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港股基本面支撑如何？
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值风格强于中小市值。进入9月，在美联储降息预期和流动性宽松的推动下，港股先抑后扬。9月11日成为港股行情的转折点，四大宽基指数自此悉数上涨。港股行情下，背后基本面支撑如何？本文将对此探讨：基本面角度，港股中报超预期，提振指数表现恒生指数2024H1归母净利润同比增速为5.41%，较2023H2上升4.11%。分行业来看，汽车与汽车零部件、医疗保健设备与服务、软件与服务等行业2024H1净利润增速相对靠前，且其2024年H1净利润增速和ROE(TTM)均较2023H2出现明显改善。 8月财报季恒生科技中权重板块互联网板块业绩表现亮眼。恒生科技指数2024H1归母净利润同比增速为69.49%，较2023H2上升85.71%；2024H1单季营业收入同比增速为10.41%，较2023H2下降了6.01cpt，但整体仍在正值区间内。图：恒生科技2024H1归母净利润同比增速上行数据来源：Wind，截至2024年10月8日受益于海外降息，联系汇率制度+流动性较高敏感度使得港股分母端的弹性更大。联储降息交易以及人民币兑美元近期大幅升值，在港股定价中得到充分反应。一方面，港股相较于A股，对外部流动性更为敏感，联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，对弱美元的定价更积极，短期内弹性更大。另一方面，不同于港股市场的直接盯住美元利率，内地市场目前具有实际边际定价能力的利率（长端-存量房贷利率，短端-OMO）与美元利率并没有直接的对应关系。图：降息预期交易催化美元指数下行、人民币相对美元升值数据来源：Wind，截至2024年10月8日港股盈利预期不断上行，医疗保健、资讯科技上修幅度居前近一个月港股盈利预测整体上修，医疗保健、资讯科技上修幅度居前。截至24/8/31，近一个月内港股2024年EPS增长率（彭博一致预期）整体上修，其中恒生指数上修2.7%，恒生科技上修8.4%；恒生行业指数中多数行业盈利预测上修，医疗保健业上修11.3 %、资讯科技业上修9.7%。目前恒生指数2024年EPS增速一致预期为13.8%，2025E为6.4%维持高位。图：恒生指数EPS一致预期数据来源：Wind，截至2024年10月8日综合来看，在构建港股投资框架时，投资者可以从分子端基本面维度与分母端海外流动性维度出发，识别具有长期投资价值的标的。竞争趋于稳态，中长期EPS增长趋势清晰的【港股通互联网指数（931637）】以及信心修复下核心受益的【香港证券指数（930709）】备受市场关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-15 17:03
什么时候该关注成长类资产？
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价值股/成长股的相对走势，可以发现美国降息周期与A股成长股的更优表现具备一定的一致性，随着9月19日美国降息50BP宣告正式进入降息周期，或可更多关注A股成长标的。从估值角度看，横向对比中美标的，目前A股/ H股成长类资产估值水平显著低于美股成长类资产估值水平，纵向对比历史估值，主要宽基指数如创业板指等市盈率与市净率均处于历史后四分之一分位数。图：中美代表性成长资产PE估值水平数据来源：Wind，Bloomberg，PE估值采用相对2024年一致预期估值，数据截至2024年10月10日在成长类资产内，关注不同行业基本面与政策受益节奏复盘低迷行情后政策刺激带来反弹的历史表现，直接受益于资本市场复苏的行业板块与政策敏感型板块如非银金融、地产等往往首先领涨，之后由于投资者情绪改善等因素，市场风格逐步转向传统成长板块如医药、科技、可选消费等。在A股市场表现上，估值修复弹性更强的板块逐步由非银和消费，向代表传统成长板块的软件、人工智能、芯片、信创、光伏、电池、医药等领域扩散。从中长期企业盈利能力角度对比，电子/半导体、汽车、通信（光通信）当前处于利润周期扩张区间，当期盈利趋势较好；计算机、电力设备、医药生物、国防军工处于利润周期底部阶段，后续预期改善幅度更显著。