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有色金属行业观察：步入需求旺季，价格上行
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本周（3月3日-3月7日），有色金属板块表现活跃，SW有色指数上涨1.5%，主力资金净流入22.56亿元，领涨市场。工业金属价格普遍上行，LME铝、铜、锌分别上涨3.26%、2.57%、3.00%，库存持续去化；能源金属中钴、镍受供需扰动价格攀升，贵金属则因避险需求保持高位震荡。国内两会政策提振叠加传统旺季来临，行业供需格局边际改善，市场对后续价格表现持乐观预期。工业金属：旺季需求支撑价格，库存拐点显现宏观环境多空交织，国内政策提振信心国内两会提出2025年GDP增长5%左右目标，政策强调稳楼市、股市，宏观氛围整体向好。海外方面，美国2月非农就业数据弱于预期，失业率升至4.1%，美元走弱对工业金属价格形成支撑。尽管美国对加墨实施关税引发贸易摩擦担忧，但国内经济韧性及旺季需求成为主导因素。铜：供应趋紧与需求缓慢复苏铜冶炼厂进口铜精矿加工费进一步下滑至-15.3美元/吨，周环比减少1.4美元/吨，盈利能力持续恶化。需求端，国内铜线缆企业开工率回升至72.63%，环比增长8.31个百分点，但订单增量仍有限。市场关注点转向3月传统消费旺季对需求的拉动效应。铝：去库启动，旺季预期升温氧化铝供需维持小过剩格局，价格短期偏弱运行。需求端，型材行业开工率环比提升2个百分点至54.5%，3C领域增长前景良好。SMM统计显示，本周铝锭社会库存去化1.5万吨，随着“金三银四”推进，消费复苏力度将成为价格上行的关键验证指标。能源金属与贵金属：供需扰动催化价格波动能源金属：钴供应收缩推升价格弹性刚果金暂停钴出口的影响持续发酵，电解钴冶炼厂惜售情绪加剧，钴盐库存低位支撑价格攀升。锂方面，国内锂盐厂检修结束，产量恢复至正常水平，而海外进口量仍处高位，需求端受益于“以旧换新”政策及充电基建补贴，价格企稳预期增强。镍盐厂因成本倒挂考虑减产，叠加下游前驱体潜在需求，镍价上涨动能显现。贵金属：避险需求与工业属性共振美国2月非农数据不及预期，叠加俄乌局势反复，推动市场避险情绪升温。国内央行连续第四个月增持黄金储备，中长期美元信用弱化趋势下，金价中枢上移逻辑明确。白银因光伏用银需求增长，供需格局趋紧，价格弹性高于黄金，后续有望突破历史高位。资金与业绩双驱动，板块活跃度提升本周有色金属板块获主力资金净流入22.56亿元，领涨市场。行业业绩普遍改善，已披露2024年业绩预告的83家公司中，超半数报喜，ST盛屯、云南锗业等7家企业归母净利润预增超100%。细分领域中，铝企天山铝业、中国铝业等业绩增幅显著，锑矿、稀土等小金属品种亦受资金追捧。（注：本文数据均源于公开资料，不构成投资建议。）
金融界昨天10:49
煤炭行业观察：动力煤价格企稳；炼焦煤市场承压
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收窄，进口煤倒挂支撑国内市场截至3月7日，秦皇岛港动力煤（Q5500）价格周环比下跌8元/吨至686元/吨，跌幅较前期收窄，显示市场悲观情绪有所缓和。值得注意的是，国际动力煤价格波动分化，纽卡斯尔5500大卡煤价周跌1.0美元/吨至75.0美元/吨，而欧洲ARA6000大卡煤价上涨4.0美元/吨至91.1美元/吨。进口煤价格与国内价差收窄，叠加国内长协价临近支撑，港口煤价进一步下行空间有限。供给端受限，需求端呈现区域分化两会期间主产地安全监察趋严，动力煤矿井产能利用率周环比下降0.8个百分点至94.8%。需求方面，沿海八省日耗周环比下降1.29%至191.5万吨/日，库存增加1.88%；而内陆十七省日耗回升21.5万吨/日至364.5万吨/日，库存下降2.29%，反映北方采暖需求结束后，工业用电及非电需求逐步启动。化工行业耗煤量小幅上升0.16%，钢铁高炉开工率提升1.22个百分点至79.5%，亦对需求形成支撑。