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日本抢滩Web3：“樱花”如何在加密彼岸绽放

使得大量本土人才出走中东和东南亚等地，韩国和越南在同赛道的主动竞争又使得日本倍感压力——对于日本而言，Web3的发展之路依旧漫长而艰辛。但无论如何，日本在Web3的浪潮中不再保守，而是主动出击，孤岛在中场挥舞着棒球棍，期待着下一个周期的全垒打。来源：panewslab 撰文：aya 原文：《抢滩Web3，日本不再犹豫》来源：金色财经

金色财经2022-10-02

格上宏观周报：日均成交额持续萎靡，“北溪”遭破坏多国震惊

了较大的压迫力。最近一周时间里，英国、韩国、日本央行或政府纷纷开始干预本国市场，越来越多国家下场维稳。短期来看，美联储仍会强势加息，美元指数难现转弱拐点，包括人民币在内的众多非美货币仍会进一步承压。从国内来看，8月经济数据除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。PMI方面，国常会加码出台稳经济阶段性政策将加快落地，加上9月28日稳经济大盘四季度工作推进会议提出，将继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，10月PMI景气度有望继续回升。服务业方面，疫情防控政策不断调整优化、促销费政策效应持续释放以及国庆假期出行需求旺盛，服务业景气度有望重返荣枯线上。 4、当周重要新闻新闻一：本周公布8月工业企业利润数据，如何理解？ 1-8月，规模以上工业企业营收同比增长8.4%，前值8.8%；规上工业企业利润总额同比下降2.1%，前值降1.1%。从“量、价、利润率”拆分来看，工业增加值同比录得4.2%，较前值提升0.4个百分点。“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。西部证券认为，量价因素此消彼长，工业企业盈利仍然偏弱。利润格局改善趋势延续，装备制造业、公用事业利润增速恢复较快。8月末工业企业产成品存货同比连续4个月回落，疫情扰动、内需疲弱、预期下行等多重因素叠加，企业去库节奏有所加快。随着欧美经济衰退预期的强化，外需转弱可能会进一步加大企业主动去库力度。从8月经济数据来看，除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。中泰证券认为，在去年同期基数走低的背景下，8月工业企业利润增速降幅有所收窄。分行业来看，中游加工组装和下游消费品制造业利润增速降幅双双收窄，是带动工业企业利润改善的主要支撑，而原材料行业利润增速保持稳定、上游采矿业利润增速延续下行。8月工业企业营业收入增速延续回落，库存连续第四个月去化，营收增速与产成品存货增速剪刀差自6月以来持续收窄，意味着在需求不振的背景下，企业仍以让利为代价来消化前期积压的库存，库存销售比处历年同期高位也反映企业去库的压力较大。目前，下游需求及预期的恢复进程仍较缓慢，工业企业的经营压力居高不下，促需求政策仍待进一步发力。新闻二：本周公布9月PMI数据，走势如何？ 9月的制造业PMI为50.1%，前值为49.4%，较为超预期。非制造业PMI为50.6%，前值为52.6%，不及预期。广发证券认为，9月PMI数据反映的经济图景是“制造业低位企稳+服务业偏弱+基建建筑业支撑”，实际上这也是当下经济结构的映射。如果我们把目前状态视为一个短暂均衡，则未来出口走势是一个关键。如果出口显著走低，则总需求会再度失衡。在基建增速已在近年罕见高位的情况的下，必须显著激活消费和地产才能做出对冲。对资产定价框架来说，是基于当下需求趋势递推，还是基于未来政策目标逆推，结论上会差别较大，而这一点取决于对继续出来的宏观信号的理解。光大证券认为，9月以来，疫情波及范围有所缩小，复工复产有序推进，高温影响逐步消退，制造业PMI重回枯荣线以上。一则，产能释放加快；二则，市场需求有所回稳；三则，企业信心有所回升；四则，9月建筑业商务活动指数创年内新高。但也应该看到，市场需求仍位于荣枯线以下，新出口订单指数仍在回落，服务业活动指数仍然偏弱，制造业修复仍面临一定挑战。向前看，四季度是全年经济增长的关键窗口，9月28日的“稳经济”会议指出，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，随着政策逐步落实，经济动能有望持续回升。安信证券认为，9月经济继续修复，PMI重回荣枯线以上。生产端显著回升至荣枯线以上，而需求端小幅改善，需求不足仍是经济面临的主要矛盾。价格和库存方面，9月原材料购进价格有所反弹。不同规模企业景气度均有所回升，但中、小型企业PMI仍处于收缩区间，后续稳增长政策仍有待发力。9月建筑业商务活动指数表现亮眼，但受到服务业拖累，非制造业商务活动指数有所回落，近期疫情反复和部分地区防控措施收紧对服务业的负面影响较大。