而从政策受益角度看，科技相关（软件、信创、信息安全等）与医药生物板块由于下游政策性支出敞口较高，基本面有望持续受到财政政策加力；人工智能、半导体、新能源等板块盈利受政策直接影响小，但利率中枢下移与投资者风险偏好提升对其估值影响较大。表：成长类行业净利润增速趋势数据来源：Wind，数据截至2024年10月10日，其中2024/12盈利增速为wind一致预期增速，标蓝为区间跑赢万得全A板块，标黄为历史估值分位数低于30%板块，标灰为预期改善相对显著的板块对于成长类资产，相关产品：1、宽基指数类，如科创创业50（931643）、创业板指（399006）、科创板50（000688），2、行业指数类，如沪深300医药卫生指数（000913）、中证人工智能主题指数（930713）、中证新能源指数（399808），3、风格指数类，如创业板成长指数（399667）、上证科创板成长指数（000690）、中证500质量成长指数（930939）等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-15 17:03
日元汇率直逼150，干预风险飙升！石破茂加息计划卷土重来？
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经济数据也正在打击市场对美联储今年大幅降息的押注，今年剩下两次会议能否有两次降息受到质疑。有分析人士表示，关键在于日元汇率是否会突破152，这将是日元的一个关键水平。因为上一次突破这一水平后，日元汇率迅速贬向160关口。日本高层近期频频发声正在关注外汇市场，警告日元波动会对日本企业和家庭带来负面影响，种种迹象催生了日本再次干预汇率的可能性。日本当局上一次干预发生在今年7月，当时日元汇率跌至38年来的最低，一度跌至161.95。据统计，2022年至今年上半年的五次买入日元的干预措施使得日元汇率平均升值5个点。不过也有策略师对干预措施持怀疑态度，Nissay资管公司策略投资部门主管Eiichiro Miura认为，「除非日元跌破160，否则不会干预」。石破茂加息进程值得关注新首相石破茂的日本经济政策相较于其此前对手高市早苗更加大胆，他计划提高日本最低工资以促进消费、支持日央行加息来增强日元、主张日本独立自主方针并重拾「大国货币」角色。天风证券指出，基于岸田政府经济路线的石破茂的一系列改革意味着，日央行加息将继续依靠内需持续修复来带动；石破茂的胜选也将令日本货币政策决策更加「黑盒化」，从当选后日元汇率迅速升值可以看出。经济数据角度看，日本正在缓慢积聚加息的可能：名义薪资增长带动实际购买力修复，但家庭支出仍相对谨慎。但在全球央行政治化的背景下，石破茂敦促日央行再次加息以证明自身政治存在的可能性还不能排除。对于近期日元走软，该行指出，日央行近期反复强调经济强劲就加息的言论偏向谨慎，这带来了日元的走弱，积聚了意外加息的风险。原文链接
投资慧眼10-15 17:00
决策分析：中国市场跌势抵消乐观！以色列消息给油价致命一击，美元涨势正当时
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储理事克里斯托弗·沃勒周一呼吁对未来的降息采取“更多谨慎”态度，而美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则预计未来将有较为温和的降息。根据CME的FedWatch工具，交易员预计，美联储下月降息25个基点的概率约为88%，利率不变的概率为12%。两年期美国国债收益率上涨2个基点至3.9665%，10年期收益率持稳于4.0944%。美国债券市场因假期周一休市。大宗商品方面，油价今日剧烈波动，由于据报道以色列总理本雅明·内塔尼亚胡告诉美国，以色列愿意打击伊朗的军事目标，而非核设施或石油目标，石油价格大跌约3%，缓解了对供应中断的即时担忧。由于对需求的担忧以及以色列对伊朗的攻击紧张情绪有所缓解，油价连续第三个交易日下跌。布伦特原油期货下跌3.7%，报每桶74.58美元，隔夜下跌2%。与此同时，黄金下跌0.41%，至2640美元附近，美元走强压制金价的涨势。
云涌10-15 16:56