价格中枢夯实，估值修复可期当前动力煤价格已接近长协价底部区间，随着港口库存去化及进口煤成本刚性抬升，市场对煤价企稳预期增强。叠加煤炭企业持续实施回购、增持等举措，板块估值有望迎来修复。二、炼焦煤市场承压，国际价格拖累国内情绪国内外价格同步下跌，冶金煤需求疲软本周炼焦煤市场延续弱势，临汾肥精煤车板价周跌10元/吨至1300元/吨，兖州气精煤跌幅达70元/吨至990元/吨。国际市场上，澳大利亚峰景矿硬焦煤到岸价周跌4.3美元/吨至195.0美元/吨，同比跌幅扩大至38.56%。尽管国内炼焦煤矿井产能利用率提升1.0个百分点至84.76%，但下游钢厂采购谨慎，港口库存维持高位，供需矛盾仍较突出。非电需求支撑有限，钢铁开工率回升成亮点尽管钢铁行业高炉开工率回升至79.5%，但建材需求受春节后建筑项目停工影响持续疲软。黑色金属冶炼价格同比下跌10.6%，非金属矿物制品业价格下跌3.5%，反映基建及地产复苏力度不足。不过，钢厂利润修复后对原料端压价意愿减弱，若后续“金三银四”旺季需求兑现，炼焦煤价格或逐步止跌。中长期缺口逻辑未改，静待政策催化当前炼焦煤价格已回落至2022年以来低位，但其全球资源稀缺性及国内产能西移带来的成本抬升趋势未变。随着宏观经济底部回暖及稳增长政策加码，焦煤需求有望随制造业升级而逐步释放。短期市场情绪虽受压制，但板块配置性价比逐步凸显。结语当前煤炭市场正处于周期切换的关键时点，动力煤价格企稳与炼焦煤承压分化背后，反映供需调整与政策托底的复杂博弈。中长期看，产能短缺与能源通胀逻辑仍为行业核心驱动力，短期回调或为布局提供窗口。
金融界昨天10:49
冷艺婕：3.9黄金绝对净收益23增倍原油周初看延续
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值得注意的是，高点一直在下移。自从破位70关键后，价格也是直线下探。也是我上上周强调的连续看破70关口油延续下跌的行情。如期兑现！这波下行也是属于大波段了。目前日线收长上影阳线。周一倾向低位震荡，周初反弹后择机继续短空即可。保持顺应趋势操作。反转在做调整。金融分析师冷艺婕指导官微：【yijie083】扣扣：765208561。或者指导QQ：2914519927 以上文章由金融分析师冷艺婕公众号：{小冷艺婕}独家编撰，更多黄金原油投资经验，交易操作策略，详情消息面技术面解读，提醒建仓点位以及平仓点位，冷艺婕老师在线指导！
冷艺婕昨天10:33
【张婉雅】3/9黄金下周继续先高空！谨防次高点大幅回撤！不破不立！
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】准确率位居前榜。全方位指导时间：早7:00——次日凌晨2:00。
黄金名师张婉雅昨天10:31
中美突发消息！《华尔街日报》：美国政府可能禁止使用中国DeepSeek应用程序
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次数最多的应用程序，尽管2月份下滑至第7名。最近几周，全球多个国家的政府都对DeepSeek的使用进行了限制。DeepSeek从意大利应用商店下架了其应用，韩国也暂停了该应用的新下载，原因是该公司未能解决监管机构对其隐私政策的担忧。澳大利亚和加拿大政府部门也禁止在政府设备上使用DeepSeek。美国政府并没有全面禁止DeepSeek，但包括海军和美国国家航空航天局在内的一些政府部门出于安全和隐私方面的考虑，已经禁止使用DeepSeek的应用程序。纽约和德克萨斯等州也已采取措施限制其使用。禁止公众使用DeepSeek比将其从政府设备中删除更棘手。DeepSeek已将其AI模型开源，这意味着它们可以免费下载和复制。美国主要云供应商一直在向客户提供这家中国初创公司的模型，作为其服务的一部分。限制这种访问可能会激怒那些希望公开分享技术的企业和投资者。华盛顿特区DGA-Albright Stonebridge合伙人Paul Triolo表示，公司可以在自己的基础设施上运行开源模型，这让他们能够控制数据安全并解决国家安全问题。 