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金色观察 | 数字淘金热领头羊MicroStrategy：All in BTC 光芒掩过暗影
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F）当周净资产突破了 4 亿美元大关，零售投资者继续涌入这一极度波动的比特币ETF交易。作为一只 ETF，贝莱德的比特币信托的费用率为 0.25%，而 MicroStrategy 则不向股东收取此类费用。MicroStrategy 受益于其分析业务产生的收入，提供了除比特币持有量之外的财务稳定性。MSTR 有能力通过债务和股票发行来筹集资金，而 IBIT 则依赖直接投资者流入。 MicroStrategy的成功模式也增强了其它机构对比特币的信心，譬如8月份比特币矿企 Marathon Digital 最近出售了 3 亿美元的可转换票据，用于购买 4144 个比特币；韩国国家养老基金服务中心（NPS）通过MicroStrategy 来投资比特币。三、巨大的隐忧：杠杆和泡沫 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 曾公开表示，采用比特币战略四年后，MicroStrategy 的表现超越标普 500 指数中的每一家企业。事实上，自2020年以来，BTC价格也在持续上涨，并不断冲击历史新高。这也为MicroStrategy 带来了高额的收益，目前公司在比特币上有84亿美元未实现利润。今年7月，Michael Saylor 在比特币 2024 大会时上表示，到2045 年时，比特币将涨至 1300 万美元，牛市情况下将达到 4900 万美元，即使是熊市也将达到 300 万美元一枚。此外，他还表示2024-2028年比特币采用将进入高增长阶段正是由于对比特币长远未来的信心，MicroStrategy才选择不断对比特币进行加码。而对于MicroStrategy的这种“All In BTC”行为，市场上也存在着不同的声音。 Two Prime Digital Assets首席执行官认为，MicroStrategy筹集420亿美元收购更多比特币的计划是“双赢”的。越来越多的投资者正在考虑如何在美元进一步贬值的情况下投资比特币，这也是比特币价格近期走强的原因之一，这可能会激发机构对比特币及相关投资的更多兴趣。 CryptoQuant 首席执行官表示，Michael Saylor 已证明，比特币是上市公司最佳的战略资产。比特币在两年内上涨了 237%，而 MicroStrategy 股价上涨了 669%。在熊市期间，两者都出现了类似的下跌，但 MSTR 的反弹力度是比特币的三倍。不过也有机构表现出了担忧，尤其是针对MicroStrategy是否会因公司业绩下滑而选择抛售比特币。 10月28日，Steno Research 报告指出，MicroStrategy 的比特币持有量溢价近 300%，但但难以持续。分析师表示，MicroStrategy 最近的股票拆分效应正在减弱，而美国现货比特币 ETF 期权的推出将减少投资者对该公司股票的需求。此外，报告提到，在 2021 年加密牛市期间，该公司的溢价大多保持在 200% 以下。随着监管环境对比特币和加密货币日益友好，投资者可能更倾向于直接持有比特币而非 MicroStrategy 股票。摩根大通也曾警告称，MicroStrategy此前购买20亿美元比特币的举动可能会加剧经济衰退。这是因为该公司通过债务购买比特币，为当前的加密货币狂热增加了杠杆和泡沫，并增加了未来潜在衰退中更严重的去杠杆风险。事实上，MicroStrategy的市值与其基础比特币资产的净资产价值相比溢价巨大，资产溢价率飙升至175.08%，当前股票市值相对于其比特币资产净值 (NAV) 的比率为 3.007。 MicroStrategy 主营业务的估值在 15 亿至 25 亿美元之间，即便取其上限 25 亿美元，市场对 MSTR 比特币资产的溢价率依然高达 175.08%。这表明，当前买入 MSTR 股票的投资者仍预期比特币还有将近 1.75 倍的涨幅，即比特币将达到 19.5 万美元。 MicroStrategy 在比特币上的大量持有量以及其高额的债务水平，使得部分市场人士质疑该公司是否会被迫出手将比特币抛向市场，进而引发价格螺旋式下跌。MicroStrategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 此前曾表示，他无意出售公司的比特币。对此，BitMEX Research 分析师表示，该公司极不可能被迫出售其持有的比特币。如果比特币价格坚挺，债券持有人可能会选择转换为股票，这使得被迫出售比特币的可能性降低。虽然理论上利息支付可能会给 MicroStrategy 带来压力，但其软件业务的现金流应足以覆盖这些成本，而无需出售比特币，即使价格下跌也是如此。不过，今年4月份，Michael Saylor通过出售公司股票获利3.7亿美元。另外MicroStrategy在今年第一季度亏损 5310 万美元。第二季度净亏损为 1.026 亿美元，第三季度营收为1.161亿美元，较2023年第三季度下降10.3%，比分析师的预期低约5.22%。结语毫无疑问，就现阶段而言MicroStrategy是成功的，比特币持续性的上涨为公司带了源源不断的投资收益，而其也在正向反馈下通过债务、杠杆的方式加大对比特币的筹码。比特币总量的 99% 预计将于 2035 年1 月 2 日前开采完毕，如果比特币真能如预期般上涨，那么MicroStrategy可能成为美国股市历史上最轻松的高市值企业。然而我们也不能忽视分析师的担忧，MicroStrategy依然暴露着多重风险因素，当公司资金流动性紧张时，未必不会选择抛售比特币。只是希望下一次的黑天鹅登场时，不会来得太快、太猛、太急。
