成交额1秒破亿据京东平台数据，在10月23日晚的双十一首轮促销中，京东iPhone、小米、荣耀、华为、OPPO、一加、vivo手机成交额1秒破亿。2K+屏幕游戏笔记本、台式机、组装电脑成交额同比增长均超200%。10分钟内超过100个家电家居品牌成交金额同比增长超10倍。

金融界2023-10-24

“这家上市公司”绕开美国对华制裁？英媒：股价年内暴跌近40% 拜登收紧芯片禁令堵住缺口

而，这家总部位于香港的公司进军装有尖端AI芯片的数据中心计划，现在似乎受到中美芯片禁令的阻碍。#中美关系# (来源:Financial Times) 美国上周表示，将收紧对中国销售AI芯片的规定，这导致商汤科技等依赖英伟达和其他在华销售高性能半导体公司的中国企业受到打击。华盛顿加强控制之际，商汤科技和科大讯飞等中国AI集团正在放弃其在监控技术方面的传统优势，这些技术严重依赖中国地方政府收入。华兴资本股票主管安迪·梅纳德(Andy Maynard)表示：“没有人想涉足中国的这一领域，由于拜登政府最近禁止美国对中国量子计算的部分投资，许多外国投资者无法投资监控、先进芯片和AI领域，商汤科技需要公司发生重大催化事件才能扭转其股价。” 商汤科技在港股股价年内暴跌38.36%，截至周二亚洲时段，其股价报在1.35%，盘后跌幅2.17%。 (来源:Trading View) 两年前，商汤科技首席执行官Xu Li在其AI公司公开上市前向投资者推销时，他关注的是上海正在建设庞大AI数据中心的未来收入来源，公司可以在那里训练他们的模型。 “我们正在采用一种激进的方法来降低训练AI的成本，”他在2021年首次公开募股(IPO)前后接受中国媒体采访时表示。英国《金融时报》报道称，商汤科技利用在香港上市的资金购买图形处理单元(GPU)，为上海数据中心供电，并将其出租给无力购买芯片的AI公司。据几位知情人士表示，该集团在美国限制向中国出口英伟达(NVIDIA)的A100 GPU零部件之前就获得了供应。中国的一位AI投资者表示，这使得数据中心的搬迁看起来像是一个有先见之明的赌注。“商汤科技正试图寻找可以进入哪些业务，以实现监控业务之外的多元化发展。当时，这看起来并不可信，但事实证明，数据中心对他们来说是一项不错的业务，”该投资者表示。如今，随着训练大型语言模型的AI初创公司爆炸式增长，并推出国内版OpenAI的聊天机器人ChatGPT，商汤科技的A100芯片备受推崇。然而，该公司仍处于亏损状态，今年前六个月净亏损24亿元人民币，约合3.3亿美元，收入为14亿元人民币。随着华盛顿收紧中国对英伟达GPU的准入，商汤科技在这一领域的优势即将消失。美国最新的管制措施将商汤科技列入实体名单和投资黑名单，据英国《金融时报》引述消息称，为了规避出口管制，商汤科技直接通过自己不在美国实体清单上的子公司购买先进芯片。行业分析师表示，华盛顿的最新规定似乎弥补了这一漏洞。 “这是数据中心道路的尽头，商汤科技再也买不到英伟达芯片了。”该AI投资者表示。与英伟达最先进的芯片断绝联系，不仅对于商汤科技的AI数据中心，而且对于整个中国AI集团而言，都将成为一个日益严重的生存问题。 “GPU越多，模型就越好，这比聘用博士更重要，这对中国企业来说是一个瓶颈。”该AI投资者继续补充。官员们表示，上周的新限制意味着英伟达将被禁止向中国出售其A800和H800 GPU，这是该公司已在中国禁止的更强大芯片的修改版本。新的控制措施将限制中国获得英伟达宣布将在未来几年推出的几代更先进芯片。商汤科技的问题进一步加剧，其传统核心监控技术业务的收入正在下降。DZT Research研究主管Ke Yan表示，商汤科技“不具备良好的定价能力”。他表示，一旦商汤科技为地方政府配备了监控技术，就不会像其他软件即服务(SAAS)公司那样产生经常性收入。 “该公司的商业模式没有吸引力，它看起来像一个承包商，”他补充道。然而，商汤科技坚称其拥有明确的增长计划，并且对其长期业务前景充满信心。“我们采取积极主动的方法来保护我们的供应链并确保我们的业务弹性，”该公司表明。商汤科技的智慧城市销售额今年上半年下降了58%，至1.84亿元人民币，其中规模较小、不太富裕的城市跌幅最大。商汤科技在上半年财务报告中表示，在一些客户因“临时预算限制”而难以付款后，该公司正在将“战略重点转向信用状况良好的顶级客户”。但分析师称，即使商汤科技成功重振其原有的核心监控业务并实现盈利，也无助于支撑其低迷的股价。“这个领域的投资者数量极其有限。在担心制裁的情况下购买这个有什么好处？该公司因自身原因之外的原因而不受青睐，”梅纳德说。