事关你的“钱袋子”！多家银行宣布下调存款利率，最高降幅达1%
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纷纷发布公告，宣布下调存款利率。这一轮降息潮始于今年7月央行下调LPR，随后各大国有银行和股份制银行相继跟进，如今已经蔓延至众多中小银行。从调整幅度来看，长期限存款利率下调幅度较大，部分银行五年期存款利率甚至出现大幅下调100个基点的情况。利率市场化加速，中小银行积极跟进自今年7月22日央行下调LPR以来，国内银行业掀起了新一轮存款利率调整潮。大型国有银行和股份制银行率先在7月25日前后调整了存款挂牌利率，随后各地中小银行也纷纷跟进。进入10月以来，山西、海南、新疆、吉林等多个省份的中小银行陆续发布了调整存款利率的公告。以靖宇乾丰村镇银行为例，该行今年已经进行了四次存款利率调整。最近一次调整发生在10月14日，将二年期、三年期和五年期定期存款利率均下调了20个基点。遂平中原村镇银行今年也已经三次调整五年期存款利率，累计下调了45个基点。长期限存款利率下调幅度明显，"倒挂"现象出现从各家银行的调整情况来看，长期限存款利率的下调幅度普遍较大。琼海兴福村镇银行的调整尤为显著，将三年期和五年期整存整取定期存款利率分别下调了50和100个基点。本轮大幅调整反映了银行对长期资金成本的关注，也凸显了当前银行业面临的经营压力。值得注意的是，部分银行的三年期和五年期存款利率出现了“倒挂”现象，即长期限存款利率低于短期限存款利率。这种情况的出现，一方面反映了银行对未来利率走势的预期，另一方面也体现了银行为优化存款结构、降低长期负债成本所采取的策略性调整。银行业应对净息差收窄，存款利率未来或将持续下调此轮存款利率调整是银行业应对净息差持续收窄压力的重要举措。近年来，受房地产市场遇冷和疫情影响，个人和企业储蓄行为发生变化，存款“定期化”现象明显。西部证券的统计数据显示，上市银行的定期存款占比持续上升，2024年6月末个人定期存款和公司定期存款占比分别上升2.7个和0.4个百分点。由于部分银行长期限存款占比较高，在贷款定价下行影响下，为缓解净息差持续压力，存款利率的进一步调降仍有空间。近日，工、农、中、建、交、邮储六大国有大行，以及12家股份制银行集体发布了有关批量调整存量房贷利率操作事项的公告。在上述全国性银行发布相关细则后，随即上百家地方性银行陆续跟进，纷纷发布批量下调存量房贷利率的细则公告，多将于10月底前将LPR加点幅度高于“30bp”的存量房贷加点幅度批量调整至“30bp”。不少市场观点认为，存贷款利率联动性增强，新一轮降息潮或会继续到来，商业银行的存款成本有望进一步下行。
金融界10-15 16:33
以色列突袭加沙酿15死！黄金2653避险买盘反弹 FXEmpire最新金价技术分析
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流离失所。交易员现在预计美联储将温和降息25个基点，这与之前预期的更激进宽松政策有所不同。美国国债收益率上升也支撑了美元，给无收益资产黄金带来阻力。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)也表达了谨慎的情绪，他指出，尽管货币政策仍具有限制性，但强劲的劳动力市场可能导致适度降息。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)也表达了同样的看法，他强调经济表现好于预期，暗示降息步伐将放缓。尽管存在这些不利因素，中东地缘紧张局势仍为金价提供了一定支撑。无人机袭击后，以色列与真主党的冲突不断升级，引发了人们对该地区更广泛的不稳定局势的担忧。由于担心伊朗可能采取进一步军事行动，黄金的避险需求仍未消退。尽管这些地缘风险可能阻止更深层次的抛售，但黄金仍然面临美元走强的压力。本周美元开局强劲，得益于中国刺激措施的失望和美联储预期的进一步鹰派化。但荷兰国际集团(ING)警告称，油价下跌可能拖累美元周二走势，认为周初涨势似乎过猛，当前进一步上涨的空间很小。交易员们也在关注美国的关键经济数据，例如帝国州制造业指数，这些数据可以为金价的短期交易机会提供进一步的见解。短期预测上，金价目前在2647.26美元支撑位附近徘徊。