金色财经11-01 18:08
开源证券：给予科华数据买入评级
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方面，公司推出的解决方案能够应用于智慧零售、智慧医疗和自动驾驶等领域。　　风险提示：储能行业竞争加剧影响公司出货；公司海外业务拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券邓伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利9亿，根据现价换算的预测PE为12.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.16。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星11-01 18:07
历史罕见！楼市“银十”超“金九”，地产ETF逆市三连阳！稀土有色逆市爆发，有色龙头ETF盘中飙涨超5%！
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区间稳健运行，拨备积极计提有效应对部分零售信贷品种不良生成率走高。展望4季度，由于存量按揭贷款利率调整推进叠加LPR调整影响，预计息差仍有下行空间但态势平稳，银行质量夯实持续推进，预计全年营收和利润增速将继续小幅上行。展望后市，中信证券提示，目前处于宏观政策效果观察期，后续政策助力有望带来实体风险缓释、尤其是城投和地产部门信用风险的缓释，是银行净资产稳定的坚实基础。当前阶段，建议重新评估银行股的投资价值，积极收获政策红利成果。值得注意的是，伴随着三季报披露，基金持仓银行情况出炉。数据显示，截至三季度末，公募基金主动持仓银行股占比微升至2.79%，持仓比例仍在低位，但股价回暖下低配程度收窄，市场风险偏好有所提升。华龙证券表示，当下仍看好银行板块绝对收益空间，相对收益看好顺周期银行股的投资价值。在9月底密集召开两次重磅会议的背景下，政策对于经济的定调更加积极，后续相应配套政策会加速落地，可以对经济的预期和信心更加乐观。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，2019-2023年年度涨跌幅分别为：48.18%、10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF、有色金属ETF、银行ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-01 17:38
威扬酒业控股（08509.HK）11月1日收盘下跌3.03%，成交2560港元
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大板块。集团的业务主要涉及在香港批发及零售各种酒类产品及其他酒精饮品。公司集团合作的品牌包含全球优质珍藏精品葡萄酒和烈酒。公司致力于在这个充满竞争的行业中取得成功。葡萄酒行业是一个对于葡萄酒消费者和生产商充满吸引力的全球型行业。其产品的独特性给予了公司热情、理解与参与。葡萄酒与其他奢侈品一样,可以将不同行业的人吗联系起来并发展出其他合作的可能性。近十年来,中国葡萄酒知识的快速发展,与国内消费变化和全球化发展密切相关。中国是当今葡萄酒进口量和进口额最大的市场之一。公司的角色是在追寻公司的目标道路上将公司的团队往正确的方向指引。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界11-01 17:28
利福中国（02136.HK）11月1日收盘下跌1.3%，成交21.39万港元
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做出投资评级建议。行业估值方面，专业零售行业市盈率（TTM）平均值为6.09倍，行业中值1.17倍。利福中国市盈率276.21倍，行业排名第43位；其他宝光实业（00084.HK）为0.18倍、途虎-W（09690.HK）为2.17倍、英皇钟表珠宝（00887.HK）为3.98倍、德宝集团控股（08436.HK）为4.44倍、六福集团（00590.HK）为4.95倍。资料显示，利福中国集团有限公司(「利福中国」或连同其附属公司,「本集团」)为中国广为人知的零售场所营运商。本集团以久光品牌分别于上海及苏州经营两间「时尚质量生活」百货店及一座建筑面积达35万平方米的商业综合体。以中国中高端消费者市场为目标,本集团凭借具吸引力的产品及品牌组合,以及顶尖一站式的购物体验而脱颖而出。本集团致力优化其产品组合并提升其顾客服务,举办丰富消费场景推广活动以满足消费者在购物、休闲及生活时尚方面的多样化需求。除了经营其零售场所,本集团一直持有扎根于中国河北省石家庄的零售龙头集团北人集团之策略性股权。北人集团的业务涵盖百货店、超市、电器店、金器及珠宝店以及奥特莱斯等。北人集团的经营业绩以至本集团应占其业绩对本集团业绩相当重要。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界11-01 17:18