新闻三：央行宣布！为缓解人民币贬值压力，调升远期售汇业务外汇风险准备金率。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。什么是远期售汇业务？远期售汇业务简单来说是银行和企业提前约定，在未来某个时间，银行按照约定价格卖出外汇给企业。企业就相当于提前锁定了汇率，不用再担心汇率的波动。远期售汇业务就是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。如果远期售汇的业务做得越多，买入即期美元也越多。供需一旦不平衡，美元相对人民币就容易升值，人民币就会贬值。为了抑制外汇市场的过度波动，央行推出了外汇风险准备金制度。外汇风险准备金就是银行在办理代客远期售汇业务的时候，需要交一部分钱给央行，为了让银行应对未来可能出现的风险而计提的准备金。由于占用资金，支付准备金也相当于增加了银行的业务成本。由于成本上升，就降低了企业远期购汇的积极性，继而银行远期售汇业务量也减少了，最终促进人民币汇率稳定。可见，当汇率贬值幅度或者贬值预期较大的时候，央行可以选择调高外汇风险准备金率。近期人民币受多重因素影响持续贬值，跨境资本流出压力增大。在人民币汇率‘破7’和贬值压力较大的背景下，央行适当增加远期购买外汇的成本，减少企业和个人对远期外汇的需求，重新调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于减缓人民币贬值压力，保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。新闻四：央行警告“炒汇”行为：不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输！ 9月28日，央行官网消息称，全国外汇市场自律机制电视会议于9月27日召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。今年以来，受美联储持续加息影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值。会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。会议还强调，当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。北京时间9月29日凌晨，离岸人民币对美元汇率一度大幅反弹收复7.15关口，最高至7.1458，较昨日最低点7.2675反弹超1200个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次会议主要释放了三方面信号：一是市场主体客观理性看待人民币汇率对美元短期波动。实际上，人民币属于少有强势货币，对欧元、日元、英镑等是升值的，人民币汇率在国际几个主要货币中最稳；二是释放企业需要避免汇率投机，回归汇率中性，金融机构要做好企业汇率风险管理服务，避免非理性投机造成损失；三是稳定压倒一切，从国内基本面，国际收支等方面看，人民币稳定稳定有坚实支撑，并且国内在市场预期管理，平抑短期波动方面积累丰富经验，国内实行的有管理幅度汇率制度，符合我国国情。本次会议有助于稳定市场预期，尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，未来人民币仍将继续运行在合理区间，双向波动常态化。同时，随着人民币对短期风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币走势前景偏乐观。近期人民币汇率走势较为复杂，仅看人民币与美元货币对的表现并不客观。也无需过度恐慌，金融市场波动属于正常现象，没有一个市场永远处于低波动状态；一国汇率、资本市场最终要回归基本面。国内经济稳步复苏，宏观风险趋于收敛，国际收支基本平衡，人民币稳的基础扎实。同时，假设美元利率继续大幅走强，对美国外贸、经济前景冲击效果将滞后反映，对美股、房地产等也是个“灾难”。 5、下周重要事件 1）中国：9月外汇储备数据； 2）美国：9月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧盟：9月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-02

华人的好消息！美国加州将中国农历新年定为法定假日

新年的机会。” 农历新年主要由中国人、韩国人、越南人和其他亚洲社区庆祝。根据农历，这一特殊的活动标志着春天的到来。今年早些时候，众议员Grace Meng(纽约民主党)提出了一项新法案，要求将农历新年定为美国的联邦假日。

