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穆迪：意大利是唯一主权债务评级可能降至垃圾级的国家
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的涨势很容易“翻车”，意大利-德国国债10年期收益率差在过去一个月中窄幅波动，目前报187个基点，较2022年末的250个基点有所收窄。周二该利差几无变动。　　穆迪对意大利的下一次信用评级评估结果将在5月19日公布，目前的Baa3评级只比垃圾级高出一档。
金融界2023-04-26
美元果然捍卫反弹！美联储“鹰派加息”大解放、褐皮书揭示“信贷危机” 荷兰国际集团：鲍威尔策略突变
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，包括当前的周期。 (来源:ING) 10年期收益率已经从现在向下看，它通常在美联储最后一次加息之前或最迟达到峰值。只有在前几次降息完成后，它们才会走低才能回头。ING表示：“对于当前周期，我们相对有信心认为，自银行业动荡以来的峰值已经增加了信贷紧缩的可能性。通货膨胀趋于下降，加上风险较高的资产出逃，是美联储见顶后长期利率承压的常见因素。” “我们自己的预测是，到今年年底，10年期美国国债收益率将跌至3%，而美联储本身预计将在2024年年中将关键利率降至同一水平。此后10年期利率的回升在很大程度上应该伴随着经济前景的光明。” 10年期美国国债收益率通常在美联储紧缩周期高点之前，有望达到峰值。 (来源:ING) 2年期-10年期国债收益率曲线的重新变陡，通常只会在降息迫在眉睫时才会出现。该曲线达到政策利率的峰值，通常标志着更明显的曲线趋平动态的结束。在最初的几个月里，曲线证明相当稳定。虽然在许多情况下2年期-5年期曲线的前部仍然趋于平坦，但5年期-10年期部分开始变得陡峭，对此进行了补偿。换句话说，曲线的5年期部分表现出色，因为预期降息最终会伴随一段稳定的利率。只有当降息的前景变得更加迫在眉睫，导致2年期利率也随之走低时，2年期-10年期曲线才开始显示出陡峭的动态。普遍的观察是，即使发生扁平化，也是有限的，而且在很大程度上是暂时的。 2年期-10年期曲线在政策高峰过后，重新趋陡的动力只会在接近实际降息时回升。 (来源:ING) ING总结一个关键要点是，更多的是降息的前景使曲线重新变陡，而不是加息的结束。“我们目前预计，今年第四季将首次降息。美联储目前在银行业动荡可能结束的迹象的支持下推动更高的长期情景，这增加了央行可能不会很快降息的风险。” 该机构最后提到：“这至少会延长这段时间，直到我们看到重新变陡的动力站稳脚跟。但如前所述，物质曲线在周期的这个阶段变平是罕见的，而且通常不会持续。”#美联储政策转向#
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小萧2023-04-20
美元短线突遭“抛售”！荷兰国际集团：快逢高卖出美国PPI前“宽松降息已扫清道路”
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：“最终，我们认为美联储加快降息，以及10年期收益率收敛至3%的理由只会加强。” 针对美元和外汇市场将何去何从，ING给出具体信号：“投资者似乎非常欢迎即将到来的美联储宽松周期，也就是在5月份最后一次加息后，他们坚信美元将走软，并正在寻找机会，包括在今年落后的巴西雷亚尔。” 该机构补充：“投资者明白较弱的美国区域性银行对其投资主题构成威胁，但目前，他们准备将失败定位在少数较小机构的风险管理不善，而不是将其视为系统性危机。简而言之，投资者似乎乐于逢高卖出美元。” 回到短期，隔夜消息对风险略有利好，因为中国3月份的贸易数据意外上行。进出口均好于预期，打消了有关中国从新冠疫情中复苏不温不火的观点。在风险分类账的积极方面，还有一些非常积极的澳大利亚就业数据，ING认为澳大利亚储备银行的暂停可能是短暂的。再者，还有一些对日本股票的巨额外国投资，也可能是对日元走强的影响。 ING指出：“我们怀疑今天的美国数据对外汇市场有多大影响，但考虑到市场情绪，初请失业金人数大幅上升，或是3月美国PPI数据大幅下跌，可能会进一步推动美元走低。似乎2月初的低点100.80，对美元卖家而言具有吸引力。” 