颜辞2023-10-24

博创科技：英伟达AI芯片禁售禁令事项对公司经营暂无影响

科技10月24日在互动平台表示，英伟达AI芯片禁售禁令事项对公司经营暂无影响。

金融界2023-10-24

芯片禁令对英伟达的影响

府继续敦促芯片公司不要向中国出售先进的AI芯片，可能引发销量下滑。来源：Finviz 风险美国政府发布了限制向中国销售AI芯片的新规定。美国商务部的新限制直接针对专门为中国市场修改的A800和H800芯片，以遵守先前的出口管制。在新规定中，美国商务部还试图阻止芯片通过其他国家运往中国，将出口限制覆盖面扩大到中国公司的海外子公司和另外21个国家和地区。新闻报道已经强调了沙特阿拉伯和阿联酋竟然是英伟达的AI GPU的大买家，而中国的大型科技公司，如阿里巴巴和百度，显然已经订购了价值50亿美元的A800芯片。英伟达声称，新的AI芯片限制对近期业绩的影响有限。其主要含义是，中国的需求都被提前提出来，赶在这些令人担忧的额外限制措施之前。来源：英伟达8-K文件 KeyBanc Capital Markets的分析师强化了作者对英伟达的财务影响的看法：我们认为，这一发展可能对英伟达的（近期）影响很小，因为它应该能够通过全球其他地区的需求来填补空缺。这家AI芯片公司非常明确地表示，更新的AI芯片出口规定不会对近期业绩产生影响。暗示的是，这项禁令将对英伟达产生长期影响，最多占到25%的营收。该公司最近预测三季度的营收将达到160亿美元，而二季度报告的营收为135亿美元。英伟达第一季度的营收仅为72亿美元，第二季度的普遍目标仅为111亿美元。当前季度还有10天就结束了，因此英伟达显然不会在10月这个季度面临太大的财务影响。由于这家芯片公司可能会提前满足中国的需求，并可能通过沙特阿拉伯发货，因此该公司很容易推迟来自没有受到限制的国家的额外需求。分析师预计，该公司25财年营收将再增长46%，达到788亿美元。根据这张图表，分析师预测，27财年的销售额将大幅增长，达到1122亿美元，同比增长约350%。来源：Beth kinding - Twitter/X 异常便宜英伟达的股价已跌至414美元，而财务预测却在飙升。该股的实际交易价格为25.6倍的25财年每股收益目标。来源：Seeking Alpha 市场肯定需要质疑英伟达为何仍能达到25财年每股收益16.48美元的目标。要达到这一目标，英伟达明年的利润增长率必须超过50%。从技术上讲，根据AI芯片禁令，这个数字几乎是不可能的，但该公司很可能有绕过出口禁令的计划。该股实际上低于2023年初的预期市盈率，此前该公司公布了巨额营收和每股收益指引。当英伟达股价为225美元时，其预期每股收益接近40倍，分析师仅预测其25财年每股收益约为5.50美元。最终，英伟达可能会解决AI芯片禁售的问题，并开发这些大规模的数据中心营收机会。这样一个可能的解决方案可能是中国与外部盟友达成数据中心使用计划，允许引入AI芯片，同时中国可以访问云计算服务。股票的交易实际上表明，如果出口中国的限制仍然存在，上述强调的财务目标将难以实现。如果投资者对共识目标有信心，那么英伟达不会以目前的增长率和之前的市盈率倍数交易，尽管这些数字在最近一周没有被下调。几位分析师最近下调了目标价，比如花旗集团将目标价下调了55美元，至仍处于高位的575美元。无论如何，分析师的一致目标是643美元，这意味着英伟达目前的上涨空间超过55%。来源：Seeking Alpha 股票完全有可能维持目前的价格并上涨。投资者需要为两种结果做好准备，但购买股票以获取最大回报并降低风险的理想时机是等待股价回到300美元的差距处时，市场情绪最为恐慌时。总结投资者的主要收获是，英伟达似乎仍在全速前进，以满足永不满足的AI芯片需求。由于对中国实行AI芯片的限制，英伟达的股票已经碰壁，但投资者应该利用疲软的机会，英伟达可能会在销售受到实质性损害之前找到解决方案。英伟达的股价现在实际上更便宜了，进一步走弱可能会让英伟达变成一只价值股。 $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-10-24