夏洛特2022-10-02

虎扑X大象携手联合发行聚焦垂直领域树立行业标杆

藏联合发行：21-22赛季英超金靴得主韩国球星「孙兴慜」系列数字藏品。双方合作共同打造树立数字藏品标杆意义的超级明星IP数字藏品，与每一个参与其中的粉丝用户建立互动连接，解锁记忆深处的赛事场景和专属时间线，探索其收藏价值。「孙兴慜」系列藏品也将成为后续开启国内体育元宇宙乐园的重要令牌，打造国内最有收藏价值的藏品之一。携手联合发行，记录辉煌成就随着对Web3.0时代内容生产及数字互动的憧憬，数字藏品飞速发展，已经是国内区块链板块最火，接受程度最高的区块链概念。无论是国博系列，非遗系列，大国重器系列纷纷得到了很多用户的认可。大象数藏依托上市公司第九城市，结合自身超级巨星IP的资源优势，联合最大的体育社区-虎扑，在国内首发超级体育明星系列数字藏品。这次的强强联合将充分挖掘国内体育用户-平台-社区三方形成的市场影响力，力争成为细分领域赛道发展的里程碑，以品质作为核心竞争力，塑造专属收藏价值。本次联合发行藏品内容包括【孙兴慜数字签名金靴】和【金靴奖23个进球纪录】，内容追溯他21-22赛季英超联赛18场比赛凭借23个进球最终斩获金靴奖的历程。该记录是亚洲人的首个英超金靴荣誉，在世界第一足球联赛中证明了亚洲人也可以踢出高质量的足球，并赢得尊重和荣耀！【孙兴慜数字签名金靴】发售时间为：2022年10月1日21:30 【金靴奖23个进球纪录】发售时间为：2022年10月1日20:00开始，每天限时限量发售一个藏品。此系列将在平台和社区连续狂欢18天。强强联合，实力打造行业标杆虎扑-是以体育赛事和日常生活为主的专业直文化社区网站，截至2020年5月虎扑用户数就已超过1亿，活跃用户数达8000万。经过十多年的发展与积累，虎扑也已经发展成为中国体育文化产业领先的独角兽企业。大象数藏-第九城市旗下聚焦国内区块链应用的公司，是一家拥有多位全球超级体育巨星IP的数藏平台。足球领域有葡萄牙巨星菲戈，巴西巨星内马尔，英超巨星孙兴慜，篮球领域有中国球迷耳熟能详的字母哥。平台致力于打造超级巨星系列，挖掘数字藏品的收藏性，可玩性。打造独有特色的元宇宙数藏平台，开拓元宇宙的艺术鉴赏及乐趣。让数字藏品价值回归：注重精品化，注重传播性，注重纪念及收藏的原本价值。此次虎扑与大象的携手联合发行，布局潜力巨大的体育领域，就是希望国内的数字藏品，回归本性。打造一个5年甚至10年后，市场上依然值得纪念及收藏的数字藏品。根据双方优势实现1+1>2的市场反馈，有望打造2022年下半年数藏行业的标杆案例。来源：金色财经

金色财经2022-10-01

解读9月PMI数据：经济略恢复，政策加码

金融界2022-10-01

更多痛苦还在后面！知名经济学家警告：只有发生经济或金融“事故”央行才会转向

行并不是最近干预市场的唯一央行，日本和韩国央行也采取了支撑本币以对抗不断飙升的美元的行动。埃尔-埃利安说：“显然，这些干预措施是暂时的。它告诉你，全球经济并没有自行清算。如果任由它自行清理，将会产生大量附带损害。” 但在全球通胀持续的情况下，美联储及其同行可能别无选择，只能坚持加息计划，至少目前是这样。埃尔-埃利安称，“在各国央行宣布改变通胀目标之前，肯定还会有更多痛苦。”“有理由改变通胀目标。(但)信誉将受到重大打击。”

夏洛特2022-10-01

“去中国化”愈演愈烈！传美企要求韩国半导体企业证明产品非“中国制造”