新能源车周报：国管局、中直管理局发文规范和加强中央和国家机关新能源汽车配备和使用管理
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业新闻 1.10月1-27日乘用车市场零售181.2万辆同比增长9% 10月30日，乘联会发布数据，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比增长9%，较上月同期增长2%；10月1-27日，乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比增长49%，较上月同期下降1%。 2.崔东树：1-9月中国进口车进口量53万台同比下降4% 10月26日，乘联分会秘书长崔东树发文称，中国进口车进口量从2017年的124万台持续以年均8%左右下行，到2023年仅有80万台。2024年1-9月汽车进口53万台，同比下降4%。随着国产车的崛起和国际品牌本土化加速，近几年汽车进口持续低迷，1-9月持续3年负增长。2024年9月进口汽车5.5万台，同比下降20%，环比8月下降27%，这是近期少见的9月巨大下滑。 3.9月中国汽车出口总量前三国家为俄罗斯、比利时及墨西哥 10月24日，乘联会秘书长崔东树发文表示，9月中国汽车出口总量前10国家为：俄罗斯144437辆、比利时35043辆、墨西哥29876辆、阿联酋27771辆、沙特23828辆、菲律宾18304辆、西班牙17411辆、哈萨克斯坦15185辆、澳大利亚14283辆、巴西13162辆。其中，新能源汽车出口总量前10国家为：比利时33555辆、菲律宾13362辆、西班牙10735辆、以色列9835辆、印度7075辆、阿联酋6874辆、英国6855辆、德国5973辆、澳大利亚5939辆、泰国5827辆。公司动态 1.比亚迪前三季度净利润252.4亿元同比增长18.1% 10月30日，比亚迪发布2024年第三季度业绩公告。第三季度营业收入2011.25亿元，同比增长24.04%；归属于上市公司股东的净利润116.07亿元，同比增长11.47%。前三季度营收为5022.51亿元，同比增长18.94%；归属于上市公司股东的净利润252.38亿元，同比增长18.12%。 2.赛力斯：第三季度净利润24亿元已支付购买引望10%股权第一笔转让价款23亿元 10月30日，赛力斯发布2024年第三季度业绩公告，第三季度实现营业收入415.82亿元，同比增长636.25%；归属于上市公司股东的净利润24.13亿元。前三季度营业收入1066.27亿元，同比增长539.24%，净利润40.38亿元。同时，赛力斯公告，公司全资子公司赛力斯汽车有限公司已向华为技术有限公司支付完毕《股权转让协议》约定的第一笔转让价款23亿元。此次交易为赛力斯汽车以支付现金的方式购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易金额为115亿元。 3.江淮汽车：第三季度净利润3.24亿元同比增长1028.38% 10月29日，江淮汽车发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入322.06亿元，同比下降5.06%；归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，同比增长239.86%。第三季度实现营业收入109.08亿元，同比下降5.57%；归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长1028.38%。公司表示，净利润增长主要系公司持续优化产品结构和债务结构，积极开拓海内外市场，实现汇兑收益增加和财务费用减少，以及资产处置收益大幅增加所致。 4.长安汽车：第三季度净利润同比下降66.44% 10月28日，长安汽车发布的财报显示，2024年第三季度营收342.37亿元，同比下降19.85%；归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比下降66.44%。2024年前三季度营收1109.6亿元，同比增长2.54%；归属于上市公司股东的净利润为35.8亿元，同比下降63.78%。二级市场行业表现行业估值新能源车销量原材料价格锂化合物现货价格正极材料价格电解液价格
证券之星11-01 15:48
政策利好支持医药生物行业稳中向好，荣昌生物涨超18%，医药ETF(159929)连续3日“吸金”，最新份额创近1年新高！
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三季报密集披露期，医疗设备、线下OTC零售端部分产品公司业绩增速放缓明显，主要与受政策影响的招标需求及渠道库存清理等问题相关。但由于患者诊疗需求始终存在，我们判断未来器械板块整体需求依然将恢复增长趋势。看好整体医药板块行情的投资者，相关产品医药ETF（159929）。资料显示，医药ETF（159929）所跟踪的中证医药卫生指数（000933）全面覆盖医药板块细分领域。数据显示，截至2024年10月25日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股分别为恒瑞医药、迈瑞医药、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、云南白药、新和成、联影医疗、上海莱士、智飞生物，前十大权重股合计占比43.89%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。医药ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-01 15:28