如何一键布局医药，半导体和小盘成长？

0月17日出台限制新规进一步限制高性能AI芯片和光刻机等关键设备的出口，我国半导体市场供需失衡程度较大，国产替代空间广阔，板块情绪修复可期。（3）在外资流出、外部环境复杂、成长题材频现的市场背景下，RSI风格择时模型指示小盘成长风格占优。一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据二、半导体：限制新规再出，国产替代加速三、小盘成长：RSI择时指示小盘成长风格占优一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据无论是历史上的大药企自研时代或是当前的医药研发外包时代，技术迭代一直是驱动创新药产业向前发展的核心引擎。过去40年以来，底层技术突破驱动了一波又一波的创新药研发热潮。上世纪80年代至21世纪初是重组基因药物崛起的时代。21世纪初，伴随肿瘤学说、免疫学说、单克隆抗体和抗原技术逐渐成熟，靶向药因其可干扰肿瘤细胞生长所需特定分子进而抑制细胞癌变的特质，对正常细胞影响小，迎来爆发式增长。疾病治疗进一步微观化进入生物分子水平，靶向药也成为现代创新药研发的核心。近年来技术持续突破，创新药药物形式从最初的单抗和小分子抑制剂向ADC、CAR-T等演变。（信息来源：中信建投）欧洲肿瘤内科学会（the European Society for Medical Oncology，ESMO）是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。2023年ESMO大会将于10月20日-24日在西班牙马德里召开。国内众多ADC候选药物将在ESMO大会上发布重磅临床数据，有望刷新创新药板块预期。 ADC药物概念：ADC药物全称抗体药物偶联物（Antibody-Drug Conjugate）是一类由抗体、连接头和细胞毒性药物组成的靶向生物药剂，以单抗为载体将小分子细胞毒性药物以靶向运输方式高效运输至目标肿瘤细胞内发挥抗肿瘤作用。简单理解，ADC药物就是精准打击癌细胞的“自动巡航导弹”，包含三种成份（1）高特异性和高亲和力的抗体（导航系统）；（2）高稳定性的连接头（抗体和药物之间的桥梁，还能控制癌细胞内药物的释放，类似导弹主体）；（3）高效小分子细胞毒药物（摧毁癌细胞的弹头）。ADC药物在血液循环中保持稳定，准确达到治疗靶点，在靶点附近释放细胞毒性药物并起到杀伤癌细胞的作用。（信息来源：安信证券） ADC药物进入快速增长时代，为创新药板块打开长期空间：近年来ADC药物开发取得重大进展，如新偶联技术出现、药物抗体比例优化、连接子设计改善等，ADC领域发展提速。商业化放量端，2019-2022年ADC占FDA批准的生物制剂约15.4%，截至2023年上半年，全球获批的ADC药物共15款，包括针对HER2+癌症癌症的颠覆性疗法优赫得（Enhertu）重磅药物，商业化上市首年实现超2亿美元收入，2022年销售额超12亿美元。研发端，全球创新药企也在积极布局。截至2023年Q1，全球有500多项正在进行的临床试验，涉及222款ADC候选药物，且分别有130/75/17款正在进行I/II/III期临床试验。据Frost Sullivan数据，2022年全球ADC市场已增长至79亿美元，2018-2022年CAGR为40.4%，预计可以30%的CAGR持续增长至2030年的647亿美元，在整个生物制剂市场中的占比预计也将从2022年的2.2%大增至2030年的8.3%。（信息来源：民生证券）图：ADC市场规模变化及预测（信息来源：Frost&Sullivan、民生证券）我国创新药企ADC研发实力领跑全球：据Frost&Sullivan数据，自2022年以来涉及ADC交易已超100笔，其中license out授权交易共63笔，同比大增270%。