Triolo说：“考虑技术控制的美国官员正在处理如何处理开源模型的新领域。” 向客户提供DeepSeek开源模型的硅谷AI搜索公司Perplexity表示，该模型独立于DeepSeek网站，在安全的美国数据中心运行。周五，中国外交部长王毅在新闻发布会上被问及DeepSeek，并表示美国与中国脱钩的举动将适得其反。“哪里有封锁，哪里就有突破，”王毅说。特朗普政府正在考虑的规则与国会上个月提出的一项呼吁禁止在联邦政府设备上使用该应用程序的两党法案无关。 TikTok是一款流行的短视频应用，由总部位于北京的字节跳动运营。2022年，出于国家安全考虑，TikTok被禁止在政府设备上使用。一项更广泛的法律禁令于1月19日生效，该禁令禁止在应用商店中使用TikTok，但特朗普暂停了禁令的执行，等待可能达成解决安全问题的协议。
颜辞昨天09:47
华安证券：首次覆盖瑞尔特给予买入评级
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业格局未定，随着电子坐便器自2025年7月起实施CCC认证，有望推动行业集中度提升。　　公司：“自主品牌+代工”双轮驱动，未来成长可期　　自主品牌方面，公司自2021年推出自主品牌“R&T”品牌的智能马桶和智能盖板后，智能座便器及盖板业务营业收入从2019年的2.92亿元增长至2023年的12.66亿元，CAGR为44.35%，占总收入的比例持续提升，从2019年的26.28%提升到2023年的57.96%，超越水箱及配件成为公司最主要的收入来源。公司在每个价格带上都有产品覆盖，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，满足了不同消费者的多样化需求，在线上线下两个渠道积极推广，销量持续增长。代工业务方面，公司成立早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，截至2022年，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名。公司产品认证体系完备，产品品质卓越，客户关系稳定，公司前五大客户的销售收入由2018年的3.19亿元增加至2023年的6.66亿元，CAGR为15.9%。展望未来，随着行业外销需求持续向好，公司下游客户的品牌集中度持续加强，知名卫浴品牌商的市场地位进一步巩固，水件代工客户和智能马桶业务的协同发展，有望带动公司海外代工业务规模增长。　　盈利预测及投资建议　　我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.64/27.27/30.59亿元，分别同比增长8.2%/15.4%/12.2%，归母净利润分别为1.88/2.29/2.67亿元，分别同比增长-13.8%/21.8%/16.3%。截至2025年3月5日，EPS分别为0.45/0.55/0.64元，对应PE分别为17.19/14.12/12.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观环境变化及下游需求变化的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，企业所得税优惠的风险，管理的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天09:40
石化行业观察：OPEC+增产计划启动；北部湾盆地勘探获突破