欧元：欧洲央行不会偏离路线国际货币基金组织(IMF)、美联储和英格兰银行似乎发出的信息是，政策制定者不会因最近的银行业动荡而放弃货币紧缩政策。在本周早些时候发布的金融稳定报告中，IMF指出，与欧洲银行相比，持有至到期账户中证券未实现损失的威胁对美国来说，是一个更大的问题。因此，欧洲央行放弃紧缩计划的压力较小。周四留意欧洲央行鹰派约阿希姆·内格尔的评论，他可能仍在推动欧洲央行5月加息50个基点。此外，周四关注欧元区2月份的工业生产。欧元区的活动一直比预期好一点，为欧洲央行的故事和欧元提供了支持背景。 ING提出，对于欧元/美元本身，所有这一切都有一点2007年的感觉。那一年，美国金融压力的第一个迹象开始出现在次级贷款支持的证券中，随着欧洲央行收紧政策，欧元/美元大幅上涨，投资者可能不想错过温和的重演。该机构继续表示：“毕竟美联储工作人员现在预测，今年晚些时候美国将出现温和衰退。总的来说，我们认为1.10将是欧元/美元难以攻克的难题，但这当然不是不可能的。阻力位在1.1030，高于该水平很难排除1.12。” 英镑：1.2500承压美元疲软令英镑兑美元买盘保持在1.2500附近，上行至1.2650/2750的压力似乎正在增加，再次受到美元方面的推动。本地市场方面，周四的英国2月活动数据持平，对英国央行的货币政策思路影响不大。另请留意英国央行季度信贷状况调查，届时将仔细检查任何收紧条件的迹象。在隔夜和的讲话中，英国央行行长安德鲁·贝利很少谈到货币政策，除了暗示不应因金融稳定问题而偏离轨道之外，市场周四将从首席经济学家Huw Pill获得更多关于政策的直接参考。据推测，在英国央行等待下周公布的工资和就业数据以投入5月11日的MPC会议之际，他可能会附和这些言论。
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小萧2023-04-13
“灾难性后果”一触即发！3个预示经济衰退的关键指标中已有2个在闪烁只待美联储投降了？
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常表明经济衰退只有几个月了。 2年期和10年期收益率曲线倒挂已从峰值的负1.07%陡增至今天的负0.54%。（图源：美国银行、Global Financial Data） 2. 信贷条件收紧(已闪现) 自上世纪60年代以来，美联储的高级信贷员意见调查(Senior Loan Officer Opinion Survey)一直在跟踪银行的放贷意愿。它正在闪动警告信号。贷款标准从未如此严格，而不导致或与衰退同时发生。信贷状况通常会在市场触及可买入低点前一年左右转为负值。2022年12月出现了自新冠疫情以来的首次信贷紧缩，此后情况恶化。” 随着美国银行体系继续受到硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭的影响，信贷环境可能会进一步收紧。（图源：美国银行、Global Financial Data） 3.美联储被迫降息(还没有) “美联储几次降息以开始宽松政策，一直是毫不掩饰的利空信号。在美联储第一次降息后，衰退熊市通常会出现25%的下行，”美国银行表示，并建议投资者“在美联储第一次降息时筹集现金”。芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，投资者目前预计美联储将在5月的FOMC会议上再加息一次，随后6月暂停加息，7月降息。目前市场预期年底前将降息约100个基点。（图源：美国银行）美国银行客户五周内首次净卖出美股美国银行分析师强调，有32亿美元的资金流出美股，为该行客户于五周内首次净卖出美股。投资者普遍卖出个股，大盘股、中盘股、小盘股都遭卖出。虽然对冲基金净买入股票，但机构和散户卖出。其中流出通信服务行业的资金最多，流出规模创2008年以来第二大。同时，客户还卖出了科技股。不过，“由于油价从低点反弹，能源股引领资金流入，其次是工业和材料。材料类股票继续创最长连续买入纪录（长达10周）。” “客户于五周内首次卖出金融股；对冲基金和私人客户都是卖家。机构客户连续第二周成为买家。” 就整个第一季而言，美国银行客户买入个股，主要买入科技股。同时，数据显示资金主要流入大盘股。美国银行分析师警告，虽然纳斯达克指数在第一季反弹了近21%后正处于牛市，但目前不宜追涨。分析师们说：“我们认为，如果无风险利率走低是由增长前景恶化导致风险溢价扩大所驱动，那么单纯的无风险利率走低不是看升股票的有力理由。以史为鉴，美联储的宽松周期(即两年期美债收益率下降)与信贷紧缩周期(即投资级信贷利差扩大)同时出现，是股市最糟糕的时期。然而对股市的普遍悲观情绪反而可能成为股市的一大助力。”