我国当前是ADC对外license out授权交易的主要国家，2022年-2023年5月ADC授权交易共35笔，甚至超过了美国同期的25笔。图：2018-2023年（前5月）中美ADC对外授权交易数量（个）（信息来源：民生证券）整体全球重磅创新药学术会议ESMO将于10月20-24日召开，我国作为ADC药物研发的领先国家，创新药企多个相关产品入选口头报告及壁报，届时披露的有效性和安全性数据如能超市场预期，有望提振创新药板块情绪，值得重点跟踪。二、半导体：限制新规再出，国产替代加速 10月17日，美国相关部门工业与安全局（BIS）公布两项新的出口限制规则，进一步加强了先进计算芯片和半导体制造设备的对我国出口干扰。新规生效日期为10月19日起后推30天，但板块预期或将提前演绎。相较于2022年10月7日出口限制规则，本次新规主要变化包括：（1）芯片：调整高性能计算芯片（AI芯片）的出口限制规定，导入总算力和算力密度两大尺度。界定总算力超过4800的芯片或者总算力超过1600，算力密度高于5.92的芯片为最高性能芯片，最高性能芯片对我国出口需要事先获得许可证。（2）半导体设备：进一步细化对光刻机等关键设备的参数限制。1）对我国出口套刻精度低于1.5nm的光刻机需要事先获得许可证；2）对我国出口套刻精度在1.5nm~2.4nm之间的光刻机，需要限定使用用途不能是先进工艺（如制造14nm以下芯片或者大存储器）。（信息来源：美国BIS）图：我国半导体产值及市场规模（信息来源：华福证券）整体继美国将我国公司列入实体清单后，本月再度收紧对我国半导体出口限制新规。展望未来，在AI大产业趋势持续兑现，上游算力需求高企时点，高性能AI芯片、光刻机等关键设备的进口缺失势必强化我国企业自主研发替代趋势，技术安全资金偏好有望再起，我国半导体市场供需失衡差距明显，国产替代空间广阔，板块估值修复可期。三、小盘成长：RSI择时指示小盘成长风格占优根据申万宏源RSI风格择时模型，当前阶段小盘成长风格相对占优。RSI是一个动量震荡指标，RSI计算上等于N天内上涨收盘价均值除以N天内上涨收盘价均值与N天内下跌收盘价均值之和，可衡量一段时期内资产价格变动幅度和速度。能反映出不同时间点上市场买卖双方的力量，即价格上涨或下跌的“干净程度”，如多方和空方的力量越强，趋势就越干净，对应的指标数值也就越极端。不同期限的RSI的相对强弱对多空头的动态优劣判断也有一定指示意义，如20日RSI高于60日RSI的话，说明多头力量逐步占优，反之亦然。我们进一步将RSI指标中的股价替换为不同风格指数的比值，就能够对当前市场时点的风格占优情况有个判断。表：主要指数动态占优情况截至10月13日，据申万宏源金工梳理，当前阶段创业板指/沪深300指标20日RSI上穿60日RSI，提示当前成长相对占优；创成长/红利质量指标20日RSI上穿60日RSI，指向当前创成长风格占优；申万小盘/申万大盘20日RSI上穿60日RSI指向当前小盘风格占优。这与外资流出、外部环境复杂、但资本市场创新题材频出的市场环境相符合。在医药板块催化频出、半导体板块估值提振、小盘成长风格占优的市场背景下，何种指数能够进行一键布局呢？科创100指数前两大权重行业为医药和电子，成分股平均市值规模为145亿，深度挖掘科创板中小盘估值洼地，整体个股集中度低，对科创板各大成长赛道表征力较强。科创100ETF（588190）同时布局医药、半导体题材下高弹性标的，小盘成长风格显著，或可聚焦！图：科创100指数行业分布（信息来源：Wind；中信一级行业；截至20231019）风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-24