跌破该支撑位可能引发看跌趋势，而突破该支撑位则可能测试2656.86美元阻力位。黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示，黄金价格在亚洲时段略低于2647.26美元的枢轴点，目前是关键支撑位。突破这一水平可能会引发新的看涨走势，目标是下一个阻力位2656.86美元和2665.47美元。#黄金技术分析# 然而，看跌吞没蜡烛的形成预示着潜在的下行风险。即时支撑位在2636.12美元，更深的支撑位在2628.21美元和2619.18美元。 50日均线位于2646.95美元，是密切关注的动态阻力位，而200日均线位于2640.05美元，则提供潜在支撑。交易者应关注跌破2647.26美元的情况，因为这可能证实看跌偏见。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
小萧10-15 16:16
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发生了什么？离岸人民币兑美元一度跌破7.13，双向浮动态势不改
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国基金进一步分析指出，美联储可能会放慢降息节奏，这可能导致美元指数继续保持相对强势。叠加美国大选、地缘冲突等风险扰动因素，人民币贬值压力仍然存在。从内部因素来看，人民币能否摆脱贬值压力取决于国内基本面的修复效果以及支持性政策的落地显效情况。因此，近期美元兑人民币汇率继续维持窄幅震荡的可能性较高。民生证券也持类似观点。该机构认为，一方面，海外对于美联储降息的预期可能向“软着陆”方向修正，会支持美元指数走强，这对人民币汇率会形成一定压力。另一方面，即使今年第四季度经济基本面改善，但考虑到潜在的出口降速、地缘政治、关税摩擦的风险，汇率也难以持续偏强。因此，人民币汇率年内或仍维持在窄幅区间内波动。然而，中信证券首席经济学家明明则持更为乐观的态度。他认为，随着货币政策端的超预期发力，市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。当前汇市看多情绪较浓，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇价向上“破7”后可能还有一定的升值空间，人民币汇率双向浮动态势不改。
金融界10-15 16:13
小心美元涨势突然逆转！荷兰国际集团：油价暴跌恐拖累美元周初涨势似乎过猛
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一句，鉴于市场目前预计美联储到年底只会降息44个基点，而且数据还没有改善到足以让市场将降息推低至25个基点，利率前景对美元的支撑作用几乎不可能比这更大。如果我们看到更多独立的美元表现优异，我们可以得出结论，这是由于在三周后的美国大选前的一些定位。” 该机构续称：“资产市场似乎在为卡玛拉·哈里斯的胜利定价，这被视为破坏性最小的结果，而且考虑到两位候选人在摇摆州的民意调查中势均力敌，一些防御性定位可能会导致美元流入选举。” 数据方面，美国的情况相当平静。周二值得关注的是帝国制造业指数，市场可能更有兴趣听听联邦公开市场委员会委员玛丽·戴利的发言，她是委员会中的中立人士，在就业和通胀数据高于预期后，她可能能很好地判断市场共识。周初，另一位相对中立的委员克里斯·沃勒表示，有必要对降息持更加谨慎的态度，这导致美元走强。欧元：测试低点周四欧洲央行会议召开前，欧元有所下跌，目前已跌破1.090大关。欧元与美元利差的再次扩大显然促使欧元/美元战略定位发生转变，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，自9月初以来，净多头仓位占未平仓头寸的比例已从13.5%下降至5.9%。更加平衡的定位图意味着欧元/美元可以在逢低时找到一些支撑。ING称：“顺便说一句，我们的模型返回的短期公允价值约为1.093。如上所述，美元可能会与油价下跌重新挂钩，欧元/美元可能会回升。接下来，除非欧洲央行周四意外发布维持利率不变或不合常理的指引，否则该货币对的走向将由美国未来一个月左右的事件决定。” 在英国，周二公布的就业数据并未向英国央行传递任何单向信息。