绝来自中国的产品。客户们要求，即使是由韩国国内半导体工厂设计的产品，也要提供不是由中国代工厂生产的“原产地证明”。这是为了尽量减少美国政府制裁造成的损失。这将影响半导体生产供应链，因为其正致力于实现“去中国化代工”。据韩媒报道，A公司是一家韩国电力半导体公司，最近收到一名美国客户的要求，证明该公司没有在中国生产半导体并出具“原产地证书”。供应条件变得更加严格，例如必须在合同中附上半导体原产国的说明。由于担心美国出口限制，向美国市场供应半导体的韩国无晶圆厂模式企业B公司撤回了在中芯国际公司(SMIC)的大规模代产计划。（截图自Korea IT News）半导体业界有关人士表示:“从7 ~ 8月开始，在无晶圆模式企业的半导体业界，为排除中国产，要求提供原产地证明的现象正在扩散。似乎大多数美国客户都在试图避免美国政府检查中国半导体可能引发的各种制裁。”部分企业将台湾代工生产基地从“中华民国”改为“台湾”，以此证明原产地。如果注明“中国”，对美国的供应可能会受阻，这可能与美国客户要求提供产品来源有关。自中美贸易冲突加剧以来，为避免中国产品而要求原产地证明的需求一直存在。但是，适用范围有限，例如只要求某些零件。但是，即使是在成品底部的半导体，也很难证明原产地。韩媒预计对“中国制造”半导体的制裁将对韩国的晶圆厂和代工行业产生连锁反应。韩国无晶圆模式企业使用三星电子、DB HiTek、Key Foundry等本国晶圆厂的企业很多。大多数公司使用台积电和联华电子等台湾代工厂。韩国晶圆厂产业协会会长李瑞圭(音译)表示:“为应对美国客户，晶圆厂的供应链很有可能进行结构调整。对于在中国批量生产的产品比重较低的韩国晶圆厂来说，这可能是一个机会。” 由于代工厂的瓶颈和价格上涨，一直依赖中国的晶圆厂很有可能重返韩国和台湾。从中芯国际第二季度的地区销售额来看，包括韩国在内的亚洲、欧洲、北美地区的销售额比重有所下降。有分析认为，美国对中国产品的排斥和对材料、零部件、设备出口的限制产生了影响。另一方面，中芯国际在中国内地和香港市场的份额则持续增加。