如何一键布局医药、半导体和小盘成长？

0月17日出台限制新规进一步限制高性能AI芯片和光刻机等关键设备的出口，我国半导体市场供需失衡程度较大，国产替代空间广阔，板块情绪修复可期。（3）在外资流出、外部环境复杂、成长题材频现的市场背景下，RSI风格择时模型指示小盘成长风格占优。一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据二、半导体：限制新规再出，国产替代加速三、小盘成长：RSI择时指示小盘成长风格占优一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据无论是历史上的大药企自研时代或是当前的医药研发外包时代，技术迭代一直是驱动创新药产业向前发展的核心引擎。过去40年以来，底层技术突破驱动了一波又一波的创新药研发热潮。上世纪80年代至21世纪初是重组基因药物崛起的时代。21世纪初，伴随肿瘤学说、免疫学说、单克隆抗体和抗原技术逐渐成熟，靶向药因其可干扰肿瘤细胞生长所需特定分子进而抑制细胞癌变的特质，对正常细胞影响小，迎来爆发式增长。疾病治疗进一步微观化进入生物分子水平，靶向药也成为现代创新药研发的核心。近年来技术持续突破，创新药药物形式从最初的单抗和小分子抑制剂向ADC、CAR-T等演变。（信息来源：中信建投）欧洲肿瘤内科学会（the European Society for Medical Oncology，ESMO）是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。2023年ESMO大会将于10月20日-24日在西班牙马德里召开。国内众多ADC候选药物将在ESMO大会上发布重磅临床数据，有望刷新创新药板块预期。 ADC药物概念：ADC药物全称抗体药物偶联物（Antibody-Drug Conjugate）是一类由抗体、连接头和细胞毒性药物组成的靶向生物药剂，以单抗为载体将小分子细胞毒性药物以靶向运输方式高效运输至目标肿瘤细胞内发挥抗肿瘤作用。简单理解，ADC药物就是精准打击癌细胞的“自动巡航导弹”，包含三种成份（1）高特异性和高亲和力的抗体（导航系统）；（2）高稳定性的连接头（抗体和药物之间的桥梁，还能控制癌细胞内药物的释放，类似导弹主体）；（3）高效小分子细胞毒药物（摧毁癌细胞的弹头）。ADC药物在血液循环中保持稳定，准确达到治疗靶点，在靶点附近释放细胞毒性药物并起到杀伤癌细胞的作用。（信息来源：安信证券） ADC药物进入快速增长时代，为创新药板块打开长期空间：近年来ADC药物开发取得重大进展，如新偶联技术出现、药物抗体比例优化、连接子设计改善等，ADC领域发展提速。商业化放量端，2019-2022年ADC占FDA批准的生物制剂约15.4%，截至2023年上半年，全球获批的ADC药物共15款，包括针对HER2+癌症癌症的颠覆性疗法优赫得（Enhertu）重磅药物，商业化上市首年实现超2亿美元收入，2022年销售额超12亿美元。研发端，全球创新药企也在积极布局。截至2023年Q1，全球有500多项正在进行的临床试验，涉及222款ADC候选药物，且分别有130/75/17款正在进行I/II/III期临床试验。据Frost Sullivan数据，2022年全球ADC市场已增长至79亿美元，2018-2022年CAGR为40.4%，预计可以30%的CAGR持续增长至2030年的647亿美元，在整个生物制剂市场中的占比预计也将从2022年的2.2%大增至2030年的8.3%。（信息来源：民生证券）图：ADC市场规模变化及预测（信息来源：Frost&Sullivan、民生证券）我国创新药企ADC研发实力领跑全球：据Frost&Sullivan数据，自2022年以来涉及ADC交易已超100笔，其中license out授权交易共63笔，同比大增270%。我国当前是ADC对外license out授权交易的主要国家，2022年-2023年5月ADC授权交易共35笔，甚至超过了美国同期的25笔。图：2018-2023年（前5月）中美ADC对外授权交易数量（个）（信息来源：民生证券）整体全球重磅创新药学术会议ESMO将于10月20-24日召开，我国作为ADC药物研发的领先国家，创新药企多个相关产品入选口头报告及壁报，届时披露的有效性和安全性数据如能超市场预期，有望提振创新药板块情绪，值得重点跟踪。二、半导体：限制新规再出，国产替代加速 10月17日，美国商务部工业与安全局（BIS）公布两项新的出口限制规则，进一步加强了先进计算芯片和半导体制造设备的对我国出口限制。新规生效日期为10月19日起后推30天，但板块预期或将提前演绎。相较于2022年10月7日出口限制规则，本次新规主要变化包括：（1）芯片：调整高性能计算芯片（AI芯片）的出口限制规定，导入总算力和算力密度两大尺度。界定总算力超过4800的芯片或者总算力超过1600，算力密度高于5.92的芯片为最高性能芯片，最高性能芯片对我国出口需要事先获得许可证。（2）半导体设备：进一步细化对光刻机等关键设备的参数限制。1）对我国出口套刻精度低于1.5nm的光刻机需要事先获得许可证；2）对我国出口套刻精度在1.5nm~2.4nm之间的光刻机，需要限定使用用途不能是先进工艺（如制造14nm以下芯片或者大存储器）。（信息来源：美国BIS）图：我国半导体产值及市场规模（信息来源：华福证券）整体继美国将我国公司列入实体清单后，本月再度收紧对我国半导体出口限制新规。展望未来，在AI大产业趋势持续兑现，上游算力需求高企时点，高性能AI芯片、光刻机等关键设备的进口缺失势必强化我国企业自主研发替代趋势，技术安全资金偏好有望再起，我国半导体市场供需失衡差距明显，国产替代空间广阔，板块估值修复可期。三、小盘成长：RSI择时指示小盘成长风格占优根据申万宏源RSI风格择时模型，当前阶段小盘成长风格相对占优。RSI是一个动量震荡指标，RSI计算上等于N天内上涨收盘价均值除以N天内上涨收盘价均值与N天内下跌收盘价均值之和，可衡量一段时期内资产价格变动幅度和速度。能反映出不同时间点上市场买卖双方的力量，即价格上涨或下跌的“干净程度”，如多方和空方的力量越强，趋势就越干净，对应的指标数值也就越极端。不同期限的RSI的相对强弱对多空头的动态优劣判断也有一定指示意义，如20日RSI高于60日RSI的话，说明多头力量逐步占优，反之亦然。我们进一步将RSI指标中的股价替换为不同风格指数的比值，就能够对当前市场时点的风格占优情况有个判断。表：主要指数动态占优情况截至10月13日，据申万宏源金工梳理，当前阶段创业板指/沪深300指标20日RSI上穿60日RSI，提示当前成长相对占优；创成长/红利质量指标20日RSI上穿60日RSI，指向当前创成长风格占优；申万小盘/申万大盘20日RSI上穿60日RSI指向当前小盘风格占优。这与外资流出、外部环境复杂、但资本市场创新题材频出的市场环境相符合。在医药板块催化频出、半导体板块估值提振、小盘成长风格占优的市场背景下，何种指数能够进行一键布局呢？科创100指数前两大权重行业为医药和电子，成分股平均市值规模为145亿，深度挖掘科创板中小盘估值洼地，整体个股集中度低，对科创板各大成长赛道表征力较强。科创100ETF（588190）同时布局医药、半导体题材下高弹性标的，小盘成长风格显著，值得持续关注！图：科创100指数行业分布（信息来源：Wind；中信一级行业；截至20231019）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-10-24