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或低于预期。油价与库存波动截至3月7日，布伦特原油和WTI期货结算价分别为70.36美元/桶、67.04美元/桶，周环比下跌3.85%、3.90%。美国原油库存连续增加，商业库存达43378万桶（周环比+362万桶），而车用汽油库存下降至24684万桶（周环比-143万桶）。炼厂开工率降至85.9%，日加工量减少35万桶，显示需求端短期疲软。市场预期与风险提示当前市场关注点转向OPEC+补偿减产落实情况。若成员国严格履约，供给压力可能缓解。但地缘政治风险、全球需求不确定性及伊核协议潜在影响仍需警惕。花旗银行等机构预测，增产背景下油价短期或进一步承压。北部湾盆地勘探突破与行业影响勘探成果与技术突破中国海油涠洲10-5油气田探井钻遇283米油气层，测试日产天然气13.2百万立方英尺、原油800桶，标志北部湾盆地首次在花岗岩潜山领域实现天然气突破。该发现得益于复杂潜山成储理论及关键技术攻关，对南海及类似海域勘探具示范意义。资源保障与产业协同此次突破为中国海油在古生界潜山领域新增中型油气田，进一步巩固其资源基础。公司首席执行官周心怀表示，北部湾盆地勘探进展将提升油气供应稳定性，支撑区域经济发展。同时，勘探技术突破为后续深海及复杂地质条件开发提供经验。行业长期趋势展望当前全球能源供应宽松预期强化，国际油价下跌间接影响煤炭、天然气等替代能源价格。然而，中国海油等企业在勘探领域的持续突破，凸显传统能源企业通过技术创新提升竞争力的路径。长期来看，油气资源开发需平衡供需波动与低碳转型目标。（注：本文内容基于公开资料整理，不构成投资建议。）
金融界昨天09:39
电力行业观察：加快建设沙戈荒新能源基地；发展海上风电
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重承压本周（2025年3月3日至3月7日），电力板块整体表现疲软。公用事业板块收于2238.80点，周跌幅0.50%，在申万31个一级行业中排名第29位；电力子板块收于2976.54点，下跌0.51%，显著跑输沪深300指数1.39%的周涨幅。细分领域方面，火电、光伏等子板块领跌，其中火力发电周跌幅达1.24%，反映出传统能源转型期的阵痛。与此同时，政府工作报告首次将“发展海上风电”纳入重点目标，并提出统筹推进沙戈荒新能源基地建设，政策导向与市场表现形成鲜明对比。政策层面，2025年政府工作报告进一步明确能源转型路径：2024年非化石能源发电量占比需接近40%，2025年将加快建设沙戈荒新能源基地，并重点支持海上风电发展。新疆、内蒙古等地的千万千瓦级新能源基地规划，以及广东、湖北等地的现货电价波动，均显示出区域能源结构的调整压力。沙戈荒新能源基地与海上风电的战略布局 1.沙戈荒基地：规模化消纳与外送通道并举沙戈荒（沙漠、戈壁、荒漠）地区的新能源开发被提升至国家战略高度。根据规划，新疆准东、哈密等地将建设千万千瓦级新能源基地，重点解决就地消纳与外送通道的协同难题。这一布局旨在通过规模化开发降低可再生能源成本，同时通过特高压通道将绿电输送至中东部高负荷地区。然而，消纳能力不足、配套电网建设滞后仍是主要挑战，需政策与市场机制进一步优化。 2.海上风电：从近海迈向深远海海上风电成为本轮能源转型的重要增量。政府工作报告首次提出“发展海上风电”，并强调统筹规划与产业协同。目前，广东、福建等沿海省份已启动深远海风电示范项目，规划装机容量超10GW。技术进步推动成本下降，海上风电平均造价已降至每千瓦1.2万元以下。此外，海上风电与氢能、储能等产业的融合发展模式开始试点，如“海上能源岛”综合开发，为绿电本地消纳探索新路径。区域能源战略与市场机制创新 1.电价波动与电力市场化改革 2月现货市场监测显示，湖北、广东月均电价分别环比上涨6.45%和11.88%，而蒙西、山西等地因新能源消纳压力导致电价大幅回落。这一分化暴露出电力供需区域不平衡问题。未来需通过跨省跨区交易机制完善，推动绿电跨区域高效配置。例如，探索“绿电聚合供应”模式，允许分布式能源通过市场化交易就近消纳。 2.煤电低碳化改造与灵活性提升在双碳目标下，煤电定位逐步转向调节型电源。政府工作报告提出开展煤电低碳化改造试点，重点推进超低排放、碳捕集利用与封存（CCUS）等技术应用。西北地区试点项目显示，改造后煤电机组调峰能力提升至60%以上，为新能源消纳释放空间。但煤电企业仍面临燃料成本高企、利用小时数下降等压力，需进一步通过容量电价机制补偿其灵活性价值。结语当前电力行业正处于传统能源与新能源迭代的关键期，政策导向与市场机制需双向发力。沙戈荒基地与海上风电的加速布局，叠加电力市场化改革深化，将为行业注入长期发展动能。然而，短期内消纳瓶颈、成本传导等问题仍需通过技术创新与制度优化逐一破解。