夏洛特2022-10-01

【黄金收盘】美欧通胀火热异常！黄金陷入拉锯战下周多头或将大爆发？

督委员会就数字资产报告进行投票中国和韩国假期休市

夏洛特2022-10-01

货币保卫战打响！美元气贯长虹亚系货币惨跌日本和韩国抛售大量美元救助日元和韩元

FX168财经报社(北美)讯日本和韩国已向外汇市场投入数百亿美元，以支撑各自货币兑美元的汇率。今年以来，美元一直在压倒多数竞对货币。与发达经济体和新兴市场经济体的其他货币一样，亚洲货币兑美元汇率大幅下跌，原因是美联储的激进货币政策有力推动美元大幅走强。美联储本月连续第三次加息75个基点，这也是今年以来的第五次加息，以努力压低通胀。日元和韩元也受到贸易赤字担忧的拖累，部分原因是这两个经济体都是石油进口国。在俄罗斯七个月前入侵乌克兰之后，石油价格大幅上涨。今年迄今，美元/日元上涨26%，美元/韩元上涨21%。日本财务省周五(9月30日)发布的公告显示，日本上周动用了2.8万亿日元(约合193.5亿美元)以支撑日元。据路透社报道，这一创纪录的数额占到干预措施可用资金的15%。本周的市场干预是该国自1998年以来的首次干预。日本财务省的数据显示了8月30日至9月28日期间用于汇市干预的总支出，人们普遍认为这些费用已完全用于9月22日的干预，规模将超过1998年的纪录干预支出2.62万亿日元。确切的支出日期将于11月公布。此次干预行动是在日元/美元跌至近146的24年低点后进行的。日本的干预一度使美元/日元从145左右跌至141，但美元现已几乎收复所有失地。美元/日元周五上涨0.2%，至144.66。此前的数据显示，日本目前持有约1.3万亿美元的外汇储备，仅次于中国，位居世界第二，其中1355亿美元以存在外国央行和国际清算银行(BIS)的形式持有。这些存款很容易被用来为进一步抛售美元、买入日元的干预提供资金。智库Totan Research首席分析师Izuru Kato表示，“即使再次干预，日本也可能暂时不必出售美国国债，而是动用这笔存款。” 如果外汇存款枯竭，日本将需要动用其约1.04万亿美元的证券储备。在日本持有的主要外国资产类型中，存款和证券的流动性最强，可以立即转换成现金。其他形式包括黄金、国际货币基金组织(IMF)储备和IMF特别提款权(SDR)，但分析人士表示，从这些资产中获取美元资金需要时间。与此同时，韩国在第二季度抛售了创纪录的美元，以遏制韩元可能进一步走软，进而打压通胀。韩国央行在季度干预公告中称，韩国第二季度出售了154.1亿美元债券。据彭博社报道，这是自该央行2019年开始披露数据以来的最大金额。韩元汇率本周跌至13年来最低水平，成为本季度表现最差的亚洲货币。外界对美联储进一步大幅收紧政策的担忧，刺激了美元走强。（图源：彭博社）在截至9月份的三个月里，韩国央行可能动用了更多资金来遏制韩元走软，韩元贬值给严重依赖能源和食品进口的韩国经济带来了风险。韩元贬值也加大了该央行控制通胀压力的难度。在美联储收紧货币政策的压力下，韩国是几个依靠外汇储备支撑本国货币的亚洲国家之一。为了支持金融稳定，韩国货币当局本周宣布了包括购买债券和重新启动股票稳定基金在内的措施。另一项数据显示，韩国央行8月外汇储备降至3364亿美元，为近两年来最低水平。韩国央行公布官方干预的净交易量有3个月的滞后性。第三季度数据将于12月底公布。值得注意的是，韩国媒体报道，韩国相关部门正在研究禁止卖空韩国股票的方案，进一步遏制海外资本沽空韩股与韩元汇率套利。野村证券发布最新报告指出，当前全球资本在关注亚洲不少国家央行的外汇储备下降情况，作为他们借助美联储持续鹰派加息机会持续沽空亚洲货币的重要依据。但在日本、印尼、印度等亚洲国家央行先后动用外汇储备干预汇市后，不排除他们会采取替代措施支持本国汇率稳定。东吴证券全球首席策略官陈李表示，亚洲货币贬值问题、美国高通胀压力与欧洲能源供应风波，正构成当前全球金融市场的最大风险。