美国大棒又要砸向云计算？网传中国“招聘背包走私芯片人员” 一趟可赚15万元

中国的云技术准入采取类似于对人工智能(AI)芯片采取的干预措施。#中美关系# 据《日经新闻》报道，埃斯特维兹表示:“基于云的技术已经相当普遍。现在，人工智能本身也相当普遍。” 埃斯特维兹继续补充道:“令人担忧的是……未来的人工智能可能会指挥和控制军事后勤和军事雷达。电子战能力将得到提升。所以我们要确保我们控制了它的使用。” 正如Cointelegraph最近报道的那样，美国商务部工业和安全局于10月17日发布了一份备忘录，支持对人工智能芯片的出口管制。新的要求将要求对向包括中国在内的任何美国禁运国家出口的受管制芯片建立全球许可要求。在最近的人工智能芯片出口禁令之后，美国市场领导者英伟达的股票下跌了近5%。目前尚不清楚美国立法者是否打算引入类似的云计算技术访问禁令，由于云服务不需要物理出口，因此相关的物流将有很大的不同。最近的事态发展可能会加剧有关中美之间可能进一步加强出口限制的讨论。最近几周，美国在菲律宾的盟友船只遭到中国海警船只的封锁。路透社的一篇报道指出，10月22日，一艘中国海警船试图阻止一艘菲律宾补给船到达目的地时发生了“轻微碰撞”。作为回应，美国重申了保护菲律宾船只“在南中国海任何地方”的承诺。网传中国“招聘背包走私芯片人员” 一趟可获得15万元佣金近期网络上流传着一则关于中国“招聘背包走私芯片人员”的公告。该公告批评美国通过停止向中国出口芯片来压制中国经济发展，使中国的电子工业受到严重影响。虽然走私是非法的，但也被视为对祖国的一种贡献。这则公告称，走私人员需要前往泰国，将从美国非法转运的芯片带回中国。每次携带大约10斤芯片，途中需要走山路，因为这是非法行为，不能通过正规途径运输。关于佣金和待遇，每次走私可以获得15万元人民币的佣金，到泰国取货时预付8万元人民币，回国交货后再付余款。公告强调保证不会要求走私人员运毒或其他危险物品，确保是芯片，取货时可以自行验证，如果有其他物品，可以拒绝运回。尽管无法直接证实这则招募公告的真实性，但在中国各地的3C集散市场仍然可以看到高价销售被美国芯片厂商制裁的产品，这表明芯片走私活动确实存在。（图源：X）据报道，中国在芯片走私方面已经开始蓬勃发展。根据《金融时报》去年底的报道，自从美国去年对中国实施高级芯片出口管制措施以来，芯片的价格飙升至原价的500倍，激发了走私的动机。未来，芯片可能会像南美洲毒品一样持续流入中国。据报道，在澳门、中国边境的珠海，警察曾截获一名挺着假怀孕肚的女子，通常执法部门预计在这种情况下会发现毒品，但在这个案例中，他们却发现了202颗处理器和9部智能手机。