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财经风云2023-04-05
IMF称日本央行应避免过早退出货币宽松政策不应预告YCC调整
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政策的副作用。IMF表示，选项包括提高10年期收益率目标，扩大收益率交易区间，改回购买债券的数量目标，以及瞄准较短期限的收益率。
金融界2023-04-01
A股头条：重磅！中央金融委员会、中央科技委员会来了；国家大基金减持；美11家大型银行向第一共和银行注资
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远离周二和周三所创的去年9月以来低谷，10年期收益率也摆脱一个多月来低位。　　　　市场策略　　周四各股指全线下挫，三大股指均跌超1％。上证指数再度逼近支撑位，这里如果大幅下破，那么顶部就将正式确立。中证1000指数中阴破位，已经连续3天收盘在颈线位之下，头肩顶结构可以宣告成立了，也就是意味着去年11月以来的这波反弹宣告终结。短线将有震荡或小幅反弹，投资者依然是要逢高减仓离场。　　　　题材掘金　　算力：16日，国务院国资委党委在人民论坛发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》，其中提出，国资国企将以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点，深入实施新一轮国企改革深化提升行动。　　标的：易华录（300212）、数据港（603881）　　虚拟现实：文化和旅游部等十部门近日发布《关于深化“互联网+旅游”推动旅游业高质量发展的意见》，推进智慧旅游融合创新发展，决定开展智慧旅游沉浸式体验新空间推荐递选暨培育试点工作。　　标的：创维数字（000810）、国光电器（002045）　　焚烧处理：3月15日，生态环境部召开推进“十四五”规划重大工程工作领导小组第三次会议，提出要加快推进危险废物“1+6+20”重大工程建设，健全危险废物生态环境风险防控技术支撑体系，提升危险废物利用处置能力切实维护生态环境安全。　　标的：浙富控股（002266）、捷强装备（300875）　　公告精选　　【重大事项】　　长川科技 300604：国家集成电路产业投资基金拟减持不超2％公司股份　　拓普集团 601689：与蔚来签署战略合作框架协议　　久日新材 688199：终止投建年产3.23万吨光固化材料及净水剂建设项目　　【业绩速递】　　平潭发展 000592：下修2022年业绩预告预计亏损2亿-2.4亿元　　福耀玻璃 600660：2022年净利润同比增长51.16％拟10派12.5元　　赣锋锂业 002460：2022年净利205亿元同比增长292％　　江南化工 002226 业绩快报：2022年净利润4.52亿元同比降57.04％　　奕瑞科技 688301：2022年净利同比增长32.49％拟10转4派29元　　中公高科 603860：2022年度净利同比增长1.76％拟10股派1.15元　　卓创资讯 301299：2022年净利同比增长16.67％拟10派8元　　澳洋健康 002172：下修2022年业绩预告预计亏损1400万元–2100万元　　上海银行 601229：2022年净利222.8亿元同比增长1％　　中原内配 002448 业绩快报：2022年净利润1.66亿元同比降21.26％　　【并购重组】　　葫芦娃 605199：拟发行可转债募资不超过5亿元　　天禄科技 301045：拟向控股股东定增募资不超1.47亿元　　伟时电子 605218：拟发行可转债募资不超过5.9亿元　　【增持减持】　　龙泉股份 002671：公司董事等拟增持不低于350万元公司股份　　热景生物 688068：两名股东拟减持合计不超3.76％股份　　鞍重股份 