金融界昨天09:39
中国3家电信巨头突接来信！美国：必须阐明与中国政府、解放军所有关系……
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中国移动、中国电信和中国联通接获美国议员来信，要求详细阐明与中国政府和解放军的所有关系，表达了威胁美国国家安全的担忧。
秉哥说市昨天08:59
台海局势重磅！美国财长：特朗普有信心中国大陆在任期内不会入侵台湾
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Scott Bessent)周五(3月7日)表示，美国总统特朗普有信心在他担任总统期间，中国大陆不会举兵入侵台湾。此前，特朗普曾吹嘘他与中国国家主席习近平的牢固关系。在接受美国CNBC采访时，贝森特被问及他是否认为“中国是否会对台湾采取行动”，他回应说：“我赞同特朗普总统的做法，他相信习近平不会在他担任总统期间采取这种行动。”#中美关系# (来源:CNBC) 回顾2月底访问，当被问及同样的问题时，特朗普当时回应称：“我不对此发表评论，因为我不想让自己处于那种境地。” 同一天，美国国务卿马可·卢比奥(Marco Rubio)表示，美国反对任何以武力改变台湾地位的企图。特朗普提名的其他高级政府职位候选人对中国持强硬态度，其中一位发表支持统一言论的候选人被免职。提到美国对华贸易战，贝森特也给出了一些具体的观点，他说道：“我认为特朗普想要实现公平贸易。我们距离这一目标还很远。我再次指出，看看他如何让欧洲人最终为西方联盟支付全球国防预算的公平份额。我们也可以，中国需要重新平衡。所以他们一直在向我们输出他们的经济实践。我们能否使用关税来抵制这种做法，并迫使或鼓励重新平衡，几乎每个经济学家都认为这是必要的？因此，与中国的关系非常复杂。” 他续称：“因为在过去，我们的经济伙伴，我们最大的经济伙伴也是我们的盟友。我们现在是与中国的军事对手和经济对手。因此很难将其分解。那么，他们是否在利用他们的巨额盈余来建立大规模的军事建设？答案是肯定的。他们能否降低军事野心？也许。但是，我再次喜欢留在我的经济学领域。在实现公平贸易方面还有很多工作要做。再次强调，任何对此发表评论的人都没有意识到，贸易顺差国才是贸易战中问题最多的国家。贸易逆差国的情况会好一些。” 他也指出：“如果我们以中国为例，中国是现代最不平衡、最不平衡的经济体。他们的经济体系与我们截然不同，我们让他们将他们的经济体系出口到我们这里，这导致了工资下降，制造业基础丧失。你知道，一个很好的例子是，正如你所看到的，特朗普总统正在全力以赴，以确保我们拥有战略和关键矿产。这很好。但85%的精炼和加工都发生在中国。每当一家西方公司成立一家加工公司时，中国竞争对手就会降价并让他们破产。” 谈到美国是否会与中国设立热线，贝森特评论道：“在中国做生意的跨国公司应该怎么想？我知道苹果当然在中国有很多业务。他们现在已经承诺要在美国做很多生意，但这会改变现状吗？他们最终会得到关税豁免吗？还有很多其他企业也必然在中国做生意。” “我知道苹果正在使其供应链多样化。他们大举进军印度。我们看到越南作为贸易伙伴的崛起。所以我们已经看到企业采取行动。我曾公开表示，我认为新冠疫情带来的唯一好处是，它预示着如果我们真的陷入一场深度经济战或不可想象的事情发生并陷入一场动能战，会发生什么。所以每个人都意识到最佳供应链并不是可靠的供应链，”他解释说。
圈内人昨天08:38

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