财经风云2023-10-24

除了中国还有什么替代方案？外资加速撤离在华投资推行这一策略......

由英伟达等公司设计的更先进的人工智能（AI）芯片。此举旨在限制北京获得可用于武器的尖端技术。此外，美中贸易全国委员会在 6 月和 7 月进行的年度调查显示，超过三分之一的受访者在过去一年中，削减或暂停了对中国的投资，远高于去年的调查的 22%，创历史新高。该组织表示，地缘政治是“长期影响商业信心的最大问题”。许多人发现离开一个拥有如此庞大生产基地的国家并不容易，但在多数情况下，他们最终依然会在其他国家扩大业务。尽管这些国家仍然需要中国的零部件和原材料来生产成品。许多企业正在推行所谓的“中国加一”战略。这些公司没有在中国扩张，而是将新投资转向越南和印度等其他低成本国家。此外，美国经济分析局的数据显示，墨西哥已超过中国，成为美企对外直接投资的最大目的地。（来源：路透社）不过也有一些公司正在加倍投资中国。总部位于亚特兰大的玩具制造商 Kids2 的首席执行官甘尼格尔（Ryan Gunnigle）表示，他将继续投资其中国工厂，增加自动化程度和新产能。甘尼格尔在一封电子邮件中表示，他正在越南开展一些项目，“但没有什么意义”，因为中国仍然拥有玩具行业所需的强大基础设施、高质量生产商和低成本。专注于中端市场企业的咨询公司 RSM US 的高级分析师 Matt Dollard 表示：“我们有企业已完全退出中国。” 他还透露，有些汽车供应商计划在三年内完全撤出中国。加速撤离美国拜登总统和中国国家主席习近平下个月将在旧金山举行的亚太经济合作论坛期间会面，估计贸易关系恶化可能会成为一个关键话题。尽管白宫正努力促成此次会议，但计划尚未确定。在特朗普政府的贸易战期间，生产商已开始小规模撤离中国，以规避关税成本。即使在拜登政府领导下，北京和华盛顿之间关系并没有显著改善的迹象。且从贸易战演变成围绕台湾问题，以及美国击落中国间谍气球的地缘政治斗争，加剧了资金外逃现象。美国商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）在八月访问中国后表示，在华美企向她抱怨由于罚款和突击搜查等政府行为，导致在中国开展业务存在风险，中国已变得“无法投资”。 “政治”担忧实际上，那些正在其他国家建设新工厂或寻找现有供应商的公司仍面临着一个共同的问题：他们往往难以摆脱对中国工厂的零部件和材料的高度依赖。加拿大公司丹比电器（Danby Appliances）的首席执行官吉姆·埃斯蒂尔表示，该公司一半以上的产品在美国销售，而在五年前，该公司 85% 的商品来自中国工厂。他一直在稳步转向土耳其等地的供应商，并希望明年将其中国供应基地比例降至 50%。丹比还在美国和加拿大拥有自己的工厂，对某些产品进行最终组装，并在过去几年中花费了超过 2000 万美元购买加拿大的业务，为这些工厂供应零部件。埃斯蒂尔说，这些零件以前可能来自中国。他说：“我的担忧主要是政治上的，” 而那会毁了他的生意。

IreneLim2023-10-23

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