002667：控股股东拟减持不超过6％　　三湘印象 000863：控股股东和实控人拟减持公司不超2％股份　　澳华内镜 688212：股东合计拟减持不超过13.79％　　寒武纪 688256：股东拟合计减持不超3.34％　　江龙船艇 300589：控股股东拟减持公司不超0.58％股份　　朗科科技 300042：邓国顺拟减持不超2.78％公司股份　　中新集团 601512：苏州高新拟减持不超过2％股份　　中国黄金 600916：股东彩凤聚鑫拟减持公司不超3％股份　　极米科技 688696：百度毕威拟减持不超过0.83％股份　　兴业矿业 000426：富龙集团拟减持不超过3％股份　　金域医学 603882：股东拟减持不超1.23％公司股份　　和达科技 688296：上海建元拟减持不超过4.37％股份　　湖南黄金 002155：终止实施2022年限制性股票激励计划　　【其他事项】　　天邦食品 002124：2月份销售商品猪收入环比增13％　　诺力股份 603611：中标4.5亿元39QJ-物流线制造项目　　迈威生物 688062：9MW3811注射液获得药物临床试验申请受理通知书　　盈峰环境 000967：中标2个环卫项目中标合同总额约9.54亿元　　上海机场 600009：2月浦东国际机场旅客吞吐量同比增长30.35％　　中航机电 002013：公司股票将自3月17日起终止上市　　集泰股份 002909：拟向格莱利增资2860.35万元　　海航控股 600221：2月旅客运输量同比上升58％　　西藏珠峰 600338：阿根廷锂钾的项目开发环评报告被退回并要求补充提交　　中辰股份 300933：签订2.88亿元货物框架采购合同　　唐人神 002567：2月生猪销售收入4.44亿元环比上升22.8％　　金城医药 300233：控股子公司注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠通过仿制药一致性评价　　中海达 300177：参股公司雅达股份在北交所上市　　上峰水泥 000672：拟使用不超过5亿元额度进行新经济股权投资　　人福医药 600079：普瑞巴林缓释片药物临床试验获批　　瑞普生物 300119：瑞美静取得兽药产品批准文号　　恒瑞医药 600276：注射用SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种名单公示　　复星医药 600196：左乙拉西坦缓释片药品注册申请获受理　　科伦药业 002422：子公司两款药品通过仿制药一致性评价　　普利制药 300630：注射用泮托拉唑钠获得乌克兰注册批件　　岳阳林纸 600963：签署五峰土家族自治县林业碳汇开发项目合同　　众生药业 002317：来瑞特韦片上市申请获受理　　道森股份 603800：拟10亿元投建高端装备制造项目　　兴业银行 601166：董事辞任　　杭州银行 600926：董事及行长任职资格获监管机构核准　　昆仑万维 300418：目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入　　光云科技 688365：不存在未披露重大事项　　珈伟新能 300317：控股公司签订6.16亿元光伏发电项目EPC合同　　新元科技 300472：入选工业和信息化部办公厅2022年工业互联网试点示范项目名单　　海普瑞 002399：依诺肝素钠注射液获得美国药品注册批件　　文灿股份 603348：与力劲科技子公司签订设备采购框架协议　　粤水电 002060：拟4.56亿元投建80MW农渔光互补光伏发电项目　　成都路桥 002628：公司控制权将发生变更　　安凯客车 000868：董事、总经理兼董事会秘书辞职　　赛微电子 300456：瑞典子公司拟收购Corem Science Fastighets AB 100％股权　　坚朗五金 002791：与中山市小榄镇人民政府签订投资合作框架协议　　丰元股份 002805：拟25亿元投建20万吨磷酸铁一体化项目及10万吨草酸暨黄磷尾气综合利用项目　　交易提示　　【新股申购】　　1.科瑞思（创业板）　　申购代码：301314 　　股票代码：301314 　　发行价格：63.78 　　发行市盈率：22.61 　　申购评级：建议申购　　2.未来电器（创业板）　　申购代码：301386 　　股票代码：301386 　　发行价格：29.99 　　发行市盈率：52.14 　　申购评级：建议申购　　3.苏能股份（沪市主板）　　申购代码：730925 　　股票代码：600925 　　发行价格：6.18 　　发行市盈率：22.49 　　申购评级：建议申购　　4.海通发展（沪市主板）　　申购代码：732162 　　股票代码：603162 　　发行价格：37.25 　　发行市盈率：22.99 　　申购评级：建议申购　　【可转债申购】　　春23转债113667 　　【限售解禁】　　