亚马逊Q3财报的两个大瓜
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报的大科技公司，Amazon更像是通过零售活动的活跃度来揭晓经济强度。在“AI竞赛”单元，AWS的表现中规中矩，既没有 $谷歌(GOOG)$ 的增长趋势，也没有 $微软(MSFT)$ 那样让渡份额，同时利润率大幅提升（其中有更改折旧年限的因素）；在整体经济“软着陆”或者“不着陆”的预期下，投资者对零售消费的预期也相对强势。当然Q3美元回落的影响，也让全球零售霸主吃了一波汇率福利；利润率的不断抬升，也进一步支撑AMZN的估值，2025年的前瞻市盈率有望回到28倍左右。投资要点 AWS虽未超预期加速，利润率抬升有多方因素。本季度的AWS同比增长19.1%至274.5亿美元，略逊于市场预期的274.9亿美元，较上季仅小幅提速0.4%，并没有证明AI需求带动云业务“爆发”。同时，市场的AI的期待可能更高，并且在此前Google Cloud加速上行的趋势来看，预期也较为乐观，但实际上并没呈现出提速。考虑到AWS排名第一的体量，目前的增长也并不低。 AWS的运营利润率再次提升，达到38.1%，也是进一步增强公司整理利润率的主要贡献者。公司表示是“提高了服务器的预计使用寿命”，将利润率提升了2%，通过改变折旧年限的影响时间有限，公司也表示未来的利润率可能也会波动；当然，不考虑这200个基点的影响，实际利润率为36%左右，也远远高于市场一致预期的33.4%，说明折旧摊销的影响被对冲掉；公司通过裁员等运营效率提升带来的利润率提升也较为明显，这部分的影响是长期的。零售板块增长提速，利润率至跌回升。线上零售的收入614亿美元，同比增长7.2%，超过市场预期；三方零售增速为10.26% 广告业务营收同比增19%为143亿美元，符合市场预期，但相对上个季度的24%的增长稍显逊色；相比美国国内的8.7%的增长，国际业务增速再次回归两位数，达到11.67%，当然Q3的美元走弱，汇率因素的影响就有3%。同时运营利润率达到史上新高的3.6%，也可能是汇率带来的影响。订阅服务收入的增速也提升了1.1%，Prime Video在2024的整体用户时长方面相对稳定，也带来了贡献。本季度的Rufus生成式人工智能专家购物助手、Amelia 项目和人工智能购物指南等举措，帮助消费者更好地进行购物决策。整体利润率创下新高，资本支出也超预期，并暗示明年进一步增大。 Q3的资本开支增加到了226亿美元，同比增长超81%，而2024全年花费约750亿美元；资本开支的高投入，目前来看未通过折旧反映到财报中，因此对利润的影响还有限，但结合管理层的“利润率浮动”的说辞，未来的影响可能会增大。从公司申报的自由现金流来看，Q3为478亿美元，比上两个季度的超500亿美元有所下降，结合公司而资本开支的增大来看，利润率的提升未明显给FCF带来增量，看来AWS“更改折旧算法”以及国际零售带来的汇率变动因素影响更大一些。从指引方面看，Q4收入预期1815~1885亿美元，中值略低于市场预期的1864亿，但在利润层面经营利润指引160~200亿，明显高于市场预期的175亿美元。由于利润率的提升，公司的动态PE已经回落到38倍，按照这个趋势，2025年的前瞻市盈率有望回落至28倍左右，与其他主要大科技公司持平。
老虎证券11-01 15:18
食品饮料周报：板块震荡回调，关注复苏进程
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高端白酒价格上游原奶价格主要乳制品零售价格调味品原材料成本
证券之星11-01 15:18
不一样的双十一：拼多多塔台，新质商家唱戏
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据显示，2024年1-9月实物商品网上零售额同比增长7.9%，增速明显快于同期的社会消费品零售总额同比增速3.3%。长期来看，我国电商的渗透率提升空间仍然较大。拒绝低价内卷以及新质商家的崛起并非偶然，而是顺应了电商行业发展的大趋势。根据媒体公开报道，近期举行的天猫双11媒体沟通会上，天猫高层表示：“淘天的价格力指的是不同价格带、不同品类去做竞争，而非一味的低价。”京东物流也在近期宣布全面接入淘宝、天猫，各平台之间的合作日益加深，这有利于降低行业无效内卷。拼多多引领行业转向的底气来自于在农业科技、供应链科技等研发上的持续投入。数据显示，拼多多的研发费用支出自2018年美股上市以来持续攀升，这一趋势目前仍在延续。新质商家在产品创新、技术研发、服务提升等方面持续发力，最终受益的还是消费者。随着越来越新质商家的崛起，消费者将享受到更加丰富、个性化的商品和服务。在这个过程中，电商平台、新质商家和消费者将共同推动电商行业的发展和进步，为经济社会的发展做出更大的贡献。
面包财经11-01 15:06

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