失业率略有下降，但这并不是一个高度可靠的指标，而工资增长(不包括奖金)则如预期般放缓。值得注意的是，目前大多数行业的空缺率低于疫情前的平均水平，当时工资增长率约为3.5%，远低于目前的5%。 ING英国经济学家认为，工资增长还有进一步下调的空间，最终将使英国央行更有信心降息。周三的英国CPI是英镑市场最大的事件，“我们认为欧元/英镑存在上行风险，可能重新测试0.8400的水平”。加元：鸽派利率预期将受到挑战上周加拿大就业数据相当强劲，就业人数增加4.7万人，几乎是普遍预期的两倍，失业率意外回落至6.5%。同一天，加拿大央行公布了商业展望，显示通胀预期进一步缓解，但商业乐观情绪和未来销售预期也出现反弹。 ING表示：“我们认为，最新数据加上美联储预期中的鹰派立场，足以打消人们对加拿大央行今年降息50个基点的押注。然而，市场继续预期加拿大央行在未来两次会议上将降息71个基点，下周的利率公告将降息37个基点。” 加拿大通胀数据将于周二公布，但ING怀疑这是否会改变加拿大央行的利率预期。9月份总体消费者物价指数(CPI)跌破2.0%，但核心指标可能已停滞。这应该会继续指向降息，但就业形势的改善并不能证明降息50个基点是合理的。 “我们预计，由于加拿大央行的一些鹰派立场的重新定价，加元将在交叉盘中表现出色。美元/加元可能难以突破决定性下跌，但利差的重新收紧应该至少能让涨势暂时停止，并可能在短期内回调至1.37。” 另一种商品货币——纽元——周二将面临CPI考验。新西兰联储本月降息50个基点，原因是通胀已明显下降，而增长担忧正在加剧。这也是市场高度确信12月将再次降息50个基点的基础。 ING指出：“虽然总体CPI应该会回到接近2.0%的目标区间中点，但我们认为非贸易通胀最终可能会比新西兰储备银行的预期更强烈。最终，纽元周二也可能从通胀中获得一些帮助，因为市场可能不再确定12月是否会降息50个基点。纽元/美元在大选前仍然容易受到一些特朗普对冲的影响，但利率状况的改善可以帮助纽元在0.6000-0.6050区域找到买家。”#VIP会员尊享#
会员
小萧10-15 16:06
黄金突然“大变脸”！金价自日低急涨逾15美元接下来如何交易黄金？
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整头寸。市场继续押注美联储将在11月降息25个基点。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的“美联储观察工具”，降息25个基点的可能性约为86%。如何交易黄金？ Mehta指出，本周迄今，金价仍在关键的21日简单移动平均线(SMA)支撑位上方得到支撑，目前该均线支撑位于2635美元/盎司。 14日相对强弱指数(RSI)在中线上方持稳，暗示金价的任何下跌都可能是近期买入的好机会。 Mehta表示，如果金价复苏，下一个看涨目标可能在之前的高点2667美元/盎司，随后是近期高点2670美元/盎司。若黄金进一步上涨，纪录高位2686美元/盎司将成为目标。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 下行方面，Mehta补充道，金价短期支撑位见于21日移动均线，假如跌破该位，那么金价将测试接近2600美元/盎司的三周低点。如果金价持续跌破后者，跌势可能会向9月20日低点2585美元/盎司延伸。北京时间15:32，现货黄金报2653.45美元/盎司。
风枫10-15 15:43
科技热潮又回来了！大行财报来袭，这一数据事关欧央行降息
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计欧洲央行将在周四再次进行25个基点的降息，而在上个月的会议上，政策制定者不愿意定价这一举措，交易员也只给予不到25%的可能性。周二可能影响市场的关键发展有：财报：美国银行、高盛、Charles Schwab、花旗经济数据：英国就业、法国CPI、欧元区工业生产、德国ZEW经济信心调查、欧洲央行银行贷款调查政府债务：英国30年期国债拍卖
云涌10-15 15:24

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