金融界2023-03-17
决策分析：银行业“再爆大瓜” 华尔街恐慌指数飙升避险资产纷纷上升
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%的低点，但他没有预测加息周期的结束。10年期收益率目前接近 3.5%。华尔街并不一定支持“金融危机2.0”的想法。摩根士丹利财富管理部门分析师Lisa Shalett并没有完全接受最近有关股票市场的大熊市观点—即三家美国银行的破产将是像2008年全球经济崩溃那样的危机前奏。她认为，一些地区银行的崩溃主要是由于在美联储积极收紧货币政策以减缓经济增长的时候，这些银行的风险管理不善所致。虽然可能会有更多的银行破产，但Shalett认为对整个金融业和经济的威胁是受控的。无论交易员多么看涨或看跌，似乎至少在一件事上达成了共识：在如此多的不确定性中，波动性目前应该继续主导金融市场。 Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示：“投资者的情绪依然高涨，流动性萎缩加剧了股票和债券市场的波动。在对系统的信心恢复之前，市场仍然容易受到持续压力的影响。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0311) 美国2月新屋开工(年化月率) 06:15欧洲央行再融资利率经合组织公布中期经济前景展望报告 04:00英国预算责任办公室（OBR）公布经济和财政预期 06:15欧洲央行公布利率决议 06:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0576，跌幅1.46%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0717，进一步阻力位于1.0860，关键阻力位于1.0961；汇价下行的初步支撑位于1.0473，进一步支撑位于1.0372，更关键支撑位于1.0229。英镑：英镑/美元收低，收报1.2056，跌幅0.81%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2157，进一步阻力位于1.2255，关键阻力位于1.2329；汇价下行的初步支撑位于1.1985，进一步支撑位于1.1911，更关键支撑位于1.1813。日元：美元/日元收低，收报133.375，跌幅0.62%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.915，进一步阻力位136.46，关键阻力位于137.811；汇价下行的初步支撑位于132.019，进一步支撑位于130.668，更关键支撑位于129.123。
埃尔文2023-03-16
全球风险资产哀鸿遍野瑞信暴跌开始向瑞士央行求救
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的所有发达市场货币上涨。美国国债飙升，10年期收益率暴跌至3.4％左右。除了银行业动荡之外，债券交易员也对美国PPI下跌做出反应，市场更加笃定美联储本月不会加快升息步伐。　　贝莱德首席执行官Larry Fink表示，银行业危机可能会恶化。桥水创始人达利欧预计硅谷银行倒闭只是“煤矿里的金丝雀”，未来还会有更多层出不穷的问题出现。
金融界2023-03-16
非农是主战场！金融市场突转向：银行业爆雷打击鲍威尔押注美元鹰派该感到恐慌？