夏洛特2022-10-01

上银基金固收半月谈：欧洲能源危机下，哪些领域存在投资机会？

9月28日，恒生指数下跌13.55%，韩国综合指数下跌12.25%，德国DAX下跌5.08%、法国CAC40下跌5.88%、美国标普500下跌5.97%；巴西IBOVESPA指数跌幅最小，仅下跌0.98%。高通胀压力下，欧美央行态度仍然偏鹰派，全球其他国家纷纷跟随欧美央行加息。英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代；南非央行加息75个基点至6.25%；挪威央行加息50个基点至2.25%；印尼央行加息50个基点至4.25%；卡塔尔央行加息75个基点至3.75%，为今年第五次加息；菲律宾央行加息50个基点至4.25%。截至9月28日，10Y美债收益率一度上行至3.97%，最终收于3.72%；英国10Y国债收益率上行137BP，收于4.29%；德国和法国10Y国债收益率分别上行81BP和61BP，分别收于2.33%和2.76%。　　02 后市展望　　宏观利率方面， 9月，内外部多重因素扰动市场预期，随着9月下旬资金利率缓慢抬升，市场交易情绪开始趋于谨慎。10月流动性预计将维持宽松，资金价格或许将不是投资者关注重点。在此背景下，债市较难出现转熊反转。预计10Y国债仍将维持区间走势的水平。　　信用债市场方面，监管频繁出台宽信用、稳增长政策，预计信用环境将维持宽松。城投债仍是市场青睐的主流品种，后续关注相关地区政策出台和落实情况。当前择券思路如下：①优先配置经济财力较好区县级公益性中小平台；②投资政策支持明确、偿债压力高峰进入尾声或已度过、市场信心好转的区域；③有强担保的弱资质平台；④强区县的转售机会。产业债方面，房地产，虽然地产政策频出，但目前房地产行业景气度仍在筑底阶段，因此建议对民营房地产债保持谨慎。　　权益市场方面，中长期看好中国逐步企稳复苏。具体方向来看，上游核心关注主线在于欧洲能源危机，下游消费机会或在明年。　　03 热点关注：欧洲能源危机分析与投资机会展望　　1. 欧洲能源危机出现在什么地方？　　欧盟国家能源高度依赖进口，2020年欧盟总能源消耗的58%来自于进口，2021年欧盟天然气进口依存率为83%，俄罗斯是欧盟最主要的能源进口国。俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国。原油方面，俄油占欧盟原油进口的 27%；煤炭方面，俄煤占欧盟硬煤进口的46%；天然气方面，2020年俄气占欧盟进口天然气的42.43%，2008-2018年俄气平均占比为 40%左右。　　当前，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。俄罗斯输送天然气到欧洲的主要线路有5条，总运输量为1875亿立方米，当前北溪一号、亚马尔管线已经关闭，影响天然气运输量达到880亿立方米，联盟管道设计运输量520亿立方米，现在运输量为150亿立方米，减少370亿立方米。总计减少了1250亿立方米。　　2. 欧洲为应对俄罗斯的天然气断供，提前做了哪些措施？　　(1)削减天然气的消费　　欧盟成员国于7月26日达成一项政治协议，采取自愿措施将今年冬季天然气需求减少15%，以提高欧盟能源供应安全。国际能源署表示，今年欧洲天然气需求或下降9%，有540亿立方米的需求受到高气价抑制。如果按照减少天然气需求15%计算，全年将下降800亿立方米。　　(2)加强对天然气的进口　　① 非洲：7月中旬，阿尔及利亚宣布将加大对意大利天然气的出口，预计到2022年底将同比增加60亿立方米供应，至272亿立方米。　　② 北欧：据挪威官方5月所作预测，今年天然气产量有望打破5年前创下的最高纪录，达到1220亿立方米左右，较去年增加8%，天然气产量将增加97.6亿立方米。　　③ 美国：加大对欧洲能源的供应力度。欧盟数据显示，去年美国向欧洲提供了逾220亿立方米LNG(液化天然气)。今年美国对欧洲的出口量达到300多亿立方米，比去年增加100多亿立方米。　　所以，欧洲计划削减需求800亿立方米，增加供给310多亿立方米，总计可补缺1110亿立方米。由于北溪一号、亚马尔和联盟管线的关闭会影响1250亿立方米的供给，仍将有140亿立方米的缺口。当前欧洲的天然气储量已经达到85%，约1020亿立方米，也就意味着今冬欧洲天然气用量需要削减15%，整体处于紧平衡状态。　　(3)面对欧洲的能源危机，或存在以下投资机会　　① 能源线：一方面，新能源包括光伏和户储需求增加，能源危机使电价上涨，光伏户储安装经济性变好，叠加能源自主可控诉求，新能源装机呈现爆发趋势，利好中国新能源制造商出口；另一方面，旧能源涨价，相关企业利润高增，天然气、煤炭要好于原油，原因在于原油受到伊核协议影响，供给端增量变动较大，而下半年天然气和煤炭的供给较为刚性。　　② 化工线：下半年欧洲保供居民用气，化工生产或将面临缺气以及成本高企，促使中国化工企业产品出口及成本优势增加，所以欧洲化工业生产占比高的细分行业将明显受益，如MDI/TDI、维生素A/E等。　　③ 贸易线：欧洲不能从俄罗斯直接进口能源，将从其他国家进口弥补缺口，如此一来油运路线被拉长，油运船只供给短期难以接续，或将呈现供不应求局面。

证券之星2022-09-30

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