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仍贴现加息50个基点。同时，2年期与10年期收益率曲线反转，是自1970年代疯狂以来最大的一次。后端怀疑美联储能否保持积极的加息，并转回加息50个基点。“如果他们这样做了，倒置意味着随后的痛苦，因为某些泡沫最终会被打破。” 前端的Libor-Sofr利差，一直在定价银行融资风险。 (来源:荷兰国际集团) “系统性风险可能抹去美联储加息50个基点的押注。” 如果美联储最终真的加息50个基点，从技术上讲，这将是一次重新加速。任何更多的个人贷方之间存在物质压力的证据都将是一个问题，因为根据定义它会打击系统。到目前为止，没有任何迹象表明存在普遍存在的问题。但提高加息的赌注肯定会增加最终破裂的风险。虽然美联储希望劳动力市场放缓，但它不希望对系统造成任何威胁。 ING分析团队继续补充，鉴于美联储实际上已经迫使市场打消50个基点的加息，因此需要相当疲软的就业数据才能解除目前为3月份打折的50个基点加息。 “对系统的任何实质性威胁都会立即消除这种加息，目前还没有跨系统相关性的建议，所以不要恐慌，至少在这个时候不要。但毫无疑问，美联储将在几周后将其纳入其最终利率决定。” 更高的收益率和深度倒挂的收益率曲线，无助于对银行的信心。 (来源:荷兰国际集团) “下周欧洲央行会议前将消化更多美国数据。” 尽管市场习惯于高度重视就业数据是关键，但它们并不是一切，尤其是当季节性调整和异常数据模式造成的扭曲正在发挥作用，使数据的可靠性受到质疑时。鲍威尔强调“如果整体数据表明有必要加快收紧步伐，我们将准备加快加息步伐”并非没有道理。因此在接下来的一周里，市场仍将不得不关注周二重要的CPI通胀数据，整体通胀有所缓和，但市场普遍认为核心利率更具粘性。关于更广泛的通胀动态，市场还将关注生产者价格数据、进口价格，并将其限制在密歇根大学的初步情绪指标中，包括调查1年和5至10年的通胀预期。 “我们还将看到零售销售数据和住房数据。因此，在中央银行声明的数据依赖性的背景下，市场需要消化大量数据。” 不断上升的ESTR远期表明，尽管存在分歧，但市场仍站在鹰派一边。 (来源:荷兰国际集团) “欧洲央行下周将难以找到共同点。” 在周四的欧洲央行新闻发布会上，美国数据流成为影响欧元利率的关键事件。尽管欧洲央行成员Centeno和Visco发出鸽派呼吁，后者直接反驳了他的鹰派同事，但这次市场显然站在了鹰派阵营一边。毕竟，即使是首席经济学家莱恩也不得不承认，大多数潜在通胀指标都高于预期。这与下周的加息无关，基本上已经预先宣布加息至50个基点，而是关于此后会议的预期前景。欧洲央行自己的新预测将是关键，市场完全贴现到9月4%的终端存款利率，比现在高150个基点。市场对2月新闻发布会的鸽派反应，对下周加息做出了准预先承诺，“这提醒我们拉加德的表现可能是一个不确定因素。下周过度补偿可能会增加鹰派风险”。
会员
小萧2023-03-10
别光盯着非农！黑田东彦或在“告别秀”上再“突袭”市场这6大重点成焦点
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的事项： 1）日本央行是扩大还是放弃其10年期收益率目标区间，是此次会议的一个关键市场问题。如果这种情况发生，这将表明黑田东彦大力推动了这一变化，因为一些董事会成员已表示，他们更愿意花更多时间来监控债券市场运作的发展。 2）另一方面，对YCC采取任何行动都不会表明日本央行将货币刺激放在首位。这将缓和一些市场观点，即累积的副作用已成为央行首要和迫在眉睫的担忧。 3）一些日本央行观察人士警告称，央行可能会调整利率前瞻指引。他们说，日本央行可以通过调整有关预计利率将维持在低位或更低水平的措辞，来抵消其宽松倾向。 4）日本央行可能下调或调整其对整体经济的评估，原因是生产疲弱状况变得更加明显，这是全球经济放缓带来下行压力的一个迹象。这将为日本央行描绘一幅更为温和的图景。 5）黑田东彦可能会继续尽量不暗示继任者的政策路径，但日本央行的观察人士将仔细研究他在工资和通胀方面的言论，以判断日本央行实现2%稳定物价目标的进展情况。 6）在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示可能在3月重新加快加息步伐后，汇市交易员将密切关注黑田东彦关于货币刺激措施必要性的语气。过去一个月，日元稳步走软，不过距离去年的高点还有一段距离。
市场焦点2023-03-10

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